Clarity通过的利好程度： Coinbase＞Circle＞Galaxy Digital＞BitGo＞Robinhood>Gemini （从业务和长期发展看） 通过后1-3个月的短期涨幅： $COIN > $GLXY > $CRCL > $HOOD 确定性小的低市值股 $BLSH $BTGO $GEMI 可以关注下，大概率会冲高回落。

能看出Brian真的很急，一直催参议院表决，因为他知道，Coinbase会是Clarity ACT清晰法案的最大赢家。 Circle主要赚稳定币的钱，Robinhood主要赚零售交易的钱，BitGo主要赚托管的钱，而Coinbase全都能赚。   今天写一下，法案通过后，更多的项目、机构敢公开进入美国市场，Coinbase能从哪些方面增收✍️ 1.代币公开销售的发行服务费 25年11月，Monad就在Coinbase上完成了1.875亿美元的代币销售，超额认购约43%。Coinbase负责KYC、USDC收款、代币分配和退款，再向项目方收取发行服务费。 Clarity明确了数字资产的发行和交易路径，甚至连最高融资额和持续披露都规定清楚了。 对想走美国合规路线的项目来说，来Coinbase公开发售代币会是一个好选择，因为这里有现成用户、资金入口和后续交易市场。   2.托管、Prime与机构融资收入 法案实行后，机构最需要的服务是托管、大额交易执行、结算、质押、借贷和融资。 前一篇推文提到的市场还没price in的“Portfolio Margining”统一保证金，Coinbase承接起来比Circle要好、要快，它已经在做这件事情了。 Coinbase同时拥有现货、衍生品、托管和融资服务，更容易让机构把资产、对冲仓位和抵押品全部留在Prime体系中。释放出来的保证金还能继续用于交易或融资，可以同时为Coinbase增加手续费、托管费和利息收入。   3. 成为DeFi协议的合规入口 法案要求交易所、券商、钱包和其他面向用户的DeFi前端承担AML、制裁筛查、欺诈防范和风险披露责任。 Coinbase已经有用户身份、资金来源、交易监控和合规系统，可以把DEX和链上资产接入现有账户。未来，更多DeFi协议可能通过Coinbase接触美国用户，而不必自己搭建整套前端和合规系统。 4.交易手续费 Coinbase既有零售和机构现货交易，也有国际永续合约、美国受监管期货，以及收购Deribit后获得的期权业务。 5. USDC分成 上一条帖子已经从很多角度分析了法案通过后，稳定币的使用场景、发行规模、沉资数量会扩大。可以说利好Circle的条款都利好Coinbase，Coinbase的机构业务、支付业务比Circle还广。 单纯从分润数据来看：2025年，Circle向Coinbase支付了约14亿美元分销成本，占当年储备利息收入约53%；2026年Q1，Circle又向Coinbase支付3.306亿美元，占同期储备收入约51%。 法案实行后，即使带来的增量交易发生在其他平台，只要整个市场扩大了USDC的使用量，Coinbase仍然能分到一大笔钱。

