超级财报周：#SpaceX上市后首份财报，AMD、PLTR、SNDK接力，周五非农收官# 这不是一周普通的财报密集期，而是AI产业链从云计算、算力芯片、光通信、存储到软件应用的一次总验收。 SpaceX将交出上市后的首份财报，AMD、Palantir、闪迪、Arista Networks、Astera Labs和Datadog轮番登场，周五还有非农数据压轴。 市场刚刚重新买回Mag 7、光模块和存储，但目前只能证明AI交易没有结束，还不能证明此前被砸得最狠的板块已经完成反转。 接下来的财报，必须把股价上涨变成基本面确认。 一、本周重点财报日历 周一（8月3日）盘后： • $PLTR Palantir Palantir验证的是AI应用端。 市场需要看到的不只是政府和军工订单，而是AIP能否继续带动美国商业收入、剩余合同价值和大额客户数量增长。 如果PLTR继续上调指引，说明AI投入正在从数据中心向企业软件扩散；如果增速放缓，则意味着市场对Agentic AI商业化的预期走得太快。 周二（8月4日）盘前： • $PFE Pfizer • $CAT Caterpillar • $MCD 麦当劳 • $HUT Hut 8 • $WIX Wix 周二盘后： • $AMD AMD • $SPCX SpaceX • $ANET Arista Networks • $ALAB Astera Labs • $ZETA Zeta Global • $OPEN Opendoor AMD验证的是AI算力市场能否从英伟达一家独大，逐渐走向多供应商格局。 重点关注： 1. MI系列GPU收入和订单增速 2. 数据中心业务增长 3. AI芯片毛利率 4. 下一代GPU路线图 5. 全年AI收入指引是否继续上调 如果AMD仅仅营收增长，但毛利率和下一季度指引不够强，市场可能会认为它正在通过价格换份额。 如果收入、毛利率和订单同时超预期，说明AI算力需求足够大，可以同时容纳英伟达、AMD和各家云厂商的自研芯片。 SpaceX则是上市后的第一次正式答卷。 市场重点不会只看火箭发射次数，而会关注： • Starlink用户增长 • 单用户收入和利润率 • 发射及卫星部署成本 • AI与数据中心业务进展 • 资本开支和自由现金流 • 后续融资需求 SpaceX财报对整个市场还有一层额外意义：它代表当前资本市场愿意给“超级成长叙事”多高的估值。 $ANET 和 $ALAB 则负责验证AI数据中心内部互连。 GPU集群规模越大，交换机、网卡、PCIe/CXL连接和高速数据传输越重要。如果ANET和ALAB继续给出强订单与强指引，就说明云厂商的AI资本开支仍在向整个数据中心上游扩散。 周三（8月5日）盘前： • $LLY 礼来 • $SHOP Shopify • $UBER Uber 周三盘后： • $SNDK 闪迪 • $WDC 西部数据 • $APP AppLovin • $MELI Mercado Libre • $DIS 迪士尼 • $BYND Beyond Meat 周三的重点是存储。 AI数据中心不可能只有GPU和光模块。 模型参数、训练数据、推理缓存和生成内容，最终都需要企业级SSD和高容量HDD承接。 因此，SNDK和WDC的财报将直接验证：Mag 7的AI资本开支，是否真正传导到了存储企业的订单、价格和利润率。 二、 $SNDK 财报门槛已经被抬高 SNDK将在8月5日盘后公布财报。 公司此前给出的指引是： • 营收77.5亿—82.5亿美元 • 调整后EPS为30—33美元 • 非GAAP毛利率为79%—81% 但市场预期已经提高至营收约83亿美元、EPS约34.24美元，超过了公司原始指引上限。 