SlowMist 监测显示，GoldPesaToken 因 GPXHooks 合约漏洞损失约 11.49 万美元。漏洞源于 reBalance() 在 PoolManager unlock 过程中调用共享 PositionManager 进行流动性操作时，未校验 GPX/USDC 的 currency delta 是否归零。攻击者借此预先制造约 11.5 万 USDC 的未结算负债，并在触发 GPX 池再平衡后，用该负债抵消钩子获得的 USDC 信用，随后通过销毁自身头寸清除负债，最终从 PoolManager 提取约 11.5 万 USDC。

在配置投资组合的时候，很多人大概率会有一个痛点。 只能看到其中某支股票或者 ETF 的历史价格走势，但按照比例配置之后，就很难回测这个组合的历史表现。 尤其是你要设置投资组合定投以及 rebalance 的时候，更麻烦。 所以我这两天专门做了一个升级版的 DCA 定投计算器。 支持回测投资组合历史收益，支持查看投资组合的 CAGR、IRR、夏普比率、波动率和最大回撤，支持设置基准对比，支持按照季度和年度查看收益率。 目前支持的投资标的是美股、港股、加密货币。 大家在配置长期投资组合时候，可以先用这个工具回测一下历史收益情况，虽然过去不代表将来，但心里也能有个底。 工具完全免费，欢迎使用体验：

Reddit周五大涨约 11%-13%，原因是确认将加入S&P 500替代AvalonBayCommunities JPMorgan估算跟踪S&P 500的指数基金可能需要购买约 1670万股RDDT，这个规模接近Reddit正常日均交易量的 3倍 这是一个很典型的被动资金事件！ 公司基本面一夜之间没有突然变化，但指数规则本身创造了真实买盘 这也是说了一万遍为什么做美股研究不能只看财报、PE、Revenue 还需要看指数纳入、Rebalance、13F、Lock-up、Insider selling、Buyback这种资本结构和资金流事件 它们短期对价格的影响比一份财报还大，给我们 @Backpack 急的24h更新了20条资讯提醒你🔔

近期的美股下跌，大家应该很肉疼，但其实市场整体看来，反而算是一个比较健康的滚动。 一直在失血的所谓“老登股”（也就是不在 AI 产业链瓶颈环节上的资本开支方），在最近迎来了反弹。从宏观上，这反而是健康的 1：这些甲方股价经历了长时间的阴跌，给钱的人没钱了引起的鱼死网破是最糟情况 2：整体来看，资金出现轮动，并没有出现流动性挤兑。所以我们也看到了标普这几日反而在上涨，说明场内粘性并不高，场内粘性过高是闪崩的最危险因素 但是从交易上来说，现在又处于一个手足无措的尴尬环节 艺高人胆大的老师可以直接开始炒支线交易，甚至短线空存储；但是对于长线的趋势交易者来说，目前尚且无法判断是 AI 主线交易的 rebalance 小插曲，还是完全的转向。从资金共识与分歧的角度来讲，现在等待抄底是可以的，但是仍然没有到合适的点位。 前段时间一直在顶上慢慢减持，然后用期权和合约做对冲。最近如果走势斜率减缓，可以开始逐步全部平仓，就当重新建立 Q3、Q4 的头寸

刚才看到群友说@altdotfun ，去看了一下，感慨币圈新人真的是太多了 简单来说他的玩法就是杠杆仓位代币，比如3倍做多BNB或者3倍做多以太坊，每一个代币相当于一个杠杆仓位 每一个杠杆币都跟 @Pumpfun 一样有毕业，相当于集资到多少钱才去hyperliquid开这个仓位 比如说用户$100买了5x做多ETH，结果ETH不出意外的跌了10%，那么用户手上: - Perp 仓位浮亏 = $500 × 10% = $50 - 用户权益 = $100 - $50 = $50 - 当前实际杠杆 = $450 名义仓位 / $50 净值 = 9x杠杆 那么再平衡就是: Alt平仓 $200 名义仓位→ 剩下 $250 名义仓位/ $50 净值 = 5x 杠杆 但是如果涨回去了呢？ 你以为应该回到 $100? 错! rebalance 后仓位只剩 $250,涨 11.11% 回原价 → 净值涨到 $50 × (1 + 5 × 11.11%) = $50 × 1.56 = $78 你亏了 $22(22%),但 ETH 价格其实没变 我其实没搞懂的是，这个机制如果极端单边瀑布、超高持续费率这些情况下，还能不能保证“永不清算” 我为什么说新人太多了，因为早在2018/19年万所大战的时候，他这个机制包括币安、FTX、火币就都做过了，甚至我当时的越南交易所都做过 当然好处是，在链上更透明，不黑箱。但其实这个机制比你真的开个合约持有成本要更高 HyperEVM生态真的是摸着华人交易所前辈过河啊😅

