47岁，做了19年外贸，今年公司把国内团队裁掉了一半，我也在名单里。最后一个工作日，HR把补偿协议递给我的时候，我其实挺平静，甚至还开玩笑说终于可以休息一阵。真正慌起来，是失业后的第37天。 那天儿子跟我说，班里几个同学暑假准备去英国参加夏校，问我们家能不能也去。我以前遇到这种事基本不会犹豫，两三万、四五万，只要对孩子有用就报。可那天我第一反应居然是打开银行App，看了一眼余额。 我突然意识到，我已经开始用存款过日子了。 现在家里一套自住房没有贷款，还有一套小两房出租，每个月租金3800。老婆在国企做行政，一个月9000多，儿子初二。补偿金加这些年的积蓄，我手上大概有260万现金。按很多人的标准，我甚至没有资格说自己焦虑，可我最近每天凌晨三四点都会醒。 我给自己列了五条路。 方案一，是拿100万重新做外贸。 我干了这么多年，供应商、货代、国外客户多少还有一些资源，身边不少人都说我这种人最适合自己出来单干。办公室甚至都不用租，在家就能做。问题是我比谁都清楚，现在客户账期有多长，一张订单看起来利润20万，汇率动一下、客户拖三个月款、货出一点质量问题，利润可能瞬间变成亏损。我以前替公司承担这些风险，觉得不过是一张报表；现在要拿自己养老的钱去压货，我发现手会抖。 方案二，是拿180万买两套小户型出租。 我看了一个月房子，算下来两套房一个月大概能收8000左右租金，至少以后不用担心彻底没收入。我老婆觉得这个方案最稳，可我心里一直有个疙瘩：180万砸进去，每个月换8000块现金流，而且房价以后怎么样谁也不知道。我甚至开始怀疑，我到底是在投资，还是花180万给自己买一种“我还有收入”的心理安慰。 方案三，是拿60万加盟一家烘焙店。 一个朋友现在做得不错，说社区店只要选址好，夫妻俩守店，一年挣二三十万并不难。我特意去他店里待了两天，早上六点多就开始收货，晚上十点半才盘完账，中午最忙的时候连厕所都顾不上去。我回家以后老婆问我怎么样，我说生意应该能做。她只问了一句：“你47岁了，还准备这样干十年吗？”我一下不知道怎么回答。 方案四，是接受一家老客户公司的邀请，去做销售经理。 月薪13000，加一点提成，全年估计20万左右。以前跟我对接的那个人，现在是这家公司的副总，也就是说我进去以后，过去喊我“哥”的人会变成我的领导。工作本身我一点都不怕，真正难的是我很清楚，自己过去一年五六十万的职业身价，大概率回不去了。 方案五，是什么都不投。 260万全部做低风险配置，老婆继续上班，我每个月从存款里给自己发一万块生活费，同时慢慢找工作，哪怕最后只找到七八千的，也去干。这个方案数学上最安全，可心理上最难受，因为它等于承认：我人生最能赚钱的阶段，可能真的已经结束了。 年轻的时候，我总觉得有260万的人还焦虑，纯属矫情。真到了47岁才明白，这260万不是可以随便花的260万，它里面有孩子高中大学的钱，有双方父母看病的钱，有夫妻两个人未来二三十年的养老钱。 以前挣五万一个月的时候，花五万我都不害怕。现在没有工资以后，账户里躺着260万，我连两万块的夏校都要考虑半天。 中年人最扎心的地方可能就在这里：你不是没有钱，而是突然发现，从今天开始，每花掉一块钱，都不知道下一块什么时候才能挣回来。 如果是你，47岁，260万现金，没有房贷，这五条路你会选哪一条？