这意味着，SNDK仅仅完成自己的指引，可能已经不够。 我把财报分成三个情景： 强超预期： • 营收超过85亿美元 • EPS达到35—36美元 • 毛利率站稳81%以上 • 下一季度收入继续增长 这种结果才能证明企业级SSD需求仍然强劲，并且接近80%的毛利率不是周期最高点。 符合预期： • 营收82亿—84亿美元 • EPS在33—35美元之间 • 下一季度指引没有明显上调 这种结果更可能带来盘后冲高后震荡。 低于预期： • 营收低于82亿美元 • 毛利率开始下降 • 下一季度指引明显放缓 市场会迅速重新交易“NAND价格已经见顶”。 真正需要关注的，不是已经结束的季度，而是管理层能否证明三件事： 1. 企业级SSD订单仍在增长 2. 高毛利率能够维持 3. 长期供货协议可以锁住2027年的销量和价格 三、周四轮到软件和光通信 周四（8月6日）盘前： • $QBTS D-Wave • $DDOG Datadog 周四盘后： • $DKNG DraftKings • $ABNB Airbnb • $AAOI Applied Optoelectronics • $RGTI Rigetti • $HIMX Himax DDOG验证的是AI能否推动云软件消费重新加速。 随着GPU集群、AI Agent和企业应用越来越复杂，系统监控、安全、日志分析和故障排查的重要性也在提升。 Datadog上一季度收入增长32%，自由现金流率达到29%，说明AI并没有削弱它的价值，反而增加了企业IT系统的复杂度。 本次财报重点关注： • 收入增速能否维持30%以上 • 10万美元以上ARR客户增长 • GPU Monitoring和AI安全产品的采用率 • 客户云支出是否重新加速 • 全年收入与利润率指引 如果DDOG继续上调指引，AI交易就会从硬件进一步扩散到软件。 AAOI则是本周光通信板块最重要的财报。 公司上一季度收入1.51亿美元，同比增长约51%；本季度收入指引为1.8亿—1.98亿美元，非GAAP毛利率指引为29%—30%。 市场需要看到的不是“收入增长”四个字，而是： 1. 收入能否超过1.98亿美元 2. 毛利率能否突破30% 3. 800G和1.6T产能爬坡是否顺利 4. 大客户订单是否继续扩大 5. 2027年订单可见度是否提高 如果 $AAOI只增长收入，却没有改善毛利率，说明新增产能还没有转化为真正的利润。 如果收入、毛利率和订单同时上行，那么LITE、COHR、AXTI和AEHR都会获得明显的产业链映射。 四、云计算已经给出了第一轮信号 为什么最近Mag 7、光模块和存储能够同时反弹？ 因为四大云厂商已经证明：AI资本开支并没有停止，而且云业务正在重新加速。 • Google Cloud收入增长82%至248亿美元 • AWS收入增长37%至422亿美元 • Azure收入增长43% • Oracle OCI收入增长93% 这组数据说明，AI数据中心并不是只花钱不赚钱。 云计算收入开始加速，企业客户仍在争抢GPU、电力和数据中心容量，AI基础设施的需求没有崩塌。 目前的资金传导路径已经非常清楚： $GOOG、$AMZN、$MSFT、$ORCL 扩大AI投入 → $NBIS、$CRWV、$IREN 提供算力和数据中心 → $ANET、$LITE、$COHR、$AAOI 承接高速互连 → $SNDK、$WDC 承接存储需求 → $NOW、$SNOW、$DDOG 负责企业应用和商业化 但这条产业链越向下游传导，市场要求的证据就越具体。 云厂商只要证明AI需求存在即可；新云厂商需要证明合同能够转化为收入；光模块和存储需要证明收入可以转化为毛利；软件公司则需要证明AI最终可以变成企业付费。 