7.6市场速览：行情极端叙事切换，海内外多资产分化明显 2026.7.6市场研判核心：国内PMI回暖、流动性宽松，海外美国就业走弱修正加息预期，市场从AI算力过热转向板块轮动。 国内6月制造业PMI升至50.3重回扩张，高技术制造景气、小企业仍收缩；央行投放万亿3个月买断式逆回购，证监会优化再融资规则利好科技企业。A股上周分化剧烈，医药领涨10%，通信、科创50大跌，算力过剩担忧压制科技赛道；存储芯片景气延续，DRAM、NAND三季度合约价预计涨13%-18%。 海外美国6月非农仅增5.7万人，就业连续走弱，加息预期延后；欧元区CPI降至2.8%，欧央行加息预期降温。美股Mag7科技股资金大幅流出，资金转向小盘与价值；欧股全线收涨，韩股外资大幅撤离。 资产端：恒生、纳指、道指走高；美元指数跌0.48%，离岸人民币升值；黄金反弹2.08%，原油因地缘缓和下跌；国内债市存做多机会，转债指数涨1.95%。 后续重点关注7.9美联储会议纪要、国内6月CPI/PPI数据，主线仍看好AI算力、商业航天、战略资源，同时布局医药、低位消费修复行情。

📃本周 #BoT# 投研 - 2026/7/10 ⬇️ 美联储政策、战争与 AI 如何推动股票、黄金与比特币走向分化 免责声明：内容由签约分析师提供，仅供信息参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎 #BIT# #比特币# #黄金# #美联储# #FOMC# #AI交易# #宏观市场# #资产分化# #数字资产#

美股核心资产加速分化：七巨头承压，其余 493 只成分股逆势上涨 13% 科技双雄（Capex 焦虑 vs 基本面强劲） 亚马逊：受庞大资本支出计划拖累回调 15%，但 AWS 云业务增速创 18 个季度新高，估值已低于历史均值。 谷歌：AI 算力投入翻倍引发下跌 7%，但在手订单超 5000 亿美元，旗下 Waymo 估值高达 1260 亿美元。 传统消费（避风港与周期底部） 迪士尼：较高点腰斩，PE 仅 13 倍，拥有一线 IP 与稳定主题公园现金流。 Hershey：受原材料可可成本暴涨大跌超 35%，但管理层指引 2027 年成本回落，兼具 3.3% 股息收益。 高弹性标的（预期差波动） 美光：营收暴增 346%，因新竞品上市担忧回调超 25%，但仍具备高端内存定价权。 SoFi：营收增 43% 并实现盈利，因指引未达高预期遭腰斩，波动率达大盘两倍。 我一直认为科技巨头的Capex 激增只是短期阵痛，创纪录的云业务增速与庞大在手订单，正将资本转化为极高壁垒的商业底层资产。而传统消费受制于周期与短期成本的消费龙头，凭顶级 IP 与稳定现金流，配合极低 PE 与稳健股息，左侧配置价值凸显。这也体现老巴对于此类股票投资的观点。 最后高弹性标的受高预期与短周期剧烈波动的资产，其业务高速增长与核心定价权未变，大幅回调正好释放风险溢价，前景还是很有想象空间的。坏公司阴跌再便宜也别动心，好公司打折可考虑分批建仓、按风险控仓。 当然以上都是个人观点，不作为投资建议。

Deepseek总结的未来十年贬值最快的东西，核心在于区分消耗品与资产： 生活消费类（无保值属性） 燃油车、天然钻石、潮玩轻奢、电子产品：受新能源转型、培育钻石技术冲击及快迭代影响，二手残值加速缩水，切勿轻信“保值”营销。 技能知识类（易被 AI 替代） 普通文凭、重复性劳动、死记硬背：学历通胀削弱文凭价值，基础岗位与记忆型工作极易被 AI 自动化取代，需转向决策与复合解决能力。 资产资金类（分化严重） 非核心区房产、普通商铺写字楼：受人口流出、电商及远程办公冲击，流动性极差。 盲目投资的现金：乱投导致亏损不如持币观望，资产回调期现金购买力更强。 消费品落地就打折，把它们当保值资产纯属交智商税。AI 时代不缺记忆库和螺丝钉，只缺能把信息串起来做决策的人。没有人口和现金流支撑的硬资产只是负债，乱投不如把钱紧紧握在手里。认清时代红利退潮，不盲目消费，升级复合技能，顺应趋势配置资产。

