链上生息资产，正在完成一次扩张 Ethena 让 delta-neutral 这套逻辑被更多人认识——持有现货、做空永续、捕获资金费率，不押方向，只赚结构性收益。 @UnitasLabs 做的事，是把这套逻辑搬到 BNB Chain 上，然后一步一步往外推。 1、先把基础做稳 USDu 是美元资产层，背后由 delta-neutral 策略支撑——持有加密资产现货，做空等量永续合约，对冲价格方向，捕获资金费率。sUSDu 是它的生息版本，持有 sUSDu 就是在接收这套策略组合产生的实际收益。 目前 USDu 供应量约 $58.29M，协议抵押率 101.33%，用户数超过 20 万。 但 2026 年的市场给了一个新问题：加密资产的 funding rate 整体在压缩，杠杆需求比上一个周期明显下降，单靠 crypto basis trade 维持收益越来越难。Unitas 的选择是主动扩展收益来源。 2、XGLD：同一套逻辑，换一个底层资产 第一步扩张是黄金。 XGLD 基于 Tether Gold（XAUT）构建——持有 XAUT 现货，做空对应的黄金永续合约，移除金价方向性风险，捕获永续市场的资金费率。1枚 XAUT 对应1金衡盎司实物黄金，持有 XGLD 不是在押注金价，而是用黄金作为底层赚市场中性的收益。 黄金是理解成本最低的资产，也是最容易被全球用户接受的 RWA 入口。USDT0 官方在第一时间公开背书。 3、Equity Basis Trade：把收益来源推到加密市场之外 第二步扩张，走得更远。 同样的框架，底层换成股票：买入股票现货，做空等量股票永续合约，两腿对冲移除价格方向风险，捕获股票永续市场的资金费率。不是押注美股涨跌，是换了一块收益土壤。 时间点很关键。币安、Hyperliquid 正在快速上线股票合约，代币化美股的交易深度和品种覆盖都在加速扩张。市场越新，定价越不充分，费率就越高——这正是现在进场的窗口。股票永续的 funding 需求来自用户交易代币化美股敞口，和 crypto perp 的周期不完全重叠，当 crypto funding 走弱，这条线可以接上。 Unitas 已经配置了 $3-5M 的验证仓位，先测试执行效果、对冲完整性和运营稳定性，再决定是否扩规模。对用户来说，USDu / sUSDu 的使用方式没有变化，变化发生在底层策略组合里。 4、BSC 的卡位 Unitas 深耕 BNB Chain，近期信号密集：BNB Chain 官方宣发，Binance Wallet 收益奖励活动准备上线，USDT0 官方背书，Aster 和 Bitget 新增 spot + perp listing，交易所覆盖已包括 OKX、Gate、Bitget、Aster。 Unitas 在争夺的，是 BNB Chain 上原生生息资产层的位置——一个目前还没有人真正占住的坑。 扩张路径 从 Ethena 跑通的 delta-neutral 框架出发，Unitas 在 BNB Chain 上把这套逻辑一步步往外推： - 稳定币生息（USDu / sUSDu）：crypto perp funding，基础已跑通 - 黄金生息（XGLD）：底层换成 XAUT，第二条产品线 - 股票永续费率（Equity Basis Trade）：将收益来源扩充到代币化股票市场 底层始终是同一套：crypto native 的永续合约基础设施，加上不断扩展的现实资产底层。每往外走一步，收益来源就多一条，策略能容纳的资金规模就越大。

. @cityprotocolHQ 应该是大毛吧 存了2万u的city 的Delta-Neutral Prime USD，目前Apr 14%左右，ranking可以到前100，dragonfly 投资，然后不卷，确定发币，哈哈哈哈哈爽挖。 我存的是这个jpeg valult，就是等于给做市商当lp。 收益来自 JPEG Trading 核心业务的固定票息：做市、量化套利与有追索权的借贷。认购人的票息顺位优先于发行方自留的息差。 希望未来city可以合作更多的优秀mm，让普通散户也可以有给做市商“配资”的参与机会。