与黑天鹅同行：BTC 期权卖方策略的仓位管理指南（2026） > 本文的凯利公式的应用方法主要参考 Retail Options Trading (Sinclair & Brodie, 2024) 第 17 章 期权卖方策略的特点就是“赢小亏大”（见下图每周 P&L分布），虽然总体胜率高达八九成，但是一次尾部事件就可以让几个月积累的利润归 0。这种偶尔让人极不舒服的大亏也正是做空波动率风险的溢价来源。 我们可以试图通过一些信号过滤降低遭遇尾部行情的概率，但是这类方法在降低尾部行情的同时也往往降低了盈利，导致遭遇尾部事件时，可能尚未通过盈利建立起足够的缓冲垫。 面对这种困境，Sinclair 给出的方法是接受尾部事件是策略的一部分，不去消灭尾部，而是通过凯利公式进行仓位管理让单次的尾部事件的破坏力可控，不至于让账户失去交易能力。 在应用凯利公式之前，我们先来看看参与对比的几种期权卖方策略： 做空周末波动率 本周期之神（ETF 上市后），夏普高达 3.35，最大 2 笔尾部亏损分别为 2025 年 10 月 10 日的 -4.78% 和 2026 年 1 月 30 日的-3.78%，这 2 次亏损占总体亏损的 64%。 策略详见： 每周 10 Delta 现货备兑 本周期最强现货备兑策略，胜率 93.6%，夏普 1.19，最大单笔亏损为川普当选后的 2024 年 11 月 8 日至 15 日， BTC 单周上涨 15.7%，策略亏损达到了-4.07%。 策略详见： 每周卖出平值 Put 本周期最强卖 Put 策略，胜率72.3%，夏普 0.33，最大的两笔亏损来自 2025 年 2 月 25 日和 2026 年1 月 30 日，两周亏损了 94 周权利金收益的40%。如果排除这两笔最大亏损后的夏普为 1.5+，当然交易没有如果，只是说明这个策略是本周期尾部行情的最大受害者。 策略详见 具体的 9 个步骤的计算结果可以看图中下表： 第 1 步：确定心理预期最大亏损 这个值不参与运算，只是用户和计算结果对照 第 2 步：确认原始凯利公式上限 可以通过对比离散凯利、连续凯利（包括平均亏损，最大亏损）的计算结果，确认原始凯利公式能接受的最大亏损比例。 第 3 / 4 步：将第二步结果两次折半，即1/4凯利 半 Kelly 收益只丢 1/3，但波动率小一半，因此宁肯低估不要高估。 第 5 步：正偏加成 做空波动率的偏度为负，远端尾部全在亏损那侧，所以这个加成不适用，这一步是给做多波动率策略用的。 第 6 步：左偏减仓 和上一步相反，对于赢小亏大的策略，单笔 Kelly 公式假设损失就是平均损失，但真发生时是 3-4 倍的平均损失。 第 7 步：肥尾减仓 极端事件的实际幅度远超正态分布预测，比如 2025 年 10 月 10 日的那笔是 5 个标准差的跌幅，在 100 个样本的发生率为 10 万分之 6，但我们还是碰到了。 第 8 步：小样本减仓 小样本的区间估计较宽，容易高估优势。 第 9 步：相关策略合并减仓 我们这里是假设三个策略单独跑的仓位管理，所以这一步不适用。 最终结果 做空周末波动率修正后的可承担最大亏损预算为 4.79%，和历史盈亏分布中的最大亏损 4.78% 几乎一致（4.79 / 4.78 ≈ 1），意味着假设的10 万美元账户确实可以用来开一组。 每周 10 Delta 现货备兑修正后的可承担最大亏损预算为 3.64%，略低于历史盈亏分布中的最大亏损 4.07%，意味着 10 万美元账户卖出一张的比例略高（3.64 / 4.07 ≈ 0.89），账户余额需要提高到 11 万美元。 每周卖出平值 Put修正后的可承担最大亏损预算为 0.45%，大大低于历史盈亏分布中的 17%，意味着样本期内表现出的风险过大了，需要更换策略。

