#轉推朱宥勳# 我是作家、Youtuber，我支持7/26與8/23的大罷免。 ⋯⋯不是，我現在講這個好像廢話一樣，已經支持了這麼多個月，該說的話也都說了。所以我決定倒過來講：如果我不支持大罷免，那會意味著什麼？ 如果我不支持大罷免，意味著我支持國民黨任意攻訐、取消、報復創作本土文化內容的人，於是，我花費數年心力才完成的本土作家評傳《他們沒在寫小說的時候：戒嚴台灣小說家群像》，就會是我的罪證。 如果我不支持大罷免，意味著我支持國民黨始終如一的，對台灣本土立場的毀滅與壓制。如此，試圖建構本土文學思想脈絡的《他們互相傷害的時候：台灣文學百年論戰》，就會是我的罪證。 如果我不支持大罷免，意味著我支持國民黨投降中共、赤化台灣的目標。於是，描寫台海戰爭，並且試圖思考台灣出路的小說《以下證言將被全面否認》，就會成為我的罪證。 如果我不支持大罷免，意味著我支持國民黨一直以來，歧視同志、反對性別平等的立場。如此一來，我所寫的涉及同志角色的〈南方的消息〉、〈白蟻〉等作品，就會成為我的罪證。 如果我不支持大罷免，意味著我願意和中國統一。如此一來，我的youtube頻道上的數百支影片，那些主旋律歌詞的影片、那些介紹台灣文學而非中國文學的影片，就通通成為我的罪證。 如果我不支持大罷免，意味著我支持國民黨以種族歧視政策，對待我父系家族一邊的本省人族群。 如果我不支持大罷免，也意味著我支持國民黨消費我母系家族一邊的外省族群，當年以反共為由綁架他們的人生與心靈，現在卻自行投共。 如果我不支持大罷免，意味著我同意：憲法的位階是可以任意踐踏的，議事規則是不必遵守的，表決前是不用看到提案內容的，開會的時候是可以阻絕立場不同的人參與會議的。竟然還在乎程序正義，就會變成我的錯誤。 如果我不支持大罷免，意味著我同意：民意代表可以在國會殿堂穿睡衣吹直笛比中指，可以以做錯事為樂，可以帶著能殺人的武器毆打立場不同的民意代表。 這也意味著我同意：民意代表可以用福壽螺、陰溝裡的老鼠、狗屎、低端人口、智障等詞彙，去辱罵繳稅給他們的選民。 這意味著我同意：國民黨支持者有權對他們不同意的政治立場吐口水、言語辱罵、暴力攻擊，並且在數個月內累計數十上百起。 也就是說，如果我不支持大罷免，意思就是我不支持人類文明。我如果不支持大罷免，我就等於支持台灣回到野蠻的時代。屆時，#文明就是我的罪證，##民主、##自由、##多元就是我的罪行。# 老實說，這種想法，有時候頗為誘人。 #因為瘋狂而野蠻的台灣人，##實際上只是少數。要是真用國民黨的「多數暴力」邏輯，國民黨早就應該灰飛湮滅。# 野蠻的國民黨之所以還能存活，是因為大多數台灣人非常文明地隱忍了他們。 #文明並非軟弱，##並不是無能。##我們只是選擇用比較合理而有遠見的手段，##慢慢淘汰早該被淘汰的東西。##只因為我們知道，##野蠻的盲動很可能會傷害到不該傷害的人。# 維持文明很辛苦，放縱心底的野蠻很簡單。 可是，野蠻是不可持續的，一時的爽快之後，就是無止盡的混亂。 #而文明是讓一個社會可長可久，##能自我修正地走下去，##唯一的路徑。# 所以，我支持大罷免。我會在7/26回家投票，也希望台灣大多數的文明人，可以回家投下否決野蠻的國民黨的一票。 他們有咆哮、拳腳、長釘，他們狐假虎威地依附在中共身上。 他們奉為上賓的館長說：「726之後我一定要讓我們台灣掀起一個革命，什麼樣的革命？全部都變中國人的革命。」 館長說得很好，我感謝他的誠實。他的意思就是：如果我不支持大罷免，我就是支持統一，支持讓台灣淪為中國的一省。啊不是一省，是一個「城市」，如王鴻薇所言。 我們擁有的不多，但我們擁有最關鍵的東西：選票。 不管你有沒有簽過一階段連署書、二階段連署書，你現在有第三階段的罷免投票，可以去蓋下你的意志。 #我們一起，##用一種最文明的方式，##去驅逐國會裡所有的野蠻吧。# https://t.co/6p69dotPKi

现在到底是牛市还是熊市？Bitcoin 的底部在哪里？什么时候可以抄底？可能结论会出乎想象。 写在最前边，最近一周状态确实不好，处于和小伙伴们博弈的阶段，越是为了证明自己是对的，越是耗尽了大量的精力，这其实是非常错误的事情，昨天自己想明白了，也感谢 @TJ_Research01 逃课君的开导。 而今天这篇推文是一大早和我邻居讨论下，给他讲牛熊转换的时候的扩展，邻居是一个非常好的朋友，在互相探讨的情况下，我们的目前是如何针对目前的仓位进行配置。 他是 Fil 的大户，对 Fil 有着强烈的信念。所以亏损让他卖出他是不愿意的，他的挖矿成本比现在还是高不少，而他非常想知道现在是牛市还是熊市的原因就是为了采取不同的投资方案： 如果是牛市回调，那么他就会什么都不管，继续拿着。 如果是已经进入了熊市，他可能就会考虑换仓或者离场一部分的资产。 那么我们说结论 现在既不是标准的牛市，也不是完全的熊市，但确实短期距离熊市会更近一些，而长期来看未来的2至3年内必然会进入牛市。 目前 Bitcoin 的实际价格支撑大概在 70,000 美元上下，这是在不考虑衰退的情况下。 下面开始是正文，多数小伙伴可以跳过不看，对价位没有什么帮助。 首先，为什么要纠结熊市还是牛市呢？ 因为在不同的周期中买卖的策略不同，牛市的时候每一次下跌都是抄底的机会，而熊市中更加重要的是对于仓位的判断，虽然都是抄底，但抄底的方式和力度必然是不同的。 其次，牛市开启的条件是什么？熊市开启的条件又是什么？ 很多小伙伴习惯用价格的涨跌来判断牛熊，这并不能说是错的，但单纯的价格判断很难在涨跌变化的时候给予准确的指导。所以我们先讲讲牛市需要的条件。 1. 货币宽松的环境。 2. 近似于零的低利率。 3. 量化宽松和/或扩表。 4. 经济处于正向发展。 5. 美元指数（DXY）下降。 6. 政府政策刺激。 其中除了排名第一的货币宽松以外，其它的都没有先后顺序，而且基本上在满足货币宽松的情况下，3，4，5 都是非常容易实现的，所以货币宽松可以看作是进入牛市的主要但非必要条件。 为什么说货币宽松是非必要条件呢？ 因为货币宽松是一个持续的动作，而不是一个最终的结果，在货币宽松动作的时候往往会有一个很长的跨越周期，在这个跨越周期的时候什么事情都可能会出现，尤其是货币宽松并不等于零利率或者是低利率。 货币宽松的核心是降低资金成本，提高市场流动性。 那么如何降低资金成本呢？常用的往往有三个方式： 1. 降息 降低基准利率（如美联储的联邦基金利率），让银行贷款成本下降，促进消费和投资。 2. 量化宽松 央行购买长期资产（如国债、抵押贷款证券 MBS），直接向市场注入资金，增加货币供应。 3. 扩表 央行通过增加资产负债表规模（即持有更多债券、MBS等资产），向市场释放流动性。 所以可以得知降低资金成本，提高市场的流动性就是货币宽松的本质，那么现在在什么阶段想来很多小伙伴都非常的清楚，目前是在降息阶段，但仅仅是处于降息的初级阶段，美联储从进入降息到现在一共就降息了三次，共100个基点，当前的联邦基金利率仍然高达4.5%，在历史上也是处于高位。 而，2和3别说还没有发生，就是缩表都没有停止，而缩表又是熊市的标志之一，虽然缩表并不能完全等于熊市，但缩表限制了流动性，本身就和牛市的流动性宽松相违背的，所以本质来说： 现在仍然是处于 高利率 + 流动性限制 的情况下，这种情况下并不完全符合牛市的标准。 我知道很多小伙伴想要说什么，如果不是牛市美股怎么能接二连三的突破新高，如果不是牛市 Bitcoin 怎么能接二连三的突破新高。 是的，如果单纯的从价格来看，确实现在应该是牛市，但是如果将目光稍微扩散一下，美股不仅仅看七姐妹，加密货币行业不仅仅看 #Bitcoin# 和少数的几种突破新高的资产来说，现在确实并不符合牛市中全面上涨的预期，就拿我经常举例的美股耐克 $NKE 来说，全球500强企业正好排名在中间的水平，但是美股的新高 Nike 不但没有上涨，反而还持续在底部，就连 麦当劳 和 百思买 都不是一帆风顺的，即便是500强排名前茅的 联合健康集团 股价都没有上涨的那么好。 而加密货币行业大家就更清楚了，除了 $BTC 以外，在这个周期破前高的加密货币就更少了，也就是 $BNB $XRP $SOL 等有限的几个，更重要的是这次在叙事上并没有新的突破，很多人认为链上牛市的 Meme 到现在实际盈利的投资者和过往的牛市相比还是有些差距的。 但如果否认现在是牛市，为什么价格又能接连的突破新高呢，这不是矛盾吗？ 其实并不是矛盾的，历史上也并不是没有过先例，这个先例就是互联网浪潮。 从图中来看是不是和现在挺相似的。都是从利率上升的时候就开始了上涨，然后再暂停加息和暂停降息的时候仍然上升，最后反而是再利率回升的时候到达最高点，而利率大幅下降的时候戳破了泡沫。 其实再互联网浪潮的时候并没有量化宽松和扩表，有的就是走走停停的降息和通胀的反复，而且当时的互联网狂潮也是像现在Ai产业一样，认为是对市场的革新，当然也确实是革新，但这个泡沫还是随着2000年的美联储加息和流动性的继续紧缩而结束的，当然也是发生了经济衰退，纳斯达克指数再两年内下跌了78%。 而美联储继续加息的原因就是通胀过高。 之前我写过一篇推文，讲的是降息的时候往往会伴随经济衰退，不知道小伙伴们是否还记得，经济因为高利率而出现衰退，而衰退的出现迫使美联储加大的降息的力度，所以衰退是一把双刃剑。 衰退到底是机遇还是挑战呢？ 从结论来说，如果没有衰退可能很难有量化宽松（QE）的出现，QE的本质是为了让美国经济快速的摆脱衰退，也就是我们常说的放水，虽然并不是说只有放水才是牛市，但放水必然会伴随着牛市的到来，而QE的启动条件基本都是在零利率或者是低利率（0.25%）的情况下。 而这一次鲍威尔已经明确的表示如果利率不降低到零是不会启动QE的，但利率到零并不是启动QE的必要条件，衰退和重振才是美联储选择QE的原因，甚至是主要原因。 但衰退带来的就是大幅下跌，衰退导致的标普500下跌平均在50%左右，而目前才10%，所以如果是衰退的话，那么标普500才仅仅是下跌的开始，或者用一个更明确的说法，如果衰退了美国股市进入熊市的概率是无限大的，实际上美国最近12次的经济衰退中，除了额外的一至两次，其它的都是深度熊市。 衰退为什么是机遇呢，因为衰退是降低通胀最好的方案，几乎没有之一，而往往美联储为了应对衰退而开启快速降息，并且为了刺激经济会提前终止缩表，并且在降息的后期开启扩表模式。这种时候就是风险市场大幅上涨的时候。 回到重点，现在处于牛市吗？ 1. 货币宽松的环境。 现在是从货币紧缩到货币宽松进行中，甚至还是处于较为紧缩的阶段，所以从本质来说，现在并没有进入到货币宽松的阶段，毕竟降息都被暂停了。 2. 近似于零的低利率。 现在的利率是4.5%，从历史来看仍然是处于高利率的位置，而高利率虽然并不能阻止牛市的进行，但会加速牛市的结束，也会让经济衰退出现的概率增加。 3. 量化宽松和/或扩表。 现在都没有，不但没有宽松，反而还在缩表，甚至缩表并没有暂停。 4. 经济处于正向发展。 目前美联储预测的GDP是在正向上涨，但GDPNow给出的结论则完全相反，四月的GDP数据就能知道第一季度的GDP情况。 5. 美元指数（DXY）下降。 确实最近美元指数开始下降，但下降更多的是因为担心美国经济会出现衰退的迹象，尤其是关税的增加。 6. 政府政策刺激。 虽然川普政府对AI和加密货币行业有利好的刺激，但这些利好在短期很难成为刺激行业上涨的主要原因，反而是因为政府的博弈开启了贸易战，导致了通胀可能出现反复的局面，而这种反复非常不利于经济的发展。 所以从历史和经济角度来看，现在输入并不完全的牛市，大概率是和2000年前的互联网狂潮有很高的相似度，新兴的行业刺激了市场的发展，大量的资金进入到互联网行业中，大幅的推高了估值，导致了泡沫的发生，而一旦经济出现衰退，那么面临的就是杀估值，清泡沫。 那么 Bitcoin 和加密货币也是这样吗？ 如果说美股的上涨是风险市场对于新兴产业的追捧，是热钱没有了更好的出处，那么其实 Bitcoin 也是一个道理，从2023年开始，或者政策进入了暂停阶段，这时候 $BTC 的价格一直都是在25,000美元左右徘徊，而带动 BTC 价格冲破 73,000 美元，实现将近三倍上涨的主要原因是因为ETF。 情绪上的ETF可以把 Bitcoin 的价格提升到50,000美元左右，而大量传统资金的入场买入了将近200万枚 BTC 是把价格提升到了70,000美元上方的主要原因，而随着 ETF 买入的常规化，投资者情绪的回复，其实 BTC 的价格是稳定在 65,000 美元左右。 而 65,000 美元到将近 11 万美元，推手就是川普的竞选，作为第一任加密总统，川普带来的预期更多的还是在情绪上的支持，而并没有实际带来流动性上的变化。 说人话就是 25,000 美元到 65,000 美元虽然宏观流动性没有增加，但是因为ETF带来了额外的流动性，推高了 BTC 的价格，但大选却并没有带来新的流动性，而新的流动性如果不是宏观给的，那么就是： 1. 企业购买 BTC ，作为战略储备。 2. 州政府买入 BTC，作为战略储备。 3. 主权国家买入 BTC ，作为战略储备。 这三条基本上第一条在进行中，第二和第三条都是在非常早的初期，所以实际上目前这个阶段（非衰退情况下） $BTC 的实际底部支撑应该是在 70,000 美元上下。 原因就是前边说过的，因为并没有实际的带动流动性的增加，即便是抹除了川普对于 Bitcoin的竞选利好，那么 BTC 价格的回降应该是上一个阶段通过现货ETF引入流动性以后的价格锚点。 而上一个价格锚点的均价是65,000美元左右，但实际上从2024年10月到2025年2月期间，现货 ETF 是在继续买入的，而且买入的量并不少，即便是到今天还是净流入了超过20万枚 BTC ，占了整个ETF的20%左右，而这部分的买入推高 BTC 的价格到 70,000 美元左右没有什么问题。 而至于跌破 70,000 美元并不是完全没有可能，但需要有大量的抛售配合，这种抛售其实可以从交易所的持仓量以及 ETF 的持仓量来判断，起码现在并没有出现这样的迹象，而另一个矿工群体虽然也有部分的持仓，但对于价格的影响还是有限度的。 所以在没有出现大规模的 ETF 用户抛售（持仓量低于100万）的情况下， Bitcoin 的价格低于 70,000 美元的可能性并不是非常的大，即便是跌破了，也要看 ETF 投资者的态度，如果ETF投资者恐慌了，那么确实可能会继续抛售而使得价格降低，或者是交易所的 BTC 存量大幅上升，可能有抛售预期，否则 70,000 美元左右购买力的支撑还是有很大机会的。 除此以外，URPD中筹码的密集其中区也是一个非常好的参考数据，这个数据能够判断投资者的情绪支撑。 但如果是出现了衰退，那么恐慌的情绪可能会带动更多的投资者离场，那么 70,000 美元的底部就未必适用，还是要看投资者的抛售情况如何，现在就很难判断了。 那么现在是熊市吗？ 前边我们用了大量的篇幅来讲，现在是不是牛市，得出的结论并不是完全体的牛市，但现在也没有完全的进入熊市阶段。 1.熊市往往都伴随着大幅且快速的下跌，往往跌幅是50%左右，而现在还没有到，最多来说可能是熊市的初期，前提是出现衰退的话，而没有出现衰退的话，现在可能就是大幅回撤洗盘的阶段。 2.经济出现回落，目前的经济从美联储的认定来看，仍然是处于小幅增涨的阶段，但如果四月份给出的GDP数据确实是大幅降低，那么也不排除是进入了熊市的初期。 3.流动性回落，用户资金撤离。在美股确实能看到大量的卖出数据，而且现在的流动性确实不好，但在加密货币行业因为更加的透明，所以在稳定币的流动性上主流的 USDT 和 USDC 暂时还没有明显的撤离迹象。 4. 失业率大幅上升，虽然川普开启了政府雇员的裁撤，但目前失业率仍然是较低的4.1%，可能需要一个季度的时间来重新计算失业率。 5.波动率指数（VIX）大幅上升，类似于恐慌指数，往往都是到40以上才是进入熊市，但现在才20左右，投资者的情绪并没有熊的厉害。 因此现在并不属于传统意义上的熊市，10%至20%的跌幅仍然能看做是短期的盘整，震荡和回调，当然也并不排除是熊市的初期。毕竟刚刚下跌的时间还有点短。 所以结合了所有的经济情况和历史周期来看，现在既不属于传统的牛市，也不属于进入熊市，而是处于新兴行业的兴旺和泡沫阶段，从短期来看，进入熊市（衰退）的概率会更高，但从稍微长期一点的阶段来看，未来两三年内必然是货币宽松带来的牛市。 最关键的问题，什么情况下才是最稳妥的抄底时候？ 1.货币宽松的前奏。 两个重点时间，一个是 SLR 的启动，一个是 停止 缩表。 但前提都是在经济没有发生实质衰退的情况下，而 SLR 的抄底如果是短期则可以博一波反弹，而彻底停止缩表，则尽量要配合经济状态实施。 2. Bitcoin 的价格逢低买入。 