【7月15日 #香港国安# 突袭 2个独立书店书店，5店员被捕】 #卖书罪# 香港 国安警察突袭田园书屋和“Have a Nice Stay”书店，并以 #煽动罪# 逮捕了 5 人 据悉，香港海关此前在一批从海外寄往香港的货中发现带“煽动意图”书籍 2 名被捕者来自 好时光书店 & Greenfield (田园书屋)。3 名被捕者来自 屋和“Have a Nice Stay，此书店昨天刚宣布将于 8 月关门 2026年上半年有两家书店，Hunter 和 Book Punch曾遭到突袭，6人被捕。 迄今为止，2026年香港有4家书店被突袭，11人因煽动罪被捕。就因为卖书。 （图1:从“Have a Nice Stay”书店押解出来的被捕者之一穿着一件T恤，上面写着“我是一名书商”）

一早上起来读邮件： Monad 升级： - 推出全新的共识机制 Cadence，成为多提议者（multi-proposer）的区块链； - 通过 Cadence 与BTX 加密内存池方案相结合，将实现抗 MEV； - 实现 100 毫秒的出块时间 和 200 毫秒的finality； - 这些升级预计年底前 go-live； BNB Chain 要推出新 Layer 1： - 构建全新的Layer 1，专为智能体交易（agentic trading）设计； - 目标实现低于50毫秒的交易预确认； - 设计了TxStream功能移除了公开 mempool，将交易直接路由给区块领导者，区块领导者每200毫秒轮换一次，让 MEV 理论上不能实施； - 测试网计划 2026 年底推出，主网计划 2027 年初上线。 - 这是 BNB Chain stack 中的第四条链（另外三条是 BSC、opBNB 和 Greenfield） 另外—— Zapper 没了 曾经风靡一时的 DeFi 投资组合追踪和执行工具 Zapper 将在 8月3日彻底关停，包括网站、APP、API 服务届时将完全关闭。再见了，7 年的朋友。 AscendEX 关了 AscendEX（原来的 BitMax）正式宣布停止运营，停止自动提款，所有的提现都已经转为人工审核。 果然滚滚向前。

最近Solana 生态开始热闹起来，Arcium @Arcium 这个项目 有点强悍，直接上了 Upbit 现货和币安合约。TGE 第一天就同时打通这两条线，开局确实猛。 更有意思的是 Solana 系的押注，Solana 官方推特直接把头像换成了 Arcium 的元素。还有Jito、Helius、Monad 的核心 builder 都在支持，Coinbase Ventures、Greenfield、Jump Crypto 等机构累计投了约 1400 万美元，牌面拉满。 但热度归热度，核心还是看项目在做什么。 Arcium 做的是去中心化隐私计算网络。传统云计算必须看到你的数据才能算，Arcium 不需要。它用多方安全计算（MPC）加秘密共享，把数据拆成碎片分散到独立节点上协同计算，任何单个节点都无法还原完整数据。 Solana 优势是高吞吐低费用，但透明度过高，机构在链上完全暴露头寸风险是不小的。Arcium可以在 Solana 上可以给机构，做好隐私保护。Arcium 推出的 C-SPL（机密代币标准），让暗池交易、密封拍卖、隐私转账成为可能。它补上了 Solana 生态最关键的一块隐私拼图。 代币方面， $ARX 总供应量 10 亿枚，固定无增发。TGE 后初始流通约 20.88%，约 2.088 亿枚，剩余 79% 按 12 个月 cliff 加线性解锁，整体周期约 4.5 年。 在 Solana 生态复苏的背景下，Arcium 作为隐私计算层的卡位非常精准。AI 加隐私这个叙事有真实技术需求支撑，搭配低初始流通、顶级背书、双交易所首发，作为次新币一般在行情回暖的时候会有所表现

