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Berkshire Hathaway 2026年第一季13F報告： Berkshire 剛剛將Google持股增加了兩倍，並清倉了Visa、萬事達卡和聯合健康集團的股票。 換一版更清晰的。

【一季度中國全國新設經營主體509.8萬戶】國家市場監督管理總局13日公布數據顯示，2026年第一季度，中國全國新設經營主體509.8萬戶。其中，新設企業207.4萬戶，新設個體工商戶301.4萬戶。經營主體發展穩中向好。

早安！9/15 外電綜合整理 - iPhone: 美系大行維持iPhone 3Q26生產量預估不變，為 5400萬支（季增4%、年減2%）。首次公4Q26的iPhone 生產量預估為 7300萬支（季增35%、年增4%）。預期2H26的iPhone Duo 生產量為 700萬支。不過，2H26全新 iPhone 18系列總生產量為7100萬支（年減21%），因為相較去年少推出一款SKU。 - 3105穩懋: 歐系重申正向 歐系大行預期3Q營收季增低雙位數，主要由光通訊與基礎建設業務帶動。WiFi業務的營收展望上修為季增from持平。手機通訊業務維持季持平預估。券商對於航太以及非智慧型手機光通訊市場的成長前景較為樂觀。近期光通訊業務的成長應主要由光電二極體持續放量所帶動，預期逐月走強，明年放量。券商重申正向。 - 5274信驊：亞系升目標 亞系券商預估4QBMC 出貨量約為1,200萬顆。按照這樣的出貨速度，明年 BMC 總出貨量應接近5000萬顆（～預估用於一般型伺服器2700萬顆，用於AI的2000萬顆）。CPU：XPU 比率上升亦為驅動成長的關鍵，上修26-28年EPS為$201.8/$404/$576.9，以66xPE評價，同步升目標。 #下次會考#

CIPB（芯片埋入功率板） 技術核心 CIPB把芯片直接「長」進PCB內部，而不是傳統方式「貼」在板面上，實現芯片與基板一體化封裝。 主要優勢包括： - 寄生電感降低90%以上，開關損耗明顯下降 - 結溫降低15–20°C，功率循環壽命提升至傳統方案的3–10倍（超過10萬次） - 成本預計比傳統方案低20–30% - 體積更小、效率更高、散熱更好 產業進度 本川智能 已完成6家客戶打樣、3家進入小批量試產，並順利進入頭部AI伺服器電源供應鏈。專用廠房預計2027年第一季投入運營後啟動量產，業務模式從單純PCB製造轉型為功率模塊整體製造商。 世運電路 投資15億元建設「芯創智載」基地，設計年產能66萬平方米，其中芯片內嵌式PCB佔18萬平方米。公司自2020年起佈局嵌埋工藝，2026年中期正式投產，從一開始就主攻高壓應用（碳化硅），目前產品已應用於新能源汽車動力域。 下游三大應用場景 - AI伺服器電源：最急迫的戰場。單模組功率達450–500W，CIPB可提升效率3–5%、體積縮小50%，已成為算力PCB中長期的主流方向。 - 人形機器人關節：空間極度受限，CIPB可將體積縮小60–80%，響應速度提升50%以上，目前正加速與GaN功率器件結合。 - 新能源汽車：規模化最確定的市場。廣汽已將嵌埋封裝功率模塊寫入「夸克電驅3.0」量產車型賣點，CIPB可助力逆變器實現1200kW高功率密度，體積縮小約四分之一。 市場空間（2030年潛在市場） 伺服器電源約90–250億元、新能源汽車約60–150億元、光伏逆變器約50–160億元、機器人模塊約350–650億元，四個方向加總已超過千億元。全球AI伺服器供電單元市場也預計到2032年達約78億美元，年複合增長率超過20%。 關鍵挑戰 從小批量試產走向大規模放量仍面臨工藝壁壘，包括高溫壓合板材翹曲、高壓絕緣擊穿、微米級微孔填銅無空洞、芯片埋入應力平衡等問題。未來1–2年將是決定誰能率先衝過產能與良率雙重關口的關鍵窗口期。