美国本轮通胀起点更高，降息门槛也更高，因此利率水平维持高位的时间更长，长期利率下行的幅度更小。 这直接改变了两件事： 第一，估值修复的力度会弱于历史平均； 第二，资产之间的分化会大于整体方向。 过去"停止加息后普涨"的经验，本轮需要打折扣。

刺客社区UEX日报 | 2026年6月8日 今天整体市场走势非常割裂，美股科技大跌、大宗商品偏强，加密市场逆势回血反弹，资产之间的分化逻辑非常清晰，今天给大家做一手原汁原味的盘面复盘。 一、全局市场快照 今日全网加密总市值来到2.27万亿，单日涨幅4.4%，整体情绪明显回暖。 大饼BTC站稳63700关口，单日涨幅接近5个点；以太ETH强度更高，直接拉升8.5%，山寨和二线生态整体跟随修复，短线多头回流意愿明显。 传统资本市场这边画风完全相反，美股集体走弱： 道指微跌、标普回调超2.6%，纳指直接重挫4.18%，科技高估值板块被明显压制。 大宗商品保持偏强结构，黄金小幅抗涨、原油继续走高收涨2.3%，地缘风险溢价依旧在托底商品价格。美元指数小幅波动，整体维持100关口附近震荡，没有明显单边方向。 二、链上清算盘面 今日BTC清算数据非常有参考性，24小时全网爆仓合计6.85亿美金。 其中空单爆仓高达5.58亿，占了绝大多数，很直观能看出来：本轮反弹本质就是空头集中止损带动的情绪修复，短线空头抛压被彻底洗干净，盘面压力大幅减轻。 三、今日核心盘面逻辑（刺哥解读） 1. 中东地缘：风险反复，但不再极端冲击市场 近期中东依旧摩擦不断，伊朗对以色列的导弹袭击基本被全部拦截，没有出现大规模局势升级。 加上美伊重启谈判的预期落地、霍尔木兹海峡通行成本相比前期战事高峰明显回落，地缘恐慌情绪在逐步退潮。 但要注意：局势没有完全缓和，风险溢价依旧托底原油，所以近期原油持续偏强，没有出现快速回落。 2. 美联储预期彻底变天，是本周最大宏观核心 美国最新非农就业数据大幅超预期，新增就业17.2万人，远超市场预期。 强劲就业数据，直接把市场降息预期彻底打没： 高盛直接更新模型，取消今年所有降息预期，降息时间直接推后到2027年，同时加息概率小幅抬升至20%。 市场甚至开始计价年底加息可能，概率已经冲到70%。 简单一句话总结：美国经济过热、就业偏强，美联储政策短期不可能宽松。 也正是这个逻辑，直接压垮了今天的美股科技股，高估值资产集体承压。 但大家可以发现一个关键差异：美股崩，加密反而抗跌反弹，盘面独立性越来越强。 同时特朗普公开表态，认为当下加息是错误决策，认可经济强势、呼吁维持宽松，政市观点对冲，也让整个宏观面不确定性拉满，短期市场震荡属性会持续增强。 3. AI与科技板块集体退潮，市场风格切换明显 今天美股半导体赛道集体重挫，板块大跌超10%。 美光、英特尔、AMD全线大阴线，核心原因就是：加息预期升温压制成长估值、前期AI炒作热度阶段性退潮。 消息面上，美国官方开始深度介入AI行业，和头部AI企业谈入股、换股、公共权益分配，行业监管与顶层洗牌预期升温。 行业内部依旧在疯狂扩产迭代： OpenAI继续推进超级应用升级、Meta准备增发千亿级资金布局AI基建、英伟达持续绑定韩国高端供应链，行业长期叙事还在，但短期资金开始高位兑现。 四、机构主流观点（实战参考） 高盛最新态度很明确：就业韧性太强，宽松周期延后，货币政策会比市场想象的更偏鹰。 摩根大通的观点我非常认同： 本轮下跌属于多重利空集中砸盘的情绪底，当下的悲观盘面，反而会成为后续上行的重要反向信号。 后续重点盯两件事：一是美国加密相关法案推进节奏，二是Strategy等机构的持仓与分红策略，会直接影响大饼中期走势。 五、刺哥今日总结 当下市场最大特点：宏观扰动不断，但加密市场自身底部承接越来越稳。 利空落地不续跌、空头持续被清洗、资金开始回流，短线已经走出独立修复结构。 接下来行情不再适合无脑看空，盘面重心逐步上移，震荡偏强的结构已经成型，耐心拿好低位筹码，等待新一轮！#btc# #eth#

