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$TSM 财报日，对我来说既是看半导体的一天，也是检验自己市场判断的一天。 台积电的数字出来以后，市场会重新判断 AI 需求、先进制程和整个芯片周期到底还能不能继续往前走。财报超预期不一定代表股价必涨，真正决定行情的，还是结果和市场原本预期之间有没有足够大的差。 所以比起等行情走完再解释，我更喜欢提前做判断。 WEEX「华尔街大亨 × 大富翁」正好把这种玩法做进去了：完成股票现货或者合约的每日交易任务可以领取骰子，骰子拿去走棋盘；积累下来的积分，则还能参与每天的股票对决。 每日任务北京时间 00:00 重置，但已经拿到的骰子和积分会继续保留。 今天忙着看财报，也不用担心昨天攒的东西突然归零。 这类活动我会玩，但选平台我还是更看底层。 毕竟行情好玩是一回事，钱放在哪里又是另一回事。 有人提到「WEEX交易所跑路」时，我觉得最直接的判断方法不是在评论区吵，而是去看平台有没有公开资产保障。 WEEX 的 1,000 BTC 保护基金就是一个比较直观的例子，对应钱包地址公开，用户可以自己核验链上信息。 我更认可这种方式：少说一句“相信我”，多给用户一个可以自己检查的东西。 今天 $TSM 怎么走交给市场，骰子怎么走交给手气。 两边都挺刺激。🎲 做合约，来WEEX 💛 参与 WEEX「华尔街大亨 × 大富翁」活动： #WEEX# #TradFi# #TSM# #美股# #资产安全#

今天聊一个社会心理学议题，男性的生存策略与存在主义困境。 男性的社会化过程几乎完全建立在排序之上，这没什么不可以承认的。从学业、职位、薪资到健身房的重量，几乎一直在比较。 男性不是活着就能被认可的。 这导致男性的自我价值感极度依赖外部反馈。 当面对一个高不可攀的完美女神时，男性的竞争评估系统会立刻警报 “我匹配不上，这需要消耗极高成本大概率失败。” 而当面对亲切、接地气的邻家女孩时，这种无压迫感的互动会被男性的本能机制解读为一种低成本的无条件接纳，甚至是一种“我是被偏爱的”正向反馈。 这就是之前有一个实验大部分男人在模特与收银员少女二选一选择了后者。 当然，你可以说你反骨且有志气，就选顶级模特。这个也是一个信息，证明你现在的心气极高、并且十分有目标感。 其实这个问题涉及到依恋投射，即安全感真空与母亲的隐喻。 成年男性的脆弱是高度禁忌的，暴露脆弱往往意味着在同类竞争中出局。 在这种全员戒备的社会文化里，母亲往往是男性生命中唯一一个不需要依靠胜利就能换取无条件接纳的对象。 所以，你可以回看90年代美国甜心、80年代昭和偶像，或是如今的亲和力偶像，她们提供的甜和无害，提供的无外乎都是一种安全的避风港效应。 它触发了男性内心深处对安全依恋的本能渴望，是一种退行到无压状态的心理代偿。 这个问题我之前和我们学校心理系的老师聊过，她是这样说的，对于长期处于竞争评价体系中的男性来说，承认自己不必成为最优解需要极大的勇气。 Bay Area是个极明显的例子。你会发现，要么就是创业者，20多岁成为co-founder，要么就是科研逆天的强，顶会收割机，要么就是家里有极强的助力，华尔街大亨。在这种环境下的交流，让一个普通男性自然会有主动退缩式的孤独。当然，他可能会尽力融入，每天白天是一个状态，晚上，极有可能是另一个状态，或者是他的心理会时不时有一种主体性消亡。 在美国的婚恋市场，常常有亚裔男生作为底层的传言。这可能不是传言。社会的口径如此，那么很大一部分亚裔男生的社交的目的往往是为了“证明我比别人优越、我能匹配上谁”，社交必然充满焦虑。 但如果把社交看作我作为一个独立个体，去体验与另一个灵魂碰撞的过程，痛苦就会减少大半。但这不是所有人都能做到的。 回到我的命题。 邻家女孩的流行，某种程度上是男性在外部高压下的一种心理自救。 既然在外界无法卸下防备，至少在情感符号里寻找一丝温柔。这也是为什么韩国许多女团盛行的原因之一。因为现在女团的风格本质上不是欧美风的霸气全场，而是亲和力。这在宣发、签名环节都可以明显看出来。 高知精英群体中最常见的极值陷阱，就是路径依赖的诅咒。 当一个人习惯了用最优解去套用人生时，任何非100分的状态，在算法里都被标记为Failure。他拥有Top 1%的客观条件，但在自我主观评价中，却被剥夺了主体性。