图中可以看到 BTC 和 纳指 的走势是非常相似的，一般来说，如果是回调，震荡和盘整的话，对应纳斯达克下跌在20%左右，现在是下跌10%，那就是还有10%左右的空间，对应 Bitcoin 来说，大概是75,000美元左右，但考虑到 Bitcoin 的下跌幅度大概率会高于纳指，但是 Bitcoin 到底还是有战略储备和现货ETF，所以70,000美元到75,000美元之间分批小仓位建仓可能是正确的。 但实际上现在纳指已经跌了10%，如果没有进入衰退的话，继续下跌的概率也不大，而对应 Bitcoin 的价格大概就是 80,000 美元左右，所以胆子大，钱包足的话，可以在 80,000 美元上下建仓，跌破 80,000 美元也是机会。 但还是要做好可能会存在的衰退的可能，衰退即是恐慌，也是机遇，而且衰退就是最后一跌。 3. 宏观数据节点 点阵图仍然是考验投资者情绪的判断标准，降息两次还是降息三次对于情绪的影响，起码在短期是挺重要的，当然还要看鲍威尔在点阵图以后的发布会中说什么，肯定会有记者问对于GDPNow给出的GDP数据是否有预期，不过鲍威尔大概率不会正面回答。 点阵图的影响如果是利好的话，4月份的GDP数据就是比较重要了，如果真的是负2.4%，那么交易衰退必然会到来，从Q2开始，数据对宏观的影响会越来越大，衰退还是不衰退有会是成为市场博弈的重点。 4. 价格越低越要谨慎开空 虽然这和抄底没有关系，但很多小伙伴更喜欢用合约而不是现货，所以合约的开单时间和方向也挺重要的，之前就分享了未平合约现在已经是最近一年的低点，就是代表了很多投资者对于现在的多空情绪并不非常有把握，如果经济没有衰退的话，现在开空的收益可能不够好。 当然这并不是鼓励大家去做多，因为做多一样有风险，比如长期在80,000美元左右震荡，比如真的出现了衰退，比如会有因为点阵图等宏观数据的暴涨暴跌，都可能最终方向对了，但仓位没了。 所以这种情况下适当的降低杠杆未必是错误的。虽然可能少赚钱了，但安全性提升了，毕竟活下去才有可能活的更好。 5.仓位一定要控制好 没有公开已知是从未来回来的人，所以未来如何谁也不知道，我之前就陷入了对未来预测的误区中，毕竟即便是历史重复过多次，也不代表刻舟求剑就是100%会发生的，ALL IN 虽然赚钱的机会大，但亏损的机会也很大，掌握好仓位让自己随时都有能抄底的资金才是应对极端情况下最好的方式。 结尾 大体上我能想到的就是这些了，我非常坚信随着货币宽松的进行，最晚2028年一定会摆脱现在这种流动性困局，而目前最有可能会保值的资产就是 Bitcoin ，其次就是优质的平台币，再下一档就是有真实收益的公链或项目，尤其是收益可以覆盖支出的，最后一档就是有真实落地应用场景，但因为各种原因现在还不能做到收支平衡的。 最后的最后，感谢所有小伙伴的支持，确实我不应该执着于Q1的好坏，更不应该用合约来代表我的观点，我的观点永远应该是继续事实和数据，而不是猜测，很抱歉，我走了一段时间的错路，但现在，我走回来了，感谢大家的支持，也感谢身边小伙伴的鼓励。 我是对，是错不重要，只要我的观点对小伙伴们有帮助就可以了。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

这篇文章可能是回复这个问题的一个视角： AGI来临后，资本将比以往任何时候都更重要（人的劳动价值比任何时候都不重要） 因此人对“国家”的价值也大幅下降（不要认为文艺复兴之后持续至今的民主自由是理所当然的） 贫富差距拉大，阶层固化，很可能都是agi后面临的问题 从这个角度来说， “区块链保障的财产自由很可能真的是人类面对agi的最后一道防线” -- @myanTokenGeek 全文翻译： AGI来临后，资本将比以往任何时候都更重要 作者：L Rudolf L 2024年12月28日 本文原文发布于作者的Substack。 这篇文章的修改版本现已纳入更为全面的系列文章《智能的诅咒》中。 补充说明：本文的核心观点是：能够替代劳动的人工智能（AI）将改变人类与非人类生产要素的相对重要性，导致社会对人类的关注动机减弱，同时使现有权力结构更有效且更难被撼动。很多人阅读本文时产生的误解主要有两类：（a）“资本”仅被理解为“金钱”，而忽略了资本还包括工厂、数据中心等实物资本；（b）关注点仅限于人与人之间的不平等，而忽视了更广泛的社会层面、整个人类的集体处境、社会变革潜力和人类能动性。 我听过很多人说“AGI时代金钱将不再重要”，对此我一直觉得奇怪，而且几乎肯定是错误的。 1、定义与背景 首先：劳动指的是人类的脑力和体力付出，用以创造有价值的东西。资本品则是诸如工厂、数据中心、软件等由人类建造的、用于生产商品和服务的实物资产。我会用“资本”来泛指资本品的存量以及用于购买它们的钱。当我只想指代钱时，会用“货币”或“金钱”。 AI最关键的经济影响是使资本越来越普遍地替代劳动。因为可以用资本（例如运行软件的数据中心）替代人类的脑力劳动，所以支付给人类劳动的需求下降。 2、由此带来的后果 我将逐步阐述这些影响，最后得出结论：劳动替代型AI意味着： 购买现实世界成果的能力将大幅提升 人类在现实世界掌控权力的能力将大幅下降（至少没有金钱支持时如此），其原因包括： 国家、公司和其他机构将没有动力关心人类 人类难以凭借自身起点资源实现极端成功 激进的平权措施不大可能出现 总体来看，这暴露了变革性AI的一个被忽视的负面风险：社会可能变得永久静态，现有权力失衡被强化并固化。 3、物质舒适不是问题？ 在足够强大的AI背景下，这风险并非来自物质匮乏。政府可以用AI创造的财富实行全民基本收入（UBI）。即使只有美国捕获了AI带来的财富，而美国政府对世界毫无作为，如果你愿意假设AI能创造极端的财富，美国富豪中只要有1%愿意将财富用来资助全球，那他们的财富规模增长约7万倍（16次翻倍），就能给地球上每个人发放相当于50万美元的财富。假设经济呈奇点般高速增长，这不会花费很长时间。当然，如果AI爆发没有那么极端，或AI崛起过程中大规模剥夺了全球人口权力（这是真实可能），那么物质舒适也可能成问题。 对我情感触动最大的是 一个权力阶层锁定的静态社会，对我而言既不动态也不充满生机。如果有可能，我们不应该扼杀人类的野心。 此外，这种状态还可能让AI导致的慢性灾难更容易发生，因为掌权者对人类的关心减少了。 3、解决方案假设 假设大多数人目前靠工资获得报酬的脑力和体力劳动不再有显著市场价值，因为这些工作能被AI做得更好、更快、更便宜。这就是“劳动替代AI”。 应对失业问题的标准方案有两个层面： 政府实行某种形式的全民基本收入（UBI） 我们快速进入超级智能时代，假设超级智能是对齐的，生活在一个后稀缺的科技乌托邦里，万物皆有可能 需要指出的是，除非只有一个AI系统负责所有经济规划，否则货币仍然存在。价格本质上是传递信息的手段。如果有多个参与者相互交易，价格必然存在（即便人类看不到或不直接参与）。再者，无论奇点多锋利，资源仍是有限的，必须进行分配。 4、货币难以购买顶尖人才 货币可以买很多东西：资本品通常可以买到，且不能没有大量资金（或流动资产、或可用合同担保的非流动资产、或特殊政府权力）购买。但是将金钱转换成顶尖劳动力，却异常困难。 举例：Blue Origin（蓝色起源）与SpaceX的对比。Blue Origin成立比SpaceX早两年（2000年vs 2002年），资金充裕，员工数量也接近（11,000 vs 13,000），但SpaceX却彻底压倒了Blue Origin。2000年，贝索斯掌握47亿美元，但难以想象他怎样没被资金较少、但文化和人才更优秀的SpaceX打败。 百年前，莱特兄弟凭借有限的资源战胜资金雄厚的兰利也是类似的例子。 无论是风险投资和创业者，还是收购方与创业公司，巨额资本持有者愿意出高价押注于劳动力，赌这少数人的能力能战胜大量资金。 将钱变成果的最大瓶颈是找到合适人才。困难包括： 评判人才难，除非自己在该领域有极高能力 人才稀缺且证书型人才更稀少（且很多人无法承受非证书人才的风险） 即便找到顶尖人才，他们通常不易被金钱收买 当然，资本持有者也在建造基础设施，让金钱更易转化成成果——量化金融公司就是成功例子，他们能挤压顶尖STEM人才的野心，只为在金融市场榨取微利。 5、有了劳动替代AI，这些问题将消失 首先，你可能难以评判AI人才。AI能力的评估本身就复杂。即使之前口口相传“Claude-3.5-Sonnet”比任何基准都好，这种非正式评价未来也将更难。真正区别是：AI能被克隆。目前大量资金追逐一位做出突破的明星研究者，使其能力被资本方理解（资本方可评估论文的社会认可度，但难以直接评判天赋）。而AI明星研究者可以被无限克隆。拥有足够资金买GPU的人都能获得这个AI明星研究者。无需在形形色色的独特人类中筛选。这就是为什么资本更容易获得顶尖人才。 其次，AI人才价格将大幅下降，因为AI比同等人类劳动更便宜，且AI可被无限复制，竞争将更激烈。 最后，顶尖人才的难以收买源于复杂的人类偏好：顶尖艺术家执着于艺术愿景，顶尖数学家热爱优雅与美感，顶尖企业家有坚定信念且不适合成为普通员工。人类的才能与对某种使命的神圣纽带紧密相连（这点被现实主义者、职业主义者或帝国主义者轻视，最终被有雄心的实习生、企业家和信仰所颠覆）。相比之下，AI被设计成容易被“买断”（至少在安全训练范围内）。天才AI数学家会心甘情愿地用有限时间验证平凡代码。 显然，AI最终能力将远超任何人类员工。 这意味着，拥有金钱购买现实成果的能力一旦出现劳动替代AI，将大幅提高。 6、大多数人的权力来自劳动 劳动替代AI也剥夺了绝大多数人最主要的权力杠杆。最明显的是，普通人赚钱，是因为有人支付他们用脑力和体力解决问题。 但等等！有了全民基本收入，不是问题解决了吗？ 国家为何“善待”人类？ UBI由关心人类福祉的国家提供。国家关心人类有很多原因。 过去几个世纪，国家对人的关注大幅提升，原因包括： 启蒙运动带来的道德变革，尤其是自由主义和个人主义的兴起 富裕与技术进步，前工业社会普遍贫穷，帮扶穷人代价极高。有效医疗等帮助只有靠新技术实现。 国家有激励关注自由、繁荣和教育 AI将极大推动第二点，对第一点影响复杂。但我更想谈第三点，因为这一点被低估。 自工业革命以来，国家利益与人民利益异常一致。强国需要高效市场、良好教育培养技术人才、富裕中产带来消费。国家获益于无视阶级起源使用人才，也获益于高自由度推动科学、技术和文化软实力。国家间的竞争推动这些方向进步——比如美国的成功，甚至中国共产党推动高效市场和教育，以及一定程度的自由以促进科技和创业。与封建制度对比，封建制的策略是建立剥削性上层阶级统治文盲农民，并将大部分租金用来打仗。详细内容可见作者对《Foragers, Farmers, and Fossil Fuels》的评论，或他关于道德价值与经济增长关系的帖子。 劳动替代AI后，国家为最大化竞争力或权力所采取的行动激励，将不再与人类利益对齐。激励或许比封建时代还“好”：封建时代是尽可能榨取农民而不让他们死去；劳动替代AI后，人类不再是资源，只是无关紧要的存在。然而，国家仍会激励将资源投向维持竞争优势的AI。 人类对国家的影响力也大幅下降。如今若重要行业罢工，或军队威胁政变，国家必须关心，因为其权力依赖部分民众支持。人们还能说服国家“投资我们，国家十年后更强”。但一旦AI能承担经济和军事大部分劳动，国家实际上无理由理会人类诉求。 亚当·斯密写过他吃饭不依赖肉贩、酿酒师和面包师的仁慈。古典自由主义者现在可以说历史弧线真的朝自由和富足弯曲，不是靠国家的仁慈，而是资本主义和地缘政治的激励。但劳动替代AI后，这不再成立。历史弧线如果继续朝自由富足发展，只能靠国家或AI寡头的仁慈。若如此，我们最好在还有杠杆时锁定这种仁慈，并有充分理由相信它能经得起时间考验。 7、民主仍是希望 现代许多强大制度（即西方民主国家）中，平等代表权是一大优势。然而，全球只有约13%人口生活在自由民主国家，这令人担忧剩余87%（尤其是27%在封闭专制国家）的命运。同时，存在“摩洛克竞争”可能：人文主义国家与不那么讲究的国家之间的竞争，可能导致用于人类福祉的资源长期降至零。 我重点谈国家，因为它们是当今最强大且最持久的制度。但若未来公司或新型机构成为最重要的权力实体，类似逻辑依然成立。 8、不再有屌丝逆袭？ 世界许多变革由起点无权无势者通过努力获得非凡成功驱动，然后获得财富和权力。这合理，因为拥有财富权力者往往维护现状，缺乏推动重大变革的热情。 无论你对收入不平等或个别成功者观点如何，我相信你同意，个人通过劳动实现异类成功、改变世界的可能性，对于避免社会停滞和让世界充满活力至关重要。 劳动替代AI对各种通过劳动实现异类成功路径影响如下： 创业被认为是有技术天赋且非政治性格的年轻人追求野心的“技术”。现在创业更容易，AI工具让小团队更高效，降低技能门槛。但劳动替代AI让创业可持续性成疑。或许在某种狭义情况下，AI主要作为工具，创业者还能存在。但更可能强AI让人类创业过时。比如风险投资能直接用钱发起数百个由AI驱动的创业，而无需通过人类创业者管理。 硬科学领域的人类成就时代可能在数年内结束，因为AI在有明确奖励信号的领域进步极快。 知识分子领域。凯恩斯、弗里德曼和哈耶克在经济学上的技术贡献有限，他们更影响深远是因其推广的世界观和哲学。知识分子的成果不仅取决于技术正确性，还需道德判断。即便AI超人般有说服力，AI创作的意识形态泛滥可能使任何单一意识形态不再闪耀。历史级知识分子可能灭绝。 政治可能受影响最小，因为大多数人特别希望由人类来做这份工作，且政治家能制定规则。AI生成头像的魅力和西方对政治家的普遍反感可能带来意外变化。AI可能降低政治竞选成本，降低门槛，但如果昂贵AI比廉价AI更优，这会有利于资金雄厚者。直接影响可能小于AI对信息传播格局的间接影响。 真正的玩法可能不是直接进政府政治领域（竞争激烈），而是在政府外部运用政治技能（比如Sam Altman）。接着等待超能AI员工来降低对人类专业能力的要求，同时提升组织内部政治游戏的回报。 军事作为大国和破坏力直接通路，自拿破仑以来变得不太现实。技术进步提高了军队工业基础门槛，有利现任者。AI预计被最强国控制。一例外是若AI让大国政变更易，或无人机革命催生“无人机拿破仑”挑战现有军队。两者对政变难度影响不一，难以判断净效果。重要的是，这些似乎不会促进破坏现状的良性挑战。 宗教领域，升迁可能受政治影响，创立新宗教则与知识分子处境类似。 综上，强大劳动替代AI总体上对各种异类成功机会产生负面影响，政治领域或许影响最小。尽管当前AI对创业有明显推动。 这意味着没有钱的情况下，现实世界中获取并行使权力的能力将大幅降低。 9、强制平等不太可能实现 《大平等者》一书认为，历史上大幅减少不平等的主要驱动力是“四骑士”：全面战争、暴力革命、国家崩溃和瘟疫。通过有意识政治选择实现收入平等历史上几乎未见。 设想劳动替代AI已来，UBI通过，没人挨饿。各国和企业争抢AI技术，过程资本密集，需讨好资本持有者。顶尖AI公司权力堪比国家。财富重分配不太可能登上政治议程。 例外是某种政治运动或意识形态突然兴起，且被AI赋能（比如没人工作有大量时间政治，或有新AI驱动协调机制）。 即使未来是辉煌的超人类主义乌托邦，人们也不太可能起点平等，且很难后续改变相对地位。 国家间平等亦难。某些国家获益远多于他国。诸如UBI这类平等措施难以扩展到非公民。即便美国作为最自由人文主义大国也如此。默认世界秩序可能变得（较今日更）像基于出生国的全球等级制度，移民可能更加困难，因为允许移民的主要激励是经济利益，而这种利益存在于人类经济活动仍具意义时。 10、默认结局？ 基于上述假设和分析，后劳动替代AI时代： 金钱购买现实成果的能力将空前强大 人们的劳动带来的影响力空前微弱 几乎所有领域靠劳动获得异类成功的可能性消失 资本无论国内外都未发生革命性平衡 这意味着劳动替代AI启动时拥有大量资本者将永久占优。他们权力将超越当今富人——不一定是对人（如果自由主义制度坚固），但至少对物质与知识成果。后来者无法击败他们，因为资本可轻松转化为超人类劳动。 同时，掌握权力的机构将无动力关心人类以维持或扩大权力，因为一切真正权力将来自AI。或许自由人文价值会通过政治机构锁定，或全民基本收入保障购买力和经济保有人类导向部分。 理想情况是类似一个更不平等但史无前例富裕且稳定的挪威：巨大的非人类劳动资源（油田：AI）惠及全民，人人生活优越且理想中长生不老。人类野心只能在局部社会与阶级间玩政治游戏。若无资本（甚至有时有资本），影响世界不再可能。AI比人类诗人、艺术家、哲学家更优秀，谁会关心人类做什么，除非是个人认识的人

