身份到手，人到新加坡！🇸🇬 ㊗️客户亲自来公司拿证，太有仪式感啦～ 恭喜恭喜，精彩生活从这里开始！ #TargetBBs# #新加坡# #OpenskyBBs# #新加坡EP# https://t.co/JYr0RcRGdu

最近看到很多类似的消息，主要还是 CRS 的系统，大体来说在香港开户抄美股是要会被数据传输回去的，亚洲中 香港，澳门，新加坡，日本，韩国和越南都在 CRS 的系统中，所以即便你在这些国家或地区开户，但仍然属于中国的税务居民，那么你的金融信息就会传回到中国。 其中需要注意的是新加坡持有 EP 并在一年内居住超过183天，就会成为新加坡的税务居民，那么你的信息就不会被传回。 另外美国和中国是没有 CRS 关系的，虽然有 FATCA 系统，但 FATCA 只有单方面传输，就是中国需要传输美国税务公民的信息，但美国不会传输给中国，所以说人话就是在美国券商开户，CRS 是拿不到你的证券信息的。 当然中国是全球纳税，作为一个合格的纳税人是有义务主动申报的，不论是不是 CRS 能够看到，主动纳税都是税务居民应该履行的义务。

关于 $BOOP 第二天的复盘 今天整体 @boopdotfun 的热度就完全降下去了，现在就看到底官方自己要不要开始上班了。 毕竟新的epoch才开始，得等到明天快要结束的时候，才会有职业套利团队+官方一起上班发射meme，不然瓜分的 $BOOP 价值有点多。 目前看起来 @dingalingts 不知道会不会继续玩 $LOOKS 的套路，这无法参考 $CAKE ，当时是安安下场了，和个人能力已经无关了。 至少目前看起来，如果到周一，热度都无法起来，基本上就是和其他平台一样了。 现在只好奇，大陆kol们怎么领取 @KaitoAI 的大额空投，毕竟大家都是几万u-十几万u的空投🤣。 可能接下来就不复盘了，因为这完全就是一个无趣的东西😂，下班下的有点快，上班一晚上，直接公司就没了的感觉。

加密早报 * 每日不能错过的重要信息 * 2025年4月22日 1. 川普昨晚继续炮轰鲍威尔，他说目前几乎没有通胀问题，要求鲍威尔降息，否则经济增长可能放缓。 PS：川普这人真不靠谱，你拿3月份数据说没有通胀，这显然没有任何说服力，毫无逻辑，毫无意义的数据就断定没有通胀，不要脸到家了。 2. 市场最担心的就是川普解雇鲍威尔，然后昨晚被川普威胁之后，股市、美元指数、债市都没能幸免。美股三大股指均跌超2%，道指收跌2.48%，标普500指数跌2.36%，纳指跌2.55%。 3. 美元指数暴跌至2022年3月以来的最低水平，最终收跌0.885%，报98.36。美债收益率曲线急剧变陡，基准的10年期美债收益率收报4.414%；对货币政策更敏感的两年期美债收益率收报3.775%。 4. 川普摧毁美国信用，引发美元危机，这对于加密来说是天大的好事，只有美元危机了，大家才会反应过来什么才是真正属于自己的钱。 5. 昨晚美国白宫官方X账号转发了gala的贴文，先不说白宫为啥转发，我们先看看 $gala 的价格，市场貌似没啥反应，可见当前山寨市场有多冷。 6. ETH/BTC汇率短时跌至0.01766，创2020年以来新低，这轮的ETH想到拉跨了，没想到这么拉跨。 7. Galaxy Digital疑似从ETH换仓至SOL，卖出65,600枚ETH增持752,240枚SOL。 8. Binance HODLer 空投上线 Hyperlane (HYPER)。总量10亿枚，初始流通供应量21.83%。 9. B inance Alpha将上线ZORA并向符合要求用户空投4,276枚代币。 10. Binance Alpha已新增上线EPT。 11. Rollup L1 网络 Initia 公布其代币经济学，总量10亿，空投占比5%。 12. 链上代币分发协议 Sign 公布其代币经济学模型，总供应量为100亿枚，10%在TGE时空投。 13. Paul Atkins 担任SEC 主席，CB 上线了 $RSR ，看看今后对加密的监管能带来多少改变。 14. 微策略在 4 月 14 日至 4 月 20 日期间花费 5.558 亿美元增持了 6,556 枚比特币，均价 84,785 美元。截至目前，微策略持有 538,200 枚 BTC，价值 364.7 亿美元，持有均价 67,766 美元。 15. 链上昨天有一波小高峰，教皇趋势，导致 $luce 等相关么么瞬间暴涨，涨的时候一定要记得卖，不然就会挨套。 16. 链上meme #fartcoin# 继续拉升，市值直接到了1B+了，真的太恐怖了，你是强势拉盘，而且是真的拉盘。 17. CEX 最近被各种控盘，近期的游戏代币都是游资控盘导致的短期行情走势，不要盲目追高，一个不小心就交给套死了。 【行情分析】 比特币最近有脱离美股的趋势，但是短期走势还不能100%确定，只是说有迹象，这一点很重要，大家要高度关注。 昨晚CB带领比特币拉拉升，明显有溢价，这足够可以说明华尔街正在觉醒，川普让美国发生信用危机，然后越来越多人开始从新思考什么才是属于自己的钱，或者什么才是值得信赖的资产，昨晚美股继续下跌，反而比特币短暂跟跌之后快速反弹，这就足够说明了问题。我们再来看看近期的ETF数据： 昨晚比特币ETF流入了3亿多美金，其中流入最多的是ARKB ，有1.1亿美金+，这就足够可以说明越来越机构和富豪开始重视比特币。 目前比特币4小时级别走出了反弹趋势，上方真正的压力在91000-96000附近，短期挺难站稳，需要时间的消化。 【风险提醒】 数字资产波动较大，风险极高，请谨慎参与，杜绝满仓梭哈，拒绝贷款杠杆；

Epic vs Apple 的诉讼，持续了近五年，其中跌宕起伏，简直可以写一本书了。最近新的裁决出来了，判定 Apple 违反反垄断判决。 5 月 2 日，我的 Apple 开发者账号立刻收到了一封邮件，大意是：美国区 App Store 解除了所有第三方支付的限制。 美区 App Store 彻底自由了！🎉 https://t.co/CoasvliI6D

苹果在 Epic Games 反垄断案败诉后更新 iOS 应用商店审核指南，放宽美国区应用引导用户使用第三方支付方式及浏览他人持有的 NFT 收藏的限制。法院裁定苹果“故意”违反 2021 年禁令，禁止其对应用外支付收取 27% 费用，并限制跳转行为。虽然新规不适用于应用内功能如高级内容或游戏内购，但开发者认为这将为加密原生移动应用带来更多实验空间。苹果仍禁止应用通过完成任务发币、发行 ICO 或使用设备挖矿。（Decrypt）https://t.co/3RaEOAiOrb

Epic Games 自 2020 年起诉苹果强制抽成，2021 年美国法院下达永久禁令，要求苹果允许开发者在 App 内引导用户使用外部支付。 但苹果随后推出了 “外链需要再收 27% 佣金”“跳转前强制弹出恐吓性提示” 等规则，被指故意制造摩擦以维持数十亿美元收入。 4月30日，加州北区联邦法官 Yvonne Gonzalez Rogers 裁定苹果 “蓄意违抗” 禁令，认定其在每一步都选择了 “最反竞争” 做法；新补救命令将外链佣金直接归零，彻底解除对链接数量、样式、文案、位置的限制，并禁止任何追踪、报复或将优惠计划与外链互斥。同时，Apple 须承担专家与 Epic 的律师费用，且公司及财务副总裁 Alex Roman 被移送检察官，面临刑事藐视调查。 对开发者而言，iOS 内可即时自由导流官网支付，订阅与数字内容的毛利空间大幅提升；对行业而言，这一判决与欧盟 DMA 等监管风向共振，向所有平台敲响 “抽税” 警钟。