华尔街乌龙：大亨比尔·阿克曼，上周五先是兴奋地宣布，“我们卖掉了谷歌(GOOG)，买进了微软(MSFT)。有趣”。几小时后，盖茨基金会宣布，“最后一批微软股票全部售罄”，吓得MSFT盘后下跌-5%。于是，阿克曼被迫声明，“我们对谷歌长期非常看好。但鉴于当前估值，以及我们有限的资金基础，我们出售GOOG，用作买进MSFT提供资金的来源”。于是，铺天盖地的消息是，“盖茨清仓微软跑路”。事实上，比尔·盖茨目前还持有微软1.34%的股份，总市值依然高达400多亿美元。盖茨的个人财富，主要通过他的瀑布投资进行管理。

提升财商必看48部纪录片： 01《基金》- B站 02《为什么贫穷》- B站 03《资本的故事》- 腾讯视频 04《商战之电商风云》- B站 05《经济机器是如何运行的》- 爱奇艺 06《十分钟速成课：经济学》- B站 07《走进比尔：解码比尔盖茨》- B站 08《超级顾客》- B站 09《金钱通解》- B站 10《富哥哥穷弟弟》- B站 11《隐形亿万富豪》- B站 12《金钱与我》- B站 13《中国故事记忆》- B站 14《巨富与我们》- B站 15《无节制消费的元凶》- B站 16《华尔街》- B站 17《货币崛起》- B站 18《美国商业大亨传奇》- B站 19《公司的力量》- B站 20《创新之路》- B站 21《致富之道》- B站 22《与全世界做生意》- B站 23《太空头》- B站 24《雷曼兄弟三部曲》- B站 25《黑钱》- B站 26《百万美金交易员》- B站 27《美国人的消费秘密》- B站 28《商业精英》- B站 29《大企业》- B站 30《大而不倒》- B站 31《激荡》- 腾讯视频 32《中国工厂》- B站 33《资本主义：一个爱情故事》- 爱奇艺 34《安然：房间里最聪明的人》- B站 35《大数据时代》- B站 36《商业启示录》- B站 37《商界大咖》- B站 38《中国商人》- B站 39《超级工厂》- B站 40《金融视史》- B站 41《投资学》- B站 42《货币背后的秘密》- B站 43《货币》- B站 44《市场真相》- B站 45《营销的力量》- B站 46《财富之路》- B站 47《品牌的力量》- B站 48《贝索斯和他的亚马逊帝国》- B站

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有一个朋友总是因为Crypto交易所“不作为”而内耗，总是义愤填膺为什么CEX总是在吸流动性，为什么CEX总是悖离创新，为什么CEX总是“作恶”等等？ 但我告诉他，Crypto交易所的本质就是传统券商，他们定位只是资本市场的“水龙头”和收费站，所以注定“短视”和“破坏性创新”。毕竟它们服务的主要客群从来都不是长期主义Builder，而是高度Fomo的韭菜，打新套利者、量化结构等“投机主义分子”，所以，先放弃因CEX不作为而对行业失望的愚蠢想法； 不妨拉长视角宽度和广度，回到18世纪末的华尔街，那些早期的券商也一样不关心改变世界的伟大创新，只是在思考如何垄断交易通道和赚取更多的佣金。所以，任何行业或产业，在任何一轮牛市的狂热期，赌场老板一定是最先暴富的，但当市场存量资金被抽干，且没有实体产业的利润反哺时，一定会走向纯零和博弈PVP式的内卷与枯竭。 但但但，资本市场数百年的历史也验证了一点，没有一个市场永远只能靠“券商”来撑门面，CEX对Crypto行业的价值和意义很大，但完全没到“卡脖子”的程度。 Crypto能有10多年的行业韧性，一定不会因为交易所的短视和不作为而停止进步，真正伟大的资本市场，也一定会将舞台的聚光灯让位给产业巨头： 19世纪末，纽约的股票经纪人靠倒卖铁路股票大发横财时，最终给美国沉淀百年底蕴的是卡内基、范德比尔特这些真正修筑铁路和冶炼钢铁的实业大亨；2000年互联网泡沫时，最先赚得盆满钵满的也是哪些疯狂承销.com后缀垃圾股的华尔街投行，但现在真正统治纳斯达克掌握全球定价权的是，是苹果、微软、亚马逊等科技巨头公司；即便现在AI科技主线叙事狂欢的进程中，最核心的资产也不是提供了交易通道的券商，不是美股代币化本身，而是提供底层算力引擎的英伟达、美光、博通等。 所以，看清楚CEX券商化的本质很关键，任何新兴产业爆发期，都会经历一个投机狂热与通道垄断的野蛮生长期，但这并不会改变一个行业的最终趋向。 Crypto的原住民应该看到， $BTC 是如何一步步成为数字黄金，看到 $ETH 如何稳扎稳打成为去中心化全球结算网络的信任地基，看到 $SOL、 $HYPE 如何分流美股代币化浪潮的注意力和资本。 也唯有看到这些潜在的Crypto“产业巨头”，才不会对行业的未来过度悲观和失望。（况且，CEX也会因内卷而成为助力产业创新的一份子，不可能一直干薅啊）

