加息预期一起来，市场最先变贵的其实不是风险资产，而是“闲置资金的机会成本”。 以前稳定币放着不动，大家可能觉得没什么。 但在利率环境变化、USDT 汇率波动、资金越来越挑效率的时候，现金仓位本身也要开始算账，无风险收益变得更加重要。 这也是我最近关注 Bitget USDGO 的原因。 USDGO 的核心逻辑很简单： 它不是让稳定币单纯躺着，而是让稳定币在保持灵活性的同时，继续产生收益。 目前持有 USDGO 最高可享 6% APR，收益按日发放，不需要锁仓。 同时 Bitget 支持 USDT ↔ USDGO 一键闪兑，并提供 1:1 滑点补贴，降低从传统稳定币切换到生息稳定币的损耗顾虑。 这点在加息预期下很重要。 因为当市场无风险收益上移，资金会天然追求更高效率。 稳定币如果只是放在账户里，本质上就是牺牲了一部分潜在收益。 而 USDGO 相当于把原本闲置的现金仓位，变成了一个可以生息、可交易、可理财、可打新、可参与 Pre-IPO 的底层资产。 更进阶一点，还可以关注 USDGO 的利差循环思路： 持有 USDGO 获取约 6% APR； 同时用 USDGO 作为抵押借出 USDT； 如果 USDT 借贷成本低于 USDGO 收益，中间就会形成利差空间； 再通过有限循环，提高整体资金利用率。 当然，这不是鼓励无脑加杠杆。 循环策略的核心永远是控制 LTV、控制轮数、控制清算风险，而不是为了多赚一点利息把安全垫打穿。 USDGO 真正有价值的地方，不只是“6% APR”这个数字，而是它踩中了一个趋势： 当利率重新成为市场定价核心，稳定币也不该只是静态余额，而应该成为能产生收益、还能保持流动性的资金工具。 稳定币未来的竞争，可能不只是看谁更稳，也要看谁能让资金更有效率。

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加息的风险被高估了 1）22年的恶性通胀本质上是由“工资-通胀”恶性螺旋驱动，当时就业很紧（尤其服务业），工资增速高，居民储蓄率高，外加俄乌冲突引起供给侧冲击。 现在的情况完全不一样，就业已经在危险区，工资增速也下来了，加息不但解决不了供给侧的问题，反而还容易带崩企业融资和失业。 从另外一个方面来讲，油价飚的越高，实际上加息的风险越低，降息的“风险”越高：经济被带崩的可能性远大于恶性通胀的可能性。 2）历史上存在“看穿”通胀的例子， 90年伊拉克入侵科威特导致油价暴涨，格林斯潘在美国经济走弱的背景下，暂时观察了一段时间后很快就恢复了降息（已在降息周期里的供给侧冲击）。 11年大宗冲击，伯南克基于“失业率高+工资增速起不来”（经济基本面较弱），形不成恶性通胀螺旋，直接无视了“暂时的通胀冲击”（在弱就业中的供给侧冲击） 反面例子：22年老鸨以为自己看穿了通胀，结果最终通胀看穿了老鸨。

韩元加息我在x很早就提到了，7月想开仓韩国股市仓位必须要等加息的利空全面释放完毕才可以入场无奈 无奈散户都想做个梭哈短生种，不想做个配置长生种

之所以加息容易成为金价的利多，根本的原因就在于，在当代主流的经济理论——凯恩斯主义理论中，美元等纸币被定义为货币（货币具有恒定的信用），加息导致利息增加美元等纸币就应该升值。由于这套理论吻合了国家这一政治机构的利益，所以，一直在大行其道。但事实却相反，美元等纸币从来都不是货币，它只是银行券，今天的纸币更是依托主权发行的银行券，与依托黄金发行的银行券又有不同，而美联储等央行之所以要采取加息的行动，是因为美元银行券贬值的速度在加速，为了挽救自己所发行的纸币命运、不至于被社会大众所抛弃，纸币发行人就必须加息，这是它挽救自己的方式。当然，最终能否挽救的了，还要受到当时本国的经济增长模式以及财政状况的制约，这已经是另外的话题了。 相反，降息却往往意味着巨大的变数，有些降息周期会推动金价，但有些则不同，比如，1990年至1992年的降息周期中，美联储的基准利率从8%降至3%，降幅非常大，但国际金价却出现了连续下跌的走势，参见下图。这其中的原因也不难理解，这是美国新经济蓬勃发展的时期，也是美国十年期国债收益率（长期通胀率）不断下降的周期，降息就意味着美元银行券的信用在不断增强，即软黄金的信用水平不断上升，金价当然就会受到压制。

关于加息的担忧一直都存在，关于重量级公司财报不及预期的担忧一直都存在，关于AI回报可能不及预期的担忧一直都存在，媒体和机构只选择在何时放大或者忽略这些担忧。 市场从来都是拉着相信的人一起制造泡沫，币圈思维害死人的问题在于币圈有四年周期，泡沫破灭的痛感异常强烈，而美股并不存在这个周期一说，唯一可对比的是此前的互联网泡沫。 这一轮美股上涨的根本动力是由美国政府及大型企业主导的AI基建，在带动GDP增长的同时必然会造成部分通胀，虽然有一些潜在的风险，但只要GDP增长，股市的增长仍然可以期待。 2008年中国推动的房地产基建也被很多人叫嚣了泡沫，显然他们错过了房地产这波浪潮，最终泡沫破灭了吗？很难去定义，但我相信跟着这个趋势的一定是享受到了这波巨大的红利。 2008年中国将房地产列为国策，这一轮的全球AI浪潮以中美为首的国家基本都将AI列为国策，这是一轮不能输的战役。 AI泡沫化的过程一定非常颠簸，但泡沫何时破灭没人能够说清，唯有参与其中才不负这个时代。

【日本加息（上）「貝森特是幕後日本央行總裁」】「現在提高利率，將來的利率上升幅度就能小」，5月11日在日本訪問的美國財長貝森特對日本財長山皋月這樣表示。 「現在貝森特是‘幕後的日本央行總裁’」……