很诡异！今天SanDisk（SNDK）暴涨11% 今天（9月18日）SanDisk（SNDK）大涨约 11%，收在约 $1,792。 美股投资网调研发现，闪迪今天并没有一个全新的重大公司公告，真正推动股价的是“指数资金+ 巨额看涨期权 + AI/存储板块反弹”三股力量叠加。 申明：因我们是 SNDK内部人士的原因，我们持有SNDK的原始股，以下分析只代表个人立场 我认为今天最值得注意的是下面几个因素： 1. 出现了非常夸张的 SNDK 看涨期权买盘。今天市场出现超过9,000万美元的短期期权资金涌入INTC、MRVL、MU 和 SNDK，其中SNDK 一只股票就占了约4,100万美元，资金集中买入10月2日到期、执行价 $1,600 的 Call。 这笔交易非常特殊，因为SNDK 今天本来就已经站在$1,600 上方。如此大规模、短期限的Call 买盘很容易产生 Gamma hedging：如果做市商是Call 的卖方，为了对冲风险，就需要不断买入SNDK 正股，股价越涨，需要买的股票可能越多。 根据美股大数据 所以今天后半段从“上涨”演变成接近+11%，期权资金很可能是一个重要的加速器。 但需要注意：目前并不知道这个神秘买家是谁，所以不能把这$4,100 万 Call 当成“有人提前知道内幕消息”。它只能说明今天资金的看涨押注明显异常。 据Citadel Securities数据，本次到期的期权名义价值约为7万亿美元，规模为史上第二大，其中约60%在开盘时完成结算或展期。 城堡证券由Scott Rubner领衔的市场情报团队提示，此前压低实际波动率的期权头寸退场后，价格会更容易受到资金流影响。 嘉信理财交易策略主管Joe Mazzola也提醒，季末调仓可能放大波动。 第二个非常重要的因素，是SNDK 即将在下周一正式进入S&P 100。 S&P 已经宣布，SanDisk、Dell、Palo Alto Networks 和 Arista Networks 将于 9月21日正式加入S&P 100。SNDK 的消息并不是今天才公布，因此不能说这是今天突然上涨11%的“新闻催化剂”，但今天是指数调整生效前的最后一个交易日。 这点非常关键。 追踪 S&P 100 的被动基金需要按照新的指数权重调整仓位，同时还有大量主动基金、量化基金和套利交易者会提前进行index rebalance / index front-running。 这是美股投资网创始人兼CEO，Ken，他在华尔街，纽约证券交易所担任分析师时，职责之一。 因此今天会出现一个很典型的情况： 被动资金必须买 + 套利资金提前买 + Call 做市商对冲买。 三种资金可能同时集中到SNDK 上。 所以我认为，今天SNDK 明显跑赢 MU 和 WDC，并不是偶然。 其中我尤其关注$4,100万的 10月2日 $1,600 Call。 因为这笔交易到期只有两周左右，绝对不是传统长期投资者买LEAPS 的行为。这意味着有人在非常明确地押注未来两周SNDK 继续保持强势和高波动率。 $SPY $SNDK #美股#