Clarity ACT清晰法案的通过率提高了，为什么$CRCL会跟着涨？ 结合我新整理的法案修改汇总表，详细分析一下：哪些修改细则，利好Circle？ （第4点市场还没price in） 1.§404禁止把稳定币做成“存着就拿利息”的产品，但允许真实业务激励，比如 支付返现、流动性奖励等，依然留有空间。 视频里分析过Circle的业务线：CPN、Arc、AI Agent Payment，这些都属于“用了”USDC才给奖励，而不是“存着”USDC就给利息。 这条改动，消除了银行担心的竞争问题，同时也保住了Circle的未来发展方向，应该是银行和稳定币发行方双方妥协的最佳结果。 2.§505明确了证券代币化的边界，股票、基金、国债上链后仍然属于证券。这些资产不会因为代币化了，就被归入数字商品，相关交易继续沿用证券法。 之前写过很多次，Arc的目标客户是机构，Circle对Arc的定位也明确提到代币化资本市场、即时DvP结算和保证金抵押，StableFX则面向通过KYB和AML审核的机构提供链上换汇结算。 如果券商、资产管理公司和交易场所，把发行、交易和结算搬到链上，每一笔交易都要同时完成证券交付和现金交付。 USDC有机会进入现金交付这一侧，就会有一部分USDC长期留在券商、基金、做市商和结算账户里。 3.法案对金融机构部分的修改，尤其是“银行数字资产业务”，是CRCL最直接的中长期利好之一。 法案明确，银行可以在现有权限下托管、支付、借贷、交易数字资产，并要求监管机构继续制定资本和风险管理规则。 过去银行接入稳定币时，会担心：托管数字资产会不会超出银行权限？客户资产破产后怎么处理？与链上平台连接后，归SEC 还是CFTC管？现在这些疑虑都有了明确的准则。 银行当然可以自己发行稳定币，但从零搭建流动性、钱包支持和全球分销网络，需要投入很长时间。很多机构更可能先接入已经有规模、流动性和合规体系的USDC。 这意味着 Circle可能获得银行和券商这样的新分销入口，减少对Coinbase和加密平台的依赖。 4. Portfolio Margining 的市场关注度不高，但对 Circle 的潜在价值可能更大。 机构同时交易证券、期货和数字商品时，如果不同账户的风险不能互相抵消，就要在每个市场分别放置保证金，占用大量现金。 法案要求监管机构为跨产品组合保证金和净额结算建立资本规则。 具体能接受哪些抵押品，还要等后续规则。如果股票、国债、稳定币、数字商品能放进同一个保证金体系，USDC就有机会成为全天候流转的现金抵押品。 支付场景里的 USDC 可能几分钟后就被赎回，保证金账户里的 USDC 通常需要持续留存。Circle 依靠 USDC 储备规模获得利息收入，这类资金的商业价值会高很多。 5. Temporary Hold和AML条款降低了机构使用USDC的法律风险。 Temporary Hold允许稳定币发行方或数字资产服务商，在怀疑欺诈、制裁违规或异常交易时，自愿短暂冻结资产。 Circle恰好是最有能力执行这类规则的发行方之一。Arc面向机构搭建链上结算环境，强调审计、监管适配和机构级风控。USDC本身也保留了限制地址、冻结资产和配合执法的能力。 Circle的公开文件写明，涉及可疑非法活动的地址可能被限制，相关USDC可以被冻结；收到有效政府命令时，Circle也会配合执行。 6.境外稳定币审查、BSA/AML、跨境非法融资，以及中介接入DeFi前的风险管理要求，也可能提高美国机构使用境外稳定币的合规成本。 法案没有要求机构必须选择USDC，但规则越强调发行人身份、制裁执行和风险留档，Circle 过去积累的合规能力越有价值。 7. 项目和DeFi能继续留在美国，USDC才会有更多使用场景。 CLARITY给项目融资、代币属性，以及SEC和CFTC的监管分工提供了更明确的框架。项目方知道该按照什么规则融资，交易平台也更容易判断一种资产能不能上线、后续由谁监管。 DeFi部分则区分了底层协议、软件开发者和负责用户入口的中介。协议和开发者获得一定保护，交易所、券商、钱包和前端接入DeFi时，需要承担AML、制裁、欺诈防范和风险披露责任。 项目敢发行，平台敢上线，合规中介也敢连接链上市场，链上的交易、支付、保证金和结算需求才会继续增加。 USDC 已经有美国发行主体、流动性和机构接入基础，更容易承接其中一部分新增需求。

很多人是从circle和are的帖子开始关注我的。 其实发零散的观点不是我所擅长的，我更喜欢把一条故事线完整的说清楚，顺便把晦涩的理论知识掰开了讲。 上周circle获得occ的批准后涨到70，我和朋友说它肯定会跌回去，因为这对它的营收几乎没有帮助。 由此也感受到炒crcl的人有多没安全感… 很多人还是盯着稳定币USDC，甚至认为公链Arc是另一条传统意义上的公链。 我想通过视频的方式，让观众理解Circle的真实业务布局以及前景是怎样的，有了确定性就有安全感。 我看过传统财经博主讲的稳定币，总感觉隔着一百米，不如让我这个混加密圈的人讲一期吧。

不管你是想投资Circle $CRCL ，还是想了解稳定币行业、公链Arc、AI代理支付，本期视频都能给你有价值的内容。 跟着我一起听故事、干货，顺便了解Jeremy的野心与Circle的业务布局。建议先收藏！ 00:01 发现新商机，却迎来了至暗时刻 00:41 Circle的两次疯狂扩张期 01:36 稳定币USDC的业务现状：与Hyperliquid、Coinbase的分润，划算但让短期利润很难看。陷入“增收不增利”，Circle必须尽快证明新业务能赚钱了！ 03:50 破除对公链Arc的误解：你以为它想赚几美分的Gas费？其实它盯上的是稳定币支付、换汇和资金结算权。 05:42 跨境支付网络Circle Payments Network和换汇引擎StableFX是什么？有什么用？ 06:39 合规是USDC的入场门票，但越来越多竞争对手想要弯道超车了 07:29 AI代理支付：在大多数人还没意识到需求之前，Circle想提前抢占好AI的钱包和默认货币 08:04 区分两种AI代理支付：AI“帮”你花钱 vs AI“替”你花钱 08:56 AI代理支付的现状和竞争格局 09:11 Circle的Agent Stack怎么帮助AI花钱？ 10:36 我的猜想：CPN和Arc在两年内改变Circle的收入结构，AI代理支付在五年后重塑Circle的估值逻辑

