从印巴冲突可以看出中国常规武器和武器工业能力的进步速度 这就是为什么川普的金色穹顶太空防御计划如此重要 从某种意义上来说维护美元霸权的三个重要的支点 注：我并不是说人民币有能力挑战美元，差太远；美元最大的短期对手是欧元，长期是加密货币 https://t.co/H40bwGdulg

这次印巴冲突，我才知道之前孟加拉和巴基斯坦是一个国家，分别是原来的东/西巴基斯坦。 也是英国走后留下的烂摊子。 🇮🇳🇧🇩🇵🇰🇬🇧 https://t.co/KkQ3G5XUat

应 @CryptoPainter_X 要求，继续解读印巴冲突，印度为何针对巴基斯坦，它的既得利益在哪？ 通过昨天写过印巴冲突的内容之后，我今天花了点时间再次找了更多的内容与资料，验证目前的印度局势，现在展开说一下 先定一个大调：印度此时针对巴基斯坦，就是为了帮助美国，向美国示好，所以得最终目的矛头则是伊朗 事情先后顺序： A，伊朗的战略价值 1，伊朗作为中俄在中东的仅剩不多能打的钉子，一直以来被美国针对，多年经济制裁以及与以色列的高强度摩擦，以色列的中东小霸王之所以带个小，就是因为伊朗的存在。 所以，以色列与美国想要完全掌控中东，伊朗必须要拿下。 2，拿下中东，一方面可以切断东部大国中俄通过中东做为枢纽向非，欧大陆做输出，二，掌控欧洲，武力威慑能源输出国，占据能源产业中的重要地位， 综上所述，站在伊朗与美国角度，伊朗必须要拔掉。 站在中俄角度，伊朗不能丢，失去了中东，就失去了更加便捷连贯欧非大陆的机会。 B，美伊谈判 1，美伊谈判进行到第三轮，对外表示谈判顺利，最大乐观，但是实质性的结果并未公布，且今天美国国务卿卢比奥再次对伊朗提出经济制裁，其实就暗示美伊谈判并不顺利 2，特朗普上台之后，承诺的俄乌和谈被打脸，承诺以色列搞定伊朗，短期依旧被打脸，特朗普在国际，在盟友（以色列）在国内的信任度大幅度下滑，此时特朗普需要尽快拿下某个谈判，彰显自己的能力 3，以色列是否可以直接对伊朗开战，美国是否可以大力支持。答案是可以的，但是及问题更大，什么理由开战？核武器？美国没有明确证据，以色列如果打，美国被迫要跟，中俄就要在舆论与军事保伊朗，美国自身陷入地缘泥潭，特朗普目前有较大内患，不敢盲目开一个外忧。 4，根据近期传出的消息，美伊第三次谈判中，特朗普看似硬气，实则已经做出较大的让步妥协，近期传出消息，美方甚至赞同了伊朗继续研究民用核能，这与之前的伊朗无核严重不符，说明特朗普的谈判急切感。 5，本次美伊谈判，伊朗方面明确向美国表示，本次谈判内容随时向中俄双方通报，潜台词就是我来谈判，后边战两个大哥，你要跟我怎么谈？ 6，所以，谈判吃瘪，特朗普想要尽快完成中东事务，必须要对伊朗继续施压，谁来合适？印度！ C，印度扮演的角色：色厉内荏的“打手”！ 1，美印贸易谈判中，印度需要为自己争取更宽松的贸易模式，毕竟美国对全球提升贸易限制，如果对印度放宽，意味着印度可以趁机会多赚美国的钱。 2，万斯与莫迪谈判之后，美方迅速表示谈判顺利，印度将会是第一个完成贸易谈判的国家。但是，以印度的“硬气”程度，不难想象，印度跪的够快，美国肯定开心。但是对于莫迪来说，要彰显自己的能力，让大哥看到，才能换的更好的条件。 3，地缘上，印度与沙特，沙特与巴基斯坦都属于各个圈子的朋友，借助这个关系，莫迪前往沙特阿曼参与美伊的第三轮谈判，结果发现此事美国谈判不利，这个时候作为小弟的打手印度，就要积极站出来为大哥做点什么？ D，巴基斯坦的角色：作为优秀小弟， 1，与中美关系密切，主打一个不得罪， 2，同时其地缘上，也是中方支援伊朗的重要途径， 3，与沙特保持亲密的盟友关系，其部分部队长期驻扎沙特作为“保镖” E，印巴冲突，“打手”对“优秀小弟”下手 1，印度想要帮助大哥解决问题，最好的就是直接与俄罗斯与中国开战，但是显然属于“找屎”行为，不妥， 2，既然大哥的美伊谈判受阻，伊朗硬气，中国对伊朗有支持，那么我就搞你的小弟，然后短伊朗一条后勤补给线。 3，发生在印控喀什米尔地区的恐怖袭击，本次是被大举曝光，但是实际上，昨天的内容中讲到了，喀什米尔地区，因为印度的高压政策以及输入太多的印度教民众，导致该地区一直是宗教与土地的极端矛盾。尤其是印度教与伊斯兰属于“世仇”无法调和。这就导致该地区其实常年有袭击暴动反抗。 4，借助空袭对巴基斯坦施压，巴基斯坦虽然胆怯，但是也必须要严阵以待，这就让我们看到一个有趣的现象，双方大量武器装备运往边境，一副要全面开火打一个“灭国”战争的局势，但是至今第五天，甚至没有出现军事人员伤亡。 两方，各种开火不打人，炮击打人，最终无奈印度来一个放水淹了平民，双方还在阿拉伯海搞起来军演秀肌肉。 5，更大的阴谋就是，前面印度吸引了巴基斯坦的大部分精力，后被让地方恐怖组织开始搞小动作，阿富汗的恐怖组织，与伊朗之间的俾路支（伪），都在肆意在巴基斯坦境内搞破坏。 巴方近期公布消息，自印巴边境对战开始，抓获或者击毙从阿富汗过境的恐怖组织到达五十几人，携带大量弹药爆炸物。 很明显，这是印度在配合美国让巴基斯坦来一个内忧外患， 6，如果印度真大敢打，巴基斯坦要面临内忧外患，外部有印度，内部有恐怖分子破坏，吸引中方注意力，减缓对伊朗的支援支持。 7，美伊第三次谈判其实没有好的结果，那么美国必然是要为第四谈判做准备，那么这个准备就是在谈判之前，让伊朗断了支援，感受到压力。 8，如果印度真的敢对巴基斯坦动手，确实会让地缘局势扩大，让伊朗谈判变得弱势，奈何印度这个“打手”主打一个“色厉内荏”。 印度军事装备属于万国造，主打一个来自欧洲与俄罗斯， 巴基斯坦装备主要来自中国与美国， 如果这两家打起来，中美装备对战欧俄装备，确实是一大奇观。 而印度第一不敢拼自己的国力，毕竟只是为了赚钱，没必要拼命，第二对自己的军事能力也不是那么的有信心，而且一旦战争焦灼，其武器装备万国造特性，如何修复以及后勤补给都是一个重大问题。 而巴基斯坦方面比较简单，本身拥有较多的中国武器，只需要中方大力支持一些战备武器物资，巴基斯坦能抗能打。 最终总结： 简而言之，印巴冲突核心就是为了美伊谈判中为美国铺路，让特朗普可以尽快拿下一个重要谈判，彰显其能力。 印度方面之后再贸易以及军事上必然会拿到巨大的好处，但是现在印度明显是不出力，表演戏份太足。 当然，我们不能排除印度发疯， 目前坊间传闻，美国可能许诺了印度联合国五常的门票，如果这是真的，那么确实可以让印度疯狂。 但是，想进五常，是不是要问一问中俄的一票否决权？ 那么还有什么事值得印度可以疯狂的与巴基斯坦开战呢？好像没有！ #印巴冲突#

