再来聊聊“上币费”这个事，好像CJ的这条推文最后的舆情效果并没有他想象中的那般正义凛然，反而招致了很多和他项目有利益相关的口诛笔伐，骂他不懂事，所谓的口嗨式正义本质上还是在于你是否真的有一头牛，上币费到底合不合理，不在于别人怎么说，而在于别人怎么做，你去问任何一个目前还没有上币安的项目方，如果只需要拿出来5%的额度就可以上币安愿不愿意，别不信，所有的回答一定全部都是立马问你在哪交钱？🤣就算项目方不想交，社区都催着项目方交，谁不希望自己撸的毛能上币安？ 至少我已经见过很多项目当初觉得自己牛逼哄哄我就不交这个钱拒绝了offer，现在苦不堪言想办法再舔回来的。 CJ的这条推文里看似曝光，实则并没有什么藏在桌下见不得人的事，里面提到的额度除了1%的营销费用全部都是拿来空投的，每当有项目上币安公告也都会明明白白的写清楚空投的比例，和他发的其实相差无几，所以这本质上并不是一个曝光，就是把已经公开的事情拿出来又说了一遍。 如果真的不拿出来这些额度，你们想象中的夸夸团并不会出现，反而又招来新一帮人的谩骂，因为刷Alpha的都得喝西北风去了。 所以每次当看到别人一副正义凌然的气势，先问问对方，你有没有一头牛？

今天很开心和币圈超级研究员 @jason_chen998 在湾区相聚，天南地北聊得特别投机。聊着聊着，自然而然就谈到一个问题：“在美国生活，到底好在哪里？” 这是一个好问题。我想起一位币圈 + 科技圈前辈曾经对我说过一句话：君子不立危墙之下。 他本人早已移民新西兰。这句话，这些年一直在我脑海里盘旋。 说实话，美国生活在很多“显性体验”上，并不如中国大城市方便。 在北京上海、广州、深圳等一线城市，24小时想吃什么都能外卖到家；阿姨、保洁、做饭、带娃等服务都很方便；朋友和家人大多也在附近，随时可以约饭、聚会、玩乐，生活热闹又高效。 而美国完全不同。人工贵到让人不得不独立：做饭、打扫、修东西、照顾孩子，很多事情都得自己来。人与人之间边界感也更强，大家基本各过各的日子，偶尔相聚爬山、打球、吃饭。生活简单，甚至有点安静。 但美国很多真正好的地方，是隐形的。像空气一样，你不一定每天意识到，但它一直在那里。比如自然环境。空气、水源、食品安全，在大环境上对人的健康有长期影响。去超市买菜、去餐厅吃饭，至少不用经常担心“地沟油”“黑心肉”“农药超标”这类底层安全问题。你的身体，在某种程度上，被一个更成熟的制度系统保护着。 另一个 elephant in the room，是自由。 当然，自由在哪里都是相对的。但如果把“人权”和“法治”放进来，就会看得更清楚：在美国，只要你合法做事，加上中国人的勤奋和聪明，竞争虽然激烈，但空间依然很大。 中国当然也有机会，尤其是当你掌握资源、关系和门路时。但当社会越来越内卷，政治风险越来越高时，前辈那句“君子不立危墙之下”，就不再只是感慨，而是现实选择。尤其对币圈、科技圈从业者来说，如果一个国家开始想方设法限制 VPN，这本身就不是一个好信号。 从小处说：没有 VPN，很多工作根本无法开展。 从大处看：那些 signs，已经在非常响亮地闪红灯了。 当然，美国也远不完美。世界上没有完美的制度。比如旧金山的 homeless 问题。上次我去城里参加 a16z 的活动，后来又去了一个 startup 云集的 Frontier Tower。傍晚时分，那条街上满是 homeless，有些人身体佝偻，不看红绿灯就往车流里走，画面一度像末日僵尸电影。 但如果对比社会底层的“斩杀线”，差异也很明显。 美国的 homeless 惨状是暴露在街头的，甚至他们聚集的地方附近就有 shelter 和救助系统。而中国的斩杀线，往往隐藏在媒体不允许报道、普通人看不到的地方。