很多roinhood的野鸡发射台都是国人包装的，真是老外的发射台，地址库里就不会有国人的身影，而识别这种发射台就是去官网多看几眼就明白了，老外做网站的风格跟国人完全不同。

企业算 AI ROI，不要只盯“裁了几个人”。 这会把 AI 项目带歪。 更好的 ROI 维度有 6 个： 1. 增收 销售转化率、客单价、续费率有没有提升。 2. 降本 外包费、返工、重复劳动有没有减少。 3. 提速 合同审核、报价、工单处理、内容生产有没有变快。 4. 提质 错误率、客户满意度、交付质量有没有改善。 5. 降风险 合规漏审、数据泄露、操作失误有没有降低。 6. 组织资产 有没有沉淀 SOP、知识库、评估集、可复用工作流。 如果一个 AI 项目只剩下“省人头”这一种收益。 它很容易变成一次短期降本，而不是长期能力建设。

从 Q2 季度开始就是进入到“ROI 证明或证伪”的等待期（Gap Phase），从前面狂热的资本支出时代，到现在的冷静思考质疑时刻，质疑的核心就是在于资本支出（Capex）与软件层应用变现（Revenue Monetization）之间巨大剪刀差，而表现为对于资本支出从奖励变成了惩罚，表现为 FCF 的转负。 在狂热期，市场愿意给远期理想估值（P/S）；但在质疑期，市场只看当期自由现金流（P/FCF）。任何硬件或云巨头只要 Capex 超预期增长但指引未跟上，股价就会遭受惩罚。 所以前面把硬件端的杠杆爆金币（韩国）去掉后，就进入到了这种囚徒困境”（Prisoner's Dilemma）格局，在这个“ROI 证明或证伪”的这段等待期里，只要不出现巨大的外部系统性的冲击，那么整体就会保持一种：“不投不行，投也不行”的纠结，市场的表现就是：下有基本面支撑/不敢轻易看空，上有 ROI 审视/不敢盲目做多。 估计在后面的一段时间都会如此的“无聊”，资本市场在等“杀手级应用（Killer App）”，而产业界其实在等“单位算力成本的突破点”与“工作流重构的临界点”。 如果未来 ROI 的可持续性被证明：市场将完成从“估值扩张（Multiple Expansion）”向“业绩驱动（Earnings-driven）”的健康切换，迎来更具确定性的第二阶段繁荣。 如果未来 ROI 的可持续性被证伪（或验证周期严重滞后）：资本开支将面临一次剧烈的均值回归，硬件供应链将迎来去库存与估值重塑，行业将进入一段漫长但必要的“消化与技术深耕期”。

老板问 AI 投入的 ROI 在哪，很多公司说不清楚。 这个问题的答案，其实没那么复杂。 你现在用 AI 的方式，是给现有流程加速——客服回复快了一点，报告生成快了一点，邮件不用自己写了。但核心业务逻辑，还是架在原来那套传统 IT 系统上。AI 只在外围打转，核心流程纹丝未动。 这种情况下，当然说不清楚 ROI。省下的那点人力成本，跟 Token 费和落地工程成本相比，账根本平不了。 真正的差距在另一边：把整个业务流程，在 AI Agent 之上重新设计——彻底换底层操作系统，而不是给旧系统装风扇。 这不是技术问题，是想象力问题。大部分公司做 AI 转型，想的是"哪些任务可以让 AI 做"，而不是"如果从零开始，这个流程应该长什么样"。 这两个出发点，决定了你最后拿到的是 10% 效率提升，还是 10 倍的结构性优势。

当大科技涨舒服了，市场相信大科技有ROI，开始给高PE，大科技再增加资本开支，反馈硬件，硬件再起，那时候才是时候讨论泡沫了，因为市场里面不再有便宜的标的

中国企业的已投资资本回报率（ROIC）在经历2018年末至2019年初的低谷后持续回升，于2022年首次超越了其他新兴市场，并在2025年底达到约55%的历史高位。该趋势表明中国企业在资本运用效率和盈利能力上实现了结构性改善。 来源：瑞银

最近投广告竟然打正了。ROI 足足有 2.7 开始投广告是因为最近也在和传统跨境电商的人合作做点事情，观察了一下这个行业如何通过广告进行转化。 于是学习了一下投广告这门学问，怎么样的素材是好素材，如何分配计划，如何调整预算，如何在应用/网站中做好转化事件归因统计等等。不同的广告平台的逻辑又不尽相同。不断测试不同的计划观察数据，不断调整。都是脏活累活，但不能避免。 Haiker 目前最多的用户来自日本和韩国，如果不是通过广告，我很难有机会触达他们。 颇有感慨，几年前我给自己一个目标：多接触互联网之外的群体。这个目标让我接触到了很多新的方法论，新的思路，然后反哺到自己做产品上面。