【7.13加密晚報】BTC跌破6.3萬美元，CASHCAT漲超6%🔥 今日比特幣出現大跌，一度跌破63000美元，最低觸及62500美元附近，隨後被市場承接企穩，現報價約63060美元，24小時跌幅1.47%。 Robinhood Chain鏈上Meme幣CASHCAT在昨日出現回落後，今日維穩小幅上漲，現市值約1.59億美元，24小時漲幅6.52%。 ⛳️【市場情緒 & 流動性指標】 - 恐懼與貪婪指數：28（較上週23小幅回溫）​​，情緒仍處於"恐懼"區間 - 穩定幣市值：約3122.9億美元附近，6月大幅回檔後穩穩 - ETF流入流出：美國比特幣現貨ETF上週結束先前連續八週淨流出，轉為淨流入1.97億美元；以太坊現貨ETF淨流入8430萬美元，雙雙結束此前的持續淨流出態勢 🚀【細分賽道表現】 - 主流幣 & 大盤：比特幣現報約63060美元，24小時跌1.47%；以太坊現報約1788美元附近，24小時跌幅0.87%。 - Layer1 & Layer2：SOL現報約76.67美元；BNB現報約570美元；XRP現報約1.08美元。 ARB報約0.931美元，24小時跌幅3%。 - DeFi板塊：AAVE現報約95.6美元附近，回調整理；Uniswap亦出現回調，報約3.57美元，24小時跌幅2.57%。 - Meme板塊：Robinhood鏈上Meme幣CASHCAT為本輪焦點，在昨日出現回落後，今日維穩小幅上漲，現市值約1.59億美元，24小時漲幅6.52%。 - 隱私板塊：Zcash（ZEC）跟隨大盤，現報約521美元，24小時跌幅1%；XMR現報約331美元附近，24小時漲幅1.65%。 - AI板塊：跟隨大盤，Bittensor（TAO）現報約208美元，24小時微跌；NEAR現報約1.92美元，24小時漲幅2.75%。 🚨【後續重點關注】 1. Robinhood Chain鏈上熱度火爆，過去24小時DEX交易額超8.77億美元，位居全鏈第二，近一周DEX交易額則超23億美元，僅次於BSC的46.5億美元，排名第五。 Robinhood坐擁2770萬股票散戶，即使meme炒作熱潮未來降溫，但Robinhood Chain"鏈上金融"的願景更值得期待，meme過後，投資者或許更應該關注該網絡在DeFi、股票代幣化、VC代幣化的項目動態，或許加密下一輪牛市的起點就在Robinhood Chain誕生。 2. 穩定幣市場在6月出現近年來最大規模回調，當月總市值減少77億美元，創下自2022年5月Terra-Luna崩盤以來最大單月降幅。不過，相較於2022年加密寒冬期間穩定幣市場超過26%的累積跌幅，本輪調整幅度仍較為溫和。且在穩定幣整體發行量回落的背景下，Tron鏈上的USDT發行量卻逆勢升至歷史新高的903億美元，過去一個月新增約20億美元。這意味著減少的發行量主要來自以DeFi為主的以太坊生態，而Tron在跨境轉帳、支付結算等真實應用情境的需求仍保持穩定成長。 3. 本週聯準會官員密集講話，需關注官員對CPI數據的解讀與潛在加息傾向，數據需關注週二美國6月CPI、核心CPI；週三美國6月PPI、核心PPI；週四美國至7月11日當周初請失業金人數、美國6月零售銷售月率、美國7月費城聯儲製造業指數。 📘【晚間加密貨幣資訊必讀】 Circle 旗下公鏈 Arc 或已非公開上線。跨鏈協定 LayerZero 、 已部署至 Arc 網絡，但並未公開社區測試

