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今天看到一份报告，讲到2030年，未来75%的AI计算需求将会来自推理，这里面将会催生出AI投资下半场的巨大机会，下面👇我们来简单聊一聊。🧐
过去两年，大家都在疯狂囤 GPU 训练模型，烧钱堆算力。但最近大家有没有发现，情况开始变了？尤其是小龙虾🦞出来以后，各类Agent可谓大爆发，Token需求指数级增长。一个崭新的推理时代正在到来，未来AI最大的叙事点是让AI应用走进全球几十亿用户手中，并真正使用起来！
这个转折点，我把它叫做从「训练时代」到「推理时代」的切换。而在这个新阶段，CPU 和定制芯片将是未来真正的主角。
👇咱们掰开揉碎了讲讲，为啥我开始盯上这些以前不起眼的家伙：
🎯 AI 现在有「脑子」了
以前的 AI 就是个工具，我问它答，无法去执行具体的工作。现在不一样了，Agentic AI来了，它能帮我订机票、改文档、写代码，甚至帮我规划整个工作流程。
这种活儿需要大量的逻辑判断和顺序编排。以前GPU是肌肉男，干体力活厉害；但现在这种执行活，CPU 才是指挥官，它擅长处理复杂的逻辑。AI 越聪明，越需要 CPU 来调度指挥。
🎯 大厂也得省钱啊
看财报，各大厂在AI领域的资本开支都十分庞大，其中七巨头除苹果之外，26年全年资本开支总额超过了6000亿美金。不要以为谷歌、Meta 这些巨头就不差钱。恰恰相反，他们也是把钱花在刀刃上。假如一直用英伟达的通用 GPU 来搞推理，电费和硬件成本会把他们吃掉。
所以大厂开始自己设计专用芯片ASIC，就像咱们切菜用菜刀、砍柴用斧头，专芯专用，效率高成本低。这是实打实的降本增效。
基于上述逻辑，我们筛了五个核心标的：
• #AMD：推理界的全能选手，GPU# MI300/325 系列拥有业内领先的内存带宽(256GB HBM3E内存，带宽达6TB/s，参数上优于英伟达H200)，能轻松处理超大规模LLM的实时推理，而且速度快。关键是它还是服务器 CPU 的老二，代理式 AI 需要强 CPU 时，AMD 两头吃。
• #ARM：底层架构之王，谷歌、亚马逊自研芯片基本都跑# ARM 架构，ARM Neoverse 平台已经成为 90% 以上自研 AI 服务器 CPU 的首选。所以大厂搞自研，ARM 相当于在家坐着收过路费。
• 博通（#AVGO）：定制芯片的总工程师，它作为# Google TPU、Meta MTIA 和字节跳动的重要合作伙伴，博通在高速互联和封装技术上拥有绝对统治力，是云巨头降低推理成本的首选合作伙伴。大厂想省钱搞自研，离不开博通的技术。
• 迈威尔（#MRVL）：深度参与亚马逊# AWS 和微软 Azure 的芯片研发，这俩巨头想摆脱英伟达依赖，必须依靠迈威尔。目前迈威尔的定制硅片业务正从“研发期”进入“爆发收获期”，未来的生意只会越做越大。
• 英特尔（#INTC）：虽然最近比较难，但它是唯一有自家晶圆厂的设计商，还拥有全球稀缺的# IDM 2.0 代工能力。当推理导致全球 CPU 需求激增、供应链紧张时，Intel 内部的这种协同效应和本土制造优势将会逐渐凸显，而且它还是服务器 CPU 老大。
看完整份报告，我个人认为有几个大趋势将会成为必然：
首先是从以前的「暴力算力」到未来的「精细化运营」。现在来看，整个AI 投资逻辑正在转变，不再是谁芯片最强，而是谁的方案最省钱、最能落地。说明AI真正商业化全面落地场景下，能效比率才是关键。
其次是供应链博弈。各大云巨头都在搞自研芯片，未来 AI 硬件市场会从「英伟达一家独大」变成「群雄割据」。我认为这对整个产业链将是好事。
最后就是电力依然会成为长期瓶颈。虽然 CPU 和 ASIC 在优化效率，但整体算力规模爆炸，对电力的需求还是无限大。看芯片的同时，能源赛道也值得留意。