五、新云厂商：增长最快，融资风险也最大 $NBIS、 $CRWV 和 $IREN 都属于新一代AI云厂商，但三家公司的逻辑并不完全一样。 NBIS的优势是经营拐点最清楚。 上一季度收入3.99亿美元，同比增长684%，调整后EBITDA达到1.30亿美元。它已经从单纯扩建算力，进入收入和利润同步增长的阶段。 CRWV的优势是规模。 上一季度收入20.78亿美元，积压订单达到994亿美元，但单季利息支出高达5.36亿美元，净亏损7.4亿美元。它最大的风险不是没有订单，而是资本结构过于激进。 IREN的优势是电力资源和股价弹性。 公司把2026年底AI Cloud ARR目标提高到40亿美元以上，其中约85%已经签约。但上一季度AI云收入只有3360万美元，从合同到真实收入还有很长的交付距离。 因此，这三家公司不能只看订单总额，还必须看： • GPU交付速度 • 数据中心上电进度 • 客户预付款比例 • 利息和折旧支出 • 股权融资与可转债摊薄 • 合同能否按时确认收入 新云厂商是AI交易里弹性最大的一组，也是资本开支一旦放缓时最脆弱的一组。 六、光通信：LITE和COHR看确定性，AAOI、AXTI和AEHR看弹性 光通信内部也需要分层。 $LITE 和 $COHR 是核心光器件及光通信平台。 LITE增长速度更快，最新季度收入8.08亿美元，下一季度收入指引已经接近10亿美元，非GAAP营业利润率指引达到35%—36%。 COHR业务规模更大、产品更分散，收入和毛利率增长没有LITE那么夸张，但确定性更强，更适合作为光通信板块的核心观察标的。 $AAOI 是光模块高弹性标的，收入增长快，但毛利率和净利润仍需要财报确认。 $AXTI 是磷化铟等化合物半导体衬底供应商，属于光通信上游材料。上一季度收入增长164%，毛利率达到45%，但面临中国出口许可和供应链风险。 $AEHR 则不是传统光模块公司，而是硅光、功率半导体和存储测试设备公司。公司FY2027收入指引增长160%—200%，远期弹性很大，但目前估值也已经提前交易订单兑现。 所以，光通信内部可以这样理解： • LITE：增长最强 • COHR：风险收益最均衡 • AAOI：财报弹性最大 • AXTI：上游材料稀缺性 • AEHR：硅光测试远期期权 七、软件股：AI到底是威胁，还是第二增长曲线？ $NOW、 $SNOW 和 $DDOG 代表了三种不同的软件逻辑。 ServiceNow负责企业工作流和AI Agent管理。 上一季度订阅收入增长24.5%，AI产品年合同价值突破10亿美元。它证明AI不一定会取代传统软件，企业反而需要一个统一平台管理模型、数据、权限和工作流。 Snowflake负责企业数据。 AI应用越多，对高质量数据、实时分析和模型上下文的需求就越大。SNOW上一季度产品收入增长34%，RPO增长38%，说明企业数据消费正在重新加速。 Datadog负责AI系统的监控、安全和稳定运行。 AI基础设施越复杂，企业越需要知道GPU花在哪里、模型为什么失败、哪个Agent出现异常。DDOG是三家公司中与云计算使用量和AI系统复杂度联系最直接的公司。 软件股内部可以这样分： • NOW：合同可见度最高 • SNOW：AI数据消费弹性最大 • DDOG：增长和自由现金流最均衡 八、周五非农决定估值，而不是决定AI需求 周五（8月7日）盘前： • $OKLO Oklo • 美国非农就业数据 OKLO验证的是AI数据中心长期电力需求。 非农则决定市场愿意给AI股票多高的估值。 如果非农明显强于预期，美债收益率可能重新上升，高估值的软件、新云厂商和光通信股票会首先承压。 