上週（7/6—7/12）BTC在$62,000—$64,500左右橫盤震盪；ETH在$1,780—1,820區間小幅回升；SOL回落至約$77。 表面看是"沒有趨勢的一周"，但盤面之下的資金結構出現了實質變化。 （一）多空因子對照 利多—三個資金面指標首次同步轉向： （1）現貨BTC ETF上週錄得周度淨流入，終結此前連續八週、累計約82.6億美元的淨流出。龍頭IBIT由持續失血轉為主力買家，是本輪回流最關鍵的確認。 （2）穩定幣市值上週上漲0.34%，重新站上3,120億美元上方，本週轉正意味著場內增量資金重新淨流入。 （3）Coinbase溢價指數自深度負值收斂至約-0.06%，雖然仍為負，但方向已從"美國資金持續離場"轉為"接近平衡"，與ETF數據形成交叉驗證。 此外，Robinhood Chain上線帶動以太坊生態活躍度回升，為ETH提供了獨立的基本面驅動。 利空/限制： （1）BTC多空持倉結構分化－主力偏空、散戶偏多。歷史上這組合更多對應上漲的阻力而非動力，意味著即便向上突破，也需要放量配合，否則易形成假突破。 （2）美伊地緣：7月7—8日停火框架實質破裂，但市場反應已明顯鈍化－BTC在事件當天不跌反漲，油價亦遠低於4月衝突高峰。地緣因素的邊際影響正在遞減，除非霍爾木茲通行再次實質中斷。 風險（區別於利空）——微策略的"隨漲隨賣"： Strategy於7月6日披露賣出3,588枚BTC、回籠約2.16億美元，為其史上最大規模減持，當前持倉843,775枚；"比特幣貨幣化計劃"授權上限12.5億美元，本次僅動用約六分之一。需要明確區分的是：這不是一個直接利空，而是一個"價格越漲、越可能被執行"的潛在賣壓。公司優先股股利必須以現金支付，而mNAV低於1倍意味著增發股權購幣的飛輪失效，賣幣兌付是目前唯一可行路徑。它構成的是BTC反彈路上的阻力，而非對價格的直接打壓。 （二）結論 綜合判斷，本週的定性不是"繼續震盪"，而是"大概率選擇方向"，且結構上略偏多： 第一，資金面三項指標（ETF、穩定幣、Coinbase溢價）自7月以來首次形成交叉驗證，回流的性質正從"抄底型"向"配置型"過渡； 第二，Deribit BTC波動率指數壓至約37的歷史低點，低波動不會長期維持，且往往出現在盤整末端，而本週的CPI與PPI恰好提供了釋放的觸發點； 第三，BTC週線MACD臨近金叉，若本週完成並站上$65,000，中期結構將由下跌轉為修復。 限制同樣清晰：$65,000一線的技術壓力帶、主力偏空的持倉結構、以及微策略隨漲隨賣的潛在供給。 這三者決定了向上突破更可能是"磨"出來的、而非"衝"出來的。 因此本週策略的重心，從"要不要參與"轉為"等方向確認後再跟隨"——向上需要CPI/PPI不超預期＋放量突破$65,000；向下則以$62,000為分界。

超级财报周：#SpaceX上市后首份财报，AMD、PLTR、SNDK接力，周五非农收官# 这不是一周普通的财报密集期，而是AI产业链从云计算、算力芯片、光通信、存储到软件应用的一次总验收。 SpaceX将交出上市后的首份财报，AMD、Palantir、闪迪、Arista Networks、Astera Labs和Datadog轮番登场，周五还有非农数据压轴。 市场刚刚重新买回Mag 7、光模块和存储，但目前只能证明AI交易没有结束，还不能证明此前被砸得最狠的板块已经完成反转。 接下来的财报，必须把股价上涨变成基本面确认。 一、本周重点财报日历 周一（8月3日）盘后： • $PLTR Palantir Palantir验证的是AI应用端。 市场需要看到的不只是政府和军工订单，而是AIP能否继续带动美国商业收入、剩余合同价值和大额客户数量增长。 如果PLTR继续上调指引，说明AI投入正在从数据中心向企业软件扩散；如果增速放缓，则意味着市场对Agentic AI商业化的预期走得太快。 周二（8月4日）盘前： • $PFE Pfizer • $CAT Caterpillar • $MCD 麦当劳 • $HUT Hut 8 • $WIX Wix 周二盘后： • $AMD AMD • $SPCX SpaceX • $ANET Arista Networks • $ALAB Astera Labs • $ZETA Zeta Global • $OPEN Opendoor AMD验证的是AI算力市场能否从英伟达一家独大，逐渐走向多供应商格局。 重点关注： 1. MI系列GPU收入和订单增速 2. 数据中心业务增长 3. AI芯片毛利率 4. 下一代GPU路线图 5. 