“六四”37(4): 致中共中央、人大常委会、国务院的公开信 中共中央、人大常委会、国务院： 胡耀邦先生是当代中国民主进程的象征，为政清廉的典范，人民大众的朋友，社会进步的推动者。他坚决反对保守倒退，积极推进改革和开放，在人民群众中享有崇高的威望。对胡耀邦先生的逝世，我们表示深切的哀悼。 近日来，各界群众通过各种方式悼念胡耀邦先生。由于胡先生的民主形象深入人心，北京高校学生们在悼念活动中提出了许多加快民主进程的要求。他们对领导人的批评，是公民的合法权利，不能视为非法。新闻媒介应予客观公正的报导。 我们理解，学生们在这次悼念活动中提出的主要要求有： 一、继承胡耀邦遗志，加快中国民主化进程和政治体制改革。　　二、采取切实有力的措施，清除各级党政机关中日趋严重的腐败现象，解决严重的社会不公问题。　三、切实解决当前各级政府普遍存在的软弱低效状态，实行从中央到地方各级政府的责任制，不得以“集体负责”等任何藉口推卸个人责任。　　四、实现宪法规定的言论自由、新闻自由、出版自由，确保大众传播媒介的舆论监督功能。 我们认为，上述要求是积极的、建设性的，对于解决中国目前面临的困境，凝聚民心，共渡难关，是一些根本性的良策。切实实现上述目标，也是造就长期安定团结的必要前提。因此，我们建议，党和国家领导人认真听取学生的愿望和要求，直接与学生们平等对话，吸取一九七六年天安门事件的历史教训；不能置之不理，置之不理容易激起学生们的过激反应，不利于全国人民同心同德地实现中华民族的现代化大业。 此致敬礼！ 一九八九年四月二十一日　　北京 签名：包遵信、吴组缃、严家其、高　皋、李泽厚、于浩成、谢　冕、宗　璞、蔡仲德、王　瑶、北　岛、苏晓康、王润生、谢选骏、荣　剑、陈宣良、远志明、何怀宏、雷水生、郑　义、邓正来、梁治平、印红标、吴廷嘉、沈大德、魏明康、张　敏、陈　波、张炳九、宋家钰、王照华、刘志琴、何志云、刘　东、周国平、戴　晴、陈嘉映、朱　伟、王逸丹、樊　纲、赖长扬、吕宗力、史卫民、许良英、彭　卫、杨百揆、苏　炜、田人隆、高尔强、林　英、赵越　、闵　铋、王　焱、孔捷生、何绍伟、陈建功、荣伟菁、史铁生、王容芬、朱正琳、李　陀、赵世坚、王行之、徐友渔、靳大成、方　鸣、邝　扬、秦孟周、王鲁湘、李春林、黄子平、陈平原、钱理群、刘　林、张泽鸣、张暖忻、傅德惠、孙乃修、李书磊、柯云路、张世英、周辅成、王太庆、钱碧湘、高伐林、陈小平、杨　晓、王军涛、高　瑜、刘卫华、张大明、方尔加、黄宜民、林甘泉、舒　芜、许觉民、李学昆、沈斯亨、石　峻、萧　前、方立天、王　颖、张立文、杨邦宪、卢兴基、何柞榕、张岱年、黄楠森、张京媛、乐黛云、阎步克、赵庆培、林　庚、曾镇南、陈全荣、聂崎砥、陈燕谷、尹慧珉、董乃斌、李　聃、袁　红、周发祥、樊　骏、杜书瀛、刘　纳、邢少涛、贺兴安、刘福春、程　麻、吴　方、林　青、老高放、牛勇增、陈骏涛、何西来、王　飙、裴效维、周永琴、王　信、胡　明、张国兴、李以建、杨世伟、杨煦生、王志远、张卫平、孙炳珠、周　舵、于长江、贺为芳、谢　韬、赵一鹤、步近智、童　超、李斌城、易谋远、胡宝国、吴丽娱、梁满仓、方积六、张海燕、胡厚宣、孙　晓、姜广辉、马　怡、杨振红、王德胜、王树人、周礼全、喻柏林、王东成、孙　津、贺　麟、李曙光、张明树、杨宪益、张　洁、郁　风、杨匡满、于慈江、李　征、李丹慧、陈东林、吴　杰、胡友鸣、赵向阳、孙越生、常大林、董郁玉、杨利川、张宗厚、陈兆钢、曹　兴、杨宇红、张勇进、王鉴岗、萧　锋、李永辉、姬金铎、岳西宽。（此签名截止到二十五日共二百人，签名仍在继续中。）