总结一句话，#AI# 下半场，别光盯着那块最贵的 GPU，那些负责指挥的CPU和帮大厂省钱的ASIC，可能藏着下一波机会。
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英伟达老黄，直接把AI产业链作业给你抄明白了。
能不能吃下去，全看兄弟们自己有没有那个胆子拿。
01）IP内核
ARM，CPU架构底层，苹果、高通、联发科都用它。
02）晶圆代工
TSM，台积电，先进制程绝对龙头。
INTC，英特尔，虽然落后了，但也在追赶。
03）存储芯片
MU，美光，HBM核心受益。
SNDK，闪迪，存储生态。
WDC，西部数据，存储。
04）封装环节
ASX，ASE Technology，封装龙头。
AMKR，Amkor，封装测试。
CAMT，Camtek，封装检测设备。
05）半导体设备
KLAC，科磊，量测与检测。
LRCX，泛林集团，刻蚀和沉积设备。
ASML，EUV光刻机，全世界独一份。
KEYS，是德科技，测试测量。
06）网络通信
COHR，Coherent，光电和激光器。
GLW，康宁，光纤和特种玻璃。
FN，Fabrinet，光通信代工。
LITE，Lumentum，光通信组件。
APH，安费诺，连接器和高速互联。
07）服务器厂商
DELL，戴尔，服务器和PC。
SMCI，超微电脑，AI服务器新贵。
JBL，Jabil，电子制造服务。
08）电源系统
FLEX，伟创力，电源和电子制造。
VRT，Vertiv，数据中心电源和冷却。
ETN，伊顿，电源管理。
9）功率半导体
STM，意法半导体，功率和MCU。
ADI，亚德诺，模拟芯片。
MPWR，Monolithic Power，电源管理芯片。
NVTS，Navitas，氮化镓功率芯片。
ON，安森美，功率和图像传感器。
10）老黄自己真金白银砸钱的
CRWV，AI数据中心。
NBIS，AI基础设施和算力云。
NOK，诺基亚，通信设备。
SNPS，新思科技，EDA软件。
LITE，Lumentum，光通信组件。
GLW，康宁，光纤和特种玻璃。
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美股AI超级周期轮动全节奏，给兄弟们捋一遍
现在的资金已经不是在炒AI了，是在沿着产业链，一层一层往下轮。
第一波炒芯片，
第二波炒存储，
第三波炒光通信，
现在正在猛攻算力和数据中心。
下一个是谁？
给兄弟们捋一遍。
第一波主线：半导体
NVDA，英伟达，AI GPU绝对核心。
ARM，CPU架构底层。
AMD，GPU加CPU双核玩家。
AVGO，博通，AI网络加ASIC芯片。
INTC，英特尔，在追赶。
这波是AI革命的开端，资金最先涌进来。
第二波：存储芯片赛道
MU，美光，HBM核心受益。
WDC，西部数据。
STX，希捷。
SNDK，闪迪。
算力暴涨，存储需求跟着暴涨。
HBM价格涨60%，产能排到2028年。
第三波：光模块和光通信赛道
NOK，诺基亚，通信设备。
LITE，Lumentum，光通信组件。
COHR，Coherent，光电激光器。
AAOI，AOI，光模块。
GLW，康宁，光纤。
CIEN，Ciena，光网络。
MRVL，迈威尔，数据中心互联。
数据中心之间要传数据，800G、1.6T光模块需求爆发。
当下资金正在扎堆猛攻：算力和AI数据中心
IREN，AI算力。
CIFR，Cipher Mining，挖矿转AI算力。
WULF，Terawulf，能源加AI算力。
CORZ，Core Scientific，AI基础设施。
NBIS，Nebius，AI算力云。
CRWV，AI数据中心。
P，Pinterest，AI应用。
这是当下最热的方向，资金在猛攻。
接下来大概率轮动爆发的方向：
01）原材料和稀土赛道
MP，MP Materials，稀土。
