历史总是惊人的相似 ：1999 年，思科（Cisco）是全球市值最高的公司，市盈率超过 100 倍，当时的人们认为“全人类所有的电脑和企业都要联网，网络设备的增长是无限的”。直到 2000 年电信运营商发现建好的光纤根本没人用，按下了采购暂停键。思科的股价随即跌去了接近 90%，此后二十年再也没有回到当年的高点。

美国最高法院周二（6月23日）驳回法轮功成员控告思科（Cisco）协助中国迫害的诉讼，进一步限缩《外国人侵权法案》适用范圍。此案历时15年，被视为美国企业是否需为海外人权侵害承担法律责任的重要指标，也可能影响未来外国原告在美国追究跨国企业人权责任的途径。

2026年已有多家科技巨头宣布大规模「AI驱动」裁员 根据公开信息，以下是部分公司今年已公布的裁员规模： Oracle ：约 30,000 人 Amazon：约 16,000 人 Meta：约 8,000 人 Block：约 4,000 人 Cisco：约 4,000 人 Intuit：约 3,000 人 Atlassian：约 1,600 人 目前统计显示，2026年已有 147 家科技公司宣布裁员，累计影响超过 11.1 万人。 多家企业将此次裁员归因于AI技术的应用与效率提升，但也有观点认为，这与此前疫情期间的过度招聘以及当前成本控制需求有关。

全力冲刺的市场，遇到坡度陡增的宏观；SOX 的极端表现、TSEM 硅光兑现、Cisco OUST VELO NBIS GLW RKLB 本周回顾，也包括了很多我的持仓细节和操作想法，建议全文阅读～ substack 文章：

【Fiona周报】2026-08-10 至 08-14 ━━ 本周最重要一件事 ━━ **美国通胀三连发，叠加 AI 基建财报验证周。** 本周不是单纯检验“AI 需求强不强”，而是检验需求能否穿透到光互连、网络、服务器、GPU 云与半导体设备订单。周三 CPI、周四 PPI、周五零售销售决定估值端；Lumentum、CoreWeave、Super Micro、Cisco、Coherent 与 Applied Materials 则决定 AI 供应链盈利端。 ━━ 本周市场主线 ━━ - 8/12 周三 08:30 ET：7 月 CPI - 8/13 周四 08:30 ET：7 月 PPI - 8/14 周五 08:30 ET：7 月零售销售 🌟🌟🌟【AI 验证周】 从 GPU 需求走向全供应链交付能力 AMD、TSMC 等近期结果已确认 AI 需求强度；现在市场开始要求验证瓶颈是否由 GPU 本身外溢至 HBM、先进封装、服务器、光模块、交换机、电力与数据中心建设。 🌟🌟【半导体关键财报】 AMAT 是本周最重要的验证点 Applied Materials 将于 **8/13 周四盘后**公布财报。市场关注的不只是当季数字，而是领先逻辑、DRAM、先进封装设备需求的订单结构，以及中国营收、出口管制与客户资本开支的措辞。 其前一季半导体设备业务表现受 AI 驱动的领先逻辑、DRAM 与先进封装需求支持；本周电话会将决定市场如何重估 2027 年设备周期持续性。 🌟🌟【地缘政治】限制可能由先进芯片延伸至数据中心系统级供应链 美国据报正在研究限制中国制数据中心零组件的方案，潜在范围不止先进 AI 芯片，也可能涉及服务器、储存、网络与相关系统供应链。正式政策文本尚未落地，因此现阶段应视为估值与供应链配置的尾部风险。 ━━ 本周财报重点 ━━ - **8/10 周一**：Rocket Lab、AST SpaceMobile $RKLB $ASTS - **8/11 周二**：Lumentum、CoreWeave、Super Micro $LITE $CRWV - **8/12 周三**：Cisco、Coherent、Cerebras $COHR $CBRS - 8/13 周四**：**Applied Materials $AMAT

为什么很多长期投资者还是更喜欢QQQ？ 因为他们相信三个长期趋势： 1、美国仍然是全球科技创新中心。 2、科技企业具有更高的资本回报率和更强的盈利能力。 3、纳斯达克100会不断淘汰落后企业，纳入新的赢家，因此具有一定的新陈代谢能力。 例如： Intel权重下降，Cisco不再是龙头，Nvidia、Broadcom等公司权重上升。 QQQ并不是永远持有固定的100家公司，而是随着时代变化不断调整。

海外重点公司业绩披露时间： 未来这几天，很重要！ 7月15日：ASML阿斯麦，公布业绩 7月16日：台积电，Q2说法会 7月22日：特斯拉，公布业绩 7月22日（或7月29日）：Amphenol安费诺，公布业绩 7月23日：intel英特尔，公布业绩 7月28日：Google谷歌，公布业绩 7月28日（或8月4日）：CORNING康宁，公布业绩 7月29日：Meta、arm、微软、VERTIV维谛，公布业绩 7月29日：SK hynix SK海力士，公布业绩 7月30日：苹果、amazon亚马逊，公布业绩 8月4日：AMD，公布业绩 8月5日：Western Digital西部数据，公布业绩 8月13日：APPLIED MATERIALS应用材料、SANDISK闪迪，公布业绩 8月18日：LUMENTUM Lumentum，公布业绩 8月19日：CISCO思科，公布业绩 8月26日：NVIDIA英伟达，公布业绩 9月3日：BROADCOM博通，公布业绩 9月14日：ORACLE甲骨文，公布业绩