这两天看到Unitas宣布把股票现货 + 永续合约的 delta-neutral 策略加到 sUSDu 的收益来源里，不禁在想：加密行业的发展，真是越来越超出最初的想象了。 一开始，中本聪搞 BTC 是想做点对点电子现金，结果以太坊推出智能合约平台出来后，稳定币反而成了整个加密生态里最接地气、规模最大的落地应用。几乎没人预料到今天这个局面。 现在，加密项目不满足于发各种稳定币，还在往链上资产的“生息层”深挖。这种趋势，跟 RWA（真实世界资产上链）和传统金融跟加密逐步融合有很大关系。黄金、股票这些资产已经在链上有了越来越顺的通道，CEX 也开始推代币化股票产品，这就给“生息资产基础设施”提供了可组合的乐高积木。 Unitas的底子是USDu 和 sUSDu Unitas 最早是围绕“稳定币”切入的，核心产品就是 USDu（基础美元资产）和 sUSDu（生息版本）。 跟 USDT/USDC 这些传统稳定币不一样，Unitas 走的是加密原生合成美元路线。USDu 背后是一篮子加密资产，通过 delta-neutral（市场中性）策略 来维持稳定，同时让抵押资产产生真实收益，这些收益主要流向 sUSDu。 简单比喻： • USDT/USDC 更像“没有利息的美元链上版”，靠美元现金、短期美债、现金等价物、逆回购等传统储备，优点是简单波动小，缺点是中心化发行方风险、依赖银行体系。 • USDu 则是“链上主动策略稳定币”，更 DeFi 化、更加密原生。它是超额抵押（backing ratio 通常 101%+，实时 dashboard 可查），主要抵押物是链上 LP 资产（如 JLP 等，里面包含 ETH、WBTC、SOL、USDC 等）。策略核心是：协议买现货，同时开对应永续合约的空头仓位对冲价格风险，不赌币价涨跌，主要赚 LP 交易手续费 + 永续市场的 funding rate（资金费率）等真实收入。 股票 equity basis trade 怎么玩？ 了解上面提到的背景，就可以理解 Unitas 为啥要加上面提到的股票策略了。 具体玩法跟之前 crypto 版本本质类似： • 买入股票现货（比如通过 Binance 等平台的美股相关产品）。 • 同时做空对应的股票永续合约。 • 通过对冲，把价格涨跌的方向风险尽量抹掉，主要赚永续市场的 funding rate 溢价。 虽然现在美股很热，但 Unitas 目标不是赌美股涨跌，而是像 crypto basis trade 那样，吃中性收益。股票永续的 funding 需求，来自用户想玩代币化美股的交易欲望，跟 crypto perp 市场的周期不完全同步。 这就给 USDu/sUSDu 增加了不一样来源的收益，降低了对单一 crypto funding 的依赖，让整体策略更抗周期。 也就是说，它的本质是：给 sUSDu 带来更多元、更分散的真实收益来源。 Unitas采取相对保守策略：初始只放 300-500 万美元 的验证仓位（validation tranche）。先在真实市场里测执行效果、对冲完整性、流动性、收益稳定性等，跑通了再考虑放大。里面强调了实时监控、滑点控制、CEX 风险管理等，它也提前列了不少坑——比如股票交易时间限制、保证金波动、流动性深度不够、funding rate 可能转负等。 同样的逻辑：XGLD 黄金生息产品 理解了股票策略，也就自然懂了之前Uitas上线的 XGLD ——基于 XAUT（链上黄金）的 delta-neutral 生息黄金产品。它也不赌黄金涨跌，而是用现货 + 衍生品对冲方向风险，主要赚市场资金费率和其他收益，把黄金也变成了能生息的资产。 提到黄金，大家很容易理解，黄金上链是最自然的RWA产品之一。XGLD是 Unitas推出的生息黄金产品，跟之前的“生息资产层”逻辑类似，从美元顺利复制到黄金，打开了又一条新产品线。从“美元生息”到“多资产生息”逐步形成。 Unitas的本质 从加密原生资产（JLP 等），到链上黄金，再到代币化股票，Unitas 干的事，本质上是：把有流动性的优质资产，变成能持续生息的资产，核心方法就是 delta-neutral 中性策略。 未来它再加其他高流动性资产也很完全可以理解，因为 sUSDu 的目标就是实现更多样、更高效的收益来源。对普通用户来说，产品体验几乎没变：USDu 还是美元稳定币，sUSDu 继续吃收益，只是背后策略池子更丰富、更多元，抗风险能力理论上更强。 表里关系：稳定币是 Unitas 的“表”，资产生息层是它的“里”。它正在从单纯的稳定币项目，逐步进化成多资产生息资产的基础设施。围绕高流动性优质资产（加密资产、黄金、股票等），通过中性策略，形成多样化真实收益来源。只要新策略通过风控，就能一个个加进来，最终变成一个可扩展的收益生成系统。 小结 Unitas 想干的事，是在 BSC 等链上构建一个多资产生息资产层：从美元（USDu/sUSDu）→ 黄金（XGLD）→ 股票收益（equity basis trade）→ 更广的 RWA。核心竞争力是多元化收益来源 + 严格风控 + delta-neutral 市场中性策略，让链上资产真正“下蛋”。 当然，收益从来不是零风险：funding rate 会波动、对冲有滑点、CEX 有托管风险、新策略需要时间验证。项目强调实时监控和保守起步，大家还是要自己 DYOR，做自己的功课。 （以上基于公开项目信息和官方资料整理，仅供学习交流，不构成任何投资建议。）