先说下黄金的几种可投方式，明确应该以何种方式入金市：现货黄金，期货黄金，黄金ETF，CFDs。 现货黄金，就是100%全额投入资金用spot买现货，capital efficiency就很低，也不能开杠杆，就只能拿着现货等个几年，跟你在周大福买个金镯子没区别，只是说零售黄金还有很多溢价，而现货黄金相当于批发的，相对来说价格会低一些。 期货黄金，首先，期货的准入门槛比较高，主要是机构，professional investor，还有像我们这这样的HF才能做，散户个人而言是很难参与的。期货本质是合约，有不同月份，近月流动性最高，价格也跟spot 最接近，期货的capital efficiency非常高，只要10%左右的margin就可就开仓入市，因为可以拉高杠杆，可多可空，但同时风险也比较大，但daily MTM也有一定保护。相对于ETF的话，黄金期货是没有管理费的，也就没有tracking error，信用风险也比较低，有central clearing做担保。EFT是懒人选择，期货更有竞争力。而且期货是24/7交易，昼夜不停的提供赚钱机会。而且由于期货的参与者都是机构类的，所以反映很快，比现货市场快，一般都是期货动了，现货才动，现货和期货的差额，就是基差basis point，一般情况下，是期货大于现货contango，市场极端情况下会出现backwadaition，在海峡关闭的时候，现货原油的价格就是高于期货原油，因为现货需求爆增。反正要想吃市场第一行情，期货市场更加make sense，要想看最新的趋势，无论你买的gold的哪类资产，都是先看future更好。 ETF黄金，刚刚已经说了，收管理费，有tracking error，任何一个ETF，背后都是一个同样以盈利为目的的公司，要cover各种成本以，不停的rebalance，所以这个管理费是必须的，体现在tracking error，永远比spot会低一些，只是多少的问题。每年都有，长期来看会侵蚀回报，并且信用风险比future高。 CFDs，就是散户级别的TRS，我们做对冲基金有做全球市场，境内外的分支就是用的TRS。CFD（contract for difference）的话，是杠杆非常高的，就是和你的对手方券商的一个bet，所以所有的信用风险就是你的券商，而且隔夜持仓要收利息，券商的收费标准比较不透明，比future的风险更大。 综上所述，现货黄金太贵，黄金ETF太亏，CFDs风险太高。黄金期货是最佳的选择，我们对冲基金同时有现货和期货黄金，分别为了避险和套利。主打一个多策略并行。 关于近期金价为什么跌： 鹰派美联储，倾向加息，美元强，黄金就弱；海峡开了，供给增加，油价跌了，通胀下去了，黄金作为抗通胀的资产，需求就下去了。所以未来走势关键在于，美联储货币政策和中东情况。白银的话，相对黄金来说承压小一些，得益于工业属性。 但长期来看，金银还是会走多的。

黄金的几种可投方式，明确应该以何种方式入金市：现货黄金，期货黄金，黄金ETF，CFDs。 现货黄金，就是100%全额投入资金用spot买现货，capital efficiency就很低，也不能开杠杆，就只能拿着现货等个几年，跟你在周大福买个金镯子没区别，只是说零售黄金还有很多溢价，而现货黄金相当于批发的，相对来说价格会低一些。 期货黄金，首先，期货的准入门槛比较高，主要是机构，professional investor，还有像我们这这样的HF才能做，散户个人而言是很难参与的。期货本质是合约，有不同月份，近月流动性最高，价格也跟spot 最接近，期货的capital efficiency非常高，只要10%左右的margin就可就开仓入市，因为可以拉高杠杆，可多可空，但同时风险也比较大，但daily MTM也有一定保护。相对于ETF的话，黄金期货是没有管理费的，也就没有tracking error，信用风险也比较低，有central clearing做担保。EFT是懒人选择，期货更有竞争力。而且期货是24/7交易，昼夜不停的提供赚钱机会。而且由于期货的参与者都是机构类的，所以反映很快，比现货市场快，一般都是期货动了，现货才动，现货和期货的差额，就是基差basis point，一般情况下，是期货大于现货contango，市场极端情况下会出现backwadaition，在海峡关闭的时候，现货原油的价格就是高于期货原油，因为现货需求爆增。反正要想吃市场第一行情，期货市场更加make sense，要想看最新的趋势，无论你买的gold的哪类资产，都是先看future更好。 