趁假期二刷《繁花》：解锁交易与资本的底层逻辑（附案例深度解读） 交易的本质：一买一卖（低买高卖） 资本的本质：杠杆（高低不同） 除去常见的贷款、融资、融券、期货等，任何一种商品都自带杠杆属性，哪怕是现金，在年化CPI 5%的情况下，其杠杆属性也是100:5。跑不过杠杆，你的资本都在贬值。 司马迁在《史记·货殖列传》中有一句精辟的话：“以末致富，以本守之”。基本就讲清楚了资本的运作本质。 🔺(1) 资本运作1：以时间做杠杆（低杠杆） 爷叔说：时间决定一切 案例1：1990年12月1日，深圳股市新股大扩容后，A先生和他一手打造的私募基金遭受重创，他们低价抛售的股票里有一部分由阿宝接盘，阿宝敏锐觉察到了机会，低处接盘，筹码2年内由几十万到达数百万，接近10倍涨幅。 案例2：我们这群打工人，学习数十年，辛辛苦苦凭技术挣钱，最终依靠时间成本(杠杆)，获得了每个月的资本收入（工资）。 🔺(2) 资本运作2：以空间做杠杆（高杠杆） 显式的资本空间杠杆： 案例1：阿宝1:1配置接盘服饰公司，成本价10.88。强穆杰让操盘手把股价从18块8做到阿宝定的10.88的开盘价，阿宝的资产就全部清零了，阿宝想把手里的股票抛掉，结果无人接盘。 案例2：2024年初，大量雪球发生敲入，而雪球的杠杆差不多是1:4。 隐式的信息空间杠杆： 案例1：1993年底，汪小姐凭借对外汇的敏锐度，用超低价接单沃尔玛，明确美元结算。1994年元旦当天，国家宣布外汇并轨，外汇差价从此成为历史，人民币汇率大涨，一夜之间汪小姐订单扭亏为盈。 案例2：阿宝接手服饰公司，本来服饰公司准备的10配5，或者10配10消息的。最终未能成型。 现实中大量公司的年报、季报等，有人提前知悉，内幕交易，都属于这一类。 案例3：爷叔对于江浙沪一带的所有服饰厂商的信息把握、飞机航班、黄河路、南京路等的情况把握，简直了如指掌。如果没有阿宝，汪小姐在劫难逃。 隐式的技术空间杠杆： 案例1：1993年中秋节前一天，强穆杰凭借国外的经验，率先操盘中国证券市场上第一起兼并案----宝瀛大战，让操盘手大量买进601瀛洲实业这只股票，最终拼接技术以2亿盈利2亿。 🔺(3) 资本运作下的人性：阿宝服饰公司之败局分析 马克思在《资本论》中的经典论述如下： 如果有10%的利润,它就保证到处被使用； 有20%的利润,它就活跃起来； 有50%的利润,它就铤而走险； 为了100%的利润,它就敢践踏一切人间法律； 有300%的利润,它就敢犯任何罪行,甚至冒绞首的危险。 阿宝1:1配置接盘服饰公司，成本价10.88。 爆仓的三个发生条件： (1) 曾经一起跳河情谊的 小宁波 撤资(3000w)； (2) 曾经彼此互有情愫的 李李 撤销抵押合同(3000w)； (3) 曾经助力拿到上市资格的 服饰公司 发布低预期的年报信息(不分红不派股)； 但凡其中任何一个条件不满足，阿宝都不会爆仓。然而事实是，每一个条件都满足了。 人性在资本之下，显得苍白无力。资本市场，不相信眼泪(人性)。 事实上，黄河路何尝不是另一个资本市场。 🔺(4) 资本运作4：以末致富、以本守之 在影片结束时，阿宝说：唯有土地与明日同在。阿宝放弃了300w股齐山煤电原始股或者现金，选择退出资本市场，保留自己的土地。 阿宝以末致富赚了很多钱，提前很多年就开始布局本的生意，买下了一大块地，地，就是本。 司马迁的原意： “以末致富”是指通过发展工商业等非农业产业来积累财富，因为这些行业往往具有更高的利润空间和更灵活的经营方式，有可能在较短时间内带来丰厚的经济收益。 而“以本守之”则是指在积累了财富之后，要回归农业或者基础产业，把投资重心转向土地、农田等相对稳定、持久且具有保障性的产业，以此来保全和稳固已经获得的财富。 阿宝做到了。 唯有土地与明日同在，这句话来自一本书——《飘》。这本书是雪芝最喜欢的，为了和雪芝有共同话题，我相信阿宝一定读了很多遍。 雪芝一直想改变命运，最终命运轮转之下，阿宝依靠《飘》中的这句话，以本守之，成功躲开了1994年的超级股灾（大盘从1000点暴跌到300点），持续时间7年，阿宝如果当年执意留在股市，将死得更惨。 而同期，中国完成了分配住房到商品房改革，土地价值飙升。 让我们一起期待，每一个冬去春来。 🔺（5）《繁花》投资、交易启示及思考 1、“纽约的帝国大厦晓得吧？从底下跑到屋顶，要一个钟头，从屋顶跳下来，只要八点八秒，这就是股票。想从股票上赚钱, 先要学会输。” 《繁花》的故事从股市开始。股市瞬息万变、风险莫测，不确定性是投资市场的常态，冷静面对市场的波动和不确定性是投资人的第一课。 投资者通过了解和接受可能出现的亏损，才能更谨慎地对待投资，避免盲目追求高回报而忽略风险。如果不能接受短期的损失，也将很难收获长期的市场回报。 剧情的最后阿宝说，“这两年我地板也摔过了，天花板我也见到过了，我知足了。以后有电梯我就坐电梯，没电梯我就爬楼梯，我都可以的。” 在股市里有时候也是这样，好不容易赚到了钱，在一次大的回撤中就有可能损失殆尽。因此，在做资产配置时，要留有余量做好分散化，切记不要把鸡蛋放在一个篮子里。 2、“大暑之后必要大寒。一定记住，这是规律。” 表述了季节变化的周期性规律。无论是宏观经济还是中观维度的行业，都存在周期性变化。 没有永远只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场，均值回归是投资市场不变的规律。大部分投资者觉得市场涨跌周期背后是经济的周期。 高潮和低谷是常态，没有人能够一直顺风顺水，在得意时我们需要保持谦逊和警觉，避免骄傲自满；在低谷时更得保持积极和乐观的心态、寻找转机和希望。 3、“市场永远是对的，错的只有自己。冲得太快，逃得太慢，肯定是要吃瘪。头顶在肩膀上，脚长在自己身上，只要保护好自己，机会永远比风险大。” 市场是聚众人智慧的场所，市场价格形成于全体的参与者，每个涨跌都是一个角度和思维过程，每一个价格的形成都是众多参与者卖出与买入的共同结果表现。作为投资人，要尊重市场，敬畏市场。 4、“做生意不是比谁赚得多，要看谁活得长，不要想着一步登天，要一步一个脚印，稳扎稳打。” 人生是一场马拉松，活得久跑得远比跑得快更重要。在投资领域，追求快速的回报和短期利润往往是风险高的做法，每个周期都有获得高收益的人，但拉长时间周期看，还能做到每三年赚一倍、十年赚十倍的投资者凤毛麟角。 5、“我这个人，只做自己懂的事，这样忙进忙出，还知道自己在忙什么。那些我不懂的事情，宁可选择错过。” 对投资者来说，最重要的不是能力圈的范围大小，而是如何能够确定能力圈的边界所在。正确地认识自己的能力边界，承认自己不懂也是需要勇气的。 股市上市公司的行业和业务千差万别，影响经营的内外部因素各不相同，所涉及的专业知识五花八门，只投自己看得懂的企业，避免踏入未知的陷阱。 6、“今天的太阳，晒不到明天的衣裳。时间，决定一切。” 深刻地揭示了时间的无情和人生的无常。太阳每天东升西落看似周而复始，但每一天的太阳都是新的，它无法照亮过去，也无法预热未来。我们只能活在当下，感受时间的流逝。 无论是商业巨头的兴衰更替，还是普通人物的悲欢离合，都逃脱不了时间的魔掌。爷叔和阿宝的崛起和沉沦，这些人物的命运，无不昭示着时间的无情和人生的无奈。 时间公允地对待所有人，时间花在哪里，机会就会出现在哪里。但同时，时间，也是最大的不确定性。特别是在投资上，早一步、晚一步，结果都大不一样。把握和珍惜当下，方可把握属于自己的机遇。 7、“心可以热，但头要冷 。” 市场情绪往往是非理性、捉摸不定的，阶段性的市场狂热在股票市场中很常见，特别是在牛市的时候，大多数投资者都会进入狂热状态。 远离市场情绪，冷静理性地进行判断，永远不要在极端市场情绪下做投资选择和决策。 具备独立思考的能力对于投资者来说很重要。要想在这个残酷的充分竞争的市场中生存下去，真正能够靠得住的，是自己不断学习与实践。 8、“只有看到未来，才会有未来。” 悲观者正确，乐观者前进。投资者应有远见，不仅要看当下，更要预见未来的趋势和变化。耐心等待投资成果，只有对市场有深入的了解和独到的见解，才能把握住未来的机会。 对于价值投资，往往需要跨越较长时间周期，难免会遭遇各种挫折甚至失败，切身体会长期的横盘震荡、下跌、情绪上的沮丧、焦虑甚至自我否定。熬得住，无视短期市场波动的干扰，长期持有优质资产，才能享受资产长期增值所带来的收益。 兄弟们下次再看《繁花》，或许能从 “沪上商战” 中，读出更多关于财富的真相。 共勉！

《Morph：一场精心设计的加密狂欢秀，或一场使用“消费级”包装的幻梦？》 一、引言：Layer 2当下困境 众所周知，Layer 2 是一个自诞生以来就炙手可热的赛道，Layer 2 作为承载以太坊价值外溢的首要受益方，很多币圈从业者急哄哄地冲向这个赛道，生怕在睡梦中错过财富。 然而，由于大多数 Layer 2 项目缺乏落地应用场景，Layer 2 赛道陷入怪圈——TGE 前，多数公链只能吸引到科学家和工作室通过项目大薅羊毛，项目TVL虚假繁荣；TGE后，网络立刻人去楼空，变成鬼蜮，代币价格也一落千丈。 在牛熊转换的时机下，市场上究竟还有哪些 Layer 2 的后起之秀能够将这场幻梦延续？在白热化的 Layer 2 战争之中，我们想知道以“消费级公链”为口号的 @MorphLayer 能否突出重围？本文将从客观公正的立场出发，探讨 @MorphLayer 究竟是一场精心设计的加密狂欢秀，还是一场使用“消费级”包装的幻梦。 二、项目概况：Morph，Bitget妈妈生下的小考拉~ 在加密世界，“消费”两个字如同魔法师的咒语，总能让币圈人联想到杠杆拉满、一波暴富、香车美女的好梦，毕竟韭菜们的格言就是“无人扶我青云志，我自杠杆踏山巅”；而在现实历史中，Morph 一词来自于希腊神话人物莫耳甫斯（Morpheus），即睡梦之神。 2024 年 3 月 20 日—— @MorphLayer 公链宣布圆满完成1900 万美元种子轮融资，由 Dragonfly Capital 领投，Pantera Capital、Foresight Ventures、The Spartan Group、MEXC Ventures、Symbolic Capital、Public Works、MH Ventures 和 Everyrealm 共同参投。 此外，@MorphLayer 还获得 100 万美元天使轮融资，投资者包括来自 Polygon、Manta、Galxe、Sei、Nansen、Story Protocol 等项目的创始人，以及 Icebergy、MoonOverlord、NaniXBT、Dingaling 等KOL。 在此之前的 2013 年 12 月，@MorphLayer 已获得加密货币交易平台Bitget的数百万美元天使轮投资。 2024 年 10 月 30 日，Morph 正式上线主网。在主网上线后，Morph 活跃用户节节攀升，TVL 也是一路走高，根据 DeFiLlama 数据，截至 2025 年 4 月 12 日，Morph公链的TVL 已达 94M 美元。 根据 Rootdata 数据显示，这只作为 Bitget 争夺公链市场的桥头堡、吉祥物是一只略带抽象的考拉、结合了optimistic 和zk rollup 技术、完全无需许可的 EVM Layer 2 热度持续攀升，其官推Morph（@Morphlayer）当下已获得 86.7 万关注者。 三、深陷指责：卖一万张不可转让的NFT？项目方想钱想疯了！ 2025 年 4 月 11 日晚八时，@MorphLayer 因推出 Platinum Soul bound NFT 受到社区和市场的极大争议。 @MorphLayer Platinum Soul bound NFT 是一款不可转让的 NFT，Mint 价为 0.3 $ETH 。该 NFT 涵盖 Morph Platinum Card (Morph铂金卡) 权益、 $Morph 代币（估值5亿美金FDV、TGE 解锁 50%）空投和专属实体卡：一年黑卡服务、VIP 休息室、五星酒店等尊享服务，NFT总量为10000 张，单地址最多购买 100 张NFT。 同一时刻， @Bitget 钱包推出 Morph Platinum NFT 活动并声称这是熊市最后一个参与顶级 IEO 的机会，在 Bitget Wallet APP 赚币中心铸造 Morph Platinum NFT 即可解锁最高 100,000 $BGB 。 然而，尽管宣发力度不弱，X 和 Morph 自身社区中对于Morph 这一举动均有不满声音，有人直呼：卖一万张不可转让的 NFT？空手套走三千万，项目方想钱想疯了！部分Kol（如：@0xBeliever、@maid_crypto等）带头对 Morph 痛批：“黑卡打的钱用完了吗，你把接盘的当什么了，狗吗。” 受此类情绪影响，截至 2025 年 4 月 12 日晚八时，该 NFT 自发行起 24 小时仅 Mint 415 张，占总量的 4.15%，情况暂时不太乐观。 那么，为什么 Morph 这一步战略引起了如此之多的不满？项目方在深陷指责时又做了什么事？笔者接下来将带大家回顾一下时间线，使大家对 Morph 有更清晰的了解。 四、Morph 之思：身为 Layer 2，该如何脱颖而出？ 2024 年的以太坊 Layer 2 已然极致内卷，新的 Layer 2 怎样才能从众多同行中脱颖而出呢？有人认为，一条好的Layer 2 必须要做到吸引用户和留住用户。吸引用户就必须要找准定位，做出差异化，告诉用户我们和别的 Layer 2 不一样；留住用户就需要真正落地应用、赋能生态收益，让公链上有项目供用户体验。 @MorphLayer 围绕这两点进行思考，最终选择了聚焦用户，打出了消费级 Layer 2 旗号。 @MorphLayer 提出“消费级Layer 2”从某些角度来说是相当取巧的：一方面，主打“消费”使得 Morph 可以涉足的地方很多，从 Web 2 的衣食住行到 Web 3 的链上资产管理，Morph 都可以通过不断建设来逐步覆盖，这使得Morph能够获得很高的估值，同时，只要项目方持续建设，进行拓展，就能够不断地吸引新的用户并留住老用户； 另一方面，世界上所有人都有消费需求，这使 @MorphLayer 的用户市场足够多、足够广，在区块链市场变成存量竞争、恶行循环的当下，通过提供较低门槛和优良无缝的体验，Morph 或许能成为 Web 2 用户进入 Web 3世界的关口。 五、勇闯Payfi：Morph Pay所谓“无缝衔接Web2与Web3” 2025 年 2 月 5 日，@MorphLayer 宣布推出 Morph Pay，这是一个融合 Web 2 银行基础设施与 Web 3 去中心化金融收益能力的综合性金融生态系统。 @MorphLayer 宣称 Morph Pay 将为用户打造一站式 DeFi收益聚合方案，支持加密资产存款年化收益率最高达 30%，用户可通过智能合约自动化操作将 DeFi 收益直接用于日常支付，实现资产增值与支付场景的无缝衔接。同时Morph Pay 将依托于平台层优势，支持多币种支付功能以及谷歌支付和苹果支付。 很显然，两个月前的 @MorphLayer 对未来的期望很好，他们有在真切地希望构建一个用户可以将 defi 收益用于日常消费、在对资产实现完全自主掌控的同时可以达成资产的最大化利用的生态系统。 @MorphLayer 对 Morph Pay 的落地时间期望是本年度第三季度，如果 Morph Pay 真能如 @MorphLayer 所描绘的那般落地，则其未来可期；如若不然，Morph 必将承受生态参与者的怒火，Morph 的推广者 Bitget 也将遭到信任危机。 六、白名单轮：三千张Morph Black NFT的破圈营销，买到即是赚到！ 2025 年 3 月 27 日，Morph 推出 Morph Black Card，这张 Morph Black Card (Morph黑金卡) 及其权益可通过限量Morph Black NFT 获得，限量 NFT 铸造于北京时间当晚八时开始，限时 24 小时，限量 3000张，Mint价格为0.2 $ETH 。 需要注意的是，Mint Morph Black NFT 需要白名单方可Mint，对于散户，白名单可通过参与 Morph 相关生态及活动获得；对于 Kol，白名单可以通过和 Morph 联系，帮助Morph 宣传获得。 