终于等到这一天！大家一直在奶的那个去中心化加密超级计算机 @Arcium ，代币 $ARX 已经首发上线 Binance Alpha 了！ Binance Alpha 挑项目的眼光向来毒辣，这次直接给到 Arcium，意味着隐私 AI 和 Solana 顶级基建这两个最吸金的叙事正式合流。简单唠几个硬核要点： 1️⃣ 刚需中的刚需：AI 爆发最头疼的就是数据隐私，谁也不想暴露商业机密。Arcium 做的就是让数据可用不可见，节点合力算结果，但谁也别想看原始数据，未来 AI 的标配安全锁。 2️⃣ 寄生 Solana 的造血机器：它没去卷没意义的 L1，而是作为计算层直接接入 Solana。主网机密交易数早就破百万，生态里的应用甚至冲进过 Solana 费用收入的前三，人家是真切在创造巨额真实收益的，不是空气。 3️⃣ 天花板朋友圈：Solana 创始人 Anatoly 亲自投资，Jito、Helius、Monad 等核心 Builder 都在奶，加上 Coinbase Ventures 和 Greenfield 加持，技术流和顶级资本全在里面。 4️⃣ 良心筹码结构：没有高 FDV 低流通的坑。总量 10 亿固定，TGE 流通 20.88%，最良心的是 CoinList 社区轮在 TGE 是 100% 完全解锁！把控制权直接给社区，加上节点必须抵押 $ARX 才能接单，底层的买盘逻辑很扎实。 今年一级再冷，这种有硬壁垒的真基建依然是香饽饽。$ARX 刚上 Binance Alpha 热度就拉满了，后面还有 Coinbase 的上线路线图预期，这波首发必须长线挂在自选里盯着了，懂的都懂。 #Arcium# #ARX# #BinanceAlpha# #ConfidentialAI#

这次 solana:ARXwZkNAtzPfdcoqQiduJn8EPv9fKiDfGn2KyggyDrFs 首发 Binance Alpha，需要持续关注上了。 一边是 Arcium 自己踩在 AI + Privacy 这条线上，叙事够硬。 另一边是背后支持阵容也挺豪华，Solana 创始人 Anatoly、Jito、Helius、Monad 这些核心 builder 都在力挺，还有 Coinbase Ventures、Greenfield 等机构加持。 这说明 @Arcium Arcium 不是纯靠 TGE 热度冲一波，而是早就被生态里真正做事的人盯上了。 TGE 初期肯定有情绪、有空投、有 Alpha 流量，但真正能支撑估值的，还是后面网络使用量、节点质押、生态应用接入和 confidential AI 的落地速度。 接下来看Arcium 能不能把 confidential AI 这条线真正跑出使用场景。 solana:ARXwZkNAtzPfdcoqQiduJn8EPv9fKiDfGn2KyggyDrFs 这波更适合放进观察列表，别只盯开盘，后面的生态接入才是重点。

BNB Chain 24小时稳定币供应激增8.4亿美元 根据Artemis图表数据显示：@BNBCHAIN 过去24小时稳定币供应增长8.4亿美元，领先其他链， 该流入规模远超Arbitrum、Polygon PoS和Solana等，BNB Chain稳定币供应今年已多次大幅增长（例如4-5月YoY增73%-200%），整体DeFi和生态升级（如opBNB、Greenfield）在持续吸引流动性。