如果就业温和降温，市场对降息的预期上升，长久期科技股更容易继续反弹。 但如果数据弱得过头，市场又会开始交易经济衰退。 因此，对科技股最理想的非农，不是越弱越好，而是温和降温：既能缓解利率压力，又不至于触发衰退恐慌。 九、我的判断 这周真正需要回答的，不是谁的股价涨得最多，而是五个问题： 第一，Mag 7的AI资本开支是否仍在扩大？ 第二，AMD能否证明AI算力市场可以容纳第二家大型GPU供应商？ 第三，光模块订单能否真正转化为毛利率和净利润？ 第四，SNDK能否证明企业级SSD需求和高毛利率可以延续？ 第五，NOW、SNOW和DDOG能否证明AI已经开始变成企业软件收入？ 如果AMD、ANET和ALAB继续确认算力与互连需求，AAOI和SNDK又能交出强订单、强毛利率、强指引，那么资金会继续从Mag 7向光通信、存储和软件扩散。 如果公司只是完成当季业绩，却没有上调下一季度指引，那么最近的上涨更可能只是超跌修复，而不是新一轮主升。 所以，这周我不会只看纳指涨跌。 我更关注的是这条资金路径能不能走完： 云计算确认投入 → 算力确认需求 → 光通信确认订单 → 存储确认利润 → 软件确认商业化 财报是产业链的答案，非农决定市场愿意为这个答案支付多少估值。 #美股# #财报季# #AI# #SPCX# #AMD# #PLTR# #SNDK# #DDOG# #AAOI# #云计算# #光模块# #存储#

聊聊今天的期权结构——7600的Gamma墙和HOOD的突破 先说大盘的Gamma结构 过滤掉当天到期的期权之后，本周标普500最大的Gamma敞口集中在7600点。 今天大盘跳空高开之后已经大幅逼近这个位置。Gamma墙的运作逻辑是价格越接近，做市商的对冲买盘就越强，形成一种磁吸效应。从目前的位置来看，接下来几个交易日触及7600的概率是相当高的。 VIX这边要补充一个细节。月度VIX期权将于周三上午到期，目前在15到16点行权价附近存在负Gamma集中区。VIX有可能继续下探破16，但下行空间有限，周线底部支撑大概在15到15.5附近。 这两个信号合在一起说明，大盘短期向上冲7600的路相对畅通，但要注意周三VIX到期前后可能出现的波动。 然后说HOOD，这个比较有意思 Robinhood今天再次大涨5.36%，收在98.15美元，盘中触及100美元整数关口。 这是一个结构性的长线突破。股价成功突破了维持数月的底部横盘整理区间，95美元以上现在是有效突破，这个位置以前是压制，现在变成了支撑。 期权流告诉了什么信息呢。今天最大的Gamma敞口在100美元，但在100到130美元之间出现了3万到4万张大单看涨期权成交，集中在105、110、120、130这几个行权价上。这说明机构是在积极押注更大级别的突破。 操作上，理想的情况是等股价在100美元附近横盘震荡几天，让均线有时间向上修复。如果能在90到100美元之间构筑出一个新的支撑平台，7月中旬开启向110甚至120冲刺的行情是合理的预期。 如果Warsh今晚的FOMC发布会偏鸽，金融科技这条线是最直接受益的板块之一，HOOD在这种情况下的弹性会很大。 今天今日总结里提到了sofi affirm opendoor，再补充个hood，之前我有分享过，也有说过买入的逻辑，就是AI的狂暴大牛市后期交易量会越来越大，受益的是券商，我不太担心他跟crypto的相关性。感兴趣的可以看看我之前写的分析hood的文章，当时分析了中期target 120 160。