段永平准备抄底了？号称中国版巴菲特的段永平，表示前阵子已开始操作美光科技的看跌期权，接下来还要卖出 SpaceX、特斯拉、Palantir 的看跌期权，也在考虑继续增持谷歌和伯克希尔。 他仍看好 AI 和美股科技，但认为部分股票当前价偏高，上一次他也是用期权形式，建仓的泡泡玛特。

狂买谷歌、甩卖美银！巴菲特Q2这6个操作，直呼看不懂！ 增持 1. 谷歌 $GOOGL 二季度股份暴增83%，近380亿美元，一举冲进伯克希尔前三大持仓。巴菲特亲自站台，确定性拉满。 2. 达美航空 $DAL 疫情后重新回归的航空龙头，二季度继续加仓44%，持股市值约54亿美元。出行需求回暖，机构看中其现金流和周期反转机会。 3. 莱纳房屋 $LEN 美国主流房屋建筑商，持股增加近30%。住房板块同步加码，伯克希尔还整体收购了Taylor Morrison，明显在布局地产周期底部。 4. 梅西百货 $M 一季度新建仓后二季度继续翻倍加仓，零售消费类小仓位试探，补足组合多样性。 减持 5. 星座品牌 $STZ 彻底清仓酒类消费品，资金转向更高成长和周期弹性的方向。 6. 美国银行 $BAC 小幅减持约3020万股，金融板块适度降温，腾出空间给AI和实体周期股。 谷歌只要一跌，我就买，毫不犹豫！

谷歌Q2财报解读：业绩爆涨却大跌，暗藏AI算力核心信号？ 谷歌最新财报营收1198亿美元、同比增24%，业绩超预期，但盘后股价大跌近5%。 市场抛售并非基本面走弱，而是担忧短期大额资本开支，这份财报也暗藏全球AI算力链的核心机会。 一、利润有水份，账面亮眼，真实业绩符合预期 财报每股收益9.11美元、同比暴涨294%，看似亮眼，实则含水严重。 980亿美元收益来自所持公司股权账面浮盈，并未实际落地。 剔除浮盈后，真实经营每股收益仅2.85美元，基本符合市场预期，主业并无超预期惊喜。 二、谷歌云强势超预期，进入盈利周期 本次财报最大亮点是谷歌云，彻底打消市场增速见顶的担忧： 1. 增速大幅超预期：二季度云收入247.7亿美元，同比大增82%，远高于63%-64%的市场预期，公司超预期营收近80%来自云业务。 2. 盈利模式质变：云业务利润率从20.71%提升至35.6%，彻底摆脱烧钱换增长，进入规模盈利阶段。 3. 订单储备充沛：在手订单突破5140亿美元，是全年云收入5倍多，半数订单两年内落地，锁定2570亿确定性收入。 三、新增增长曲线，自研TPU芯片正式对外开放 市场忽视的关键利好：谷歌首次开放TPU自研芯片商业化，从内部降本转向对外创收。 七代TPU已商用、八代全新发布，2026年产能100万颗、2027年增至400万颗，外部收入将于2027年集中释放，是尚未被定价的全新增长曲线。 四、股价大跌真相不是亏钱，是全力扩产能 股价大跌核心原因是资本开支大幅加码，二季度资本开支同比翻倍至449亿美元，全年预期上调，2027年仍将持续扩张。 短期自由现金流转负、股票回购暂停、债务抬升，引发市场焦虑。 但并非经营恶化，而是AI算力严重供不应求，海量订单倒逼产能扩容，属于需求驱动的良性投入。 谷歌长期现金流依旧稳健，仅需警惕后续产能折旧对利润率的压制压力。 五、A股算力产业链直接利好 全球AI算力投资迎来爆发，四大科技巨头今年资本开支超7250亿美元，明年五大云厂商有望冲刺1.2万亿，资金持续涌向光模块、AI服务器、数据中心赛道。 国内核心供应链直接受益： 1、中际旭创为谷歌800G/1.6T光模块第一大供应商，份额60%-70%，订单排至2027年。 2、新易盛1.6T产品已通过认证、批量供货，谷歌已提前锁定下半年核心产能。 六、总结 经营端超强、资本端短期承压。 市场用传统估值模型评判AI扩张期企业，属于明显错杀。 未来12-24个月，云业务增速、订单转化率、TPU商业化速度，将决定谷歌估值与全球AI算力赛道景气度。

