从 @Backpack 还没正式出生开始关注并埋伏，今天终于看到结果了。 先说一声，比较幸运的是 $BP 空投我主号和工作室小伙伴们的号没有被女巫，但按现在盘前 0.3一个的价格，付出的努力与回报基本不成正比，算上成本可能刚好打平，但几年的时间精力算是白瞎了。 比较搞笑的是高位买进，拿了几年当做微信头像的Madlas，每个NFT给1000个币（价值300刀），实在是有些意难平。 早猜到不会有什么惊天大逆转，现在证实了，也没啥念想了，是该往前走了😂😂😂。 本来心里还是有些愤愤，但看到在Backpack上比我努力太多的 @anymose 等兄弟全部女巫的惨状，看到比比皆是花了N万手续费被反撸的case，好像我也算幸运了，没啥好抱怨太多。 说实话Backpack从全场瞩目到今天的田地，最拉胯的部分当属团队对项目整体进度的把控。那么多好的山寨fomo时机不发币，共识那么强的时候被SB老外开发团队卡脖子，然后硬生生拖到了熊市。 起个大早，赶个晚集 相比而言Backpack客户服务部门真的还蛮优秀的，不然也不会有那么多人，那么多大户死守。别的Perpdex还没出生的时候BP已经有了大量死忠粉，最后搞成这样，可惜了。 现在回过头看 别人选择撸Hyper Aster Lighter的时候，你选择了撸Backpack 人与人的命运，有时候就是就是一两个选择的差别罢了 一声叹息

之前有张「中国AI vs 美国AI」的图（图1）很火，就在OpenAI和Anthropic齐发新模型的同时，元宝和千问正在开打红包大战，对比起来讽刺性拉满了。 但这个笑话的保质期很短，也不怎么好笑了，因为很快赶上了字节和快手同样先后的发了新一代视频模型，在外网刷屏的程度再次引起洋人对于中国AI实力深不可测的「刻板印象」。 所以说钱钟书老爷子写「围城」是有道理的，寰宇就是一个围城，里头的人眼馋外边，外边的人羡慕里头。 字节的Seedance 2.0很牛逼，可以说是完全改写了视频生成的方法，而且因为字节这家公司自带的外围声量一直很大，所以虽然发布更晚，评价增长却更快，但快手的Kling 3.0也非常强，我已经烧掉三个号了，保证绝对不是在强行塑造「双星闪耀」的概念。 这也和两个模型的路线差异有关，综合能力肯定都要对标视频大模型的Sota、也就是谷歌的Veo模型，但Seedance 2.0更侧重于Sora 2的那套运镜、理解、模仿、转场等效果，极大的利好短视频创作者生态，而Kling 3.0则更偏向于Runway代表的影视化、真实化和工业化的能力，是冲着专业导演和工作室去的。 所以博主和用户天然会对Seedance 2.0更有感觉，这没毛病，但我对Kling 3.0的上限期待很高，它真的是在抹平真实和虚拟之间的界限，不过从长期来看，路线差异必然是暂时的，最后大家都会殊途同归，解决抽卡问题的同时，全方位无死角的替代掉现有视频生产管线的一半以上，甚至更多。 相比「闷声发大财」的AI Coding，多模态才是AI接近普通人的破圈手段，去年ChatGPT和Gemini的两次「翻倍级」增长（图2），一个是因为GPt-4o的「吉卜力风潮」，一个是基于Nano Banana的降维打击，都是多模态在立功。 到了今年，战场开始继续前移，除了Seedance 2.0和Kling 3.0，同样是在这个月，马斯克发布了Grok专有的视频模型Imagine 1.0，谷歌也发布了打掉游戏引擎市值的Genie 3，发现共同点了吗？ 全，是，视，频。 人是视觉动物，所见即所得的信息量，是远超文本和语言的，视频模型以前主要吃亏在能力不足，训练难度居高不下，生成质量良莠不齐，无法形成类似「一键P图」的稳定性玩法，但是到了2026年，这个瓶颈期目测已经快要跨过去了。 还记得威尔·史密斯吃意大利面吗？那也不过是两三年前的事情，时间过得很快，也很扁平，技术的进化效率太可怕了。 多说几句开头那个对比吧，如果说中国AI公司眼馋Claude Opus 4.6和GPT-5.3-Codex，倒也确实没毛病，但这也不只是纯粹的技术代差，中美的商业环境决定了AI渗透的发力点不一样。 表面上看，美国的AI巨头都在发力AI Coding，容易货币化是一回事，再往深了想，Coding自由的终点是什么？是工具、软件甚至系统的零成本化，需要什么让AI去写代码就好了，所以美股里的SaaS赛道突然就崩了。 SaaS是一个积累了快30年的万亿级规模市场，非常适合拿来当作回应「AI投入太大、回报不足」的靶子，想象空间太大了，而大厦将倾的此情此景，实在是有种见证时代的残酷美学。 王慧文在即刻上发了一条非常精辟的动态（图3）： 「我们曾经以为，中国SaaS会像美国SaaS那么值钱，现在看，美国SaaS会像中国SaaS这么不值钱。」 大佬就是大佬，几句话就说到点上了，中国的AI公司在产业化方面有苦难言，尤其是面对美国同行的高歌猛进，原因就在于：你不可能去替代一个不存在的市场，拿走一份不存在的产值，讲述一篇不存在的故事⋯⋯ 但在多模态尤其是视频模型方面，就不是这样了，中国互联网的短视频、直播和创作者生态，是全球领先的，这是真的存在巨大的市场、产值和故事可以被AI接上的，所以字节和快手为视频模型的投入动力，是完全不虚美国大厂的。 