《美元稳定币将如何挑战现有法币体系及国家形态》（作者 @rickawsb）通过历史类比，指出美国借《GENIUS 法案》赋予美元稳定币发行商类似东印度公司的特许地位，试图重塑全球金融秩序。稳定币不仅强化了美元霸权，还可能引发弱国货币主权的瓦解，推动资产和资本的“非国家化”。 文章认为，这是一场深刻的金融变革，标志着国家对货币与权力的控制正在被去中心化技术瓦解，预示主权个体时代的到来。阅读全文： https://t.co/neBFFNa8P0

我们多次在推文和Space强调，美元稳定币是美元霸权的延伸，这是一个 #Web3# 刚性需求，也是未来 #RWA# 落地和发展的重要基础设施。 这次 #Ethena# 与 #Telegram#/#Ton# 的深度集成可以说是迄今最具战略意义的发布，相当于USDe正式进入数亿用户级别的主流应用场景，简单理解，这个设计类似于我们支付宝的余额宝，可全方位为用户提供储蓄和金融体验，这对于那些高通胀国家简直是福音。 借助 Telegram 超过8亿月活用户和其天然的社交网络传播力，以及其在亚洲、非洲和拉丁美洲等新兴市场的渗透。#Ethena# 打造了一个低门槛、原生可用的美元储蓄通道。通过与 TON Space、#Tonkeeper# 等非托管钱包，以及 Telegram 内置钱包的整合，用户可轻松质押 USDe 获取 sUSDe 和 tsUSDe 奖励，其中 tsUSDe 用户可获得额外10%年化收益。 另外 #Ethena# 也将为 #TON# 上的 DeFi 生态提供美元流动性基础，赋能交易、借贷和衍生品发展。随着集成推进，#Ethena# 有潜力成为新兴市场的主流稳定币储蓄工具，推动 #DeFi# 向 #RWA# 服务演进。 目前全球还有13亿成年人没有银行账户，占比24%。这一人群无法访问传统银行服务，依赖现金经济，面临储蓄、汇款和信贷等方面的巨大障碍。此次 #Ethena# + #Telegram#/#Ton# 重大的合作，能够原生提供“数字美元储蓄”功能，具有极大的现实意义和市场潜力，通过 Telegram/TON 的社交裂变特性，这种 adoption 很可能呈指数式增长，潜力巨大，值得长期关注🧐

@qinbafrank @CryptoPainter_X 真正最大的意义还是打开美元在世界各国to C的大门。 传统美元不能穿越各国国界直接to C，仅仅结汇和大宗贸易就已经这么强大的霸权了，可以想象美元稳定币借道各种超级app杀穿各国消费场景的画面。 超级美元霸权2.0正在加速到来了。