ETF黄金，刚刚已经说了，收管理费，有tracking error，任何一个ETF，背后都是一个同样以盈利为目的的公司，要cover各种成本以，不停的rebalance，所以这个管理费是必须的，体现在tracking error，永远比spot会低一些，只是多少的问题。每年都有，长期来看会侵蚀回报，并且信用风险比future高。 CFDs，就是散户级别的TRS，我们做对冲基金有做全球市场，境内外的分支就是用的TRS。CFD（contract for difference）的话，是杠杆非常高的，就是和你的对手方券商的一个bet，所以所有的信用风险就是你的券商，而且隔夜持仓要收利息，券商的收费标准比较不透明，比future的风险更大。 综上所述，现货黄金太贵，黄金ETF太亏，CFDs风险太高。黄金期货是最佳的选择，我们对冲基金同时有现货和期货黄金，分别为了避险和套利。主打一个多策略并行。 关于近期金价为什么跌： 鹰派美联储，倾向加息，美元强，黄金就弱；海峡开了，供给增加，油价跌了，通胀下去了，黄金作为抗通胀的资产，需求就下去了。所以未来走势关键在于，美联储货币政策和中东情况。白银的话，相对黄金来说承压小一些，得益于工业属性。 但长期来看，金银还是会走多的。

【要点精选】 🟩 Odyssey 推特 @OdysseysEth 在讨论市场泡沫时，我更倾向于绕过“泡沫”这一带有预设立场的词汇，转而从“杠杆与叙事破灭”的角度分析。市场由人构成，而人脑是预测机器，依赖从历史中总结的模式形成叙事——例如“房价永远涨”或“AI改变世界”。 这类叙事一旦成为共识，便会催生加杠杆的行为，因为确定性感知鼓励风险承担。 叙事与杠杆相互强化：人们因相信某个宏大故事而加大投入，市场反身性也奖励早期追随者。例如，AI领域目前正围绕“颠覆世界”的叙事展开，OpenAI等公司基于未来预期规划巨额投资，而非当前实际收入。这种依赖叙事的杠杆模式，与过去科网股或加密货币牛市的逻辑相似。 泡沫破灭的拐点往往出现在叙事与硬约束碰撞之时。例如币圈“永恒牛市”的消散，与Luna、FTX等事件触发的硬约束相关。当前加密货币市场中，以以太坊等为储备的“飞轮”叙事似乎动力不足，可能面临下行循环；而比特币尚未出现同类杠杆消散的迹象。 因此，识别市场风险的关键不在于“泡沫”标签，而在于观察支撑杠杆的叙事是否坚实，以及其与现实的约束是否临近冲突。 🟩 Zhen Dong 推特 @zhendong2020 在技术发展的早期阶段，往往难以判断哪个环节能捕获最大价值。 以航空业为例，飞机发明初期，实际盈利主要来自货运和飞行员培训，而非预期的客运；无线电行业也曾面临类似困惑——究竟是硬件制造、内容创作还是广播服务更具价值？类似的不确定性正出现在当今的AI和加密领域：是基础设施（如英伟达）、平台（如以太坊）、应用（如稳定币）还是传统机构（如贝莱德）将成为最终赢家？ 历史表明，易于理解、能直接体验的技术（如民用航空）更易形成共识，而复杂领域（如核电）则可能延缓价值发现。投资者需持续观察技术演进中的权力转移和需求变化，警惕泡沫，主动思考变革中的价值流向，而非简单套用过往模式。技术突破的方向与商业价值的落脚点，往往需要时间才能真正显现。 Q、Crypto市场是否真的存在泡沫？rebalance（再平衡）的动机是什么？ 如果没观察到泡沫，为什么减仓Crypto而非AI资产（如特斯拉）？【Peicai Li 推特 @pcfli】 🟩Odyssey 推特 @OdysseysEth Rebalance的核心不是预测泡沫，而是基于市场周期视角和现金作为“看涨期权”的价值变化。 在5月初，决定逐步增持现金至目标水平，这不是因为判断市场会跌，而是现金在周期中的隐含价值上升。 决策是灰度化的——在“全卖”和“不卖”间找到平衡，而非依赖泡沫信号。即使AI领域有泡沫迹象，这也只是加速调整，而非唯一理由。Crypto的波动更多是市场正常涨跌，并非系统性泡沫破裂。 🟩Zhen Dong 推特 @zhendong2020 《Bubbles and Crashes》这本书的核心观点是，泡沫的形成往往伴随着两个关键要素：大量缺乏经验的新手涌入，以及一个具有极强吸引力和想象空间的宏大叙事。 