USAR，USA Rare Earth，稀土。
UUUU，Energy Fuels，铀和稀土。
FCX，Freeport-McMoRan，铜矿。
AA，美国铝业。
AI数据中心是吞电怪兽，原材料和稀土是供给瓶颈。
02）网络设备赛道
ANET，Arista，数据中心交换机。
AVGO，博通。
MRVL，迈威尔。
CSCO，思科。
03）电源和电网和温控散热赛道
VRT，Vertiv，数据中心电源和冷却。
ETN，伊顿，电源管理。
GEV，GE Vernova，电力设备。
CEG，Constellation Energy，核电。
SMR，NuScale，小型核反应堆。
OKLO，Oklo，核电。
AI数据中心的电力需求暴增，核电和电网设备是长线方向。
04）太空航天赛道
ASTS，AST SpaceMobile，卫星通信。
RKLB，Rocket Lab，商业火箭。
LUNR，Intuitive Machines，月球着陆器。
PL，Planet Labs，遥感卫星。
05）国防军工和无人机赛道
KTOS，Kratos，无人机和国防。
AVAV，AeroVironment，无人机。
ONDS，Ondas，无人机系统。
LMT，洛克希德马丁，军工巨头。
06）机器人和自动驾驶赛道
TSLA，特斯拉，自动驾驶、机器人。
PATH，UiPath，RPA机器人流程自动化。
SYM，Symbotic，仓储机器人。
SERV，Serve Robotics，配送机器人。
AI超级周期，节奏很清晰。
第一波半导体，第二波存储，第三波光通信，现在资金在猛攻算力和数据中心。
接下来，原材料、电网、核电、太空、军工、机器人，一个赛道一个赛道轮过去。
轮动不是让你每个赛道都追。
轮动是让你提前蹲在下一个方向，等资金来抬。
追涨杀跌的，永远是最后接盘的那个。
提前蹲好的，才是吃肉的那个兄弟们。
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上次推文重点提到CPU的爆发需求，不辱使命，如期迎来大暴涨，上次AMD价格还在280美金，今天已经409美金，半个月涨幅高达46%！从最新苏妈的电话会议来看，未来GPU与CPU需求将是1：1的比例，更加证实了当时我们的预判：「到2030年，未来75%的AI计算需求将会来自推理，CPU市场将会迎来大爆发」
今天看完 #AMD# 交出的这份 2026 Q1 成绩单，我最直观的感受是，风向变了。 如果说过去两年是“大模型训练”的肌肉秀，那么现在，我们正式进入了「AI Agent与推理」的爆发期。在这个阶段，原本被视为“配角”的 CPU，正在拿回它的主场。
1️⃣逻辑重构：CPU 配比逻辑变了！
以前数据中心都是1颗CPU带8颗GPU，CPU就是个配角，负责发指令递数据。
但苏妈这次财报会提到，推理和智能体场景下，CPU的压力远超预期。
Agent不是简单的问答，它要做任务编排、拆解步骤、调用插件，这些都是CPU干的活。
所以现在高密度AI场景下，CPU和GPU的配比正在从1:8往1:1演进，甚至更高。
AMD把服务器CPU的市场预期直接从18%年复合增长拉到35%，到2030年是1200亿美金的盘子。这个调整很有意思。
2️⃣财报十分亮眼：不只是增长，是质变
这次 AMD 的数据确实硬气，创纪录的 103 亿美元营收（同比增长 38%）只是表象，真正让我这个投资者兴奋的是底层的财务质量：
利润率实现“戴维斯双击”， 毛利率拉升到 55%，自由现金流翻了三倍多。这说明 AMD 卖出的产品越来越高端，话语权越来越强。
数据中心成了绝对核心，营收占比和增长几乎全靠数据中心（同比涨 57%）。以前大家觉得 AMD 是靠 PC 起家的，现在它已经彻底进化成了一家高性能 AI 基础设施公司。
