白线本周前瞻：美国周五公布 8 月非农，周内还有 7 月 JOLTS、8 月 ISM 制造业和服务业数据、美联储褐皮书及 Waller 讲话。若新增就业、工资和服务业价格继续偏强，市场可能上调 9 月加息概率。Dell 和 Broadcom 本周公布财报，重点看 AI 服务器、定制芯片和网络业务的订单与指引。欧元区还将公布 8 月 CPI，G20 财长和央行行长会议也将在本周举行。 阅读全文：

本周美股，别只盯涨跌。 这一周真正的关键词就三个： 就业、联储、AI。 1️⃣月初先看制造业 PMI 和 JOLTS。 PMI 看的是美国制造业有没有继续扩张，JOLTS 看的是劳动力市场还紧不紧。现在市场最敏感的不是数据本身，而是数据会怎么影响利率预期。 2️⃣如果就业还强，市场会担心美联储继续偏鹰。 如果就业突然弱，短期可能利好降息交易，但也会引发经济放缓担忧。 最理想的状态，反而是温和降温。 中间看褐皮书和联储讲话。 褐皮书不是特别刺激的文件，但它很重要，因为它会告诉市场：美国各地区经济到底是热、冷，还是开始分化。再叠加联储官员讲话，市场会重新判断 9 月政策路径。 3️⃣这周还有一条科技线：博通财报。 $AVGO 是 AI 产业链里非常关键的一环，市场会重点看 AI 定制 ASIC、网络芯片需求、VMware 整合进展，以及下一季度指引。 如果博通继续给出强指引，AI 主线会得到支撑。 如果指引不够强，市场可能会开始怀疑 AI 硬件链的增长斜率。 所以这周不是简单的“非农周”，而是宏观和科技一起给市场定方向。 我会重点盯三个问题： 就业有没有真正降温 联储有没有继续压降息预期 AI 财报能不能继续证明需求还在 日历的意义，不是让你去赌每个数据。 而是提前知道：哪几天容易放大波动，哪几个事件会改变资金方向。 就业决定利率预期，博通决定 AI 情绪，联储决定市场敢不敢继续押风险资产。

下周宏观展望：非农数据或略有改善，SpaceX将发布IPO后首份财报 周一21:45，美国7月标普全球制造业PMI终值； 周二22:00，美国6月JOLTs职位空缺、美国6月工厂订单月率； 周二待定，SpaceX公布2026年第二季度业绩； 周三17:00，欧元区6月PPI月率； 周三20:15，美国7月ADP就业人数； 周三21:45，美国7月标普全球服务业PMI终值； 周三22:00，美国7月ISM非制造业PMI； 周四17:30，美国7月挑战者企业裁员人数； 周四20:30，美国至8月1日当周初请失业金人数； 周四22:00，美国7月全球供应链压力指数、美国6月批发销售月率； 周五20:30，美国7月失业率、美国7月季调后非农就业人口、美国7月平均每小时工资年率、美国7月平均每小时工资月率； 周五23:00，美国7月纽约联储1年通胀预期。

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👇本周宏观重点事件 | 6.29 - 7.3 (UTC+8) 来源：MyToken - 行业日历（US） 🗓️6月30日（星期二） 22:00 美国JOLTS职位空缺 (五月) 22:00美国谘商会消费者信心指数 (六月) 🗓️7月1日（星期三） 20:15 美国ADP就业人数 (六月) 21:45 美国Markit制造业PMI (六月) 22:00 美国ISM制造业PMI (六月) 22:30 美国当周EIA原油库存变动(桶) 🗓️7月2日（星期四） 20:30 美国季调后非农就业人口变动 (六月) 20:30 美国失业率 (六月) 20:30 美国平均每小时工资月率(%) (月度环比) (六月) 20:30 美国初请失业金人数

本周宏观关键大事（中国时间） 1. 特朗普取消对伊朗军事打击 — 已发生 北京时间今天早上约 6:00 前后相关消息已落地。该事件属于地缘政治风险变化，通常会通过油价、避险情绪与风险资产定价影响市场 2. 7月 ISM 制造业 PMI — 周一 22:00 美国供应管理协会发布的制造业采购经理人指数，用于衡量制造业景气程度（一般以 50 为荣枯线）。该数据反映制造业扩张或收缩，影响对经济增长与工业周期的判断 3. 6月 JOLTS 职位空缺 — 周二 22:00 美国劳工统计局发布的职位空缺与劳动力流动调查，衡量企业仍未填补的岗位数量。该数据用于观察劳动力需求强弱，影响对就业市场与薪资压力的判断 4. AMD（AMD）、SpaceX（SPCX）发布财报 — 周二美股盘后 对应中国时间 周三凌晨约 4:00–5:00。 上市公司披露上季经营与财务结果，并通常同步给出业务展望。财报会影响个股及所属板块的估值与资金定价 5. 7月 ADP 就业数据 — 周三 20:15 由 ADP 发布的美国私营部门就业变化数据，衡量民间企业新增或减少的就业人数。该数据常作为非农报告前的就业市场参考，影响对就业与货币政策预期的定价 6. SanDisk（ $SNDK）发布财报 — 周三美股盘后 对应中国时间 周四凌晨约 4:30。 披露公司经营与财务结果及展望，影响个股及存储等相关板块定价 7. 7月非农就业报告 — 周五 20:30 美国劳工统计局发布的非农就业报告，核心包括新增非农就业、失业率与平均时薪等。该报告是衡量美国就业市场的核心数据，影响对经济增长、通胀压力及美联储政策路径的市场定价 8. 本周约两成标普 500 公司发布财报 大批大型上市公司集中披露业绩，会抬升个股与板块层面的波动，并影响对整体盈利趋势的判断 ───