背靠LINE 2亿用户Kaia Mission Epoch 2空投活动即将开始，一鱼三吃，瓜分500万 $KAIA 之前鸟哥分享过Kaia Mission Epoch 1的流动性质押活动，上一期我质押的不多，但也拿到了2760个 $Kaia 的空投，价值几百U，回报率还是非常不错的。新的一期马上就开始了，建议大家在本月26号之前用下面的链接去激活钱包，只有这一时间内连接钱包的Epoch 1用户可以享受1.1倍的积分加成；一些 LINE 上的 Mini Dapp 也将参与 Epoch 2； 参与地址：https://t.co/gi9dfNx2aE 邀请码：b2d5c29e 哪三吃？ 一、Kaia Mission Epoch 2参与流动性质押获得空投回报； 二、邀请朋友参与Epoch 2获得10%的APR空投（连接钱包获取邀请链接）； 三、@kaiachain 登陆@kaitoai 榜单，额外瓜分价值10万美金的 $KAIA ,只需要分享Kaiachain相关的推文就有机会获得额外奖励； 关于Kaia Portal Mission： Kaia Portal Mission 是@Kaiachain的空投计划，目前已完成Epoch 1阶段，接下来将进入Epoch 2阶段。在第二阶段，用户通过完成任务来积累积分，这些积分将在Epoch结束时兑换成$KAIA代币和其他生态系统代币。基于第一阶段的成功，第二阶段将通过提高流动性和增强生态系统的参与度来推动项目发展，同时与LINE推出的迷你Dapps相结合，进一步扩大在台湾、泰国、日本和韩国等市场的影响力。 总奖池： 500万 $KAIA 代币，以及来自8个合作项目的140万美元生态系统代币。 包括8个生态系统合作伙伴：Avalon、Capybara、DragonSwap、GOODGANG LABS、HAVAH、KBIT、Lair、SuperWalk； 活动详情： 📅 活动时间：5 月 14 日下午 3 点（KST）至 8 月 13 日下午 3 点（KST）至少3个月 🎯 任务类型： 质押（Staking） 流动性池（Liquidity Pools） 积分系统升级： 此阶段将不再发放通用 Portal Points，而是根据项目划分为： 生态票（Ecosystem Tickets）： 完成每天的任务即可获得票券，每张票代表一次对某个项目的参与，最后将按比例获得该项目的代币奖励。 示例：完成 Lair 的任务 → 获得 Lair Ticket → 获得 LAIR 代币。 生态积分（Ecosystem Points）： 提供流动性即可获得与对应项目相关的积分。结算时按积分比例分发 KAIA 和对应项目代币。 示例：在 Capybara 提供 LAIR-stKAIA 流动性 → 获得 Lair Point + Capybara Point → 获得 LAIR、Capybara 和 KAIA 代币。 奖励池分配： 每日任务： 总奖池约为 7.5万美元，全部由生态项目代币构成。 流动性任务： 基础奖励： 250万 KAIA 约 46.2 万美元等值生态代币 解锁奖励： 总积分达 100亿时：额外 125万 KAIA + 23.2 万生态代币 总积分达 150亿时：再追加 125万 KAIA + 23.1 万生态代币 所有奖励按照用户累计的票数/积分比例发放。 所有奖励将有 3个月的锁仓期（Vesting）。 积分计算机制： 流动性积分 = 做市倍数 × 用户投入资金 × 持有时间 + 邀请积分 具体公式： 积分 = ∫（每小时） (做市倍数 × 项目权重 × 用户流动性 + 1/10 × 邀请人得分) dt 注：每小时计算一次，不计算二级邀请奖励。 Kaia在亚洲地区热度飙升，市值仍被低估！@Kaiachain作为亚洲超级应用链，目前近一个月的活跃地址数已经超过680万在公链排行中仅次于以太坊主网排行第六位；Kaia的目标是将 目标市场（例如台湾、泰国、日本）的新受众转化为与 Kaia 生态系统互动的用户（例如去中心化交易所、迷你Dapp、借贷协议），亚洲市场在区块链领取的增长潜力远超欧美，不容小觑。 数据来源：https://t.co/92AsLsBnkg 重大利好！最近得到的消息，Tether泰达公司在Kaia部署原生稳定币USDT，显著推动亚洲稳定币采用，依托 LINE 和 Kakao 的 2.5 亿用户基础，整合 LINE Messenger 的 Mini DApp 生态，降低用户进入门槛。Kaia 的高性能公链特性提升 USDT 交易效率，增强跨链流动性，支持 DeFi 和 Web3 应用发展。USDT 在亚洲市场的普及将加速，尤其在日本、韩国等地，促进稳定币在日常支付和金融场景的广泛应用，进一步巩固 Tether 的全球领先地位。 关于Kaia： Kaia是一个与亚洲最大即时通讯应用集成的EVM兼容L1链。它诞生于Klaytn和Finschia的合并，Klaytn由Kakao开发，Finschia由LINE NEXT开发。Kakao是韩国Kakaotalk超应用的开发和运营商，Kakaotalk在韩国的智能手机用户中占有率超过90%。LINE NEXT是LY Corp旗下的Web3子公司，负责开发和运营LINE超应用，该应用在日本、台湾、泰国和印度尼西亚拥有主导地位。作为一条合并链，Kaia继承了Klaytn和Finschia的现有Dapp生态系统，总共拥有超过420个Dapp。我们自豪地成为亚洲最大的Web3生态系统。Kaia的原生代币是$KAIA，它将在Kaia生态系统中扮演重要角色，特别是在Kaia Portal中，推动支付、激励和奖励机制。 Kaia与LINE合作的优势： Kaia是目前与LINE即时通讯集成的亚洲超级应用区块链，拥有超过2亿用户，主要分布在日本、台湾和泰国。在Kaia上线的前10天，其在LINE上的Dapp门户就吸引了超过1000万用户。Kaia是该项目的底层链，尤其在日本、台湾和泰国等目标市场，具备巨大的增长潜力和尚未开发的机会。 参与步骤： 1、通过浏览器打开下面的网址，连接OKX Web3钱包，支持100+公链； https://t.co/gi9dfNx2aE 邀请码：b2d5c29e Okx Web3钱包下载地址： https://t.co/U2F8zq8lXZ

BTC突破10万U，不知道干啥的可以关注下Kaia的Epoch 2空投活动 为啥推荐Kaia，二个原因，一是Kaia在币圈华语区存在最大的信息差，提到Kaia链大家非常陌生，因为这是2024年新合并的一条链，最初由Kakao和LINE分别开发的Klaytn和Finschia区块链合并而成 Kakao或许你比较陌生，但LINE社交软件多少都知道 LINE是日本、东南亚的社交巨头该平台每月活跃用户超过 1.96 亿，可以将其理解为“日本版微信” LINE通过其Mini DApp（也称为LIFF，LINE Front-end Framework）平台与Kaia区块链紧密结合。Mini DApp允许开发者在LINE应用内构建去中心化应用（dApp），用户无需离开LINE界面即可使用Web3服务。例如： • 用户可以在LINE内直接连接Kaia钱包（如Kaia Wallet），进行代币转账、NFT交易或参与DeFi活动。 • Kaia支持的USDT交易也可以通过LINE Mini DApp实现，用户可以在聊天界面内完成支付或转账。 这算是目前Web2与Web3最大的一次整合，只是国内不太使用LINE社交软件，以及Kaia的宣发主力在日韩等地区，所以导致Kaia在华语区没啥声量，你可以想象下国内微信发了一条链，在微信钱包中可以直接使用加密货币，就类似这个冲击量 第二个原因是，Tether 在Kaia区块链上部署了其稳定币USDT，为啥这个事值得说，很简单因为跟LINE打通了，Line 用户将能够使用 USDT进行应用内支付、跨境转账和去中心化金融 (DeFi) 活动 这跟Tether 在其他链部署USDT的意义完全不同，通过 LINE NEXT 的区块链基础设施，超过 2 亿 LINE 用户现在可以通过一种简单的方式在日常生活中使用USDT 对于Kaia的意义就更不用说了，之前Kaia链主要支付代币是Kaia本币，有了原生USDT的加之，会大幅提升生态活力，跟其他链一样的逻辑，稳定币才能带来更大的资金流动性，这是大规模流动性进入的刚需 所以Kaia这条链与其他链完全是不同的，因为本身就绑定了LINE这个社交巨头，相较于以太坊、Solana等公链，Kaia通过LINE的生态支持，能够更快地触达终端用户，尤其是在支付、游戏和社交场景中 而无需考虑怎么破圈，怎么触到更多用户，Kaia只需优化自身的基建和用户体验就能直达LINE用户群体，有庞大的天然用户流量池，这就是最大的差异化 Kaia本身有币了，那么Epoch 2空投活动如何参与？ 主要包含参与质押、流动性池，以及Kaia x Kaito Yapper 排行榜活动，简单而言就是大家参与kaia链的生态互动（如流动性提供、swap、借贷、dapp互动等）积累积分，这些积分在活动结束后就能获得代币奖励 另外会有很多Mini Dapp的代币将发行，会有很多潜在的Alpha机会，也正是因为Kaia在华语区存在着最大的信息差，Kaia链的参与机会将有更大的潜在赔率价值 参与链接： https://t.co/yGdcyOcmOj