全年AI收入指引是否继续上调 如果AMD仅仅营收增长，但毛利率和下一季度指引不够强，市场可能会认为它正在通过价格换份额。 如果收入、毛利率和订单同时超预期，说明AI算力需求足够大，可以同时容纳英伟达、AMD和各家云厂商的自研芯片。 SpaceX则是上市后的第一次正式答卷。 市场重点不会只看火箭发射次数，而会关注： • Starlink用户增长 • 单用户收入和利润率 • 发射及卫星部署成本 • AI与数据中心业务进展 • 资本开支和自由现金流 • 后续融资需求 SpaceX财报对整个市场还有一层额外意义：它代表当前资本市场愿意给“超级成长叙事”多高的估值。 $ANET 和 $ALAB 则负责验证AI数据中心内部互连。 GPU集群规模越大，交换机、网卡、PCIe/CXL连接和高速数据传输越重要。如果ANET和ALAB继续给出强订单与强指引，就说明云厂商的AI资本开支仍在向整个数据中心上游扩散。 周三（8月5日）盘前： • $LLY 礼来 • $SHOP Shopify • $UBER Uber 周三盘后： • $SNDK 闪迪 • $WDC 西部数据 • $APP AppLovin • $MELI Mercado Libre • $DIS 迪士尼 • $BYND Beyond Meat 周三的重点是存储。 AI数据中心不可能只有GPU和光模块。 模型参数、训练数据、推理缓存和生成内容，最终都需要企业级SSD和高容量HDD承接。 因此，SNDK和WDC的财报将直接验证：Mag 7的AI资本开支，是否真正传导到了存储企业的订单、价格和利润率。 二、 $SNDK 财报门槛已经被抬高 SNDK将在8月5日盘后公布财报。 公司此前给出的指引是： • 营收77.5亿—82.5亿美元 • 调整后EPS为30—33美元 • 非GAAP毛利率为79%—81% 但市场预期已经提高至营收约83亿美元、EPS约34.24美元，超过了公司原始指引上限。 这意味着，SNDK仅仅完成自己的指引，可能已经不够。 我把财报分成三个情景： 强超预期： • 营收超过85亿美元 • EPS达到35—36美元 • 毛利率站稳81%以上 • 下一季度收入继续增长 这种结果才能证明企业级SSD需求仍然强劲，并且接近80%的毛利率不是周期最高点。 符合预期： • 营收82亿—84亿美元 • EPS在33—35美元之间 • 下一季度指引没有明显上调 这种结果更可能带来盘后冲高后震荡。 低于预期： • 营收低于82亿美元 • 毛利率开始下降 • 下一季度指引明显放缓 市场会迅速重新交易“NAND价格已经见顶”。 真正需要关注的，不是已经结束的季度，而是管理层能否证明三件事： 1. 企业级SSD订单仍在增长 2. 高毛利率能够维持 3. 长期供货协议可以锁住2027年的销量和价格 三、周四轮到软件和光通信 周四（8月6日）盘前： • $QBTS D-Wave • $DDOG Datadog 周四盘后： • $DKNG DraftKings • $ABNB Airbnb • $AAOI Applied Optoelectronics • $RGTI Rigetti • $HIMX Himax DDOG验证的是AI能否推动云软件消费重新加速。 随着GPU集群、AI Agent和企业应用越来越复杂，系统监控、安全、日志分析和故障排查的重要性也在提升。 Datadog上一季度收入增长32%，自由现金流率达到29%，说明AI并没有削弱它的价值，反而增加了企业IT系统的复杂度。 本次财报重点关注： • 收入增速能否维持30%以上 • 10万美元以上ARR客户增长 • GPU Monitoring和AI安全产品的采用率 • 客户云支出是否重新加速 • 全年收入与利润率指引 如果DDOG继续上调指引，AI交易就会从硬件进一步扩散到软件。 AAOI则是本周光通信板块最重要的财报。 公司上一季度收入1.51亿美元，同比增长约51%；本季度收入指引为1.8亿—1.98亿美元，非GAAP毛利率指引为29%—30%。 市场需要看到的不是“收入增长”四个字，而是： 1. 