老黄交了一份近乎完美的财报，但市场用脚投了反对票。这就是华尔街最经典的"利好出尽"。 英伟达 Q1 营收和盈利双超预期，还甩出 800 亿美元天量回购+提高股息，CFO 说要把今年一半的自由现金流还给股东。 结果呢？盘后到今天 NVDA 反而跌了 1.77%，把整个半导体板块往下拖。 原因很简单——华尔街早就把预期抬到了公司指引之上，"clean beat"在三周前够用，现在不够了。Rev Shark 上周就警告过："不管数字多漂亮，sell the news 的风险都极高。"今天应验。 更扎心的是 Kiplinger 那句点评：英伟达开始"长得像一只价值股了"。当一家成长神话开始用回购和分红讨好股东，本身就是增长见顶的信号。资金正在用脚投票——动能已经转移到存储和 CPU，美光涨 4.11%、Cisco 涨 3.37%、CoreWeave 这些"卖铲子"的反而在涨。 谷歌、Meta、微软都在自研芯片，老黄的护城河第一次被公开质疑。 但大盘今天居然还是绿的。标普涨 0.17%，道指再创新高，靠的是 AMZN +1.30% 和苹果 +0.91% 顶着。VIX 跌到 16.76，恐慌完全消散，市场用"轮动"消化了英伟达的失速。 今天真正的暗雷是沃尔玛暴跌 7.27%。全年指引疲软，调整后 EPS 指引 $2.75-2.85 低于预期的 $2.91，CFO 直接说"伊朗冲突推高油价吃掉了利润"。这是 PPI 通胀传导到零售端最硬的实锤——连最抗压的折扣零售之王都扛不住了。 而油价又被点着了。伊朗最高领袖下令把浓缩铀留在境内，和谈瞬间复杂化，WTI 一度反弹。这周市场就在"和平在望"和"和平破裂"之间反复横跳，谁信谁套。 英伟达这一跌，可能就是整个 AI 交易的转折点。当最强的财报都换不来上涨，这场牛市靠的就不再是基本面，而是惯性了。 惯性能撑多久？

FN就是Fabrinet，光通信/AI基础设施核心供应商，最近非常猛： 近期走势 昨天刚创52周新高 **$748.89**，收盘$742，年内+52% 1年涨幅+223%，市值$26B 5/13单日暴涨+9.7%（财报后反弹） Q3 FY26财报（5/4发布） EPS $3.72 beat $3.58（+47.6% YoY） 营收$1.214B beat $1.19B（+39.3% YoY） 电信+55%，DCI模块+90%（AI数据中心互联需求爆发） Q4指引：营收$1.25-1.29B，EPS $3.72-3.87 核心逻辑 AI基础设施800G光模块需求爆棚，已拿下2个新800G项目 CPO（共封装光学）—下一代技术，跟3个客户在推进 泰国制造基地受益"China Plus One"供应链转移 零负债，97%机构持仓 风险点 P/E 60x vs 历史5年中位数25x，GF Value认为严重高估（$351 vs 现价$742） EML激光器短缺，Datacom环比-6% 内部人3个月卖了$120万 客户集中度高（NVDA、Cisco） JPMorgan给Hold/$680Ff

特朗普5月13日访华随行企业人士名单 ‣ 英伟达：黄仁勋 (Jensen Huang) - 创始人兼首席执行官 （临时通知加入） ‣ 特斯拉/SpaceX：埃隆·马斯克 (Elon Musk) - 首席执行官 ‣ 苹果 (Apple)：蒂姆·库克 (Tim Cook) - 首席执行官 ‣ 贝莱德 (BlackRock)：拉里·芬克 (Larry Fink) - 董事长兼CEO ‣ 黑石集团 (Blackstone)：苏世民 (Stephen Schwarzman) - 董事长兼CEO ‣ 波音 (Boeing)：凯利·奥特伯格 (Kelly Ortberg) - 总裁兼CEO ‣ 花旗集团 (Citi)：范洁恩 (Jane Fraser) - 首席执行官 ‣ 高通 (Qualcomm)：安蒙 (Cristiano Amon) - 总裁兼CEO ‣ Visa：瑞安·麦金纳尼 (Ryan McInerney) - 首席执行官 ‣ 万事达卡 (Mastercard)：迈克尔·米巴赫 (Michael Miebach) - 首席执行官 ‣ 美光科技 (Micron)：桑杰·梅赫罗特拉 (Sanjay Mehrotra) - 总裁兼CEO ‣ GE航空 (GE Aerospace)：拉里·卡尔普 (Larry Culp) - 董事长兼CEO ‣ 嘉吉 (Cargill)：布莱恩·赛克斯 (Brian Sikes) - 总裁兼CEO ‣ 高盛 (Goldman Sachs)：大卫·所罗门 (David Solomon) - 董事长兼CEO ‣ 相干/高意 (Coherent)：吉姆·安德森 (Jim Anderson) - 首席执行官 ‣ 因美纳 (Illumina)：雅各布·泰森 (Jacob Thaysen) - 首席执行官 ‣ Meta：迪娜·鲍威尔·麦考密克 (Dina Powell McCormick) - 总裁兼副董事长 ‣ 思科 (Cisco)：查克·罗宾斯 (Chuck Robbins) - 董事长兼CEO