据《金融时报》（Financial Times）报道，Situational Awareness 将继续作为一家私人投资公司运营，并持有 Anthropic（Anthropic AI）约50亿美元的股权。 高盛（Goldman Sachs） 曾参与其公开股票投资组合（public-equities book）的出售谈判，而 Millennium Management（千禧基金） 也曾对该投资组合提交了竞标报价。

看了一圈美国大银行这两天披露的最新财报，看出了一股AI硬件股的感觉。 特别是高盛 $GS ：Net Income同比增长78%，Global Banking & Markets (GBM)板块里和交易相关的Equities业务同比增长72%，投行业务同比增长55%。 业绩普遍炸裂，尤其是Equity，FICC和投行业务的增速很猛（直接反应AI行情太热）。每家的ROTCE都在增长，运营杠杆都在拉升，效率都在优化，信用损失准备总额也都在同比下跌... $JPM 23% ROTCE The Corporate & Investment Bank (CIB) is now the primary profit engine, fueled by an 86% YoY acceleration in Equity Markets and a 30% jump in Investment Banking fees。 $BAC Global Markets net income spiked 72% YoY to $2.6B. Equities revenue surged an incredible 70% to $3.6B, and Total Investment Banking fees jumped 50%, proving BAC is fully capitalizing on a resurgent deal and trading environment. $GS Revenue accelerated to $20.34 billion (+39% YoY), driving a massive 78% YoY surge in Net Income to $6.63 billion. The engine room was Global Banking & Markets (GBM), which posted record Equities revenue ($7.4B, +72% YoY) and a 55% YoY jump in Investment Banking fees. The firm generated a dominant 23.5% annualized ROE $C Banking revenue surged 34% YoY, heavily powered by a 44% spike in Investment Banking revenues ($1.55B). Debt and Equity underwriting fees grew 65% and 92%, respectively. Similarly, Equity Markets jumped 45% YoY to $2.3B, driven by derivatives and a nearly 60% YoY explosion in prime balances Citigroup delivered a blowout Q2 2026, marking its highest quarterly revenue in ten years at $24.8 billion (+14% YoY). Net income surged 45% YoY to $5.8 billion, driving RoTCE to a robust 13.0%.

Coinbase 创始人 @brian_armstrong 认为Crypto即将暴涨！ 他在CNBC的节目说：“比特币在这一轮周期中，已经彻底见底！”，5分钟的视频--Brian armstrong 把理由都说清楚了： > 1. 关于Crypto的大底与减半： > “加密市场下行调整期通常持续 1 年左右，我们刚好走满了整整一年。我个人坚信：比特币在这一轮周期中已经彻底见底！距下一次减半还有一年半，资金往往提前抢跑，未来 1~2 年会非常强劲。” > 2. 关于9月15日《清晰法案》： > “参议院已经万事俱备。就算拿不到 60 票也没关系，SEC 和 CFTC 已经表态：会立刻动用现有行政职权直接发布执行细则与创新豁免。无论走哪条路，合规大门下周必开。” > 3. 关于机构资金： > “不仅会彻底激活场外持币观望的机构资金，更会把【代币化美股（Tokenized Equities）】和【永续合约（Perps）】正式合规引入美国本土市场！” > 4. 关于稳定币： > “合规稳定币已成为美国国债的结构性买家，帮助压低了国债收益率。财政部长贝森特（Scott Bessent）和美国政府对此非常支持，因为稳定币为美债创造了海量刚性需求。” 密切关注9月15日的大事🫡

据彭博社报道，知情人士透露，纳斯达克（Nasdaq Inc.）风险投资部门正向加密货币交易所 Kraken 的母公司 Payward Inc. 投资 1 亿美元，该笔战略注资对 Payward 的估值达 210 亿美元。据悉，此项投资进一步深化了双方于今年 3 月达成的战略合作伙伴关系，旨在加速构建支持股票代币化（Tokenized Equities）交易及清结算的底层金融基础设施。

我进币圈前是做美股的，22年SpaceX好多员工股在卖，我什么币圈朋友和资源也没有，就帮卖SpaceX，想和大家交朋友。 结果币圈所有人都说太贵了，一毛也没有卖出去。 当时73b。 Before entering crypto, I came from the public equities world. In 2022, when many SpaceX employees were looking to sell their shares, I tried to help broker some secondary transactions. At the time, I had zero crypto network and was really just looking for ways to meet people and build relationships in the industry. Everyone in crypto thought SpaceX was ridiculously expensive, so I didn’t manage to sell a single share.