今日总结：今天SMH半导体跌了4.8%，但我觉得不用慌——说说今天发生了什么 大盘 标普跌了0.57%，纳指跌了1.89%，SMH半导体跌了4.8%。道指逆势涨了0.64%，创历史新高。 看起来很惨，但内部结构说的是另一件事。资金没有出逃，只是在换赛道。金融板块今天表现最强，其次是必需消费品、公用事业和房地产。AI硬件和半导体在承压，但防御性板块在接钱。这是板块轮动的典型特征。 SPCX吸血 SpaceX今天市值已经冲到2.66万亿美元，超过特斯拉和亚马逊，成为全球第五大市值公司。 这家公司的流通股只有4.2%，其余95%全在禁售期里。这种极低流通盘的特性让价格被推得很高，但同时也意味着大量散户和被动基金为了配置SpaceX，必须从英伟达、AMD等抽离资金。 这就是为什么半导体今天跌得那么狠，是流动性被抽走了。 SpaceX期权今天首日开放交易，投机情绪非常热，IV极高。在7月7号纳入纳指之前，被动基金还没有强制买入，但散户的FOMO情绪会持续支撑价格。真正的风险有两个节点，一是纳入指数之后的情绪退潮，二是8月份Q2财报后的第一波限售股解禁。 技术上，195到200美元是关键支撑，跌破的话可能回补到上市首日高点176.50美元附近。有效突破225美元才能看更高，根据这三天的疯狂程度来看，看到300 4万亿也不是没有可能，涨的越高空的越舒服。 重要的CTA数据（图1) 高盛的CTA模型给了一个很明确的信号: 未来一周，无论大盘横盘、上涨还是下跌，CTA量化盘都处于净卖出状态。但未来一个月，如果大盘横盘震荡或者上涨，CTA会转为净买入。 这说明短期一周内会有卖压，但中期一个月的力量是偏多的。 标普短期关键支撑在7322，这是CTA的触发线， 我的判断就是这个大概率跌不下去，7220是6月份的底，6月中-6月底在7320-7600之间震荡蓄力然后7月份再突破。缺口7436是第一个买点，之前画的双底7390是第二个买点，最后就是7322 cta触发线的支撑，这个7322不确定会不会到，前两个大概率来。 缺口大概率要补 周一跳空高开留下的缺口有极高概率被回补。 目前SPY和QQQ都在回补这个缺口的过程中。SPY下方支撑在741附近。更极端的Gamma支撑墙在730附近。 QQQ要特别注意700这个位置，这里有大量Gamma支撑。 SPY上方阻力在755到760区间，760附近有磁吸效应，可能会形成局部双顶，然后回到震荡区间盘整。 明天FOMC是最重要的事 明天下午2点利率决议，2点30分沃什首场发布会。维持利率不变是大概率，99.6%的市场共识。 真正的悬念有两个。 第一是点阵图。市场强烈预期沃什可能弱化甚至不公布点阵图，因为他一直认为点阵图限制了美联储的决策灵活性。如果取消或弱化，不确定性会大幅上升。 第二是措辞。两个剧本： 鸽派按兵不动: 把能源通胀定性为地缘政治带来的暂时冲击，暗示年底仍有降息空间。结果是股市上涨、美元下跌、美债收益率下行、黄金上涨。 鹰派按兵不动: 对通胀采取强硬立场，上调通胀预期，释放比市场想象更鹰派的利率路径。结果是股市下跌、美元走强、美债收益率上行。 油价今天继续大跌，布伦特原油逼近200日均线73.5美元附近。这在客观上给了沃什把通胀归因为暂时性能源冲击的台阶，降低了他被迫放鹰的压力。 我之前说过，SoFi、OpenDoor、Affirm这几个利率敏感股，在Warsh偏鸽的情况下弹性会远大于大盘。今天的表现已经验证了这个判断：SoFi涨了3.39%，OpenDoor涨了3%，Affirm涨了4%。方向是对的。 明天结果出来之前，这类高利率敏感股不要重仓，方向不确定的时候风险太大。 日本央行加息 这个事自从2024年8月份引发恐慌下跌后，后面每次再提起后引发的恐慌就越来越小了。 日本央行今天把利率从0.75%提升到1%，是1995年以来的最高水平。 美元兑日元依然维持在160附近。