你最好祈祷自己一辈子不要掉进去。否则，像“铁链女”、于朦胧、罗帅宇这样的事件，普通人又能去哪里伸张正义？ 对于中产阶级来说，聊这些似乎很远。 华人在美国，背井离乡，离开熟悉的语言、环境、人脉，确实需要一段适应期。但一旦适应之后，很多人会习惯这里的广阔天地：住在自己的房子里，接触第一线的信息、产品和创新，感受多种族社会的融合，学会独立解决问题，也更深地体会到什么叫自主性。 你可能还需要慢慢建立自己的系统：好的律师、家庭医生、会计师、保险顾问、社区网络。 但你也会感受到，在一个相对透明、契约化、市场化的社会里生活和工作，很多事情会更可预期，也更省心。 当然，信息差减少了，也意味着暴利机会可能减少了。但对普通人来说，这恰恰是一种保护。 所以，在美国生活到底好在哪里？ 我的答案是： 它不一定更方便，也不一定更热闹。 但它给人的，是更大的空间、更清晰的规则、更低的系统性风险，以及一种可以为自己人生负责的自由感。 亲爱的朋友们，你们怎么看在美国生活这件事？ 欢迎留言聊聊。

高盛市场观点：AI投资主线并未退潮，但行情已从“普涨”进入“分化和选股”阶段。 过去AI投资主要集中在半导体、云计算等基础设施，如今正向AI软件、网络安全、数据基础设施和智能体AI等应用层扩散，投资范围进一步扩大。 企业对AI带来的生产力和收入增长总体乐观，但市场开始更加关注数万亿美元资本开支能否真正转化为回报。 当前最大风险并非AI趋势终结，而是基础设施部署节奏低于预期，以及利率、油价和宏观经济等因素带来的估值压力。 以下是其节目全文： 这里是《The Markets》节目，我是 Chris Hussey。今天是 9 月 30 日星期三，我现在身处高盛（Goldman Sachs）的交易大厅，与 Pete Callahan 在一起；他是我们 FICC（固定收益、外汇和大宗商品）与股票部门负责美国科技、媒体和电信行业的专家。 Pete，非常感谢你再次做客《The Markets》。谢谢邀请。 好的，我们切入正题吧，因为刚刚过去的这个夏天市场表现平平。看看十大科技股，涨跌各半。AI 概念的投资热潮是否已显疲态？客户们怎么说？ 是的，听着，我认为科技和 AI 的发展主线依然稳固，但你说得对，现在情况变得更加微妙了，对吧？市场表现出现了更大的分化——这或许是“市场广度不佳”的一种委婉说法，对吧？ 但我们现在看到的是一个更考验选股能力的行情。 AI 周期已经进入第三或第四个年头了。既有很多令人兴奋的因素，也有许多投资者关心的问题。 所以我确实认为科技股的趋势依然向上。我认为盈利增长、估值水平以及行业主题的顺风效应都支撑着这一板块。 不过正如你所言，在经历了年初（比如 1 月到 6 月）的强劲开局后，我们确实可能经历一段平淡期。 今年夏天市场处于盘整态势，我认为这是合理的，因为投资者正在权衡 AI 领域在今年余下时间里的各种利弊因素。 更不用说利率、油价和宏观经济形势了——这些都是今天讨论的重点，而在今年上半年，它们受到的关注相对较少。 是的，我想谈谈宏观层面的话题，但在那之前，让我们继续探讨一下“AI 投资热潮”—— 因为这股 AI 投资热潮的性质似乎正在发生变化。 起初，这是一场围绕 AI 基础设施的投资，始于半导体行业，随后扩展到超大规模云服务商（hyperscalers）。 现在，投资重心是否正在向应用层转移，比如“智能体 AI”（agentic AI）这类领域？你是怎么看的？ 这是一个很好的问题。我们先从背景说起：9 月初，我们举办了盛大的旗舰科技会议。参加完那场会议，很难不对 AI 和科技行业的现状感到乐观。这就是当前的背景，而且是一个积极向上的背景。 