另外Meta给了个6GW级别的大单，还是多代定制的MI450，说明在顶级客户眼里，AMD已经不是备胎，是正选了。
3️⃣护城河：从“单兵作战”到“机架级全家桶”
我注意到苏妈提到了一个关键词：「Helios 架构」。
这是AMD的杀手锏，把自家最强的EPYC CPU（Verano系列）和Instinct GPU（MI450）做成机架级方案，直接送货上门。
相比之下，英特尔虽然也在追赶，但制程和生态整合上还有坑；而 ARM 方案虽然省电，但在处理复杂、高吞吐的 AI 编排任务时，还是打不过 AMD 的 x86 性能怪兽。
4️⃣有个小风险⚠️
内存价格暴涨，HBM4和高端内存太贵，成本压力很大，游戏业务下半年预期下滑20%以上。虽然苏妈说供应链他们能处理，但这块肉确实被割了。
总结来说，我个人目前长期看好CPU发展的逻辑和方向，AMD已经从便宜替代品变成高性能定义者。苏妈提的EPS超20美金目标，按现在增长势头（Q2预期涨46%），不像画饼。
关注7月份推进AI活动，会有2纳米Zen 6架构CPU和MI450的更多细节。
如果您跟我一样，坚定的相信，AI会从聊天框演变成全自动AI Agent时代，那么AMD的CPU+GPU双轮驱动，可能是目前市场上比较稳的爆发点。
以前买AMD是买潜力，现在买AMD是买确定性。🧐 持续关注CPU赛道，另外还有其他相关利好公司，比如 #ARM# #INTC# 等，DYOR🙏
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看了下 ARM AGI CPU 的介绍，不禁让人思索真正的 Agent Runtime Datacenter 到底会是什么架构👀
【轉型AI】ARM警告手機市場疲軟 預計AI晶片業務足以抵消這一衝擊
安謀（ARM）警告，智能手機市場疲軟，不過，AI晶片業務的增長將足以抵消這一衝擊。安謀行政總裁Rene Haas表示，上季度手機出貨負增長，但主要集中在低端市場。安謀正進軍AI數據中心，降低對智能手機的依賴。
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一周还专门聊到ARM服务器CPU在这一波Agent带动的CPU紧缺潮会更受益，当时ARM股价160左右，今天盘中最高已经到210了。
生成式AI往代理式AI迁移中，新的卡脖子环节又出现了，这次是CPU。之前市场关于算力紧缺的讨论都在GPU、HBM、光模块、电力等环节，其实对于CPU的关注比较少。其实Cpu的紧缺传了一段时间了，看最近英特尔、AMD走势最核心驱动力就是来自cpu开始出现紧缺了，甚至连过往不怎么受待见的港股联想集团，最近两周走的也很强。
1、为什agentic ai时代CPU占比会扩大？
传统AI（主要是大模型训练/推理）高度依赖GPU，因为Transformer的核心是并行矩阵运算，GPU擅长高吞吐的并行计算。这时CPU主要只负责“辅助”：数据路由、内存压缩、GPU调度等，导致数据中心CPU:GPU比例很低（典型1:4~1:8，甚至1颗CPU管8颗GPU）。CPU利用率低，基本是配角。
Agentic AI完全不同，它不是单次“问答”，而是自主多步循环（Planning → Tool Use → Act → Observe → Reflect → Iterate），涉及：
1）编排：调度子任务、多智能体协作、分支逻辑、重试机制。
2）工具调用：网页搜索、API调用、代码执行、数据库查询、向量检索（RAG）、文件处理等。
3）其他CPU密集任务：上下文管理、KV Cache处理、强化学习（RL）仿真评估、数据预/后处理。
这些任务高度串行、I/O密集、逻辑分支多，GPU并不擅长（甚至会闲置）。研究显示：工具处理阶段在CPU上可占总延迟的50%~90.6%（GPU在等待CPU）。Agentic工作流中CPU动态能耗占比可达44%，比传统AI高3~4倍。