没有等来 SuiPlay 掌机 @SuiPlay 的新空投，却等来了 Playtron @PLAYTR0N 可能要发币的消息，如果要发币那么大概率会给掌机空投。大多数人对 Playtron 应该很陌生，我整理了一些信息，帮助你补全一些信息差。如果对你有用，求大家给个一键三连 @GiveRep 1️⃣Playtron 和 Suiplay 有什么关系？ * 合作关系：Playtron 开发了Playtron GameOS 游戏操作系统，与 Mysten Labs（Sui 母公司）合作推出了 SuiPlay0X1 掌机 * 技术支持：SuiPlay0X1 运行 Playtron 的 Linux 基 GameOS，整合了 Sui 区块链的 Web3 功能，支持steam、EPIC 和 Windows 等 PC游戏和区块链游戏。 * 投资关系：Mysten Labs 是 Playtron 的种子投资者之一，参与了 Playtron 1000 万美元的融资 *Web3 功能：Sui 上购买和拥有游戏资产(NFT)、用Game Dollar 稳定币进行游戏购买、订阅、交易等、基于zkLogin的社交平台登录 *掌机到货时间：2025 年 9 月，Playtron 如果 TGE 那大概率是在这个时间 2️⃣Playtron 融资信息 *融资金额：1000 万美元。 *融资时间：2024 年 4 月 10 日。 *投资方：包括 Mysten Labs、Polychain、Circle Ventures、CMT Digital 等区块链相关公司，以及 Samsung Next 的 Carlos Castellanos 领导的第一轮融资。 3️⃣Playtron 团队介绍 Kirt McMaster（创始人兼 CEO）：曾创立 Boost Mobile（被 DISH 以 14 亿美元收购）和 Cyanogen（开源移动 OS，装机量最高 5000 万） Franck De Girolami（创始人兼 CTO）：参与《Alone in the Dark》开发，3D 生存恐怖游戏先驱，曾在 Atari、Climax 等公司任职。 John Lagerling（创始人兼主席）：曾任 Google/Android、Meta、Mercari 高管。 重点信息是项目的创始人Kirt McMaster，曾经是 Android 第三方 ROM 最大的开发商Cyanogen，CM 系统当时在 Android 刷机时代几乎是无人不知，是和小米的 MIUI 同一个时代的产物，融资了 1.85 亿美金，估值最高 10 亿美金，最后因为谷歌制裁，成了移动互联网时期的眼泪。 4️⃣Playtron的愿景 想要通过硬件+操作系统+区块链经济的三层战略，构建去中心化游戏生态：高性能设备降低用户进入门槛，定制化稳定币Game Dollar重塑游戏内支付与激励，开放平台吸引开发者与第三方市场参与。目标是将加密货币技术无缝融入主流游戏场景，最终推动Web3游戏经济的大规模采用。 具体内容可以看我之前的推文，是根据他们在 Suibasecamp 上的演讲整理-> https://t.co/9DSZEYuoGv 5️⃣说点实际的 Playtron想要做的愿景很大，团队确实也有这个基础，做出过 5000 万装机量的 CM 系统。商业模式是否成立，我觉得还是建立在 Playtron GameOS 操作系统会有多少装机量，1 万台 Suiplay 的装机量显然是不够的。

吴说获悉，链游 Nyan Heroes 发推表示，由于最新产品未能达到预期用户规模，叠加当前 Web3 市场环境面临诸多挑战，该项目未能获得维持工作室运营所需的资金支持，最终决定终止运营。Nyan Heroes 在 Epic 和 Steam 平台上获得超过 25 万玩家预约。项目方表示，就发行、新投资、补助金和收购等方案进行了多方探讨，但最终未能筹集到完成游戏开发所需的资金。但公开信息显示，此前该项目已在 2022-2024 年的三轮融资中筹集 1350 万美元，此外还有售卖 NFT 的方式获取的资金。https://t.co/oSZ45emKvY

吴说获悉，链游 Nyan Heroes 发推表示，由于最新产品未能达到预期用户规模，叠加当前 Web3 市场环境面临诸多挑战，该项目未能获得维持工作室运营所需的资金支持，最终决定终止运营。Nyan Heroes 在 Epic 和 Steam 平台上获得超过 25 万玩家预约。尽管项目方就发行、新投资、补助金和收购等方案进行了多方探讨，但最终未能筹集到完成游戏开发所需的资金。https://t.co/oSZ45emKvY

昨晚的两份财报微软和meta，都算是很强劲了。 1、微软季度营收和利润均超预期，总营收增长13%，达701亿美元，调整后每股收益3.46美元。Azure云业务收入增长33%，超出预期，微软第三财季包括租赁在内的资本支出两年多以来首次低于上一季度，但电话会上说新财年的资本开支会继续增长，微软股价盘后的大涨。 2、Meta一季度总营收和广告收入同比增长均放缓至16%，仍强于分析师预期，EPS盈利较预期高22%；社媒App日活用户超预期增长6%；元宇宙业务营收不增反降6%、但亏损较预期低7%。 Meta的二季度营收指引符合预期，但是今年整体资本支出指引的高端意外上调近11%至720亿美元、低端升近7%。Meta称，上调指引部分反映为支持AI发展而增加对数据中心投资。Meta盘后一度涨6%。 两份财报看起来很不错

大的要来了！一起【与庄共舞】！🎉 ️📌转发、评论、点赞 本推 评论区抽5*10U💰 大手子联合 @Web3Twinkle + @JinseFinance + @MetaBridgeCN 在推特成立了一档Space栏目 【与庄共舞】每周两次，追踪、解析热点新闻，寻找新的财富密码！ 本次主题【牛又回来了吗？BTC冲突10万？】我们邀请了三位顶级交易员，来分析当前行情，如果你在做交易，就千万不能错过这场直播！ K线教主：@Paris13Jeanne 二级交易员、WEB3演员！ 机灵的杰尼君：@Meta8Mate MetaMate Founder。 CryptoPainter（人称画师）：@CryptoPainter_X 专注BTC的数据分析师、量化交易者。 比特币大手子：@CryptoBigHand 实盘百倍交易员、@MetaBridegCN Founder。 今晚7点锁定 @CryptoBigHand 推特 Space链接：https://t.co/Epuz3jpFw5 特别鸣谢：@Web3Twinkle、 @JinseFinance 和@MetaBridgeCN 的友情支持！ @Web3Twinkle 以电影级精品内容为引擎、链上互动玩法为动力的WEB3泛娱乐平台。 @JinseFinance 一站式 #Web3# 区块链产业服务平台。 @MetaBridgeCN 一站式WEB3营销服务平台。