全球资金仍然在卖日元买美元。这说明这次加息没有引发Yen Carry Trade的大规模拆仓，对美股的冲击比预期小。 今天有两个逆势亮点 CoreWeave今天逆势涨了近10%，Cantor Fitzgerald预计其Q2积压订单大幅超预期，并有望签下400亿美元的新合同。举债成长的逻辑在于订单已经锁定，这类资本支出是健康的。 WDC今天大涨7%，延续前一天涨16%的走势。摩根士丹利把目标价从488美元上调到650美元，核心逻辑是数据中心对大容量机械硬盘的需求缺口会延续到2028年。 Gamma结构和期权到期昨天说过了今天再说一次 本周标普最大的Gamma敞口依然集中在7600点，这也是本周季度期权OPEX到期前最重要的磁吸位。做市商在这个位置堆积了大量对冲敞口，理论上价格越接近7600，做市商的买盘就越强，有向上吸引的效果。 但今天的走势给这个逻辑加了一个变量。半导体大跌、CTA模型未来一周处于净卖出状态，加上市场在FOMC前普遍谨慎，向上冲7600的路比前几天阻力大了一些。更现实的路径可能是：先把周一留下的跳空缺口补掉，FOMC落地之后再看能不能重新获得向上的动力。 VIX这边周三上午月度期权到期，15到16行权价附近有负Gamma集中区。VIX有可能继续下探破16，但下行空间有限，周线底部支撑大概在15到15.5附近。 周三同时是VIX到期日和FOMC发言，这两件事叠在一起，是本周波动率最高的时间窗口，操作上要留意。 我对大盘的判断没有变 今天的回调是健康的，不是趋势反转。 缺口要补，CTA短期有卖压，SpaceX在抽血，FOMC之前机构谨慎。这些加在一起解释了今天的跌幅，但没有一个改变了AI基础设施的核心逻辑。 标普7330到7600之间震荡蓄力，7月份再突破，这个判断不变。 7322是短期的CTA触发线，也是最重要的支撑。守住这里，震荡就还在框架之内。 还没有上车的人不用着急，6月份本来就是给你上车的时候。等明天FOMC落地，等缺口补完，等方向更清晰，接着加仓低吸更便宜的筹码。

今日美股总结：霍尔木兹海峡重开，美股大涨，分析下今天和接下来会发生什么 先说今天最重要的事 周末美伊正式签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡本周五全面重开，美军解除海上封锁。特朗普发推特说"世界各国的船只，启动你们的发动机"，然后亲自飞往瑞士签字。市场直接炸了。纳指大涨超3%，标普涨1.65%，跳空高开站上9日和21日均线。比特币、黄金、全球股市几乎全线飘绿。亚太、欧洲、中东同步上涨，韩国EWY和台湾股市都逼近前期高点。 但今天有一个技术细节要说清楚 今天的大涨本质上是一个跳空缺口交易。 如果剔除早盘的跳空，开盘到收盘的日内走势极度收敛，标普实际只移动了大约4美元，远低于正常的日均真实波幅30点。这意味着如果你上周五没有持仓多头，今天开盘追高是很难在半导体这些核心板块里赚到钱的。 真正推动今天大涨的有两个力量：第一是地缘风险消退带来的Risk-on资金回流；第二是逼空。过去两周机构积累了大量空头头寸，协议落地之后这些空头被迫快速回补，这个力量其实比新增买盘更大。 三个宏观资产同时破位，这才是关键 Fundstrat的Mark Newton在周四盘后就指出了一个非常重要的协同信号：原油、美债收益率、美元三个资产同时向下破位。 今天这个方向完全验证了。WTI原油跌穿80美元，很快可能走向70美元区间。美债收益率跟着下行，美元走弱。 这条链条的含义很直接：油价跌→通胀预期降→美联储加息压力消除→科技股估值压制解除。这次CPI飙升到4.2%，但核心通胀其实只有2.9%，一直在收敛。