今日3️⃣指标更新。 指标偏空，本周宏观两条主线。 1️⃣稳定币分析：流通和交易所余额依旧双双底部匍匐，没什么好说的，过。 2️⃣筹码分析（图1&2）：BTC交易所余额继续缓慢下降，离阶段性低点还有距离。值得注意的是过去3天的RP数据，BTC在周六再次超过$500m，ETH在周一接近$80m，这还是近期第一次出现下跌中RP不降反升的，有点恐慌抛售的味道，市场情绪有恶化倾向。 3️⃣盘面分析（图3）：昨天说完周线，今天回到4H线。目前BTC已确认跌破看涨旗形和POC，大概率会继续下跌寻找支撑，61K-62.8K目前都有可能，再跌破那趋势可就完全走坏了。 本周宏观两条线： 通胀线：美伊冲突已基本定调打打停停不会短期结束，那油价中枢就必须调整上移，也就是说供应冲击从一次性影响向中长期扩散。这也是为什么近期很多分析师转向认为沃什将在7月加息的主因之一。预防性降息的技术性条件已形成，既然今年确定要加，晚加不如早加，既能压住通胀的火苗，又能立威，一举两得。周四凌晨开奖，目前市场预期六四开，胆小的建议减仓空仓； 财报线：本周三meta，微软，高通扎堆，周四盘后还有亚马逊苹果，如果说通胀决定的是分母层面上的流动性，那财报就能决定分子层面的叙事是否能继续讲下去。 总结一下，筹码和盘面上都不支持继续上涨，宏观事件不确定性高，本周避险，空头对冲可能是更好地选择。

今日3️⃣指标更新（周度）。 周线突破回踩，周期反转的2个剧本 1️⃣稳定币（图1）：上周延续流出，总流通接近年度低点，交易所余额年度新低。在之前的帖子中提到过，总流通下降其实不是大问题，熊末的重要标志是，交易所余额不能新低。所以，我们还不能确认现在就是底部。 2️⃣BTC交易所余额（图2）：上周持续出清，是三指标中走的比较好的。熊末的标志是，不创新高+加速出清。前者已经有形成条件，后者还没看到佐证。不过本轮周期与上轮的区别是，并未发生FTX这样级别的黑天鹅事件，所以提币的速度可能不会有22年那么激进。上周两家交易所宣布停止运营，这是CEX的正常出清，还是崩盘的前序？还有待观察。 3️⃣盘面分析（图3&4）：从周线的角度来看，现在处于一个非常微妙的阶段上。我们先来看22年的熊末（图3），一个完整的周期反转流程包括： 1.周期高点； 2.周线突破下跌趋势线并回踩确认； 3.盘整吸筹蓄势； 4.价格暴力攀升周期反转。 结合本轮周期的周线图（图4），我们将面临两种剧本： 剧本1，我们已经完成突破回踩，在盘整吸筹阶段，预计8月初就可能完成周期反转； 剧本2，我们仍在突破回踩阶段，周期反转将依然在1月。 目前市场主流的观点是认为底部在10月，结合目前宏观指标，确实剧本2看上去更符合预期。但如果我们真的身处剧本1中而不自知怎么办呢？说实在，我也没有什么好办法。唯一可以确定的是，我们离熊末真的不远了。所以加大现货定投力度，可能是我现在唯一可以做的。

今日3️⃣指标更新。 2次通胀来袭，加息预期新高。 1️⃣稳定币（图1）：昨天刚夸稳住了，结果就拉了个大的，总流通和交易所余额双跌。重要的是，交易所余额又又又新低了，看来熊底还没到。 2️⃣BTC交易所余额（图2）：全村唯一的希望，连续4天下降。前两天没提RP，事后来看，还是有一定指导意义的。BTC大前天单日RP超了$500m，ETH平均3天RP过了$50m，都是需要警惕的止盈水平。 3️⃣盘面分析（图3）：如昨天所想，盘面继续回踩，ETH幅度比想象中的更大一些，跌破了之前的上升趋势线，目前在筹码密集区（1870）构建新的支撑平台。很可惜，昨天BTC并没有到达预期64.5K的目标位，最低只到了64.7K，继续下跌动能较弱，反弹到65.1K就止盈了。接下来怎么走，盘面上没有给很明确的线索。目前订单簿也是当前价位密集分布，可能会盘整一段时间，准备提前休周末了。 宏观上来看，油价已经回到美伊备忘录签署以前的水平，US10Y创今年新高，连SOFR期货利差都到了新高（年度加息预期），市场已经开始定价2次通胀。美股在测试前低，韩股在去杠杆的路上震荡下行，在政府改变态度前，估计还要走一段。既然regime整体利空的，做多就要格外谨慎。