但你说得对，在最初的几年里，人们一提到 AI，想到的就是半导体，这更像是一种资本支出（CapEx）的“贝塔”（beta）投资——即押注于“卖铲子”的企业（基础设施提供商）。 但在过去几个月里，人们的关注点确实开始向技术栈的上层转移，比如基础设施软件和安全软件层面的支撑性架构，以及那些帮助企业采用和部署 AI 的工具和公司——这正是我们目前看到的趋势。 所以，是的，“智能体”应用是其中的一部分，网络安全也是，还有一些数据基础设施相关的股票也包含在内。 因此，我认为这股投资热潮的范围已经扩大了。从某种程度上说，虽然这看起来可能显得更加分散、广泛，但我认为这种广度其实是件好事，即便这意味着选股变得更具挑战性，而不再仅仅是围绕单一主题的叙事逻辑。 好的，太棒了，Pete。你提到了我们在 9 月举办的“Communicopia and Technology”大型会议。你在那里是否听到很多人说，这类人工智能（AI）的应用确实行之有效，并且带来了人们所期待的生产力提升？ 是的，确实如此。听着，如今企业界关于生产力、新的创收机会等方面，流传着许多类似的说法。 关键在于衡量标准，对吧？毕竟我们在资本支出（CapEx）上投入了数万亿美元。 所以我认为，从生产力提升和应用场景的角度来看，整个市场正获得其期望的成效——尽管在消费者端，随着个人助理的兴起，相关应用场景才刚刚开始显现。 但归根结底，衡量标准始终在于：投入了多少资金，而企业在后端又能获得多少回报。 当然，随着第三季度财报季的到来，我们将看到具体的量化数据，以此来衡量企业如何从生成式AI中获益。 好的，Pete，请再详细谈谈AI基础设施建设的情况。投资者最担心的是什么？是担心资金耗尽导致项目停摆吗？他们关注的风险点究竟是什么？ 是的，这是个好问题。 我认为大部分问题都与部署的线性过程有关。 因此，我认为投资者们相信这一主题将是一个持续十年的超级趋势。 所以我认为投资者对最终结果感觉相当不错，但是线性发展的过程变得 有点不确定了，对吧？  这是对这些数据中心的部署、物理搭建和启动的评论。 所以我觉得， 这部分讨论变得更加棘手了。 再说一遍，我不想再回到这个问题上， 但是当你观察 利率市场或石油市场时，你会发现有很多噪音。 因此，与  2023 年、2024 年的生成式人工智能周期相比，如今投资者需要考虑的因素要多得多。 好了，皮特，关于人工智能就到此为止吧。 接下来，让我们把目光转向更 广阔的科技领域。 我们来聊聊软件吧。 那支队伍年初就被淘汰了。虽然度过了一个美好的夏天，但上个月有点 压力。 软件行业目前处于什么状态？  分散，你肯定还会听到我再次使用“微妙的”这个词，对吧？ 因为软件的一部分就是网络安全的 故事，数据基础设施的故事，  这已经成为投资者关注的一个重要主题 ，你可以把这些称为推断性投资。 核心 SaaS 和应用层软件这类问题，  市场仍在努力解决。 在这个 市场中，市场仍在努力寻找产品市场契合度、 定价策略以及它们  在过去几年中涌现的新模式层中的定位 。 所以，这实际上是一种软件内部的分散交易，但这已经 好多了。 我的意思是，今年上半年价格走势有点像是相关性较强的一种类型 ，这对谁都不是好事。 所以，看到这种分散是件好事。 你开始看到选股又开始用  软件完成了。但总体趋势是上升的。 过去几个月，该集团的待遇好多了，我仍然认为， 在该细分领域，市场定位是一个有利因素。  所以，如果你是一家 能够帮助实施人工智能或保障人工智能安全的软件公司，那么你就处于有利地位。 但如果你是一家必须使用人工智能来改进软件的软件公司，那么现在还不是时候。 对，或者把最终产品交付给客户。 市场正在试图 弄清楚，在接下来的几个月甚至几个季度里，这个故事将如何发展  。 