真正推高名义通胀的是地缘政治带来的输入性油价，不是内生性需求过热。这个逻辑链现在开始反向运转。 能源板块XLE今天是唯一的重灾区，但航空股因为油价下跌集体大涨，夏季出行高峰期的利润率压力大幅缓解。 几个重要的点位 标普现在距离7604历史高点只差0.75%。SPY 上方阻力在760到758区间，下方支撑在752，如果跌破750就可能回补早盘缺口下探到742.50附近。 QQQ明天日度预期波动区间：上轨752.20，下轨735.80。今天纳指冲过了740的Call Wall，开盘第一个小时就把它踩成了强支撑，全天维持单边多头格局。 恐慌贪婪指数现在是41，还在Fear区间。大盘都快创新高了，情绪指数还在恐惧区，这说明底层还有一些技术指标在发出警告，这轮反弹可能没有表面看起来那么扎实，可能6月份还要高位震荡来蓄力。但操作上要尊重价格。 个股分析 半导体今天整体大涨4.38%，SMH再创历史新高。Wolfspeed领涨子板块，美光冲回历史高点，MRVL和ENTG都爆发了。 美光今天大涨10.8%，TD Cowen和加拿大皇家银行把目标价上调到最高1500美元，逻辑是HBM和AI服务器的需求持续性远超预期。6月24日的财报是存储板块的生死一战，在那之前这条线的热点不会切换。 MRVL今天冲破了有很强阻力的300 call wall，昨天说了突破后下一个目标是320。 英伟达今天跳空高开站上10日均线，上方下一个阻力在215到220附近，站稳之后才能打开新一轮上涨空间。英伟达5年来首次发债，计划筹资250亿，结果吸引了850亿的三倍认购。公司账上现金多的是，发债不是因为缺钱，是趁利率环境相对合适的时候锁定长期低成本资金，给未来收购或者是投资留足弹药。这个不用太担心。 AMD今天大涨7%再创历史新高，花旗上调目标价至575美元。昨天说的之前远期600美元的Call有超过15000张合约的巨量异动，这个方向的押注正在兑现。 SpaceX今天又涨了19.6%，收在192.5美元，市值2.52万亿，超过台积电成为全球第六大上市公司。我昨天说的2.5万亿是第一个目标，结果一天就到了，这么大市值我还以为要等一周才会到😂。明天期权正式上线，IV会非常高，波动会更大。在7月7号纳入纳指之前不要冒然做空，如果冲到3万亿228美元甚至3.5万亿265美元，那做空的赔率更好。我的计划是7月7号前一周左右开始分批DCA建立put仓位，8月份解禁早期投资人开始卖，没理由不跌的。 一个冷门但耐人寻味的大单 今天雅诗兰黛出现了150万美元的机构大单，买入行权价115美元、到期日2028年1月的远期看涨期权。 为什么有意思？新任美联储主席Kevin Warsh的妻子是雅诗兰黛的继承人和大股东。这笔大单在FOMC会议前几天出现，买的是将近两年后到期的远期价外期权。挺有意思的，值得长期跟踪。 顺便分享一个实用的观察方法 周五的收盘价在一周所有价格里是最重要的。 原因是像管理几百亿，几千亿资金的超级机构，根本不可能像散户一样直接按市价全仓买入，他们必须花好几天分批建仓。每周五最后一个小时，是这些大型公募和养老金对本周仓位做强制再平衡的窗口。 所以信号读法很简单：如果周五收盘极强，说明机构在不惜成本抢筹码。如果周一开盘出现散户恐慌式下杀，把价格砸回周五收盘附近，往往会触发机构的第二轮大力度吸筹，从而出现很好的短线低吸机会。 这个逻辑也解释了为什么上周五即使消息混乱，机构依然在收盘前把仓位摆好了，等着今天的跳空，然后呢今天上午前两个小时的抛售，机构又接着吸筹。 本周最重要的考验：Warsh的FOMC首秀 周三下午2点（昨天记错了，写成周四了，纠正一下），Kevin Warsh主持他上任以来第一次议息会议。