剛看到《華爾街日報》爆料，白宮可能要削減對中國的關稅，以緩和貿易戰這股緊張氣氛！🤔 如果真落實，全球經濟會有什麼翻天覆地的變化？ #貿易戰# #中美關係#

【中國未雨綢繆壓倒了川普】桃井裕理：中國之所以強硬，是因為中國從第一次川普政府的貿易戰以來，歷經七年推進了相關準備，核心是推動經濟結構轉型，打造沒有美國也能生存的經濟。2018年至今新增出口額超過1萬億美元，相當於中國每年對美出口額的兩倍…… https://t.co/S0xuJ6TQhe

【台幣 Dev Sell？淺聊台幣匯率、央行政策及產業衝擊】 最近看到包括畫師 @CryptoPainter_X 和倪大 @Phyrex_Ni 都有提到上週五至今的台幣暴漲，月內漲幅已經來到大約 10%。 也看到 @Rav_Hedda 有發相關的討論推文，所以打算久違寫一些關於總經的內容討論和觀察！ ◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆ 📍背景概述： 首先，個人認為台幣在長期一直是處於一個低估的情況，而其產生的原因便來自於央行為了保護台灣外銷型中小企業的利潤而進行的匯率操縱。 舉例來說，前央行總裁就匯率操縱這件事情一直有個知名的「柳樹理論」，簡單說就是央行會根據市場情況來靈活調整匯率，藉此來穩定金融市場。 從上圖可以看到，台幣在過去很長一段時間，都會在收盤時把盤中發生的漲幅拉回，導致美元對台幣的匯率總是會收出一根很長的下影線。 而直到 2024 年 11 月止， 台灣已經連續五次被列入匯率操縱國觀察名單，所以央行改以實體 K 線的方式進行控盤。 加上川普在宣布對等關稅時也有特別強調，受關稅調整的國家不可以用貨幣貶值的操作來抵銷關稅造成的影響，個人認為台幣長年來由央行控盤的格局也開始被打破。 ◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆ 📍貿易戰影響： 在週一的央行記者會上，總結起來就一句話：「本次波動和台美談判無關，也無海湖莊園協議，一切都是預期心理造成的市場行為。」 目前市場上的主流看法有兩種： ▶︎ 本次新台幣升值是央行自己做局。 ▶︎ 對於外部資金流入導致新台幣升值的預期心理，央行選擇不出手干預。 但不論是哪一種說法，都可以說是央行為了避免「匯率操縱」這個帽子扣在頭上會影響接下來台美的經貿談判。 個人目前的判斷還是傾向前者，畢竟以美元/台幣已經是流動性最大的交易對了，能夠在短時間內造成這麼大波動的玩家除了有著大量外匯存底的央行外，確實想不到別人。 若是外部資金造成的上漲，應該會以較為和緩的幅度緩慢上漲，畢竟外部資金也要考慮各種風險，不太可能短時間匯入大量的資金來翹動台幣上漲。 所以個人還是認為這是一種為了關稅談判而提早進行的「示好」行為。 ◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆ 📍海湖莊園協議： 海湖莊園協議並不是一個實施的政策，而是美國如何調整全球貿易體系的概念框架。 其目的主要為和全球各國透過談判及協調方式來改革全球貿易體系，解決美國在國際貿易吃虧的情形。 簡單來說大概有以下幾個大方向： ▶︎ 匯率協調：透過談判降低美元匯率，以此解決貿易逆差問題。 ▶︎ 債務重組：將美國國債轉換為超長天期的零息債，以此解決美債利息過高問題。 ▶︎ 製造業復甦：讓美國的製造業回流，維持美國本土的工業生產能力。 而關於海湖莊園協議大致上的討論都是集中在第二條的債務重組上。 關於這點我認為不太可能實行，甚至對美國政府來說是弊大於利。一是他們目前靠著關稅談判就能達成上面多數的目標，二是目前美債問題還沒到馬上就要違約的程度，並沒有必要去進行這種大幅傷害美元信用的操作。 ◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆ 📍產業衝擊： 本次新台幣暴升，各大產業都會受到或大或小的衝擊，礙於篇幅所以只討論幾個特定產業的情形。 ▶︎ 半導體產業： 對於台灣最重要的半導體產業來說，目前普遍的預估是台幣每升值 1%，對於毛利率的影響為 0.3 ~ 0.5%。 這是什麼意思呢？台幣至今已經漲了約 10%，簡單換算的話將會對半導體產業的毛利率產生至少 3 ~ 5% 的衝擊。 對於半導體這些毛利率較高且有因應匯率變化做避險的公司來說，這樣的衝擊雖然痛但或許還能接受。 ▶︎ 傳產及中小企業： 對於台灣中南部許多的中小企業來說衝擊就會相對更大，包括像是工具機、電子零組件等等。 一是他們的利潤很大部分是透過壓低價格來和其他國家的產品競爭，在毛利率不高的狀況下本就難透過漲價來抵銷匯損。 二是這些中小企業通常不會進行足夠的避險，因此在這波台幣暴漲中應該會是相對受傷慘重的族群。 ▶︎ 壽險產業： 除此之外，壽險業受到的衝擊也相對嚴重，本來台灣的保險業就一直有資不抵債，淨值比不足等嫌疑。 具體而言，台灣保險業者手中美元計價的資產和台幣資產相比大約為 6：4。 但相對來說他們的負債，也就是以台幣計價的保單則占了負債的 8 成，一來一往的狀況下會讓壽險業本身的問題更加惡化。 ◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆ 📍結論： 個人看來，本次台幣的暴升大概率是單次的獨立事件，除非國際情勢有很大幅度變化，日後應該很難再看到單日超過 5% 的大波動。 對於未來一段時間的行情，目前預估大致會在目前的水位上下波動。 對於我們幣圈人來說，滿手 U 確實非常不舒服。但往好處想，我們幣圈賺錢幣圈花，下次入金的時候同樣的台幣能買到更多 U 可以玩更久，也不失為一件好事！ 以上都是個人視角的觀察，如果有錯歡迎指教。