今日3️⃣指标更新。 油债汇确认突破，股饼金如期回调。 1️⃣稳定币（图1）：继续稳住，没有坏消息，就是好消息。平台一旦形成，反弹就有机会。 2️⃣BTC交易所余额（图2）：同样是好消息。连续3天下降，已经跌破6月30日水平。要知道这波反扑的起点就发生在6月30日。卖压下来了，可惜稳定币的水平离当时还差了一大截，有待观察。 3️⃣盘面分析（图3）：大饼如预期跌破趋势线与4HBB中轨，空单已入场。订单簿分布，合约大单在64590，现货仍在62000。再叠加7月现货筹码密集在64100左右，我可能会在64100-64500之间止盈，确认反弹突破中轨就止损。整体我还是看多的，至少要先破前高，到68K左右。 宏观而言，只要油债汇持续新高，回调就还没结束。而这就很大程度又把市场聚焦带回了中东战场。 谷歌的核心EPS不及预期，但是支出指引还在抬升，自上周五市值已蒸发了7.8%。很大程度上，这代表了投资者与企业在面对脆弱市场时的态度，前者过分悲观，后者过分乐观。这种撕裂决定了AI资产在近期的波动一定会被放大，但只要基本面不变，就仍应被视为噪音。 最后再多加一句，有的小伙伴可能发现我近期盘面的分析变多了，是不是要开始带单了？我也再重申一次，和我的介绍中写的一样，我只分析，不带单。所有的盘面分析，是作为我个人操作轨迹的一个记录。大家的仓位不同，风险偏好不同，是不可能仅仅因为一些看似有理的分析就能走到一块的。DYOR。

今日3️⃣指标更新。 US10Y油价双突破，回调箭已在弦。 1️⃣稳定币：无大变化，过。 2️⃣BTC交易所余额（图1）：继续掉头向下，态势良好。 3️⃣盘面分析：重点看盘面。订单簿层面，无论是合约还是现货，都呈现比较强的做多情绪：合约主要集中在63.5K-65.25K，现货在62K。结构上BTC比预期更早的开始测试趋势线（图2），目前正在回踩确认。结合目前的宏观情绪，我觉得跌破继续向下测试上升趋势线概率更高，也更健康。所以我可能会在跌破确认的时候进短线空单，估计65.6K左右。 宏观上US10Y再次突破4.6%，美元再次回到101，油价也过了85大关，如果确认突破，那无论对美股还是加密都是当头一棒。目前黄金和BTC都到了一个“相对便宜”的阶段，才会走的相对较硬。但我认为还没确认底部，所以市场上更多的资金是短期博弈，而不是长期抄底。什么时候抄底？看看22年11月那波交易所的提币你就有感觉了，FTX是导火索，但市场无币可买才是FOMO的开端。

今日3️⃣指标更新。 做多的情绪开始蔓延，三指标逐渐回暖： 1️⃣稳定币：总流通依旧稳定，但交易所中的USDT开始回流，是个好征兆。熊底的一个必要条件就是交易所余额不创新低（图1），这是我们可以持续去观测的一个锚。 2️⃣BTC交易所余额：同样是好消息，未创新高，开始掉头向下。熊底的另一个必要条件就是BTC交易所余额不创新高（图2）。过去一年的最高点在7月5日，如果往后不再突破，就可以视为熊底的另一佐证。 3️⃣盘面分析（图3）：最后我们来看看盘面。目前合约价格上方卖盘密集，前高67.2K左右将是空军重点防守区域。现货方面上周的抄底大单抬升了入场价格，从61000-》63000，巨鲸也开始着急了。ETH和SOL目前已破前高，到了6月初的价格水平，只有BTC还磨磨蹭蹭持续震荡。好在结构没有走坏，微弱地创着新高。目前BTC和ETH都在走一波收敛三角，看一波回踩后向上突破。 过去几周随着美股持续回调，BTC反而显得强势了（唯不跌尔）。相比纳斯达克和黄金，BTC的汇率莫名的耐跌，甚至开始回升，这不排除也是一种底部的信号。要知道上轮周期底部，BTC与纳斯达克和黄金的汇率，同样处于周期最低点。 所以接下来的思路就很简单，交易所中稳定币余额是否新低？BTC余额是否新高？BTC与大资产的汇率是否新低？就可以成为我们判断熊末与否的具体依据。