橙子晚间解读 4.22 电子黄金也是黄金，大饼在不知不觉中成为美元霸权覆灭背景下最大受益者！ 电子黄金也是黄金，昨晚川普几乎是破发性质的向鲍威尔输出，说能源、食品都在降价，现在已经没有通胀了，鲍威尔是太迟先生，欧洲都降息7次了，而鲍威尔上次降息还在选举期间，那次降息也是为了帮助哈里斯当选，但结果还是失败，鲍威尔自己也是大输家。这波输出直接把股债汇全都给打下去了，就连共和党议员都开始支持鲍威尔了，说任何总统都无权解雇央行行长。总之现在市场又重回关税大棒那会儿的恐慌行情了，而且这次是针对一切美元资产，因为一旦美联储被川普掌控，那么全球持有美元和美债的国家利益都受到威胁，川普可以随时印钞，随时降息甚至负利率，美元和美债可能就变成一张废纸了，可以说这波对美联储动手，可能会瓦解几十年建立的美元霸权，同时受伤的还有美股，美股十几年的长牛形象，让它成为全球的投资主战场，但美股也是依靠美元在全局的资本扩张，现在关税和去美联储行为，都代表川普想要收缩这一行为，取而代之的是印钞还债，这个对美股肯定也是超级利空，川普整个操作过程中唯一受益的就是黄金了，所以黄金昨晚到今天又是连续走了好几拨新高行情， 而大饼就像我前几天说的，现在已经转换为电子黄金的避险属性，成为价值存储且产出有限这个赛道的龙二，甚至大饼在全球动荡时期还能承担完成交易系统，以及更便于携带和隐藏，总之如果未来美元全球共识坍塌，大饼很可能会取而代之，成为新的全球共识，甚至比特币霸权。 今天大饼继续上冲，币安最高价已经打到了88877了，距离9w只有一步之遥了，主流CEX、DEX资金费率也显示当前市场不再普遍看跌了，资金费率这个对市场后续走势的预测还是挺准的，最近几波下跌都是有所体现的。资金上昨晚比特币ETF出现了大逆转，资金由前天的净流出1.06亿，直接变成昨晚的净流入3.81亿美元，然后车头微策略公布了在4.14-4.20期间又增持了6556枚大饼，这个也给市场带来了巨大的信心和正面情绪价值，甚至小黑arthur 昨晚直接喊单，说这是最后能买到10w以下大饼的机会了，比特币即将进入只涨不跌模式。 山寨方面，这波还没有明显的跟涨走势，甚至大部分的山寨开始被大饼吸血，目前大饼的市占率超过了64.6%，创造了2021年2月以来的新高，这个数据能够反映山寨市场的沉寂程度，但是也侧面暗示市场即将触底反弹。一般情况下大饼突破关键点位，山寨就会迎来补涨，比如之前大饼突破9w、9w5、10w时，山寨都有猛烈的补涨行情，所以这波山寨要真的回归牛市通道，还要再等大饼突破关键位置，目前我们认为大饼一直是稳稳的在牛市通胀里的，而山寨在这几个月很多都进入了史低区间，走势也明显的进入熊市，但是这个走势很可能是短暂的，只要车头还在向上，车尾不管现在是朝哪个方向，最终也会一起跟上来的，这个不用担心。 今天走势比较好的山寨主要有 $deep , 这个是sui生态defi项目，今天上了upbit，直接暴涨31%；$fartcoin ，第一个ai agent 生成的meme代币，庄家非常强， 走势已经独立出agent板块了，近期很多 $trump 的巨鲸也开始换仓fartcoin了，24小时上涨18%，市值突破了10亿；今天meme板块有集体行情， $turbo $ket $popcat $mew 都在涨幅榜前列，能看出每当山寨行情回暖时，meme总是最先有反应的；另外值得关注的是正在申请ETF的项目，昨晚信任SEC主席已经上任了，目前有72个ETF正在等待审判，总共包含15个山寨币，之前一直没有通过可能就在等今天，接下来应该会上一大批山寨会通过ETF，这个赛道绝对值得去布局；最后说ETH，这货太不给力了，ETH/BTC继续新低，ETF昨晚还是净流出状态，据说Galaxy digital 已经将ETH换仓成sol了，很多ICO时期的鲸鱼也在出货离场，这些都不是好迹象，现在就看质押ETF啥时候出来了，以及5月7号的pectra升级的效果，这两个如果救不了以太，那么就真要被sol取代了。

hi @grok 将一下文字发布为英文版 放在评论区 🚨美国GENIUS Act落地，稳定币监管范式巨变！ 这部联邦法案不仅是加密合规元年，更是美元霸权数字重启的起点。全面解读👇🧵 1/ GENIUS Act是什么？ 史上首个稳定币联邦法案，要求： •发行需联邦/州牌照 •储备金100%现金+国债 •不可视为证券/商品 •用户享1:1法定赎回权 •CEO签字+强制审计 •违规最高5年刑期 彻底终结稳定币灰色地带。 2/ 监管范式的转移 从过去“模糊管理 ➜ 风险压制”， 到现在“法制上链 ➜ 创新扶持 ➜ 战略输出” GENIUS Act不是要杀死稳定币， 是要扶持一批“美版数字东印度公司”🌍 美元要主导下一代结算网络 3/ 赢家游戏开始 •Circle、PayPal等合规巨头受益 •Tether若不整改将被踢出美国市场 •Apple/Google可能将发“数字美元” •小项目或失去生存空间 发牌者从SEC、CFTC， 换成财政部+OCC， **重新分配“货币发行权”**🎯 4/ DeFi 与 TradFi 的新秩序 •合规稳定币将涌入链上 •DeFi将获得新流动性 •但也面临“审查钩子”的合规挑战 央行数字货币（CBDC）被排除， 美国选择用私营稳定币卷全球🔥 5/ 全球外溢效应：数字美元2.0已上线 •稳定币将大举入侵新兴国家 •本币贬值国或失去货币主权 •监管套利国将被封堵 美国用立法把美元投放到了链上⛓️， 下一步：输出标准，绑定全球💣 6/ 从技术监管 ➜ 制度重构 GENIUS Act是新布雷顿森林协议？ 是，是的。 但这一次是为开源+稳定币写的👇 •多数国家将被迫接受美元锚定稳定币 •链上美元，将成全球默认货币 7/ 未来会怎样？ •稳定币将取代支付网络 •传统银行失去铸币权、跨境结算权 •个体主权崛起，资本自由空前 •去中心化 vs. 国家监管，冲突加剧 •监管≠钳制，是筛选赢家的游戏规则 🔚 稳定币的监管范式变了， 不仅是规则， 是美元如何延寿30年的“制度战略”。 GENIUS Act，不只是法案， 是美国金融霸权的升级包📦 ⸻