Morph 宣称 Morph Black Card 提供一系列远超传统金融产品或普通加密卡的权益，包括： 1.30% 黑卡专属 Defi 收益 2.Web2 现实世界高端权益 1）0.3%的最低加密-法币兑换费率，最高支持1M USDT提现，实现加密到法币无缝转换 2）22g黑金铁卡（此处注意是“黑金铁”卡，并非“金”卡），彰显尊贵身份，每笔消费实现 1%现金返还 3）终身免年费，并提供Aspire私人礼宾服务 该NFT为用户带来的额外价值包括： 1.Morph生态系统专属特权 1）优先分配：持卡用户将获得 Morph 及合作伙伴未来代币、NFT 及其他资产的特别配额 2）生态空投：持 NFT 者将享受最高级别生态项目空投，如BulbaSwap、Momodrome等 2.Web3行业峰会免费门票和VIP体验 1）Morph Black NFT持有者可获得 Morph、Foresight News、Foresight Ventures、The Block 峰会活动门票（Morph号称其价值 $5,000+） 2）Morph Black NFT 持有者可免费参与行业领袖的独家社交活动及VIP派对等 Morph 于 2025 年 3 月 27 日晚八时开始的限量 3000 张Morph Black NFT 铸造活动于 3 月 28 日晚八时全部完成。Morph 表示此次铸造是获得 Morph Black 黑卡特权和Morph Pay 生态系统权益的唯一途径（注：这后续成为黑卡社区质疑之点）。 Morph Black NFT 3 月 28 日在 OpenSea 上地板价最高超1.4 $ETH ，24 小时成交量超越 BAYC 和 Crypto Punks 等项目。2025 年 4 月 13 日，该 NFT 总交易量 974.45 $ETH ，最佳报价 0.97 $ETH ，地板价 1.04 $ETH ，相较 mint 价格涨幅 520%。持有者若选即时转售，当下即可实现单张 0.8 左右 $ETH 的利润。 3 月 29 日，BulbaSwap 向 Morph Black 持有者空投16666.66 枚 $bAI 代币（当下已上架Bitget交易所）， $bAI 在空投时价值约合 400 人民币，上所后最高价为0.0075 USDT，单次空投理论最高价值 125 USDT。 无论如何，可以明确的是，参与本轮mint的Morph社区成员都获得了不菲的利润。可以明确的是，项目方有在做事，也有在做市。 七、隐忧：三千张卡，项目方如何护盘？Payfi又是否真能改变NFT颓势？ 每个硬币都有两面，在 Morph 社区为 Morph Black NFT 价格上涨欢喜的同时，X用户Lucky（X：@qndy01）对Morph Black 的后续发展提出担忧：“之前的黑卡如果不是项目方拖底估计早就破发了，说什么销售一空，有经验的去看看榜一持有地址0xbb5b742156df1fd58b87d15701a7096a008e8cb9项目方的。” 笔者在 @opensea 上调研发现，Morph Black 持有量排行榜第一名地址的确如其所言，为0xbb5b742156df1fd58b87d15701a7096a008e8cb9，该地址当前拥有 1035 张 Morph Black NFT，占 Morph Black 总量的 34.5%，预估值 1003.95 WETH，超排行榜第二名地址 1025 张，该地址为项目方所有无疑。 项目方毫不掩饰地使用单一地址回收市场上三分之一抛售的NFT说明了很多事情： 1⃣如果你不看好 Morph 后续发展，那么你可以说：限量发行制造稀缺幻觉，空投承诺刺激接盘冲动，而所谓“特权”不过是薛定谔的猫——既看不见又必须信其存在。Morph把很多白名单都给了 Kol 而非真实用户，Kol 在帮 Morph 打完广告后即进行抛售，项目方面对如此大的抛压只能自讨苦吃进行回购。月底一结算，这波 Kol 得了MVP，Morph 连躺赢狗都算不上。 2⃣如果你看好 Morph 后续发展，那么你可以说：虽然Morph Black NFT 一经 mint 就遭遇极大抛压，但是 Morph 项目方一直在用真金白银托底，把价格护住了。Morph 极其坦荡地使用单一地址向社区告知：用户们放心好了，我们一直有在做事！我们非常有实力！我们不怕抛售！Morph Black 的价格不会崩！Morph 这个项目也不会崩！ 一个只有项目方护盘的项目注定走不远，Morph 的黑卡还是需要交到真实用户的手中。Morph 为了让当下的用户留住黑卡、潜在的用户拥抱黑卡，想出了如下方法： 1.空投：从 3 月 28 日晚八时至 4 月 13 日晚八时，半月之内，Morph Black NFT 持有者收到 Morph 空投共一轮，空投为 16666.66 枚 $bAI 代币。Morph 承诺 NFT 持有者未来还会有多种代币空投，但具体空投时间和价值 Morph 暂均未对外公布。 2.质押：4月10日，Morph Black NFT 开始质押。Morph Black NFT 质押时长为三个月，期间无法取消质押和卖出。Morph 对外宣称：现在开始质押，坐享奖励，无需操作，收益自动到账！同日，Morph 生态去中心化交易聚合器 BulbaSwap 的代币经济模型中代币总供应量的 5% 将空投给 Morph Pay 生态用户。该空投计划分两部分构成，首批空投 2.4% 给 Morph 黑卡 NFT 的锁仓用户（注：未质押用户不能得到此轮空投）。 尽管因为众多消息未曾对外公开、不质押无法获得空投、质押后锁定期过长而遭到少部分人“问候”，大多黑卡用户在 4 月 11 日前依旧对 Morph 呈包容态度——在这样的一个熊市里遇见一个有在护盘、有在拉盘的项目方，我还要什么自行车？ 八、铂金惨案：当Soulbound NFT变成Morph自身的“灵魂镣铐” 在 Morph 中文发布 Morph Black 质押消息后仅一天， Morph 中文于 4 月 11 日高调推出 Platinum NFT，却遭遇史诗级翻车和公关危机。 这款 Soulbound（不可转让）NFT 打着“提前锁定Morph代币分配，铸造Platinum SBT享空投配额”、“估值$5亿FDV、TGE 解锁 50%”、“全面接入Morph Pay生态”等旗号，Morph 本以为能够通过系列福利点燃市场，却反被用户痛批，项目负责人之一更是直接在 X Space 上失声痛哭。 与黑卡相比，铂金卡的两大“骚操作”或是点燃民愤的导火索： 1. 灵魂绑定： 不可转让的设计让NFT彻底丧失流动性，部分用户认为，他们一旦购买此类 NFT 便将沦为永久性接盘侠。 Soul bound（绑定灵魂）还是 Soul trapped（束缚灵魂）？这在 Morph 生态没有跑出什么真正出彩的东西之前当真难以确认。 2. 价格和权益： 对于没有拿到 Morph 黑卡的人来说，在 mint Morph 铂金卡之前，他们会有以下困惑： 1⃣为什么面向高净值用户的黑卡的 mint 价格是 0.2ETH，作为大众化产品的铂金卡的 mint 价格却是 0.3ETH？为什么项目方觉得估值有五亿美元？ 2⃣为什么黑卡可以进行交易和转让，花了更多钱的铂金卡却不可以？ 3⃣为什么 defi 收益、出金限额、年费、转换费、消费返点等内容项目方至今尚未公布？ 对于已经获得 Morph黑卡的人，他们会有以下烦恼： 1⃣Morph 在 Morph Black NFT 铸造时承诺，此次铸造是获得 Morph Black 黑卡特权和 Morph Pay 生态系统权益的唯一途径，那现在不通知社区就发行一万张能享受权益的铂金卡又是怎么回事？之后会不会又不告诉我们就发行白金卡、紫金卡、锡金卡？ 2⃣黑卡都还没有落地就立刻发新卡，项目方是不是发 NFT尝到甜头了？ 九、生死时速：Morph面对危机选择优先维护社区 内忧外患之际，Morph 打出的牌叫攘外必先安内。面对社区躁动不安的情绪，4 月 12 日，Morph 为感谢早期支持者，推出 Morph Black NFT 质押专属福利，只要在 4 月 21日前完成质押，即可免费铸造 Morph Platinum SBT 并获得 TGE 空投资格。这其实相当于 Morph 为了抚慰社区情绪，给所有 Morph Black 质押者一张免费铂金卡。 Morph 此举快速使社区平静下来。但这又带来了新的问题——作为原先并没有参与 Morph 生态的新成员，我为什么要用超过 mint 黑卡的价格来 mint 一张对黑卡用户免费投放的卡？对于在出台后续方案之前因为信任 Morph 而购买白金卡的用户，就会明显感觉被摆了一道。 因此，Morph Platinum SBT 在 4 月 13 日 24 时前 mint 总量仍不足 500 张，不到总数的 5%。 局面有点尴尬，Morph 的“安内”政策确实取得了成效，社区对 Morph 的行动表示了认可，坚定了“hodl”的决心。但是如此一搞，大众对 Morph Platinum SBT 失去了信心——而在去中心化的世界中，信心恰恰是比比特币还要珍贵的财富。 十、闹剧收场：听听从业者的声音 4 月，加密世界的聚光灯再次聚焦消费级公链Morph——只不过这一次，灯光中混杂着刺耳的嘘声。从黑卡 NFT 的涨幅神话到铂金卡的史诗级翻车，舆论场上的 Morph 仿佛坐上了过山车：前一秒还是“消费级公链之光”，下一秒已成“镰刀美学集大成者”——很明显，作为 Layer 2 里的新生儿，Morph 危机公关的方式暂时不能做到尽善尽美，但他们的确有在通过补救来做到差强人意。 如何让这场闹剧收场，笔者认为，Morph 可以听听 Crypto从业者的声音。 在 Kol 对 Morph 生态商务拓展、Head of APAC EudemoniaCC🐨（X：@EudemoniaCC）质疑时，子敬（X：@zijingNFT）等 Crypto 从业者站出帮EudemoniaCC 说话，并尝试给出自己的解决方案。 他目前可以想到的关于 Morph 的解决方案有： 1⃣白金卡价格调低，降低外面用户参与生态的准入门槛，缩量，制造稀缺属性，毕竟如果按照ieo来算，如果是个人就能投进来，用户预期自然不高，黑卡质押给白金sbt权益不变，按照黑卡 mint 价格给 ieo 份额，相当于让黑卡freemint ，让利早期生态支持者，同时对在方案之前已经以 0.3e 买了白金卡的用户予以补偿，按照调价后的白金卡金额退还部分已收款项（要考虑到给黑卡质押用户空投的折价）或给其他等值权益（最好是web3的非web2）； 2⃣彻底取消白金卡，黑卡权益不变，按照之前预期的黑卡获得空投份额，已经买了白金卡的用户，全额退款且给到 mint 地址少量空投份额予以补偿，至于 ieo 的部分再想别的方法吧，公关危机方案建议学学@sign是怎么处理的，或者直接请教行业专家@dov_wo、@0xsexybanana。 除子敬外，其他 Crypto 从业者、Morph 社区成员也对Morph 提出了宝贵的意见，大家此时达成了共识：闹剧已经产生，现在必须思考的是：如何让这场闹剧收场。英国危机公关专家里杰斯特的“三T原则”（Tell it fast, Tell it all, Tell your own tale）此刻成为 Morph 的生死符。好消息是——Morph 的反应很迅速，Morph 在积极听取建议。 结语 Morph 的危机揭示了一条铁律：在区块链世界，技术可以暂时裸奔，但信任赤字必然致命。当黑卡时代的荣耀之盾被铂金卡的危机之剑刺破时，唯有真诚到血肉模糊的公关自救，才能让这只“加密考拉”从枯树跃向新枝。 此刻，Morph 这位 Layer 2 新贵正站在泰坦尼克号的船头——是紧急转向避开冰山，还是伴着弦乐队的演奏沉入深渊？ Morph究竟是一场精心设计的加密狂欢秀还是一场使用“消费级”包装的幻梦？2025 年的夏天，答案即将揭晓。 #Crypto# #Morph# $bAI #Layer2# #NFT#

一图看懂全球前20家上市公司BTC持仓分布图 目前微策略持仓553555枚， 占BTC总量2.636%，成本价格68459美金。 如果比特币价格出现暴跌，微策略会被破产清算吗？ 先说结论是：理论上存在可能，但实际概率极低。 公司杠杆不高、债务期限长，短期偿债压力小。只有比特币长期极度低迷才会引发财务危机，而这种情况概率很低。 创始人Michael Saylor掌握46.8%投票权，可避免优先股提前赎回，确保公司运营方向稳定。 01、微策略的比特币持仓与策略 MicroStrategy（现更名为Strategy）已经从一家传统的软件公司转型为全球最大的比特币持有企业。 截至2025年4月27日，公司共持有约553,555枚比特币，总成本约为379亿美元，平均购入成本约68,459美元/枚。按当前价格计算，这些比特币的市值约为525亿美元。 MicroStrategy的比特币投资是通过发行债券和增发股票融资实现的。其管理层（以联合创始人Michael Saylor为代表）将比特币视为公司的主要储备资产，不断通过外部融资购买更多比特币，而不是依赖自身业务的现金流。 MicroStrategy主要通过以下四种途径筹集资金购买比特币： 🔺使用自有资金购买。 这不是主要的资金来源，微策略一共大概使用了不超过5亿美元资金购买比特币。 🔺发行可转换优先债券（Convertible Senior Notes） 为了购买更多比特币，MicroStrategy开始采用发行可转债的方式融资。可转换优先债券是一种金融工具，允许投资者在特定条件下将债券转换为公司股票。 这种债券的特点是利率较低，甚至为零，同时设定高于当前股价的转换价格。投资者之所以愿意购买此类债券，主要因为其提供了下行保护（即债券到期可收回本金和利息）以及在股价上涨时的潜在收益。MicroStrategy发行的几期可转债利率在0%-0.75%之间居多，说明投资者实际对MSTR的股价上涨有信心，寄希望于债券转换为股票以赚取更多收益。 🔺发行优先担保债券（Senior Secured Notes） 除了可转换优先债券，MicroStrategy还发行过一次4.89亿美元2028年到期6.125%利率的优先担保债券。优先担保债券是一种有抵押的债券，风险比可转换优先债券更低，但这类债券只有固定利息收益。MicroStrategy发行的这一批优先担保债券，已经选择提前还款。 🔺市价股票发行（At-the-Market Equity Offerings） MicroStrategy通过市价股票发行（ATM）的方式增发股票融资购买比特币。这种方式不产生债务，但会稀释现有股东权益。然而，现有股东同意这种增发方式的原因在于公司提出了一个新的指标——BTC Yield（比特币收益率），即每股比特币收益，计算方式为比特币持有量与稀释后总股本的比值。 在行情上升阶段，通过增发股票融资购买比特币，虽然股东的持股比例会降低，但每股的比特币含量会增加。总体而言，股东持有的比特币总量可能还会增加。例如，2024年MicroStrategy的BTC Yield达到了74.3%，意味着每股的比特币数量增加了74.3%。而截至2024年8月2日，MicroStrategy的BTC Yield为12.2%。公司计划在未来三年内将BTC Yield的目标设定在每年4%到8%之间。 02、关键财务数据分析 🔺比特币持仓与估值 截至2025年4月27日，MicroStrategy持有的比特币账面价值约为379亿美元（计提减值后），按市场价格计算约为525亿美元。 由于公司采用的会计准则，如果比特币价格跌至3万美元以下，公司将不得不进一步计提减值，这可能会加剧股价压力。 🔺债务水平 MicroStrategy目前的总债务约为72.6亿美元，主要是可转换债券，票息较低，部分甚至为0%。 其中： 2025年12月到期：6.5亿美元，票息0.75% 2027年2月到期：10.5亿美元，票息0% 2029年12月到期：30亿美元，票息0% 由于部分可转换债券的转换价格低于当前股价，这些债券更可能被转换为股票，而不是要求现金偿付，因此短期债务风险较低。 但如果未来比特币价格持续低迷，MicroStrategy的股价跌破转换价格，债券持有人可能会要求现金偿付，这将增加公司的现金流压力。 🔺现金流与流动性 2024年，公司运营业务的现金流净流出5300万美元，仅有4680万美元现金储备，这意味着MicroStrategy几乎没有任何现金缓冲。 2024年底，公司通过增发股票融资151亿美元，但如果股价下跌，公司未来的融资能力可能受到影响。 2025年，公司还额外发行了一批10%股息率（之前预计8%）的优先股，说明融资成本已经开始上升。 🔺盈利能力 公司本身的软件业务收入增长停滞，2024年软件收入同比下降6.09%，全年软件业务仅贡献约1.21亿美元营收。 公司依靠比特币投资带来的账面收益，但由于减值规则影响，财报利润波动较大，无法形成稳定盈利模式。 未来，如果比特币价格不持续上涨，公司可能会长期处于亏损状态，进一步增加融资压力。 🔺股价走势与比特币的相关性 过去几年，MicroStrategy的股价与比特币价格的相关性达到了0.7~0.8，几乎成为一个比特币杠杆ETF。 