波动率溢价的本质来源 期权价格的风险溢价，来源于实际测度（Physical Measure）与风险中性测度（Risk-Neutral Measure）之间，对风险因子漂移参数（即风险补偿项）的调整差异。 这种调整，反映了投资者为承担系统性风险所要求的额外回报。 总结： 波动率交易值得做的核心原因在于——市场为系统性波动率风险提供了长期正的风险溢价。而波动率交易者的核心工作，就是通过技术手段（Delta对冲、组合构建、动态管理等），高效地剥离并提取这部分溢价。

paper错过了第一晚的头矿，这两天花了9wu刷了一些，成本是高还是低？就是用claude写了个delta neutral的策略，不知道是不是有更优的方式

sui链的官方perp @astros_ag 一直在尝试AI和perp的创新融合 只是目前还没找到一个特别巧妙的路径，但是尝试总比摆烂要好 刚上线了一个我觉得挺关键的功能：AI Detective 👇 它不再只是“给你分析”，而是直接给交易决策： 方向：Long / Short / Neutral + Confidence 目标价：Target Price 执行策略：Entry / TP / SL 全部给好 本质上是把「判断行情」这一步，交给 AI 完成。 更有意思的是，它不是单一指标在做判断，而是把多维数据揉在一起： 市场趋势（结构 / 技术面） 社媒情绪（叙事变化） 链上数据（资金流 / whale 行为） 资金费率 最后统一输出一个可以直接执行的交易方案。 用下来最大的感受是： 👉 少了很多主观判断 👉 更像是在“用策略”，而不是“猜行情” 入口就在 Astros perp 交易界面的右上角，可以自己去试一下: 建议配合信号截图一起看，会更直观。

$MSFT（微软）｜UBS目标价525→675上调28.6%、Barclays 512→600上调17.2%、Citi 600→636上调6.0%，合计3家头部｜9分｜MarketBeat 10/13至10/15 $META（Meta平台）｜UBS 715→884上调23.6%、Citi 800→895上调11.9%、Morgan Stanley 775→820上调5.8%，合计3家头部｜9分｜MarketBeat 10/13至10/19 $TSM（台积电）｜Barclays 665→670上调0.8%，头部但幅度小；Needham 530→560上调5.7%非头部｜6分｜MarketBeat 10/15至10/16 $TALO（Talos能源）｜Citi 18→21上调16.7%，头部五大｜8分｜MarketBeat 10/15 $CRWV（CoreWeave）｜Goldman Sachs评级Neutral→Buy、目标价106，原目标价未披露来源弱；BNP、Moffatt亦未披露原价｜6分｜MarketBeat 10/19 $IRON（Disc Medicine）｜Cantor 125→170上调36%、BMO 100→120上调20%，均非头部且隐含空间超40%异常值｜6分｜MarketBeat 10/19

不知不觉，又快到1011了，就要一年的时间了 一年后回头看，我越来越觉得：1011彻底改变了币圈赚钱的方式 1011之前，币圈最经典的逻辑是： BTC → ETH → 大山寨 → 小山寨 → Meme 只要流动性不断扩张，做市商愿意铺深度，资金就会不断向下轮动 所以那时候最好赚的钱叫：补涨 没涨，很多时候本身就是买入理由 但1011把这套循环打断了 那一天最可怕的并不只是散户爆仓，而是整个做市体系被打穿了 很多做市商表面上是Delta Neutral：拿项目方Token做现货库存，同时用永续做空对冲，赚Spread、Funding和做市费 但极端行情下，订单簿瞬间真空、现货暴跌、跨所价差拉大，对冲根本来不及，Neutral瞬间变成裸奔 更致命的是Token本身又是抵押品：币价越跌→保证金越不足→被迫卖币/平仓→流动性越差→币价继续跌，最终形成死亡螺旋 于是活下来的做市商开始缩表： 减少山寨库存 → 降低杠杆 → 扩大Spread → 减少长尾币深度 结果就是： 流动性下降 → 山寨更容易暴跌 → 做市商更谨慎 → 流动性进一步下降 所以1011之后，最重要的变化是： “没涨”不再意味着“会补涨” 没有流动性，再便宜也可以一直便宜 现在币圈越来越只剩四种钱值得赚： 1. 流动性的钱：不找最便宜的，找增量资金正在去哪里 2. 筹码的钱：不只看基本面，更看谁拿币、谁控盘、谁要解锁 3. 催化剂的钱：不等价值发现，围绕上所、回购、ETF、合作等事件交易 4. 注意力的钱：不和市场争对错，哪里形成共识和FOMO，流动性就往哪里集中 归根到底，过去赚的是“普涨的钱”，现在赚的是“集中度的钱” 现在更重要的是研究： 钱在哪里 → 为什么进来 → 谁控制筹码 → 什么时候离开

NEAR 联合创始人 Illia Polosukhin 表示，近期有不少新老开发者重返 NEAR，开发门槛也在降低，当前更关键的是“做什么”和如何获得分发。他列出的方向包括：基于 NEAR AI 的可验证 AI 宠物、跨链通用支付组件、结合预测市场的 AI 百科、基于 NEAR Intents 的私密 OTC 与自动防清算策略、私密代码审查、公司股权与融资工具、Delta-neutral 策略、私密社交交易、私密医疗 AI 二次诊断、私密转录工具，以及使用私有测试集的 AI benchmark。