多腿期权一上手，第一件事就该看整个组的Greeks，这几乎是从下单走向管理组合的分水岭。
最近用 Greekslive App感受比较深的一点，很多原本需要来回切换页面、自己计算和核对的风险信息，逐渐被整合到Smart Trading里面了
比如期权腿需要调整，点进去就能修改限价或动态限价的委托方式，又能查看盘口和期权价格/IV走势
还有Smart Trading的挂单交互，支持修改挂单的Spread；首页持仓汇总也加入了 Std. Vanna / Std. Vomma
@GreeksLive App可以说是期权交易的iPhone Duo了
更多专业期权交易的场景和展示 也欢迎关注@JeffLia12309881 的交易分享
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我经常在脑子里沙盘推演一类极端行情：现货连续翻倍，隐含波动率同步大幅抬升。典型参照是 2020 年底到 2021 年初——现货涨 N 倍、隐波大约翻 3 倍；更极端则是 2017 年那种抛物线式上涨，隐波在 100–150 之间盘桓数月不回落。
问题不是“这种行情里该不该做期权”，而是：用什么结构去做。约束很明确——策略既要能在低波动里存活、赚到钱，也要能在高波动里不崩；而且不能把胜负押在“提前判断 regime 已经切换”上。Regime 一旦要靠预判，策略在真正需要它的时候往往已经失效。
最近这件事我想清楚了。
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在Load Saved Portfolio可以调阅此前存储的组合。可以Overwrite只显示该组合，可以Append在已有的PV虚拟仓位下追加保存的组合。
我们在Volatility Risk Premium图表增加了考察区间的平均VRP金额的展示。
拒绝糊涂账！量化对比双币赢和期权交易的差异
我们收集了过去 3 个月 OKX 上 11,970 组双币赢产品和对应的期权，做了一个回测：每次有双币赢上架后，我们立即买入这个产品，同时在期权市场卖出对应的期权，然后都持有到期，盈亏差多少？
为了便于不同期限的比较，我们将权利金和净收益都按照年化折算：
- 收到权利金：卖期权 66.5% ；双币赢 44.6%
- 净收益：卖期权 +7.9% ；双币赢 −14.0%
即过去 3 个月两者的年化收益差异为-21.9%，而这个差异造成了两者的盈亏分水岭，系统化卖出期权是正期望策略，而系统化购买双币赢产品是负期望的策略。
从下图可以看出，直接卖出期权和购买双币赢产品在亏损那一端其实相差无几（期权亏损 2523 笔，双币赢亏损 2833 笔，相差 310 笔），因为亏损那段相对长尾，分布更均匀；在盈利端，直接卖出期权和购买双币赢产品有明显差异
- 在盈利 0-0.5% 区间，期权盈利 2888 笔，双币赢盈利 4432 笔，双币赢多出 1544 笔
- 在盈利 1%+ 区间，期权盈利 3744 笔，双币赢盈利 2129 笔，双币赢少了 1615 笔。
这意味着双方的差异主要来自双币赢在行情有利时赚得太少，以至于不够补偿行情不利时的亏损。
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对随机波动率模型感兴趣的有一定基础的朋友可以留言我获得Bergomi 2016 Chapter 9的全文翻译和读书笔记。TG id JeffMighty785
为学员们提供了Sepp 2014 Skew-Beta讲座翻译与解读Part 2。后续找时间直播讲解。
解析了RR盈亏的构成：Implied Skew, Realized Skew, Implied Vol, Realized Vol。
提供了统计健壮的回测方法论，已在GreeksLive回测系统实现。
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此前为学员们提供了Sepp 2014 Skew-Beta讲座翻译与解读Part 1，处理Delta对冲中，纳入Spot-Vol Dynamics的实证对冲调整（使用Realized Skew vs 业界传统的使用Implied Skew的Min Variance对冲）。已在SABR系统中实现，Bartlett Delta Dynamic项即纳入了此项实现偏度调整，目前已在GreeksLive生产环境上线。可提高偏度交易的夏普率20%。