今日3️⃣指标更新。 三指标总算有了些新变化，但并不都是好消息： 1️⃣稳定币（图1）：应该算是三指标中最令人担忧的。总流通中USDT再次拐头向下，且交易所余额创26年新低。子弹越来越少了。。。 2️⃣BTC交易所余额（图2）：BTC交易所余额继续波动中，但RP已经连续3天维持高位了。昨天我就提到了，只要ETH的RP超过$80m，那未来两天出现回调且持续时间不少于2天的概率是就是100%（截至目前）。从结果来看，ETH确实从昨天就开始回调了，现在就看BTC什么时候能刹车。 3️⃣合约分析（图3）：目前BTC和SOL在完成4H跌破BB中轨确认后，已非常接近下沿，所以我决定止盈观望。从趋势上来说，ETH还有一部分下跌空间，不过由于我开单比较早，所以不准备吃鱼尾巴了。 目前的市场情绪恐慌了吗？我觉得还没有，VIX都还没过20。但去杠杆已势在必行，韩国走在前面，美国闻着味不对也会撤，估值的中枢必然重塑。所以，在新的信号确认前，管住手吧。

今日3️⃣指标更新。 三指标依旧震荡，没什么好聊的。但订单簿和RP（已实现利润）已经给了线索，可以参考一下。 订单簿（图1）：合约在65150出现巨额卖单挂单，而现货在61000是巨量买单挂单，形成了短期市场共识的顶与底。如若想高抛低吸，可以作为入场参考。 RP（已实现利润，图2&3）：BTC的RP连续两天高位，从这轮触底反弹的轨迹来看，只要接近或超过$400m，就大概率会在两天内下跌。如果说BTC还不够准，那ETH的RP是这轮熊市我用下来更加可靠的做空信号。触底以来，每每超过$80m就要回调。 下午台积电的业绩可以说是营收净利双超预期，2nm制程首次在财报中贡献了 3% 的营收。但目前市场反应来看，有点靴子落地止盈离场的感觉，只能等美东时间再确认一下了。 正如昨天所说，大饼受趋势线压制，加上在65.5K拿到流动性后就迅速回落，是比较典型的破败信号，叠加RP的线索，今天又重新空上了。由于这几天多军比较强势，目前我也只是小仓空了一下试试，大饼64.6K，ETH1915，SOL76.8。

今日3️⃣指标更新。 过去一周3指标都处于一种模棱两可的震动当中，并没有形成明显的趋势。所以，只能从一些其他因素再找找线索。 一方面，更微观的层面上（图123），清算地图和订单簿，都指向了多空双方的关键防守位置：63.5K&65.5K，是一个相对较小的博弈空间。目前刚触达之前的上升趋势线下沿，受阻回踩的可能性较大。 另一方面，CPI与听证会的风头已过，接下来的变盘点可能会在周四台积电财报（北京时间13:30)，营收增长、AI需求占比、资本开支是否符合预期，可能带来市场信心的调整。 对于我而言，昨天已平仓多单，今天也没有建仓的打算。既然博弈空间较小，那走出趋势的时间必然不会太长，待明日财报公布后再做谋算，今日休息～

今日3️⃣指标更新。 三指标依然震动当中，没有特别大的变化。今天宏观层面上的决定因素大于一切微观层面。重点关注两件事： （1）CPI年率和核心CPI年率（20:30公布）：符合预期或低于预期都算是好消息。尤其是核心CPI，稳住与否决定了能源冲击是否结束扩散，是市场不确定性的锚。 （2）沃什出席“美联储半年度货币政策报告”听证会（22:00）：关于沃什“嘴鹰”的看法开始在市场蔓延。估计大的框架基本与报告对齐，唯一的不确定性落在了会前公布的CPI上。8点半FED就会发布书面证词（ 截止目前，我的看法依旧是通胀影响>美伊冲突。尽管冲突升级可能引发2次通胀，但脱敏性的进程不会改变，影响只会越来越小。所以做多依旧是我的大方向。目前多单开在62.7K，坐等开奖。

今日3️⃣指标更新。 周末美伊对射，周一果不其然迎来了回撤。油价美元美债涨，韩股美指齐跌，crypto非常灵性地在8点上插了一针，也顺势下跌。 那么上周五到今天的指标变化如何呢？ 1️⃣稳定币（图1）：总流通稳住了，但交易所余额还需要看周一数据才能下结论（周末通常不会有大幅变动）。都稳住了，才算是继续反弹的基础条件之一满足了。如果能上行或维稳，都是继续看多的信号。 2️⃣BTC交易所余额（图2）：很可惜，周五价格上涨后，带来的不是惜卖，而是加速抛售。BTC余额扭头反抽，卖压依旧很高，接下来就看会不会创新高了。逻辑上，只要BTC余额不掉头向下，我们期待的多头趋势就很难形成，历史数据上已经说的很明白了。 3️⃣合约分析（图3）：虽然周日多单平仓了一部分，但FR相比上次回落，OI的底部是有所抬升的，这是一个相对健康的现象，为下一个区间突破提供了势能。 虽然宏观来看，周末整体利空，不过油价的敏感性和通胀传导链的敏感性都在下降，所以我更倾向于认为早上的回调，对大趋势影响不强。因为已接近CPI公布时间，我已经在回调中结束了空单，并反手打了做多的底仓。

