中共狙擊手逼近白宮；「火烈鳥」炸毀俄航天中心；俄反抗組織內外夾擊；習近平安排5萬美國人「洗腦之旅」 紅色資本買下川普曾上軍校。

今天突发奇想，在后台搜了一下关键词，感觉以后可以做一期“取关/退订警告”视频。六年前说我是小粉红-取关，网购个Google密钥-取关，疫情期间说感受-取关，出国做世界公民了-取关，评论下川普访华-取关..... 有没有一种可能，哪怕家人之间，对同一事情的看法也有很大差异。有没有一种可能，这种取关警告对别人影响没那么大，其实我都莫得印象。😂

<纽约时报>评论文章：“川普干预日元背后的真正原因”： 作者：康奈尔大学教授：Eswar Prasad 美国干预另一个国家的货币政策是十分罕见的。这种情况通常发生在出现危机时。但在最近涉及阿根廷、日本和阿拉伯联合酋长国的案例中，这些国家都没有达到通常所需的紧急状态程度。 在这三种情况下，川普政府都直接支持或表示支持这些国家的货币。政府为什么要这样做？毕竟，购买另一个国家的货币、甚至是向其提供暂时的美元互换都是具有风险且成本高昂的，特别是针对一种价值正在下跌的货币。 这些行动并非出于善意。川普政府在考虑美国经济利益的同时，也热衷于推广其政策并赏赐其盟友。因此，它已将外汇市场变为了公开推动经济、政治乃至地缘政治目标的工具。 本届政府的行动表明，与它所采取的许多其他干预措施一样，如果市场力量与其任何目标相悖，它愿意与市场力量作斗争。然而，此类干预有其局限性，金融市场最终可能拥有决定权。 去年10月，川普政府挺身支撑阿根廷比索。在总统哈维尔·米莱——川普总统坚定不移的意识形态盟友——面临关键的立法选举之前，比索急剧下跌。购买比索具有很高的风险，因为如果米莱未能实施经济改革，其价值可能会进一步暴跌，但这最终被证明是一个明智的赌注。美国对比索的支持将选举天平推向了米莱一边，他很快交出了一份平衡预算，结束了长期以来的慢性财政赤字，并将公共债务拉回了下降轨道，从而降低了通胀并稳定了比索。 伊朗战争爆发后不久，华盛顿与阿联酋政府披露了有关阿联酋以阿联酋迪拉姆兑换美元安排的讨论。阿联酋作为美国密切的经济和安全合作伙伴，拥有充裕的财政资源来应对冲突带来的后果，但公开这一讨论发出了一个强烈的信号：它是一个值得美国支持的盟友。 如今，美国财政部正在与另一个坚定的美国盟友日本政府协调干预外汇市场，以提振日元。在干预之前，日元对美元在一年的时间内下跌了超过10%。尽管协调买入日元的行动使日元收复了部分失地，但干预能否成功仍远未确定。 日本完全有理由害怕日元下跌。日元贬值会推高进口商品的价格，加剧通货膨胀，而且如果导致外国投资者避开日元资产，还会提高政府债务的融资成本。首相高市早苗制定了雄心勃勃的计划，拟增加政府支出以刺激经济增长，这最终可能会进一步推高本已达到日本年国内生产总值两倍以上的庞大政府债务。为这些债务支付更多的利息可能会打乱高市早苗的计划。 那么，美国又能从中得到什么？日本目前是美债最大的外国持有者。如果日本银行出售其持有的部分美债来筹集美元以购买日元、支撑日元汇率，那么美国政府债券的利率就必须上升，才能吸引其他买家购买这些债券。这将增加美国政府以及美国企业和消费者的借贷成本。此外，如果日元持续下跌，使日本进口商品变得更便宜，川普对日本进口商品征收10%至12.5%的关税就会失去作用。 日本在干预汇市方面有着悠久的历史，有时是为了防止日元快速升值，有时（如当前）则是为了限制其贬值。而美国财政部的参与则是新的不确定因素。 这种协调干预是否有其逻辑？当情况发生变化时，货币市场常常存在过度反应的倾向。抚平这种波动性是进行干预的合理理由。加入美国财政部的资金实力确实能够吓退那些试图从日元无端波动中牟利的投机者。然而，如果没有政策变革配合，此类干预往往无法遏制大势。 事实上，日元的贬值很难归咎于波动的剧烈程度。在最近的干预之前，自2020年以来日元兑美元已经失去了大约三分之一的价值。日本是一个富裕国家，但人口正在老龄化，且背负着巨额的政府债务。近年来日本经济增长乏力，而油价上涨可能会加剧通胀，使日元贬值。这些因素相互影响、形成恶性循环：日元继续下跌又会通过推高进口商品价格使情况进一步恶化。 相比之下，美国经济和劳动力市场表现强劲。通货膨胀率持续高于美联储的目标。因此，美联储今年加息的可能性增大，这使得美国短期国债对外国投资者更具吸引力。考虑到美日之间本已巨大的利差，这对日元不利，但对美国来说似乎是幸运的。然而，在没有任何财政纪律迹象的情况下，这可能会导致华盛顿陷入更深的债务泥潭。 因此，美日两个经济体处在不同的境地。但它们被一个巨大的共同难题紧紧系在一起：不可持续的高水平政府债务。外汇市场干预是东京和华盛顿为了规避金融市场发出的严厉警告而采取的绝望举措。归根结底，面对无节制的债务积累所带来的市场力量惩罚，两国政府都不可能全身而退。也许，这两个国家是时候从阿根廷身上吸取教训了。