美国圣母大学政治学系教授许田波（Victoria Hui）：为什么暴力鼓吹者不看好非暴力抗争❓为什么社会普遍有一种错觉以为非暴力只对“不那么残酷”的政权有效❓ 《中国民主季刊》2026年第2期下载： ------ 我借鉴已故的查尔斯·蒂利（Charles Tilly）及其他学者和实践者的著作，在世界各地教授了近二十年的非暴力和暴力运动。每一次运动都始于和平行动。那些转向暴力的人总是得出“非暴力已经让我们失望”的结论。让我简要阐述一下对这种具有普遍性的情绪的看法。 人们经常以为，非暴力只对“不那么残酷”的政权有效，比如对抗英国的印度民族独立运动，和抵制吉姆·克劳法（Jim Crowlaw）的美国民权运动。然而，经历过1919年阿姆利则（Amritsar）大屠杀和1930年达拉萨纳（Dharasana）盐场的残酷殴打的印度人，以及在美国南方目睹种族私刑的黑人们，不会理解这种言论。值得注意的是，莫迪今天尊崇的是苏巴斯·钱德拉·鲍斯（Subhas Chandra Bose），而不是甘地（Ghandi）。鲍斯坚信“英国人永远不会和平地离开印度，必须通过武力驱逐他们”。他寻求德国和日本的帮助，招募原英属军队里的印度人战俘，组成了印度国民军。麦尔坎·艾克斯（Malcom X）与马丁·路德·金（Martin Luther King）之间的路线之争更是广为人知。 南非的反种族隔离斗争，最能说明以非暴力和暴力对抗非常残酷的政权的逻辑。纳尔逊·曼德拉（Nelson Mandela）在《漫漫自由路》中声明：“只要非暴力抗议有效，我就呼吁使用它。”1960年的夏普维尔（Sharpeville）大屠杀，突显了非暴力手段是“一种无效的战略”，因此，暴力被认为是“唯一能够摧毁种族隔离的武器”，从而催生了军事组织“民族之矛（MK）”。曼德拉宣称：“如果现有的破坏未能产生我们想要的结果，我们就准备进入下一个阶段：游击战和恐怖主义。”曼德拉因此迅速被捕并被判处无期徒刑。MK在流亡中幸存下来，但面对着“非洲大陆上最强大的军事机器”，在南非国内，它最终被彻底根除了。而且，MK几乎没有机会从外部进行入侵。与此同时，在1980年代，一批新一代的领导人在黑人为主的郊区或城市中成长起来，他们组织了持续的消费者抵制运动。这一运动赢得了白人企业主对黑人诉求的支持，这些企业主后来为更具自由思想的德克勒克（de Klerk）的当选做出了贡献。 我来自香港，我认为将香港争取民主自由的运动与南非反对种族隔离的斗争进行比较，是有启发意义的。2019年7月1日，抗议者闯入立法会后，他们有个口号引起了广泛的共鸣：“是你们（特首/当局）教育了我们认识到和平游行无济于事。”香港人对非暴力的理论和实践了解不足，这是不幸的。香港人将非暴力等同于几十年来一直实践的半日游行。库尔特·肖克（Kurt Schock）在《非暴力行动及其误解》中指出，非暴力并非“被动抵抗”，而是积极主动的行动；它也不是纯粹的和平主义，而是战略性的选择，其成功的几率更高；非暴力行动也不是自发的人民力量，而是需要计划和战略化的。 埃里卡·切诺维斯（Erica Chenoweth）、玛丽亚·斯特潘（Maria Stepan）、基恩·夏普（Gene Sharp）等倡导者指出，大规模示威往往不是最有效的方法；实际上，它往往是最具自毁性的方法，容易导致像1989年北京一样的大屠杀。相比之下，分散的方法，特别是抵制和罢工，既不容易立即被逮捕和殴打，又更有可能给政权带来损失。事实上，当局似乎更担心抵制和罢工。