去杠杆化快完成了，说明要见底了？ 摩根大通都专门发布这个内容，把韩国这一轮去杠杆的机制、进度与价格含义写清楚了 我用这篇文章告诉你：去杠杆是什么、如何影响市场、以及「去杠杆化完成」到底意味着什么？ ─── 一、去杠杆是什么 去杠杆，指投资者或产品因价格下跌、保证金约束、风控线或产品再平衡规则，被动或主动削减杠杆敞口的过程 常见载体包括杠杆 ETF、对冲基金杠杆头寸、融资盘。价格下跌会压缩账户安全垫与产品净值；为维持杠杆倍数或满足追保，市场需卖出底层资产，卖出又进一步压低价格 杠杆 ETF 的特性尤其明确：为维持每日杠杆倍数，下跌日需要减仓，上涨日需要加仓，因此会放大正股波动。同一主题内，杠杆占比越高，回撤通常越大——这一轮存储调整中，韩国高杠杆标的回撤深于美股存储，差幅首先来自杠杆结构，而不必然来自基本面强弱排序 ─── 二、韩国本轮进程与摩根大通的结论 自 6 月中旬起，韩国股市 经历一轮剧烈去杠杆。KOSPI 自 6 月 22 日高点累计下跌接近 40%，波动极端，并牵动亚洲风险资产与 美股 里与存储、光模块、AI 基础设施相关的高弹性标的 路径上，先由基本面担忧与资金轮动触发，再由杠杆 ETF 放大，近阶段更多呈现对冲基金头寸平仓特征。期间大量融资账户触及追保并出现强平。高杠杆市场的常见结果是：存储与 AI 主题尚未兑现，杠杆仓位已先完成出清 摩根大通的进度更新为：上周估算杠杆 ETF 去杠杆约完成 75%、股票对冲基金超过 50%；目前判断杠杆 ETF 平仓已完成，对冲基金约完成 90%，均回到可接受水平。规模上，韩国相关杠杆 ETF 自峰值约 500 亿美元回落至约 170 亿美元 报告表述为已降至「不再构成问题」的水平。同期，杠杆产品净流入停滞，监管收紧抑制再流入，单股期货持仓回落，VKOSPI 相对 VIX 自极端高位回落，波动进入正常化 ─── 三、我的判断 1. 关于本轮下跌的性质： 我认为主因是韩国市场杠杆出清，并经存储龙头外溢至 美股存储与 AI 硬件，而非「AI 泡沫 / 存储周期」被证伪了。仓位出清后结构更干净，有利于 KOSPI 与存储链重新定价 2. 关于进度 强制卖压的主体阶段已近尾声，这是实质性改善，但二次去杠杆溢出仍可能出现....例如后面宣布加息？但我认为不会，再加息就是真炸了 3. 关于「是否见底」 去杠杆接近完成，是见底条件的一部分，我无法预判绝对的底部。但我认为这个位置已经具备抄底的性价比了 ─── 不构成投资建议，请DYOR

《有序去杠杆进行时：2026 年 Q2 加密借贷与期货市场深度复盘》（作者 Zack Pokorny，编译 Saoirse，Foresight News）2026 年二季度，加密资产抵押借贷规模环比下降 16.78% 至 561.6 亿美元，DeFi 未偿贷款下滑 27.61% 至 204.3 亿美元，CeFi 下降 9.62% 至 229.8 亿美元。合并计算后链上借贷总额 434.1 亿美元，DeFi 份额降至 47.05%，CDP 稳定币抵押加密部分 22.7%。期货未平仓略降，BTC/ETH 仍为主导，整体呈现温和去杠杆的健康下行。 阅读全文：

韩国去杠杆炒作完，炒作智谱时刻，智谱炒作完，炒作美光财报，美光没事了，炒作加息预期。 在AI预期过于一致的情况下，必须使用极致的手段才能收下筹码。

韩国股市去杠杆成功了？ 韩国副总理兼财政经济部长官具润哲日前表示，实施针对单一股票杠杆ETF的应对措施后，交易规模已从7月30日的12.4万亿韩元缩减至8月7日的8000亿韩元，较6月25日的19.4万亿韩元峰值减少近96%，“将采取一切可能的政策措施降低市场波动性”。

韩国股市暴跌和去杠杆让大洋彼岸的尔湾楼市感到了凉意。 有经纪人说上周openhouse来的大部分是韩国人，一天接到了六组客户，四组韩国人、一组印度人、一组中国人。 这周，韩国人没了……

JPM的结论：韩国杠杆ETF已经出清，对冲基金去杠杆完成约90%，零售融资风险有限，外资流出也开始放缓。市场还可能因为本周价格破坏、FOMC风险和 hyperscaler 财报预期继续波动，但仓位层面最紧张的阶段已经过去