国内半导体产业链企业王座前20： 1 长鑫科技，市值34751亿元，核心赛道：存储芯片制造 2 中芯国际，市值10629亿元，核心赛道：晶圆代工制造 3 寒武纪，市值7339亿元，核心赛道：AI芯片设计 4 海光信息，市值6765亿元，核心赛道：CPU芯片设计 5 北方华创，市值5388亿元，核心赛道：半导体设备 6 华虹宏力，市值4485亿元，核心赛道：晶圆代工制造 7 中微公司，市值3463亿元，核心赛道：刻蚀设备制造 8 沐曦股份，市值2892亿元，核心赛道：GPU芯片设计 9 摩尔线程，市值2754亿元，核心赛道：GPU芯片设计 10 兆易创新，市值2702亿元，核心赛道：存储芯片设计 11 澜起科技，市值2543亿元，核心赛道：内存接口芯片 12 盛合晶微，市值2538亿元，核心赛道：硅片先进封装 13 拓荆科技，市值1983亿元，核心赛道：薄膜沉积设备 14 大普微，市值1916亿元，核心赛道：存储主控芯片 15 长川科技，市值1767亿元，核心赛道：测试设备制造 16 源杰科技，市值1660亿元，核心赛道：光芯片制造 17 盛科通信，市值1599亿元，核心赛道：交换芯片设计 18 江波龙，市值1550亿元，核心赛道：存储模组制造 19 长电科技，市值1358亿元，核心赛道：芯片封装测试 20 盛美上海，市值1347亿元，核心赛道：清洗设备制造

政策底到了，市场底也不会太远； 指数短期再往下打，空间有，但不大，特别是在反弹之前（反弹之后还会杀一波）； 高位股跌势未尽，比如第一高价股 #源杰科技# 以及 #德福电子#/#铜箔铜冠#......还早着； 科技股回调到年线附近的，基本见底......

#行情# 寒武纪盘中涨近13%，股价突破1595.88元/股，创历史新高，市值突破6700亿元人民币；此前，寒武纪股价超越源杰科技，再度成为A股新晋股王。 寒武纪一季度营收28.85亿元，同比增长159.56%；归属于上市公司股东的净利润10.13亿元，同比增长185.04%。

一、周末热点方向整理 1 PCB 强达电路、宏和科技、鼎泰高科、胜宏科技、沪电股份、生益科技 2 玻璃基板 京东方A、南玻A、彩虹股份、深南电路、蓝思科技、凯盛科技 3 MLCC 风华高科、三环集团、博杰股份、国瓷材料、博迁新材、火炬电子 4 CPO/光模块 天孚通信、光迅科技、胜宏科技、源杰科技、长光华芯、华工科技 5 元器件 鹏鼎控股、景旺电子、博敏电子、深南电路、宝鼎科技、海星股份 6 光通信 天孚通信、鸿远电子、光库科技、跃岭股份、宏达电子、鹏鼎控股 7 算力 协鑫能科、怡亚通、莲花控股、天孚通信、新易盛、科创新源 8 封测 长电科技、通富微电、兴森科技、润起科技、盛合晶微、晶方科技 9 电力 协鑫能科、大唐发电、豫能控股、特变电工、晋控电力、节能风电 10 人形机器人 拓普集团、三花智控、中大力德、五洲新春、吴志机电、领益制造 11 长鑫存储 合肥城建、兆易创新、中山公用、雅克科技、亚翔集成、力源信息 二、下周可能率先发力的方向分析 从当前市场热度和资金偏好来看，以下几个方向更具爆发力潜力： 1. CPO/光模块 & 光通信 & 算力 ◦ 这三个方向高度联动，核心是AI算力需求爆发，光模块是算力网络的核心硬件，天孚通信、新易盛等龙头持续有资金关注，是当前科技主线中最具持续性的板块。 ◦ 叠加海外AI巨头持续扩产、国内算力基建加速，短期催化密集，容易成为领涨核心。 2. PCB & 元器件 ◦ 作为AI硬件和消费电子的基础载体，PCB和元器件受益于AI服务器、智能终端的需求复苏，胜宏科技、鹏鼎控股等个股技术形态强势。 ◦ 行业景气度向上，估值相对合理，适合资金抱团。 3. 人形机器人 ◦ 政策端持续加码，特斯拉Optimus等产品迭代加速，行业进入产业化关键期，拓普集团、三花智控等具备核心零部件优势，容易出现脉冲式行情。 ⚠️ 风险提示：以上分析仅基于当前热点和行业逻辑，不构成任何投资建议，市场波动较大，需结合自身风险承受能力谨慎决策。 三、补充说明 • 数据来源为公开资料整理，仅作参考，理财有风险，投资需谨慎。

我来讲一下 $LYTE 这只基金和中国的关系 LYTE 是 Roundhill在8月6日刚上市的光通信主题主动型 ETF，费率0.65%，在Cboe BZX挂牌。ETF的构成里的中国公司就有五家：新易盛14.59%、中际旭创14.22%、天孚通信7.90%、源杰科技5.35%、光迅科技4.74%，合计46.8%；美系的Lumentum和Coherent合计三成出头 为什么美国的ETF中国公司占比40%以上？ 因为光通信全球出货量最大的都是中国公司。800G/1.6T光模块的组装环节，中际旭创和新易盛是全球一二名，天孚做光器件、光迅做模块、源杰做EML激光器芯片。光模块是高精度、劳动密集、毛利不算高的活，过去二十年被中国厂商用成本和交付速度打下来了 美国能脱钩吗？ 短期不行，中长期部分可以。分三层看： •上游芯片美国还捏着：InP激光器（Lumentum、Coherent、Broadcom）、DSP（Marvell、Broadcom）主要在美国手里。中国模块厂反过来也依赖这些。所以是互相卡脖子，不是单向。 •中游组装是真短板：非中国的替代产能主要就是Fabrinet（泰国）、Coherent自有产线、少量台日厂。要接下AI数据中心这个量级的订单，产能扩张至少要2–3年，而且成本会明显上升。 •美国禁令本身有漏洞：旭创、新易盛这两年已经在泰国建厂，很多货是从泰国出的。按”新型号进口禁令”的思路封，能封住多少要看规则怎么写原产地。 FCC正在起草禁止中国新型号光收发模块进口的方案，讽刺的是同一周华尔街就发了这只近半仓位押中国的ETF——资本用真金白银投票，说明市场认为这段供应链短期替不掉。真正的结果大概率不是”脱离”，而是光模块涨价 + 交期拉长，成本由美国云厂商承担。