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全文翻译并注解了Ravagli 2024，是偏度交易敞口设定的重要文献。感兴趣的文章要做到熟读精考。分享给了课程学员、Quant和合伙人。
做Risk Reversal、Butterfly、Calendar这些多腿期权策略时，一个组合净 Vega 往往无法完整解释账户实际承担的波动率风险
拿同到期、相近绝对 Delta的RR来说。买入腿为正Vega，卖出腿为负Vega，两边数值接近时，组合净Vega可能很小，对应 Put 与 Call 两侧 IV 同幅升降的情景
实际交易中，两侧IV经常出现相对变化。Put端 IV上升得更多，或 Call 端 IV 相对走强，都会改变波动率曲面的斜率。即使组合净Vega 接近于零，仓位对Skew 的敏感度依然会反映到 PnL 上
像原生期权交易面板常见的BS Greeks，交易复杂跨期限期权时，单独看很难判断仓位具体承担了多少曲面风险
@GreeksLive 在Web端新增了Pro进阶风险分析，在传统 Greeks基础上，加入基于 SABR波动率曲面的风险指标与模型 PnL 归因
Skew Greek可以简单理解为：
当前账户仓位对波动率曲面斜率变化有多敏感
Skew PnL则将偏度变化对账户盈亏的影响单独列入模型归因，方便交易后复盘。
PnL 归因还可以进一步拆分 Smile、Vega、Vanna、Volga、Theta等分项。对于复杂的期权跨期限结构，也可以按到期日查看风险，避免不同期限的敞口在汇总后相互抵消。
通过这套 Pro工具，偏度和波动率交易者就能更清楚地查看账户敞口、持仓风险以及PnL来源，方便调整仓位和优化策略
功能目前已在 @GreeksLive Web端上线，欢迎大家体验
也可以加入格致TG社区：Greekslivecn
给我们@BTC__options @JeffLia12309881 @leifuchen 提出更好的建议
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以下是我整理的对Sepp 2014讲座的蒙特卡洛模拟分析的注解。在GreeksLive SABR Backtest中，尽管不是蒙特卡洛模拟，而是真实路径历史回测，我们采用了相同的方法论。
注解：在蒙特卡洛模拟中，作者把每一天的对冲头寸都重新“滚动”成标准化的新头寸，从而让来自不同交易日、不同模拟路径的盈亏（P&L）具有可比性和统计可加性。
到期时间同质性（maturity-time homogeneous） 每天结束时，作者都会把当前头寸平仓，然后立即开一个新的1个月期限的头寸。 因此，无论今天是模拟的第1天还是第100天，每次开仓时的“剩余期限”都完全一样。 这样不同天数产生的P&L就不会因为“剩余时间长短不同”而产生系统性差异。
行权价空间同质性（strike-space homogeneous）
· 跨式期权（straddle）始终开成平值（ATM）。
· 风险反转（risk-reversal）始终开成相对当前远期的固定百分比行权价（例如99%和101%）。 因此，每次开仓时，行权价相对于当前价格的“位置”是完全相同的。 这样不同天数、不同路径的P&L就不会因为“绝对行权价不同”或“虚值程度不同”而产生差异。
因为满足了上述两个同质性，作者就可以把：
成百上千条模拟路径
每条路径上的所有交易日
的每日P&L全部直接汇总在一起，进行统计推断（计算均值、波动率、夏普比率、回归归因等）。
如果不做这种标准化滚动，不同天数的头寸会有不同的剩余期限和不同的绝对行权价，P&L就会混杂各种异质性，统计结果就不稳健。
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昨天推荐了 3 本上交所撰写的期权相关书籍，发现感兴趣的朋友不少。近期准备陆续分享一些极简的期权知识和实操帖，日记跬步，可能总共阅读时间仅需 1 小时，即可具备期权交易的能力。
今天讲我认为最重要的入门课，为什么应当学习期权？我的答案和市面上大部分说法不一样：
因为它可以适应震荡行情，金融市场大约 80% 的时间都在震荡。
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新的费率结构下，波动率交易者更需要使用GreeksLive Trial Forge版本的DDH来实现滑点捕获，从而降低交易成本了。