说实话，今天看盘挺没劲的，$BTC 24h 跌了快 4%，恐惧指数还在 30 附近，市场又回到那种“追高怕被套，空仓怕踏空”的状态。以前这种时候我可能就只会刷合约、找山寨反弹，但现在我反而更愿意看一类东西：能不能把链上的资产真正用起来。 @TermMaxFi 最近翻 @TermMaxFi 的推特，我觉得它最抓人的点不是“又一个借贷协议”，而是它在做固定利率借贷 + RWA 抵押 + 多链市场聚合。尤其是他们反复提到的 $SPYon、$QQQon、$NVDAon、$AAPLon、$TSLAon 这些 tokenized equities 已经可以在 BNB Chain 上作为抵押品，这个方向我个人是很吃的。 现在市场最缺的不是故事，是确定性。浮动利率借贷最大的问题就是成本不可控，行情一急，资金费率、借贷利率都能把人心态搞崩。TermMax 的逻辑刚好反过来：固定利率、固定期限、单一抵押品，进场前我就知道自己在承担什么风险，而不是把资产丢进一个大池子里听天由命。 我的玩法会比较保守：不梭哈、不硬卷杠杆，先看固定借贷市场里哪些抵押品流动性好、期限合适，再小仓位测试借 $USDC 的成本。如果 tokenized stock 这条线继续热，像 $SPYon、$QQQon 这种指数类资产，可能比单一股票更适合做底仓抵押；而 TermMax Alpha 里支持 long/short 的结构，我会当成策略工具，不当赌场。 我最喜欢他们一句表达：资产上链只是第一阶段，下一阶段是让资产变成真正的金融工具。这个判断我认同。RWA 如果只能买卖，那只是链上券商；但如果能抵押、借贷、组合、对冲，才是真正进入 DeFi 的主战场。 所以我现在看 TermMax，不是看短期热闹，而是看它能不能吃到“固定利率 DeFi + RWA 金融化”这条更长的趋势。熊一点的市场，反而更容易筛出真需求。TermMax 这条线，我会继续跟。 @TermMaxFi

Injective 进入 6 月大动作不少，整理下关键动态： 1⃣Vulcan 上线：底层先补强 6 月 4 日，Injective Vulcan 主网升级正式上线。 这不是普通版本更新，Vulcan 针对的是更低结算成本、桥接安全、稳定币、RWA、永续合约和价格数据访问这些底层能力。 换句话说，Injective 不是在单独推某个应用，而是在把链本身往「链上资本市场基础设施」方向改。 我觉得这是 6 月最核心的节点，因为后面所有东西，不管是 USDC、RWA、pre-IPO，还是 AI Agent，最后都要落到底层结算和交易体验上。 2⃣回购销毁落地：$INJ 开始讲供需逻辑 6 月社区回购规模超过 31.5 万美元，随后 39,000+ 枚 $INJ 被永久销毁。 回购销毁比很多叙事都实在，因为它把链上收入、社区参与、代币销毁连在了一起。 对 $INJ 来说，市场当然会看价格，但更重要的是，项目有没有持续把生态收入反馈到代币模型里。 3⃣USDC 统一保证金：交易体验开始收口 6 月中旬，Injective 完成 USDC migration，生态里的永续合约开始统一用 USDC 计价和保证金化。 这件事很容易被忽略，但对交易型公链来说很重要。保证金币种统一，意味着流动性更容易集中，用户也不用在不同资产之间来回切换。 对 Helix 这类核心交易应用来说，这是直接影响使用体验的基础设施更新。 Injective 要做链上金融，USDC 这种稳定币的应用场景会越来越多。 4⃣AI Agent 和 RWA：叙事开始往真实用例走 6 月 Injective 的 AI Agent 线也明显加速，先是 AI Agent payments 和 x402 上线，后面又推进 Agent 链上身份、声誉记录和交易费用回流。 这个方向有意思的地方在于，它不是单纯蹭 AI 概念，而是让 Agent 能在链上支付、交易、结算，甚至形成自己的收益流。 RWA 这边也在扩展：音乐版权、pre-IPO、tokenized equities、外汇、商品、结构化产品，我们在 Injective 上都已经能看的到应用。 5⃣机构入口扩张：INJ 的可接入性变强了 6 月还有几条偏中长期的信号：M-INJ 被包装为亚洲首个受监管 $INJ 基金，Coinbase 也将支持 native INJ 充提和迁移。 再加上 Injective Summit 对机构、支付、合规资源的预热，Injective 这条线已经不只是 DeFi 玩家内部的故事。 6 月的 @injective 真正值得看的不是短线涨跌，而是它把几条线同时往前推了：底层升级、代币销毁、USDC 交易基础设施、AI Agent、RWA、机构入口。 短期 $INJ 的走势并不理想，接下来就看生态持续进展之后，能不能推动代币了，继续保持关注 @InjectiveLabsCN 。