2019年8月，在第一批汽油弹被投向警察阵线之前，北京的港澳办谴责8月5日的总罢工是“对公共秩序和法律的激进违规行为，挑战了‘一国两制’的底线和国家尊严。”另一位发言人抨击了抵制活动，称其意图是“瘫痪香港政府，夺取城市治理权，并使‘一国两制’成为空洞的概念。”中联办主任骆惠宁后来嘲讽称，2020年1月医护人员的罢工是一种“政治性的冠状病毒”。 中国当局懂得暴力和非暴力的战略逻辑，并早就制定好了一套证明有效的应对战略，这就越发不利了。如果非暴力行动具有很高的成功机会，政权就会煽动暴力来削弱反对运动的影响力。仅仅通过拒绝让步，就很容易让抗议者普遍得出“非暴力已经失败了”的结论。于是，激起反抗者的暴力也相对容易。抗议者最终能于2019年7月1日闯入立法会大楼，部分原因是警方神秘地消失了。此外，如果政权的暴力行为始终意在激怒并导致反对派激进化，那么香港警方在当地和国际媒体直播的情况下对抗议者的残酷殴打，则收到了挑起抗议者的暴力反应、削弱了抗议者抵抗能力的效果。 令人真正感到悲伤的事实是，抵抗政权的各种尝试变得越来越无效。这个世界上的活动人士们相信是政权的镇压行为正当化了反对派的暴力。非暴力运动的倡导者们则认为，政权的镇压并不改变非暴力抵抗是有效的这一事实。最削弱反对派的，是政权的能力。即使在天安门事件的残酷镇压之后，党国体制也无法完全控制每个人的行动，因此许多在通缉名单上的人都能够逃脱。随后，中国发展成为全球最复杂的监控国家。任何形式的抵抗都需要有组织的计划和执行，但在当前中国的情况下，抵抗者的活动几乎无法实现这种组织化。然而，如果抗议再次爆发，抗议者最好坚持非暴力的纪律，拒绝被诱使转向暴力。正如曼德拉最终认同的那样，“国家比我们强大得多，我们任何暴力行为都将受到毁灭性的打击”，这使得非暴力“成为了一种实际上的必要”。中国官员对罢工和抵制的谴责以及煽动暴力表明，他们最担心的是非暴力抵抗。 ------ 针对中国民间的暴力幻想，《中国民主季刊》专门策划了一期笔谈：《中国民间暴力思想的兴起》，下载全文： ------ 我们的季刊免费向公众开放，您的下载、传播和阅读就是对我们的最大支持和鼓励。感谢读者！ 《中国民主季刊》2026年第2期（最新一期）下载： 《中国民主季刊》往期下载： 欢迎订阅我刊的Substack专栏：

在明啊，给韩国姑娘一个美好的夏天吧(・∀・)☀️ 韩国央行三年半以来首次加息，韩国央行将利率上调25个基点至2.75%，为2023年1月以来首次加息，符合市场预期。

被自闭症大春带火的火锅店上演过河拆桥，女老板害怕表弟分钱直接忘本。 店长夏洛竟然被幕后女老板给开除了。 起初大家都以为打理门店的夏洛就是老板，万万没想到幕后真正掌权的居然是他的表姐。 这家火锅店在夏洛没来接手管理之前，几乎每天都在亏损，单日营业额也才一两百。 于是表姐把有着运营经验的夏洛请了过来，当初夏洛被网恋骗走15万，处境本就艰难，念着亲戚情分过来帮忙从零搭建短视频账号，用心记录店里特殊员工的日常。 短短一个月就把门店流量拉爆，每天的客人源源不断，眼看着就要稳定盈利，表姐却直接把夏洛开除。 而夏洛在评论区说出辞退的原因，仅仅是他带着店里员工外出聚餐。 夏洛离职后表示店里的员工也都愿意跟着自己走，其实大家心里都明白，大春只是表面的流量载体，真正掌握账号运营思路，懂得抓流量的人，从头到尾只有夏洛。 千里马常有，但伯乐难寻，表姐的这波操作妥妥是捡了粒芝麻，丢了西瓜，裁员裁到大动脉了。