收入能否超过1.98亿美元 2. 毛利率能否突破30% 3. 800G和1.6T产能爬坡是否顺利 4. 大客户订单是否继续扩大 5. 2027年订单可见度是否提高 如果 $AAOI只增长收入，却没有改善毛利率，说明新增产能还没有转化为真正的利润。 如果收入、毛利率和订单同时上行，那么LITE、COHR、AXTI和AEHR都会获得明显的产业链映射。 四、云计算已经给出了第一轮信号 为什么最近Mag 7、光模块和存储能够同时反弹？ 因为四大云厂商已经证明：AI资本开支并没有停止，而且云业务正在重新加速。 • Google Cloud收入增长82%至248亿美元 • AWS收入增长37%至422亿美元 • Azure收入增长43% • Oracle OCI收入增长93% 这组数据说明，AI数据中心并不是只花钱不赚钱。 云计算收入开始加速，企业客户仍在争抢GPU、电力和数据中心容量，AI基础设施的需求没有崩塌。 目前的资金传导路径已经非常清楚： $GOOG、$AMZN、$MSFT、$ORCL 扩大AI投入 → $NBIS、$CRWV、$IREN 提供算力和数据中心 → $ANET、$LITE、$COHR、$AAOI 承接高速互连 → $SNDK、$WDC 承接存储需求 → $NOW、$SNOW、$DDOG 负责企业应用和商业化 但这条产业链越向下游传导，市场要求的证据就越具体。 云厂商只要证明AI需求存在即可；新云厂商需要证明合同能够转化为收入；光模块和存储需要证明收入可以转化为毛利；软件公司则需要证明AI最终可以变成企业付费。 五、新云厂商：增长最快，融资风险也最大 $NBIS、 $CRWV 和 $IREN 都属于新一代AI云厂商，但三家公司的逻辑并不完全一样。 NBIS的优势是经营拐点最清楚。 上一季度收入3.99亿美元，同比增长684%，调整后EBITDA达到1.30亿美元。它已经从单纯扩建算力，进入收入和利润同步增长的阶段。 CRWV的优势是规模。 上一季度收入20.78亿美元，积压订单达到994亿美元，但单季利息支出高达5.36亿美元，净亏损7.4亿美元。它最大的风险不是没有订单，而是资本结构过于激进。 IREN的优势是电力资源和股价弹性。 公司把2026年底AI Cloud ARR目标提高到40亿美元以上，其中约85%已经签约。但上一季度AI云收入只有3360万美元，从合同到真实收入还有很长的交付距离。 因此，这三家公司不能只看订单总额，还必须看： • GPU交付速度 • 数据中心上电进度 • 客户预付款比例 • 利息和折旧支出 • 股权融资与可转债摊薄 • 合同能否按时确认收入 新云厂商是AI交易里弹性最大的一组，也是资本开支一旦放缓时最脆弱的一组。 六、光通信：LITE和COHR看确定性，AAOI、AXTI和AEHR看弹性 光通信内部也需要分层。 $LITE 和 $COHR 是核心光器件及光通信平台。 LITE增长速度更快，最新季度收入8.08亿美元，下一季度收入指引已经接近10亿美元，非GAAP营业利润率指引达到35%—36%。 COHR业务规模更大、产品更分散，收入和毛利率增长没有LITE那么夸张，但确定性更强，更适合作为光通信板块的核心观察标的。 $AAOI 是光模块高弹性标的，收入增长快，但毛利率和净利润仍需要财报确认。 $AXTI 是磷化铟等化合物半导体衬底供应商，属于光通信上游材料。上一季度收入增长164%，毛利率达到45%，但面临中国出口许可和供应链风险。 $AEHR 则不是传统光模块公司，而是硅光、功率半导体和存储测试设备公司。公司FY2027收入指引增长160%—200%，远期弹性很大，但目前估值也已经提前交易订单兑现。 所以，光通信内部可以这样理解： • LITE：增长最强 • COHR：风险收益最均衡 • AAOI：财报弹性最大 • AXTI：上游材料稀缺性 • AEHR：硅光测试远期期权 七、软件股：AI到底是威胁，还是第二增长曲线？ $NOW、 $SNOW 和 $DDOG 代表了三种不同的软件逻辑。 ServiceNow负责企业工作流和AI Agent管理。 