谷歌的指标信号，是目前 MAG7 里面最干净最漂亮的，背后的原因竟然是老登巴菲特的疯狂加仓，一个季度增持了 204%，果然谜底都在谜面上，看来这波 AI 浪潮中但斌注定要超越段永平了。

最近也一直在增持云服务商Hyperscalers, 最稳还是这几家微软、亚马逊和谷歌，尤其微软低的离谱了。这些公司股票的问题是守的时间，可能会稍微长一点。 而甲骨文，一直在$150以下低吸，但他的主要问题是报表难看，弹性大，不能重注。 NFA，DYOR。 $MSFT

朋友发来的谷歌文档， 假设 NVIDIA 在 2025 年出货 50,000 台 NVL72 机柜，这将带来约 100 吨 的新增 工业白银需求。这对于年产 约 2.6 万吨的全球白银市场来说，是一个 0.4% - 0.5% 的边际增 量，具有积极意义，但不足以单独引爆银价的“逼空”行情。 所以白银为什么暴涨，有没有理解这波行情逻辑的说一下原理.

今日美股总结：谷歌财报资本开支增加，芯片股逆袭领跑，地缘和债市风险交织 地缘政治：三条通道同时告急，油价逼近90 伊朗封锁霍尔木兹海峡，沙特被迫将70%原油出口转移至红海管线，结果曼德海峡又遭胡塞武装袭击，两条替代通道同时被锁死。特朗普警告若伊朗在海峡向船只开火，美军将直接轰炸摧毁伊朗本土电厂和桥梁，伊朗回应将全面报复。WTI原油已突破88到90美元，正冲向92到94美元强阻力区，市场开始讨论冲击100美元的可能。目前能源板块涨幅相对温和，机构大多只计入间歇性扰动，尾部风险尚未被充分定价，若油价暴涨引发美股剧烈回调，特朗普也可能在7月26日前后放缓姿态、重启谈判。 宏观：美债收益率高企，降息预期彻底反转 10年期美债涨到4.66%，30年期美债收益率2026年已有27天维持在5%以上，创2007年以来最长纪录。市场对7月29日议息会议的加息概率已升至33%，跟几个月前押注全年降息3次以上相比是彻底反转。特朗普政府基于301条款对60个贸易伙伴征收10%到12.5%的新一轮关税已落地；仿制药也被宣布阶梯式加税，2028年起对未在美建厂的海外企业征收100%关税，2029年升至200%。 杠杆风险：保证金债务创纪录，韩国CFD危机逼近 FINRA数据显示美国客户保证金债务已飙升至1.5万亿美元历史纪录，随着清算事件发生，8月可能被迫大幅下降。韩国这边，由于杠杆ETF受限，大量资金转入监管更宽松的CFD市场，持仓突破3.3万亿韩元，且高度集中在SK海力士(暴涨250%)和三星电子(暴涨5倍)，一旦保证金不足触发强平，可能引发区域性流动性危机。做空规模也创历史新高——标普成分股空头仓位达3.79%，罗素3000达6.3%，市场处在多头两倍于空头的脆弱平衡中。 谷歌财报：亮眼数字下暗藏隐忧，自由现金流首次转负 营收1198亿美元(+24%)，净利润暴增近300%，EPS 9.11美元远超预期。谷歌云营收247亿美元，增速从63%暴拉到82%，积压订单高达5140亿美元。但盘后依然砸盘，核心原因是CapEx爆炸式上调。