2024年底，比特币创下历史新高（接近10万美元），MicroStrategy股价也一度飙升至500美元以上。但随后比特币回调，公司股价在短时间内暴跌50%。 由于公司持有比特币的杠杆效应，MicroStrategy的股价波动往往大于比特币本身。例如，比特币2025年初下跌40%，MicroStrategy股价跌幅超过55%。 目前市场对MicroStrategy的估值通常高于其持有比特币的净值，部分投资者愿意支付溢价来通过MSTR间接投资比特币。但如果比特币价格下跌，这种溢价可能会消失，甚至出现低于净值交易的情况。 🔺破产或财务危机的可能性 短期来看，MicroStrategy仍然具备较强的偿债能力，但如果比特币进入长期熊市，可能会引发财务困境。 资产 vs. 负债比：目前公司持有525亿美元的比特币，远高于72.6亿美元的债务，短期偿债压力较小。但如果比特币价格跌至1.2万~1.5万美元，公司的比特币资产将低于债务总额，此时可能出现技术性破产。 债务到期风险：2025年6.5亿美元的债务可能会通过股权转换解决，但2027~2029年将有超过40亿美元债务到期。如果届时比特币仍处于低位，MicroStrategy可能难以通过增发股票或新发债务进行再融资，可能需要出售比特币偿债。 管理层立场：Michael Saylor控制46.8%投票权，可以阻止公司出售比特币或改变战略。但如果比特币价格跌破某个临界点，公司可能被迫采取紧急措施，包括出售部分比特币、重组债务，甚至考虑破产保护。 这种长期的转换债务的好处是： -MSTR 在短期内没有债务清偿压力，有足够的时间等待其 “比特币战略” 发挥作用。 -由于可转换债务的行使价格存在溢价，能够避免立即稀释股东股份。当可转换债务到期时，如果比特币价格上涨至行使价格，MSTR 就必须发行股票，但由于行使价格较高，股东股份受到的稀释效应有限。相反，如果比特币价格低于行使价格，MSTR 只需按较低的比特币价格来偿还债务，这相当于，MSTR 偿还的比特币数量比最初用债务买来的要少。 -MSTR 通常会保持一个相对保守的杠杆水平，约为比特币净资产的 30%，并在需要时灵活调整股本和债务来保持杠杆比例合理，并抓住更多的筹资机会。 比如，在 2022 年 12 月时，比特币价格暴跌到 17000 美元 / 枚，MSTR 的杠杆比率飙升到 1 左右。为了降低杠杆，MSTR 开始增加发行股票来筹集资金，继续购买比特币。反之，当比特币价格上涨，杠杆比率低于 30% 时，MSTR 就会利用这个机会发行更多的可转换债务。 不过，MSTR 的杠杆策略也面临着高杠杆、债务到期、市场波动等风险，如果比特币崩盘，MSTR 可能无法通过股市筹集足够的资金来偿还到期债务，也可能面临必须发行更多股票的情况，导致现有股东的股权被稀释。 最后我们看得出来，许多上市公司已经完全认可了 BTC的价值存储功能及股价提振作用，纷纷加入了这场“BTC战略储备竞赛”。 结语：买入BTC还是错失BTC？这是个问题。 如今跨过 10 万美元的大关，比特币的下一步将会是挑战黄金的地位。 各国央行是黄金最核心的买家之一，接连不断的国际政治黑天鹅，动荡的地区局势，推动了黄金的需求。 2022 - 2023 年全球央行连续两年净买入黄金均超 1,100 吨，是最近三年国际黄金市场最大的买家，是这轮金价上涨最主要的推动者。 细分来看，欧美国家是黄金的净卖出方，新兴国家是净买入方，中国等新兴央行，为了降低对美元体系的依赖，增持黄金、减持美债。去美元化的趋势，正在重塑全球储备资产的版图。 对比黄金，比特币在文化共识与市值方面存在劣势，但也有其独特优势。 与黄金相比，比特币的供应更加透明和可预期，永远不会超过 2,100 万枚。2024 年减半后，每日新增比特币将降至 450 枚，年通胀率仅为 0.8%。相比之下，黄金的年产量仍在 3,500 吨左右，相当于 2 - 3% 的通胀率。 比特币的数字特性让它在跨境转移和储存管理上具有显著优势，不需要专门的金库，不需要复杂的运输，一个冷钱包就能存储数十亿美元的资产，这在地缘政治紧张时期显得尤为重要。比特币不属于任何国家，不受单一政府控制，转移方便，供应透明，这些特性让它成为理想的储备资产补充。 在特朗普获胜当周，贝莱德旗下的比特币 ETF - iShares（IBIT）总资产规模达到 343 亿美元，已经超过旗下黄金信托基金（IAU），要知道黄金 ETF 已经有 20 年的历史。 假如，特朗普真的履行承诺，将比特币作为美国的战略储备，这个信号的意义将远超其实际购买的数量。我们熟悉的金融体系格局都将被改写。就像当年美元与黄金挂钩，美国的态度直接决定了整个布雷顿森林体系的命运。 如今，美国对比特币的态度同样可能引发一场储备资产的范式转移。 我们已经看到一些初步迹象，萨尔瓦多率先将比特币纳入法定货币，虽然体量很小，但开创了先例；一些主权财富基金也在悄悄布局比特币投资，比如新加坡主权基金淡马锡就投资了多家加密货币相关企业；不丹自 2021 年以来积极开采比特币…… 如果更多国家开始将比特币纳入储备资产配置，即使只配置 1 - 5% 的比例，对比特币的需求也将产生质的飞跃。要知道，全球外汇储备规模超过 12 万亿美元。 机构投资者通过 ETF 持续吸纳市场流动性，长期持有者不断增加，交易所流通量持续下降，上市公司囤积比特币，如果再叠加主权储备需求，比特币的稀缺性溢价将被推向一个全新的高度。 真若如此，只有 2,100 万枚的比特币，注定不够买了。所以作为散户而言，定投BTC也许是最好的选择。

《合约新手生存指南 — 当一只活到最后的猴子》 --全文1900字，阅读需要5分钟 刚才应该有不少做空币安新币的人欲哭无泪。因为 $WCT 上Upbit的消息，这个币从0.3到瞬间猛飚到0.6。如果你恰好是在做空这个币，不管你是用了几倍杠杆，基本上全都报销了。 更惨的是，如果你用的还不是逐仓保证金，而是全仓模式，且仓位开的比较满，没设止损，那很可能这一下子就把你整个账户都清空了—— 不只是一个仓位的爆仓，而是直接“倾家荡产”。 我之前写过的文章里有提到： 这个周期整个市场正在慢慢把散户从现货市场“逼”进合约市场，无数散户正在蹒跚学步的尝试跟风“空山寨”赚大钱。 其中很多人并没有认识到合约的险恶， @liping007 大佬说合约玩家是幸运的猴子其实一点没错。要知道，根据一些业内的消息来源，在中心化交易所开合约的用户，平均生存周期只有六个月。 这也解释了为什么前几天CEX们都在不断想办法吸引新人入场——不管是通过合约体验金、交易奖励，还是各种游戏化的引导机制。因为他们知道，大多数人玩不久。 我自己玩合约5年了，短线不是我的长项，最近也在恶补锻炼。但能苟到现在还没亏完也是因为至今依然抱着如履薄冰的心态对待每一次交易，永远敬畏市场，生怕哪一次行差踏错出大事故。 所以既然趋势无法逆转，与其再去苦口婆心地劝别人“别碰合约”，不如直接面对现实 —— 给那些已经决定要做合约的新手，提供一些最基础的生存建议，帮他们延长在这个市场里的生存时间，少走弯路，少踩坑，也尽量少亏钱。 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 合约新手六条生存建议： 1. 一定使用“逐仓”交易，永远别用“全仓” 逐仓的好处是把风险局限在单一仓位里，哪怕你判断错误，亏掉的也只是那笔单子的钱。我见过很多人用全仓后只是某一次“不小心”忘了设止损，结果大出血。 切记：仓位隔离，是活得更久的第一道防线。 2. 不要扛单，不要扛单，不要扛单（重要的事情说三遍） 这是新人最容易踩的坑，也是代价最大的一坑。 人的本能是讨厌亏损，所以面对浮亏时大部分人都会选择“拿着”等行情反转。但请记住： 现货最多归零，合约是持续流血。 很多朋友就是从“不想认输”开始，最终把一次错误拖成一场灾难。一个小伤口最后变成了致命伤。 3.控制你的“学费上限”，做好全赔进去的准备 这是我最欣赏的交易大神之一 @coolish 魏神给的建议： 大多数新人都抱着“我要来赚钱”的心态进合约市场。但现实是：你很可能在开局赢了几次后，迎来一次大幅回撤，把所有赚的钱甚至本金都亏进去。 这就是学费，几乎没人能跳过这个阶段。 稳定盈利之前你带来的本金可能全都成为学费，而稳定盈利的验证周期以N年计。做好这个心理准备。 4. 降低杠杆倍数 现在很多交易所提供100倍、甚至200倍的杠杆，看起来非常刺激，但这对新手而言就是“毒药”。杠杆越高，容错率越低，行情稍微波动一点点，你就会爆掉 对于山寨，新人不要超过5倍，主流币/大舱位建议控制在3倍以内。 真正的高手追求的是胜率和长期稳健，而不是单笔暴富。如果你发现喜欢上了大倍数刀口舔血的交易模式，日本樱花妹的路子在等着你。不过也得看看有没有那个本钱去回血🤣🤣 5. 在你心态平稳的时候，建立属于自己的“交易纪律” 很多人在暴涨暴跌时完全失控，开始频繁调杠杆、改止损、追单加仓，最后一地鸡毛。合约市场不是看谁更聪明，而是看谁能控制自己。 你必须在心态冷静时制定好规则，并在情绪激动时照着执行。比如 @xtony1314 发的那张图，就是很基础朴素的交易纪律。 6. 找值得学习的交易员，多看他们的复盘 你不需要一个人闭门造车。 推特上、社区里，其实有不少人愿意公开自己的交易逻辑、实盘记录和复盘经验。 你可以找一个你认同的交易风格的大V，去翻他的复盘，去看他的思路，然后用模拟盘或者小资金账户模仿练习。 最近我注意观察的交易员有 @thankUcrypto @xiaomucrypto @daidaibtc @coolish ，不是说让大家盲目跟单，而是可以多学习他们的思路和复盘。 这不仅能加速你对行情的理解，也能避免走很多冤枉路。 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 最后总结： 合约世界残酷异常，但不是没有出路。 这六条建议，是我从自己五年交易经验中，以及观察身边无数朋友爆仓/退圈/成功挣扎后的总结。 不是万能公式，但它们确实帮我多活了下来。 如果你也决定下场，那就至少先做好“活下去”的准备。 别急着赚大钱出去晒单嘚瑟，先努力活得比别人久。

《StandX：先发稳定币，再搞交易所，币安老将们的Perp Dex之路特别之处在哪里？》 今年以来，我陆续分析了不少 Perp Dex 赛道的项目。整体趋势非常明确：随着链上博弈氛围愈发浓烈，越来越多的 MEME 项目、流动性协议和交易基础设施正在围绕PVP叙事加速集结，永续合约作为最典型的高赔率、快进快出的交易产品，也自然而然成为链上金融爆发的主战场之一。Perp Dex的崛起并非偶然，也是整个加密货币交易从中心化走向链上的结构性演变。 在这样的背景下，诸多项目方顺势推出Perp Dex并不令人奇怪。但真正值得关注的，是那些没有急于开盘上赌桌、而是先做一套“造币+生态支撑”的团队。StandX 就是这样的一个典型，一个还没上线 DEX 就先推出稳定币并作为其旗舰产品的Perp Dex项目。 这背后，可能不只是节奏问题，更是有完整的战略考量。谈谈我的看法。 _________ 一、项目基本情况：从币安走出去的老将创业，但不接受外部融资 StandX 是由币安合约创始团队成员与高盛前员工共同创立的DeFi 衍生品平台项目，试图将中心化交易所的专业经验带入链上，通过技术与机制革新推动去中心化交易体验的升级。 项目的核心战略是：围绕DUSD，一种可自动生息的收益型稳定币。用户将 USDT/USDC 铸造成 DUSD 后，系统通过质押收益+永续合约资金费率收益为其带来被动回报。更进一步，DUSD 未来还将作为保证金资产，直接用于即将上线的 Perps Dex。 目前，其首个旗舰产品DUSD于 2025年4月推出，目前官网给出的计划是2025年7月上线完整的Perps Dex产品。 值得注意的是，与多数 DeFi项目不同，StandX在其官方文档中，旗帜鲜明的表态不接受外部融资（Solana基金会是资助形式），强调完全自主自筹，以保证项目运营的独立性，避免受到短期利益压力，使得公司战略偏离可持续发展和长期增长的主航道。 这种鲜明的自筹融资形式，讲实话并不多见，也凸显出项目策略选择上的宏大愿景。一方面，它避免了 VC 在早期分配、治理、经济模型上的干预，为项目赢得了最大化的战略独立性与时间自由度；另一方面，它也让项目无需为短期回报、炒作收益做妥协，专注构建长周期的用户增长与产品闭环。 在如今“发币即抛售、上线即砸盘”的行业风气下，这种选择可谓极其罕见，也为 StandX 带来一定的稀缺叙事价值。 _________ 二、产品机制及战略选择：为何选择从稳定币入手，而不是交易所？ 1、DUSD的机制有哪些亮点？ 首先，项目推出的DUSD 是一种可自动获得收益的稳定币，无需质押、无需额外操作。其收益主要来自：现货资产Staking收益（如 ETH、SOL等）；以及永续合约空头资金费率收入。为了保证锚定与稳定，StandX 将用户抵押的 USDT/USDC 转为现货资产并建立对应的空头仓位，实现Delta中性对冲（跟ENA的策略基本类似），确保资产价值波动不影响 DUSD价值。 从收益分配上，目前官网给出的说法是： 每 7 天为一个收益周期，无需质押/手动操作 系统基于地址余额快照自动分配奖励 不限定DUSD来源。自行铸造、从 DEX/CEX 购买皆可获得收益 这一机制的核心亮点主要是解决了传统“要收益就要锁仓，要流动性就没收益”的两难困境，是DUSD产品比较核心的卖点。 2、先DUSD，后Perp Dex究竟出于何种考量？ StandX 并没有像传统做法一样直接上线 Perp Dex，而是选择先推出一个原生稳定币产品 — DUSD。某个角度来看，是一个比较聪明的布局。 在链上交易世界，稳定币是所有玩法的“结算层”。而如果这个稳定币自带收益能力，并能够与未来交易平台天然结合，那么它将不只是流通媒介，更是一个带有利息账户属性的基础货币单位。 StandX 是想打造一个“既能躺赚又能做合约”的稳定币产品—在你不交易的时候，它帮你赚钱；在你想交易的时候，它就是你的保证金。更通俗的说，项目一开始就想打造一个能长期留在客户钱包，且能持续创造价值的基本货币单位。 这种思路，更为本质的考量在于，先做收益性，再做交易性，用 DUSD 为未来 Perp Dex 铺路，先稳住用户资金，再引导流动性进入交易场景，最终形成生态闭环，这种做法在当前大家都在围绕DEX本身的基建优化做努力时，它似乎很令人费解，但如果你从用户粘性和长远增长的角度，你又会觉得这种布局非常具有前瞻性。 _________ 三、围绕DUSD构建的生态战略：要承接长期流量，必须要有长期规划 StandX 并非孤立推出一个“可生息的稳定币”，而是有意将 DUSD 打造成链上收益体系的核心枢纽，通过积分、用户激励与多维DeFi 集成，构建一个既能绑定用户，又能释放价值的长期飞轮系统。 1、积分体系+奖励预期：绑定用户生命周期 为吸引早期用户并实现长期留存，StandX在DUSD上线初期就推出了“Pre-deposit”预存活动。核心要点在于：预存 USDT/USDC铸造 DUSD，可获得4.45% ~ 6%年化预收益。用户参与以下行为可获取积分： 铸造并持有 DUSD； 推荐他人参与； 提供 DUSD/USDT 等 LP 流动性； 持有 DUSD YT（Yield Token）； 在 DEX 上交易 DUSD； 积分会按天累计，与未来奖励（空投或治理权）直接挂钩。 这套机制的主要目的还是用户的粘性与长期预期的构建。 2、与DeFi集成：让DUSD成为通用“收益型资产模块” 尽管官网文档没有单独就这一点进行详细阐述，但总体来看，DUSD的架构不仅强调被动收益能力，更重视作为底层资产在更大DeFi 网络中的实用性。目前已支持： 与主流 AMM 集成，提供基础流动性场景； 鼓励用户在LP池中做市，并获取额外积分倍率 推动与 YT 平台（如 Pendle 类产品）集成 简而言之，DUSD 的目标不是替代 USDT，而是成为“DeFi 协议最爱引用的收益型稳定资产”。 分析到这一步，大概就可以很清晰看到StandX 的战略：先用稳定币绑定用户，构建流动性与预期闭环，再在 Perp DEX 上线时自然接住流量与应用场景。 这一逻辑摆脱了“发币、卷TVL”这样类似的短线快冲模式，转而用产品机制+生态设计+行为绑定实现缓慢起飞，稳定增长的长期预期。这也跟项目宣布不接受外部融资的考量一脉相承。 事实上，很多分析认为DUSD仅仅是一个收益稳定币，然而当你用一个PerpDex的视角去看这一切，远非那么简单，它最终想做的是一个贯穿收益、流动性、用户行为和未来治理的大资产单元，它瞄准的是整个赛道的价值底层。 _________ 四、风险与项目前景： 为什么说DUSD的真正价值在未来的Perps DEX？ 