机构调研动向（近1-2周） 上周（7月20-26日）公募调研爆发式增长：134家公募调研90家A股公司，合计604次，较前周381次骤增58.53%。富国基金调研19次居首。电子和机械设备是调研最密集方向。 【源杰科技】上周公募调研106次居首！易方达、华夏、国泰等14家公募扎堆。公司透露CW产品正向更高功率升级，已与部分模块厂商和CSP厂商确定合作意向，产能扩张推进中。 【新易盛】7月累计417家机构调研，上半年预计净利70-80亿，同比增77.56%-102.93%，订单饱满，行业景气度持续高位。 【京东方A】调研最密集，7月获4次机构调研，累计237+家。 【耐普矿机】上周股价涨20.58%领跑调研股，公募密集关注。 大订单/提价公告（近1-2周） 【杰瑞股份】控股子公司J&F与某国际知名云服务商签署燃气轮机发电机组供应合同，单笔订单14.65亿美元（约99.5亿元人民币），占2025年营收61.33%。近12个月与该客户累计合同达17.2亿美元（约116.8亿）。全球燃机供需缺口巨大，GE、西门子订单已排至2030年，海外龙头正积极导入国产供应商。公司已通过扩建北美厂房、租赁厂房等方式提升生产能力。 【东阳光】控股子公司签约130亿-150亿元算力服务大单，一个多月内三笔订单合计最高达460亿元。 【利民股份】与先正达上海、苏垦生化续签战略合作协议至2031年底，同时代森锰锌等产品售价上调10-15%。

【领涨板块】 医疗消费 龙头是中免和茅台 大金融：券商、保险、银行救市 ▶ 石油石化：+4.38% —— 中国海油涨停，通源石油+14% ▶ 煤炭：+3.85% —— 昊华能源、大有能源、郑州煤电涨停 ▶ 白酒：+3.12% —— 古井贡酒涨停，贵州茅台+5%重返1300元 ▶ 电力：+2.98% —— 华银电力、乐山电力2连板 ▶ 保险/银行/券商：大金融集体飘红 【领跌板块】 ▶ 半导体：-3.21% —— 德明利跌停，源杰科技-14% ▶ 电子元件：-2.85% ▶ 机器人：-2.14% 三、资金流向 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ▶ 北向资金：净买入30.65亿元 - 沪股通：净买入16.05亿元 - 深股通：净买入14.60亿元 - 重点买入：恒瑞医药（5.72亿）、贵州茅台 - 重点卖出：中国中免（2.25亿） #财富管理#

AI硬件唯一看好光方向： 光通信产业链研究简评（全文592字） AI算力扩张驱动数据流量爆发，光互连成为算力网络核心底座，国内光产业链迎来3-5年结构性上行周期。整条链条壁垒自上而下逐级降低，利润向上游高端光芯片集中，国内企业在中游制造、光纤领域具备全球竞争力，高端芯片仍是国产替代核心攻坚方向。 上游光芯片是产业链技术制高点，属于本轮国产替代主线。 1-源杰科技为高速激光器芯片龙头，实现EML芯片规模化量产； 仕佳光子深耕无源AWG芯片； 光迅科技拥有芯片-模块一体化自研能力。 当前25G中低端芯片国产化提速，但100G以上高端芯片仍存在供给缺口。 中游光模块是AI算力需求弹性最大赛道。 2-中际旭创、新易盛为全球第一梯队，深度绑定北美云厂商，800G批量交付、1.6T持续推进； 华工科技、剑桥科技紧随布局高速产品。 光器件平台天孚通信，为多家模块厂商提供无源器件，直接受益行业扩容。 下游光纤光缆具备稳健基本盘。 3-长飞光纤是全球预制棒、光纤龙头，拥有完整棒纤缆产业链； 4-亨通光电、中天科技兼顾光纤与海缆业务。受数据中心与电信基建拉动，高端超低损耗光纤需求持续提升，行业量价齐升。 整体格局来看，国内优势集中在光模块组装、光纤光缆；高端有源光芯片长期受制于人。投资层面，短期优先光模块龙头捕捉算力订单红利；中长期布局光芯片国产替代机会；光纤板块适合作为稳健底仓配置。风险在于海外云厂商资本开支不及预期、高端产品价格持续下滑、芯片技术突破进度慢于市场预期。 芯片：GPU 、CPU其实还不高。 （风险提示：内容仅为产业信息整理，不构成任何投资建议）

美国提议对多数主要贸易伙伴加征至少10%关税 谷歌最近宣布对其搜索工具进行彻底变革 Marvell发布102.4 Tbps交换芯片Teralynx T100 泵浦激光器（Pump Laser）作为光纤放大器和固体激光器的核心“心脏”，其供需矛盾确实已超越部分通用光芯片，成为产业链中更为严峻的瓶颈（久之洋、一彬科技、TCL科技、锐科激光、联创光电、源杰科技等）