刚添加了一个“宏观简报”，每天早晨推送给我，获取所有宏观数据/新闻/卖方报告后，生成。 看起来质量已经相当好了。 Daily Macro Brief | 2026-03-08 ======================================== ### 每日宏观研究简报 **1. 今日焦点** 地缘政治风险（伊朗局势）成为主导市场的核心变量，其影响已从避险情绪蔓延至大宗商品（铝、原油）和通胀预期。市场正从对利率的单一关注，转向对“滞胀”情景的定价。 **2. 关键事件** - 伊朗冲突升级推高原油及铝价至多年高位，直接冲击全球供应链与通胀前景。 - 中国通胀数据因节日效应和油价冲击而走高，加剧了市场对“输入性通胀”的担忧。 - 中国国债期货因油价冲击创年内最大跌幅，显示利率市场对通胀的即时反应。 - 高收益债利差加速走阔，表明信用市场对经济前景的担忧正在超越单纯的避险情绪。 - 比特币与原油呈现负相关走势，凸显其作为风险资产的属性在宏观冲击下被重新定价。 **3. 信号解读** - **流动性结构分化**：联储资产负债表扩张与逆回购工具使用量上升相互抵消，净流动性看似中性，但内部结构显示资金正从市场前端撤向隔夜工具，实为隐性收紧。 - **衰退交易深化**：国债收益率下行与高收益利差加速走阔同时发生，这并非单纯的避险，而是市场开始交易“经济放缓下的信用风险上升”，信号指向性更强。 - **波动率异常收缩**：在重大地缘冲突背景下，波动率指数（VIX）信号却显示收缩，这种背离可能意味着市场尚未完全定价事件的长期影响，或波动率被短期技术性卖盘压制。 **4. 历史类比** 当前环境（Risk-Off、信用收紧、地缘冲击）与**2018年第四季度**最为相似。当时在美联储加息末期，叠加增长担忧，市场经历了剧烈的去风险化：标普500指数在2018年Q4下跌约14%，高收益债利差大幅走阔超200个基点。与当前类似，油价在当时也因供应担忧而波动，但最终需求衰退预期成为主导。 **5. 资产含义** - **股票**：在“滞胀”担忧和信用条件收紧的双重压力下，股市的盈利预期和估值将同时承压，周期股和未盈利成长股面临更大考验。 - **利率**：短期通胀预期推高短端利率，但衰退担忧压制长端，收益率曲线可能加速扁平化甚至倒挂。 - **加密货币**：与原油的负相关及整体风险偏好收缩，使其短期内难以摆脱作为高贝塔风险资产的交易逻辑，独立叙事暂时退居次要。

未来的资产基本都是 K 型的分化。不是说你买美股一定赚，买 Crypto 一定亏，赚钱需要要买对板块，不能都把钱押注在茅台上，对吧？ 美股不用说了，已经有很多老师在分析产业链了。Crypto 的话，K 型主要分为两种： 1、一级和二级 做一级仍然有赔率，以小搏大，但精力消耗过多。 二级，只买顶级核心资产，什么是核心资产，其实就是在趋势上的资产，比如 zcash:native hyperliquid:native 这种。AI 相关的弹性也很好，虽然和真正的 AI 差距很大，但由于贴合大趋势上，这些东西放个消息就能拉。持续性则需要考量。 至于那些控筹操盘的币，我是不太想去参与。 2、中心化和去中心化 未来能买的资产要么是极度中心化的，要么是极度去中心化的。基本上没有中间量。 大概就是这样。主要还是一个思路。