Faleno Star哭哭！新人女優「甘夏唯」有狀況！ 又傳出女優消失的消失。Faleno Star出道，只發了3支作品的「甘夏唯」突然辭退這個月開始的所有活動，社群也久未更新，不知道是發生什麼事了⋯ #甘夏唯#

2026 年了，BTC 周末做空波动率还能赚钱吗？ @cryptarbitrage 去年在 Deribit Insights 上发表了《再谈 BTC 周末做空波动率策略》，他在文中介绍了一个在 ETF 上市后依然有效的简单策略： 周五 16:00 UTC 卖出一组周日 08:00 UTC 到期、35 delta 的 BTC 宽跨式，持有到期不做对冲。 这个策略在 2024 年 9 月至 2025 年 4 月的样本期取得了年化收益 41%、最大回撤 4.5%、夏普 5.31 的成绩(含面值万 3 手续费 + 5% 报价滑点)。原文作者甚至花了大量篇幅解释这是做空波动率策略在短窗口的超常发挥，不可以当做常态处理。 一年过去了，这个策略在公开发表后是否还存在超额收益呢？我们通过正在内测的格致期权回测功能，将策略表现更新至 2026 年 5 月 8 日，结果发现：周末做空波动率策略虽然经历了 2025 年 10 月和 2026 年 1 月两次闪崩，但夏普依然稳定在 2.24，最大回撤为 5.2% 周末效应的风险溢价没因为策略公开就消失，两次闪崩属于做空波动率的常态尾部风险，当前市场的隐含波动率整体降低，单笔盈利缩水，总体表现打了折。

2米36巨人鲍喜顺，执意生娃不听劝，17年后儿子身高曝光！ 2026年夏天，一张普通的高考体检单，让中国第一巨人鲍喜顺再次登上热搜。 体检单的主人不是他，而是他的儿子鲍天佑。 结果显示，17岁的鲍天佑身高定格在1米92，骨骺线已经完全闭合，各项身体指标正常，意味着身高基本不会再继续增长。 这个结果，也让围绕鲍家持续十几年的争议终于画上了句号。 曾经，无数人都认为，父亲身高2米36，儿子将来至少也会长到2米2以上，甚至有人断言他会成为新的“中国第一巨人”。 如今看来，这些猜测都没有成为现实。 很多人认识鲍喜顺，是因为他的身高。 2米36，比姚明还高，是吉尼斯世界纪录认证的自然生长第一高人。 但对于鲍喜顺来说，这副令人羡慕的身高，却几乎困住了自己的一生。 1951年，鲍喜顺出生在内蒙古赤峰的一个普通牧民家庭。 小时候，他和其他孩子没有任何区别。 直到15岁以后，他开始疯狂长高，一年时间突破2米，二十岁时超过2米1，最终定格在2米36。 别人眼里的天赋，却成了他的负担。 普通床睡不了，只能蜷缩着睡觉；进门必须低头，否则随时撞门框；衣服、鞋子、被褥几乎全部需要定制；年轻时想打篮球，也因为身体过于高大、动作不够灵活而放弃。 随着年龄增长，风湿、关节疼痛等问题也越来越严重。 因此，没有人比他更明白，身材过高意味着什么。 2005年，是鲍喜顺人生的重要转折。 经过医院全面检查，医生确认，他并非患有垂体疾病，而是真正意义上的自然生长。 随后，他被吉尼斯世界纪录认证，迅速成为全国知名人物。 然而，真正改变他人生的，却是两年后的另一件事。 2007年，56岁的鲍喜顺迎娶了28岁的夏淑娟。 28岁的年龄差，加上鲍喜顺特殊的身体条件，让这段婚姻一开始就充满争议。 婚后，两人希望拥有自己的孩子。 但医生却反复劝他们慎重考虑。 一方面，鲍喜顺年龄已经偏大；另一方面，医生担心超高身高存在遗传风险，孩子未来可能也会长成2米2以上。 如果真的如此，孩子很可能重复父亲的人生。 面对医生的提醒，鲍喜顺沉默了很久。 因为他知道，那种生活究竟有多辛苦。 