‼️4.21更新 1.@bitgetglobal 对因交易 $VOXEL 的账号进行回滚，某些用户涉嫌操纵市场。 2. Balance @RealBalanceFun 4月21日上线 @binancezh Alpha和合约交易！EPT空投也将于4月21日20:00（北京时间）开放申领，用户可通过官网查询资格并领取奖励，申领窗口将持续至7月20日20:00。 3. @zora 的tge来了将在4月23日推出原生代币ZORA并已完成两次快照，总量100亿，目前查询的方法不是最终空投，参考为主 打开查询网站：https://t.co/ia8J5dQA51，代码部分输入下边内容，钱包地址输入要查询的地址 query { zoraTokenAllocation( identifierWalletAddresses: ["你的钱包地址"], zoraClaimContractEnv: PRODUCTION ) { totalTokensEarned{ totalTokens} } } 点击顶部的粉红run标志，右侧会出现数据，可以看到代币数量 4. ai16z创办人 @shawmakesmagic 表示，旗下 agents 发行平台 https://t.co/UlW4tQQFFZ 的原生代币是 ai16z，并不是社群投机的 $FUN 。 5.@SKYAIpro 预售退款和空投代币发放全部完成，单号打满利润2000u➕左右 6. 黄金价格在 12 个月内已创下第 55 个历史新高，突破了 3,384 美元的新历史最高点。黄金和比特币避险叙事趋于一致，美元走弱和不确定性即将到来 7.SOL/ETH 汇率在今晨升至近 3 个月以来的最高点，达 0.0885，SOL/ETH 汇率此前在 1 月 19 日触及 0.093 的历史最高点。当前 SOL 价格为 140 美元，ETH 价格为 1634.87 美元

首先祝贺 $ETH 昨天晚上顺利完成 Pectra 升级，简单聊下 Pectra 升级。 这次 Pectra 升级主要围绕 Staking、L2 和 账户抽象三个维度展开。 一、首先说说 Staking 相关的升级。 这次升级把每个节点的上限从 32 改为 2048 ETH（EIP-7251）。 两个意义： 1. 让峰值时 Staking 入金、提现更快。 ETH 过去强调去中心化，要求每个节点最多 32 ETH，哪怕当你利息赚多了之后，它甚至网络帮你自动收菜（领取区块奖励），一定让你回到 32 ETH。 但是，带来一个问题，就是峰值时充值和提现都太慢。 因为 ETH 还有一个要求，就是每个 epoch 提现和退出最多 8 个节点，导致高峰时段存款需要等十来天，提款需要十来天去排队。 PS：不过，现在是低谷时段，目前 Staking 入金和提现都是十分钟以内。 这次改成 2048 之后，在高峰期的入金和提现会明显加快。 PS2：提现加快对于二级来说未必是好事，那种锁 21 天的才是真的缓释胶囊😂。 另外，还有一个细节，现有的节点因为都是 32 ETH，所以要等到大家慢慢合并成 2048 之后才能有效果。 2. 为后续的 L1 扩容做准备。 ETH 拥有 100 多万个节点，堪称全宇宙最多节点的区块链，它的 L1 峰值性能被压制在 60 TPS 也很正常，毕竟但凡你让 100w 个节点参与表决，无论什么事儿它都不可能快。 但是当节点逐渐发展到 2048 ETH 之后，有可能会采用【大节点全员表决】+【小节点随机表决】的模式。 安全性上轻微下降（Stake 金额还是足够的），但是性能可以得到很大解放。 PS：如图，采用 Orbit 模式可能是 ETH L1 扩容的思路。 这也是为什么 Pectra 一定要推 2048 的关键。 此外，还有两个和 Staking 有关的 EIP，算是有利于 LST 协议，例如 Lido, Etherfi 等。 过去我们常说的一句话就是，由于 ETH 底层的机制某某限制，xxxx 只能被迫怎样怎样。 现在 ETH 在底层机制直接给 LST 开了两个口子，分别是 EIP-6110 和 EIP-7002，一个能让人直接在共识层进行存款，一个能让智能合约控制提现。 简单来说，就是让 Lido 这类 LST 协议，原来中心化处理、手动处理的某些部分，变成更去中心化、自动化地处理。 这对于 LST 来说是个好消息，解除了它们的一部分枷锁，尽管基金会不喜欢 LST，但是仍在为其铺平道路。 二、接下来说说 ETH 对于 L2 的偏爱。 这次升级会让 Blob 原地扩容一倍 + 容量变为动态（EIP-7742 和 7691）。 众所周知，Blob 区域主要存储来自 L2 的交易备份。 虽然现在 L2 已经非常便宜了，不过从昨天的 Blob 扩容开始，L2 会从【非常便宜】变成→【非常非常便宜】。 当然了，这个对于 ETH 来说，会减少本来就不多的 ETH 每日燃烧，毕竟现在 ETH 上 gas 费支付大户都是 L2 网关。 三、账户抽象（EIP-7702） 感谢大家长期的科普，虽然账户抽象这个名字本身就非常抽象😂，但是大家已经对账户抽象有些了解了。 基于新账户抽象创建的钱包，可以发出批量交易、也可以用其他代币支付手续费（例如，转账 USDT 时付 USDT 手续费，由第三方代付），甚至可以社交找回。 总而言之，7702 实装之后给那些账户抽象的钱包也打开一扇门。 过去的钱包是定死的，而且账户抽象之后，开发者也任意给钱包加入各种新功能了。类似于游戏允许别人做 Mod 了。 所以，除了上面我们提到的这些，很可能也会有很多新的玩法，体验更加丝滑。 也许 2025 年 5 月之后再入场的新人，不再需要使用难用的小狐狸，而是开始用手机号注册钱包，也不再需要提前获得一些 gas 才能使用，解决最后一公里的难题🥳。