全年预期上调至2000亿到2050亿美元，导致自由现金流上市以来首次转负，管理层表态AI投入才刚刚开始，不排除发债融资。旗舰模型Gemini 3.5 Pro也多次延迟。 这份财报最大的意义，是彻底打碎了科技巨头将放缓CapEx这个市场假设。摩根士丹利已将行业总CapEx预期从1万亿上调到1.2万亿美元，交易逻辑正从资金流向七巨头重新逆转为算力硬件重获买盘，博通、美光、闪迪等半导体标的盘后应声拉升。 特斯拉财报：营收大超预期，利润被侵蚀 营收282亿美元(+23%到26%)大超预期，但调整后EPS仅0.33美元，远低于预期的0.51美元，营业利润率暴跌到1.4%，自由现金流转负。利润被压主要因为研发费用同比增近50%(投向AI、FSD、Optimus)和股权激励拉升。业务上FSD北美渗透率超55%，Robotaxi进入7个都市圈。马斯克坦承Optimus是最难实现规模化量产的产品。股价财报后跌破关键Put支撑，杀入负Gamma空间，不过435亿美元现金储备依然充沛。 大盘技术面：SPY中性震荡，QQQ相对更弱 SPY日线上升趋势已打破，转为中性震荡，处在739.65到749-750的"无聊区间"，短期支撑746.75-747，跌破可能回撤到740-741。750是极重要的Gamma阻力位。 QQQ形态更弱，处在下降趋势中，受制于均线压制，需重新站稳707才能缓和下行压力。QQQ期权关键位：Call阻力710(上方730)，Put支撑700-705，跌破700将触发全面负Gamma、可能引发瀑布式杀跌。 标普和纳指目前都处在Gamma翻转线附近，股价高度依赖路径，一旦向下跌破，VIX可能会迅速爆发。目前VIX仍处16.6左右的温和区间，但等权重标普(RSP)显示资金正从科技股轮动至医疗、生物科技、金融及能源。 核心个股观察 英伟达看多：受谷歌CapEx资金转移利好(谷歌TPU用于自研而非对外出租，反而给英伟达留空间)，日线头肩底突破在即。 苹果偏防守型看多，回踩6月2号高点316以及EMA 20 315可以考虑做多，关注突破前高329的机会。 AMD看多但偏高位震荡，已站稳21日均线，但要谨防明天大会上的sell the news。 美元指数呈牛旗突破站稳100上方，市场正计入更长时间维持高利率甚至暂停降息的预期，理论上会压制风险资产，目前股市全靠权重芯片和金融股支撑。 总结 今天的核心矛盾是谷歌财报打碎了CapEx将放缓的假设，交易逻辑正从追捧七巨头转向半导体和算力硬件，这对存储、芯片产业链是重大利好。但谷歌和特斯拉自由现金流双双转负、地缘政治三条通道危机、创纪录保证金债务、韩国CFD杠杆风险、历史级空头仓位，都在提示短期波动率会放大。SPY处在无方向震荡，QQQ相对更弱，700这条Put支撑线是接下来最需要盯紧的技术位。在缺乏明确方向信号时，少即是多是更合适的交易姿态，同时密切关注英特尔财报和整体CapEx指引，这会是决定半导体下一步方向的关键窗口。仍有很多多头仓位的建议做好对冲或者高位减仓，我的做法是做QQQ的bear put spread。不是投资建议，还是要按个人情况来。