华尔街观察｜A股，到底有没有真正可以穿越牛熊的板块？ 很多投资者穷其一生都在寻找一个答案：A股有没有一个板块，可以无视牛熊起伏，稳稳创造回报？ 市场最常被拿出来的两个候选，就是红利板块与银行板块。但如果拆开历史数据仔细看，二者都有非常明确的边界，并不是完美的穿越牛熊资产。真正值得重视、被很多人低估的标的，是水电板块。 一、红利板块：优势只是回撤更小，不等于高收益 红利策略这几年风靡全市场，核心观感很直观：大盘大跌的时候，红利跌得少。 这就是红利板块最核心的本事——防守属性。 以中证红利全收益指数为样本：红利指数最大回撤明显小于沪深300、成长赛道。熊市里，它能扛住下跌；但它的短板同样清晰：红利的目标是控制回撤，而不是博取很高的资本收益。 历史数据告诉我们真相：红利是“少亏”的工具，不是“多赚”的工具。 拉长周期，红利指数长期全收益年化大多落在8%–10%区间，其中很大一部分贡献来自现金分红，股价本身的上涨弹性有限。牛市行情一旦启动，红利板块经常跑输成长主线。 一句话概括红利板块：熊市抗跌，牛市难大涨；适合控回撤，不要指望它持续跑出高收益。 二、银行板块：本质是深度周期股，低估值不是白给的 很多人误以为银行属于稳资产，常年破净、高股息，看着非常便宜。但银行并不是纯防御板块，它是典型的深度周期板块，这也是它长期估值压得很低的根本原因。 银行的盈利锚点是净息差与资产质量。 经济上行周期、利率抬升、坏账风险下降，银行利润改善；一旦经济下行，净息差持续收窄，地产、地方债务等资产端潜在风险浮出水面，市场就会持续给估值折价。 历史上银行板块曾经出现过非常深的回撤。哪怕股息稳定，股价照样可以长期阴跌。市场不是看不见银行的高分红，而是一直在定价两件事：未来息差会不会继续下行、潜在坏账到底有多大。 只要这两个担忧没有彻底消除，银行就很难获得估值溢价。 银行板块的低PB，是周期折价，不是捡漏。 三、水电板块：A股最接近“穿越牛熊”的资产 如果要在A股挑选商业模式最接近永续现金流的板块，水电毫无疑问排在前列。 水电的护城河非常硬： 1. 资源壁垒极高：大江大河的优质水电站属于不可再生资源，已经建好的大型电站，几乎没有新竞争者； 2. 成本几乎固定：大坝折旧、财务费用是主要成本，没有持续上涨的原材料开支；水是免费的自然资源； 3. 现金流极强：发电量稳定，电价长期可预期，每年可以拿出大部分利润拿来分红； 4. 波动来源只有来水：唯一变量是汛期来水丰枯，属于自然周期，和宏观经济、地产周期、企业信用坏账几乎脱钩。 大家最关心的历史数据：过去七八年水电板块收益 自2018年末到2025年末完整7年周期： • 算术平均年化收益率约16.42% • 复利（复合年化）约15.75% 区间累计涨幅235.09%，而且有一个极其罕见的特征：2019至2025连续七个完整年度收红，哪怕是2022年市场深度调整，水电板块依旧维持正收益。 这在A股是非常难得的记录。 它不是每年暴涨，而是每年稳定兑现收益；牛市不会疯狂泡沫化，熊市不会被市场抛弃。 当然水电也不是完美资产： 来水偏枯的年份业绩会承压；大型新电站投产越来越少，内生增速不会特别高；利率上行阶段，高负债的水电企业财务费用抬升，估值会受到压制。 四、三者对比小结 • ✅红利：回撤小，收益中等，适合控波动； • ⚠️银行：深度周期，高股息，但资产端隐忧持续压制估值； • ✅水电：永续现金流、高分红、与宏观周期弱相关，过去七年复合年化接近16%，是A股长跑能力最强的板块之一。 结尾 A股没有永远上涨的板块。 但穿越牛熊的核心要义，不是永远大涨，而是在每一轮熊市不发生毁灭性回撤，同时持续释放现金流。 红利做到了回撤控制，但弹性不足； 银行看着便宜，本质仍然是宏观周期资产； 水电，是A股为数不多，底层资产自带永续现金流、已经被七八年历史行情验证过的板块。 市场很多时候总是追逐短期热点，但是长期资本慢慢意识到：最珍贵的资产，是不受经济周期剧烈扰动、每年稳定回来的现金流。 ——华尔街观察 @cnfinancewatch

《华尔街日报》对全球多条最繁忙航线的飞行路径进行了深入分析，这些航线目前正因乌克兰和中东地区的冲突而频繁调整。航线正在发生怎样的变化？又对出行造成了怎样的影响？

《华尔街日报》专栏作家参加了一项长寿健身挑战赛，为的是了解自己的健康状况，并向养生达人取经，学习如何逆转衰老时钟。 “超级老人”年过八旬依然活力十足，他能成为其中一员吗？