深度：高耗能 AIDC 的电网困局与天然气中游重估 针对 AI 算力集群（AIDC）的“抓电”大战正重塑美国能源基础设施网络。传统电网并网（Interconnection Queue）陷入长达数年的审批瘫痪，促使科技巨头（Hyperscalers）绕过公共电网，转向“离网/表后自建发电（Behind-the-Meter / Off-Grid）”模式。在这一范式转移中，处于关键地理走廊和气源枢纽的中游管网巨头 Energy Transfer (NYSE: ET) 正在迎来底层价值的深度重估。 一、 政策转向：打掉“吃公用电网”幻想，倒逼离网自发电 随着 ERCOT（得州电网）申请队列排队容量突破 474 GW（达得州历史最高负荷的 5 倍，其中 90% 为数据中心），得州州长格雷格·阿博特（Greg Abbott）指示暂停处于队列中的新数据中心并网推进，要求对用电量、水耗、所有权结构及税收优惠进行全面审查。 这一政策并非排斥 AI 投资，而是明确了底线：不能让数据中心挤占公共电网、由普通居民承担升级成本。 得州虽然封堵了“吃公用电网”的通道，但因其独立电网（ERCOT）不受联邦 FERC 的繁琐监管、TCEQ 环境许可高效、以及拥有全美最密集的天然气干线，得州顺理成章地成为了全美对“离网/表后自建天然气发电”最友好的市场。 二、 实体锁死：为什么天然气管道成为比芯片更严峻的物理瓶颈？ 数据中心开发者无法靠简单的“市场竞争”或“买海外替代品”绕过管道限制。AIDC 的供气供应链目前存在三重硬性屏障： 绝对的地理专属性与时间成本：数据中心离管线 10 英里的物理距离就是天堑。重新铺设支线（Laterals）涉及漫长的通行权（ROW）谈判和数千万元 Capex。算力晚上线 1 年失去的 GPU 租金数以亿计，时间成本压倒了一切。 钢管排期买断：目前专用于支撑 1.5–2.0 Bcf/d 超高压输气的 42/48 英寸特种钢管（X70/X80 级）产能极度吃紧。ET 借由庞大的资产负债表与提前布局，已锁定北美主流管材厂特定排期的近 100% 产能。 关税与合规壁垒：受 Section 232 关税（25%）及反倾销/反补贴税（AD/CVD）限制，直接进口外国廉价钢管难以实现；且受 FERC 和 PHMSA 合规审批限制，采用非认证管材面临巨大的诉讼与停工风险。 三、 物理产能量化：ET 能支撑多少 GW 的算力落地？ 在行业标准中，1 GW 的 24/7 连续燃气发电，每日消耗约 1.5 亿至 2.0 亿立方英尺（Bcf/d）天然气。ET 凭借其 14 万英里的管道网和 2,400 亿立方英尺（Bcf）的地下储气库（Storage），正在兑现极高的算力承载力： 已落地/已签约项目：包含 CloudBurst（San Marcos 1.2 GW）、Fermi America（HyperGrid 2.0 GW 直供）、Oracle/VoltaGrid 合作伙伴（900 MMcf/d，支撑约 2.3 GW）以及公用事业增量供气，ET 锁定的天然气直供量已达 5.5 GW ~ 6 GW。 管线与土地增量极限：得州二叠盆地（Permian）伴生气严重过剩。ET 主力管线 Hugh Brinson（终态容量达 2.2~2.3 Bcf/d，Phase I 1.5 Bcf/d 已成功通气投产） 及 Desert Southwest 项目（48 英寸，520 英里），加上管道沿线数万英里的土地储备，使其在中长期具备支撑 20 GW 至 30 GW+ 新增 AIDC 的物理输气与场地承载能力。 扩容（Brownfield）vs 新建（Greenfield）：ET 优先采用“加压站升级（Compression）”与“复线铺设（Looping）”的棕地扩容手段，成本仅为新建的 20%~30%，审批只需 6–12 个月。扩容能在 1-2 年内快速挤出 3~5 GW 的容量救急，但面对后续数十 GW 的庞大缺口，仍需推进新建干线。 ┌────────────────────────────────────────┐ │ ET 管道网络 & 沿线缓冲地块储备 │ └───────────────────┬────────────────────┘ │ (15-20年 Take-or-Pay 供气/租赁) ▼ ┌────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐ │ 第三方发电商 (IPP / VoltaGrid / GE Vernova) 部署燃气轮机 │ └───────────────────┬────────────────────┘ │ (100% 离网 / 表后 24/7 基荷电力) ▼ ┌────────────────────────────────────────┐ │ Hyperscaler / Neo Cloud AIDC 算力园区 │ └────────────────────────────────────────┘ 四、 商业模式与定价权（Pricing Power）的量化拆解 市场常误将 ET 归类为“把利润全部分光”的传统 MLP（有限合伙），或者误认为其缺乏议价权。实际上，ET 的财务结构与定价机制已发生剧烈嬗变： 1. 并非“分光利润”，而是自给自足（Self-Funding） 经历行业洗牌后，ET 的分红覆盖率（Distribution Coverage Ratio）长期维持在 1.7x–1.9x。这意味着公司仅将约 60% 的可分配现金流（DCF）用于支付 7%–8% 的年化股息，每年保留 30 亿至 40 亿美元 的超额自由现金流。这笔留存资金完全覆盖了其 2026 年 56 亿至 59 亿美元的资本开支（Growth CapEx），实现杠杆率下降与分红年化 3%–5% 的稳健增长。 2. 定价权的量化体现 ET 绝不会去直接购买 GPU 或运营机房（不做 Neo Cloud），而是做纯粹的天然气与土地“卖铲人”。在 AIDC 赛道，ET 拥有显著的局部寡头定价权： 服务溢价率（Markup）：传统天然气管输费为 $0.30–$0.50 / MMBtu；而在 AIDC 离网供气中，叠加调峰储气与支线直连服务后，ET 获得的综合毛利升至 $0.80–$1.20+ / MMBtu，溢价高达 60%–100%。 锁死 15–20 年现金流：AIDC 签订的均为 15–20 年期“照付不议（Take-or-Pay）”硬性合同。以一个 1 GW AIDC（日消耗 ~1.5 Bcf/d）为例，每年可为 ET 稳定贡献 ~4,900 万美元 的高毛利 EBITDA。 度电成本（LCOE）的弹性：在天然气离网自发电 6.5–8.5 美分/kWh 的总度电成本中，ET 收取的管输服务费仅占 1–1.5 美分。即使 ET 将管输费上调 30%，对数据中心整体度电成本的影响也仅为 4%–5%，但这 30% 的涨价能 100% 转化为 ET 的营业利润。 结论 对 Energy Transfer 而言，得州暂停新数据中心接入电网并非需求消失，而是将算力巨头逼向了管道直连自发电的道路。凭借不可替代的物理管网覆盖、拿下的钢管产能排期，以及高覆盖率的现金流自我循环机制，ET 卖的已不仅仅是天然气的“过路费”，而是全美 AI 算力扩容中最稀缺的资源——确定性的通电时间窗口。 利益声明：本人持有推文提及资产，观点充满偏见，非投资建议 dyor