快手Kling有先发优势，ARR涨得很快，在海外一直处于第一梯队，字节属于后来居上，多模态能力对豆包的留存拉动明显，更不用说GPU储备量是国内大厂里Top级的，真想做成事情，很难不做成。 昨晚很多字节的朋友都在转梁汝波和张楠用AI合拍的视频（图4），用来宣传搭载了Seedance 2.0的即梦，张楠的性格搞这个不意外，意外的是梁汝波也配合了，你们很少会看到他给字节的其他产品这么站台。 晚点LatePost的稿子里提过，字节内部是期待AI这波能有「下一个抖音」跑出来的，而且是完全用字节的方法去做选择——数据决定地位——也就是说，赛马机制已经启动了，目前至少有三拨势力在争这个「太子」： - 即梦，负责人张楠是把抖音做起来的第一人，她先去剪映，再到即梦，一直是被安放在从0到1的最前线，代表了字节在创业场景下最强的战斗力； - 豆包，所属的Flow团队负责人朱骏是 - 抖音自己，是的，抖音部门也希望「下一个抖音」能由自己孵化出来，而不是假手于人，比如抖音搜索团队做了一个名字就叫AI抖音的App，用户量不大，但占位置的意图很明显； 还是那句话，字节这家公司的活力之高和欲望之强，在大厂里真的很少见，丝毫看不到老化的痕迹。 最后我还想说，大的在后面，中国AI公司在这个月的重量级发布还没结束，我知道一些但是暂时不能说，等着吧，用心感受这神仙打架的一个月。

行业分析：AI光互连全景：谁是下一个“HBM级瓶颈”？ AI算力的瓶颈正在从计算转向带宽。随着GPU规模扩大，节点间通信接近N²级增长，电互连在功耗与距离上逐步触顶，光互连从可选项变成刚需。这一变化不只是需求扩张，而是产业结构的重排：光开始从数据中心边缘进入系统核心，甚至进入封装内部。 从底层看，硅光（SiPho）是在硅基上做出一整套光通信器件：波导负责传光，调制器把电信号变成光，探测器再把光变回电。它解决的是带宽与能效问题。硅本身不能发光，激光器依赖InP、GaAs等III-V材料，因此整个体系天然是“硅 + III-V”的异构结构。 产业链可以拆成四层：上游材料（InP与激光材料）、中游核心器件（激光器、硅光芯片）、模块与封装（光模块、CPO）、以及系统与网络架构。价值分配并不均匀。最稀缺的是光源，也就是激光器及其背后的InP体系，这一层类似算力链中的HBM，是物理瓶颈；再往下是硅光与光芯片，决定光电融合是否可行；光模块更偏制造与组装，周期性更强；真正的高价值封装集中在系统级CPO。 在硅光制造这一层，Tower Semiconductor 和 GlobalFoundries 是典型代表。它们本质是foundry，把光子芯片从设计变成晶圆。器件公司是它们的客户，而不是供应商。两者路径不同：TSEM更像工艺专家，擅长定制和复杂结构，解决“别人做不出来”的问题；GF更像平台型foundry，提供标准化工艺和规模能力，让更多客户可以复制。 这也解释了近期股价的差异。TSEM的上涨几乎直接由AI光互连驱动，尤其是硅光需求进入订单兑现阶段；GF更多受益于AI整体需求扩散，硅光只是其中一部分。前者是主线变量，后者更像beta。 很多人会误以为竞争在晶圆尺寸，比如300mm。但在SiPho、模拟、RF这些领域，关键不在晶圆，而在工艺复杂度、良率和客户绑定。真正决定竞争力的是能否稳定量产复杂光电结构，而不是晶圆大小。 从全球格局看，中国在光模块层面占据优势，但在SiPho制造仍处于早期阶段。差距不在技术原理，而在量产能力和客户验证。短期内，由于订单和经验的正反馈，差距在拉大；中期随着下游需求反向驱动，上游有望追赶。这一结构和HBM不同，SiPho不属于天然寡头，更可能走向多极竞争。 真正改变产业结构的是CPO（co-packaged optics）。CPO不是一个器件，而是一种封装形态：把光芯片与算力芯片封在一起，使光从“外部模块”变成“系统内部的一部分”。实现路径是先在SiPho晶圆上完成器件制造，筛选良品（KGD），切割成die，再与GPU/ASIC、HBM等一起进行异构集成，通常采用平面并排而非堆叠。 这一变化的核心结果是：硅光从“独立产品”变成“系统中的一层”。功能重要性不变，但定价权下降。过去光模块可以独立定价；在CPO中，价值更多被系统整合者吸收。掌握先进封装能力的厂商更接近控制节点，这也是为什么TSMC和Intel在这一阶段具备更强话语权，而TSEM和GF更接近中游die供应商。 CPO对技术提出了三大硬约束：功耗、带宽密度和封装耦合。功耗决定系统是否可持续，带宽密度决定扩展能力，封装耦合决定良率和成本。这三点直接推动硅光工艺进入新阶段。 在这一过程中，低损耗波导成为关键基础。波导是芯片内部的“光通道”，损耗以dB/cm衡量。0.1 dB/cm与1 dB/cm的差异，会在封装内线性累积，直接决定系统功耗与成本。当前主流量产水平在0.3–1 dB/cm，先进工艺可到0.1 dB/cm，实验室中的氮化硅（SiN）接近0.01 dB/cm，但距离大规模量产仍有距离。材料路径也逐渐清晰：硅波导受限于粗糙度和折射率，长期趋势是向SiN迁移。 难点不在单点，而在多重极限叠加：侧壁粗糙度、PECVD氢吸收、SiN应力、弯曲损耗、光纤耦合等因素同时作用。这也是为什么真正的优势来自“全栈工艺控制”，而不是某个单一技术突破。 CPO不仅改变技术路径，也改变竞争结构。