从项目设计初衷到执行路径，StandX 的核心理念始终明确：构建一个贯穿收益、交易、流动性的链上资产枢纽。但想实现这一目标，前提是机制稳健、风险可控、收益具备可持续性。 1、作为收益型稳定币，DUSD的风险缓释做的如何？ 根据官方文档的描述，项目完整的对核心风险都进行了缓释措施。比如对智能合约，进行了多轮审计+漏洞赏金、多签+时间锁进行预防；此外由于项目收益底层使用的中性对冲，剧烈波动依然存在损失风险，它整个资金费率是跨交易所+动态对冲+高波动抵押/熔断机制来进行风险缓释。此外，也有储备基金对费率为负情况时进行补贴。 总体来看，StandX 没有追求“激进设计换取短期高收益”，而是通过多层防御机制，实现了风险收益的平衡。这也体现出其团队来自币安背景所带来的风控意识和执行力。 2、DUSD 的终极落点：构建 Perps Dex 的“收益型保证金系统” 如果说现在的DUSD 还只是“钱包里能生息的稳定币”，那么其真正爆发的时刻，大概率将出现在 StandX的Perps Dex正式上线之后。 主流DEX采用 USDC/USDT等传统稳定币作为保证金资产，这类资产不具备原生收益能力，用户资金沉淀成本高。StandX 的路径是反其道而行之：让用户的保证金在闲置时也能赚收益，在交易时无缝切入仓位，这种复合资产属性将成为未来链上交易体验的差异化核心。 如果成功，DUSD不仅能提升资金效率，还可以作为整个生态的连接点，也能够让用户有意愿持续将资金放在StandX上。 _________ 五、总结：StandX是关于长期主义的下注 在“谁能跑通链上交易闭环”的问题上，StandX 提供了一条不同多数思路迥异的解法：不是先上线 Dex，而是先创造资金入口（收益稳定币）；不是靠VC和市场热度，而是靠产品机制自驱增长。 从 DUSD 出发，StandX 正试图重塑链上交易的保证金体系。如果它能如愿走通“收益型保证金+ Perps DEX +自治生态”的三步走路线，那么这个项目极可能会成为下一轮衍生品革新中的核心玩家。 团队背景也为这一愿景提供了强有力的背书——项目创始人 AG 曾是币安合约产品线的核心负责人，联创 Justin Cheng 则主导过币安衍生品的增长策略。二者是币安衍生品爆发期的亲历者与设计者，如今携手创业，本身就具备较强的行业号召力和执行力。 至于这套慢启动，稳增长的设计是否足够穿透未来牛熊周期，最终将取决于：机制韧性、用户迁移速度，以及其对 DeFi 生态协同能力的深度连接。 真正的交易闭环，从来不只是交易本身，更是要让资金留下来、动起来。StandX 看准的，就是这一点。

Infini vs OKX：Web3支付赛道的差异化定位与潜在冲击 引言：PayFi 崛起与两种路线 看这么多人在讲PayFi，却没有任何一个人真正讲到点子上 Web3支付（PayFi）正在成为新热潮。Solana 基金会主席 @calilyliu 提出的 “PayFi” 概念已成行业热点，预示整个 Web3 正转向链下真实消费场景​。 简单来说，PayFi 主打让加密货币在日常生活中「能赚能花」，不仅局限于交易投机。 本文聚焦两股不同力量在该赛道的探索：新锐初创 @0xinfini 和头部生态 @okxchinese 。前者被誉为“Web3余额宝”，以 “U卡+余额宝” 的产品策略,外加 @Christianeth 李爹 和 @0xsexybanana 郡主 两位大佬的鬼才营销快速出圈；后者今天正式推出产品，但凭借自身 Web3钱包生态 和 交易所体量，被视作有望打造“链上支付宝”的巨头选手。两者截然不同的定位与策略，将从不同层面冲击加密支付（PayFi）赛道。 Infini：“钱包里的余额宝+消费卡”创新 Infini 定位为下一代稳定币数字银行，瞄准支付+理财的 PayFi 场景​。 简单来说，Infini 想做的就是让用户一边存加密资产赚利息，一边随时用于消费。据其官网介绍，Infini 面向大众提供加密支付方式：用户通过 Infini 可即时使用加密货币付款，同时每天获取利息收益；且没有月费、年费等传统银行卡收费。目前平台已推出虚拟卡，后续还将发行实体卡​。这意味着，在Infini的钱包里，稳定币余额每天生息，用户又能像刷银行卡一样便利地消费——难怪有人把它比作「web3界的余额宝」。 Infini 的产品亮点在于其“U卡”与链上理财的结合创新：一方面，Infini 发行为稳定币准备的Visa卡，用户可将稳定币充值进卡，用于线上线下商户消费；另一方面，存放在Infini钱包内的稳定币会自动参与链上收益策略，产生每日利息，类似余额宝让闲钱增值的模式。这套组合赋予用户极佳的使用体验：开卡零成本、充值便捷、消费顺滑​。 Infini 此前与各大加密社区及华语区KOL合作推出联名卡面、免手续费等活动，凭借精美的卡片设计和友好的使用体验，吸引了众多用户关注和喜爱​。 比如在春节期间，Infini 上线了链上发红包功能，用户可直接通过链接赠送稳定币红包，一度与币安等交易所的红包活动比肩。这些接地气的产品玩法迅速培育了用户用币消费的习惯，也帮助 Infini 在短时间内积累了可观的用户基础和资金沉淀：截至被曝安全事件前夕，其官方 X 帐号粉丝数突破1万，平台 TVL（总锁仓量）已超过5000万美元。 在产品哲学上，Infini体现出一种“让钱动起来”的理念，即稳定币不应闲置浪费，而要像法币存银行一样日息增值，同时保持随时可用的流动性。这种创新模式的背后离不开对DeFi收益和传统支付接口的巧妙整合：Infini 将用户的稳定币充值资金分散投入多个合作渠道获取收益，包括链上借贷协议（如 Morpho）提供的利息、以美元国债为基础的RWA收益（如 Usual），以及Delta中性策略的稳定币协议（如 Ethena）等​ 。由此，用户资产每天产生的收益来自多元且专业的策略来源，相当于把银行理财搬到了链上。另外在支付侧，Infini选择与Visa/Master等传统网络对接发行卡片，解决了加密货币直接用于线下支付的最后一环。 这种“前端集中、后端分散”的设计，使用户体验高度友好：前端只需使用Infini钱包App和卡片，背后复杂的链上操作都由团队打理。这也反映了Infini团队的产品哲学：用Web2熟悉的壳，包裹Web3创新的核，降低用户门槛。 Infini 的模式具有相当的创新性，但也引发“可复制性”的讨论。一方面，其“余额宝+信用卡”思路本质上是对传统互联网金融（如支付宝余额宝+借记卡）的加密版复刻，概念上并非不可复制。大型交易所或钱包完全可以借鉴这一组合，将自家稳定币业务与支付卡打通（事实上，https://t.co/XtbRAMHwW9等早有加密Visa卡，只是缺少链上理财部分）。但另一方面，Infini在细节上的领先优势和先发用户基础，仍给予其一定护城河。例如，其团队对DeFi收益渠道的深度对接、对华人市场习惯的拿捏（红包等功能）、以及社区运营能力，都不是一朝一夕可复制。​提到，Infini 创始人 @Christianeth 本身是资深加密玩家和NFT巨鲸，他的人脉和号召力帮助项目早期迅速获取种子用户。这种社区驱动的成长模式使 Infini 积累了一批忠实拥趸，形成初步品牌认同。在目前阶段，竞争者即便仿制功能，要撼动其核心用户群仍需时间。 此外，Infini的尝试也暴露了一些隐忧——例如近期发生的内部工程师监守自盗事件导致近5000万美元资金被卷走。虽然团队承诺由创始人个人垫付全额损失​，及时挽回了用户信心，但也说明快速创新的初创在风控和内控上存在短板。如何在保持创新速度的同时确保资金安全，将是Infini模式复制者必须谨慎权衡的问题。 总的来看，Infini 以初创身份跑出了“快、小、灵”的典型打法：通过差异化功能吸引眼球，用优质体验留住用户，在垂直社区形成口碑发酵。在PayFi赛道初期，它扮演了验证概念、教育市场的先锋角色。那么，面对这样一匹PayFi黑马，行业巨头 OKX 的入场又将走怎样不同的路径？ OKX：巨头的“链上支付宝”野心 作为头部加密生态，OKX 拥有交易所和 Web3 两大阵营的丰富资源。虽然其专属的PayFi产品尚未正式发布，但从OKX过往布局可以推测出其战略重心：依托自身强大的Web3钱包生态和海量交易所用户，打造一个合规且闭环的链上支付平台，堪称加密世界的“支付宝”。这种定位与Infini的草根创业路线截然不同，更像是巨头以 “生态级产品” 全面进军日常支付领域的雄心。 首先，OKX 拥有业界领先的 Web3钱包基础。早在近年，OKX就在其交易所App内集成了非托管的多链钱包（OKX Web3 Wallet），并一举成为同类产品中的佼佼者​。 大量用户因为NFT铸造、BRC-20等热点而开启了OKX钱包，在多链时代为OKX积累了可观流量。然而正如分析所指出，目前多数Web3钱包缺乏交易闭环和资金留存机制，往往“只有用户、没有商家”，无法像支付宝/微信那样自成支付生态​。用户资产并不真正留存在钱包系统内（非托管的钱包不托管资金），也缺少金融增值服务​。因此，即便OKX钱包用户众多，其钱包尚未独立成为一个高黏性的金融平台。这正是OKX发力PayFi的机遇：通过在钱包中加入支付和理财功能，形成“存、赚、花”一站式闭环，释放钱包流量的价值。这一点上，OKX与Infini的愿景殊途同归——让用户把钱真正放在Web3钱包里，既能生息又能消费​。 其次，OKX 拥有千万级的全球 交易所用户转化 潜力。相比 @0xinfini 从零开始拓展新用户，OKX坐拥现成的大体量C端用户，只要设计好激励机制，就能将相当一部分交易用户引导至其PayFi产品上。例如，OKX可能会在交易所账户与Web3钱包间打造顺畅的资金通道，让用户一键划转资产用于日常支付或参与链上理财。这种无缝衔接将极大降低用户体验门槛：习惯了OKX的平台用户，无需另装App或学习新操作，即可享受类似“余额宝”的收益和支付服务。而OKX在品牌信任度上的优势也不容忽视。作为老牌交易所，OKX经历多轮牛熊考验，建立了较强的用户信赖。在合规性方面，OKX更是早有布局：2024年9月其新加坡子公司已获当地金融管理局（MAS）颁发的大型支付机构牌照，这意味着OKX在数字支付代币服务和跨境汇款等业务上获得了官方认可​。 合规护城河将是OKX推进链上支付的一大优势：有了监管背书，OKX在开拓法币出入金、商户合作等方面将比草根项目更为顺利，也更容易获得主流用户和机构的接受。 再次，从技术和生态角度看，OKX具备全栈式基础设施优势。OKX不仅经营交易平台，还开发了自己的公链（OKX Chain，现在的 X Layer）和去中心化应用平台。这意味着OKX可以在更底层的层面优化支付体验，比如通过自有链提供更快、更低费率的链上交易支持，或通过账户抽象等技术简化支付签名流程等。而其钱包产品本身已支持数十条链、丰富的DApp接入，具备扩展为“链上超级App”的雏形。 如果说Infini是用Web2的皮囊包装Web3内核，那么 @star_okx 很可能选择“从底层链到应用全面打通”的路线，自建一个完整的链上金融体系。这种体系类比支付宝在Web2中的角色——支付宝并非简单的支付工具，而是账号体系、资金账户、支付清算网络和金融服务平台的综合体。OKX有能力也有动机去打造类似的全能型链上钱包应用：用户的稳定币等资产由钱包/链上账户托管，在获得安全保障的前提下，可以直接用于扫码支付、转账，或一键参与各种链上理财产品，所有这些操作都在OKX生态内闭环完成。这将真正实现一个“链上的支付宝”愿景，让加密用户体验到与支付宝近似的便利，但底层运行在去中心化网络上。 当然，OKX 产品尚未完全问世（今日上线的更像是早期测试版本），以上描绘带有推测性质。不过行业已有迹象表明头部玩家对PayFi的浓厚兴趣：例如另一交易所巨头 @cz_binance 的 @binancezh 钱包近期公布了2025年PayFi战略，计划把“赚、花、转”功能整合进钱包生态，推动数千万用户将加密资产转化为日常金融工具​。 可见，交易所系钱包正竞相进军这一蓝海。可以预期，OKX 的方案在形态上或许会与Infini有相似之处（如稳定币利息、生息钱包余额），但在运营策略上会更偏向生态联动与合规拓展：可能通过OKX交易所和公链资源，为其PayFi产品导流，并与线下商户、金融机构合作实现支付落地。这是一场“以慢制快”的战役——初创可以快速试错抢占心智，但巨头拥有更深厚的弹药和更广阔的战场。 差异化比较：初创 VS 巨头，各显其能 两款产品背靠截然不同的背景，走着不同的发展路线，具体差异可总结如下： 集中化 vs 去中心化：Infini 虽然利用了去中心化协议获取收益，但整体产品架构偏向中心化服务——用户资金实际托管在Infini平台智能合约或账户中，由团队调配到各收益渠道，这从其遭遇内鬼盗币也可见一斑​。 相反，OKX的方案大概率建立在去中心化钱包基础上（非托管），用户自行保管资产私钥。但需要注意，为实现类支付宝的体验，OKX可能会在去中心化钱包外层增加一层托管/风控措施（例如有KYC的子账户、社恢复等），形成一种“去中心化内核+中心化保障”的混合架构。所以严格来说，两者在集中化程度上各有平衡：Infini更像金融服务提供商，用户把钱交给它打理；OKX则更强调提供基础工具，用户资金仍在链上自主控制，只是在合规要求下接入部分中心化元素。 品牌背书 vs 产品玩法：OKX 背靠强大品牌和庞大用户基数，本身自带信任背书和流量，推广一款新产品的难度相对较小。用户倾向相信OKX的安全和稳定，对其推出的支付产品愿意尝试，这种信任尤其在涉及资金安全时十分关键。Infini 则缺乏知名品牌光环，只能凭借新颖产品玩法和社区运营取胜。事实证明Infini通过红包、联名卡等创意活动成功破圈，就是典型的“以趣味带动增长”策略。当巨头可以用品牌降低用户决策成本时，初创则用差异化体验提高用户留存。两种方式各有优劣：品牌优势能带来更广泛的普通用户，但也可能因为产品缺乏亮点而降低用户粘性；反之，玩法有趣能吸引发烧友和早期用户，但要走向大众仍需进一步建立信誉。 快节奏初创 vs 战略级生态：Infini 作为初创公司，决策链路短、迭代速度快，能够敏捷地根据市场反馈调整产品方向（例如迅速上线节日红包功能等）。这种快节奏赋予它在细分市场抢跑的机会，但也埋下潜在隐患（安全事故、合规风险）。OKX 属于生态型企业，其产品推出往往经过深思熟虑，被纳入整体战略版图。OKX 推出PayFi服务，很可能是视作未来几年业务增长的战略级项目，在资源投入、风控合规上都会更充分，节奏上相对稳健。一边是小步快跑、争夺先机；一边是蓄势待发、谋求长远。在PayFi这个新兴赛道，我们将同时见证独角兽创业公司和加密巨头生态的不同创新范式。 对PayFi赛道的潜在冲击：不同层面的共振 无论路径差异如何，Infini 和 OKX 的探索都将为整个加密支付领域带来深远影响，具体体现在以下几个层面： 用户教育：Infini 已经通过实际产品向用户证明了稳定币可以“像现金一样”日常使用并获取收益，降低了普通人对加密支付的陌生感。OKX 若推出类似服务，将借助其庞大用户群，把这一理念普及给更多传统交易用户​。两者都在教育市场：加密货币不止能炒，更能成为日常理财和支付工具。 生态协同：Infini 的模式带动了上下游合作，例如接入 DeFi 协议提供收益、联合社区KOL推广等，促进了多方生态合作。OKX 则有望将交易所、公链、钱包、商户等环节协同起来，在更大范围内实现生态联动。这将丰富整个行业的协作模式，小团队和大生态分别提供了不同的范例。 资本和合规加持：Infini 的崛起吸引了风投和社区资金关注，但安全事件也敲响警钟，未来合规和审计将更受重视。OKX 等大型玩家入场，自带雄厚资本投入和合规资源（如支付牌照​），为赛道注入了正规军力量。资本加持意味着更多创新项目将涌现，合规参与则意味着监管层面对PayFi的接受度提升，有利于整个领域长期健康发展。 社区驱动 vs. 主流触达：Infini 的成长依赖于加密社区的口碑相传和用户自发推广，体现了社区驱动的威力。这种草根力量使PayFi概念在圈内迅速发酵。而OKX的加入则标志着PayFi开始触达主流人群——当大型交易平台向其全量用户推出支付功能时，PayFi不再局限于极客圈子，有机会走进更广泛的大众视野。社区和主流的融合，将加速加密支付从小众走向大众的进程。 综上所述，Infini 和 OKX 分别代表了 “自下而上” 与 “自上而下” 推动加密支付创新的两种力量：前者灵活多变，以产品创新撬动用户习惯；后者厚积薄发，以生态实力奠定行业标准。两者的差异化竞争不是此消彼长，反而有望形成良性共振——共同拓展市场天花板，在不同人群中培养起使用加密进行日常支付和理财的习惯。当下的PayFi赛道正处起步阶段，Infini这样的初创新星带来激情和创意，OKX这样的巨头玩家带来信心和保障。未来几年，我们或将看到加密版“支付宝”与“余额宝”的百花齐放，其竞争与协作所激发的能量，值得所有关注Web3金融的人拭目以待。 @aixbt_agent @Phyrex_Ni