4月30日地缘事件汇总：（迟到版） 1，内塔尼亚胡爆料叙利亚阿萨德快速倒台的内幕，在阿萨德倒台前的关键时刻伊朗士兵空降支援，结果被以色列的F16战机拦截，叙利亚朱拉尼政权才能顺利取得胜利， 地缘风险评估：中 解读: 这算是惊天爆料了， 这也解答了我们半年的疑惑，阿萨德为何这么快倒台。我们看到的未必是真相，世界的博弈很多都是被我们看不见的。 2，印度正在考虑关闭巴基斯坦领空，并且紧张巴基斯坦船只停靠印度港口。 地缘风险评估：中 解读：此举可以视为印度在搞小动作恶心人，这样反而会减缓印巴冲突升级的可能性，印度可能就只敢搞小动作 3，匈牙利投票决定退出国际法院， 地缘风险评估：中 解读：匈牙利近期非常跳脱，这让本就一盘散沙的欧洲可能出现更多的变数。 4，巴基斯坦炮击了印控喀什米尔地区， 地缘风险评估：中 解读：双边依旧并未公布是否出现人员伤亡，视为双方示威 5，乌克兰总统办公室发言，普京的“胜利日”停战是一个谎言，目的是让参加胜利日阅兵的嘉宾更加安全 地缘风险评估：中 6，印度总统莫迪给予印度作战部队高度自由， 地缘风险评估：中 解读：示威，与巴基斯坦炮击印度克什米尔地区一样。 7，特朗普公开表示，普京的行为可能会让他更加同情乌克兰，但是不会同情泽连斯基，因为他觉得他与泽连斯基相处很难。 地缘风险评估：中 解读：当前阶段普京好像不太在乎特朗普的态度，更重视特朗普是否会对乌克兰恢复支援 8，巴基斯坦联邦信心广播部长表示，印度可能会以22日的恐怖袭击为理由，在24小时——36小时内向巴基斯坦展开军事行动 地缘风险评估：中 解读：以目前印度的动向来看，真动手的概率确实不高，不过也要谨防印度抽风 9，加拿大总理最终选举卡尼胜出，并且随后卡尼表示，加拿大不能忘记美国的背叛。 经济风险评估：高 解读：卡尼的确定性上台，可能不利于美加贸易谈判，可能会导致贸易升级 10，乌克兰征兵部公布最新消息，未参加战争且身体健康的人员前往前线参加战斗，而前线受伤人员退居二线替换岗位 地缘风险评估：中 解读：此举确实可以看出乌克兰的兵员短缺问题 11，特朗普宣布投资1万亿美元，研发“金穹”防控系统 地缘风险评估：中 解读：这一点倒是佐证了美国目前的军事设备更迭已经逐渐与中国脱轨的事实，不管怎么说，一个大国，军事力量依旧是一个基础面。 12，俄乌谈判大使表示，特朗普支持泽连斯基提出的30天挺火协议，乌克兰并且已经做好准备，现在球被体会了俄罗斯。 地缘风险评估：中 解读：掌控舆论主动权，这个时候普京如果不赞同30天停火，反而会激起国际舆论导向美国与乌克兰，但是普京会妥协吗？ 13，印度部队表示，印巴双方在边境线持续交火 地缘风险评估：低 解读：这几天不停地就是炮击，交火，但是就是并未爆料有多少人员伤亡，有意思。 14，朝鲜海军新兴5000吨新型驱逐舰“崔贤号”在28号与29号首次完成武器测试 地缘风险评估：中 解读：朝鲜也在大力发展军备，并且这几年明显看出，其在海陆空研发上有跨越式的进步，很显然是得到了最先进的技术。 今日地缘概述： 俄乌近期的重点是要先停火几天还是直接停30天，如果是后者，那么这可能是一个促进俄乌彻底和平的重要契机。 美伊谈判方面应该局势不算明朗，今天内塔尼亚胡对叙利亚政权的爆料可能就是为了某些目的，目前个人没有想到是为了什么？ 印巴冲突，可以清晰的看出，双方依旧是雷声大雨点小，印巴双方对开战其实都没有太多的信心，虽然目前双方看似剑拔弩张，但是至今也没有传出双方的战损，暂时不用担心。 而印度方面，小动作频频，从这个角度来看印度确实是不想动手。

加密早报 * 每日不能错过的重要信息 * 2025年4月30日 1. 川美股三大股指集体收涨，道指收涨0.75%、标普500指数涨0.58%，纳指涨0.55%。 2. 巴基斯坦信息部长Attaullah Tarar表示，有可靠情报显示，印度计划在未来24-36小时内对巴基斯坦发动袭击。 PS：新的战场即将出现，不过印巴冲突不会扩大，哪怕真打起来也是小规模，我想对全球市场而言影响不大。 3. 三上老师 @Mikami_Coin 也出来发币了，根据规则不针对日本用户，同时今天11点开启打币，很明显这是国人操盘的项目，专割国人。 https://t.co/tc4hi9FGAy 打钱地址公布了：Mikamismig6oeeQJJR2ix3b6Nm2jQB4MtixQEb4vtw5 目前已经有5000多SOL了~ 4. 链上昨天小金狗好几个，最值得一提的就是 #PASTERNAK# ，这是前 clout平台创始人的币，昨天直接改了个名字，然后新的平台 @launchacoin 也同步上线。目前FDV 18M。 5. @Squidllora 发了CA ，车头都被套了，目前FDV 2M左右，后续可以重点关注二段机会~ 6. 链上你看到的绝大多数土狗都是园区批量发出来的，已经形成一整条完整链条了，所以减少PVP，多研究少交易，如果遇到真正有项目方同时叙事不错的，再去交易。 7. #TROLL# 巨魔狗庄操盘也挺强势，前几天让大家关注，今天FDV已经到了36M了。 8. CEX 近期反弹重点还是围绕AI 板块，#Prompt# 可以重点关注，后续有补涨的趋势。 9. 不知道大家发现么有，近期一级市场重新开始活跃了： Camp Network完成2500万美元A轮融资，1kx和Blockchain Capital共同领投； Miden完成2500万美元种子轮融资，a16z等领投； Ika 获 Sui 基金会战略投资，总融资超 2100 万美元； Web3娱乐公司YOAKE entertainment完成约125万美元融资； Nous Research完成5000万美元A轮融资，Paradigm领投； CEX DEX会达成平衡，反VC 支持VC会达成一个平衡，当meme玩到一定程度的时候，市场会重新拥抱VC项目，物极必反的道理相信大家都知道，所以近期VC投的项目要关注、研究起来。 10. #Alpaca# 真的见识了什么才是真正的勾庄，昨晚币安把资金费率调到4%之后，一路暴跌，然后狗庄又拉起来了，直接又新高了，在一个绝对控盘的标的，K线这些都不重要。 11. NFT巨鲸 @dingalingts 的meme 平台 @boopdotfun 即将上线，看看这次能不能干倒pump，上线交易会有空投，所以关注起来~ 12. Binance Wallet将上线B2 @BSquaredNetwork ，今晚20点会有空投，如果你之前有质押BTC的话。 【行情分析】 比特币目前震荡调整阶段，此前一直强调，没有重大利空的前提下，是不会大跌了，震荡向上将是主基调。 5月1号是日本央行宣布利率决议的日子，如果日本央行加息的话，那么短期会有利空，但那时候也是抄底的时候。 【风险提醒】 数字资产波动较大，风险极高，请谨慎参与，杜绝满仓梭哈，拒绝贷款杠杆；

