SMCI：订单大增很重要，客户mix更重要 SMCI今天公布了两个数字：Q4新增订单超过600亿美元，毛利率指引从8.2–8.4%直接上修至15–17%。 股价应声大涨，给接下来的财报季起了个好头 ——AI需求正在从Depth（少数头部客户持续加码）走向Breadth（越来越多客户开始部署）。 毛利率大幅提升，是由于供需关系发生变化。公司给出的解释：favorable customer and product mix。 翻译一下，就是Blackwell开始真正放量，液冷整柜和Rack-scale系统占比提升，高ASP产品成为收入主体；Hyperscaler之外的高利润客户增加；GPU供应改善后，公司开始从“抢订单”变成“挑订单”。 Q4新增订单（New Orders）超过600亿美元，对于一家全年收入约400亿美元的公司，一个季度新增订单已经超过600亿美元，说明未来几个季度限制公司的已经不是需求，而是交付能力。 订单为什么突然爆发？不是因为一家客户，而可能是整个行业开始进入部署周期。 "favorable customer and product mix" 这里重要的是“mix”，如果订单不仅仅来自于一两家头部，而是更广泛的客户类型，这就意味着需求的广度在增加。但面前仅凭管理层的一句话，我们很难猜测。 明天google的财报，可能会给我们这一点上更清晰的picture。 如果Google Cloud能不仅依赖Anthropic实现高速增长，这对判断这次市场的反转，将增加更有利的逻辑。

看完 SMCI、CRWV 和 LITE 的财报，反而觉得 AI 这条线可能还没到该降温的时候 这三个公司刚好对应 AI 基建的三个环节 SMCI 做服务器，CRWV 做算力云，LITE 做光互联。三家财报放一起看，味道出奇的一致 不是需求变差，而是订单越来越多，甚至有点供不应求 SMCI 单季营收 111 亿美元，增长 91%，明年给出的营收指引更是直接看到 650-720 亿美元。CRWV 更夸张，营收同比翻倍，积压订单已经来到 1040 亿美元。LITE 营收也增长 109%，而且 800G 往 1.6T 升级的需求还在继续 以前大家炒 AI，更多是在炒英伟达和几个大模型公司。现在往下拆产业链，会发现真正烧钱的地方其实一环接一环：服务器要买，算力要扩，数据中心之间的数据传输也得跟上 我觉得这三份财报挺值得一起看。至少从目前的数据来看，AI 基建这台机器还没停，反而越跑越快，当然，涨得多的票也不能无脑追，基本面强和买点好完全是两回事 #AI# #美股# #科技股# #SMCI# #CRWV# #LITE#

超微电脑 $SMCI 股价周一在纳斯达克暴跌 8%，此前有报道称，台湾检方突袭搜查了其位于新北市中和区的办公室，作为针对涉嫌将搭载受限制 NVIDIA AI 芯片服务器走私至中国调查的一部分。检方此次不仅搜查了公司办公室，还搜索了 6 名相关人士的住处，以及包括主板厂商映泰科技（Albatron Technology）在内的 3 家关联公司的营业场所。今年 3 月相关事件曝光后， $SMCI 股价一度暴跌至 20 美元，随后于 6 月初反弹至约 50 美元，如今又回落至 28 美元。

财报公布后，$SMCI 和 $LITE 美股合约的流动性有多深？ 在5 bps、10 bps 和50 bps三档深度对比中，Bitget均位居行业第一。 Bitget股票合约流动性，远超你的想象！

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昨天的vicr，今天的smci，和明天的goog，其实代表了capex的昨天，今天和未来 google的收入，是capex昨天的体现 vicr的财报，是同步指标 而smci的营收，相当大部分反映的是新增capex带来的新增订单 当然，检验逻辑的，最重要的还是明天goog公布的capex的调整

今天（260911） $HPE 和 $DELL 均上涨11%左右，继续新高，加上 $SMCI 也上涨近7%，AI服务器板块成员虽少，但整体表现出色，依然是近期AI硬件中表现最强的板块。

昨天订阅区分享的两个短线机会今天都直接兑现了，MU 跳空高开到 1000 附近，SMCI 也跳空高开到 39。 今天非农数据偏利空，盘前利率压力上来之后，半导体却明显跌不动。利空出来杀不下去就是一种强势信号。尤其 MU、SMCI 这种提前走出收敛结构的票，说明资金愿意承接，然后开盘直接跳空高开。 弱势市场怕利空，强势市场消化利空。今天半导体的表现下周也可以继续关注。