SOI+TSEM+LITE+SIVE， 聚焦硅光PIC与CPO激光器赛道。SOI供硅光衬底、TSEM做代工，高壁垒强绑定。LITE覆盖EML/ELS激光器与OCS交换机，龙头稳健；SIVE专攻CPO外置激光器，弹性最强。 仓位：LITE>TSEM>SOI>SIVE，避开巨头与InP路线，锚定高成长硅光+CPO方向。 对标中国：大族激光、云南锗业……小组合。

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在社交媒体长达一年多，没活跃的北大数学家韦东奕，最近突然更新动态，开始搞卖货了。其撰写代言的小学、初中数学题册，刚上架就秒销 2000 多份。。

仓位一个重大调整，我想做一个短期中期的博弈。 我刚才卖出了所有光通讯的股票，包括 LITE、TSEM、NOK，外加液冷和 800V 直流板块的 VRT。将这些资金直接买入了 DRAM 存储 ETF，买入价格 65。这样操作的原因是： 最近光通讯板块确实让人提不起精神，反复地高卖低买，也没办法赚太多钱。持有了一两个月的时间，进进出出赚钱不多。唯一比较爽快赚钱的是已经止盈的 SIVE。 此时去追 DRAM ETF，主要还是因为昨天大幅度下跌，现在夜盘也处于下跌状态。这次回踩如果有反弹的机会，我觉得是不错的。 朋友们不一定要做这个转换的操作。光通讯如果仓位不大（小于 10%），如果不想换而继续持有，我觉得没有问题。只要确定不要总是去追高加仓就行，在低点加仓，在高点做波段。

全力冲刺的市场，遇到坡度陡增的宏观；SOX 的极端表现、TSEM 硅光兑现、Cisco OUST VELO NBIS GLW RKLB 本周回顾，也包括了很多我的持仓细节和操作想法，建议全文阅读～ substack 文章：

10月去杠杆的余震与11月的机会窗口：中性偏多地看AI资本开支交易 10月对很多投资者来说是一次残酷的压力测试。摩根士丹利的数据显示，最近一轮对冲基金去杠杆化是过去10年最高，强度超过了2016年中国股市崩盘、2018年“波动地狱”、2020年3月COVID崩盘、2021年Archegos/恒大危机以及2022年熊市。高盛主经纪业务部门在26日报告称，两周内观察到约200亿美元抛售，而7月整个去杠杆期间约为230亿美元。换句话说，10月的抛售在极短时间内集中释放，情绪和仓位都经历了剧烈出清。 与此同时，空头力量明显抬头。根据HOOD空头持仓数据，从9月到10月，多只股票的空头浮动比率显著上升：AAOI从12.5%升至19.84%以上，AEVA从11%升至25.64%以上，CBRS从12.25%升至20.12%以上，AEHR从14.33%升至17.93%以上，TSEM从2.15%升至4.73%以上，CIFR从19.94%升至25.39%以上，LWLG从15.24%升至19.12%以上，OKLO从17.72%升至22.93%以上，CRWV从17.91%升至26.58%以上。大量去杠杆与空头持仓激增同时发生，确实让人联想到事件落地后出现过的“7月式”格局——仓位先极端收缩，随后再根据基本面和宏观不确定性重新定价。但需要强调，空头比率上升本身不等于方向判断，它更多反映的是市场分歧和防御性仓位。 轮动层面也出现了一些值得警惕的泡沫化迹象。近期资金把$CRWD和网络安全等股票推向数百倍远期市盈率的估值区间，说明市场在追逐确定性增长时，愿意支付很高的溢价。这种估值结构意味着，一旦宏观风险偏好回落或财报不及预期，波动会被放大。 不过，从AI资本开支和瓶颈环节的基本面看，许多财报（并非全部，例如INTC）仍然强劲。比如AXTI给出的年化四季度指引对应约23.7倍市盈率，这还没有计入InP衬底潜在涨价和产能扩张，若这些因素兑现，估值可能被压缩到个位数。SKHY约591亿美元运营利润，轻松超过亚马逊281亿美元运营利润，并且有5年长期协议支持。更关键的是，目前没有迹象表明MSFT或AMZN会大幅削减资本支出，而SPCX又为GPU采购额外锁定400亿美元。这些信号说明，AI基础设施的资本开支周期仍有较强支撑，尤其是光子和内存等瓶颈环节。 宏观上，市场正在等待下周以后美国中期选举结束。选举落地通常有助于降低一部分政策不确定性，让资金重新回到基本面和盈利趋势上。伊朗问题如果随后走向明朗化，也可能缓和此前积累的地缘风险溢价。当然，这只是一种偏积极的基准假设，地缘政治仍有反复可能，不能把“明朗化”等同于风险完全消失。 综合来看，10月的极端去杠杆和空头激增说明市场已经释放了相当一部分压力，但估值泡沫和宏观不确定性仍在，短期波动不会小。中性偏多的看法是：在中期选举结束、伊朗问题趋于明朗化的窗口里，市场风险偏好可能边际改善；而AI资本开支交易，特别是光子和内存等瓶颈环节，仍是一个具备世代级产业逻辑的机会，只是路径会伴随极端波动。更合理的姿态不是追涨，而是在波动中甄别真正有盈利兑现和产能瓶颈支撑的公司，同时对资本开支削减、地缘反复和高估值消化保持警惕。 以上为市场观点梳理，不构成投资建议。参考了网络意见。并非全部原创。

🔥 本周重点资产观察｜AI算力主线持续扩散 产业链锚点仍看 $NVDA ，第一梯队围绕AI算力、网络与机架互连：AMD、ARISTA、ANET、ALAB、MSFT 第二梯队存储跟进：SNDK、WDC、MU、SK海力士，受益于HBM与数据中心需求 第三梯队硅光与光通信：TSEM、AAOI、LITE、COHR、FN，速率升级是硬逻辑 第四梯队矿企转型AI数据中心：HUT、WULF、$CIFR，电力+算力双轮驱动 电力主线关注企业AI与风险偏好：VST、PLTR、$CRCL 扩散观察中，防守方向关注：MARA、XOM、$CVX 节奏上先算力后存储，再光通信，辅以电力与防守轮动