关于“新手”与“叙事”： 当年的ICO和NFT热潮吸引了大量圈外人，是一群被“财富自由”、“社区归属”等叙事吸引进来的非传统金融市场的参与者。然而，反观当前的比特币市场主要的买家是像MSTR这样的上市公司、ETF背后的机构基金、对冲基金等专业投资者。因此，从“新手入场”这个关键指标来看，BTC目前很难被定义为泡沫。 关于AI领域的泡沫迹象： AI的情况则更符合书中的描述。它是一个全新的领域，所有人从某种意义上都是“新手”，而它的叙事天花板极高——被认为将彻底改变人类社会。调查也显示，大多数投资者认为AI存在泡沫，分歧只在于泡沫何时破裂。 关于Crypto内部的杠杆风险： 在Crypto领域，风险点与上一轮周期不同。现在的风险更多集中在DeFi领域，这些协议相互关联，容易形成“A爆仓导致B出现坏账”的连锁反应。但关键在于，这些活动所持有的核心BTC资产相对较少，更多是围绕稳定币和DeFi代币本身。 因此基于“新手涌入”和“系统性杠杆风险”这两个维度，可见BTC目前尚未出现典型的泡沫特征。我们进行rebalance操作，更像是一种基于周期位置的、前瞻性的现金管理优化，而不是针对一个已确认的、即将破裂的Crypto泡沫所做的紧急避险。 Q、在识别市场泡沫时，相对于杠杆率这种传统指标，你们是否更倾向使用“叙事框架”这类定性方法？【Peicai Li 推特 @pcfli】 🟩Zhen Dong 推特 @zhendong2020 《Bubbles and Crashes》中提供了一个评估泡沫的综合框架，强调叙事的不确定性和新手进场是泡沫形成的关键指标。 这个框架列出了多个特点，如叙事是否易理解、能激发情感共鸣、以及技术解决周期长等，资产若符合这些特点就更容易产生泡沫。例如，比特币不符合这些特点，因为新手进场不多，而特斯拉则被作者视为高分泡沫案例，但实际未崩溃，显示框架基于归纳法，并非绝对准确。 杠杆率是新手进场的强相关指标，因为新手更可能使用杠杆，但它只是框架中的一个因子。作者认为因果性最强的是新手大量入场，而框架更全面，能帮助识别泡沫风险，但需注意其局限性，避免过度依赖。 🟩Odyssey 推特 @OdysseysEth 更倾向于将泡沫视为叙事驱动的估值偏离内核价值，而非归零。资产价值有层次：从清算价值到成长股价值，再到抽象叙事，叙事可能转化为价值，但也可能空洞。 定量指标如杠杆率只是一个思考视角，本质是定性；因为定量依赖假设（如折现率或增长率），不同视角无法直接比较。用现金流折现时，微小假设变化会导致结果巨大差异，因此定量只能在特定视角内对比。 杠杆率作为指标有用，但需结合其他因素重整化，避免单一维度判断。最终，泡沫识别应关注估值与内核的区间，强调多视角思考，而非追求绝对定量标准。 Q、在比特币和Crypto领域，如何识别最佳杠杆的视角？以及AI领域类似杠杆该看哪些数据？ 在AI和Crypto仓位上的有何调整计划？【Peicai Li 推特 @pcfli】 🟩Odyssey 推特 @OdysseysEth 在比特币和Crypto领域，识别最佳杠杆需要观察金融创新模式的涌现，例如等待“狂乐模式”出现，具体关注融资规模、利率和债务水平等指标。 AI 可能会从其融资规模、利率以及整体债务水平等方面入手。Crypto领域可能会看最有潜力的趋势模型像Spider或者储备公司。 仓位方面无调整计划，保持约20%的现金比例，认为即使面临熊市，其深度和持续时间有限，因此维持现状是合理的。整体上，我倾向于等待市场自发显现机会，而非主动预测或调整。 🟩Zhen Dong 推特 @zhendong2020 当前现金比例约20%，其余风险资产按市值配置。考虑到王川警告的AI泡沫和可能延长的熊市周期（如5-10年），有意向增加现金比例以备抄底，但犹豫不决，因为对持有资产仍有信心，担心过早卖出错过上涨机会。期权若行权可将现金提至25%，但价格不理想。 因此，在持有现金过少和卖出过早的风险之间权衡，暂时保持较高风险仓位，并对流动性改善抱有幻想。 这反映了如何在长周期中维持现金比例的挑战，需避免过早打光子弹，同时应对潜在行业下行风险。