项目总结 @KaiaChain 一、项目现状 （一）技术与基础设施 高性能层-1区块链： KAIA。他们是同一个母公司日本line和韩国kaoka的公链，之前的战略是想补上类似微信的支付业务，发展小程序生态，不碰币圈。这两个产品在日韩还有中国台湾市场占有率90%以上，东南亚可以跟微信55开，所以又叫日韩微信。 KAIA，具备高性能特点，拥有1秒确认出块儿，和4000TPS，支持EVM（以太坊虚拟机）兼容，具备高扩展性和超低成本优势。 此外，原生支持账户抽象和费用委托，简化了用户操作流程。算是一定程度上实现了eth这个阶段的终极形态。 与此同时，Kaia凭借LINE和KakaoTalk的庞大用户基础（超过2.5亿用户），已实现了一定的用户增长和生态发展。目前，其生态系统内有超过1900万个独特的活跃钱包和4800万用户参与LINE的迷你DApps服务。考虑到line和kakao在日韩的国民级地位，真正实现了9岁到99岁用户的全覆盖。而且是真真正正能产生圈外现金流的业务，这一点去年telegram已经无数次验证过了。 具体来说其实是比telegram优势的，telegram的用户属性和用户构成是有点奇怪难以做常规市场策略的 。经历过去年telegram浩浩荡荡一年的前线业务团队，对此应该深有体会。 （二）生态应用 Mini DApps： Kaia与LINE合作推出Mini DApps服务，允许用户通过LINE的聊天界面直接访问基于Kaia区块链构建的去中心化应用程序。 除了整合了原本的日韩小程序团队，还掐尖几乎拿走了telegram生态的一半头部项目。涵盖了游戏、金融等多种类型。用户无需频繁签署交易，仅需通过社交账户登录，即可通过网页浏览器或LINE应用程序使用这些服务。 自2025年1月推出以来，Mini DApps取得了显著的用户增长和交易数据。目前已有60多个Mini DApps在平台上蓬勃发展，其中包括GameFi领域的知名项目如 @TelGatherGames、 (https://t.co/AzTlwCzxwj)@TsubasaRVonTG、 (https://t.co/vbQiTjzve5)@HeroicArena、 (https://t.co/tBaqqD7zOz)@meme_musume (https://t.co/9GANNkcS2D) 等。这些Mini DApps完全整合了Web3技术，并且每个项目未来都会有自己的TGE，有可能形成一波类似tg生态早期的正向循环。 而 $KAIA将作为生态系统的核心燃料。 DeFi生态建设：Kaia在DeFi领域也有所布局，推出了Kaia Stablecoin DeFi Summer活动，旨在推动Kaia上的DeFi生态系统发展。其原生稳定币的引入将为DeFi领域带来新的活力，提高流动性，降低桥接攻击的风险，并支持用户友好的DeFi应用程序，如美元储蓄账户和现实世界资产（RWA）产品，这些服务可以通过LINE轻松访问，并提供简单的上车和支付方式，如借记卡。 最终实现了一个介于传统微信，和去中心telegram之间的一个微妙生态位。 （三）市场表现与合作伙伴关系 代币表现与市场认可度： $KAIA代币已经在币安等多家中心化交易所上市交易。 对于defi用户 1.用户可参与的活动 Kaia Portal Epoch 2：用户可以通过质押（Staking）和参与流动性池（Liquidity Pools）来赚取奖励。 预注册链接：https://t.co/VH5nlCsH4h 活动时间为2025年5月14日下午3点（KST）至2025年8月13日下午3点（KST）。 对于socialfi用户 2。 Kaito Yapper Leaderboard：用户可以注册成为Kaito Certified Yapper，通过推广Kaia相关内容，吸引用户参与，根据邀请人数和活跃度提升排名，瓜分$100,000的奖励池。 活动链接为https://t.co/lTdhSupvxK 对于撸毛用户 3. Dapp Portal：用户可以通过网页版进入官方撸毛平台Dapp Portal（https://t.co/MvNQO0ud3g ），使用OKX地址、谷歌邮箱账户创建LINE账号和钱包，或者通过LINEA一键登录，参与平台上的小游戏，获取奖励。 目前有六十多个简单的游戏，基本都有激励，存到超过50 KAIA可以提现，Dapp点数也可以等TGE后兑换$dapp。 # 三、参考24年tg生态的发展过程，思考kaia的未来展望 生态发展： - Mini DApps推广：吸引传统H5开发者，满足真实用户的真实需求，实现mass adoption - DeFi生态深化：完善DeFi生态，推出与现实世界资产（RWA）挂钩的金融产品、去中心化借贷平台等，加强与传统金融机构合作，推动DeFi普及应用。 - 稳定币应用：根据官方公告，稳定币会是拳头产品，实现WEB3对web2的特洛伊木马式的渗透，提升Kaia链实用性和吸引力。 综上所述，Kaia凭借其技术基础、用户基础和不断拓展的生态系统，已取得了一定成绩并展现出巨大潜力。未来，Kaia有望在Web3领域扮演更重要角色，实现其成为亚洲乃至全球领先区块链平台的愿景。

最近市场太好忙着赚钱好久没有静下心研究东西了😂最近因为价格的原因对于以太坊不满的声音很多，但相信我请认真读完这篇文章，也许你会释怀。 今天Vitalik关于质押的文章给LSD赛道又主力了一把，不过一如既往写的很学术派晦涩，简单解读一下不一定准确，全文依然在探讨老生常谈的话题，如何在保证安全和去中心化的前提下，尽可能降低质押门槛（资金+技术）让更多的solo staker产生，甚至有没有可能人人都可以去运营一个节点，不要再把自己作为验证者的权力交给质押池，核心宗旨就是去质押持化，虽然剑指Lido，但市场不管这么多反正Vitalik讲了质押的文章那Lido就得给我涨。 这里面提到了很重要的一点是当存在大量节点，每个时隙如何处理大量签名的负载问题，在POW里出块的时间由挖矿难度决定，而在POS里速度是固定的，以太坊是12 秒出块，即一个时隙，原因是对去中心化和最终确定时间之间的平衡，更短的时间意味着要求节点性能更强大，从而导致节点门槛增高降低了去中心化，而更长的时间则导致网络性能降低，经过大量基准测算认为12秒是比较好平衡两者的数字。 而并不意味着出了块后就完全安全了，还要达到最终确定性，即在不销毁所有质押 ETH 至少 1/3 的情况下，无法更改或撤消最终确定的区块。 在每个时隙中会随机选择一个验证者作为区块提议者。该验证者负责创建一个新块并将其发送到网络上的其他节点。 除12秒的时隙外还有个概念叫epoch纪元，32个时隙为一个纪元即6.4分钟，每个纪元开始时整个验证者集会被分为 32 个委员会，所以每个时隙有一个委员会投票用于确定所提议区块的有效性，这也就是为什么质押进出排队是以epoch为单位的。 在接下来的 32 个时隙中，​​每个委员会将对其相应时隙中提议的区块进行投票，经过两个纪元后，每个区块都被整个验证者集投票两次，这样该区块就真正达到了最终有效性，永久被写入链中，所以最终有效性大约在15分钟。 所以以太坊一直在追求如何能够实现单时隙最终性（SSF），即出一个块就确定一个块的最终有效性，这样虽然对于网络的性能将会极大提高，但同样会极大的增加单个时隙的签名数量，以太坊有5亿用户的话，10%质押就意味着每个时隙要产生1亿个签名（最终有效性要进行2次签名），这就要求每个节点的性能要求非常强，但如此高的门槛又必然无法实现去中心化更多节点参与，操，可真难啊。 现在每个时隙已经有28000个签名了，Vitalik认为当达到SSF后每个时隙签名还要再压缩到8192个签名（下文会讲为什么选择这个数字）才能有效缓解网络和节点负担，实现在人人都可以做验证者的前提下还可以增加网络安全性和性能。 如何实现呢？Vitalik提了三种方案。 一是all in 去中心化质押池，直接将最低质押金额提到4096个，验证者总数也限制为4096个，让大家都别自己运营节点了，这非常激进，不可取。 二是搞双层质押，之前vitalik的文章中其实写过这个思路，有点轻节点和全节点的感觉，上层的轻层没有质押最低金额限制人人可以参与，下层的重层要求质押4096ETH的参与最终确定性，但也不够完美，毕竟分成了两层不够平等。 三则是轮流参与，对于每个时隙选择4096个活跃的验证器进行签名，签署2次则为8192个，这个方式相对比较合理但难度在于会使得共识层协议更加复杂，但优点是保留了solo staker，甚至可以将质押门槛降低到1ETH。 以上就是Vitalik这篇文章的解读，其实想想作为散户我们觉得以太坊不作为Vitalik不拉币价，但是站到Vitalik到角度每天躲在自己的小房间拿着草稿纸计算怎么样能够让以太坊更加去中心化和安全，让更多人参与进来打造成真正的世界计算机。