上一季度订阅收入增长24.5%，AI产品年合同价值突破10亿美元。它证明AI不一定会取代传统软件，企业反而需要一个统一平台管理模型、数据、权限和工作流。 Snowflake负责企业数据。 AI应用越多，对高质量数据、实时分析和模型上下文的需求就越大。SNOW上一季度产品收入增长34%，RPO增长38%，说明企业数据消费正在重新加速。 Datadog负责AI系统的监控、安全和稳定运行。 AI基础设施越复杂，企业越需要知道GPU花在哪里、模型为什么失败、哪个Agent出现异常。DDOG是三家公司中与云计算使用量和AI系统复杂度联系最直接的公司。 软件股内部可以这样分： • NOW：合同可见度最高 • SNOW：AI数据消费弹性最大 • DDOG：增长和自由现金流最均衡 八、周五非农决定估值，而不是决定AI需求 周五（8月7日）盘前： • $OKLO Oklo • 美国非农就业数据 OKLO验证的是AI数据中心长期电力需求。 非农则决定市场愿意给AI股票多高的估值。 如果非农明显强于预期，美债收益率可能重新上升，高估值的软件、新云厂商和光通信股票会首先承压。 如果就业温和降温，市场对降息的预期上升，长久期科技股更容易继续反弹。 但如果数据弱得过头，市场又会开始交易经济衰退。 因此，对科技股最理想的非农，不是越弱越好，而是温和降温：既能缓解利率压力，又不至于触发衰退恐慌。 九、我的判断 这周真正需要回答的，不是谁的股价涨得最多，而是五个问题： 第一，Mag 7的AI资本开支是否仍在扩大？ 第二，AMD能否证明AI算力市场可以容纳第二家大型GPU供应商？ 第三，光模块订单能否真正转化为毛利率和净利润？ 第四，SNDK能否证明企业级SSD需求和高毛利率可以延续？ 第五，NOW、SNOW和DDOG能否证明AI已经开始变成企业软件收入？ 如果AMD、ANET和ALAB继续确认算力与互连需求，AAOI和SNDK又能交出强订单、强毛利率、强指引，那么资金会继续从Mag 7向光通信、存储和软件扩散。 如果公司只是完成当季业绩，却没有上调下一季度指引，那么最近的上涨更可能只是超跌修复，而不是新一轮主升。 所以，这周我不会只看纳指涨跌。 我更关注的是这条资金路径能不能走完： 云计算确认投入 → 算力确认需求 → 光通信确认订单 → 存储确认利润 → 软件确认商业化 财报是产业链的答案，非农决定市场愿意为这个答案支付多少估值。 #美股# #财报季# #AI# #SPCX# #AMD# #PLTR# #SNDK# #DDOG# #AAOI# #云计算# #光模块# #存储#

那是遥远的2020年，我才刚刚进入股市。初出茅庐还仍旧相信价值投资的我立刻买入了我最看好的公司，腾讯和阿里巴巴。 那时候我觉得自己看得懂未来。十亿用户、护城河、印钞机一样的现金流，教科书里所有的好生意它们全占了。我甚至有点心疼那些不敢买的人，这么好的东西，怎么会有人不买呢？ 然后2021来了。 那时候我在某机构实习，蚂蚁上市被叫停那一晚，我就坐在屏幕前眼睁睁看着。紧接着是教培，7月24号一晚普跌七八十个点，整个行业被一纸文件打死。我们当时还觉得自己挺聪明，在好未来PB不到1的时候抄底，心想这总该是地板了吧。结果后面又跌了50%。地板下面，还有地下室。 后来我才慢慢咂摸出巴菲特那句话的意思，不要碰命运掌握在政策手里的生意。再便宜的估值，在一纸文件面前都不算什么安全边际，因为决定它生死的压根不是资产负债表，是别人的一句话。 那一年我学到的东西，比我之前看的所有书加起来都多。便宜，是有原因的。这句话我是用真金白银，外加一整年的实习工资，换来的。 五年过去，今天证监会联合八部门把老虎、富途、长桥一锅端了。没收全部违法所得，两年过渡期内存量只能卖出转出、不许买入不许入金，到期彻底关停。 又是熟悉的配方。昨天还合规运营、好好开着户的生意，今天就成了非法跨境展业。规则总是事后才写清楚，账却是当场就要结的。 所以我一直跟身边的朋友讲，为什么中概股是垃圾，为什么新兴市场的股票永远带着一层折价。不是公司不赚钱，很多公司赚钱赚得凶得很。是因为"规则会不会改变"这件事根本没人能给它定价。在一个朝令夕改、政策又不透明的地方，你买的从来不只是一家公司的现金流，你还顺手揣了一份自己根本对冲不掉的政治风险进兜里。人家成熟市场肯为"看得明白"多付钱，那轮到这边，为"看不明白"打个折，不是天经地义吗。 这个折价不会消失的，因为造出它的那个东西，从头到尾就没变过。 便宜，是有原因的。