铜金比率创下40年左右的新低，这是典型的全球衰退信号，不要误把熊市陷阱当作牛市信号，下行周期中，稳健驶得万年船，追高不可取，逢低DCA策略，是最佳方案！ 当前无论宏观还是地缘政治，都不太乐观： • 美联储利率维持高位，企业贷款投资难 • 全球制造业仍处在低迷区间（PMI多在50以下） • 消费者信心指数持续下滑 • 美国股市估值回调后，依旧处于历史高位 • 印巴冲突加剧，断水，断航，断贸易(万斯前脚到访印度，后脚起冲突，想想都知道缘由) • 伊朗最大港口沙希德拉贾伊港被炸，处于瘫痪状态，这个港口占伊朗85%集装箱吞吐量。 巴菲特持有那么多西方石油股票，包括这次川川背后的资助集团，也主要是能源巨头为主。中东局势，只会越来越复杂，石油这个价格，未来大概率要冲突不断，引发原油价格上涨，带来更大的利益。 目前这个铜金比率破底，是一个相当危险的领先衰退信号！拭目以待🧐

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近期地缘热点真的还挺多的，印巴突然又起冲突，俄乌大结局后的朝鲜明牌，美国红海航母大转弯规避胡赛导弹导致F18掉海里，中国军机无视以色列封锁降落黎巴嫩，伊朗港口爆炸，西班牙大停电blabla 印巴这个事其实说简单也简单说难也难，毕竟教员当年想了十天十夜也没想明白的国家我想不明白也是正常的。单说简单的话大概率就是爱画眼线的万斯访问印度之后，达成了军火和关税之间的合作，印度趁着有美国撑腰找了个恐怖分子的借口在争议地区开打。但是这水淹七军攻击平民属实是没底线，尤其这通过水坝的开闸放闸调解水量当武器大概是师承美联储吧？ 冲突之后土耳其直接送了200多吨军事装备给巴基斯坦，美国也解除了对巴基斯坦军事援助冻结开始对巴基斯坦的F16进行保养。此举可能意图抢回巴基斯坦的军备采购单，因为之前美方退出，中方的枭龙及J10大量占领了巴基斯坦市场。中国当然也没闲着，直接从仓库把现役PL15运到了巴基斯坦。 然后印度接着冲突机会，把航母调到了巴基斯坦出海口一带，造成了东边压制巴基斯坦，西进可以配合美国封锁波斯湾的局面。但怎么说呢，就印度那破航母，055直接给他一发入魂，所以说没卵用，让阿三自嗨表演吧。。

橙子晚间解读5.8 大饼现在真的变避险资产了，印巴都125架飞机对轰了，咱们不仅没有出军费，甚至大饼还迎来突破10w的行情，只能说电子黄金比黄金还香！ 大饼现在真的变避险资产了，今天白天各种印度和巴基斯坦对轰的新闻，甚至标题都是印巴125架战斗机激战1小时，巴基斯坦官宣击落5架印度战机，双方已经造成31人死亡、57人受伤，考虑到这两个都是核武大国，实际上对国际造成的冲击力不弱于俄乌和巴以，但是就在这种地缘冲突逐渐不可控的情况下，咱们币圈韭菜不仅没有交出军费，反而迎来了大饼冲击10w的上涨行情。这要是一年以前我是不相信市场面对战争条件下会这么走的，我记得去年韩国内部发生政变，全国宵禁，总统被弹劾下台，咱们币圈还得出军费呢，就更别说俄乌、巴以、胡塞武装、巴伊这几次冲突了，基本上币市都得跌个几天，只能说现在比特币真的站起来了，自从川普上台后，加密在美国就正式登堂入室了，直接上升到国家战略储备级别，这次共识级别的扩大绝对是历史级别的，贝莱德这种国家资本明牌坐庄，让大饼成为了名副其实的国家价值存储资产，而前几个月川普的关税大棒以及挑战美联储独立性和美元霸权，让全球都意识到在逆全球化和孤立主义成为主导的世界格局下，只有黄金才是最可靠的，而黄金分布格局基本已经固定了，所以大饼成为避险资产的新alpha，电子黄金的概念从此也开始深入人心，甚至比黄金更加安全，因为大饼你可以大量持有且不必考虑系统的安全性，而黄金如果以ETF形式持有，就会面临被银行金融系统或者主权国家的制裁，相当于只存在CEX里的BTC，人家可以轻松没收，而如果以实物形式持有，那么你很难囤那么多，而且变现相比大饼还是难很多的，再一个黄金只有存储价值，而大饼同时拥有避险和投机双重属性，绝对称得上完美资产。 昨晚美联储FOMC会议也是没啥新意，保持利率不变符合预期，会后鲍威尔的鹰派发言也是意料之中的，甚至这种和川普对抗的发言，对市场来说还是利好更多一些，因为市场要的就是美联储主席的表态，让大家知道美联储依然是绝对独立的机构，美元资产依然值得信赖，这样大家才会放心持有美元、美债、美股，整个金融体系才更加安稳，所以这是利好。当然也有不利于市场的，即降息预期从6月被推迟到7月了，可能市场对降息利好的炒作要推迟到Q3了，不过到年底前CME依然预期有3-4次降息，这意味着7月开始几乎每个月都要降息，所以下半年币市依然会受到降息利好的冲击。 州级别比特币战略储备上，昨晚又有新的利好，本来5月2号亚利桑那州有机会成为全美第一个通过btc储备立法的州，但是它那个民主党州长以比特币是未验证投资的理由直接给否决了，但是昨晚这货又通过了另一个储备法案 HB 2749 ，这个有点儿类似川普的战略储备计划，即不动用纳税人的钱投资，只允许储备，言外之意就是储备比特币来自司法所得，虽然这个储备并不完美，但是也算是开了个口子了，而且今晚可能还有SB 1373 等待州长签字呢，这个法案相比HB 2749多了一个可以用拨款资金购买btc储备；另外接下来还有德州比特币储备法案等待审核，昨晚该法案已经通过DOGE委员会审核，最终结果将在未来三周内揭晓，再加上俄克拉荷马州和犹他州都是共和党州长，后面通过战略储备计划概率也很高，所以整个5月我们会见证很多州级别的储备法案通过的，这个绝对是利好，美国的州放在世界上相当于主权国家了，绝对有参考价值的 今晚10点川普说要宣布一件非常重大的消息，这个市场解读应该是和某个大国签署了贸易协议，从下午英国那边不断放出消息，应该就是和英国的关税协议敲定了，这个就像是考试有第一个人交卷了一样，后面的结果就是大家陆续交卷，然后开启潮流，这个对市场来说肯定都是利好，如果能在几周内和中国谈判成功，那么大家投资的信心可能就真的回来了。摩根大通在川子发消息后还表示，若特朗普即将发布的公告能让市场走高，投资者就应看涨。说明摩根大通眼里这次公布的消息也是标志性的。 加密政策上也有好消息，首先是G7或将于6月讨论朝鲜支持加密攻击相关的威胁问题，这个对币市来说是利好，相当于美国牵头来保护加密投资者了，现在朝鲜黑客就是不讲武德，黑了钱之后就没人能治得了他了，所以必须要予以打击；然后川普的儿子eric在在迪拜亲口说自己有大量的btc，川普也有不少，只能说咱们和川普家族上了同一辆车；美国货币监理署昨晚发文说银行可以在客户要求下买卖其托管的加密资产，说明对银行的监管限制彻底放开了；美国财政部下周将与加密行业成员举行一系列私人圆桌会议，讨论涵盖 DeFi、银行、网络安全等不同领域的生态系统问题；Michael Saylor再次呼吁微软购买比特币以避免资本损失；民主党人也开始学习特朗普竞选策略，拥抱加密货币了。说明拥抱加密是天命所归，文章写到这大饼10w已经要被捅破了，可能牛市下半场要提前开启了，难道Q2 15w，Q3 20w ？