同一天是VIX到期日，周四是大期权交割日，周五休市。这是非常密集的事件窗口。 我对这次会议的判断：不会加息。这次通胀根源是地缘政治油价，不是内需过热。美伊和平协议在FOMC几天前宣布，某种程度上就是在给Warsh台阶下。他之前公开说过看好AI发展，加息会重创高杠杆的AI基础设施融资，这不是他想要的结果。 周二周三如果出现震荡，更多是资金规避Warsh不确定性做的防守性调仓，不是趋势反转，可以作为加仓机会。 小道消息传闻Warsh可能不公布点阵图，如果是这样不确定性会再上一台阶。 关于Warsh会议的一个重要场景分析 如果Warsh在周三的发布会上释放出任何偏鸽的信号，甚至只是暗示降息还在路线图上，高弹性的风险资产会率先反应：区域银行、金融科技、房地产这些对利率最敏感的板块会最先启动。 SoFi、OpenDoor、Affirm这几个我放进了短期观察名单，不一定买，但如果Warsh的措辞比市场预期更温和，这类标的的反弹幅度会远大于大盘。 当然如果Warsh偏鹰，这些标的也会跌得最狠，所以FOMC之前不要重仓这类高利率敏感股。 说说我对后市的节奏判断 现在标普距离7620历史高点只差不到1%。恐慌贪婪指数还在41的恐惧区间。价格快到新高了但情绪还没跟上来，这个组合历史上经常出现在上涨的中途。 我对接下来走势的判断：6月高位横盘盘整完，7月开始上冲，7月底到8月中标普有机会到8000点。然后中期选举前再来一轮5到10%的回调。年底11月，12月再冲8200。 这只是我的大方向判断，不是精确预测。操作上每天都要强调一遍，还是那个原则，下跌分批纪律买入，涨有持仓在赚，跌有现金在保护。

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1. Andrej Karpathy 加入 Anthropic 领导 Claude 预训练 - 优先级: 9 | 影响力: 6 | 信息差: 3 - 来源: OpenTools (17小时前) - 核心: OpenAI联合创始人、前特斯拉AI总监Karpathy加入Anthropic，将负责Claude基础模型预训练 - 影响: 这是AI人才流动的标志性事件，意味着Claude的基础能力将大幅提升，对整个LLM竞争格局有重大影响 - 中国讨论度: 较低，主要在英文媒体传播

哈佛每年需要 8% 的回报才能维持运转。 5% 的支出加上 3% 的通货膨胀。错过这个数字，建筑物就会停止，教授会离开，研究会消亡。 40% 的运营预算来自一个投资组合。不是学费。不是补助金。一只基金。 杰克·夏（Jake Xia）管理该基金的公开市场。他还在麻省理工学院免费教授其背后的数学知识。 OpenCourseWare 上观看次数最多的五个课程之一。数百万浏览量。几乎没有人改变他们的投资方式。 每年他都会给学生一张空白页。建立一个投资组合。没有规则。有人写100%苹果。有人写稀有硬币。自信的选择。每次都是同样的盲点。 没有一个学生会问唯一重要的问题：每个位置的金额是多少。他们都选择要买什么。没有人衡量它的大小。 调整尺寸就是整个工作。这个答案获得了诺贝尔奖。这就是所谓的有效边界。夏不到一分钟就把它画在黑板上。 它下面有五个方程。复合增长。现值。几何平均值。 72 规则。实际回报。比地球上任何银行都古老。全部都放在餐巾纸上。没有付费专区。 在 4% 的通货膨胀期间，“保证 5% 的债券”的回报率为 1%。业界并不隐瞒这一点。它只是希望你永远不要自己运行方程式。 讲座免费。餐巾是免费的。唯一要付出代价的是不知道。

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