【从借贷和杠杆交易的角度来看usde脱锚事件】 首先声明，我不懂合约，只懂借贷。这篇小文是因为看到朋友在朋友圈写的一个因果链，写得非常棒，有感响应而写。错漏之处，望诸君匡正。 usde在9月上线binance，9月22日-10月22日开启apy12%的营销活动，参与这个活动有三种方式： 1. vip loan，可以循环贷做到3.5倍； 2.存贷易，可以循环贷做到3.5倍； 3.杠杆交易，大户可以做到5倍杠杆。 先说这次脱锚事件，三个产品最后影响的结论： 1. vip loan用户，无宅区。资金端不受影响。不过在11号早上，由于binance接管了抵押资产，所以这部分计价为0，但负债显示，所以当时app显示的资产=负债-现货，大部分是负数。从群友反馈，这时有人惊慌失措，赶紧各种平仓造成了部分损失。 2.存贷易，小灾区。在binance没有补偿之前，本金亏损10%之内，根据不同循环贷倍数而不同，亏损=usde清算负溢价+强平费用。注意：存贷易的清算不是加剧usde下探的骆驼，而是在usde回弹后，在发生在0.92-0.97之间（可以直接推算。交叉验证证据：若你的存贷易有eth、btc等，可以在强平清单和补赏金之间，推算出清算价格，我的恰好有，eth清算价格=3933，清算时间在5:45-6:00区间，避开了5:30-5:45枯竭期，也不是砸盘的量能。 3.杠杆交易，重灾区。杠杆交易是实时清算，所以强平价格从0.99一路到0.66，也是这次脱锚的主战场。在binance没有补偿之前，亏损巨大，循环2.5倍以上即亏完全部本金，5倍用户单纯强平费用就是本金的8%。 ------------------------------------------------ 导火线和启动（这部分纯猜测） 川普发表对中国关税等利空言论，hype上砸盘几十亿美金，导致btc、eth暴跌.... 注意，来了，点燃后引线到杠杆交易产品了。先说一个前提，我怀疑有巨鲸用户把不少btc、eth放在杠杆交易产品里，借usdt，进而usde-usdt的杠杆循环，或者统一账户共享保证金，来自合约的爆仓，引发杠杠交易里海量的usde-usdt的清算。 不管如何，事实就是这时，btc和eth的暴跌，触发了他（可能是多个人也可能是一个人）仓位的清算，清算引擎不断抛出他的usde，以还掉usdt的负债，向下漩涡启动，砸到了0.91关口，继而0.82-0.8关口，0.82关口是五倍循环的清算价格，这里累积了大量的巨鲸，瞬间关口爆破，决堤，洪流向下直泻到0.66。 ----------------------------------------------- 责任和认定（有一部分属于猜测） usde有实时mint-redeem机制，链上usde价格较为正常，套利bot的redeem成本在0.1%，大于0.1%的差价都会自动触发启动进行套利操作。bybit到0.92的抛压，在于binance那时eth提现受阻后，聪明的套利人转usde通过bsc链到bybit砸盘，不过bybit站内有mint-redeem机制，触发了这部分bot的套利，从而抑制了价格从0.92下走。 【事后，这部分的套利路径和bot，某团队早就写好了，当时就预案了binance的eth提现可能受阻后的usde搬砖替代方案，完全可以通过bsc链走bybit的站内mint-redeem机制进行搬砖套利，进而去抑制binance的usde的下跌，可惜那时候他们团队在睡觉，都是命】 Binance的eth提现为什么受阻，大家如果有印象的话，binance曾经付出了500个eth的手续费进行钱包整理，那时候还被全网嘲笑。