未来不会出现单一路线，而是分层共存： 核心AI集群：定制CPO，追求极致性能 大规模部署：标准化CPO或pluggable，追求成本与灵活性 即使在CPO内部，也会分化为“高性能CPO”和“标准化CPO”，类似HBM与DDR的关系：前者吃价值，后者吃规模。 对TSEM和GF来说，这种分化进一步强化各自路径。TSEM更靠近高性能CPO，承接定制需求，有机会成为局部瓶颈；GF更靠近标准化CPO，承担规模扩张，是产业的放大器。 整条链可以压缩成一句话：材料决定能不能做，芯片决定性能上限，封装决定系统价值，系统厂决定利润分配。对应到算力链，InP激光器类似HBM，CPO类似GPU封装，光模块类似服务器组装，而硅光晶圆厂更像中间层的chiplet供应商。 从投资角度看，最确定的机会在光源，这是物理瓶颈；最大弹性在硅光与CPO，一旦路径跑通会被放大；光模块是顺周期；封装稳定吃利润但不容易爆发；系统层存在潜在黑马，但取决于架构演进。硅光不会消失，但正在被“吞入系统”。未来真正的“HBM时刻”，更可能出现在光源层或系统级封装，而不是封装之前的中游晶圆环节。 免责声明：本人持有文章中提及资产，观点充满偏见，非投资建议dyor

大家好，我是后山人，经过强烈的思想斗争，我还是决定发出这篇帖子，这是一篇求助贴，希望大家伸出援助之手，点滴爱心，汇聚成海，顺手帮忙转发一下帖子！跪谢！🙏🏻 事情起因是7.3号中午，我像往常一样坐在电脑面前，看盘，刷推，刷TG消息，突然我妈一个电话打过来，那头传来的是我二姨的声音:你妈大出血，你想办法赶回来，我们已经叫120送到澧县中医院了，我自然知道问题严重，一刻也不敢耽搁，直接收拾东西，叫了个商务车（那种上门接送直接到目的地的那种），到了医院已经是下午五六点，医生说是子宫大出血，而且据我妈说已经拖了一个多月了，然后初步估计是息肉啥的，具体还需要进一步检查，采了宫颈部分的样本，结果得明天才能出来，我妈在病床上躺着看着也还一切正常，吃饭，上厕所还是可以自理。 然后到了第二天7.4号，我接到了医生的电话，跟我说是宫颈癌中晚期，我一下子就懵了，我觉得任何病和癌挂钩，那肯定就不是小毛病了，而且还是中晚期，我立马给我二姨打电话，没忍住哭出声来，他们一边劝我一边说想办法，然后我二姨就说去找医生了解清楚，当面问清楚病情，拿着诊断结果去找了妇科主任，她说发现的太晚，拖的太久，已经做不了手术了，要做放化疗，然后存活时间根据个人体质和心态5-20年不等，还说咱们可以到上级医院做进一步检查，看看有没有回旋的余地，推荐了长沙市肿瘤医院的主任 然后回到二姨家，基本家里人也就都知道这个事了，就开始四处打听，找关系。看看有没有认识这方面的专家，或者类似的病例亲戚朋友啥的，看看怎么治疗的后续怎么样，然后就联系到一个甘肃天水的远房亲戚，在肿瘤科当医师主任，把我妈的病例发了过去，他给的回话是可以做手术，治愈的概率还是很大的，这无疑是一团希望的火，加上已经不能再拖了，二姨就说明天直接转院过去 7.5号早上，我们收拾完东西，直接去到医院接上我妈，坐上了提前联系好的顺风车，到武汉，然后从武汉高铁到甘肃天水，历经10个小时左右到了天水高铁站，到的时候大概9点多，那个远房亲戚抽空来接的我们，说一切都已经安排妥当了，直接到医院入住就可以了。 到了7.6 7号，两天就是各种检查，ct，心电图，还有宫颈细胞，刮出的东西等等，还让我们去献血，说可以报销一部分血浆钱，检查完了以后就等通知手术了，因为是亲戚，给我们开了绿灯，加上时间紧迫，手术被安排在周二上午。 在7.7号晚上，动手术需要家属签字，把一些注意事项，打印了四五页，把我叫到办公室，还画了一个潦草图，跟我解释:大概就是，目前确诊是宫颈癌2b期，动手术要切除整个子宫，还有子宫周围一些可能被感染的部位，卵巢，阴道上壁等，然后植入放射粒子，持续6个月，放化疗同时进行。 然后说到了费用，手术大概七八万，后续化疗6-8个周期，大概10万左右，整个治疗下来，怎么也得20万的样子，医保报销40%，有些东西医保还报销不了的，然后自费最少也得15万以上。 可能大家对15万没啥概念，我妈在农村种地一年收入可能也就1-2万，一场大病就能抹掉她10多年辛苦的劳作 目前为止，我妈还被蒙在鼓里，因为她在第一天进医院就一直在问我们到底是什么病，说要是癌症啥的就不治了，说实话，我们家现在根本经不起一场大病，一家人一个月开支1万左右，全靠我在币圈这一点收入养活一大家子，存钱那是不可能的，结婚前都存不到，更别说结婚了有了小孩以后，我一个月靠推特收入也就一千刀左右，然后我老婆做电商客服，基本在家里上班。一个月3000，咱们两个加起来才够一家人一个月开销，不怕大家笑话，我妈出来这档子事，手术费都是我几个姨他们一人凑点来的，我妈四姐妹，都很心疼我妈，因为我妈命苦，我跟我老婆都是单亲家庭，所以也得不到什么扶持。 说了这么多，就是希望能借助贵平台，发起一个水滴筹，希望能得到大家帮助，您的一点点帮助都是我们的希望，我妈才50岁，还没来得及享福，我两个宝宝才1岁半，不想让他们这么早就失去奶奶，还望大家伸出援助之手，帮我们度过难关，在此跪谢！🙏🏻🙏🏻🙏🏻🙏🏻🙏🏻 支付宝: 13261866375 微信: zhongtao7015 evm地址 0x6344603c4f63639bd100fa446c496c8fece4661c sol地址 FbGq6asCWHAEbeEh58DoRbr1BLgTFwMy7PmHqVWcGLoB trc地址 TZDcE5soK6kQGpr8ThJ3e1HjxvbhM1S9fa