年初从哪吒开始 一股神力助推国产 这波巴印冲突 直播带货中国军火 这些一直被诟病没有实战过的武器 经受了实战考验 对中国军火影响像极哪吒2对电影行业 这是个转折点 波音和诺克希德马丁市值都超过千亿美金 成飞才300亿美金市值 想象空间很足 短期不排除炒概念 但正如哪吒2一样可能后知后觉这影响力 https://t.co/F1oW3y92lm

非常好的日报形式，个人更关注关税谈判和经济层面近期的动作： 1、关税贸易谈判 1）昨天川普签署行政命令放松汽车关税政策：进口汽车将免于再被征收铝和钢的单独关税，以避免征收重叠关税产生的累积效应、还有相应的关税抵扣。这应该是汽车厂商、零部件企业等共同游说的结果。 当然这也是第一步，整个行业仍在应对针对进口汽车的25%关税，这可能还会推高行业成本并加剧供应链压力。 2）昨天商务部长卢特尼克说已经与一个国家达成了贸易协议，等到对方领导人和议会批准，就会对外宣布。盲猜印度概率很大些，https://t.co/hKWAzTtzhb毕竟印度近期很配合，万斯到访印度不久印巴纷争再起（很难不是印度有意为主，核心助力美国给中国上点眼药水） 3）今天看路透社报道，川普团队正密谋废除AI芯片出口分级制，拟用半导体当“外交武器”，在贸易谈判中换取更大利益。这可能是一个杀手锏，特别是对谋求技术进步的美国的盟友们，诱惑力很强，相当于除了关税威胁压力，川普也在攒谈判手牌。 2、而经济方面，关税冲击传导初步显露： 1）周一达拉斯商业活动指数大幅不及预期（达拉斯联储所处的德州是美国制造业10%）， 2）美国3月JOLTS职位空缺大幅不及预期，较上月显著回落，降至自去年9月以来的最低水平，显示出在经济不确定性加剧的背景下，劳动力需求趋于疲软。 3）昨晚的美国谘商会消费者信心指数继续低于预期，“软数据”持续悲观。 前两天https://t.co/F2xxwfSEkW这里有聊过，只要川普还在积极推动谈判市场的情绪就不会差。但是关注度也发生了变化： 1）态度很重要，结果更重要，越往后市场需要看到有实质性达成新的贸易协议，谈而不决已经满足不了期待 2）除了关税之外，开始重视经济数据的实质性表现如何，软数据的悲观会不会传导到硬数据上（之前两个月是软数据很差，硬数据还算坚挺）。 本周几项关键数据就更重要了，给了市场审视经济面的依据。

2025 AI X Crypto - 契子 - 散户手里资源的去中心化是个伪命题？ 之所以想到这个话题，是因为看到@0xAlexon上一条讲去中心化云的视频有感而发，里面提到了去中心化算力，包括近两年的Uber和滴滴，都让我深感共鸣 但契子可以从更加久远的年代说起 - 那是我几年前第一次看到Helium这个项目时的Feel “NGMI - Not gonna make it” 当时的第一感觉 之所以有这个感觉，是因为我在进入Crypto之前在一家电信运营商做网络工程师，我的部分工作就牵扯到配置各种各样的Radio，然后我们的安装工程师爬去各个楼顶，塔顶把这些Radio装上 整个流程牵扯到Radio的软件配置，安装时候高度，方向，角度，阻挡物，发射频率等各个参数的调整，后面因为天气，环境，新增加的阻挡物，与其他Radio信道的冲突等等还有无尽的维护要做 当然我们用的Radio比Helium要贵要复杂，但本质上差不多，都是拿Radio来组成一个网络 在我眼里，商业组网是一个专业的设备+专业的团队才能干的专业的事儿，Helium把专业的团队这个要素拿掉了，所以我觉得NGMI。 至于后面Helium凭借叙事+Multicoin一波大奶起飞，就是另一个故事了…… 但至少Helium的设备是专业且统一的 然后再来看我们上一波AI的叙事 - 去中心化算力 散户手里用来打游戏的那些个型号与质量参差不齐的显卡时不时贡献出来给正儿八经的商业AI的训练或者推理做算力供应商？共享算力Airbnb？ 我只能呵呵…… 因为相对于Helium，这次不仅连专业的团队没了，甚至连专业的设备这个因素都消失了 这你能整出来个啥？ 纯叙事呗 我们Tech Lead当时挂了两张卡上去挖，果不其然一天几次的掉线频率 后面大家也都知道了，当时过来挖这些去中心化算力的大头根本也不是散户手里那几张破卡，都是大户租的AWS，阿里云上面的云算力。本质上最终收益的都是这些Web2的云算力厂商，我们二级市场买币接盘相当于给他们付费了 过去两年聊了上百的AI项目，也没见到几个真的用“去中心化算力项目”做自己算力供应商的，Web3的“伪AI”项目都不用Web3的算力供应，你指望Web2的“真AI”项目来用Web3的“去中心化算力”？ 还记得我去年底发2025年三大主线 - Payfi，AI Agent，Meme那个帖子里提到过的这段话不？ - “印象最深的是去年聊过一个去中心化算力项目，Founder非常“实诚”的告诉我们，来了比较大的或者商业化的算力需求时候会直接丢给他们的中心化机房去跑，不会交给散户GPU算力的，但可以前台“包装”成散户算力也参与的感觉”。 人家这个Founder起码是真诚，且知道商业可行性的 所以说一千到一万，这种类似的项目要真的有人用，抛开传播这个因素，底层至少要满足两个条件 1. Business SLA - 商业级别的可用性 2. 在满足1的同时，找到当时那个时间点，或者说那一段时间线附近成本/效率的最优解 根据这两点来看看目前Web2或者Web3的一些代表项目，你就会豁然开朗 最早的“去中心化下载” Bittorrent - 其实不太符合1，因为经常你想要下个动作片但是找不到人做种，但人家本就是个开放的P2P下载协议，主打一个共享又不收费，所以生命力一直很顽强 BT最终被杀死（拿国内举例），终局当然是网速的提升，4G，5G，短视频，在线观看和手机端的用户习惯直接KO了下载这件事本身。