川普总统下令大幅缩减美军与南韩的军演规模，成世界性新闻。川普这个决策是对的：第一，惩罚南韩的左派总统李在明，他阳奉阴违，承诺的对美国投资拖延不办；第二，惩罚南韩在美国的伊朗军事行动上不予支持，李在明曾明确告诉白宫：“不用了，谢谢”。毫无帮忙之意。而美国在南韩常年驻军数万人保护其免遭北韩威胁，在要求韩国支持“伊朗无核化”上，李在明竟一口回绝。美国凭什么要养白眼狼？连南韩在野党也在批评李在明损害美韩关系，“破坏同盟”。 第三，降低与北韩的紧张关系。这是关键一点，也是左派左媒攻击川普之处，说川普对北韩“绥靖主义”。但川普的决策是现实主义，服从常识常理，而不是左派那种意识形态狂热与政治作秀。 现实是，美国既不能军事进攻北韩，也不能轰炸平壤，因南韩首都就在北韩的大炮射程之内（首尔距离三八线太近，所以南韩有过迁都的呼声），美国如果要轰炸，就得在第一时间把北韩的所有大炮、全部核武基地同时间摧毁，而这几乎是“不可能的任务”。所以，战争方式不可取。 而且因为乌克兰战争，北韩和俄国关系发展迅速，两国还签署了共同防御条约，如果美国和南韩攻击北韩，就有一个俄国可能军事干预（俄国核弹头数量超过美国）的问题。在美国陷入伊朗战争之际，更不能对北韩采取任何军事行动。 在此情况下，最好的战略就是稳住北韩，促成朝鲜半岛相对局势稳定，这对美国是最大的战略利益。 所以，在这种局势下，缩小美韩军演规模（而是都是美国花销），减少刺激北韩军事反应，创造美国和北韩关系改善的条件，是目前较为现实的策略。 目前朝鲜半岛连当年那种“六方会谈”（美国，日本，中国，俄国，南韩，北韩）的条件都已不复存在。北韩与俄国结盟，中国担心俄朝走得太近，也赶忙来跟北韩热络，中俄朝，形成一个战略同盟。在此情况下，川普需要与俄国总统普京改善关系，疏远中俄；同时也需要与金正恩发展关系，破解这个中俄朝“松散联盟”（因北韩与中国有内在矛盾，与俄国也是相互利用关系）。 川普的最大优点之一就是不固执于意识形态，而是要解决问题。如果不能马上解决，就想法冻结问题，稳定局势，将来条件变化时再说。现在谋求与伊朗谈判，也是两害相权取其轻。这是他曾写的《交易的艺术》中的重要策略之一。

同样是100美元的 Brent：真实的下行力量与想象中的下行力量 3月的100美元与7月的100美元，区别不在原油价格，而在系统状态。 第一次冲击发生时，通胀、库存和炼能尚有缓冲；第二次冲击到来时，SPR已经被大量消耗，成品油库存处于低位，炼厂接近满负荷运行，裂解价差则升至历史极端水平。 所以，市场今天面对的不是简单的“油价回到3月”，而是第二次100美元冲击，落在一个已经被第一次冲击削弱的能源系统上。 真正能够持续压低油价的力量只有两个： 一是炼能和成品油供应恢复；二是高昂的汽油、柴油和航煤价格开始大规模杀死需求。 如果第一条迟迟不能发生，第二条就必然发生。 当前油价真正的下行力量，不是想象中的TACO，而是已经开始出现的需求破坏。 因为3月时，美国CPI同比只有2.4%，SPR约有4.15亿桶，3-2-1裂解价差约为42美元/桶。 到了7月，CPI已经升至3.5%，SPR较3月减少约四分之一，汽油和馏分油库存明显低于五年均值，美国炼厂开工率则接近96%，很难再通过提高负荷迅速增加供应。 与此同时，3-2-1裂解价差已经升至64—70美元，柴油裂解价差一度超过90美元。 因此，虽然两次Brent都在100美元附近，今天的成品油批发篮子却比3月贵了大约20—30美元/桶。相对于正常炼油利润环境，当前消费者承受的成本，已经接近历史上130美元甚至更高原油价格所产生的冲击。 在美军已经出现重大伤亡的情况下，川普虽然有降低油价和通胀的动力，但政治上的TACO空间已经明显小于冲突初期。 如果航运没有真正恢复、炼能没有修复、成品油库存没有重新积累，那么油价最可靠的下行力量只剩下一种： 过高的成品油价格开始杀死需求。 本文由 @coinbase 赞助，Coinbase当前注册流程已经极度简化，且已经支持更多地区的用户交易股票永续合约： 欢迎体验，欢迎咨询。