最近休息研究了一些物理ai，埋伏了一些a股和美股。长期放一放！看看1年后能给多少倍数！ $MU $TSLA solana:m6oDLvJT7rY7M1TxuLWP3pWmAPg2cCWDQR1NKiEondo 索辰科技 立新能源 三花智控 模塑科技 $slop @MichaelHirsch 依旧相信，28号还有3天🎰来袭！懂的都懂！ ca： 0x999b49c0d1612e619a4a4f6280733184da025108 太空狗的热度减却，看能不呢个撑住1！跌破就慢慢补！为啥一个大所不上？筹码收的没到位吗？ ca: 0xf280b16ef293d8e534e370794ef26bf312694126 2天的 hyperliquid:native 也是刺激！61开的30倍多单扛住了压力。64全部走掉！回购的背后是什么？未来是更好的出货，晚点在🈳！ 今天在🈳一波zec， @variational_io 继续刷，不过现在好像有点卷了，上一批工作室，额！！去年是真多好刷很多！ 对了有朋友拉我进了一些互动的群，我个人觉得不管新人还是老人，别人能真实的给予评论，我基本有时间都会去回评互相尊重，当热也会遇到那些白嫖一上来就要你关注的一眼矩阵的那种就算了，我不会搭理！！ 我觉得有些新的博主的内容还是不错的，特别是ai类美股类的也是我的短板！我表示支持。评论的过程是也是学习的一个过程，加油！

从0到1万粉丝，只用了50天。这一路走来，真的太快，也太幸运。 在这里真心感谢以下各位（排名不分先后）： 真正的流量收割机 & 人性大师 @Stanleysobest，一度怀疑他玩的是破解版 X 😂。他的流量打法和人性洞察极其精准，每一次分享都让我少走很多弯路，是真正的实战派流量高手！ 中推流量之神 @rwayne R博，嬉笑怒骂皆成文章，上可3天手搓期刊论文，下能跟我这种泥腿子打成一片。他的内容既高级又接地气，冷启动阶段给了我最宝贵的支持和方法！ 网感天花板 @SuisPasDaVinci，跟七哥学网感准没错，一条推文10M播放不是梦。他的网感极强，推文结构、情绪节奏和爆款逻辑都值得反复拆解学习！ 点石成金的狠人 @dashen_wang，人狠话不多，但每句都值得反复品。他的点评一针见血，总能帮我快速找到内容核心问题，是真正的点金高手！ 起标题之神 @snail_9106，多个百万级爆款标题都出自他手。他的标题功力一流，总能用最简短的文字抓住用户眼球，让内容拥有起飞的翅膀！ 技术+流量双修怪 @ai_xiaomu，20天1万粉，起号像喝水一样简单。他的方法论既硬核又实用，技术与流量结合得极好，是高效起号的典范！ 真诚无私的AI大牛 @jinchenma_ai，跟他学AI绝对不会错。他毫无保留地分享干货，像老大哥一样带着大家少走弯路，是最靠谱的AI导师！ 闲鱼/国区暗网话事人 @weiyux2021，自由职业+超级奶爸的典范。他分享的闲鱼和隐秘赚钱路径极具实操价值，打开了我很多新思路！ 00后未来大佬 @longdechen12 @Russell3402 @AI_jacksaku，思路清晰，执行力拉满，前途无量。他们年轻却极具商业感和行动力，每次分享都充满新鲜视角和干货！ 金融女强人 @LunaAI519，13年金融实战+AI商业实践双修。她把财富思维和AI结合得非常出色，让我这样的金融小白也受益匪浅！ 设计师跨界AI高手 @Eejoylove，一部手机赚到八位数，13年创业实战+中文圈女性AI社群发起人。她边做边开源，用AI放大表达、产品和变现，是女性创业者的优秀榜样！ 设计师跨界AI高手 @Jaden_riku，统计学&城市规划双学位，日本生活观察者+教育规划专家。他对AI时代创新商业模式的探索总能带来独特跨界视角！ AI产业孵化园区创始人 @ando_w，奇思漫想工作室主理人，同时深耕少儿英语和成人天赋挖掘。他把AI产业孵化与教育结合，奇思妙想落地能力极强！ 文科生转码的得否科技创始人 @wangdefou，ENTJ-A老运营人，专门做「帮助文科生学AI」的社群。他用自己的转型经历和工具干货，帮助无数文科生实现突围！ Vibe Coder + 科研狗 @noahduck283，把AI从入门到进阶的每段航程都记录得清晰有趣。他把复杂知识拆解得浅显实用，是极好的AI学习领路人！ Stanley社群第一追更人 @wishtcday，西楚boy，邪修搞项目记录者。他每天真实记录项目过程和工具精华，从不吹牛，干货满满且极具参考价值！ AI全干工程师 @Aoyi21，现在用AI养活一家公司，公开被动收入系统。他真诚利他，把抽象搞得实在，是值得抄作业的实战派！ 02年NUS数据科学小将 @yidabuilds，用AI和投资双杀，一周涨8000+粉。他公开记录出海、变现全过程和复盘，透明且极具执行力，是年轻创业者的榜样！ 感谢你们无私的分享、指点和鼓励，让我这个AI小白在短短50天里完成了从0到1万粉丝的跨越。你们不仅是我的榜样，更是我的贵人。 由于篇幅限制，不能一一感谢到每一位帮助过我的人，还有很多人没能提及，真的非常遗憾，也很抱歉