但在终局之前，是迅雷，网盘这些杀死的纯BT。因为人家虽然烧钱，但烧出了1，从此不再担心“谁有种子”这件事儿，大家也就不再使用纯BT下载软件了 上文提到过的Uber/滴滴 - 这几次回国，我基本都是用的都是曹操专车，虽然稍微贵点，但人家统一的枫叶车型体验真的是舒服。就像Alex在视频里所说 - “到今天，纯粹意义上的个人车辆还能占到营运车辆行业的多少呢？最后剩下的都是各个有组织的单位去管理几十几百甚至几千辆车，然后去接入这个网络，这才是符合我们社会与商业结构的一种组织形式”。结合我个人的打车体验，这种模式对于1和2都是一个Boost 想通这一点，你应该不难理解，为什么V神几年前就表示，区块生产的中心化是不可避免的，因为利益驱使下的商业模型最终一定会收敛成这个样子，比如你看下个月的布拉格升级里一个重要的EIP-7251：将单个验证者的质押上限从32 ETH提升至2048 ETH，减少验证者数量及网络通信负载，提高质押效率 但只要ETH保证“验证的门槛足够低，足够去中心化”，那么我们依旧可以说ETH是一个真正的去中心化的项目，这也是ETH技术路线图上不变的宗旨 遥想2年多前聊完@megaeth_labs，我直接拍板梭哈的部分原因，也跟此理念有关 所以回看做了7，8年永远都是叫好不叫座的去中心化存储，这两年看似充满希望的去中心化算力，只能无奈的摇摇头。反倒是天生注定就是半中心化的@doublezero 这种项目我在去年第一次看到时就无限看好，可惜估值确实贵到有点下不去手 （当然就算下得去手第一轮也挤不进去 - - ）…… 未来几篇会围绕去中心化模型/数据/训练/推理/Agent等一一展开，See U Soon～

5月5日 Crypto分析日报：市场重回摇摆阶段，交易难度再次提升，日线短期“金叉”出现，注意BTC关键支撑测试！ #Bitcoin# 盘面解读：4小时向下突破，支撑频繁测试力度，日线“金叉”巩固下的关键支撑将是短期重点！ 1小时价格处于区间下轨，短期弱势，区间整体下行，无背离，有继续下跌风险 4小时价格处于区间下轨，整体偏弱势，区间轻微保持下行，无背离，4小时区间底部支撑目前承受短期重点压力 日线价格处于区间上轨，跌破MA7强势线下方，走势相较上周偏弱，日线中轨（MA20）今日成功上穿MA120形成技术“金叉”，技术面出现强势信号，同时增加MA120 位置的承压性。 支撑与阻力： 短期支撑94,000 ，4小时底部区间支撑，目前最大承压位置，日线关键支撑91,450 （MA120）趋势线关键支持 短期关键阻力95,700（今日有效），该位置是4小时区间中轨，同时也是1小时区间顶部，价格如果反弹突破该位置，将会扭转短期小时级别的下跌趋势 其他指数： RSI: 日线指数59附近，依旧保持多头强势区间 CME: BTC期货指数与现货保持400点正溢价，期货市场短期多头需求保持不错的状态 Bitcoin盘面技术总结： 小时级别走势偏弱，关键支撑压力给到4小时区间底部94,000位置，如果该位置支撑有效反弹，价格得以缓冲可以继续维持区间反弹， 如果该位置继续跌破，下方有效支撑本周重点参考91,450附近，走势目前来到一个短期关键分水岭 目前走势与技术面形成的金叉出现了相悖的方向。 地缘+宏观： 1，俄乌方面局势逐渐复杂化，虽然普京表示俄乌和谈的必要性但是依据并未停火，而乌克兰方面尝试对莫斯科发动无人机袭击，导致普京为了9日的阅兵准备了280个防控措施，显然也感受到了乌克兰的威胁 俄乌和谈，重点在于乌克兰是否会加入北约，其次是扎波罗热地区如何划定，两个重点矛盾之后才会有更好的和谈，所以短期依旧是焦灼状态。 中东方面，以色列强调胡赛武装袭击以色列的机场导弹是由伊朗提供，矛头直指伊朗，目前以伊之间的矛盾继续放大，情绪紧张，这是美伊第四次谈判前的极限施压。 印巴方面，巴基斯坦试射地对地导弹，试图彰显武力压制印度的情绪，同时向联合国安理会提出调停的请求。印度方面直接宣布切断巴基斯坦水源，这将会计划双方矛盾，当然，目前双方依旧属于表面摩擦内在克制的阶段 2，关税方面，特朗普对电影行业征收100%关税，不过短期并未给市场太大的冲击，同时特朗普释放良好信号表示在特定阶段会放缓与中国的贸易战。这算是放缓关税给市场带来的冲击 3，宏观数据方面，本周重点就是周三的利率决议以及鲍威尔讲话，利率决议基本上5月不降息已经被市场提前预期并且消化，本次重点就是鲍威尔讲话，显然目前的经济数据让市场预期了鲍威尔可能继续保持鹰派讲话的关键 不过市场依旧对下半年保持乐观，5月6月降息可能性大大降低，市场将会押注下半年的7月份降息，同时华尔街部分分析师认为，美联储继续保持高利率是未来在下次降息中增加降息幅度 目前7月份降息概率56%，如果鲍威尔讲话中再次增加下半年降息的押注，结合目前市场的乐观预期，可能市场会提前对7月份大幅度降息提前进行预期与定价 4，另一方面，本周三周五，美国10年30年长债拍卖，短期会抽调市场部分流动性，同时，本周债市拍卖结果可能会引发对美债危机的预期调整。虽然美联储可能违约的可能性较低，但是如果本周拍卖效果较差，很有可能会再次引发市场担忧 5，美股方面，介于今天周一，且面对周三的鲍威尔讲话，市场相对谨慎，盘前标普期指跌幅至0.78%，保持稳定，今晚的美股只要不在扩大跌幅，保持震荡下跌市场就不会恐慌，但是如果美股继续扩大跌幅，要注意对风险市场的打击。 6，避险资产方面，黄金再次站会3300点，日内保持2.42%的涨幅，黄金多头再次启动，但是关注到美国长债，10年美债也同样出现避险情绪收益率下降价格上涨，30年债市保持稳定。 目前市场在“迷茫”中恐惧被慢慢放大 7，VIX指数24.32，日内跳空高开后回落，但是整体指数并未明显上涨，显然市场短期恐慌情绪并未直接爆发。 市场数据： 对比周六的市场数据来看，虽然日内市值下跌，但是主要下跌市值来自 #BTC# ，反观ETH 反而保持短期强硬，BTC占比下降，ETH增加，山寨短期被吸血。 