近一个交易日美股大事扎堆 完整复盘如下： 1/ 据知情人士透露，如果接下来的通胀数据偏热，市场开始计入更高的借贷成本，美联储理事凯文·沃什将对9月加息持开放态度。这份报道再次点燃市场对美联储转鹰的担忧。一旦通胀压力重新加速，加息可能重回牌桌 2/ 据报道，迈克尔·伯里以211.77美元做空Nebius $NBIS，以144.63美元做空甲骨文 $ORCL。这是他首次建立 $NBIS 仓位 伯里的交易逻辑直指AI基础设施的高杠杆和表外负债： 鱼儿已经被表外负债喂得太饱。兜底承诺、尚未起租的租约、采购承诺。它们已经肥得惊人，体型巨大，极易射杀。它们也大到快要耗尽氧气。用不了多久，每一条都会因为缺氧而翻肚皮 3/ Applied Optoelectronics $AAOI 公布2026年第二季度业绩。营收1.919亿美元，略高于市场预期的1.90亿美元，同比增长86%。调整后每股收益0.06美元，市场预期0.01美元。非GAAP净利润550万美元，市场预期170万美元 公司预计第三季度营收为2.55亿至2.90亿美元，市场预期2.78亿美元；每股收益为0.11至0.26美元；非GAAP毛利率为29%至30.5% 管理层表示，公司连续第五个季度创下营收纪录，并重新实现非GAAP盈利。预计到2027年年中，需求仍将持续超过产能 4/ 美国6月JOLTS职位空缺减少17.8万个，降至735.9万个，低于市场预期的745.4万个，但仍高于2020年1月的712.4万个 职位空缺与失业人数之比小幅升至1.04，创2025年1月以来新高。招聘人数增加9.6万至534.8万，招聘率升至3.4%，医疗保健和建筑行业领涨 主动离职人数增加7.9万至323.2万，创近一年新高，显示劳动者信心回升。裁员人数基本持平于176.6万，裁员率维持在1.1% 5/ 今日期权成交量最高的10个标的分别为：$NVDA 290万张、$SPCX 170万张、$AAPL 130万张、$TSLA 120万张、$MU 82万张、$MSFT 69万张、$INTC 58.6万张、$HTZ 58.4万张、$PLTR 47.7万张、$ET 47.3万张 6/ 2026年第二季度，美国AI相关类别的私人商业投资同比增加3000亿美元，增长25%，折合年化规模达到创纪录的1.5万亿美元 增长主要由计算机及外围设备支出推动，其后依次为通信设备、软件和数据中心。过去两年，AI相关商业投资累计增加5000亿美元，增幅达到50%，其中计算机及外围设备投资增长超过一倍 据估算，直接AI投资已经贡献美国近期GDP增长的25%至33% 7/ 据报道，谷歌 $GOOGL 计划通过美国投资级债券发行融资。彭博称，公司已经开始推介最多10个期限档的债券，期限覆盖2年至40年。最长久期债券的初始定价指引约为同期美国国债收益率加155个基点 8/ Tether在2026年第二季度买入14吨黄金，总持仓升至创纪录的146吨，当前价值约188亿美元 公司此前在2025年第三季度至2026年第一季度期间累计买入53吨黄金。与2025年第一季度相比，其黄金持仓增长超过一倍，持仓价值接近原来的三倍 Tether目前已成为除各国央行和政府以外，全球已知最大的私人黄金持有者。2026年上半年，黄金购买量超过Tether的央行仅有4家：波兰、乌兹别克斯坦、中国和哈萨克斯坦 9/ 亚马逊 $AMZN 创始人杰夫·贝索斯申报出售1,209,649股亚马逊股票，成交价格为每股286.41美元，税前套现约3.465亿美元 10/ 美国6月数据中心建设支出同比暴增46%，折合年化规模达到创纪录的680亿美元，创12个月以来最大同比增幅 自2024年1月以来，该项支出累计增长158%，目前已超过2022年水平的三倍。同期，办公楼建设支出较2022年减少超过250亿美元，降至约430亿美元，创2016年以来最低水平 数据中心建设支出目前比办公楼高出250亿美元，差距创历史纪录。2022年时，办公楼建设支出还比数据中心高出570亿美元。资本开支方向已经彻底翻转 11/ 存储芯片ETF $DRAM 的交易热度已经冲到极端水平，单日成交额最高接近80亿美元，超过ARKK在2020至2021年狂热行情中创下的50亿美元峰值 $DRAM 累计资金流入已经升至约270亿美元，超过ARKK约180亿美元的历史峰值，而 $DRAM 直到2026年4月才成立 两者无法完全类比。$DRAM持有的是盈利能力较强的存储芯片公司，ARKK当年的核心资产多为亏损型成长股，当前利率环境也与2020年大不相同 但ARKK的资金流入最终见顶，并连续多年逆转。$DRAM目前已经较6月高点下跌近40% 12/ 据路透社报道，阿里巴巴 $BABA 计划对下一代开源Qwen模型寻求收入分成，月之暗面则要求合作伙伴为Kimi K3模型提供最高30%的收入分成 随着开源模型采用规模扩大，中国头部AI实验室正在加速商业化变现 华尔街，地球上最精彩的秀场