今天的作业相比昨天又简单了很多，既没有复杂的宏观数据，也没有过于敏感的信息，最大的事件就是川普在白宫签署了稳定币法案了，从签署的这一刻起，美国在加密货币领域迈出了巨大的一步，稳定币可以说是加密货币的基础，也是美元霸权在区块链领域的延申。 不仅仅是川普，财政部，美联储甚至是司法系统都在期待这部法案的诞生，昨天的投票中还有102票是来自于民主党，可以说稳定币法案代表的就是美国对于加密货币的态度。该法规将在通过后 18 个月或最终法规发布后 120 天生效，以先到者为准。实施该法案的法规必须在颁布后一年内发布。 稳定币法案签署成功，标志着加密货币在美国甚至是全球从草莽时代进入联邦监管体系，是美国试图通过美元稳定币赢得全球数字金融主导权的重要一步，也为合规机构、金融巨头和创新公司打开了新的机会窗口。 接下来的下一步就是稳定币企业去申请支付稳定币发行人（Payment Stablecoin Issuers, PPSIs）的这张牌照了，目前来看 USDC PYUSD 和 USD1 都有申请的资格，而 USDT 如果不能拿到牌照就要在三年后离开美国市场，就是二级市场都不行。 别的也就没什么了，虽然今天有几位美联储的官员出来讲话，但对于市场的影响都太低了，唯一有点喜剧效果的就是沃勒，他表示如果川普允许的话他愿意承担美联储主席的职责，但表示川普一直没有联系他。 回到 Bitcoin 的数据换手率在继续降低，投资者的FOMO情绪开始减弱，ETF的购买力中 $BTC 下降，而 $ETH 在上升，明天就是周末了，流动性会大幅降低，到时候就是情绪表现的时候了，不知道连续上涨的 ETH 是否能在周末带动山寨季的到来，又或者是市场因为 FOMO 的减弱而进入回调期。 目前支撑的数据还是很稳定的，换手的降低也减少了对价格的压力，当然重要的还是投资者的购买意愿，之前我们就说过，这一轮前半部价格的上涨并不是因为购买力的上升，而是因为抛售的减少，但是在超过了 12万美元以后，确实 BTC 的抛售增加了，如果购买力减少的话，很有可能会震荡一些时间。 但只要没有明显的利空，相信 BTC 的价格还是能比较稳定的。先过了这个周末再说吧。 数据地址：https://t.co/kR6esQFaOE 本文由 #Bitget# ｜ @Bitget_zh 赞助