交易量依旧属于低迷阶段，略低于周六的水平，市场依旧处于流动性较低的阶段 场内资金沉淀增加13亿，目前总量2458亿 USDT: 官网数据显示1493.59亿，对比周六增加1.75亿资金，亚欧市场周一阶段资金再次保持流入 USDC: 数据网址显示市值减少0.4亿，美区资金较为低迷，有小部分资金流出 不过，周一稳定币总体增量13亿可能是其他稳定币种大幅度流入，可能削弱了USDC的流入幅度 今日市场整体评估： 1，技术面短期走弱，BTC价格需要突破4小时阻力来挽救小时级别的下跌趋势，否则4小时支撑压力较大，日线虽然走出短期强势区间，但是整体依旧处于日线上轨的乐观区间，如果价格回落，重点关注日线关键支撑即可 2，宏观方面，周一市场的情绪属于脱锚的“迷茫”阶段，既有对鲍威尔讲话的担忧，也有压住7月份可能降息的期待，市场在迷茫情绪中慢慢出现担忧，避险资产小幅度价格走高。美股是今晚重点要注意的，美股开盘后与BTC联动性，如果跌幅扩大，是否会带点BTC再次测试4小时支撑，甚至带动价格跌破4小时区间。 3，数据方面验证了BTC日内价格波动属于低流动性阶段，场内留存资金明显增加，市场在本周依旧属于未启动状态 4，重点关注美股开盘后的表现，如果美股扩大跌幅，BTC价格依旧别为跌破94,000之后，一旦美股止跌，BTC将会4小时支撑底部再次走向反弹。 5，如果价格跌破4小时区间，建议等待测试日线关键支撑后再做短期方向决断。

又有一种无力感袭来，自从看了 @tkstanczak 的分享 https://t.co/MBVntfIaIf ，里面完全没有提到应用方面的计划或者哪怕一点关注。 这种无力感具体表现就是你能看到美好的终点、也能看到前面有块巨大的石头，但是你无论如何用尽办法，也无法推动。 这块石头大一点讲就是如何利用 Web3 为人类创造真正的价值。小一点讲，就是如何真正实现以太坊的 World Computer 的愿景，让所有人都可以享受到来自密码朋克的馈赠，过上拥有隐私、安全、无审查的好日子。 自从我发起 @LXDAO_Official 开始推动这块石头，推了快三年了。去年开始，我也深度参与了 @ETHPanda_Org，通过更广泛和垂直的以太坊教育和宣传，试图拉更多人进来。到目前来看这块大石头几乎还是纹丝不动，甚至因为很多人的离开和 PvP 的氛围可能还回滚了一些。 回到一开始 2022 年，我的思路就是未来的 Web3 需要大量的应用，需要大量的开发者。这些开发者需要很好的支持，支持不限于资金，还有建议、鼓励、社区共享资源（服务器、域名、设计师等）、运营宣发、社区冷启动等等。这些开发者的产出最好是开源公共物品，协调这些资源的方式最好就是 DAO，这样才能实现去中心化扩展。 所以我发起了 LXDAO，LX = 良心，意味着这是一群有良心的理想主义建设者（也只欢迎这种人），专注于探索和落地 Web3 真正的价值，然后我们完全使用 DAO 的方式运转，最终希望实现一个无限循环，可以将各种资源汇聚一起支持大家持续将 Web3 落地，所有的产出强制要求必须是开源项目。 三年了，我的初心和行为从来没变过。 这三年，我经历过 Web3 的美好：见过了大家一起众筹拍卖宪法，从而引起了 DAO 的热潮；见证了 Nouns DAO，大家每天竞价 100 多个 ETH 的 NFT，完全链上投票治理；见证了各种充满想象力和艺术的 NFT；见证了大家在 Dework 上面寻找工作，领加密货币工资；见证了 CultDAO 创新的投资方法，发起人匿名太酷了；后悔没留下钱包地址，没领到 Nation3 的居民 Passport 成为新时代居民；了解了 Gitcoin 通过 QF 每年资助数百万资金到开源项目；学习和参与了 Optimism 的追溯性奖励，得到了巨大的成就感。 然而，现在已经不重要了，都基本不活跃了，只剩下 CA 和 PvP。越是经历了美好，当一切成为泡影之后，越是感觉忧伤。 LXDAO 社区在这三年，也以最大的限度和最高的 ROI 做了尽可能多的尝试，大概用了 60WU 的资金，发放到了 150+ 位建设者手里，产出影响了上万人，参与了： - 治理探索：研发 DAO 的治理机制和模型，工作组结构和运转流程等 - DAO Tools：所有 LXDAO 日常运转的工具都是我们研发，还出售给了两个 DAO - NFT Tools：MetaPavo（信息聚合、安全防护插件）、Marry3（在线 SBT 结婚证）、HashDNA（可视化生成 NFT 图片）等等 - 教育：MyFirstNFT、MyFirstLayer2、残酷共学 @IntensiveCL 等等，完全免费 - FairSharing：去中心化协作系统，方便大家公平按劳分配 - PG Node：Solo Staking 解决方案 + 社区节点托管服务，将收益资助公共物品 - Optimism 中文力量：构建 Optimism 华语社区，传播和宣传 - EIP Fun：深度研究和跟踪 EIP/ERC 最新进展，并推广分享 - Donate3：最低成本整合加密货币捐赠到网页 - Mississippi：Fully-on-chain game - 南塘 DAO：试图将 Ethereum 应用在中国乡村振兴的 DAO - 研究：DAO 治理、Web3 公共物品报告、Coordination 协调冲突研究 - 宣传：数百篇关于 Web3、公共物品的翻译研究文章和推特干货分享，印刷书籍和周边免费发放 - 活动：上百场线上线下活动、黑客松，全都是正经的开发和研讨 - 现在还在排期的有 LX BuildPath 系列工具和项目 https://t.co/BbH1IGqXYX 我们的工作基本上全都在非金融领域的探索，原因很简单，因为我们的信念就是 Web3（或者以太坊）是可以带来人类变革的，而金融领域只是人类日常生活中一小部分，既然大家都在金融领域卷，就要有人在其他方向探索。 可是结果又如何呢？只能说很惨： - 行业里面的建设者越来越少，要么去做 AI 了，要么因为 Meme 的氛围不对退圈。还留下的用户主要以投机为主，没人在乎、使用、关注非金融的应用。大家做出来了东西又怎么样呢？ - 整个中文区的 DAO 几乎消失殆尽，还在坚持 Native DAO 运转的，一只手可以数得过来。LXDAO 是其中之一，也会坚持到最后 - 有些人还会讽刺我们，这个行业就是赌场，认识不到这一点的是上不了牌桌的，活该赚不到钱 - 有些人则天天鼓吹 build、长期主义，实际上背后想办法发币割韭菜 - 有些人还说我们的这些工作是骗基金会 grants 的电子开源垃圾 - VC 不投应用，只投 Infra - 精心翻译、排版的优秀公共物品长文只有不到 100 views，搞抽象热点的几万 views - 国库资金越来越少，预算越砍越低，留给大家试错的空间越来越小 作为最早的发起人，有时候是真觉得对不起 LXDAO 投资人和资助者，还有从创立之初到现在还一直活跃的老成员，截止目前没能做出带大家起飞的项目，让大家成就感爆满或者财富自由。