下周开盘前需要知道的几件事 核心信号：标普Gamma从低位向上转移，市场在押注继续反弹 美股从美联储FOMC后的跳水中迅速反弹了170点。Gamma集中度从早前的低位快速向上转移，目前最大的正Gamma集中在标普7500这个关口，其次是7550和7600，说明衍生品交易员正在为下周开盘冲击7500到7600这个区间悄然布局。 VIX在过去三天持续下跌，重新被压制在20关口下方，市场重回典型的波动率压缩环境。 地缘政治：特朗普宣称已取消对伊朗的打击，但伊朗方面直接驳斥 特朗普在社交媒体上发文称已取消对伊朗的预定打击，并称双方达成了协议框架，包括全面恢复霍尔木兹海峡通行、消除伊朗核威胁。但伊朗军方和外交官员驳斥了这个说法，称这个是心理战和幻想清单，强调没有接受任何协议，霍尔木兹海峡仍处于安全管制状态，还表示美方取消打击是因为中东防空系统已经耗尽。美国国务院已经向中东地区的美国公民发布了安全警告，说明地缘不确定性依然高。 美债收益率狂飙，加息预期意外重燃 美国30年期国债收益率冲上5.27%，创下2007年6月以来最高水平。更值得警惕的是，美联储按兵不动之后，收益率不降反升。目前市场交易员对9月降息的预期破灭，现在在计入72%的概率美联储会加息25个基点，30年期房贷利率逼近7%到8%，对房地产和消费信贷造成了压制。华尔街对美联储政策路径的信心明显在动摇，这也是接下来几周需要持续跟踪的核心宏观变量。 美日15年来首次联合干预汇市 日本央行卖出590亿美元买入日元后，纽约联储与美联储罕见联手卖出欧元/美元买入日元，这是自2011年以来美日首次联合干预日元汇率，也是继此前日韩联合干预之后又一次央行层面的协同动作。这种频繁的干预打乱了套利交易的节奏，压力可能会进一步传导到美债市场的收益率波动上，值得持续关注。 标普技术面：SPY 749-750是关键分水岭 上方749到750是强心理和技术阻力位，现在夜盘751，看明天开盘能不能维持在上方。之前多次冲击都失败了(包括7月22日以及上周五盘中触及后回落)，如果能真正突破，大盘会迅速挑战760.40这个历史新高。下方740到741是短期双底支撑，如果跌破，大盘会下探到736甚至之前的近期低点727。 黄金：正Gamma恢复，期权市场出现重磅多头资金流 GLD正在尝试构成更大的底部，Gamma集中度开始重新转正，期权市场出现了非常明显的净资金流入(Call增持、Put卖出)，远期目标直接指向400甚至500这个行权价，单笔资金量达3000万美元以上。如果GLD能成功突破并站稳370到375这个阻力区，会接着冲400，值得作为一个独立于股市之外的观察标的。现在美元跌和债市涨对黄金来说是个利好。 本周宏观数据加密集财报 宏观数据方面，本周有JOLTs职位空缺、ISM服务业PMI，以及周五的非农就业报告，这三个数据会是验证现在的加息预期是否合理。 财报方面 周一Palantir盘后公布。 周二是全周焦点，AMD和SpaceX(新上市后的首批财报)、Arista、Astera Labs、Kratos都会盘后公布。 AMD这份财报我会重点看。现在股价在460-580之间震荡，这两个月都在横盘，Gamma主要集中在500(最大)、450以及600，但周五的期权净资金流明显偏负面，Put买盘和Call卖盘占主导，450和400处出现负Gamma，说明市场情绪偏谨慎，属于一个关键的转折点，如果财报不及预期，可能引发下行延续。 周三是SanDisk、西部数据这些存储/半导体产业链的财报。 周四盘前是Datadog，盘后是AAOI。