两位视频博主终于同框了 和塞哥@EvanCrypto17 在线下见过好多次，终于拍了张合影。 BNB活动请的摄影师再次上分！ 和9号球员一起看球，谢谢BNB组织的这场活动。可惜我来晚了，有好多朋友没有见到面。 可爱的梨子 @pearbinance 带我们吃了火锅，大家天南海北的聊了很多。每次参加这种线下活动，轻松、开心的氛围总让我想起在大学社团的时光。 上一届世界杯，只看了决赛，这一届世界杯，因为工作原因不得不看。现在逐渐发现足球里的对抗、协作、临场反应让比赛很有魅力。我应该会继续关注一些球星和比赛，下一届世界杯，再一起看球吧！

陪伴大家走过世界杯期间的predictfun，在决赛前又送来3份礼盒🎁 参与规则： 1.关注@predictdotfun @vanisaxxm 2.评论区留言你对阿根廷vs西班牙的比分猜测 决赛后用grok随机抽取3位送出礼盒 我先来，我预测西班牙4:2阿根廷🤔

明晚就是世界杯决赛了！🏆 是传奇梅西带领阿根廷卫冕，还是新星亚马尔开启西班牙的新时代？ 来OKX星球直播间听听我的想法～ 明晚 9:30，OKX 星球「谁是星球预言家·终章」 👉直播预约链接： 扫海报二维码预约直播，留下你认为的决赛比分⚽️ 比赛结束后，抽 OKX 周边，猜对比分优先中。

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Michael Saylor对 $STRC 的Last Call。 STRC现价88美元，即将回到100美元？ 相比起BTC价格，我认为STRC能不能回到100的关键是：Strategy的短期偿债能力、股息率。 现在Strategy又卖了3000多枚比特币补充美元储备，还把股息率提高到了12%，有理由相信STRC能回到100。 只要Strategy有足够的美元储备，BTC的涨跌传导到 $MSTR 这层普通股应该就停了。 这次下跌恐慌，让STRC最低跌到了71。因为Strategy上个月确实处在非常尴尬的位置：现金储备见底了、软件收入几乎为零，发证券也很难融到钱了。 它的账上只有比特币了，但比特币放在那不会像债券一样持续产生利息收入，卖了吧更加打击市场信心。 如果BTC能产生持续的现金流，Strategy这些DAT公司、机构就不会这么被动了。 目前机构大约持有260万枚比特币，主要来自比特币现货ETF、上市公司财库和矿企储备，绝大部分BTC都躺在托管账户里，不但不产生收益，每年还要支付托管费用。 大家一直骂BTCfi，但有没有想过做机构的BTCfi生意是可行的？ @rootstock_io 现在的重点是机构市场，计划推出BTC抵押借贷、稳定币策略、自动化收益金库和结构化产品。 用户把BTC转入RootStock网络后，会获得1:1对应的rBTC，再用它进行抵押借贷、交易，或者参与收益策略。 它想解决的问题就是：企业和基金已经持有大量比特币，能不能不卖币，也不只靠继续发债和发优先股，而是让其中一部分BTC真正产生收益。 最后再说一下88美元的STRC值不值得买吧，按照12美元年股息计算，88美元买入的股息收益率约13.6%，距离100美元还有约13.6%的上涨空间，账面赔率仍然不错。算是一笔年化13%左右、带有较高概率价格修复机会的风险信用投资。

2023年，因为兼职收到了一笔USDT，同学给我科普了Web3，让我下载币安App。 我一个新手，通过币安非常顺利的买到了价格20多的SOL和2万多的BTC。 2024年，我在为一家加密基金工作时，发现公司参与过BNB的ICO，回报率高得惊人。 随后也见证了BNB一路突破新高。 2025年，我来到X开始做自媒体、发布视频。收到的第一份周边就是币安的披萨节礼盒，让我有了被认可的感觉。 从那个时候起，每次节日都期待着拆开币安周边。 2026年，和币安有了更多的接触，参加了几次线下活动。让我感受到币安员工的工作态度有多认真，产品打磨得有多细心。 非常感慨币安努力走过的这九年，希望还能见证币安的下一个九年。 #binance# @binancezh @heyibinance @sisibinance @yayabinance @pearbinance