关于最近股票投资的一些思考（万字长文） 本文思路： 1、剖析巴菲特投资 IBM 的经典案例，汲取投资智慧。 2、重新审视洋河股份的投资逻辑，洞察其中奥秘。 3、深度总结茅台与腾讯的竞争优势，明晰其坚固护城河所在。 4、分享近期我对投资比较有感触的点。 第一部分：巴菲特投资IBM案例学习 投资企业，就是寻找盈利的确定性，理解背后的逻辑。当确定性不再时，马上撤离。 1. 巴菲特购买IBM的逻辑： ①强大的「护城河」（基于「不敢换」的客户粘性） 从“主动选择IBM产品”到“无法解绑IBM产品” —— 默认的安全感，客户前期主动信任，后期高昂切换成本。 ②股东友好的资本策略（清晰的盈利路线图及回购分红承诺） ③优秀的管理层（有目标达成的成功记录且利益绑定） ④估值合理 这四大支柱，共同构成了巴神投资IBM的核心理由。 能力圈考量：易于理解的「灰色地带」 巴神不否认IBM 是科技股，他只是觉得，这家公司没那么「难懂」。 他说IBM 「easier to understand」，自己「probably less」 likely to be wrong」。这话听着保守，其实是把「理解程度」和「出错风险」一并考虑进来了。 他觉得理解IBM 并不需要掌握每一项技术细节。他真正在意的，是能不能看懂这家公司的「关键经济特征」 (key economic characteristics) —— 钱从哪里来、客户稳不稳、盈利有没有持续性。 所以，将IBM更多地当成一家具有强大客户粘性和服务收入，可预测的「类消费品」公司，而非单纯的「技术驱动型」公司，才是理解巴神打破惯例的关键。 相比之下，巴神当时明确表示不会投苹果、谷歌，虽然这两家公司都是「extraordinary companies」，但他坦言不知道该如何估值，也无法预测其长期未来。 IBM 对他来说，不在核心圈，但也不算越界。更准确地说——它处在那个「灰色地带」，靠近能力圈的边缘，但还在他认知的舒适范围内。 2.巴菲特的持股历程 7年里巴神的操作轨迹：从大手笔建仓、逆势加码，到信心动摇，最终挥刀止损。 云计算 云计算出现以前，一个企业要用电脑「算东西」、「存数据」、「跑软件」，都得自己买一堆服务器、一堆软件授权、还得建个专门的机房伺候。这就像自己家取水要「打井」、用电要买「发电机」一样，又贵又麻烦。 云计算呢，就是把这些东西都挪到「云」里—— 所谓「云」，其实就是亚马逊、微软、谷歌等公司建的超大型「数据中心」。 企业需要计算力？需要存东西？需要用某个软件？在云计算出现之后，都可以不用自己买了——直接通过互联网，找那些云服务商“「租」就行。 像「水龙头」用水、按「开关」用电一样，用多少付多少，灵活方便，还省了一大笔前期投入。 为什么这对IBM 影响巨大？ IBM 过去躺赚的诀窍，就是把三件东西一次打包卖给客户： 高价大型机硬件 配套软件授权 多年期IT 运维外包（机房托管＋维护） 硬件先落地、软件持续收费，再用「外包合同」锁住现金流，形成一条从卖设备到长期服务的「组合现金牛」。 但云计算一来，客户突然发现：嘿！我干嘛非得在你IBM这一棵树上吊死？ 亚马逊、微软那边租服务器便宜得很，软件也能按月租，我干嘛还要一次性花大价钱买你那套东西？ 所以，云计算的出现，是要直接「革了IBM核心业务的命」。 这一年，IBM 的营收多年来「头一回」出现了下滑，比2011年少了2%，掉到了1045亿美元。 主要是硬件、服务这些「现金牛」业务开始有点卖不动了，增速明显放缓。 不过，IBM 的「老道」或者说「财技」也就体现在这： 营收虽然滑了点，但人家愣是靠着削减成本、优化产品组合这些手段，把运营利润率又往上顶了顶，做到了22.2%。 更绝的是，靠着持续大笔回购自家股票（110亿美元），硬是把运营EPS给推高了13.5%，达到15.25美元，成就了「连续十年 EPS 双位数增长」的神话。 自由现金流更是争气，不仅没降，还逆势创新高，达到182亿美元。 单看这几项核心指标，确实没得说，甚至比巅峰的2011年还「好看」。 那巴神当时是怎么想的呢？ 站在他的角度，2012 年这点营收小波动，可能很容易被归结为「宏观经济因素」或者「正常的业务起伏」，不算大事。 他更看重的，大概率是IBM持续多年「两位数增长」的运营EPS、「创纪录」的自由现金流、以及毫不手软的「大额」回购 —— 这些才是他对一家优秀公司应该如何「为股东创造价值」的核心判断。 【个人总结：企业竞争优势是否依然存在，有没有被颠覆，这才是核心应该关注的。不要被盈利欺骗，看利润增长是站在1层；看收入增长站在2层；看收入增长的来源，是站在3 层。什么都要看来源，看驱动因素。并对驱动因素做分析、预测，以此来对企业估值】 【个人总结：回购股票，一开始是“自信”，手里有钱而且有赚钱能力，后来变为“寅吃卯粮”维持，最后是“打肿脸充胖子”。虽然都是“回购”，但背后的境界截然不同。】 种种迹象都在指向一个结论： IBM 那条被巴神视为「坚不可摧」的护城河，可能正在被「云计算」这种新技术快速侵蚀；而公司的未来，也远不像最初设想的那么清晰、那么可预测了。 【个人总结：看似牢固的护城河，不是牢不可破的。尤其是科技行业，很容易被降维打击地颠覆--不是你做错了什么，而是别人的做法对客户更有利】 回到巴神。他为什么敢在IBM 公开承认「路线图失败」、市场极度悲观的时候，反而「加注」呢？ 不管原因是什么，事后看，巴神这次「贪婪」的操作（逆势加仓），可能还是低估了IBM旧业务「下滑的速度」 &  新业务面临的「竞争的残酷性」。 【个人感想：想想当时购入的初心，还在吗？如果（优势）不在，及时止损】 【此案例可以用来看“洋河”——洋河基本盘“海之蓝”需要维持销量不下滑，需要巩固基本功；高端酒“手工班”想卖出去，没那么容易（基于白酒的消费场景属性---社交属性）】 当初买入的核心理由—— 「可预测性」和清晰的财务「路线图」—— 此时已被彻底证伪； 他极为看重的回购，也难以为继； IBM新业务面临的竞争环境极其惨烈，未来的「盈利能力」和「市场份额」充满了巨大的不确定性。 2015 年，是巴神对IBM的「信念」与IBM的「经营现实」脱节最严重的一年。 他把最多的筹码，押在了那个与最初买入理由已大相径庭的「转型故事」上。 【个人感想：投资不要带感情，发现不行，立马撤退！不要指望着它能变好。核心变了，一切都不再为继。这同时也变相说明了，分散投资的重要性——不要把鸡蛋放在一个篮子里！】 巴神的2次刹车（暂停购入） ①2013年，巴神也许是想：基本盘还没破，只是速度太快、路面有水，刹车是为了「要观察」。 ②2016年，巴神的刹车是为了「靠边停车」，准备撤。 有意思的是，2016年，IBM 这边，看起来似乎有点「稳住」的意思了。但是，但是！咱们得扒开表面看里子。这所谓的「稳住」，成色到底怎么样？ 所谓的营收稳住，更多是靠新业务（CAMSS）的增长，去抵消老业务更快的衰退。 看到这里，其实就好明白巴神为啥不买了。 就算IBM的管理层把转型故事讲得天花乱坠（CAMSS 占比 41%），就算营收数字看起来不再自由落体； 但巴神看重的核心—— 可持续的盈利能力（运营EPS）、强大的现金流、以及最重要的—— 业务的「可预测性」 —— 全都没有了！ 【个人感想：时刻关注估值的3个前提：利润为真；利润可持续；维持利润不需要大的现金投入（赚的现金能属于股东）。