一文读懂《笑傲牛熊》识别庄家操盘，避开亏损的简单交易系统「收藏级干货」 一、投资基本原则 🟨不看图形不交易：绝不要在没看币价走势图的情况下进行币圈交易。 🟨避开利好追高：绝不要在利好消息发布时买入，特别是走势图显示消息发布前币价已有显著涨幅时。 🟨不抄底暴跌币：绝不要在币价暴跌时因觉得币便宜就买入。在持续的抛售压力下，币价往往会更低。 🟨远离下跌趋势：绝不要在下跌趋势中买入。 🟨不持有下跌币：绝不要持有处于下跌趋势的币种，不管它的所谓 “估值” 有多低。当币价进一步走低时，你就会明白下跌的缘由。 🟨保持交易一致性：始终坚守交易的一致性原则。倘若在相同情形下，你时而买入，时而卖出，那你的交易纪律就存在很大问题。 投资是一场心态和自律的较量，这些看似简单的原则，能真正做到的人却不多。 二、关键技术指标解读 量价关系：价涨量增、价跌量减是积极信号。币价向上突破且成交量大幅放大非常重要，意味着强大的买盘将推动币价进一步上涨，就像火箭升空需要点火助力一样，无量突破往往难以持续。 长期走势图：迅速查看长期走势图，若币价创出新高且突破了前期阻力位，这是良好的上涨信号，因为上方没有套牢盘的压力，币价有望继续攀升；反之，若创出年内新低，尤其是数年新低，则是明显的熊市信号，应尽量回避。 相对强度线：若相对强度线向下倾斜，即使币价向上突破，也不宜买入，因为这表明该币表现不及市场平均水平；若相对强度线向上倾斜，即使币价短期下跌，也不应轻易卖空。当相对强度线从负转正，是利好信号，意味着该币开始强于市场。 三、买入时机与策略 突破买点：币价初次突破底部形态进入上升阶段时是第一个买入点，但为防止大牛币快速上涨错过机会，可在首次突破点附近买入计划持仓量的一半。 回抽买点：更安全的买入点是推动首次突破的买盘力量耗尽后，币价回抽至突破点附近时。此时需关注成交量是否萎缩、币价是否远离突破点等因素，若成交量明显放大且币价回落幅度不大，说明币价仍具上涨动力，可买入另一半计划持仓量。 需要注意的是，若一味等待低风险买入时机，可能会错过超级大牛币。因此，投资者可根据自身投资风格进行调整，如长期投资者可选择在首次突破点附近先买入部分仓位。 四、板块与币种选择 自上而下筛选：先看整体市场趋势，若市场不佳，即使某些币种出现突破，也需谨慎操作。市场趋势不利时，成功的概率会大大降低。接着，挑选技术面表现最佳的板块，同一板块中的不同币种表现也会差异巨大。最后，从强势行业中选择图形上最好的一到两只币种买入。 关注底部形态：底部越大，上涨潜力越大，这与 “横有多长，竖有多高” 的道理相通。长时间的底部震荡，使得筹码更加集中，后期拉升的阻力相对较小。 五、阻力与支撑位分析 阻力支撑转换：支撑位一旦被跌破，币价反弹至该位置时，往往会成为阻力位。因为此前在此处买入的投资者被套，当币价反弹至该价位时，他们会急于卖出解套，从而形成抛压。 阻力位时效性：距离现在时间越长的阻力区域，其有效性越低。随着时间推移，投资者的持仓成本和心态会发生变化，长期未触及的阻力位对币价的影响会逐渐减弱。 六、成交量分析 成交量是衡量买方力量强弱的关键指标。币价上升需要强大的买方力量推动，就像推着巨石上山需要巨大能量，而下跌则相对容易，如同巨石自身的重力作用。因此，不要轻易相信成交量没有明显放大的向上突破，这种突破往往缺乏足够的上涨动力，难以持续。 七、止损与风险控制 止损的重要性：在币圈投资，没有保护性止损，绝不要持有任何币种。买入后应立即设置撤销前有效的止损卖单，确保投资处于受保护状态。止损点的设置可以根据币价的波动情况和个人风险承受能力来确定，一般建议将止损价控制在比买入价格低一定比例的范围内，同时避开整数点位，以减少被主力刻意触及止损的风险。 应对假突破：遇到币价触及止损后又快速上涨的情况，如果该币仍符合买入条件，可以将之前的止损成本视为 “保险费”，重新买回。因为若不买回，可能会错过后续的上涨行情，但这种操作需要投资者对市场有一定的判断能力和风险承受能力。 止损策略：投资者可以根据自己的投资风格选择止损策略。激进的投资者可以将止损点设置在趋势线下方；保守的投资者可以将一半仓位的止损点设置在持续上升的趋势线下方一点，另一半仓位的止损点设在最近一次调整低点的下方。 八、投资心态与纪律 理性看待盈亏：投资者应明白，用糟糕的方法赚钱只是运气好，不能代表投资能力强；用可靠、有纪律的方法赔钱，也不意味着愚蠢。重要的是找到可复制的赚钱方法，而不是仅凭运气盲目操作。 学会负责与改进：对自己的投资行为负责，若行为产生好结果，继续保持；若结果不佳，思考原因并改进。投资过程中，要避免自负心理，不要为了在他人面前吹嘘而进行不理智的投资操作。 克服贪婪与恐惧：在币圈投资，要克服贪婪和恐惧心理。当币价上涨时，不要过早卖出，错失后续利润；当币价下跌时，也不要盲目恐慌抛售，要根据止损策略和市场情况做出理性决策。（山寨币该及时止损要止损） 九、做空策略（谨慎使用） 做空原则：不要因为涨幅过大、被普遍看跌、成交量过小、处于上升阶段或属于强势行业等原因就轻易卖空。同时，卖空时必须设置止损买单保护，以防止损失无限扩大。 做空时机：当币价破位下跌且相对强度线跌入负值区域时，是卖空的较好时机，但需注意此时成交量并非主要考虑因素，价格和强度才是关键。 十、尊重周期，万物皆有周期 万物皆有周期，币圈也不例外。首先要明确一个基本事实：任何一种币必然处于这四个阶段中的某一个，关键是我们得搞清楚它究竟处于哪个具体阶段。 🟨第一阶段：底部阶段 图形表现：200 日线（币圈常参考的长期均线）停止下降并逐渐走平。币价往往在交易区间的底部支撑位和上方阻力位之间来回震荡，这个过程可能会持续数月，甚至数年之久。 成因：经过卖方力量主导的长时间下跌后，下跌动能逐渐衰竭，买卖双方力量接近平衡，交易量开始萎缩，甚至趋近枯竭，从而形成底部形态。不过在这个阶段，我们还不建议买入，因为可能需要持仓很长时间，很多人往往耐不住性子，在币价大幅上涨前就抛售了，白白浪费时间成本。 🟨第二阶段：上涨阶段 图形表现：币价突破阻力区域，稳稳站在 200 日线上方，成交量明显放大。低点不断抬高，突破后 200 日线开始向上拐头。在此阶段，币价的所有调整都能维持在上升的 200 日线之上，并且每次上涨都能推动币价创下新高。 成因：买方力量占据绝对优势，远远超过卖方。这是极佳的买入时机，理想的买入点通常在最初的突破位置附近，一般可以在 10 日线附近寻找合适的买点。（关于具体买点的详细内容，《笑傲牛熊》里讲解得较为简略，欧奈尔的《笑傲股市》在形态描述上更为详尽，这里暂不深入展开，后续会专门发文详细阐述。） 🟨第三阶段：顶部阶段 图形表现：币价上涨的动力逐渐消失，开始进入横盘状态。通常成交量较大，币价波动异常剧烈（呈现高成交量的横盘态势）。此时币价在 200 日线上下徘徊震荡。 成因：买卖双方力量再次趋于平衡。这是应该果断离场的阶段，不管项目的基本面信息看起来多么诱人，利好消息多么令人信服，都绝不要在此时买入该数字货币，否则很可能高位站岗。 🟨第四阶段：下跌阶段 图形表现：经过一段时间的震荡后，币价最终跌破支撑区域的下限，随后开启流畅的下跌行情。即便下跌时成交量不大，也不妨碍其持续下跌的走势。在这个阶段，每次下跌都会刷新新低，每次反弹的高点都低于前一次反弹的高点，这就是典型的下跌趋势。 注意事项：务必确保自己不在第四阶段买入任何数字货币，也不要心存侥幸在这个阶段死扛，否则代价会十分惨重。 十一、千万不要误以为在牛市中所有的币种都会上涨。 🟨当通过查看市场指标，确认整个市场呈现出上涨趋势后，我们应将目光聚焦于未来几个月内上涨潜力最大或者下跌风险最小的 1 - 2 类币种板块。 这一步至关重要，板块选对了，投资的成功率便能达到百分之六七十。要深刻认识到，币种板块分析与对市场趋势的实际判断同等重要，甚至在很多情况下更为关键。 具体操作步骤如下： 判断市场趋势：首先要检查整个币圈市场的主要趋势，确定当前市场处于上升通道还是下跌通道，这是后续投资决策的基础。 筛选潜力板块：挖掘在技术面上表现良好的一个或几个币种板块。例如，可以观察板块内币种的价格走势、成交量变化、均线排列等技术指标，找出那些走势稳健、有上涨迹象的板块。 建立初步清单：将这些潜力板块中有上涨潜力，但目前仍处于交易区间的币种列入清单，并记录下每只币种可能向上突破的价位。这些交易区间内的币种往往在积蓄力量，等待突破的时机。 精简清单：进一步缩小清单范围，剔除那些在上涨后不久就会遇到明显阻力区域的币种。阻力区域可能是前期的高点、整数价位或者是大量卖盘集中的区域，遇到这些阻力，币种继续上涨的难度会加大。 考量相对强度：通过检查相对强度来再次缩小清单范围。相对强度可以理解为某币种相对于整个币圈市场或者特定指数的表现强弱。例如，如果某个币种在大盘上涨时涨幅超过大盘，在大盘下跌时跌幅小于大盘，那么它的相对强度就较强，更值得关注。 首次建仓：对符合所有买入标准的几只币种，下达撤销前有效的止损买单，买入拟持仓数量的一半。这样可以在控制风险的前提下，先建立一定的仓位，不错过可能的上涨机会。 二次加仓：如果币种向上突破时成交量放大，且回抽时成交量萎缩，就在股价回落至首次突破点附近时买入拟持仓量的另一半。但如果成交量变化不理想，即向上突破时成交量没有明显放大，那么就在股价第一次上涨后卖出。若这只币种不仅没能上涨，反而跌回到突破点以下，就必须立即卖出，以避免进一步的损失。 关于买入的进一步提示，以下几个重要的技术形态在币圈投资中非常有用： 底部形态：底部越宽越好，因为底部越宽意味着在这个阶段有大量的换手，前期被套的投资者抛售筹码后，新的持有者成本相对集中，上涨的阻力就会减少，后期往往涨得越高。相反，头部越宽，下跌时抛压越大，跌幅可能越深。 双重底：这是一种常见的底部反转形态，类似于字母 “W”。当币种价格两次下跌到相近的价位后都获得支撑反弹，且第二次反弹突破了中间的高点连线，形成有效的双重底形态，往往预示着上涨行情的到来。 头肩底与头肩顶形态：头肩底形态是一种较为可靠的底部反转信号，由左肩、头部、右肩三个部分组成，当价格突破颈线时，可能开启一轮上涨行情。而头肩顶形态则是顶部反转的信号，出现这种形态后，币种价格往往面临较大的下跌风险。 🟨同时，我们也要清楚在币圈什么时候不能买入以及一些不能买入的戒律： 当整个币圈市场趋势走熊时，绝对不能买进任何币种。熊市中，大多数币种都处于下跌趋势，买入的风险极高。 不要买入弱势板块中的币种。弱势板块通常缺乏资金关注和市场热度，币种上涨的动力不足，下跌的可能性更大。 不能买入股价（币价）位于 200 日线（币圈常用的长期均线，类似于股票的 30 周均线）以下的币种。长期均线下方的币种往往处于弱势状态，短期难以扭转颓势。 不能买入 200 日线呈下降趋势的币种，即使其当前价格位于均线上方，也可能受到均线的压制而继续下跌。 无论一只币种在过去有多强势，也不要在其上涨后期买入，此时币价大概率已经远远高于理想的买入点，继续上涨的空间有限，而下跌的风险却在增加。 不能买入向上突破时成交量放大不明显的币种。如果不小心用止损买单买了这样的币种，要赶快将其卖掉。因为成交量不放大，说明突破的有效性存疑，可能是假突破。 不能买入相对强度弱的币种。相对强度弱的币种在市场波动中更容易下跌，上涨的幅度也相对较小，投资价值较低。 不能买入上方有强阻力区的币种。强阻力区会阻碍币种价格的上涨，增加投资的不确定性和风险。 不能猜测底部，不要盲目抄底。至少应该在币种向上突破阻力区域之后才考虑买入，这样可以提高投资的成功率和安全性。 行知合一，共勉！

Babylon 的错，要从地主老财的金丝雀开始说起 没收钱，也没洗，谁收钱、洗，一辈子撸的项目都是zks。 今天只谈技术，以及技术可能犯的错。 让我们潜入！ ⬇️ 对 @babylonlabs_io 的口诛笔伐随着补贴和 TGE 后的拉盘渐渐消弱，那我就可以放心来续写这篇耽搁 1 个多月的文章了。本来是技术视角，一路看着他们各种骚操作，捶胸顿足谈不上，至少也是错愕的，随后就差国骂了。 Babylon到底犯了什么错？骂什么的都有，技术视角来看只有一条： 错配了 团队其他骚操作不在本文讨论的范畴，我想仅从技术视角来聊聊，这一刀，到底是怎么砍的，是他们脑残吗？还是没的选？ 英国作家玛丽·雪莱（Mary Shelley）在 1818 年创作的一部经典小说《科学怪人》，讲述了一个才华横溢的科学家维克托·弗兰肯斯坦（Victor Frankenstein）的故事。维克托本着对生命科学的探索创造出了一个异常强大的新人类，但因为外形丑陋通常被称为怪人。 怪人被创造后没有天生的敌意，甚至孤独而纯真、善良，由于外形丑陋饱受人类排斥、攻击，最终它走向了复仇之路，开启了杀戮。维克托的“失误”是创造了怪物后抛弃它，也没有承担起责任，最终却酿成了个人和家庭的悲剧，甚至波及无辜者的生命。 为什么要讲这个故事呢？在本文的结尾，会回来呼应。 … #BTCFi# 这个词自从被提出来，争议就没有断过。支持的人觉得只有让 BTC 和 Defi、智能合约关联产生收益才能放大 BTC 的价值，而反对者则认为 BTC 就是储值资产，不需要掺乎你们的旁氏。 在 Babylon 之前，限制 BTCFi 发展的最重要原因就是安全。简单来说，所有的质押，都需要把我的比特币拿走，not my key，not my coin，这对于比特币持有者来说，比杀了他还难受。 单从质押生息的角度来说，主流有几种方案： ▰ CeFi：这个最简单，把 BTC 质押在中心化交易所，比如质押在 OKX； ▰ wBTC：类似于 MerlinChain 等 Layer2，映射 BTC 后发行 mBTC 在二层套娃 ▰ LST：类似于 @Lombard_Finance 、 @swellnetworkio 等，用户锁定BTC后获得流动性质押代币，继续套娃。 当然还有 @CKB_CN 团队做的基于 RGB++ 的同构绑定、 @Stacks 做的比特币二层等等，也许聪明的你已经发现了，搞来搞去，还是要把我的 BTC 先拿走啊！我只想要利息，看来你是想要搞我的本金……号称亿万美元的市场竟然就卡在了一个自托管功能上。 直到有一天，Babylon的团队拜访了地主老财。 … 地主老财富甲一方，但没有子嗣，养着一只颜值逆天的金丝雀为伴，方圆百里无人不知。每个月十五，地主老财会带着他的金丝雀到市集逛逛，每次出行都引发大规模拥堵、踩踏事件，人们蜂拥而至，挤破头只为看一眼价值连城的金丝雀。 有好事之徒看到了其中的商机，如若可以借出金丝雀，拿到市集，收个门票岂不可以发财？于是商人踏破老财门槛、苦口婆心、连哄带骗，奈何地主根本不为所动。是他不差钱吗？是，也不全是，主要是他担心，一旦金丝雀离开了府宅，便成了他人鱼肉，这后果，想都不敢想。 办法总比问题多，精明的商人找到了镇上的小 F，就这么叫吧，长得有点像路飞那个。小 F 是镇上唯一的秀才，精通工艺，商人带着小 F 来到地主老财家几次访谈、勘探，拜托他想一套万全之策，能让大家都发财。 小 F 召集四海团队，日夜攻坚，苦干大半年，没有丝毫进展。商人急得团团转，眼看给的经费也快用完了，绝不能坐以待毙，于是一边安抚小F团队继续研发，一边转手支持其他团队，准备玩个暗渡陈仓。 怎么个玩法？商人找到了隔壁镇上的另外一位天才，就是 J。J 擅长说服，有着无尽的精力和超强的感染力。双方一勾兑，J 马上给出了一个方案：高仿。 J 让商人带着他去地主老财家里，让团队依葫芦画瓢，选拔、美容、包装和这只相似的金丝雀，拿到隔壁镇上去收门票，岂不美哉？宣传？当然要说是地主老财家的！群众不傻啊，这消息也不可能包得住，于是商人一番密谋，又想出来一个妙招：让地主老财把金丝雀先藏起来，最好是藏在J家里，地主老财可以随时来看，保证1:1挂钩，大家赚钱一起分。 方案倒是不错，但是地主老财试了几天，夜不能寐。一来担心自己的金丝雀受委屈，二来想着已经赚到到手的钱，赶紧给砸了把金丝雀赎回来。于是所有人虽然心照不宣，但各怀鬼胎。 商人也不傻，早看出来门道，于是自己先砸盘跑了，剩下一地鸡毛，地主老财趁机拿回金丝雀，只剩下买了年票的观众还在傻傻看着复刻品。 商人也很郁闷，自己前前后后为了金丝雀收门票事业投入巨大，目前看，有全盘皆输的感觉了。就在这个时候，小 F 团队传来了天大的好消息——研发成功了。 … 小 F 团队天才般构思了一个完美的解决方案：既不需要把金丝雀从地主老财家拿走，又能在外面展览收门票！怎么做到的？ 他们给金丝雀打造了一个高科技鸟笼，钥匙依然由地主老财自己拿着，但这个笼子有个巧妙设计——它内置了一套自动契约：只要锁上，地主老财可以安心在家，鸟儿的影像就能通过特殊的“光信号”同步到各地收门票；如果有人想偷鸟或搞乱展览，这笼子还能自动销毁里面的“门票凭证”，让破坏者无利可图。 