拿到大力神杯了，比哈兰德、姆巴佩、梅西还早😆 @predictdotfun 的紫色足球实在貌美，太适合当摆件了。 predict一直在认真优化产品、举办活动，各方面数据都在突破，真的很为你们开心、骄傲！ 谢谢@yuexiaoyu @TC8880 的周边～

哈兰德双响带挪威晋级，又有一只队伍巴西爆冷了。 早起看球还是很精彩的！ 哈宝当挪威划船的鼓手，内马尔坐在地上哭，一个新时代开启了。 足球赛的魅力就是，所有人都知道纸面强者更可能赢，但总有人愿意在哨声响起之前，相信那个更小的可能（谁知道阿根廷vs佛得角那场，屏幕面前的我有多紧张）。 预测市场给太多事情标上了价格，世界杯却一次次提醒我们：有些瞬间之所以珍贵，正是因为它们无法被提前定价。 预测所有人都不敢笃定的事件，才能带来刺激感，而 @predictdotfun 的活动设计，能让你获得更多的惊喜和刺激。 进入新一轮的比赛，为了让大家都能冲进前500瓜分200万美元的奖池，活动规则有所调整，千万别错过这期视频！ 00:14 分析了各个球队粉丝积分排行榜的分布情况，没那么卷的队伍有：比利时、美国、英格兰、埃及、瑞士，如果你刚开始参与，或者之前选的队伍被淘汰了，可以开始玩这几支球队的预测市场。 现在取消了每个小组只能选1支球队的限制，只要在控制在12支球队内，想怎么选都行。 00:41 我去看了排名靠前的用户动态，他们的共性是：所选球队的每场比赛的每个事件都会参与，每个事件买20-25份，锁定后就持有到结算。如果你是奔着球迷积分来的，在比赛过程中波段并不明智，因为你要保证结算时持有的选择和开赛前锁定的选择一致，要知道，足球比赛有太多绝杀时刻，今年的VAR也帮助判定了不少的越位。 01:19 别认为榜单不会有太大变化了，之前每场比赛只有6个事件可以获得球迷积分，现在已经增加到了11个，而且是双倍积分。 如果你一场球能猜中11个事件，那就是15500分，足够你跃升几十、上百名了，奖金也会多很多。 从1/8一直到决赛，单场奖金池越来越大，光决赛两场，就有26万美元。 01:38 要提醒各位注意事件规则！“总角球数”事件，是不包含裁判判罚的角球数的。除了“晋级球队”事件，其它事件都标注了“常规时间”，包含了伤停补时的时间，但不包含加时赛和点球大战。 01:52 除了赚取球迷积分，Predict上还有很多关于世界杯的事件。像“2026年世界杯冠军”这个事件，已经有3亿多美元的成交量了。 法国能获得冠军的概率，在德国先爆冷出局，姆巴佩双响完胜瑞典后，从24%一直升到了36%，排到第一。 距离冠军之战越来越近了！你买了哪支球队夺冠？

参加了BNB Club的活动 发现币安成功的秘诀是：非常会换位思考，知道客户真正需要什么。 做代币化产品bstock，会提前帮用户考虑好股息领取和再投资、拆股、税务等实际问题。 做理财产品，会认真计算短期、中期、长期的实际年化，而不是只摆出一个虚高的短期回报。 就连周边的选品也很用心，钥匙扣、唇膏、冰箱贴、书包，生活里的小细节几乎都被币安照顾到了。 这次的网球拍也提醒我，该多出门运动，锻炼锻炼身体了。 接触到的每一位币安员工，工作态度和专业水准都很高👍

上号！上号！ 这次Predict撒的200万美金，必有我的一份。 早就知道有人懒得看活动规则，看我演示一遍怎么玩，你就懂了。 选球队：我打算在小组赛前选3支热门球队，32强出炉了再选2支冷门球队。 不提前选满是怕太冷了给提前淘汰了，那我没得玩了。 GPT帮我选了西班牙、法国、巴西、葡萄牙、挪威。有没有懂的？给点建议。 挣粉丝积分：每场比赛要在开赛前买入至少100份，中间可以交易，只要结算时还持有至少100份就行，预测对了就能拿到对应积分。 看了积分表，我打算多参与比赛结果、总进球数、双方均进球这三种市场，拿分的性价比高一些。高手可以挑战一下“准确比分”这个事件。 如果你看完演示还是有不明白的地方，可以到@predictdotfun 的官网查看规则，也可以直接留言问我。 我也会持续分享自己参与活动的进度，许愿我选的球队有2支进决赛！也祝你好运！