好的，我们来截取宏。 科技与利率一直密切相关。 今天有什么活动？ 是的。 听着，利率无疑已经成为科技投资者讨论和考虑的话题之一。 今年以来，纳斯达克指数的市盈率已经压缩了约 20%。 当然，有很多因素会影响这种情况，但我认为利率肯定 是其中一部分。 我们现在的10年期国债收益率肯定高于5.25%，对吧？ 所以我觉得这算是这个故事的一部分。  今年科技股依然带来了丰厚的回报，这是为什么呢？ 这是因为主题保持不变，盈利增长也保持不变。 因此，我们会关注利率，而且显然，如果忽略了收益率曲线的长期部分，我们会非常谨慎。 但从另一个角度来看， 这是否会将人们拒之于科技之外？ 不。但这是否会给盈利带来更大的压力，使其承担更重要的业绩提升因素，而不是估值倍数？ 当然，  而且我认为我们今年已经看到了这一点。 您刚才提到了盈利和市盈率的问题。 这是否表明市场对盈利存在健康的怀疑态度，人们 并不认为盈利会像我们预期的那样强劲？ 没错。 我认为一部分原因是利率问题，当然，另一部分原因在于我们能以超过 20% 的盈利增长率持续多久，对吧？ 这段时间过得很充实。 如果未来几年人工智能能够提高生产力， 企业利润率也能保持健康，我认为这个结论仍然成立。 你克服了 2027 年  和 2028 年的种种担忧，这或许是科技行业走向更高境界的道路。  好的，太好了。 让我们给它加个蝴蝶结吧。 交易内容是什么？ 是的，我目前专注于两件事，对吧？ 当然，首先是半导体。 我们讨论过这件事，  但那个团体已经很久没有发展了。多种因素交织在一起，我们讨论过 这种个人助理、消费人工智能的故事在过去几周开始兴起 。 所以我会密切关注半导体行业第三季度的财报，希望它能重新站稳脚跟。另一个方面是消费者服务和消费者体验。 9月份，消费类股票经历了10多年来 最大的单月跌幅之一。 当然， 利率和石油价格对该集团来说是个沉重的负担，但你也可以说这是一个在 2026年下半年克服重重忧虑的机会。 而这正是我会重新投入精力、认真思考 并寻找一些独特好点子的领域。  在科技领域，这是否意味着电子商务？ 它们是什么意思？ 对，没错。 互联网服务、商业，以及我们在这个领域举办的 一些现场活动和体验。 好的。 下个月你最关注什么？ 当然。 所以这是月初的宏观经济数据，  对吧？ 本月底我们将召开美联储会议 。 目前市场已经消化了大约40%的加息可能性。 所以我们将观察宏观经济数据是否会影响这一预期 。 我们将于月中开始发布公司财报。 当然，这一切都是为了找到人工智能投资的回报 ，这不仅在科技领域，  而且在科技领域之外也越来越重要。 最后，还有大约30天就要举行中期选举了 。  随着财报季的临近，这方面的情况会一直存在，所以这也是值得关注的一点。 皮特，非常感谢你的参与 。 非常感谢。  谢谢邀请。 本周的《市场》节目就到这里。 我是克里斯·赫西。 谢谢收听。

看到两个新闻来聊聊Parlay⬇️ 一个是最近 @Polymarket 开始支持Parlay（Combos/串关）。 另一个是昨天尼克斯队阵马刺的比赛中，Kalshi的做市商SIG录得体育市场上最大的亏损（作为参考，taker的总盈利是 $22.4M）。 而 @Kalshi 在今年早些时候就支持了Combos。今年前四个月里，Kalshi总共有8亿美金的Combos成交量，用户的损失在15%（由SIG和Kalshi一起米西😋） ❓为什么做Parlay的做市商不是一件容易的事情？ 1️⃣ Parlay的定价需要考虑的是各个事件的联合概率。而联合概率只有在事件独立的情况下才可以由各自概率推导出来P=P1 * P2 *... 