不是简单背口诀，是要切实结合企业实际来看，企业有没有变化，尤其是“营收”方面】 IBM 已经陷入了一场它「无法主导」、「胜负难料」的高科技战争。这种不确定性，对于巴神这种「厌恶风险」、「追求确定性」的投资者来说，是不可接受的。 所以，2016年巴神的「按兵不动」，实际上是他内心对这笔投资的「死刑判决」的前兆。他最初买入的那个「可预测」的IBM，已经彻底消失了。 前一年（2016）巴神按下暂停键，已经预示了结局，但这一年（ 2017 ）他离场的「速度」和「决绝」，还是超出了很多人的预料。 老爷子不拖泥带水，直接动手「清仓大甩卖」： 从第一季度开始，连续三个季度大笔减持，抛掉了持股总量的54%； 到第四季度，更是近乎以「不计成本、尽快脱手」的姿态，一口气甩掉了手里剩余股份的94%。 到年底，账上只剩下不到200 万股的零头，在2018年Q1也彻底清掉了。 整个撤退过程，前后不到5个季度，这对于以「永远」作为理想持有期限、对「大型头寸调整极为审慎」的巴神而言，极为罕见。 而且，就在巴神甩卖的这一年（2017），IBM 的账面数字「更好看了」： 全年营收791 亿美元，同比只跌了 1%，而且在第四季度还实现了小幅增长，结束了那个尴尬的「连续 22 个季度营收下滑」 运营EPS回升到了13.80美元； 自由现金流也反弹到了130亿美元； 战略转型业务（CAMSS）更是高歌猛进，全年收入达到 365 亿，占总营收的比重已经高达 46%。 云业务收入也涨到了170 亿。 单看这些数据，似乎IBM 苦熬多年，有点「熬出头」的意思了？ 甚至有分析师开始喊：拐点来了！。 但是，巴神显然不这么看。他不仅没被这些「好转」的数据迷惑，反而跑得更快了。 【个人感想：虽然“你”变好了，但不是我的“菜”，这超出了我的能力圈】 为啥？说到底，核心还是那个词—— 可预测性。 它未来的盈利能力，已经不再被那个曾经稳固的、基于客户锁定的护城河所「保证」，而是取决于它在一个「高度不确定」的领域，能否「持续投入」、「持续创新」、并最终打败那些「强大的对手」。 这样的IBM，对巴神来说，已经完全失去了当初吸引他的那种「确定性」和「可预测性」。 它的未来，太难预测了。 而当一家公司的未来「模糊」到连巴神都无法预测时，持有本身就变成了「投机」。 于是，哪怕他声誉卓著如「奥马哈先知」，也必须以最坚定的姿态止损离场，不幻想，不留恋，不拖泥带水。 总结：从2011 年的信心满满、重仓杀入，觉得找到了一个「永恒护城河 + 清晰路线图 + 靠谱管理层 + 合理估值」的完美标的； 到中间经历IBM业绩变脸、承诺落空，他一度选择「逆势加仓」，试图抓住「别人恐惧」的机会； 再到后来，面对「越来越难以预测」的竞争格局和商业模式的「根本性转变」，他最终在2017 年「幡然醒悟」，快刀抽身，并坦然承认「我错了」。 第二部分：洋河购买逻辑及竞争力分析 ①白酒行业的发展 赌中高端大发展，洋河属于中端。 ——实际上白酒行业是高端大发展（X） 【对我自己的启发：提醒自己关注行业状况，分析客户群体消费情况】。 ②洋河三三制股权结构 “国有资本+管理层和主要经销商+公众股东，大约各占三分之一”的股权结构。 一方面，催生人的主观能动性，另一方面，使管理层和股东利益相关、能够着眼长远而不是关注任期内的短期增长，也使三方之间构成一种相互需要相互制约的三角关系。 ——以目前的情况来看，“三三制”股权架构，已经名存实亡（第一代管理层退休但手持大量股份），现在管理层持少量股且被套（历史行权价大于目前市场价），且存在企业主控权及管理人问题（优秀管理人是极为稀缺的）。（X） ③品牌优势 白酒行业对投资者是友好的，最关键的一点就是它的差异化竞争，尤其是高端白酒。 高端白酒并非标准化产品，各家产品从品牌定位和口味香型都有明显差异，因而价格竞争很难起到决定性作用。 这个特色决定了整个行业里，大家都过的挺滋润，顶多是非常滋润和一般滋润的差异。与其他行业里动辄老二非死不可的局面，不可同日而语。 洋河是特定时期发展起来的全国化品牌。 ——品牌属性还在，但高端酒“手工班”的发展还挺难。 一是产量有限，二是酒是一种社交产品，圈层是否认可，也很重要。 酒的品质好只是基础条件。这需要洋河人的市场耕作及圈层营销，徐徐图之。（观察之，属于“待定项”） ④洋河的渠道与营销优势 一是，源于洋河的渠道布局，早年抓住了黄金十年的历史性机遇，通过深度分销在全国构建起精细的渠道网络，积累大量分销商与终端网点资源，目前在全国拥有八千余家经销商，200余万家经销网点，覆盖全国333个地级市和2862个县区。 二是，源于洋河的分配体系改革，以及在此基础上洋河人的主观能动性和努力，洋河的销售能力，销售团队都是行业首屈一指。 ——洋河的渠道及营销优势，在销售大单品海之蓝（基本盘）上，发挥重要作用。随着管理层的变化，是否会影响渠道销售，还待观察——重点观察海之蓝历年的销售情况。 ⑤洋河的产能优势 在基酒生产方面，洋河拥有7万多条窖池，基酒年产能16万吨，位列白酒上市公司第一。 洋河持续扩大的产能带来的竞争优势，主要体现在以下几点： 产能优势会转化为「白酒品质」优势；随着白酒品质的提高，品牌定位也会随之逐步拉高。 ——目前是存量竞争时代，生产出去的酒不一定卖得掉。白酒品质的提高，只是维护品牌属性的基础条件，毕竟白酒不同于一般意义上的消费品。 白酒更看中的是消费场景属性。这需要企业发大力去维护品牌形象，讲好故事，形成品牌心智。 所以“产能优势形成的白酒品质优势”是企业发展的基础，但不显著构成企业的竞争优势与护城河，他离竞争优势还差一截，少的那一截，就是讲好品牌故事。（X） 借用DS的总结： 1. 护城河需聚焦用户黏性与品牌心智，而非表面数据（产能、股权结构）。 2. 估值需警惕线性外推，应结合行业趋势（存量竞争）和管理层能力动态调整。 3. 跟踪需系统化，覆盖核心指标（复购率、市场份额）、竞品动态及宏观环境。 4. 管理层能力是护城河的放大器，需长期验证其战略执行力。 此外，需要注意的是，持有洋河的成本，并不是历史成本（买入价），而是不能持有其他企业，比如茅台的成本。 投资，在于比较，选择盈利性更高、确定性更强、买入价格合适的。 第三部分：茅台、腾讯的竞争优势、护城河梳理 我国白酒行业状况 2022年高端酒占比4成，而2019年占比为3成。 2019-2022数据显示，高端酒年复合增长率15%～20%，净利润增速高于营收，主因是提价及产品结构优化。驱动因素：商务宴请、礼品刚性需求。 中端酒，营收年复合增长率20%～25%，净利润增速与营收相同。驱动因素：受益于区域市场扩大及大众消费升级。 低端酒，营收表现：市场份额持续萎缩，2022年占比25%-30%（2019年约35%），净利润率普遍低于10%（注意，高端酒净利润率超过50%），竞争激烈导致价格战。 呈现总体趋势：结构升级加速——高端化主导行业增长，600元以上价格带扩容，中端酒向次高端升级，低端市场持续收缩。 【可见，低端酒就是“该死的零售生意”——辛苦且利润微薄】 这是来自DS 2019～2022的发展情况。 近年来，经济增速放缓，对高端酒影响几何？ 实际上，高端酒受影响较小，因为其消费群体对价格不敏感，而中低端可能受更大影响。 利润方面，高端酒的净利润率通常较高，比如茅台的净利润率超过50%，低端酒可能只有个位数。中端酒则介于两者之间。随着高端酒占比提升，整体行业的利润可能进一步向头部企业集中。 1.茅台的竞争优势： 以一件商品来说，生产了不愁卖，客户觉得买得值了，那就是这件商品的竞争优势——相比客户付出的价格，客户得到的更多。 