简单说，Agentic AI把“思考”交给GPU，但把“做事/协调”交给CPU。CPU从“管家”变成了“总指挥”，必须大幅增加才能让整个系统高效运转。这就是CPU占比扩大的核心驱动（Intel、AMD、Arm、TrendForce等一致观点）。
2、CPU成为新紧缺环节的现实证据
今年Q1 Intel/AMD服务器CPU交期已经拉到6-12周，部分型号基本售罄，价格也提了10%以上。厂商自己都说“demand far exceeded expectations”。不是产能不够，而是Agentic AI把CPU从“可有可无”直接干成了“必须配足”的总指挥。
数据中心项目现在除了电力，就是CPU卡脖子最严重。传统x86（Intel/AMD）高功耗+产能紧张，供应链直接打爆。
3、CPU缺口会有多大？
行业共识是CPU:GPU比例将显著拉近，CPU需求大幅提升：从传统1:4~1:8（CPU:GPU）转向1:1~1:2（部分场景甚至1.4:1，即CPU比GPU还多）。看之前Arm估算，每GW算力需要的CPU核心从3000万激增到1.2亿（4倍增长）
CPU算力份额：在Agentic工作流中，CPU承担的算力比未来机架/集群可能从“GPU主导”转向更平衡，甚至出现专用CPU rack来支撑Agentic编排；AMD/NVIDIA新一代平台已开始按1:2~1:4设计
这就带来了CPU需求的真实拐点，是实打实的硬件重构。
4、特别要说下ARM服务器CPU会更受益一些？
Agentic AI最需要的就是“高核心数+低功耗+稳定串行处理”。ARM天生多核可扩展、perf/watt领先：Arm AGI CPU（136核，TDP仅300W）对比x86同规格功耗低40%+，每机架性能直接翻倍。风冷机架就能塞8000+核，液冷更能到4万+核，完美解决数据中心的“功耗墙”。
更狠的是生态大转向：AWS Graviton、Google Axion、Microsoft Cobalt早就自研ARM，云巨头集体“去x86化”。Arm 3月直接下场自研AGI CPU（首款量产芯片），Meta、OpenAI、Cerebras都是首发伙伴，OEM有联想、Supermicro。
Counterpoint预测：AI ASIC服务器CPU里，ARM份额从2025年25%干到2029年90%。Arm自己说，这波能把数据中心CPU TAM从30亿版税干到1000亿+，未来几年服务器CPU营收很可能超手机，成为最大增长极。
看下周和5月初英特尔、amd的财报电话会上，cpu实际出货量的变化、以及cpu的真实价格变化。这能说明真的有多紧缺。
5、CPU紧缺哪些公司会受益？
梳理了下哪些公司会受益，后续关注起来：
美股最核心：
Intel (INTC)ntel 依然是服务器 CPU 市场的霸主。短缺潮会提升其过往型号的利润率，且其 Gaudi 与 Xeon 的组合在代理推理端有强劲需求。
AMD (AMD)：理由：在 Agentic AI 服务器市场，AMD 的 EPYC 处理器因多核心优势和高性价比，目前在云厂商中的市占率持续提升，是 GPU+CPU 均衡配置趋势下的首选。
Arm Holdings (ARM)：越来越多的云厂商（亚马逊、微软、谷歌）开始自研基于 ARM 架构的 CPU。无论谁赢，只要 Agent 需求推高 CPU 核心数，Arm 的授权费就会大涨。
港股（制造与分销关键点）
中芯国际 (0981)：虽然其在最先进制程受限，但大量非核心逻辑控制芯片（支持 CPU 运作的辅助芯片）和中端 CPU 的需求外溢，会显著提升其产能利用率。
联想集团 (0992)：全球第一大服务器与 PC 厂商。在短缺潮初期，拥有强大供应链管理能力和库存的大厂能通过提价和保证供应，抢占更多政企市场份额。
A股（国产替代与配套产业链）