绕了一圈，Hyperliquid的稳定币路径又回到了USDC。 Coinbase接手USDH，USDC将取代HL上的稳定币主导地位。 同时，这些USDC的储备资产收益，将有90%会分给Hyperliquid协议，用于 $HYPE代币回购、社区资金等。 HL尽早接受了事实： 链上交易所可以自己做撮合、做清算、做 L1，甚至做一套金融系统。 但只要涉及稳定币，真正的壁垒是： 出入金通道、机构信任、监管合规、储备收益、做市商习惯，以及最重要的流动性。 因为交易者要的是能进能出，做市商要的是深度和确定性，机构要的是合规和可解释性。

表演欲上来了，欢迎收看本期《这个项目能撸吗》。 这个要把撮合机制完全搬上链、让 AI Agent 帮你打合约、Aptos老来得子的@DecibelTrade ，能撸吗？ 00:11 先让我嘴毒一分钟，吐槽Perp DEX和公链生态的现状。 00:59 Perp如何才能把撮合机制全搬上链，同时又保证“快”？ 01:31 Builder Codes如何集中整个生态的流动性，您有新的“交易了吗”订单！ 02:10 连续型资金费率，让短线交易更公平。 02:49 AI Agent帮你开合约，可以调用接口，下市价单、限价单、止盈止损、TWAP。 人类终于进化到全自动爆仓（不是）了？用了Agent就一定能赚钱吗？ 03:31 万物皆可Perp，只要有对手方、流动性，就可以做成盘口。 这是Perp的另一个视角：不需要资产真的在链上，只需要市场相信“这个东西值得下注”。

为什么@arc 一定要拿回结算权？一定要做L1？ 我曾参与过基金的加密资产审计工作，很能理解Circle想做什么。 以及传统机构、公司，在使用Crypto时又需要什么。   1.资产发行与赎回闭环 还记得审计的时候，最头疼的就是链上和链下之间的确权问题。 你知道那些数字对得上，但无法解释归属、交易目的等问题，全靠客户一张嘴。 USDC的背后是美元储备，美国对稳定币的监管越来越细化、严格。 对Circle来说，最重要的是：链上余额、链下储备、银行通道、机构账户、合规记录，能不能连成一个闭环。不然说破嘴，也无法向监管机构证明“我妈是我妈”。 对机构、企业来说，也能更好地应对监管、税务等问题。   2.确定性结算 一笔链上稳定币支付，后面接的是商户发货、银行清算、企业财务确认收入等。 不同链的最终性模型、确认时间和重组风险都不一样。 Circle希望自己掌握finality，降低链上支付接入真实业务流程时的不确定性。 让机构、企业可以放心大胆地用USDC支付。   3.合规接口 我可以开放使用，但我需要识别异常交易来满足AML，需要拥有披露权限来配合调查。 如果这些能力全靠钱包、托管商、合规服务商和应用后端拼起来，链路太长，也不够可控。 Arc直接把一部分合规能力前置到底层和平台层。   4.可配置隐私 机构、企业用区块链是为了效率、不可篡改，但不意味着它们想把所有商业信息公开。 基金不想让别人看到实时调仓，企业不想让竞争对手看到供应商付款，支付公司也不可能把客户交易模式全部裸露在链上。 Arc是可配置隐私：什么可以公开，什么可以披露给监管部门、审计公司。 这对机构、企业很重要，因为真实金融业务里，透明和保密本来就要同时存在。   5.可控Gas 企业的成本费用一定要可预测、可入账。 ETH、SOL价格波动太大，如果提前储备好这些Gas Token，价格波动要怎么入账？审计的时候算Gas费也很头大。 而用USDC作为Gas可以让机构、企业更好地管理成本。

.@arc 要让很多公链梦碎了 像Circle这种大机构进入Crypto，都会新建L1，自己掌握结算层。 比起技术，它们更需要确定性结算、合规接口、隐私、风控、资产发行和赎回闭环。 而企图用RWA、稳定币支付讲故事的公链，最后只是流动性的分发层。 毕竟“稳定币流通在你的链上，不代表稳定币金融属于你”。