但最终，夫妻二人还是决定赌一次。 他们没有期待孩子成为“世界第二高人”，也没有想过利用身高博取关注。 他们只有一个愿望——孩子能够健康、平安，像普通人一样生活。 2008年10月2日，鲍天佑出生。 孩子出生后，鲍喜顺最关心的不是聪不聪明，而是会不会像自己一样无限制长高。 从孩子几个月开始，他就不断记录身高、体重和脚长。 每次医院体检，他都会格外紧张。 只要发现孩子比同龄人高一点点，他就会担心得睡不好觉。 随着年龄增长，鲍天佑确实一直比同龄孩子高。 10岁时已经达到1米65。 进入青春期后，身高又陆续长到1米82、1米89。 每一次长高，都让鲍喜顺提心吊胆。 为了掌握孩子的发育情况，他学习骨龄知识，查阅医学资料，多次陪孩子做骨龄检测、生长激素检查，希望确认孩子是否存在异常发育。 直到医生一次次告诉他，孩子属于正常生长，没有出现病理性增高的迹象，他悬着的心才慢慢放下。 2026年，鲍天佑完成高考体检。 最终结果公布： 身高1米92，身体健康，骨骺线完全闭合。 这个数字意味着，他虽然属于高个子，但已经完全属于正常人的身高范围。 不用定制衣服，不用低头进门，也不会因为身高影响未来生活。 如今的鲍天佑，是学校篮球队的一员，阳光开朗，喜欢运动，学习和生活都和普通高中生没有区别。 医学随访显示，他没有遗传父亲的关节疾病和风湿问题，身体各项发育正常。 如今75岁的鲍喜顺，也早已回归普通生活。 他偶尔直播售卖家乡特产，向网友介绍牛羊肉、奶制品，很少再提自己曾经创造过的世界纪录。 在儿子的作文里，有一句话让很多人感动： “我爸爸不是巨人，他只是我的爸爸。” 也许，这才是鲍喜顺最希望听到的话。 这些年，他最大的心愿，从来不是让儿子创造新的纪录，而是希望孩子能够拥有一个普通、自由、不被特殊身高束缚的人生。 如今看来，这个愿望终于实现了。 回头再看，当年那些质疑和争议，最终都随着时间烟消云散。 真正值得庆幸的，不是鲍天佑没有长成“第二个巨人”，而是他终于可以像千千万万个普通年轻人一样，自由地奔跑、生活，走属于自己的人生路。 对于鲍喜顺来说，这或许比任何世界纪录，都更加珍贵。

Merkle3s 每周回顾: 美债收益率持续上行压制风险资产，BTC ETF 创纪录月度流出 40.6 亿美元；USDT 市值超越 ETH 成为第二大加密资产；摩根士丹利申请 ETH/SOL 现货 ETF；CLARITY Act 通过参议院银行委员会，监管框架渐明 1️⃣ 宏观：DXY 一年新高，美债承压，通胀回升 ➡️ 美元指数（DXY）升至约 101，创一年新高，自 2025 年 2 月以来首次站上 100 周均线。 ➡️ 美债长端收益率继续承压上行（10Y 接近 4.5%），叠加 Fed 降息预期收窄（年内加息概率约 50-70%），风险资产估值整体受压。日经 225 波动加剧、韩股异常波动等信号显示全球流动性环境趋紧 ➡️ 短中期影响：DXY 强势对 BTC/加密形成"经典逆风"，资金向美元和国债避险，加密市场流动性进一步收紧 2️⃣ BTC 熊市深水区：ETF 创纪录流出，恐惧指数触底 ➡️ bitcoin:native 约 60,000 美元，距 2025 年 10 月 ATH（约 126,000 美元）回撤约 52%。恐惧贪婪指数低至 12（极度恐惧），为本轮周期最低 ➡️ 美国现货 BTC ETF 6 月净流出约 40.6 亿美元，创月度纪录（此前纪录为 2025 年 2 月的 35.6 亿）。连续 7 周净赎回，单周最高约 18 亿。