也对不起社区现在的工作成员和源源不断在论坛发布的 Web3 落地新想法，不是大家工作不好或者想法一般，是国库真的没钱了，只能聚焦在最核心的地方推进。 Web3 的应用和真实价值落地似乎陷入了下行死循环： - VC 都干不下去了开始关门，当然这些 VC 就算是开着也很少投应用 - Meme 和 PvP 金融资产应用，把市场用户筛选成了短平快投机者，没太多人真正关心长期价值和落地，美名曰：匹配市场 PMF - 不少赛道和潜在应用场景被证伪，就像 NFT 一样，被炒过一轮的很难再起来了，再之后是铭文和 BTCFi，马上就是 Meme。但是没有太多赛道了可以去画大饼和尝试了 - 黑客松也已经成为了配合项目方做 PR 的生意，而不是最初的为了酷炫和创新，Bounty Hunter 成为了一种职业，认真投入的 Hackers 失望而归 - 真正做事的人，忍受没人用、没有钱的双重困境，然而旁边还有个爆发中的 AI 在吸引大家加入，创业者陆续退场。不管你说他有没有加密信仰，现实就是大家不在这里搞事情了 - 以上进一步导致这些人转行和退圈，导致建设者不知道做什么，用户不知道还能玩什么 我上周在学校做学生调研的时候，学生大多都有炒币，他们也向我无奈表达，他们也想做点踏实的 build，可是能做什么呢？不知道能做啥就只能炒币了，还能赚点生活费。这个问题抛给我，我也很难回答，在我这边 LXDAO 和 ETHPanda 做的话，资源又有限，做出来也没太多人关注。在别的地方，我也不知道要让他们做什么。 以太坊或者说 Web3，目前最需要的是应用！应用！应用！ 我在互联网黄金发展时期的时候在阿里工作，应用、业务每年都在增长，导致我们的技术每年都需要升级来适配业务增长。每年双十一就是一场大考，用最大的流量来考验大家的技术方案，看看能不能扛得住这么高的 TPS。后来整个互联网发展停滞了，技术演进也就停滞了，再厉害的技术团队也是说砍就砍。经验告诉我：技术本身并不能带来实际的价值，必须要靠业务和应用去落地。 以太坊在 Infra 和 Protocol 的研发路上狂奔，然而应用和创新却几乎停滞，三年前我为社区的小伙伴介绍 Uniswap、MetaMask、ENS 的故事，今天我似乎还是只能介绍这三个。我做了简单调研，不投机的人还在使用以太坊的主要是转账了，因为大家也不知道有什么能用的。 我并不是觉得 Infra 不重要，EF 和研究员们做的很好，我担忧的是上面的应用和创新似乎没有太多人在意，就比如 Tomasz 的分享，全篇没有一个 Application 的影子。现在以太坊最大的、最急迫的问题，已经不是高手续费和扩容的问题了，连主网都只有 0.5 的 Gas Fee，从交易所提个款都比 Tron 便宜了！！ EF 对于 BD 的缺失有了 @Etherealize_io，对于社区反馈不够有了 The EF Silviculture Society。对于应用创新呢？我原本以为是慢，结果发现是几乎没有。有朋友说，EF 不做社区来做，上面就是我做了三年的结果和反馈，有一种无力感。 无力归无力，还是要继续做下去。我仍然坚信以太坊和 Web3 将会改变人类，相比 AI 的中心化和高门槛 Web3 仍然是普通人最好的机会。 接下来我会推动去做下面的事情，也是我认为目前的解决方案： - 给 @ETHPanda_Org 募捐，给 @LXDAO_Official 找投资，至少保证两年的 runway，越多越好，尝试越多、落地越快。如果你还对 Web3 有希望，而且实力雄厚，欢迎支持。行业和资金需要将注意力往应用创新上偏移，而不应该继续产出一条条的 L1、L2、L3。 - 在 @ETHPanda_Org 发起实习生计划，给学生最好的 Ethereum 和 Web3 行业教育，帮助链接正经的实习机会。如果你的项目有长期学生实习岗位，欢迎联系我们。 - 在 @LXDAO_Official 推进 LX BuildPath 相关工具和工作流 。目前在 LXDAO，新增的 Pod 机制可以将一个想法 MVP 落地成本缩减到 300U - 500U，按照 milestone 解锁，通过社区追溯性奖励持续支持。这样可以低成本激活大家参与建设，同时筛选出真正想要做事情、能做出结果的团队，持续支持。 - 研究层面推进 Coordination 和 AI 方向的应用场景，我的文章在酝酿了，我认为这两个方向是能真正落地 Web3 的地方。之后也做一些应用进行实验。 - 组织系统性的以太坊应用研究，发起类似 https://t.co/jX3odt5Xv5、https://t.co/GVf5S2lcq1、《Possible futures of the Ethereum Applications》这样的项目，帮助大家找到创业灵感。 - 持续性的推动休闲黑客松和残酷共学，例如近期在筹备的 EIP-7702 休闲黑客松，欢迎大家参与。不做 PR，纯面向酷炫创造，不欢迎 Bounty Hunter。 - 自己从具体应用开发，深度体验过程中的开发者痛点，开发 FairSharing 2.0。 如果你对某些工作感兴趣，欢迎联系我一起参与，或者自己直接做也可以，我们都会将其免费开源。现在这种困境，只能大力出奇迹再试一把，keep building！！

一文一图吃透汇率波动的底层逻辑？ 有兄弟问，经常买U换U价格有波动， 那是谁决定什么美元对人民币的汇率？ 其实影响汇率的五个因素： 通货膨胀、利率、国际收支、风险、央行调控。 🔺01.影响汇率的第一个因素：物价（或通货膨胀） ——理论支撑：购买力平价理论，侧重通过商品的流通，来调节汇率。但商品流通成本太高，调节能力有限。 通胀越高的国家，货币越来越不值钱。比如印度卢比、印尼盾、南非兰特、伊朗里亚尔，过去50年，兑美元一路下滑。津巴布韦、土耳其里拉、阿根廷比索更是经历了严重通胀。 当政府没钱了，他会怎么办呢？ 方法一发外债，结果是外汇储备用光。 方法二发内债，内债不是债，但会导致通货膨胀。大部分情况下，这两者是同时发生的。 🔺02.影响汇率的第二个因素：利率（利率越高，汇率越高） ——理论支撑：利率平价理论（钱从利率低的国家，流向利率高的国家） 前两年，大家耳根子都听烂了：“美元加息，导致全球资本回流美国，美元指数强劲”。 大部分情况下，美元汇率，都是和美元利率呈现正相关关系的。