Lighter终于结束了，第一次全身心的陪伴了一个项目半年，感慨万千，所以想写下一篇文章来纪念： 先说战果，积分几千分，成本我控制在一分2u左右，虽然比不上很多老哥们，但是基于我没有工作室，所以结果我还是比较满意的 但是比起结果，我更想跟大家分享的是我从4月份正式分享lighter以来的故事 ———— 其实我一开始知道这lighter是因为我参加了丰密老师 @KuiGas 的kui3 当时丰密老师在3月中的月会上照例分享了一系列的项目，里面我记得有lighter、sentiment、succicent这些 我当时选上lighter纯粹是因为他是最冷门的那个，再加上当时丰密老师激励推荐我们写推当KOL，所以就准备边上号边写文章了 所以最开始要感谢蜂蜜老师，没有蜂蜜老师我就不会选到lighter这个项目 ———— 但是当我开始干的时候发现碰到不少问题，在推特方面是我写的东西没人看（事后回头看我自己写的也烂），现在不少人刷的extended、ostium、varational、paradex这些我在四五月份为了调研perpdex赛道时候就开始尝试了并且写了推文 因为我写的调研压根没人看，其实当时都准备放弃做推了，不过当时碰到了 @xfrom2010 老哥，老哥应该算是早期唯一会看我做perpdex投研的人，当时还给我转了100刀的咖啡钱让我得到了正反馈，然后就坚持了下去 在项目方面我也碰到不少问题，主要是我对perpdex项目的不熟悉，我入圈玩过perp输了很多钱之后转撸毛了，中间没有学过一点关于perpdex的知识，所以只能学中干，干中学 再加上当时lighter早期的各个方面做的确实一般：充值提现卡顿、清仓价格经常标错、时不时的平台升级，再加上得分效率不高 当时搞得我很是疲惫，我甚至怀疑我走perpdex方向是不是错的，直到看到大赌哥 @y95277777 和里奇哥 @cryptolfggo 当时写的关于lighter的调研并都认为这是一个非常不错的项目，我又重新收拾信心准备继续干 后续我就多开了几个号，尝试了各个指标和方法，发现当时 @0xTria 老哥推上提到爆仓拿分相对来说是比较快的，但是缺点也是要赔出去清仓费，当时就咬咬牙准备当作ico做了 我也渐渐的对爆仓法有了心得，所以也开始在推特上分享自己的详细步骤，也是在这个时候我的follower增加了，看我的人也变多了 后面遇见了茶老师 @mdzzi 和塞哥 @EvanCrypto17 ，茶老师当时应该是把我拉进了他当时创建的一个perpdex群，但是后面因为微信群被封了就没有再做了 又过了一段时间茶老师建议我自己拉个群，当时为了讨一个好彩头就叫lighter research（因为茶老师之前搞得叫hyperliquid research，想的是lighter能继承hyper的大毛） 后面就因为群友的人脉不断拉人，我也是和很多推特上牛逼的老师们当上了群友，虽然现在又被封了😭 塞哥当时也把我拉进他的一个群里和大家交流，群里主要是他玩的好的朋友们和follower 在里面说话多了之后我也和塞哥的几个朋友现在也保持了很好的关系，大家也会经常线下约饭和商量策略 当时还因为塞哥的介绍遇见了南姐 @ec_unoxx ，请教了不少关于如何做账号的问题 南姐人真的是太好了！！我当时粉丝只有几百个，但是南姐依然很慷慨的给了不少建议，后来想给姐发个红包也没收 ———— 到了8月份的时候，roger哥 @HassnHh30961 在群里说团队可能要来香港，说群友们可以一起吃饭，当时我已经是lighter的OG，大家就让我带着几个问题去和团队线下见面并提问一些问题 到了深圳先是跟Roger哥面基上了，对了，roger哥不仅是lighter的contributor，而且基本上大陆所有的线下会议都是roger哥协调和举办的，老哥真的很牛逼 roger当时带我一起去了香港，一起见了03哥 @0Xlynn03 ，见识到了什么叫做web2大佬和人型量化 虽然我知道已经说了很多遍了，但是我还是想说我看见03哥吃饭都在开单的时候终于知道了什么叫做比你牛的还比你努力😂 在香港时候也碰到了maggie姐 @0xmaggie5 和brodie哥 @0xbrodiezZ ，向他们了解到了机构的大概运行规则和一些交易所的组成架构，打开了我的世界观 搞微信群的同时和另外两个og @timemoonc 老哥和as老哥 @The3222646 加上了微信。 timemoon老哥真的和老大哥一样会把自己的好思路耐心的讲解给我听，也会经常会跟我分享一些他对行业和赛道的看法，我总是收益良多 可惜的是没参加深圳的聚会，年后应该还会拜访一下老哥，好好的学习一下大局观 as老哥在深圳线下聚会时见过了，老哥是非常有意思的一个人 跟他聊天能感觉到很开心，问老哥密码的时候也能不藏私的把自己的观点和角度说出来，是一个很大方的老哥 还有益达哥 @lyghanjian001 ，益达哥有时候看见我走弯路的时候真的会很诚恳的给我建议和方向，不想让我瞎走歪路 当我一时半会没想明白思路的时候也愿意花时间私信让我明白其中的脉络去向 后续在长沙行的时候，也感谢路飞老哥 @DLF2216 邀请我第一次见识了线下工作室，路飞哥的工作室真的是顶级工作室，第一次给我的价值观造成了冲击，真的是太牛了 真的想感谢的人太多了，难免会有漏掉的，但是篇幅有限，就只写到这 ———— 回看过去，感慨万千，当初只感觉眼下都是迷雾屏障，走的跌跌撞撞 抵达终点之后发现每次坚持不下去的时候都会有一个贵人伸手扶我一把 一路走过来全是老师，感谢大家！！ 