在intc跌成狗的日子里，抄底抄在半山腰的我用算估值的方法给自己打气。 90块的Intc到底值不值呢？反正我是越算越值啊。 你看看，26Q2的这份财报，总营收16.13B。虽然官方对Q3的营收指引只有15.8B–16.8B，midpoint 16.3B。但如果延续前两个季度都beat midpoint至少10%的趋势，18B貌似也不是不可能。那么26财年全年的营收可能会逼近70B。总市值即便维持当前的8倍市销，那也值560B，折股价也差不多106。8倍市销在半导体行业啥水平？连总说被用周期股估值的MU现在都有12倍市销，最类似的同行，AMD的P/S超过20倍，TSM的P/S也有10倍。8倍也就只能吊打高通了，属于全行业倒数的位置。 如果分部门看，那就更悬了。Products部门营收15B有余，占比超过93%。这是个盈利部门，营业利润率31.8%，这比AMD整体的约17%高多了（INTC整体营业利润率约12%，被Foundry的严重亏损给拖下来了）。你甚至可以说，如果做部门拆分，Products部门依旧只按8倍市销走，也差不多就值100的股价了。 剩下的呢？intc有不少投资的。其中Mobileye，Altera都已经上市了。其他的不算，就这两家现有的市值，乘以intc的持股比例，合计都有差不多接近10B，折到股价里每股影响个1.8-2美元。Mobileye虽然营收并表，但收入在分部门里是计All Other的，不影响Products部门的估值。 最后还有Foundry这个大头呢。怎么算下来，现在90不到的intc，Foundry都是负资产啊。光资产价值都差不多100B的净资产。 就跟我几个月前完全低估了CPU市场的紧俏程度一样，我同样完全没想到intc股价都到90了，Foundry部门的估值还跟股价18块钱时一样，是个负资产。 所以你说intc贵不贵？120都可以算偏保守的合理估值（Foundr就算按市净率走，1倍那也是100B，折股价接近20美元）。

Intel（INTC）和AMD正与中国主要服务器/AI数据中心客户洽谈长期CPU供应协议（LTA，1年至超2年），主要为保证采购量（价格可随市场调整）。 中国市场部分服务器CPU价格年初至今上涨超40%，月环比超10%，部分Intel产品交货期长达6个月。 这呼应更广的LTA趋势： 内存（ $MU、 $Samsung、 $SNDK、 $SK $Hynix签 $DRAM/ $NAND $LTA）、光电子（ $LITE、 $COHR签 $EML $LTA； Trendforce称AMD与hyperscalers追求CW LTA），以及潜在MLCC、基板等。 瓶颈逻辑强化 多年take-or-pay需求，再次证明 AI没有泡沫

我说 $INTC 上周五怎么跌成那样，原来大哥们在集体跑路。 高盛数据显示，对冲基金连续 5 个交易日净卖全球 AI 股， 把 2025 年初以来买的 AI 仓位全吐回，属于集体降杠杆，跟一两份财报关系不大。 上周五 $INTC 单日跌近 29%， 创下1974 年以来最惨的一天， 这种降杠杆的时候，好票烂票一起卖，谁接得住？ 杰尼君手里的 $INTC 先不补了，等他们卖完再说。😭

英特尔 $INTC 盘后重挫约23%，四季度每股盈利指引比市场预期低了四成。 美东10月29日公布的三季报显示，数据中心与AI业务收入同比增长78%，但四季度展望明显转弱。 📉 营收指引中值155亿美元，市场预期170.7亿美元；调整后每股盈利0.25美元，预期0.43美元；调整后毛利率预计从本季44.1%降至38%。 两项压力同时出现： 存储涨价推高电脑成本，PC客户削减采购、消化库存。公司预计，PC市场疲弱至少持续到2027年上半年。 🏭 以色列工厂爆炸后停产约两周，预计四季度及明年一季度合计减少约6亿美元营收，四季度毛利率因此降低约2个百分点。 扩产支出还将增加，管理层预计2027年自由现金流仍难转正。 不构成投资建议。 #英特尔# #INTC# #半导体#

与 $INTC 相同的潜力三只小股票： 1/ $ALMU (Aeluma) 小盘半导体光子学股票。它刚刚签署了一份意向书，换取 CHIPS 法案的资金，并以政府股权作为交换。它是名单上最小的公司，因此如果交易达成，它有最大的上涨空间。 2/ $USAR (USA Rare Earth) 商务部为其提供 16 亿美元支持，以换取高达约 16% 的股权。其俄克拉荷马磁铁工厂今年投产，它正在建设美国唯一的重稀土矿到磁铁全产业链，这些重稀土是高性能磁铁所需的。尚未产生收入，但有华盛顿的支持。这就是 $INTC 的格局，但规模小得多。 3/ $MP (MP Materials) 五角大楼是其最大股东，持股 15%。它是美国唯一一家完全整合的稀土生产商。没有磁铁，就没有数据中心、没有机器人，也没有国防系统。

$SKHY 和 $INTC 的合作传闻，让双方在今天（260916）美股开盘涨幅都达到3%，但最终英特尔顶住了FOMC 利率决议的盘中冲击，收涨4%；而SK海力士则仅仅微涨。 SK海力士对于该传闻未做进一步确认，只是说公司在寻找多种在美国扩大投资的方式。我相信SK海力士这种说法，毕竟trump动不动就拿这个说事，敲打一下三星和海力士。 但我对市场将该传闻视为Intel的利好有些意外。传闻中，SKHY希望联合Intel，租用其在Ohio的闲置厂房和产能。我感觉，如果Intel真接受了该提议，那说明市场对Intel自家产品的需求也没有那么高（理论上当前对AI芯片需求高涨， $TSM 忙不过来，需求外溢，无论是Intel还是三星这些先进晶圆厂，或者 $UMC 这些成熟制程厂商都获益）？理论上Intel的闲置产能应该越来越少才是。