橙子晚间解读5.20 GENIUS稳定币法案参议院再进一步！加密市场沸腾，#RWA# #Stablecoin# 板块起飞 ,资金敞口或达2万亿，美元霸权+美债新玩法，山寨牛可期？ 昨晚最大的新闻就是GENIUS稳定币法案通过了参议院的第二次程序性动议投票，虽然这不意味着法案通过，但是相比5月8号的利空，因民主党撤回支持（担忧反洗钱和特朗普利益冲突）未能通过程序性投票，这也相当于该法案二次重启了，接下来的程序是，参议院进行辩论和修正，参议院最终投票，众议院审议，两院协调，总统签署，虽然距离法案最终立法路还很长，最快也要等到8月份了，但是这个稳定币法案对加密的影响力还是非常大的，昨晚就连加密沙皇 david sacks 都发文表示这次通过动议是加密货币领域的一大胜利，coinbase ceo 也认为如果法案通过，将是链上创新的巨大胜利，白宫数字资产顾问bo hines则认为genius法案讲巩固美元主导地位，是美国资产创新引领全球。 很多小伙伴可能还搞不清楚这个法案具体对加密利好在哪，首先就是带来巨大的资金敞口，我们现在用的稳定币usdc和usdt在华尔街眼里依然属于小众资产，限制大资金进场的其实就是合规和监管，如果稳定币答案通过，那么机构就再无顾虑，伊丽莎白沃伦甚至估算这个法案将会导致稳定币市场规模从2000亿提高至2w亿美元，接近加拿大的GDP，你说这个资金规模进入币市，是不是鸡犬都升天了，山寨牛还用愁吗； 其次是美元全球地位得到了保障，链上稳定币和链上投资成为美债新的蓄水池，新的稳定币不管是USD1还是USD2，最终锚定资产都是美债，川普之所以力推这个稳定币法案，甚至自己亲自下场摇旗发币，其实就是想要在弱化美元的同时，又要保证美元在全球影响力，这就需要提升美债的新用途，现在tether持有的美债规模已经是全球前几了，昨晚的新闻已经超过了德国的储备了，如果未来再造几十个几百个tether出来，怕是美债还不够用呢，这样美国的债务危机也就得到控制了，有可能川普上台前说想要依靠加密来解决美国债务问题，最终依靠的就是稳定币计划，如果这样的话，那么以现在37w亿的美债规模，给链上和币市来带的资金量就更大了，所以说这个法案如果通过，绝对是超过比特币现货ETF或者国家战略储备级别的超级利好。 正是因为这个法案，今天的 #rwa# #stablecoin# 板块都起飞了，先说rwa，因为稳定币是锚定美债或者美元的等价资产，所以其实际上也算是真是世界资产，也就是rwa，同时既然美元可以上链，那么其它实物资产和金融资产也都可以上链，上链的方式应该就是现有的基础设施，所以 #rwa# 绝对是未来很长时间的超级板块，今天基本所有和rwa相关的项目都起飞了，尤其是链上的几个rwa新贵，$collat $kta $token $mpl 等等涨幅都是30%以上，几个龙头走势也是很强 $ondo $link $mkr $syrup $om 等等，单日涨幅都超过了5%； 再来就是稳定币协议，虽然今天有很多言论说，稳定币法案实际是利空现有去中心化稳定币协议的，因为未来市场只会认可美元作为抵押的稳定币，而现有的稳定币协议，自从诞生以来就是要对付中心化法币的，设计了各种各样的机制希望能够优化法币，让然 luna的暴雷基本让大家看到了纯算法稳定币的天花板，那些超额抵押或者半算法的要么资金效率低，要么容易脱锚，实际上都难以撑得起太大的盘子，理论上未来再出几百个usdt，确实算稳和去中心化稳定币没啥生存空间，不过短期还是有炒作预期的，昨晚 $aave $fxs $ena $pendle $crv 基本都是10-20%左右的涨幅，说明当下cex除了玩这种概念没有其他选择； 链上冲狗的话昨晚确实没啥玩的，我之前文章里提过believe的玩法把太多的场内资金给送给传统web2了，导致韭菜信心和情绪都掉了不少，所以算是短期到头了，接下来的行情可能要回到主流叙事，rwa、ai、defi、payfi、l1这种了，但是真正的山寨牛一定要等大饼正式ath之后，本轮山寨牛可能发生在大饼12w以后，大家耐心点儿等。

从印巴冲突可以看出中国常规武器和武器工业能力的进步速度 这就是为什么川普的金色穹顶太空防御计划如此重要 从某种意义上来说维护美元霸权的三个重要的支点 注：我并不是说人民币有能力挑战美元，差太远；美元最大的短期对手是欧元，长期是加密货币 https://t.co/H40bwGdulg

近期稳定币市场总结及比特币和以太坊价格预测： • 政策核心：2025年《STABLE Act》或《GENIUS Act》预计Q3通过，建立1:1储备、AML和银行级监管框架，特朗普行政令禁止CBDC并支持美元稳定币全球发展，旨在巩固美元霸权、促进创新和防范非法活动。 • 币圈影响： • 稳定币：USDC（市值增至1000亿美元）、PYUSD（增至50亿美元）、USDB（增长2-3倍）因合规性和支付网络支持（Visa、Mastercard、PayPal、Stripe）受益最大；USDT因监管压力交易量可能下降10-15%。 • 非稳定币：BTC（价格15万-18.5万美元）、ETH（5000-8000美元）、SOL（200-300美元）因支付桥梁作用、机构投资和生态整合（如DeFi、Layer-2）显著上涨，XRP和BNB也有增长潜力。 • 市场趋势：2025年牛市延续，稳定币交易量达3000亿美元/日，非稳定币交易量增长20-30%，机构和散户参与推动市场深度。 • 风险：USDT监管漏洞、关税政策引发的回调、以太坊Gas费用和Solana网络稳定性可能短期扰动市场。