今日3️⃣指标更新。 昨日的趋势延续，稳定币总量，交易所BTC余额，以及合约现状，都未有明显变动，且稳定币交易所余额仍在流出。但好消息是稳定币总供应的加速度开始提升了（图1），0轴转换且加速时往往代表一波上涨的开始，值得期待一下。 大方向上，市场的焦点将集中在下周二的CPI数据上。之前我已经提过很多次，原油价格回落的影响将很大程度上反应在此次的Headline CPI上。目前同比已经从5月的4.2%跌倒了6月的3.9%（预期）了。Core CPI的影响还要再等2个月左右，所以本次预期6月与5月持平，都是2.9%。 从我的角度来看，只要Core符合预期，Headline比上个月低，就是好消息。至于是3.9%还是4%，决定的是涨幅，但不会改变方向。所以，周二前任何回踩的机会我都会选择加仓做多。 昨天提到的64K做空今天已经开单了，原因是交易所稳定币的余额持续新低，让我心里打鼓，周二前很有可能还会回踩一次，开单博弈一下。如果确认突破前高（64.7K），我会选择止损。

今日3️⃣指标更新。 三指标基本没什么大变化，可能需要注意的是稳定币在交易所的余额还在跌，斜率也没太大变化（忽略那根大绿柱，原因见前贴，未来几天就会消失了）。 本周要不是大总统出来蹦跶一下，其实是较为寡淡的一周，宏观上没有什么特别引人瞩目的事件。周五SK海力士的ADR上市能带来一定波动，吸血美光，纳指还好，但SOX可能就不太妙了。 今日依然没有建仓，稳定币在交易所的余额持续破新低的情况下，上涨是不健康的。挂单64K准备接空。

今日3️⃣指标更新。 今天是宏观转好，微观打架的一天。 1️⃣稳定币（图1）：总流通总算开始止血回升了，但美中不足的是，交易所内稳定币仍然持续流出。所以短期内，价格还得找底部， 但中长周期上来看，情绪已在回暖路上。 2️⃣交易所余额（图2）：继续下跌，是个好迹象。但微观上同样也有瑕疵，RP在价格下跌时反向走高（图3），止盈筹码坚决，就看有多持久了。 3️⃣合约分析：就像我昨天说的，过去半年来只要FR创新高之后，都跟随下跌，这次也不例外。OI跌，FR跌，ELR跌，多头跑了。目前BTC止步于6月22日的SwingOB，已经下跌至4H趋势线，ETH，SOL都已跌破4H线级别上涨趋势线，回调可能很难避免。 宏观：今天下午大统领又参战了，果然还是闲不住。虽然口头上说备忘录已终结，谁知道会不会会后又反悔，糟老头坏得很。目前油价、DXY和US10Y同涨，美股应声下跌（图4）。 今晚公布的美联储会议纪要我倒觉得影响不大，沃什的表态已经非常明显了，不造谣不传谣，五大文章研究清楚前，不会轻举妄动，也不会向市场散布误导性的言论。 综合来看，中长期已经有一战之力，就差临门一脚（交易所余额回升）。我还没入场，依然选择在等待这轮回调结束后择机做多。

是，就是这个原因。以下是技术团队核查后的回复： Our data science team completed the investigation. Here's what happened on July 7: The Tether Multisig contract on ETH (0xc6cde7c39eb2f0f0095f41570af89efc2c1ea828) is currently labeled as a Bitfinex-controlled address in our system. Two $2.5B transfers from Tether Treasury to that address were therefore captured in our exchange transfer metrics, hence the ~$5B net inflow spike you saw. However, $5B was subsequently burned via Tether's on-chain Redeem function. Burn events are non-transfer events, so they affect entity balances but don't appear in exchange transfer metrics. The net result: +$5B in transfers, -$5B in burns, leaving exchange balances unchanged. Both metrics were behaving correctly per their respective methodologies, they were capturing different parts of the same event. The July 7 spike should not be interpreted as real exchange-side USDT inflow. We've concluded that the Tether Multisig is more accurately classified as a Tether operational contract than a Bitfinex exchange wallet. We'll be updating our labels accordingly in the coming days, after which the transfer event will no longer appear in exchange net flow metrics. 简单说，就是7月7日的USDT交易所净流入 spike，是Tether Treasury向一个被误标为 Bitfinex交易所钱包的 Tether 多签合约转账，并随后赎回销毁导致的统计异常，不代表真实交易所稳定币流入。 而Balance on Exchanges是看地址或实体最终还持有多少USDT。USDT被销毁后，这个地址的余额自然就减少了。