飞天茅台（普茅，也称“53度飞天茅台”）就是这样一种商品。它是怎么做到的呢？ 首先，它不是一件普通的商品（消费品），它具有社交属性。政务、商务中消费，选择茅台，代表了对这件事的重视度，从办成事的重要度来看，茅台，无论价格多少，都是值得买来，在这种场合消费的。 其次，还可以买来送礼，比如送老丈人，送领导，体现的效果非金钱可衡量，所以再贵也是值得买的。 这一切，源于解释成本。茅台酒酒代表着对这件事的重视度，大家公认，无须解释。有的酒，酒质虽好，但上不了台面，因为解释成本太高。 其次，它具有收藏属性和金融属性。 茅台即使不买来在重要场合喝、不送礼，也可以自己存着。 首先，茅台酒越放越好喝；其次，需要茅台在某些场合用时，随时能拿得出来，算是以备不时之需。再次，就涉及到金融属性了——茅台价格会涨，能赚钱。 茅台的金融属性，除了价格会涨，能赚钱之外，还体现在通过商超/电商抢到即赚到，转手卖给黄牛赚取千元差价。 茅台酒这种现象（物品本身带来的价值超过产品的购买价格）是如何形成的？ 首当其中，茅台的品牌力在中间起到了非常重要的作用。 国家领导人爱喝（之所以爱喝，要起源到二万五千里长征。茅台作为一种高度酒，喝下去，不上头，能缓解疲劳、治疗感冒。还可以用来揉腿、泡脚，以解乏、治疗伤痛。长征中留存下来的人，成为之后新中国的国家领导人），且用于招待外宾（重要场合），上行下效，大家在重要场合，也就自然而然，想起了喝茅台酒。而喝完茅台，也不影响第二天的工作，对身体还好。 这是在特殊历史时期形成的品牌力，不可复制，珍贵无比。今天，无论你想花多少钱，都很难获得同样的竞争力。 另一个是茅台的品质保障，最开始，茅台是专供于政务，后面随着市场经济的改革，才逐渐走向市场。但茅台以质量为魂的企业文化，一直没有变。 茅台的品牌力、质量保障，在茅台的消费属性、社交属性中起到了重大作用，让大家觉得，就算价格再高，也要搞来一瓶，在这种场合中用。 而对茅台的收藏属性、金融属性起作用的，除了茅台的社交属性、茅台酒质的特点，还有就是茅台酒的指导零售价了。 茅台的社交属性，让大家囤酒以备不时之需；茅台越放越好喝的特点，也让大家愿意买来在家里放着。 为什么说茅台酒的指导零售价跟茅台的金融属性有很大关系？ 茅台销售渠道有“直销”跟“代销”，茅台公司代销出厂价1169元/瓶，而大经销商卖给小经销商的一批价，以及终端的零售价都是在市场环境中形成的：需求旺盛的时候，终端供不应求，零售价就会上升；而大经销商也会随即上调一批价，从中分一杯羹。反之亦然。 而实际上这令茅台酒的市场价长年维持在2000~3000元的区间。 而茅台的零售指导价，自2018年公司将官方市场指导价从1299元/瓶上调至1499元/瓶后，至今没有变过。 虽然茅台直销渠道中的自营店以1499元/瓶价格卖53度飞天茅台，以2023年为例，销量8618吨，占传统经销商配额1.7万吨的一半。 但终归，是供不应求，中国富人那么多，8618吨，怎么可能满足大家的需求。相比于市场2000+市场价，1499零售价，只是多了一个让中产或大众“了解并参与购买”它的机会。 当然，任何需求来源于“了解”，对刺激大众对茅台的需求，也有一定作用。 所以，仍然没能改变53度飞天茅台市场价远高于指导价的情况。 只要抢到了1499元的茅台酒，转手即可卖给黄牛，轻易获得千元左右的利润。 不想卖的话也可以暂时存放在家里，送礼或者隆重宴请的时候都用得上。 即使短期内没用上，也可以存放上几年，存放久了它就成了年份酒，更好喝，也更值钱。 无论怎样都不亏，抢到就是赚到。于是，广大人民群众去京东、天猫等电商抢茅台，去山姆、Costco抢茅台，甚至专门下载i茅台App抢茅台。 渐渐地，人们普遍印下了这样一种心智——不管茅台酒的一批价、市场价是多少，反正1499元/瓶的官方指导价肯定是超值的。那么，当1499元/瓶的飞天茅台摆在眼前时，买！ 大量增加的需求超过了产能扩建增加的供给，茅台仍然是供不应求，市场价仍然高企。 1499元的抢购现象，为企业做了广泛的宣传；抢到酒的人获利颇丰，提高了对茅台的认可度；而这种供不应求的长期存在，也不断地强化着人们对茅台品牌的认知。 综上所述，茅台的品牌力、质量保障、指导零售价，让茅台的四个属性（消费属性、社交属性、收藏属性、金融属性）呈现出的性价比消费达到极致。 但任何一种东西，多了都不是好事，以供需关系来说，多了就廉价了。但偏偏茅台，是一种特殊的存在，离开了赤水河就产不出茅台酒。 为啥？生产茅台需要适宜的温度、湿度及微生物菌群发酵。 赤水河相当于一个生态系统，只有它是合适的，整个流域的气候、植被、微生物的繁衍生息都对酿酒起到了重要作用。 所以只有核心区域-茅台镇才能生产出茅台酒。 而老酒也是一道重要的门槛。 这两者，注定了茅台的生产量有限，茅台酒是稀缺的。 2.腾讯的竞争优势： 微信、QQ像一个免费大花园（代替电话、短信功能），吸引人来参观（满足人的社交需求）。在此基础上，腾讯提供各种服务，满足来逛花园的人！ 只要人们的社交需求存在，客户仍在这个花园消费，那么腾讯的竞争优势就一直存在。 以功能角度来说，微信、QQ就是一个流量入口，吸引着用户。用户需求被挖掘和满足的时候，腾讯伴随着服务或产品提供方一起成长，使得平台上的用户满意度更高。用户满意度提升，就是平台的价值增加。 现阶段具体情况 首先，腾讯生长的土壤：通讯工具（微信、QQ）很肥沃！ 从月活跃账户数来看，虽然QQ手机端月活跃账户数持续下跌，但微信及wechat的合并月活跃账户仍能保持低位增长——增长率3%。2024年微信及wechat的合并月活跃账户数达到13.85亿。 2024年首次披露“收费增值服务付费会员数”，比之前披露的指标“收费增值服务注册账户数”更接近业务，说明收费增值服务业务开展顺利。“收费增值服务付费会员数”同比2023年，增长7%。 从微信用户群来看，微信拥有庞大的用户群体，用户日均使用时长很长，打开应用的频率也很高，这是一大优势。其次，微信内的用户活动非常多样化，不仅包括娱乐、交易、社交和数字内容等，人们还在微信上工作、学习。 这一切活动，让腾讯公司的3大业务板块“增值服务、金融科技与企业服务、营销服务”拥有勃勃生机。 其次，AI助力让现有业务倍增，成为未来增长新引擎！ 尤其对于旗下的三大业务，云服务、广告、游戏，可谓是全面提升！ 第四部分：近期我对投资比较有感触的点 ①投资赚的2部分钱：一是earning上涨，二是p/e。 ②赚能力范围内的钱，所谓“从不确定中寻找确定性”，也是基于对企业未来盈利的判断，以好的价格买入并持有，等待它价值回归到高估的那一刻卖出。 不留恋、不贪心、不临时改买卖点。分批次的“更低买入”或“更高卖出”，是运气，非能力，得之我幸，失之无憾。 ③面对新变化，是否对企业造成影响的观察角度 新发生了什么，当下企业提供的服务，站在客户角度，对客户是否是最有利的。毕竟，最广泛的需求存在于广大客户手中。如果不是最有利的，是否对企业以后的收入造成影响，影响多大，企业收入模式有没有可能被颠覆。 ④面对“破坏式创新”，一个企业过去太成功，从创新者困境角度来说，因为旧有惯性太大，这些过去成功的企业注定失败（如果企业没有壮志扼腕的决心）。 简言之，关键局限条件变化，优势变劣势。 ⑤唯一不变的是“变化”，忽略历史成本（买入成本），看机会成本。始终以企业最新的盈利能力与目前价格相比较，做买卖决策。 ——中年成长 共勉！