海光信息 (688041)：国产 x86 服务器 CPU 的龙头。在 Agentic AI 时代，由于其架构与全球生态兼容性最好，国内算力中心在补齐 CPU 短缺时，海光是第一顺位替代品。
龙芯中科 (688047)：自主架构 CPU 的代表。随着国产自主可控需求增强，在党政和关键基础设施的 Agent 应用中受益。
深南电路 (002916) / 沪电股份 (002463)：理由：配套受益。CPU 核心数增加和 GPU+CPU 配比调整，要求更复杂的 PCB（印制电路板）和封装基板，这些公司是全球高端服务器 PCB 的主力供应商。
澜起科技 (688008)：内存接口芯片龙头。只要 CPU 多，内存条就多。Agent 时代对内存带宽要求极高，其 MRDIMM 和内存接口芯片是 CPU 性能爆发的必需品。
投资逻辑核心其实两点：
1）量价齐升：CPU 厂商（AMD, Intel, arm、海光）最直接。
2）卖铲子的人：由于 Agent 需要高带宽，内存配套（澜起）和先进封装/基板（深南）的需求甚至比 CPU 本身更稳。
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今天在 Mac mini 上安装了 ARM 版 Windows 11 虚拟机，实测 HWID 依然可以激活。刚刚又看了下这个项目，GitHub 已经 174k 了。。。
massgravel/Microsoft-Activation-Scripts
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在讨论第四季度业绩的电话会议上，ARM CEO Rene Haas 表示，他看到手机出货量增长在上个季度“由正转负”，也就是从增长转为下滑。
AMD财报超预期大涨，今天Arm财报超预期盘后则是大跌，为何？仔细看了下就是需求强、供给弱、落地慢。1、最新一季财报营收同比增长20.2%至14.9亿美元，调整后每股收益0.60美元，均超出预期。下一季度预期营收约12.9亿美元，调整后每股收益在0.36至0.44美元之间，也都高于此前预测。看起来营收和利润都没有问题
2、看具体业务分类中
1）授权收入大幅度超预期，授权收入8.19亿美元，同比增长29%，大幅超越分析师预期的7.81亿美元。公司其归因于下一代芯片架构需求旺盛及客户深度战略合作。
与授权业务形成对比的是，版税收入略显疲软。Arm版税收入为6.71亿美元，同比增长11%，但低于市场预期的约6.90亿-6.93亿美元。版税不及预期通常意味着部分终端市场出货不够强劲。官方表示这个最主要的拖累来自智能手机。
2）这里要了解下ARm的商业模式
授权收入是 一次性或分期收取的前端费用（upfront fee）。 客户（高通、苹果、英伟达等）支付几百万到上千万美元不等，获得Arm IP的设计文件、使用权和技术支持。 这笔钱是现在就收的，反映客户当前对Arm架构的承诺和未来产品规划。 授权后，客户才能基于Arm IP开始设计自己的芯片。
后续每颗芯片出货时收取的 recurring 费用。 通常是芯片平均售价（ASP）的1-2%（高端架构如Armv9、CSS可更高），或固定每颗费用。 芯片从设计完成、流片（tape-out）、量产到实际出货，一般滞后2-3年（甚至更长）。
这笔钱是后期持续收的，只要芯片在卖，Arm就一直有收入。
完全独立的两次收费：授权是“买图纸/入门权”，版税是“按销量分红”。 一个客户必须同时支付两者，才能合法使用Arm IP生产和销售芯片。
所以这里的逻辑关系是:
大额授权签订 → 意味着客户已承诺未来几年会量产基于Arm的芯片 → 2-3年后版税才会大规模兑现。
所以授权业务大幅增长说明大客户仍在扩大对Arm生态的投入。
3）从这次财报能看出业务模式的变化