那些说川普关税战输了的人不知道到底有没有一点点经济常识 关税战 美国是先难后易，中国是先易后难 美国： 先难消费者，难股市，换长期产业挤压出中国，长期美元霸权（见我之前的稳定币推文） 随着中国产业链外流和供应链的自发调节，消费者和股市体感会越来越弱 难受是短期的 而且关税的调节阀在自己手里，太难受就调低点 中国： 开始可能体感还不强烈，但只要关税不降回原点（已经几乎没有可能性），产业会逐渐外流，失业会慢慢增加 这些都是不可逆的长期作用 有些甚至可能引发更深层的连锁反应 而且关税的调节阀自己不可控，难受也只能挺着 所以 这轮关税战，只是刚刚开始

最近我正好周转几个国家，每个地方新闻都听到关于川普「天才法案」的报道，如果你理解了「天才法案」，应该不会再觉得川普治理国家在胡闹吧？ 「天才法案」看起来是抢人才，实际上是在帮美元和美债打基础，他想把全球最聪明、最懂科技和区块链的人才吸引到美国来，发展像稳定币这样的新兴产业。 一旦美元稳定币在全球流通得越来越广，相当于全世界都在用数字方式“买美元”，让美元在支付和储值上更有话语权。而这些稳定币背后通常是用美债做抵押的，所以需求越大，美债越吃香，美国借钱的成本也能降下来。 总体来看，这是围绕美元霸权的战略部署。

过去美国总统去中东签订的都是各种能源合作协议，这次川普去中东好像完全变成了AI及算力方面的合作… Frank总结出来的这次川普中东之行更像是在推动美元铆定物的转型，大胆猜测一下！ 将算力与核心算法与美元绑定，借助美元稳定币实现国际化流通，说不定就是美元霸权的下一个主要叙事了…

达利欧：美国可能会陷入比萧条更大的麻烦： 我们处于周期的最后阶段。比美国陷入萧条更大的麻烦是，美债（财富贮存形式）供需不匹配，以及由此带来的以美元为储备货币的世界货币体系的崩溃。更严重一些，如果处理不好这些冲突，可能会引发军事斗争，为了避免这种情况出现，美国国会应该承诺将财政赤字降低至GDP的3%（目前是7%），同时两党应该合作解决问题，同时以更加务实的谈判解决外部冲突。美国一直保护的是美元，如果美元溃败，则相应的美元霸权也会灰飞烟灭。

