一句话总结就是保住了所有下跌中撸到的币，U本位开始慢慢补回回撤。 反弹到85K左右冒出个想法，把永续换成了明年3月的100K的short put。在85K卖出一个远期的ITM put头寸，我以前没这么玩过，除了对冲put，我目前复盘下来其实最大的作用是帮我减少了这两天IV掉10个点的vega端损耗，长期的好处嘛......你说拿到明年3月期待BTC暴涨让它归零可以爆赚5个币......我只能说暂时还没有这个信心，有那个信心我不如直接买大量call得了。 我对后续的交易策略最核心的偏好，就是不要想着两头赚钱，并且大幅降低杠杠甚至不用杠杆。所以目前交易频率已经进一步降低了。 最后也是最没有营养价值的个人观点，我对反弹的预期大概在93K-97K之间，这个区间我会重新开始short call，再多看看好了。

这几天 @cz_binance 和 @star_okx 之间的瓜大家都吃嗨了吧？但作为一个对Crypto行业仍心存些许温热的Holder而言内心却五味杂陈，谈两点感受： 1）CEX当前处境很复杂，可以说是内外交困，不奢求大佬们团结一致，但撕逼大战抢占对方份额的好时候早就过去了。 外部，有纳斯达克、贝莱德、传统银行等华尔街老登打着“Tokenization代币化”的旗号大肆扩张，正在用合规化优势一刀刀且Crypto原生CEX的市场份额，表现在： 美股代币化上链抢的是原先交易所擅长的“定价权”；合规稳定币被立法主流化其实在抢夺交易所的“结算权”；而ETF等主流机构通道则是在抢夺“抽水权”； 内部，有 @HyperliquidX 这样的原生Perp DEX正疯狂抢夺这些交易所原本有的市场份额，衍生品是CEX利润最高的业务，而Hyperliquid的永续合约市场占有率正一步步追赶； 美股、黄金、原油上链这些原本交易所想切入的增量市场，当然，确实都在做了，但相比Hyperliquid表现的成绩，已然知分晓；（所以满屏骂战和站队，在我看来都是给 $HYPE 打广告。） 2）更深层的问题是，CEX早年依傍的财富效应吸引力法则正在失效。 早年这些中心化交易所能在一个崇尚去中心化理念的行业牢牢扼住喉咙，靠的不是所谓信仰和故事预期，而仅仅是“造福效应”，包括，技术创新叙事项目上币定价带来的造富预期，Launchpad/IEO让散户能分到早期筹码的信息差红利，以及平台币回购销毁制造持币升值、挖矿、分红等等预期。 但现在原先CEX用来维护用户粘性的东西慢慢垮掉了。 技术创新叙事凋零，上线的项目越来越同质化，“上线即巅峰、开盘即砸盘、拉盘必有妖”成了标配，散户根本不信了； Launchpad的信息差红利原先还有CEX之间的用户群体差，VC和做市商之间的博弈差，现在一套Alpha和平台币Holder分红导致这些原本搭台唱戏的做市商，为了活着，成了作恶跟散户抢筹码的吸血鬼，哪还有什么信息差红利？ 至于平台币回购销毁的“金铲子”叙事，我就不多说了，交易量的萎缩和下滑，靠生态造嫡系项目的热度支撑本质都是用运营、流量手段来对抗自然失血，最终必然会走向反噬。 以上。 所以你会发现，CEX现在面对的根本不是某一个对手，夸张点说，那个你以为的“对手”，才是将来腹背受敌时唯一能抱团取暖的“伙伴”。 所以，我压根不去看那些“瓜”，那些孰是孰非的舆论战，都是浪费公众资源，污染大众视线，没有半点营养。因为这注定就是一场没有赢家的对掐，撕逼除了给散户吃瓜一点点“娱乐”价值外，只会更加寒了每一个行业Holder们的心，我们真不关心你们谁输谁赢，怕的是整个Crypto赛道会进一步被边缘化，大家都凉凉，无它！！！

交易上，光方向大票要逐季验证，二线补涨也搞差不多了，资金在向新黑去，新票、黑科技。可插拔也好，新基板也罢，microLED短距也行，就看资金强度，国产向，H200预期弱化，叠加长鑫业绩超预期，算力网提法又才开始，所以强一些也正常。题材看穿插，机器人和商航跷跷板，交易难度挺大的，追高亏钱概率高

交易就像谈恋爱一样，热恋过了总要冷静一下，你也不能要求他一直上头。 有的币一天拉300%，激情过去跌50%，表现已经很好了。 热恋期的时候给他极致的体验，贤者时间我就悠闲度日，让他忙自己的事积攒能量。 他忘又忘不掉你，下一次又是冲三天三夜的完美情人。

交易所Gemini在币圈存在感不怎么强，不过最近的财报直接让 $GEMI 股价从5爆拉到6.9,其实它有几个点值得说道说道。 1.Gemini 坚持自主研发预测市场和衍生品清算的基础设施，没有集成kalshi、Polymarket以及Hype等，坏处是比较麻烦，好处是一旦做起来，收益很大。比如说，2026世界杯预测，就可能带动交易量指数级增长 。 2.今年4 月获得 CFTC 的 DCO (衍生品清算组织) 牌照 。Gemini 是美国少数同时拥有 DCM 和 DCO 牌照的加密原生平台 3.Winklevoss Capital 的 1 亿投资单价为 14/股 4.最亮眼的还是OTC数据，翻了62倍。信用卡业务也翻了将近3倍。行情不好现货交易萎了。 @Gemini