5.27梭哈晨报： 只想说恐慌性上涨真的很恐慌，恐慌的是没有仓位，恐慌的是踏空，恐慌的是人的心理活动。 1. bitcoin:native 还以为能跟着美股冲一冲，结果直接被人砸了，所有群都在喊Dev一键出货了，从接近78000跌到75000了马上； 2. ethereum:native 小V的自白，像极了不负责的渣男； 3. solana:So11111111111111111111111111111111111111112 或许从不在搞MEME后，Sol就完了吧； 4.标普500指数升至历史最高水平，有望自2023年以来首次实现9周连涨； 纳斯达克指数首次突破30000； 美股继续崩盘式上涨； 5.美国并未恢复“自由计划”，有关该计划重新启动的报道是不准确的； 美媒更正此前报道，称美国海军并未恢复“自由计划”； 6.美联储6月维持利率不变的概率现报97.3%； 美联储卡什卡利：旷日持久的伊朗战争可能引发美国“一系列”加息； 加息可能是唯一能阻碍美股上涨的东西了； 7.Resolv基金会公布攻击处理解决方案，并推出RWA新业务线Vault Street； 8.总统 Trump 支持 CFTC 主席 Selig 扩大预测市场权限的努力； 牛逼，搞内幕还得是预测市场！ 9.XRPL拟升级AMM机制； 真的有鬼在用这个吗； 10.SharpLink与Forward Industries将纳入Russell指数； 11. TD Cowen：政治环境恶化，美国加密市场结构法案年内通过可能性下降； 12.伊朗伊斯兰革命卫队：过去24小时25艘船只获准通过霍尔木兹海峡； 反正封锁不封锁都无所谓了，影响的只有原油，其他之前受影响的股市都历史新高了； 13.Solana 隐私层 Umbra 推出与 Streamflow 合作的保密归属，目标是 970 亿美元的代币解锁市场； 你别说好久没听到 @MetaDAOProject 上面项目的消息了，最近还是昨天 solana:METAwkXcqyXKy1AtsSgJ8JiUHwGCafnZL38n3vYmeta 自己上cb； 14.前纽约联储主席杜德利：通胀多年未达标，美联储信誉面临风险； 就目前的市场环境，怎么解决通胀呢？ 15.GXD Labs 与 EquitiesFirst 就 Celsius 索赔达成和解，涉 5 亿美元支付； 2022年的事情怎么还在索赔啊； 16.加密行业反驳沃伦指控，力挺 OCC 为稳定币公司发放银行特许权； 打响了反抗沃伦的第一枪？ --------------- 崩崩崩盘式上涨，真的就是崩盘式的涨呀，兄弟们天天都在等崩盘抄底，却从来没想过一件事情，如果真崩盘了还能抄到底吗？ #Bitcoin# #Ethereum# #Solana# #Crypto# #NASDAQ#