📈 台幣近期急升，背後原因包括： 1️⃣ 台灣擁有龐大的貿易順差，2025年4月底外匯存底達5828億美元，位居全球前五，對於僅2300萬人口的國家而言，規模相當可觀。 ​ 2️⃣ 壽險、年金與退休基金等機構的負債以新台幣計價，因國內投資機會有限，這些機構將資金轉投海外資產（如美國債券與股票），並透過買入美元、購買海外資產，再同時放空美元對台幣的無本金交割遠期合約（NDF）進行避險。​ 3️⃣ 由於市場上缺乏美元NDF的自然買方（如台灣的石油或天然氣進口商），導致避險成本高昂。投資銀行通常會站在對手方，從中獲取遠期合約的利差收益。 Financial Times​ 4️⃣ 因此，許多壽險公司並未進行100%的避險，部分避險比例甚至低於65%。隨著台幣升值，這些機構可能被迫迅速提高避險比例，進一步推升台幣需求，形成類似日圓套利交易（carry trade）解構的情況，但這次主因是國內機構而非海外投機者。 ​ 5️⃣ 針對外界猜測美國政府施壓台灣讓台幣升值，台灣央行與總統賴清德已明確否認，強調近期升值主要來自市場資金流動與投資人情緒變化。 ---------------------------- 👉日圓套利交易（Carry Trade）的運作模式： - 投資人借入利率較低的日圓（如日本央行長期維持低利率環境）。 - 將借入的日圓兌換成高利率貨幣（例如美元），再用這些美元去投資其他收益更高的資產（例如美債或其他國家的債券、股票）。 - 投資人透過這種方式賺取兩個貨幣之間的利差收益（carry）。 👉 什麼是套利交易解構（Unwind）？ - 當原先低利率的貨幣突然升值，或市場波動劇烈，套利交易變得不划算甚至虧損，投資人被迫迅速結清原本的套利部位。 - 投資人會快速賣出高利率貨幣資產（例如美元資產），轉回原本借用的低利率貨幣（如日圓），以償還借款。 - 此時，市場會突然湧現對低利率貨幣的大量需求，導致該貨幣迅速升值，加劇市場波動。 👉 近期台幣情況的類似性： - 台幣近期快速升值，也產生類似日圓套利交易解構的情形，但不同之處在於： - 台灣的狀況主要是國內壽險公司及金融機構的避險行為所推動，而非外國投機者所主導。

美日达成贸易协议，15%的关税+5000亿美金的投资，估计未来细则里还有钢铁和汽车行业关税（要么削减税率要么配额豁免），之前聊到石破茂为了日本参议院大选强硬了三个月没想到最终选举结果一塌糊涂，态度也随之软化。接下来是看美国与欧盟、韩国、加墨的谈判了。 如一周前聊到的：最佳剧本就是8月1号前，欧盟、日韩、加墨和美国都能做一点让步，达成协议。川普拿到自己想要的大部分（不是全部），欧盟、加墨、日韩等内部也能接受，皆大欢喜。希望能达成最佳剧本