【王座易主】Tesla銷量連續第二年下滑 電動車市場王冠拱手讓予比亞迪 Tesla銷量連續第二年下滑，第四季交付量按年跌16%，全年下降8.6%，在全球電動車製造商排名中被比亞迪大幅拋離。相比之下，比亞迪純電動車全年交付近226萬輛，遠超Tesla的164萬輛。 #Tesla# #比亞迪#

【交付疲弱】Tesla官網罕見發佈悲觀的分析師交付量預期 料按年降幅15％ Tesla罕見公布分析師的交付量預期，顯示市場看法較為悲觀。按其統計，分析師預計第四季交付42.2萬輛，按年下降15%。儘管銷量承壓，Tesla股價年內仍錄得雙位數升幅。 #Tesla# #電動車# #美股#

早安！9/29 外電綜合整理 - 2454聯發科: 美系升目標 美系大行表示台積電 CoWoS-L也會支援Google TPU v9，因此認為後年 300 萬顆 TPU v9 的目標具有高度可實現性，而且 CoWoS 版本的 ASP更高。有3nm（Zebrafish）與 2nm（Humufish）TPU。券商上修後年聯發科TPU營收至515億美元。上修後年EPS至$342.4，以明年42xPE評價，同步升目標。 - 1303南亞：歐系升評升目標 歐系券商認為CCL的業務仍有上修空間，因觀察今明年ASP提升 90%／85%。 加上垂直整合，預估CCL 營業利益率可望達 23–30%。券商敏感度分析，每CCL ASP 每提高 1 美元／片，能增加0.37 美元營業利益。預估26-28年EPS為$13.7/$20/$23，以明年15xPE評價。升評升目標。 - 3665貿聯: 美系升目標 Interplex 收購案已於 9 月 23 日完成，券商上調貿聯 2026–2028 年獲利預估至$69.8/$134.6/$176.2，以明年28xPE評價，同步升目標。因為該收購案對busbar 與 chassis是最大助益，進一步提高在AI 資料中心的電力線纜／互連零組件領域的市佔率。 - 3017奇鋐：美系升目標 美系券商觀察隨著 GPU 與 ASIC 新一代 AI 伺服器導入，液冷滲透率持續提升，將推動月營收逐月成長，最新預估3-4季營收分別季增18%/27%。而且消費性電子產品對超薄 VC的需求也在提升中。券商預估26-28年的三率三升，上修EPS至$101/$149/$195，以明年30.3xPE評價，同步升目標。 #每日外電#

$APLD 季營收3.419億美元、年增322%，但租戶裝修收入達1.835億，經常性基本租金僅6,580萬。 利息費用7,740萬，已高於調整後EBITDA的6,440萬；總債務64億美元。 大叔觀點：需求有了，還得把機房交付、租金收進來。盯年底300MW交付目標，營收暴增也得過利息這一關。

【拱北口岸年內通關旅客突破5000萬人次】據拱北邊檢站統計的數據顯示，截至5月18日上午11時許，該站累計查驗出入境客流量突破5000萬人次大關，相較去年提前12天，再次成為全國首個年內客流量突破5000萬人次的陸路口岸。今年以來，拱北口岸客流始終處於高位運轉態勢，日均查驗旅客超33萬人次，較去年較去年同比增長8%。 從客流結構分析，珠澳居民跨國通勤、探親訪友、休閒消費、就學務工成為主流，人員雙向流動特​​徵更為凸顯。第二季度以來，隨著廣交會、世界互聯網大會亞太峰會、APEC峰會等重要活動陸續拉開帷幕，經口岸過境的外籍商務人員、外籍遊客持續增多，截至5月17日，該站累計查驗出入境外國旅客超35萬人次，同比增長超10%。