所以从做市商的角度出发，如果直接按照独立事件定价，会给出过于乐观的价格。举个极端的例子，“尼克斯赢球”和“尼克斯 -5” 两个事件是包含关系，其实只有“尼克斯赢球”是有效的。 2️⃣ Parlay不像传统衍生品一样可以简单的对冲。这是因为可能结果的组合空间随着事件数量增多而爆炸。做市商需要lock的保证金也会是天文数字（当然SIG肯定和Kalshi有py协议） 3️⃣ 要对抗toxic flow。Kalshi的RFQ只藏在了APP端，并且简单的抓包是拿不到rfq的接口。文档中的combos endpoint跟Polymarket的API一样💩 但是还是有高手taker在今年3/24一天赚到 $750k ⚠️所以核心是在考验做市商的Risk Engine。如果你在做permisionless的parlay rfq，我觉得终极解决方案是通过一个类似 World Model 的东西来做 （@ylecun （不是 不然总会有这样那样的correlation被toxic taker给吃掉，特别当你是一家startup的时候（iykyk我在点名谁😼） 💡最近也有一些startup出来做这个问题，比如YC 26 Spring的 @totalistrading 。 创始人 @ericliu 提到过可以通过组合优化不同Parlay之间的事件进行对冲，从而达到类似Portfolio Margin的效果。 早期Pricing可以通过直接在independent prob上加一个discount；rfq也可以通过非常conservative的rule来ban掉包含同类型市场的组合。 特别是当Parlay扩展到其他非sportsbook的事件时，可能做insurance的玩家会更有优势 @UseCorgi @earthianai

今年嘉年华哪里好玩？💚 当然是和OKX的朋友们一起聊聊今年的web3！吹海风，吃海鲜，看海景～ 来嘉年华到OKX Wallet 展位，来和朋友们面基，还有各种小游戏可以赢周边！ @jiena_okx @misaENFP @cloakmk @qklxsqf @xq167168 @blockpunk2077 @0xpeas @punk2898 @FLS_OTC @Amoschencheng

这几天股票降温，正好来聊聊预测市场 上周跟两个预测市场的Founder聊天，提到一个很有意思的事儿，每天大家刷X，感觉全世界都在聊世界杯，聊AI，聊美国大选和宏观经济…… 但一个Founder是深耕一个国家本地的预测市场，他说在这边大家对这些东西统统都兴趣不大，反而是本地的天气，明天会不会刮台风，学校会不会停课，LOL比赛哪个队伍赢了这些本地事件大家有兴趣的多 然后我问了下GPT，上届世界杯的数据大概是多少，答案是大“29亿人至少看过一分钟转播内容，决赛阿根廷 vs 法国，全球覆盖接近 14~15亿人” 这个数字已经挺夸张了，但看过一分钟转播，持续关注比赛，和真金白银表达观点是三件完全不同的事。即便是世界杯这种顶级全球事件，真正可转化为预测市场用户的，依然只是其中一小部分。 所以感觉本地下沉市场依旧有机会。换句话说，有了淘宝和天猫，拼多多风格的预测市场也应该有一席之地，可能下注金额不高，不像PolyMarket大选和世界杯决赛动不动几个亿的押注额，但架不住国家多，事件多。当然这种分散市场流动性的冷启动是个问题，预言机的判定和结算也是个问题，只是需求摆在这，就看有哪些团队，哪些技术手段去想办法去解决 举个最简单例子，我身边所有币圈的朋友，几乎没有一个不在聊长鑫存储的，聊了俩月，X上分析文都看了不少，硬是没有一个预测市场可以满足大家对他IPO开盘价或是收盘价，包括上线后一个月FDV预测的，老外可能关心的少。