上周美英贸易协议、本周中美联合声明都没能止住美债收益率继续上行的趋势。当然背后的逻辑也有发生变化：4月份股债汇三杀背后是市场对于美元资产安全基石的信心动摇；最近持续上行应该是衰退担忧被打消和再通胀预期（周二晚上4月份cpi数据并没有完全打消市场对通胀层面的担心），这一逻辑跟去年四季度川普胜选行情美债走势的逻辑很一致。 美债收益率持续往上确实是市场应该关注的一个隐忧：正常来说us10y持续往上会有一个阀值个人觉得是4.6%左右（经验数据，看23年9～10月、24年12月～25年1月的市场情况）以上对市场的影响就很直接，越往上市场压力会越大。 哪些情况能缓解：1、今晚的ppi数据，作为cpi的上游能看出一些5月份通胀的潜在走势。 2、政策干预、贝森特的喊话/财政部回购或者鲍威尔表态态度缓和都会带动收益率走弱，不过短期来看离他们对美债收益率表态还有段距离。

亚太经合组织（APEC）贸易部长会议将于15日至16日在韩国举行，美国贸易代表办公室（USTR）代表贾米森·格里尔和中国商务部国际贸易谈判代表（正部级）兼副部长李成钢都将出席会议。——又有顺道路过碰头的机会。

#占星# #Astrology🌟中美贸易局势占卜📷# 5月12日协议宣布（@Reuters@ChinaDaily）！ 📷4月20日-5月20日，太阳金牛座合天王星在这个期间会让我们更关注实际收益，会有意外的收入机会（如投资回报），但也可能面临突然的开支。金牛的稳定让我们在这个期间更注重追求舒适和稳定，比如改善饮食、家居环境，或购买实用物品。人际关系上可能更固执，重视安全感，但天王星可能带来关系中的小惊喜或变动。 贸易局势：金牛座能量会推动贸易协议的务实进展（关税降低、TikTok妥协），对我们生活的影响可能是进口商品价格下降，消费品选择增加。推动关税降至美方60%、中方50%，TikTok和云计费妥协顺利，带来务实突破；生活中带来财务机会与稳定追求，但小心意外开支，进口商品或更便宜。 📷5月11日20:00-5月13日21:00 ，月亮天蝎座对冲太阳，6月8日-10日、7月5日-7日再次出现 这段期间我们的情绪会更加敏感，容易钻牛角尖，对某些事情产生执念或嫉妒，适合深入反思或处理内心问题。可能与他人有权力斗争，或对某些资源金钱、物品过度保护。尤其在亲密关系中，需注意控制情绪，避免冲突。 贸易局势：天蝎座情绪会导致贸易中的稀土摩擦加剧，对生活的影响可能是稀土相关产品（如电子产品）价格波动，或供应链不稳定。引发博弈，5-7月稀土摩擦加剧，中国放宽出口诉求与美方限制诉求冲突；易有权力斗争，电子产品价格或波动。 📷5月10日-2026年6月9日，木星双子座1°，11月22日-12月15日关键期这段期间的能量会让我们沟通能力提升，适合学习新技能、结识新朋友，或参与社交活动。可能有新工作机会或项目，特别是涉及沟通、写作或技术领域，年底可能有突破性进展。双子座会让我们的生活节奏加快，信息量大，需注意分清主次，避免焦虑。 贸易局势：双子座助力推动市场准入突破，或促成沟通突破，年底推动市场准入进展，解决美方“放宽市场准入”和中方“放宽资本准入”分歧，或建立新争端机制；生活中沟通机会多，年底或有新工作机会，消费选择增加。 后续预测：5-7月摩擦加剧，8-10月对抗升温，年底或迎转机！你觉得准吗？ @AstrologyZone

特朗普宣布与日本达成“贸易协议” 日本企业必须向美国投资5500亿美元，给美国创造数十万就业岗位，并且利润90%归美国；强制日本开放进口汽车、卡车、大米等农产品，允许美国过剩产能向日本倾销。 而且，都这样了，日本还要向美国支付15%关税。 这哪是贸易协议啊，这分明就是“卖身协议”🤣 https://t.co/72yxjOsYJV

特朗普称与日本达成贸易协议，日经指数大涨。 当地时间7月22日，美国总统特朗普在社交平台上发文称，美国刚刚与日本达成了一项“巨大的”协议，可能是有史以来最大的一项。 https://t.co/hzE36ykGOx

特朗普称与日本达成贸易协议：关税15%+5500亿美元对美投资。 脚盆鸡果然是块肥肉，阿美不是做空它的股市就是做空它的货币，但它仍然甘之如饴。不过话说回来，对于没有完整主权的国家来说，15%也算是理想的结果了。 https://t.co/fwpXXZcIe8