话说回来，真的有太多的第一次献给了 @Lighter_xyz 第一次因为一个项目当博主 第一次粉丝过千，第一次被0xsun、大赌哥、风无向等这些大佬关注 第一次在cookie单项目的榜单上排名第二名…… ———— 最后，2025年所剩无几，真心地感谢每一位老师的帮助和扶持，没有你们的帮助我拿不到这些结果 在祝愿大家赚麻的同时更希望大家身体健康，身体才是真正的财富 今年真的是不容易的一年，币圈行情并没跑过场外的美股、黄金，也没有大规模的流动性进入场内 但是希望2026年会有更多的好事，也希望大家能平平安安，健健康康，也真心祝愿各位和身边的人能够平安无事！

早报暴涨超19%，美股存储芯片巨头市值首破万亿；兆易创新、沪电股份等热门股发布重要公告 宏观新闻 1、国务院新闻办公室昨日举行国务院政策例行吹风会。住房和城乡建设部住房保障司司长徐亮表示，下一步，推动更多城市将稳定就业居住的未落户常住人口家庭纳入公租房保障范围，提升基本公共服务均等化水平。人力资源社会保障部规划财务司司长张立新表示，对零就业家庭，提供针对性岗位援助，确保零就业家庭动态清零。 2、外交部发言人毛宁昨日主持例行记者会。记者提问，伊朗是否已请求中方协助将高浓缩铀转运至中国？毛宁强调，我们一贯支持通过对话谈判，和平解决伊朗核问题，希望有关各方能够抓住机会，通过谈判达成兼顾各方合理关切的解决方案。“我们也愿意继续为伊朗核问题的政治外交解决发挥建设性作用，维护国际核不扩散体系，促进中东和世界和平稳定。” 3、当地时间26日，伊朗外交部发表声明称，美国公然违反停火协议。 4、美国《华尔街日报》26日援引美军官的话报道称，美国海军“已重新开始协助船只”通过霍尔木兹海峡。 行业新闻 1、Choice数据显示，2026年以来全市场已有151只基金发布清盘公告，数量较去年同期增长四成。此外，仅5月就有68只基金发布清盘风险预警，这些基金未来也可能走向清盘。 2、工信部发布2026年汽车标准化工作要点。其中提出，重点围绕驾驶自动化、网联功能与应用、信息安全与数据安全、资源管理与信息服务、汽车软件、汽车数据、“车路云一体化”等领域加速标准研制与迭代。其中还提出，推进控制芯片、计算芯片、车内通信芯片、安全芯片、功率芯片等标准审查报批。 3、英伟达首席执行官黄仁勋表示，在人工智能时代，家长不应过度纠结孩子“应该学什么专业”。他指出，与其追逐所谓“不会被AI取代的学科”，学生更应该学会利用AI来深化学习、提升自身技能与专业能力。 4、AI算力硬件需求的爆发，令聚苯醚(PPO)及其改性材料变得供不应求。财联社记者从多家企业获悉，当前PPO树脂供应确为紧俏，处于满产满销状态。 5、中国信通院发布数据，2026年4月，国内市场手机出货量2573.3万部，同比增长2.8%，其中，5G手机2473.6万部，同比增长24.4%，占同期手机出货量的96.1%。 6、从中国科学院深圳先进技术研究院获悉，我国领衔亚洲首个合成细胞十年技术路线图发布。该技术路线图系统梳理了构建合成细胞面临的核心挑战，并提出分阶段目标，为亚洲未来十年攻关合成细胞指明了行动方向。 7、两项光伏组件强制性国标发布。其中提出，通过规定组件铭牌中电性能参数值的最大允许公差和验证判定值，明确测量方法、规定量值溯源要求、测量结果可追溯，以杜绝功率“虚标”现象。 8、支付宝昨日举行AI支付生态大会。会上，蚂蚁集团研究院院长庄蹯表示，Token消耗将迎来指数级增长，2030年预计Token消耗量将增长超300倍，拥有22亿的活跃智能体，年执行任务可达400万亿次。 9、北京时间2026年5月27日0时16分，我国在文昌航天发射场使用长征七号改运载火箭，成功将通信技术试验卫星二十四号发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。该卫星主要用于开展多频段、高速率卫星通信技术验证。 公司新闻 1、*ST闻泰公告，董事会提议向下修正“闻泰转债”转股价格。 2、兆易创新公告，持有长鑫科技股份仅占其当前总股本的1.80%，持股比例较小。公司还公告，在5月11日至5月25日期间，实控人朱一明累计减持公司股份632.99万股。 3、海螺水泥公告，拟以6亿元至10亿元回购公司A股。 4、燕东微公告，股东亦庄国投拟减持不超1%股份。 5、盛视科技公告，全资子公司签署60亿元算力产业合作协议。 6、深科技公告，子公司拟扩大高端存储芯片封测产能，项目计划总投资14.7亿元。 7、林州重机公告，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查。 8、天赐材料公告，拟开展年产16万吨高压实磷酸铁锂项目前期工作，预计总投资不超过21亿元。 9、沪电股份公告，随着PCB行业整体产能持续释放，未来市场竞争预计将会加剧。 10、欧科亿公告，股东询价转让定价为96.45元/股，较昨日收盘价折价31.1%。 11、亚世光电公告，第一、第三、第四大股东拟合计减持不超5.28%股份。 12、*ST汇科公告，撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称变更为“汇金科技”。 