利率对汇率的影响，短期内会盖过通胀的影响。 利率对汇率的影响更直接，加息的影响在短期内，会盖过通胀的影响。 拿日元举例，日元的利率维护是0附近，而美元的利率超过5%，自然就会有大量的人去借日元，然后换成美元，日元就会贬值。日本政府不得不下场干预，玩家离场，形成踩踏事件，才止跌。 在美元加息前，贷日元，买的其实不是美元，而是澳元和新西兰元。2008年前，日本兑澳元持续走低，那么2008年为什么日本兑澳元又涨回来呢，原因是利差交易的资本跑路了。 2011年日本大地震引发海啸，核电站泄漏，这本来可能属于日本几十年一遇的大灾难，但是你知道金融市场是怎么反映的吗？日本立刻开始暴涨。利差交易的资本方，进入避险模式，赶紧把澳元再换回日元。这就是为什么我们总说，日元看上去更像避险资产，一出事它就涨。 澳大利亚有超过60%的国债，都是外国人持有的。2011年更夸张，一度超过80%。 🔺03.影响汇率的第三个因素：国际收支（外资流入＞流出，说明外汇市场上，本币需求＞供给，本币就有升值的压力） 这里需要对比几个概念：贸易顺差&经常账户顺差&国际收支顺差。国际收支包括经常账户和资本账户。经常账户又包括了贸易差额。 美国是很典型的经常账户逆差，资本账户顺差，二者处在一个比较均衡的状态。 比较典型的非均衡状态的案例，就是人民币了。中国刚加入WTO的很长一段时间，一直处在一个双顺差的状态，经常账户和资本账户同时顺差。对汇率的影响就可想而知了。双顺差、汇率升值、外汇储备激增，这三个不是巧合，而是相互之间有关联。 🔺04.影响汇率的第四个因素：风险。 比如委内瑞拉，全球石油储备最多的国家，可是因为内部各种政治原因，美国还对他制裁，持续二十年严重的经济危机。据2021年统计，委内瑞拉有94.5%的人生活在贫困线以下，有76.6%的人处于极度贫困，谋杀率世界第一。 再拿非洲最大的三个经济体举例：埃及、尼日利亚、南非。 尼日利亚，2亿多人口的大国，也难幺蛾子。2022年宣布，说要重新设计大面额纸币，两个月后，原来旧的钱，就全部作废了。大家一下子就慌了，活也不干了，排队去银行换新钱。导致尼日利亚奈拉持续崩盘。也加速了国内通胀。 印度在2016年的时候，也干过类似的事，这么做的原因主要是为了遏制黑市和反腐败。但是他短期内，对经济的打击实在是太大了。 只要有风险，资本就会撤离，外汇就会相应地下跌。最典型的例子，比如英镑。 2016年，英镑为什么大跌，就是英国脱欧公投，意味着风险和不确定性，英镑暴跌。 后来市场一看，梅姨信誓旦旦地说，谈个好deal，这个风险感觉又慢慢消除了，英镑就涨回来一点。 结果好不容易谈了个好的deal，在英国议会没通过，市场感觉完了，又变成个烂摊子，又是巨大的风险，英镑又开始跌。 2022年，英国史上任期最短的首相特拉斯，推出个非常反常理的刺激政策，又是巨大的风险，英国当时债市大跌，利率飙升。按理说，利率上升，英镑也应该涨啊，但则这个时候风险的因素，盖过了利率，英国也跟着暴跌。还顺便带走了特拉斯的工作。 🔺5.影响汇率的第五个因素：央行调控（外汇管制，外汇和美元绑定，或者一些公开市场的操作） 但央行的调控只是短期的，长期还是得看影响汇率的基本规律。 比如黎巴嫩，最早也是想和美元绑定，目标1:1500左右，但最终1:86000，央行也拗不过市场的大腿。 了解了以上这些因素后，我们拿美国的案例，融会贯通一下，过去50年美元的波动，它主要是因为什么： 1）风险（布林顿森林体系瓦解）-美元下跌：1971年美国突然宣布，从布林顿森林体系脱钩，结束了全球的金本位时代，之后，谁也不知道全球的货币体系会走向何方，美元到底还是不是世界货币。 2）通胀（美元高通胀）-美元下跌：70年代末，全球第一次石油危机爆发，美国陷入高通胀，同时经济陷入衰退，美元陷入下跌。 3）利息（美元加息）&风险（拉美危机）-美元走强：为了遏制通货膨胀的压力，新上任的美联储主席保罗·沃克，在1980年把利率调高到了最高20%，同时80年代两次石油危机，美国的利率一直处在高位。让美国在经历了短暂的经济阵痛后，迅速摆脱了通货膨胀。当时拉美又陷入了严重的经济危机，资本开始进入避险模式。 4）国际收支-美元下跌。这么强势的美元，美国的贸易受不了了，尤其同时期日本快速崛起，让美国对日本的贸易逆差迅速恶化，于是美国来了一招阴的，他拿着日、德、法、英，在1985年签了著名的《广场协议》，让其他四国一起帮卖美元，于是美元立刻开始掉头下跌。 5）利息（美联储降息）-美元下跌。之后美联储也降息。 6）国际收支（股灾）-美元下跌。1987年，美国还经历了股灾，美元就持续下跌。 7）利息（美联储降息）-美元下跌。90年初，美联储继续降息，美元小幅震荡下跌。 8）1994年底，墨西哥债务危机爆发，全球进入避险模式，而这个时候美国还在加息，按理讲，美元应该升值才对，因为这次的墨西哥危机，其实就是美元资本在乱搞，美国的经济指标不太好，就让全球都降低了对美元的信任，这轮避险，避的就是你美元。当时升值的是日元和德国马克。 9）国际收支+风险，美元上涨。1995年开始，互联网行业大爆发，资本开始涌入美国，同时1997年开始，接连发生亚洲金融危机、俄罗斯金融危机，在投资机会和避险的双重作用下，美元进入八年的上涨周期。 10）国际收支逆差影响＞加息的影响，美元下跌。2000年初，随着互联网泡沫的破裂，加上中国加入WTO迅速崛起，同时欧元刚刚强势登场，美国就陷入了严重的经济账户逆差，虽然美联储还在持续加息，但也抑制不住美元的硬跌。 11）利息（美联储降息）+风险（美国信用风险增加）-美元下跌。2007年，次贷危机还没有爆发的时候，美联储降息，同时美国的信用风险增加，美元持续下跌。 12）风险（全球次贷危机）-美元上涨。2008年次贷危机爆发，迅速波及全球，强度超过了所有人的预期，全球都进入避险模式，这次虽然它源自美国，虽然美联储也在大降息，但是在全球恐慌情绪的作用下，美元还是上涨。 13）利率（低利率）-美元平稳。之后一段时间，美联储持续的低利率，加上量化宽松，美元保持在低位震动。 14）利息（加息）-美元上涨。2015年开始，美联储逐渐准备缩表，退出量化宽松，准备开始加息，美元上涨。 15）风险（全球避险）+利息（美联储加息）-美元上涨。2022年受到疫情、俄乌冲突和各国刺激政策的影响，引发全球性的通货膨胀，美联储快速加息到超过5%，同时再加上逆全球化，地缘政治风险的激增，全球进入一个避险模式，美元快速上涨。 为了兄弟们更加容易理解，我特意制作了此图👇👇