要是系统和体系没有 Vanna、Volga，或者 skew Greek、smile Greek，偏度交易（也是曲面交易）就无从谈起。
纯靠直觉，既抓不住偏度与曲率仓位的规模和变化，也感知不到偏度、曲率参数本身的变动——就像没法感知多空仓位大小和价格涨跌一样。只有系统真正具备这些参数，交易者才可能逐步建立起偏度交易的直觉。下一个版本的GreeksLive就会提供这些敞口和数据。
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最近X上面流量最大的都是一天盈亏上百万的持仓图😂
@Vida_BWE 的分享和操作却十分反差：对于大资金，踏空一轮行情是完全能接受的，不可控的回测才让人心疼
这种思维和期权交易非常接近。在存储股大波动下，他没追高也没抄底，只是在吃期权的权利金。
在交易期权之前，就先用Claude算清了风险点和保证金
例如：买入 Call，最大损失是支付的全部权利金；卖出期权，提前评估保证金、尾部风险和账户承受能力。
或者像卖出这组BTC看跌价差一样
它表达的是一个清晰的判断：认为本月 BTC 大概率守住 6万2，同时把亏损限制在了预先设定的区间内。
我非常认可这样的期权思维：
收取有效的权利金，同时把风险固定在自己能够承受的范围内。
所以在交易前，都通过@GreeksLive的智能下单页面进行：核对组合权利金、Greeks和到期损益曲线，能很方便地评估风险情况，同时节省滑点
如果每天都要承受上百万的净值波动，需要极强的心脏和极限的体力。
对大多数交易者来说，控制回撤、保护本金和维持长期复利才是走得更远的方法，这个大家可以围观@CryptoRounder 正在进行期权交易的账户净值情况
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明天7/30香港时间8pm会进行小课分享，解读Sepp 2014的讲座’Realized and Implied Index Skews, Jumps and the Failure of the Minimum-Variance Hedging’(《已实现与隐含指数偏斜、跳跃以及最小方差对冲的失效》)。这个讲座的主题内容是解决Spot-Vol Dynamics带来的曲面随现货联动情况下的Delta设定。按照作者的分析，可以将Risk Reversal策略的夏普率提升20%。对期权量化感兴趣的朋友，可以联系Max报名。
适合的听众：
传统金融的量化分析师、工程师
Prop Shop团队成员
加密波动率交易玩家
对于投入波动率交易感兴趣的朋友
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在手机上交易期权或者 Δ1 多腿策略的朋友应该都遇到过类似的问题：下单太花时间，需要逐腿改数量，反复核对 Greeks以及触发条件
导致在行情波动时，很容易一紧张下单出现数量不一致、风险敞口出现偏差，或是触发条件设置不够贴合策略本身
这次 @GreeksLive App 1.2.1 围绕实际交易中的操作细节，做了几项优化：
Δ1 智能下单新增“数量”批量快捷设置
做期货跨期价差时，可以直接按目标 BTC 数量统一配置各腿，减少错配概率
期权智能下单 & RFQ 增加 Std. Vega
在组合 Greeks 汇总里补上了 Std. Vega，让你在下单前能更直观地看到组合对 IV 波动的敏感程度
新增“组合标记价格”触发逻辑
Calendar / Spread / Fly 这类多腿结构，可以直接用组合整体估值来设触发条件
交易所账户信息展示优化
多账户切换时的识别更清晰
欢迎大家把实际使用中遇到的问题反馈给我们，毕竟功能优化都来自真实交易场景中的需求
@BTC__options @JeffLia12309881会持续在社区分享更多期权内容，希望对大家的交易有所帮助
欢迎加入GreeksLive中文TG社区：greekslivecn
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仓位即观点，在 Deribit 和 OKX 的公开实盘，目前已满仓 $BTC 和 $ETH 现货。
下一步的主要计划是卖出熊市价差生息，并开始累积 LEAPS Call，加安全的做多杠杆。
期待三年后，实盘中的 1000 多万 RMB，可以变成一个小目标。
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