橙子晚间解读 4.30 川普这货短暂消停几天之后，昨晚又跑出来作妖了，之前说是要解雇鲍威尔把市场吓得够呛，各路机构都纷纷抛售美元资产来避险，然后黄金天天新高，还好川普没顶住压力，认怂说从来没想过解雇鲍威尔，然后这才有最近一周的反弹行情 然后昨晚川子又开始搞事情了，继续炮击鲍威尔，说他比鲍威尔更懂利率，美联储工作表现不佳，话里话外又开始给鲍威尔施压了，总之就要让他降息，有影子联储主席之称的沃什，也是下一任联储主席的最热门候选人，最近几天也在一直炮轰美联储，说美联储纵容财政挥霍、误判经济形势，推高通胀，目前的困境是咎由自取。这俩人在这一唱一和阴阳怪气，再考虑到川普的反复无常，每次发言内容取决于最后和谁谈话，说不定没想解雇鲍威尔这个话也是随口说说，可能当时正好有人提醒他鲍威尔还有用，如果过几天又有人提醒他必须拿下鲍威尔，可能川普会立马翻脸不认账，到时候可能又会出现一周前的美联储和美元霸权的信任危机了。 不过川普对于加密还是挺忠贞的，即使前几天因为搞了 $trump 大庄晚宴的活动被民主党议员弹劾了，川普依然没有停下支持加密的脚步，据说持有 $trump前四的出息晚宴者将会得到限量版川普陀飞轮腕表，1号腕表将由川普本人持有，川普将会在迪拜投资10美元打造川普大厦，并且支持加密支付，特朗普媒体集团将会推出truth social 实用型代币，该代币最初可用于支付 Truth+订阅费用，未来也可能适用于 Truth 生态系统中的其他产品和服务。看起来川普不仅仅要发币，还要搞双币机制，不得不说真的会玩啊。 另外关于川普在3月7号签署比特币储备行政令，当时有个时间节点是在60天内「建立和管理战略比特币储备和美国数字资产储备的法律和投资考虑因素进行评价，包括战略比特币储备和美国数子资产储备应存放的账户，以及是否需要立法来实施本命令的任何方面或对这些账户进行适当的管理和行政。」而5月5号就是这个60天的最后期限，到时候川普或者加密沙皇可能会公布重要的消息，市场波动应该会相当大。特朗普加密委员会执行董事昨晚表示各国正展开「太空竞赛」式的比特币囤积，美国将比特币视为数字黄金 关税方面，川普昨晚签署了对汽车零部件关税补偿的公告文件，这个和昨天说的一样，川普这货只是要面子，之前丢核弹都是给红脖子看的，真的涉及到成本增加需要花大钱的时候，这货会立马加个补充协议，然后笑嘻嘻的对媒体说自己不是傻子；贝森特表示首笔贸易协议最早将会在本周或者下周达成，美国将会在未来几周内与至少17个合作伙伴获取长期协议，川普在谈判中制造了不少不确定性，但是随着时间推进，不确定性将会逐渐缩小。总之有关关税的问题，会像我之前一直说的那样，最黑暗的日子已经过去了，接下来出台的政策基本都是利好。 最后说市场，大饼ETF昨晚继续流入1.7亿美元，虽然币前天的6亿美元减少了很多，但贝莱德这个超级巨庄依然单日流入2,2亿，所以资金面还是没啥问题，随着后面州级别的比特币储备资金的进场，后面可能还会有几百亿的潜在买盘，这个数量级足以支持大饼上冲15w甚至20w；以太坊方面，ETF也有1800w资金流入，昨晚SEC推迟了富达的质押ETF，以及推迟了多个山寨ETF，如doge xrp 等等，不过据ETF专家etf store 总裁的说法，今年这些ETF申请都会通过，大家不用担心，这货之前在大饼和以太坊ETF申请时都神预言了，这次我信他，下半年要特别关注ETF赛道山寨； 其它山寨方面，这波基本都是跟着大盘走，没有特别出彩的版块类上涨行情，不过妖币还是有的，首先就是 $alpaca , 昨晚币安把合约费率调成4%，这货再次给大家展示了什么叫做控盘，在离下架还有两天的不利环境下，狗庄愣是把价格拉到ATH附近，全网爆仓量超过了ETH和BTC，绝对是超级收割，这个操作让我们知道了，任何所谓的利好或者利空，都比不上一个强庄控盘的走势； 三上老师的 @Mikami_Coin 已经开始收币了，目前账户里已经打了14000sol，这项目直接拒绝日本人参与，看起来是专门收割中国和韩国的币圈韭菜的，这种项目我就不参与了，割韭菜意图太明显了，而且每次行情中，这种女优出来都是行情末尾了，尽量不碰了；最近链上meme发射平台越来越多了，ai16z搞了个autofun，bonk搞了个letsbonk，ray也要搞，昨晚 #PASTERNAK# ，这是前 clout平台创始人的币，也搞了个。

以太坊能否十年超越英伟达！？ $ETH 我觉得抛开时间，超越是确定性的，只不过十年可能稍微有些夸张， 我认为十年超越可能会有15-20%的可能性，比如这十年：金融危机 + 链上大爆发 + ETH捕获价值效率大幅提高。 但是20-25年，可能才有更大机会：从美元霸权到多极结算体系、再到链上信用锚——这是一个 需要数十年积累与政策容忍度的过程。 从互联网诞生到 Amazon 成为 trillion-dollar 级别，花了近 25 年；从美元脱离金本位（1971）到美元资产全球定价（1990s）也用了 20 年。 如果 ETH 是“世界货币的候选者”，那它走的不是企业成长曲线，而是文明更替路线。这个过程，需要耐心，也需要命运的选择。 接下来十年可能看到的是—— 1）如果DeFi、RWA、稳定币、结算系统等继续扩大，ETH将成为“全球新金融的基建”，全世界更多金融资产、贸易、甚至国家清算系统迁移到链上：其市值会更接近国家/金融体系的权重，而非公司估值模型。 2）ETH 成为链上全球金融的“美元+VISA+国债”的综合体：如果未来10%–20%的全球资产（债券、股票、黄金等）以某种形式“链上化”，以太坊是首选承载网络之一。 3）ETH既有资产属性（Staking收益 + DeFi抵押等），也有主权属性（手续费 + 区块空间作为数字土地），未来极有可能获得“数字国债”般的估值模型。 4）ETH 会逐步趋向通缩，这种设计在长期价值捕获上极具吸引力。 5）如果我们把英伟达视为“AI 硅谷的心脏”，那么以太坊正在试图成为“全球数字金融的底层宪法”。ETH 不再只是投资品，而是成为全球“数字经济的信用基石” 立贴为证，十年以太坊会一一实现！