13、新亚制程公告，业务不涉及半导体的设计、制造、封装等。 14、仕佳光子公告，终止购买福可喜玛通讯公司事项。 15、甬矽电子公告，2.5D封装产品线目前正在与客户送样验证中，尚未实现量产。 环球市场 美股三大股指收盘涨跌不一，道琼斯指数跌0.23%，标普500指数涨0.61%，纳斯达克综合指数涨1.19%。纳斯达克中国金龙指数收涨0.57%。美光科技收盘大涨超19%，总市值首次突破1万亿美元。盘中一度涨超20%，创2011年以来最大单日涨幅。 国际原油期货结算价涨跌不一。WTI原油期货结算价收跌2.81%，报93.89美元/桶。布伦特原油期货结算价收涨3.58%，报99.58美元/桶。 富时罗素表示，符合条件的快速准入IPO将在初始上市后第五个交易日收盘后纳入。

#GM# 贝宝金融的前世今生 1️⃣贝宝创始人及CEO   杨舟 Flex Yang（图1）  @goXmoonman  云南大理人士，1988年6月出生，目前另有香港身份。 2008—2011 香港城市大学，会记学系，会计和法律学士学位 2009-10年度「汇丰青年企业家奖」冠军 ，彼时，杨舟大二。 2010年的水中银科技，就是这个汇丰创业大赛冠军的产物。 2011.09 —2015.05   普华永道（香港金融服务部） 2015.07 — 20180.5  标准普惠  卒 2018.06 — 2021.10  Babel Finance 贝宝金融  @BabelFinance 卒（暴雷） 2023.01 — 2024.11    卒 （被盗） 2024.10 — 至今       USDX 卒（暴雷） 水中银科技 Vitargent (International) Biotechnology Limited 2016-2018年，水中银获得普华永道、香港城市大学、南丰集团、美商中经合集团、英诺资本等多家知名国际机构战略投资； 香港办公室: 香港新界沙田香港科技大道西12号16W大楼2楼203室 [2] 广州办公室：广东省广州市越秀区广州大道中289号289创意园印报楼303号。 水中银与杨舟并无过多牵扯。 标准普惠相关信息: 主体：颐月信息技术（北京）有限公司 官网： 融资情况: 2015.8.27 天使轮  135万美金 光速中国领投，真格基金跟投 2016.6.1Pre-A轮 Sagamore领投， 光速基金、招商局中国基金跟投 关联平台：标准普惠 碁石金融 2️⃣贝宝金融核心团队 联合创始人 王立 Del Wang （图2） 云南昭通市镇雄县人士，1989年10月出生，现户籍所在地为北京市朝阳区太阳宫。 2007—2011 中国农业大学，计算机信息技术专业； 2011.07 — 2014.10 中国工商银行北京分行； 2014 .11 — 2016.04  波纹金融bowenpay； 2016 .05 — 2018.01   零分贝0fenbei（技术负责人易景平为原阿里工程师，曾就职于今日头条，也参与过Sun公司的项目； 产品/运营负责纪钧升创立过爱团购，联合创办的画皮皮曾获徐小平天使投资，后成为亿玛在线项目总监。）   产品总监 赵家宏 Zic Zhao  贝宝内部管理钱包的关键人 毕业于中国农业大学计算机信息技术专业； 2011 年加入多贝网，2014 年联合创办了日语学习网站东京萌，2015 年联合创办靠谱投。 王⽂亮 Allen Wang Trading业务负责人  佟垒   Tong Lei Lending业务负责人 周大庆 贝宝CTO， 曾任Ripple 中国技术总监、通讯运营商 M800 Limited任系统架构师、微金所技术总监。 3️⃣贝宝融资情况: 天使轮 2018.9  NGC 科银资本、真格基金、光速创投、H2Fund Pre-A 2020.3   Dragonfly  Parallel Ventures 等 A轮 2021.5.10  4000万美金  万物资本（博裕资本旗下早期基金）、红杉资本中国、BAI 资本、老虎环球基金、Dragonfly Capital 等机构参投 B轮 2022.5.26 8000万美金  @NGC_Ventures @tony_gu   @dragonfly_xyz  @ParallelCapital  @circle_ventures @0xblanker @0xblanker   @arabebluechip  @pandajackson42 @knowyourself518  @maid_crypto @Luyaoyuan1  @LuYao_Trader  @0XTiger666 @WutalkWu  @yudeewxy  @Kevintactic @LumaoDoggie @Blackpink_Ox66 @Nova_0926  @aoke_quant  @Loki_Zeng  @block_dam  @cmdefi  @DeFi8362 @V1JeromeLoo  @xiaoheshang2025