BlackRock IBIT 流出约 21 亿，Grayscale GBTC 约 12 亿 ➡️ ethereum:native 跌至约 1,550 美元，Tether $USDT 市值突破 1,860 亿美元，首次超越 ETH（约 1,850 亿）成为第二大加密资产。这是稳定币首次超越 ETH，反映市场在避险周期中向"链上美元"聚集的趋势 3️⃣ 美股半导体："利好落地即利空"，反垄断诉讼再起 ➡️ 美光 $MU 6/24 发布 FY26Q3 财报大幅超预期：营收 414.6 亿美元（预期约 359 亿）、调整后 EPS 25.11 美元（预期约 20.5）、毛利率约 85%。Q4 指引同样强劲（营收约 500 亿、EPS 约 31）。AI 驱动的 HBM 内存需求持续爆发，2026 年产能已售罄，部分分析师将长期目标价上调至 1,870-2,000 美元 ➡️ 但"利好落地即利空"——盘后暴涨 15% 后，次日起连续回吐全部涨幅，一度单日暴跌约 8%（市值蒸发约 800 亿）。叠加 6/25 反垄断集体诉讼（指控三大存储巨头限制消费级 DRAM 产能、转产 HBM、人为推高价格约 700%），情绪进一步恶化 ➡️ 核心矛盾：AI 存储超级周期 vs 消费级内存的"AI 税"争议。半导体杠杆偏高、筹码集中散户的问题仍未根本解决 4️⃣ 摩根士丹利提交 ETH/SOL 现货 ETF，竞争进入费率战 ➡️ 摩根士丹利 6/23 提交 ETH 和 SOL 现货 ETF 的 S-1 注册，年费仅 0.14%，低于 BlackRock（0.25%）、Bitwise（0.20%）。ETH 产品结构中包含 95% 质押收益返还投资者，托管方为 Galaxy Digital ➡️ 这标志着传统金融巨头开始以"低费率 + 质押收益"策略争夺加密 ETF 市场。Fidelity、VanEck、21Shares 等也已提交或更新带质押选项的 S-1 文件。ETF 竞争正从"能不能买"进入"谁更便宜、收益更高"的阶段 5️⃣ CLARITY Act 通过参议院银行委员会，7 月是关键窗口 ➡️ 加密市场结构法案 CLARITY Act 在参议院银行委员会以 15:9 两党投票通过，已列入参议院立法日历。参议员 Lummis 推动在夏休前（参议院 7/13 复会后）进行全院投票，目标 7 月底前完成 ➡️ 法案核心：将大多数数字资产归类为商品（主要由 CFTC 监管），为加密行业提供期待已久的监管清晰度。需要 60 票通过，共和党约 53 席，需争取至少 7 名民主党人。Galaxy Research 将 2026 年通过概率下调至约 50% ➡️ 7 月是成败关键窗口——若错过 8 月休会前的窗口，法案可能推迟至 2027 年 6️⃣ Hyperliquid HIP-3：月成交创纪录 721.5 亿美元，TradFi 占比持续扩大 ➡️ Hyperliquid HIP-3（TradFi 永续合约）6 月成交约 721.5 亿美元，创月度历史新高。Trade xyz 占 HIP-3 交易量约 97%。HIP-3 占 Hyperliquid 总永续合约交易量约 33%，峰值一度接近 49% ➡️ 日交易量峰值突破 30 亿，未平仓合约（OI）创历史新高约 31 亿。HIP-3 产生的手续费和优先费持续推动 HYPE 代币通缩

原来今年的立夏是5月5日 难熬的春天已经过去了 总是一边嫌弃春天一边在他消亡的时候没有察觉，就像嫌弃生活直到死的那一刻才发现我很怀念它。