感谢蓝狐老师抛玉引砖—— 换句话说： BTC 是“金融世界的黄金”， ETH 是“金融世界的宪法”。 1️⃣ETH 是一种“制度架构”，而不仅是资产 ETH 的本质不像 BTC 那样是单纯的“价值锚定物”，它更像是一种新型制度架构的操作系统。它承载的不只是资产上链，而是“金融运行规则”的链上重构：包括清算逻辑、合约执行、公平交易等原本由法律和机构信任系统来支撑的内容，现在可以靠代码自动完成。这种制度自动化能力，是机构们押注 ETH 的根本逻辑之一。 简而言之： BTC 是金融世界的“黄金”，ETH 是金融世界的“宪法”。 2️⃣ ETH 是美元霸权的“第二曲线” 与其说 ETH 对抗美元，不如说 ETH 是美元数字化的必然依托。稳定币（USDC/USDT）本质上是美元的“链上殖民”，而目前主流的发行平台正是 ETH 生态。这个“技术外包”其实让 ETH 成了美元新帝国的网络基础设施。 所以，华尔街机构并不是对 ETH 本身感兴趣，而是他们已经意识到： 要想让美元在未来 AI + 链上世界中继续主宰，就必须押注 ETH。 3️⃣ 从“投ETH”到“构建在ETH之上” 这轮争抢 ETH，不只是买入代币，而是机构们准备迁移金融原生业务逻辑到链上的前奏。他们不仅想买资产，还想成为链上银行、链上交易所、链上托管机构……这是一种更深层的利益绑定。 这就是为什么： 抢 ETH，不是抢价格，是抢入口、抢土地产权、抢未来话语权。 表面上，ETH 是开放平台；但深层逻辑是：它把监管风险社会化了。不同机构可以在 ETH 生态中部署协议、交易产品、做 KYC，而由公共链承担底层治理和技术变革压力。这种“抗风险集体承包制”，比单打独斗更现实。 BTC 是“价值共识”，ETH 是“制度共识”。

简单说下GENIUS法案和CLARITY法案的影响。它们是对加密圈影响深远的法案。 首先对美政府来说，它的出发点肯定不是为了让加密圈的人爽。它最重要的出发点是维持、巩固并扩张美元霸权位置。加密技术有个特点就是打破传统的地理疆域，美元通过上链可以做到这一点。正如语言会越来越少，只有强势语言才能生存下来。货币也一样，只有强势货币才能生存。一些边缘国家之前还能通过地理疆域保持本国货币的生存，而未来会越来越难。有些国家的货币通胀很高，美元稳定币在这些国家会被逐渐被老百姓所喜欢，这一幕已经在一些高通胀国家发生。随着美元稳定币逐渐走向支付，这一点影响会越来越大。其实这两个方案对于非强势货币国家来说，是很残酷的，这是加密推土机，将铲平哪些弱势的货币。而对于其他强势货币，比如欧元/日元/人民币来说，美元稳定币的扩张也会带来一定的挑战。当然最终来说，货币只是表达，货币背后代表的经济硬实力更关键。 那么，对于加密圈来说，尤其是以太坊链来说，有极其深远的影响。由于以太坊是中性网络，不是受美控制的网络，其实反而更利于美元的扩张，以太坊有机会在未来承载远超其他地方的美元量级。这意味着两个事情：一，以太坊上承载的资产量会远超人们目前的想象；二，在以太坊生态上将产生远超目前规模的交易量，尤其是稳定币支付是高频行为。这也意味着，以太坊生态有机会突破真正的亿级用户（不是说有地址，而是真正进入生态的用户），也会产生对gas的大量需求，这会对ETH形成巨大需求。 CLARITY法案将ETH等加密代币定义为商品，去除了被当作证券的后顾之忧；而GENIUS法案会推动了美元上链和稳定币支付的场景，这是另外一种大规模采用的可能场景，是一个还没有展开但即将到来的壮阔场景。

过去七天ETH ETF 净流入超过20亿美元。这种争抢的局面过去没有见过。 华尔街机构/新机构全力争抢eth有两个原因： 一是，btc现在不便宜，成为另外一个微策略性价比不是很高。当然这是次要原因。 二是，更主要的原因是，机构们看到以太坊不同于比特币的新范式。btc是数字黄金，龙头地位不可撼动。如果再造一个数字黄金意义不大。而以太坊是新范式，它可以承载新金融，包括稳定币、资产代币化、未来的新支付、美元霸权的扩张，在此基础上产生链上交易，包括了借贷、交易、衍生品等。 不仅是美元美债美股等资产上链，未来生态成熟后实体黄金、收藏品、房产等也可以上链，甚至btc也在以太坊上链（目前已经上链超过200亿美元）。机构们需要一个可以承载数十万亿/数百万亿美元的新金融基础设施。如果你是机构，你会怎么选？以太坊很自然成为机构面向未来新金融的押注对象。这也就能理解一些机构为什么现在全力争抢eth了。