美国证券代币化的三种模式，证券代币化进程正在加速，其实细看现在各家模式都不一样。三家交易所已经是三种不同的模式在推进： coinbase最彻底完全没有了中央存管、中央结算； 纽交所搞了一个与现有股票交易系统平行的代币化股票交易系统，采用稳定币交易，实时结算，也算没有了中央存管、中央结算了； 纳斯达克的股票代币化交易系统保留了DTCC这家中央存管与结算机构，算是保留了华尔街股市的大部分中后台工作岗位。 详细聊聊这三种模式： 1、Coinbase的模式 最激进的“链上原生”路径，目标是绕开或最小化传统中央存管/结算 1）强调链上结算、自托管和实时/即时结算，主要基于Base、支持24/7交易、USDC或其他稳定币结算。 追求“去掉不必要的中间人”，包括尽量减少对DTCC/DTC的依赖。 2）Coinbase已推出Coinbase Tokenize平台，用于发行、管理和交易tokenized assets（包括equities、私募资产、基金、房地产等RWA）。后续转移可完全on-chain结算（outside DTCC normal settlement），这点确实是最“革命性”的。 现状与限制： Coinbase在过去大半年一直到现在多次公开寻求SEC批准（包括tokenized equities），但尚未获得完整SEC绿灯，Coinbase目前未注册为transfer agent（转移代理），也未获得经纪商在证券领域的完整豁免。绕道CFTC监管的FCM子公司来做，同时积极参与CFTC的tokenized collateral试点。 2、NYSE（纽交所，母公司ICE）的模式： 平行系统 + 稳定币 + 即时结算，接近“无中央存管/结算” 1）26年1月纽交所宣布开发全新tokenized securities platform，结合NYSE的Pillar匹配引擎 + blockchain-based post-trade系统。 2）支持24/7交易、即时结算、美元级订单、稳定币结算、支持多链（结算和托管，既有fungible tokenized shares（可互换的代币化股票、与传统股票等价），也有native digital securities（原生的代币化证券）。股东权利（分红、投票）完全等同传统版本。 这确实是一个平行系统（parallel venue），不直接依赖DTCC传统路径，而是用区块链post-trade实现近乎实时结算，接近“没有中央存管/中央结算”。 正在等待仍需SEC正式批准规则变更 3、Nasdaq的模式： 最保守的“改良派”，保留DTCC/DTC作为中央存管与结算核心 1）前天3月18日SEC批准Nasdaq规则变更，允许合格参与者在Nasdaq上选择将交易结算为代币化形式。但清算与结算仍由DTC负责、代币化股份与传统股份并行 投资者可选flag选择t代币化结算，完全保留DTCC的中后台基础设施（托管、清算及结算）。 2）依赖DTC于2025年12月11日获得的SEC 无异议函（覆盖Russell 1000股票、主要ETF、Treasuries等高流动性资产）。预计2026年下半年启动，支持许可链 SEC明确青睐这种“受控、渐进”路径：先给DTC no-action，再批准Nasdaq规则变更，体现了“技术中立但保留投资者保护”的立场。 而Coinbase链上原生、AMM式流动性池、self-custody、无DTCC依赖的模式，这与SEC当前偏好“渐进、可控”的路径冲突（优先Nasdaq/DTCC的许可型DLT框架）。 当然也有很多项目自己在推动美股代币化，例如ondo的美股代币通过跟券商合作把券商持有股票铸造成链上代币形式、Xstacks的模式更多是追踪股票价格的合成形态。当然现在看未来还是三个交易所的模式更底层。 26年是美国证券代币化的“加速之年”，三大交易所三条路径都是在并行竞争，最终可能融合（Nasdaq用DTC，部分桥接到公链；Coinbase/NYSE推动更多链上原生玩法