$MU 美光FQ3出了一组超预期幅度罕见的财报数字。收入$415亿（预期$356亿），毛利率84.9%创历史新高，EPS $25.11（预期$20.6）。Q4指引更强，收入$500亿±10亿（预期$429亿），毛利率约86%，EPS约$31。连续五个季度收入创纪录。 但真正值得花时间理解的是SCA（Strategic Customer Agreements）。 美光已签16份SCA，覆盖约20% DRAM和1/3 NAND产量，5年期（汽车3年），take-or-pay结构。客户缴纳$220亿押金及承诺（$180亿现金），14份协议在floor price下的RPO合计约$1000亿。 定价机制的设定是关键。Ceiling锚定CQ2市价（对应约85%毛利率），floor price对应的毛利率，用Mehrotra的原话，“well above”美光历史任何周期peak。美光过去peak GM在低60%区间。如果floor在65-70%以上，memory盈利的底部被抬高到了以前的天花板之上。 Memory是半导体里周期性最强的品类。Boom到bust，毛利率可以从60%+跌到负。美光用SCA把盈利底部锁在历史峰值上方，本质上是把自己从一家周期股重新定位为盈利可预期的基础设施供应商。客户愿意签5年锁量并交$180亿现金，反映的是AI基建竞争中memory supply access的优先级已经超过价格。 HBM4进展也值得注意。12-High爬坡速度是HBM3E的两倍，已出货超$10亿。美光将HBM份额对齐DRAM整体份额而非激进扩张，理由是HBM的wafer trade ratio太高，过多HBM会挤压non-HBM品类的供给和ASP。在DDR5、LPDDR5X、data center SSD全线涨价的环境下，这个取舍是合理的。 供需面，管理层判断DRAM和NAND紧张将持续到CY2027以后。Greenfield fab建设周期、节点bit gain递减、HBM trade ratio侵蚀产能、NAND向DRAM转产，这些供给约束是结构性的。 Data center SSD季度收入突破$50亿，环比翻倍。Agentic AI对存储架构的影响正在变得具体，context store和agent control plane带来的NAND增量需求，可能是当前估值中反映不充分的部分。

过了一个开心的端午～ 我直接狂炫粽子！！ 最喜欢吃碱水粽沾白糖啦 这几天看到 $ARX 要 TGE，首发上线币安Alpha，确实有点意外哎 因为最近市场聊 AI 项目很多，但大部分还是围绕算力、Agent、模型这些方向 真正把「AI 怎么安全使用数据」讲清楚的并不多 所以Nana对 @Arcium 这个方向挺感兴趣的 简单理解一下 它想做的是 AI + 隐私这一层，也就是让数据能参与计算，但又不需要把所有东西都暴露出来 这个东西现在听起来可能没那么牛逼，不像 Meme 或交易类项目那么直接 但如果以后链上真的会跑更多 AI Agent、金融策略、数据协作，那最后隐私计算是绕不开的 —————— ฅ՞• •՞ฅ——————— 如果放在 Solana 生态里看也挺有意思的 Solana 现在速度、流量、应用都不缺，反而更需要一些底层能力补上来。 Arcium 如果能把 Confidential AI 这块做好，生态位置还是比较清晰的 另外它背后支持阵容也确实挺强： Anatoly、Jito、Helius、Monad 这些 builder 都在关注，还有 Coinbase Ventures、Greenfield 这类机构 TGE 刚开始，二级波动肯定不会小 但 AI + Privacy 这条线值得我长期观察 有些项目不是第一眼看上去最热闹的，但可能是后面真正有用的那一层 $ARX #Arcium# #ARX#