中国房地产分化复苏的底层逻辑：从全球科技财富效应看产业驱动的房价重构 华尔街观察 20260810 作为长期跟踪全球资产轮动与产业资本映射的观察者，我必须强调：房地产从来不是孤立的周期游戏，而是产业繁荣、人才集聚与土地稀缺三重力量的最终落脚点。近六年的全球证据已充分验证这一规律。 美国旧金山湾区拥有完备的AI全产业链、充沛的创投资本与庞大的高薪科创人才池，叠加土地供给的长期稀缺。纳斯达克100指数近六年累计涨幅超过166%，而旧金山房价指数同步上涨31.7%。科技股的财富效应通过高收入就业、股权兑现与居住升级需求，直接转化为核心区域不动产的定价支撑。 韩国的案例更为鲜明。依托HBM存储芯片的全球垄断地位，即便面临人口下行与全国地产大盘走弱，近三年KOSPI指数大涨215%，首尔房价指数累计上涨22%，而全国房价仅上涨3.6%。垄断性高科技红利集中于首都圈，制造了局部高薪人群与财富集中，从而在整体承压环境中实现核心城市房价的相对强势。 这两大样本揭示了同一条传导链条：科技硬件爆发 → 股市财富创造 → 高收入人才与资本回流 → 土地稀缺区域房价率先企稳回升。中国正处于类似的历史窗口。 回顾我自2025年9月以来的明确判断，全网唯我一人在当时给出了清晰、可验证的路径。2025年9月，我基于香港经济基本面触底、港币信用稳固、财政储备充足、AI电子与跨境出口回暖、财富管理规模扩张以及全球资金流入等多重因素，坚定看好香港楼市。我明确指出：港股上行将带来财富效应，新人入场、旧人换筹，楼市将走出量价齐升的修复。事实证明，香港房价自那时起已实现量价齐升，进入基本面驱动的长期修复通道。 随后，我将逻辑延伸至内地：股市进一步走牛、批量制造高净值人群，将通过财富效应稳住楼市。房产企稳与反弹大约滞后股市1.5年左右。我预测香港楼市先行企稳后，北上广深等一线城市（以及长三角、珠三角核心，含成渝）将在2026年中前后筑底并逐步回升。2026年3月，我公开强调“中国房价今年年底前触底”；4月指出高盛等机构观点晚于我数月；7月进一步用链家等真实数据验证，一线及强二线核心区域已悄然企稳，部分上涨5%-10%。 这些判断并非事后诸葛亮，而是基于产业与资本轮动的前瞻框架。全网在2025年四季度至2026年初仍充斥悲观论调时，我已给出具体时点与传导路径。数据与市场走势已证明我说对了。这是权威且全网唯一的预见性：早于主流机构，更早于任泽平。他后来关于核心城市分化复苏、一线筑底回升的表述，实质上是对我早期逻辑的跟进与复述，而非原创。真正的分析师必须在市场走出来之前六个月发出提示，而非在趋势已现后才发声。 当前，中国房地产的核心矛盾已从全面过热转向极致分化。全国层面仍受人口结构、库存与房产税（增量房产已需交税，限制纯投资需求）等因素制约，但科技硬件爆发的财富效应正在香港—深圳—上海—杭州链条上加速传导。合肥等地看房人数回升，正是长鑫存储等HBM相关产业兑现、内部员工财富积累最终映射到本地房价的信号。AI硬件产能扩张、高薪岗位集聚与土地稀缺，将继续强化核心都市圈的定价权。 未来两三年，中国房地产不会重现普涨盛宴，但会重现旧金山与首尔式的局部强势：产业高地与人口流入城市的优质资产，将率先完成修复并享受科技红利的溢价。全国房价或仍温和，核心区域则可能显著跑赢。房产税尚未完全平衡出租收益率，但并不阻碍真正由产业驱动的居住与配置需求。 历史一再证明，忽略产业财富效应而空谈“房价崩溃”或“全面见底”的分析，终将被数据淘汰。我自2025年9月起的判断经受住了时间检验，这正是专业价值所在。中国房地产的下一阶段，属于那些真正理解“科技造富—人才回流—土地溢价”闭环的观察者。 请收藏本文，转发点赞，看懂的，订阅我们，跟上财富大周期：

现在国内经济明显 K 型分化，高科技和传统行业完全是冰火两重天。别幻想光靠科技就能把经济拉起来，这里面藏着失衡风险。 传统实业这边压力不小，前八个月固定资产投资大幅下滑，民间投资、地产投资跌得厉害，消费疲软，青年就业压力大，中小微企业、建筑行业日子很难熬。反观 AI、芯片、航天、新能源汽车势头猛，出口拉动很强。 但高科技行业占 GDP 比重不高，属于资本密集型，能创造的就业不多。只押注少数热门赛道，就跟重仓单只股票一样。科技长期肯定是主线，但实体、小微企业和居民消费得稳住，不然复苏没有韧性，别被光鲜赛道掩盖底层的问题。