最近一直让投研团队在思考，2025年Q2以后熊市了，我们如何打理好基金公司的资产。说来也奇怪，香港朋友也最近跟我聊起来这个事。并提到了一个重要信息：字节跳动老板张一鸣最近在香港拿下来9号资管牌照，要进军私募股权行业(另类投资)，基金名字叫Cool River Venture，专门投资生物科技和AI产业，这激发了我的兴趣。 这几天让投研团队把各投行的家族办公室的资管报告，翻出来做了研究，既然要知道2025年怎么做好投资，那就看看这帮最低资产规模都在5000万美金的全球家族办公室，他们在投什么。说来惭愧啊，本以为2000万是最低门槛，看来5000万才是终极目标，这种家族办公室一年成本就要320万美金，看来还得加加油啊！ JP Morgan这份家族办公室投资报告，收集了全球190家家族办公室的数据，总资产规模高达2660亿美金，平均每家家办的资产管理规模为14亿美金。这帮有钱人，有什么资产配置特点，今天我们来盘一盘： 1. 资产类别构成(如图3)： 另类投资（Alternatives）占比最高，达到47.41%。 这表明美国家族办公室非常重视另类投资，以寻求更高的回报和多元化投资组合。另类投资包括私募股权、房地产、风险投资、对冲基金和私募信贷等。 公开股票（Public Equities）占比为26.05%。 公开股票仍然是投资组合的重要组成部分，但相比另类投资占比相对较低。 固定收益和现金（Fixed Income & Cash）占比为18.91%。 这部分投资相对保守，主要用于保持投资组合的稳定性和流动性。其中，现金占比最高，为8.69%。 其他资产（Other）占比为5.68%。 这部分可能包括一些特殊的投资或无法归类的资产。 大宗商品（Commodities）和基础设施（Infrastructure）占比相对较低，分别为1.56%和0.38%。 2. 另类投资细分： 在另类投资中，私募股权（Private Equity）占比最高，达到18.19%。 这表明美国家族办公室对私募股权投资非常青睐，以期获得长期的高回报。 房地产（Real Estate）占比为14.40%， 也是另类投资的重要组成部分。 风险投资（Venture Capital）占比为5.44%， 这其中包括成长型的上市公司和加密货币资产等。 对冲基金（Hedge Funds）和私募信贷（Private Credit）占比相对较低，分别为4.94%和4.44%。 3. 固定收益细分： 在固定收益中，投资级固定收益（Investment Grade Fixed Income）占比最高，为8.44%。 这类债券信用评级较高，风险相对较低。 高收益债券（High Yield）占比相对较低，为1.78%。 这类债券信用评级较低，风险相对较高，但潜在回报也较高。 🧐有趣的是，最后一张图，展示了这些顶级家族，定期举办家庭活动和聚会，来维系家族之间的团结，也是十分有趣且值得借鉴。主要通过以下几种方式： 1.定期家庭全体会议 (Regular whole family meetings): 这是最常见的形式，在所有资产规模的家族办公室中都占据重要地位。这表明无论资产规模大小，家族办公室都非常重视家庭成员之间的沟通和交流。 2.家族大会 (Family assembly): 类似于更大型的家庭聚会，旨在增进家族成员之间的联系。 3.家族静修 (Family retreat): 通常是更正式的活动，可能包括研讨会、讲习班或团队建设活动，旨在加强家族凝聚力，并讨论家族事务。 4.书面家族历史和/或定期家族故事讲述 (Written family history and/or regular family storytelling): 通过记录家族历史和传承家族故事，增强家族认同感和归属感。 5.家族委员会 (Family council): 由家族成员组成的正式机构，负责管理家族事务，例如制定家族政策、监督家族办公室的运作等。 6.家族宪法 (Family constitution): 一份正式的文件，阐述了家族的价值观、目标和治理原则，为家族的长期发展提供指导。 我们从图表中可以看出以下趋势： 定期家庭全体会议是最普遍的形式， 在所有资产规模的家族办公室中都非常重要。 随着资产规模的增加，家族委员会和家族宪法的采用率也在增加。 这表明，拥有更多资产的家族更倾向于建立更正式的治理结构，以确保家族事务的有效管理和家族的长期发展。 书面家族历史和/或定期家族故事讲述在所有资产规模的家族办公室中都有一定比例的采用， 表明家族历史和文化传承对所有家族都非常重要。 图表也显示了家族办公室对家族团队建设的不同侧重点： 1.资产规模在5000万至5亿美元的家族： 相对更侧重于通过家族大会和家族静修等活动来增强家族成员之间的联系。 2.资产规模在5.01亿至9.99亿美元的家族： 相对更侧重于通过书面家族历史和/或定期家族故事讲述来传承家族文化。 3.资产规模在10亿美元或以上的家族： 相对更侧重于建立正式的治理结构，例如家族委员会和家族宪法。 总结：JP摩根家族，是美国最早的家族办公室，截至目前，已经有200年的历史，它一直跟踪和统计着，全球家族办公室的投资数据和表现，学习他们的脚步和路径，或许对我们在面对熊市周期的时候，有一定的参考意义，另外重视家族文化和传承的建设，家族团结的建设，也是繁荣家族长盛不衰的秘密所在，2025年一同精进，共同成长。过几天我们会参考桥水对冲基金的全天候投资策略，做一个2025年资产配置方案，供大家参考。🧐