但中国币圈和大A用户这个本地市场，群体数量和资金量也不小，在长鑫IPO这个“表达观点与Bet观点”的需求，其实就没有被满足 不过好玩的是今早在 上看到HIP-3 List了CXMT的市场，Perp先与预测市场跟进了，现在是$6左右，大家觉得高不？要不要冲！ 再比如，不少买Intel的人，核心逻辑之一就是押注Intel Foundry能够翻身。而在这个逻辑里，18A的良率爬坡是最重要的验证指标之一，但我在Polymarket上能找到的，基本还是Intel财报，营收和股价相关市场，找不到直接表达18A良率观点的产品。当然这个可能是因为良率数字Intel不会像财报那样定期公布，所以预言机结算不好搞 Buy anyway，我认为预测市场当前远不是终局，其他的团队依旧有机会 ：）

聊聊美国的大学学费 首先得说说华人都向往的好私校，哈耶普斯麻之类的 这些大藤名校自然是贵的。普林斯顿今年学费奔九万多美元了。四年读下来加生活费，50万美元保底也是紧巴巴的。 但是有两类人不用学费，甚至学校还给钱求着去的。 一类当然是牛人，在全国国际比赛中出过彩的。最好就是参加全国高中生篮球橄榄球等球类联赛的，耶鲁宾大天天打电话求你来。 另一类就是穷人了，黑人加分。如果你是单亲家庭，家庭贫困，老妈不但打三份工根本没空管你，最好还酗酒吸毒都沾一点。那恭喜了，但凡你成绩还行，名校稳了。 美国名校都觉得leadership就要经历这样的逆境才有戏。他们也不是瞎搞的，奥巴马总统和现在的万斯副总统的确就是从这样的家庭来的。 还有一类人，高中毕业参加美军，服役几年后再申请。哈佛学费就美军全包了 而我们华人孩子，一般这几边都不沾。全国竞赛顶天了数学奥赛金牌，名校可能会给个offer, 但不值得给你免学费。身世方面也很难惨过老美老黑。参加美军也没那个魄力。 所以华人要上名校，乖乖准备50万吧 下帖再聊聊普通大学和公校要花多少

「带着笨蛋后辈去拜访客户什么的❤️作为前辈的苏涵姐姐，当然是要好好的照顾好大家了💚」 PS：好久没来双声道啦❤️ “嗯…❤️ 小家伙，今天带着你来接待客户，真是辛苦你了呢～你看你脸都红成这样了，喝多了吧？后面姐姐帮你挡酒吧～别担心，涵涵姐姐会保护你的❤️” “小家伙乖乖，姐姐再给你挡一杯～大人真会喝酒呢，嘻嘻❤️这个小家伙第一次跟客户吃饭，可不能让他喝醉了呀～来大人，涵涵替他喝！咕咚咕咚…❤️ 好辣…头好晕哦～” “乖乖～你睡吧，姐姐一个人应付就好了…❤️ 客户大人您别客气，尽管让涵涵陪您…只要小家伙不醉就行～嗯？客人说想…想更深入地‘聊聊’❤️？ 那、那我们去包间…？” “啊…大人、您、您轻点…💚 呜嗯~！小家伙他、他已经睡着了…在旁边…呼呼💚… 姐姐、姐姐喝得头好晕…身体好热…大人您的手…嗯啊💚～别、别这样摸…小笨蛋要是醒来看到💚…” “哈啊…💚 大人…您的那里好大…顶到最里面了…💚 小家伙…对不起…姐姐被…被大人您欺负得好舒服…💚 啊嗯~！那里、那里不能吸…💚我的的胸部…要被您玩坏掉了…后辈…还在旁边睡着…嗯啊…💚” “不行…💚啊、啊嗯嗯～！大人，大人您太粗暴了…💚人家要……要被您干坏掉了……小家伙…姐姐的第一次…呜呜❤️被大人…被您这样…💚 好深…要去了…💚💚” “呼…呼❤️～小家伙…今天…也已经…真的好努力呢～这次的客人就是你的业绩啦❤️下次…下次还带你来哦，乖乖…别醒来…姐姐现在…还不能让你看到…💚” 喜欢的话就转评～姐姐的绿帽小笨蛋后辈们💚 晚安哦~❤️

网调测评之 亚兮S （常驻成都 全国巡） 亚兮的语言羞辱绝对算得上top行列了，高性价比的体验确实是网调爱好者的必选 当然亚兮的现实手法也进步很大，有机会我们也来聊聊