一图看懂美国众议院压倒性优势通过的三大加密货币法案，到底是干啥的？ 其中，《GENIUS法案》将在联邦层面为锚定美元的稳定币明确发行和运营规则，号称能“加强美元在全球金融体系中的地位”。 《清晰法案》是一项市场结构改革法案，涉及对数字资产的监管权划分。 《反CBDC监控州法案》则是永久禁止美联储发行数字货币（CBDC）。 其实兄弟们回看历史上的金融创新多了，金融创新本身就是风险与收益并存的，有时候带来巨大的经济热度，有时候则带来金融风险，大家也会发现一个博弈的路线， 就是金融创新和金融监管之间的此消彼长，而长期的判断标准主要是：金融本身存在的意义是服务实体经济，同时能更好的让民众参与经济投资并且从增长中获得分配，如果能够做到这两点且长期经得住检验，那么就是一个好的金融创新，有些金融创新刚开始很好，用着用着也会出现问题。 比如引起 2008 年全球金融危机的房地产相关的金融衍生品，之后就是查漏补缺，当然也付出了巨大的政府负债代价才走出来。 所谓的三大加密货币法案，本质上是监管法案，或者说是滞后于金融创新的金融监管法案，比如稳定币监管，数字资产监管权力划分，央行的数字货币发型限制等等， 对于金融创新来说，最怕的是监管，最喜欢的也是监管，只是针对的人不同，比如监管缺失可以带来巨大的资金池和旁氏创造的空间，疯狂生长之后再换个壳重新玩，依旧不缺少投资投机者，这个发生太多次了，就不多说了。 而金融创新最喜欢的也是监管，只有监管了，才能更好的在官方的规则下良性发展，监管本身也是一种背书，区别于鱼龙混杂的市场更加的规范。 稳定币法案和数字资产市场清晰法案比较好理解，就是为了规范金融创新，最值得关注的其实是第三个法案，也就是限制反央行数字货币监控国家法案，目的是为了限制央行（美联储）向公众发型数字货币，恰恰是为了给稳定币和其他数字资产提供生存的空间，之前讨论过很多次了，完全是两个东西，央行的数字货币是中心化的、失去实体的现金，是政府的背书，央行的负债，而稳定币等虚拟货币是去中心化的，信用背书构成比较复杂，为了后者发展而限制央行的权利，确实值得关注。 题外话，与我国的数字资产发展方式恰恰相反，我国是以央行中心化的数字货币为主导，部分合规稳定币为补充，合规的稳定币现在看来主要是 “离岸人民币抵押型” 和 “港币抵押型” 的稳定币，大力推动的是央行的数字人民币，与美国的数字资产的发展模式恰恰相反。两种发展模式无关对错，因为是一个新的东西，有收益就有风险，前者注重收益，我国注重风险，还需要时间来验证哪一种更好。 最后，美国政府大力发展稳定币，尤其是国债抵押型的稳定币，如果全球结算体系占比增加，有利于美国金融霸权在新兴结算体系和经济全球化中延续，且政府的发债未来甚至可以不依赖赤字货币化，也就是央行购买国债，从而增加市场的美元供应，而现在稳定币也可以购买国债并且进入市场流通，美元和美债都是美国的信用，美债抵押型稳定币 ，是比较广义的持有霸权。 此外，还分割了美联储的地位，发行数字货币严格限制，以前美债的绝对重要地位让位美元，要被稳定币压制一些，总体是美联储地位弱化，美债抵押型稳定币增加的一个过程。 上面只是讲了基本情况，至于能不能巩固美元霸权带动美股币圈起飞，首先美国的信用是综合影响力的体现，稳定币只是一个金融工具，且能否更好的服务美国内部和全球贸易才是最终的评价标准，尤其是美国自己的制造业重塑进展，还是要观察的，金融创新这东西，不管设计的多美好，风险总是出现在预期不到的地方，监管落地后，先在现有金融监管下运行起来再说吧。

中国养了一批政府经济学家，为何很少有人引用诺奖得主米尔顿·弗里德曼的观点，以批驳特朗普政府：“贸易赤字从另一个角度看，并不是赤字。它其实是资本盈余”。经常账户+资本账户=0。贸易赤字并不是“失血”或“吃亏”。美国获得了物美价廉的商品，控制了通胀，吸引全球资本流入，支撑了美元霸权、债务融资。 https://t.co/mOnLrTynYZ