之前ARM是版税约占五六成，授权业务收入占三四成。但最新的这份财报则是反过来了，授权业务收入远大于版税业务收入。
这个转变说明什么？
说明了因为智能手机业务的拖累，版税收入偏低。但是过去一个季度，下游客户新拿到arm ip授权需求是大幅提高的，那么这个授权需求大概率是来自ai cpu的需求。意味着之后下游这部分客户在出货时，arm的版税收入是会增加的。
授权业务大幅增长说明大客户仍在扩大对Arm生态的投入。
3、对于市场最关心的ARM自研的AGI CPU
管理层管理层指出，AI数据中心对高能效CPU设计的需求正在持续升温，有效对冲了智能手机市场的短期承压。公司同时披露，其AGI CPU产品在2027至2028财年的客户需求已超过20亿美元。
要知道3月份Arm首次公布自研AGI CPU时，官方预计FY2027-2028约10亿营收。相当于把AI CPu的需求提升了一倍。其实好的信号。
但问题来了
然而公司并未同步上调收入预期，理由是供应链能否满足需求仍存在不确定性。
所以关键问题是还是面临供应约束，这在一定程度上限制了短期内的实际出货规模。
就是AGI CPU需求很强，但供给限制，导致了这么强的业务需求落地转化成实际的营收的节奏可能会落后市场的预期。这也可能是盘后大跌的原因。
整体上来看，ARM这份财报给市场看到了下游客户对ip授权的强劲需求，以及市场对于AGI CPU的强需求。但是短期也面临供给的限制，出现了强需求但是落地节奏慢的状况。再加上近期涨幅也小不小，pe大幅度提高，那么引发市场的担忧也是正常。
但核心还是看业务增长，这方面没有问题。那么调整调整后，其实是给我们好机会。
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今天看AMD财报及电话会议能确认的几个关键点：
1、明确提到了服务器CPU的TAM（潜在市场总量）到2030年超过1200亿美元，苏妈原话是这么说的:“基于我们目前观察到的需求信号，以及智能体AI(AgenticAI)驱动的CPU计算需求的结构性增长，我们现在预计服务器CPU的潜在市场总量(TAM)将以每年超过 35% 的速度增长，到 2030年将超过1200亿美元。”
而25年11月分析师大会上当时预估时为约600亿美元（18%CAGR），现在是1200亿美金，35%CAGR
2、数据中心收入58亿美元首次超越英特尔：同比增长57%至58亿美元，其中服务器CPU收入同比增长超50%创历史新高。同期英特尔DCAI收入51亿美元、增速22%——AMD在数据中心领域的收入规模首次实现反超。
。从2017年Zen架构首次进入服务器市场到今天，AMD用了近10年时间完成了这个历史性的反超。
3、服务器CPU业务是最大亮点——连续第4个季度创收入记录，同比增长超50%。云和企业客户各增长超50%，EPYC驱动的云实例数同比增长近50%至超过1600个。5代EPYC Turin的爬坡和4代Genoa的持续出货共同推动了增长。苏妈特别指出，增长主要由出货量驱动而非提价，ASP的提升更多来自产品组合和核心数的增加。
4、服务器CPU的故事正变得越来越有说服力。TAM从600亿翻倍至1200亿本身就是一个值得停下来消化的数字。管理层的逻辑链很清晰：Agentic AI的普及→推理量爆发→每个agent需要CPU来编排和处理数据→CPU与GPU的配比从1:4提升到1:1甚至更高→CPU TAM倍增。Q2服务器CPU收入指引同比增长超70%，全年增长轨迹还在加速。
4月中的这篇推文，也有详细聊到CPU在Agent时代关键位置提振的底层逻辑，也给到个人认为利好的标的，今天都在爆发，连A股的海光信息都涨停了20%一根大阳线。
现在看CPU这个趋势还在加强
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