我猜，那件事情后，binance的热钱包提现机制做了限定，即eth链的gas大于多少的时候，即停止提现，这个站在交易所角度，是合理的，因为若无限制，每笔付出几百u，老实说，一天也可能损失几亿美金的gas。但这次。。。这个机制无意之中锁死了usde的生命线，即5：36分后，binance里的usde无法提到链上进行mint和redeem，而这些套利bot即使短时间切换到bybit里套利，也被bybit的提现额度的上限锁死，所以全场只有眼睁睁看着usde跌到0.66。 正因如此，所以binance的补赏公告里，时间的认定：2025年10月11日05:36至06:16（东八区时间）期间受到脱钩影响，将获得差额及清算费用补偿。即binance认为，在5:36前，和6:16后，binance的提现正常，一切都是市场行为。 ——————————————————————— 后续和改进 Usde的预言机参数，设定最低价格，目前binance没有公布，我的建议双轨设定，一是起始点0.85，即五倍循环贷这个高墙闸口不能轻易破（注意，我从没推荐杠杆交易做循环贷，下面也有图为证）；二是可以根据ethena资产-仓位-负债的具体情况评定，随时做更新； Binance上线站内mint-redeem机制，套利bot可以有效抑制价格下跌。这里延伸回答一个问题，为何站内上线后就能抑制呢，eth链的gas高启的时候，不一样会堵住吗？老实说，这个是未来改进最核心的问题，其实谁在这里能回答这个问题，不用看我后面的答案，说明你在借贷领域就毕业了。 开始我也是这样想的，甚至建议binance直接要求ethena另开一个通道，即ethena的资金存在binance旗下的ceffu，即有一个机制在紧急情况下切换到ceffu-ethena账号那边去调用资金来mint和redeem。现在的mint-redeem是在链上进行，预备池空了，自动从ceffu再调拨资金到预备池，之前都是没啥问题的，但现在binance这边量的确太大了，链上堵塞的时候，一是套利党也循环不过来，二是binance的热钱包也不可能每笔给几百u的gas。 不过在和binance、ethena再次深度沟通后，得到一个答案：每 12 秒（即一個以太坊區塊）可以贖回10m。我們可以透過multi-sig在我們這邊調整這個金額上限，所以最多可以process 200m。目前只能透過智能合約進行鑄造mint和贖回redeem。Gas 費不會影響速度。我們會預估並支付足夠的 gas，確保交易能在一個區塊內完成，因為我們始終傾向於讓鑄造/贖回順利確認。這部分成本會轉嫁給用戶。 这样是可行的，即usde的redeem产品在binance站内时，自动计算了redeem的手续费+gas手续费，用户自主愿意付就可以，即绕开binance的热钱包的高gas限制！ ———————————————————————— 最后的话 1.作为重度链上链下借贷用户，10.11是我经历最不寻常的一天。其实也是我做社区压力最大的一次，涉及的钱有点多，即使呼吁大家用vip借贷，但也总有群友由于仓位管理等因素用了杠杆交易（重灾区）和存易贷（小灾区），昨天和各方协调沟通认定，幸好最后bn大格局一把兜底了。专业之外，保持谦逊，有更多同理心同情心。 2.同时，借贷用户和合约用户的视角是不一样的，在经过难熬的一天后，作为借贷用户，12日得到几乎全额赔偿，所以有些感激表达。从前几贴评论来看，大概给合约用户造成了不好的观感，这不是本意，还望海涵，也希望你们的权益早日得到保障。 3.没有大彻大悟的智慧，都是久病成医，都是经验，都是经历，学会利用，下次就。。。都是财富。而我，正是久病成医，于是悬壶济世... 4.人生需要钝感，套利大概也一样，每天在电脑前高强度进击优化，在10.11有点恍然大悟的感觉，也许未来要多发现生活之美，多爬山，而不是web3.

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