最近一直让投研团队在思考，2025年Q2以后熊市了，我们如何打理好基金公司的资产。说来也奇怪，香港朋友也最近跟我聊起来这个事。并提到了一个重要信息：字节跳动老板张一鸣最近在香港拿下来9号资管牌照，要进军私募股权行业(另类投资)，基金名字叫Cool River Venture，专门投资生物科技和AI产业，这激发了我的兴趣。 这几天让投研团队把各投行的家族办公室的资管报告，翻出来做了研究，既然要知道2025年怎么做好投资，那就看看这帮最低资产规模都在5000万美金的全球家族办公室，他们在投什么。说来惭愧啊，本以为2000万是最低门槛，看来5000万才是终极目标，这种家族办公室一年成本就要320万美金，看来还得加加油啊！ JP Morgan这份家族办公室投资报告，收集了全球190家家族办公室的数据，总资产规模高达2660亿美金，平均每家家办的资产管理规模为14亿美金。这帮有钱人，有什么资产配置特点，今天我们来盘一盘： 1. 资产类别构成(如图3)： 另类投资（Alternatives）占比最高，达到47.41%。 这表明美国家族办公室非常重视另类投资，以寻求更高的回报和多元化投资组合。另类投资包括私募股权、房地产、风险投资、对冲基金和私募信贷等。 公开股票（Public Equities）占比为26.05%。 公开股票仍然是投资组合的重要组成部分，但相比另类投资占比相对较低。 固定收益和现金（Fixed Income & Cash）占比为18.91%。 这部分投资相对保守，主要用于保持投资组合的稳定性和流动性。其中，现金占比最高，为8.69%。 其他资产（Other）占比为5.68%。 这部分可能包括一些特殊的投资或无法归类的资产。 大宗商品（Commodities）和基础设施（Infrastructure）占比相对较低，分别为1.56%和0.38%。 2. 另类投资细分： 在另类投资中，私募股权（Private Equity）占比最高，达到18.19%。 这表明美国家族办公室对私募股权投资非常青睐，以期获得长期的高回报。 房地产（Real Estate）占比为14.40%， 也是另类投资的重要组成部分。 风险投资（Venture Capital）占比为5.44%， 这其中包括成长型的上市公司和加密货币资产等。 对冲基金（Hedge Funds）和私募信贷（Private Credit）占比相对较低，分别为4.94%和4.44%。 3. 固定收益细分： 在固定收益中，投资级固定收益（Investment Grade Fixed Income）占比最高，为8.44%。 这类债券信用评级较高，风险相对较低。 高收益债券（High Yield）占比相对较低，为1.78%。 这类债券信用评级较低，风险相对较高，但潜在回报也较高。 🧐有趣的是，最后一张图，展示了这些顶级家族，定期举办家庭活动和聚会，来维系家族之间的团结，也是十分有趣且值得借鉴。主要通过以下几种方式： 1.定期家庭全体会议 (Regular whole family meetings): 这是最常见的形式，在所有资产规模的家族办公室中都占据重要地位。这表明无论资产规模大小，家族办公室都非常重视家庭成员之间的沟通和交流。 2.家族大会 (Family assembly): 类似于更大型的家庭聚会，旨在增进家族成员之间的联系。 3.家族静修 (Family retreat): 通常是更正式的活动，可能包括研讨会、讲习班或团队建设活动，旨在加强家族凝聚力，并讨论家族事务。 4.书面家族历史和/或定期家族故事讲述 (Written family history and/or regular family storytelling): 通过记录家族历史和传承家族故事，增强家族认同感和归属感。 5.家族委员会 (Family council): 由家族成员组成的正式机构，负责管理家族事务，例如制定家族政策、监督家族办公室的运作等。 6.家族宪法 (Family constitution): 一份正式的文件，阐述了家族的价值观、目标和治理原则，为家族的长期发展提供指导。 我们从图表中可以看出以下趋势： 定期家庭全体会议是最普遍的形式， 在所有资产规模的家族办公室中都非常重要。 随着资产规模的增加，家族委员会和家族宪法的采用率也在增加。 这表明，拥有更多资产的家族更倾向于建立更正式的治理结构，以确保家族事务的有效管理和家族的长期发展。 书面家族历史和/或定期家族故事讲述在所有资产规模的家族办公室中都有一定比例的采用， 表明家族历史和文化传承对所有家族都非常重要。 图表也显示了家族办公室对家族团队建设的不同侧重点： 1.资产规模在5000万至5亿美元的家族： 相对更侧重于通过家族大会和家族静修等活动来增强家族成员之间的联系。 2.资产规模在5.01亿至9.99亿美元的家族： 相对更侧重于通过书面家族历史和/或定期家族故事讲述来传承家族文化。 3.资产规模在10亿美元或以上的家族： 相对更侧重于建立正式的治理结构，例如家族委员会和家族宪法。 总结：JP摩根家族，是美国最早的家族办公室，截至目前，已经有200年的历史，它一直跟踪和统计着，全球家族办公室的投资数据和表现，学习他们的脚步和路径，或许对我们在面对熊市周期的时候，有一定的参考意义，另外重视家族文化和传承的建设，家族团结的建设，也是繁荣家族长盛不衰的秘密所在，2025年一同精进，共同成长。过几天我们会参考桥水对冲基金的全天候投资策略，做一个2025年资产配置方案，供大家参考。🧐