更妙的是，这契约有个魔法封印，定了个 15 个月的超长周期——大约是 64,000 次“光信号”闪动的时间。 这是为什么？因为小 F 得保证这信号能稳稳传到远方的村镇，还要防着有人半路砸笼子跑路，15 个月是他们算出来的“安全底线”，够长才能让展览村安心办大事。 天才啊！ 商人兴奋极了，这次真的要发财了。有了这个技术，先拿下地主老财的金丝雀，听说南方还有神奇的孔雀，北方还有骇人的黑熊，西方还有蠢萌的骆驼，如果用上这个技术，那这个事业可庞大了。 商人还是留个心眼，问小 F，这个鸟笼是锁上了，但钥匙还在地主老财手里，要是那个老东西开了笼子，把金丝雀拿走了，可怎么办？ 小 F 毕竟是技术出身，这点逻辑肯定是设计了，他慢悠悠对商人说：“老板您放心，钥匙虽然在他那边，但我们有契约，封印定的是 15 个月，满了就能随便开锁。 要是等不及想提前跑，也行，但得请镇上的送信人（邮差）跑一趟，帮着把开锁消息传出去，让所有人都知道这个撤展的消息才可以完成解锁。这送信费得花 0.00032 个金丝雀——这钱可不是我们拿，是送信人自己收的辛苦费。15 个月是咱算好的，既稳当又能干大事，您说是不是？” 商人点头，果然是天才，没看错人！那地主老财同意吗？当然同意，他的金丝雀价值连城，门票收入可以轻松盖过开锁费，就这点钱，锁，等于形同虚设。 于是商人发力，很快，江南一带大街小巷都开满了了直播间，引得一时风潮，好不热闹。 … 江南一带自古以来擅长贸易，话说有一村农民看了直播后萌生了一个想法，如果把自己家的土鸡也弄来直播收门票，是不是也能赚钱呢？于是他把这个大胆的发财之路告诉了全村的人，他们委托了村长来找商人，想复用这套技术。 商人当然是看不起的，只有金丝雀才有收门票的意义，谁要看你们的土鸡啊？走走走，恕不招待。还得是村长，村长说：“老板，我们土鸡虽然不值钱，也收不到多少门票钱，但我们鸡多啊！你金丝雀就一只，我们村、隔壁村、隔壁隔壁村、隔壁隔壁隔壁……” “好好说话，别骂人” 商人一下子就听懂了，做土鸡的生意才是大生意，只有上量才能搞大，而且他有了一个更大的计划：打包上市。如果只有金丝雀，模型很好看，也有收益，但缺乏了广泛的用户，既然这些土鳖送上门来，那可真是太好了，等我圈住130万只土鸡，这个数据，去拉个大市值，百亿美金不是梦啊！ 说干就干，于是让小F团队连夜赶工，把金丝雀标准的鸟笼下调到土鸡笼子的标准，经过准确测算，大概只需要0.005个金丝雀就可以了。 干是可以干，小F多少还是有担忧的，他对商人说：“老板，虽然鸟笼标准能降低，但我们合约改不了，都是一样的，也是15个月周期，提前开锁得找开锁匠，开锁一次要0.00032个金丝雀，这个钱都是开锁的收走了，我们一毛也拿不到的。” 商人当然是懂的，他跟小F说：”没事，你就按计划做，他们签约的时候，告诉他们规则，我们不能骗人，但是你可以把字写小一点。当然啦，只要蛋糕做大了，土鸡也能赚到钱，这个账很容易算的。退一步说，土鸡们也是来薅羊毛的，哪里有包赚不赔的生意，你说是吧。” 小 F 似乎也明白了，于是照着商人的要求，做了改良。这个消息很快传遍了大江南北，短短几个月，就吸引了上百万的土鸡参与，甚至有一些颜值没有那么高的金丝雀，主动先去换50只土鸡，然后分别来签约，因为都在流传，只要签约就有一个低保收益。 雪球越滚越大，危机，似乎也越来越大。 如果故事到此，大部份人都是有的赚，但这个时候商人发现了一个巨大的问题。经过两轮限量合作，的确是吸引了很多土鸡、金丝雀，但土鸡的价值太低了导致整个盘子里的锁定价值太低，这个时候去上市，市场只认锁定价值，那么很吃亏啊。商人找小 F 商量，怎么解决这个头大的问题。 现在面临两难的选择。要么服务土鸡，就用当前土鸡们打包上市，每个人大概都是可以赚点小钱，要么开放第三期但不限量，更重要是去全国各地拜访、邀请其他名贵品种价值，大家一起做大锁定价值，干票大的。 小 F 皱紧了眉头，似乎有点不太同意。他对商人说：”老板，我觉得我们是一家技术公司，我们可以把整个流程和工艺再打磨下，比如在通信方面，我们也搞一个流水线，就用 Cosmos SDK 就行。因为土鸡也好、金丝雀也好，其实都是他们自己保管，我们没必要去冲什么锁定价值的，我们就是做技术服务，以后让更多人来直播，这不更好吗？“ 商人陷入了沉思，也不是没有道理，于是他们进入了一个小房间秘密协商，这部分，我也没听到。 结果就是第三期还是开了，不限量，尤其是其中一个叫 @Lombard_Finance 的机构，带来了很多俏孔雀、大黑熊、蠢骆驼，总价值据说超过了14亿美金。 … 后面的故事就和技术没有关系了。如果你看懂了，我很欣慰，如果没看懂，我再啰嗦一下。 Babylon 为了解决 BTC 自托管难题，开创了一套解决方案。这个方案通过在比特币主网构造复杂 UTXO 脚本契约，让 BTC 可以安全、免托管的方式实现资产锁仓。 锁仓是完成了，如何在其他 PoS 链上传递呢？这就是 Babylon 的第二招——基于 Cosmos SDK 打造了一条中转站链，名叫 Babylon 链。这条链像个大管家，把地主老财鸟笼里的锁仓信号整理好，再通过“时间戳灯塔”广播出去。 那些远方的村镇（BSN 网络）收到信号后，就能放心办展览，因为他们知道，这一切都被刻在了永远不会倒塌的“石碑”（比特币区块链）上，安全又可编程，其他人也能接着玩出新花样。 所以其实他们是做了三层结构，第一层比特币层，提供基础安全性和时间戳；第二层Babylon链，协调与PoS链的交互；第三层是BSN，利用第一层、第二层获得比特币安全性的PoS网络，也就是提供展览的村镇放映室，他们是可以产生收益（门票）的。 典型应用就是 Lombard，基于 BSN 做了 $LBTC，现在锁定量已经达到了比特币总量的 0.1%。 那最令人费解的就是解押，到底是怎么实现的？0.00032个BTC被谁收走了？ 传统的 PoS 为了防御长程攻击（Long-Range Attack）通常会设定比较长的解锁时间，比如 Cosmos 生态需要 21天。Babylon 其实是优化了这个过程，缩短到了1天。 Babylon 链通过 Cosmos IBC（跨链通信协议）聚合 BSN 的状态，并将其关键数据（如区块哈希）发送至比特币网络，形成时间戳。 质押交易中的时间锁条件可根据比特币时间戳动态调整，如果 BSN 通过检查点确认无作恶行为，Babylon 链通知比特币脚本提前释放 UTXO。BSN 的验证者监控质押状态，若无违规，签署解锁交易，触发 UTXO 的提前花费。 用户发起解质押时，需要生成一笔解绑交易（unbonding transaction），这笔交易会覆盖原先质押 UTXO 的时间锁条件。交易中内置的 0.00032 BTC 是支付给比特币网络的矿工，用于处理这笔解绑交易。 该费用的大小（0.00032 BTC）是在 Babylon Phase-1 和后续阶段（如 Cap-3）中明确规定的，目的是在网络拥堵时仍能保证交易被及时打包，同时避免过低导致交易长时间未确认。 现在搞懂了吧，为了提前解锁，势必是要付出代价，这就是软件的安全性保障。脚本契约定义的质押、解绑、提现等要通过BSN上的验证节点严格按照脚本定义的规则（比如：EOTS签名方案、最终轮次多签共识等）进行验证、惩罚等控制台操作。（ @tmel0211 ） 也就是说如果违约，需要被惩罚，惩罚需要矿工协助处理，这部分的 Gas 归矿工，Babylon 一毛钱也拿不到。 如果还有点迷糊，那么请允许做个对齐： ▰ 金丝雀 = BTC 或 BTC大户 ▰ 农民/土鸡 = 散户 或 小额质押 ▰ 商人 = 市场需求 ▰ 鸟笼 = UTXO 脚本契约 ▰ 村镇放映室 = BSN网络 ▰ 送信人 = BSN验证节点 如此一来，让土鸡使用高科技金丝雀鸟笼，这里是需要付出代价的。要么完成 15 个月合约周期，要么提前结束，接受惩罚付费找送信人广而告之提前解锁，这就是开头说的： 错配了 如果 Babylon 团队是维克托，Babylon 的产品是就是怪人，那么这个剧情也许是相似的。预期是美好的，但结局的确是用了最痛的方式给所有的参与的人上了一课：《百万农民巨亏之我是如何做到自托管还能BTCFi的》。 这也许是一次 Geek 的探险，但是分配方式、市场环境、团队综合能力构建了一出闹剧，让本来的全村的希望，变成了数典忘祖。 Babylon团队是故意的吗？我绝不做任何揣测，在他们拿出 300 万美元来补贴 Gas 的时候，我在想，早知如此，何必当初呢？ 也许真的有商人的角色存在，也许他们也有小房间里的难言之隐，但潮起潮落，似乎永远也不会有人知道了。 当然，也无所鸟谓，太阳照常升起，金丝雀，还是那个金丝雀。 <全文完> @anymose96 注：虚构剧情，如有雷同，实属雷同，不构成任何投资建议。剧情设定仅为技术理解所用，亦不构成任何技术之外的阴谋论推测。

《Dex赛道黑马：Aster凭什么吸引币安独家投资，币安版Hyperliquid究竟强在哪里？》 一、什么是 Aster？它解决了什么问题？ 在传统金融领域，我们早已习惯了银行App的一站式服务，能一口气完成转账、投资理财、杠杆交易和支付等需求。然而，当我们进入DeFi世界时，却发现了明显的割裂现象： 想做普通交易—去 Uniswap 或中心化交易所 想玩杠杆做多做空—去 GMX、dYdX 或 CEX 想实现资产生息—要去 Lido、Aave 或交易所理财产品 想稳定收益——需要选择靠谱的稳定币，但大部分稳定币收益机制单一或缺乏收益能力 这种割裂导致三大痛点： 1⃣资金效率低下（跨平台转账频繁，损耗巨大） 2⃣用户门槛过高（用户必须掌握多个协议的使用方式） 3⃣收益机会流失（资金闲置难以被充分复用） 为解决以上痛点，Aster 提出了自己的方案： 将永续合约交易、生息资产、收益型稳定币深度整合成链上的“一站式金融操作系统”，类似于苹果生态的 iOS，将原本割裂的各模块底层打通，实现资产效率和用户体验的双重提升。 项目背景也相当扎实——Aster由两家老牌 DeFi 项目于2024年12月合并而来： Astherus：擅长于资产生息产品（如质押、流动性质押） APX Finance：链上永续合约交易领域的老玩家，基础设施成熟稳固 合并后，Aster不仅保留了原有优势，还在此基础上进行了架构优化和功能整合，形成了涵盖以下三大核心产品的统一生态： 1⃣高杠杆链上永续合约交易（AsterEX） 2⃣自动化资产收益产品（asToken） 3⃣可生息的稳定币体系（USDF） 简而言之，用户不管想交易还是“资产躺赚”，都能一站式在Aster上完成。Aster也因此可以被视为DeFi世界里最接近“链上Binance”这一称号的项目。 值得特别提到的是，Aster是Binance Labs第七季孵化计划中首批获得支持的项目之一，由币安旗下投资部门YZi Labs（原 Binance Labs）独家投资支持，团队背景和资源支持强大，但整体运营风格较为低调稳健。 _________ 二、产品剖析：交易、收益、稳定币三角飞轮如何驱动资金循环？ 1、链上永续合约交易平台：AsterEX Aster 提供了两种交易模式，以满足不同用户群体的需求： 1⃣简单模式：一键高杠杆交易（适合小白用户） 主要特点： 无需复杂界面，一键即可完成交易 杠杆最高可达 1000倍，迎合高风险偏好用户 基于ALP 流动性池，用户既可成为交易者，也可作为流动性提供方赚取交易费用和资金费率收益 2⃣专业模式：订单簿模式（适合专业用户和高频交易者） 主要特点： 完善的专业交易界面（包括K线图、订单簿、市场深度图等） 手续费甚至低于中心化交易所，Maker仅0.01%、Taker仅0.035% 支持多链生态（如 BNB、Ethereum、Solana）和多资产抵押交易（BTC、ETH等） 除此之外，Aster还创新性地引入了一种“哑模式（Dumb Mode）”： 用户仅需预测BTC、ETH等主流资产的短时价格涨跌方向； 猜对即按赔率获得收益，猜错则本金归零； 时间周期极短（5分钟、15分钟、30分钟、1小时），即时结算； 入场价以链上预言机的实时价格为准，保证公平性、透明性。 这种设计类似于链上的“赌场”（类似Polymarket）或“策略实验室”，不仅能吸引投机性用户流量，还为量化策略提供了高频测试场景。 整体而言，交易模块已初步实现了用户类型的全面覆盖，目前已锁定价值超2.6亿美元，用户规模快速增长中。 2、收益功能：AsterEarn（用资产赚钱） AsterEarn 是 Aster 的“理财银行”，用户可以把手上的 BTC、BNB、CAKE 等资产质押，获得对应的“收益代币”（asToken），并获得收益+空投积分。 asToken可以类比为“活期存单”+“储值积分卡”，边存钱边拿积分，最后还能兑钱（AST 空投）。此外，AsterEarn背后的资产主要托管于Ceffu（币安旗下的专业托管机构），提供CeFi级别的资金安全和DeFi级别的链上透明性。 3、稳定币系统：USDF 和 asUSDF Aster 推出自己的稳定币USDF，也是目前市场上比较稀缺的“能产收益的稳定币”。其主要逻辑跟ENA旗下的USDe比较类似，利用中性策略赚取资金费率作为收益来源，其主要逻辑是： 用户用 USDT 1:1兑换 USDF 平台把 USDT 存入托管机构 Ceffu（币安子公司） 在币安用这些资金进行 Delta 中性策略，也就是“做多现货 + 做空永续”，从而锁住市场波动带来的风险 每周将盈利分配给质押 USDF 的用户（asUSDF） 如果USDT 是“普通现金”，USDF 是“有利息的现金账户”，收益稳健、风险可控。 _________ 三、优势和潜在空间：全能型选手，到底能走多远？ DEX赛道模式并不复杂，各家的竞争优势无非是在产品和技术层面的侧重点有所不同。合并后，Aster的优势主要集中在以下四个层面： 生态闭环：将交易、生息和稳定币整合为一体，提升资金效率与用户体验； 精准市场定位：瞄准链上永续合约交易赛道（市场月交易量超数千亿美元），直击用户痛点； 资产效率高：asToken 模型释放链上闲置资产，提升资金利用率，构建生态飞轮； 机构友好性：CeDeFi架构（中心化托管+链上透明）吸引机构资金入场。 从增长的上限来看，Aster 是 DeFi 领域一个高整合度、收益驱动型、长期激励清晰的平台：从结构来看，它具备多元产品融合的能力；从架构来看，它兼顾链上透明性与中心化托管的效率从激励来看，它构建了长期空投驱动下的用户留存机制。 其增长上限一方面来自对其它Dex平台的份额抢占，另一方面则来自于收益型资产的叙事空间；此外，如果能够继续推动 USDF 稳定币进入更多流动性池，成为“可生息的稳定币”标准之一，那么其上限将会比Dydx等Dex平台更高。 _________ 四、展望：领跑下一代 DEX 市场，潜力可期 Aster的核心战略十分清晰：以永续合约交易+资产收益+稳定币闭环，打造链上的综合金融生态系统，形成“交易者+理财用户+机构用户”三大群体的自我强化循环，其真正的价值不只是在交易端和收益端，而是在形成自我强化的生态飞轮： 收益—TVL 增长—提供流动性—提升交易体验—交易者更多—收益更高 从创新角度，本质上是重新定义金融协议的产品边界——不再局限于单一功能，而是通过模块化组合形成生态内循环。作为一个仍处于早期阶段、产品已落地、叙事逻辑清晰、代币尚未完全释放的项目，Aster 有可能成为链上衍生品领域下一个重要的增长极。 过去几年，DEX市场经历了爆发式增长，从最早的Uniswap，到如今以GMX、dYdX为代表的链上衍生品平台，去中心化交易形态也在不断丰富和深化，永续合约交易增速其实远超于传统Dex，另外一个值得注意的趋势是，未来DEX的发展必然是多链并行的。用户的资产将自由流动于不同链之间，实现真正意义上的无障碍、多链资产交易。 交易平台若想持续保持竞争力，必须具备跨链互操作能力，并持续优化跨链流动性。Aster 的产品架构已经提前布局多链（BNB Chain、以太坊、Arbitrum等），这种跨链架构设计为未来用户资产规模的扩张提供了充分的技术准备。 DEX与链上永续合约领域在未来几年内必然将迎来快速增长期，市场规模与用户渗透率将显著扩大，竞争焦点将转向资金效率、跨链生态、资产循环利用和机构资金入场能力。而Aster所布局的“三位一体”模式（交易+生息+稳定币）恰恰精准地踩在了未来DEX发展的关键赛道上。 这些布局，都给Aster的起飞和成长奠定了基础，潜力空间非常值得期待。 最后：具体的参与教程参考我董哥 @crypto_laodong 的硬核文章：(https://t.co/SAKcXGx8cG)

🧐交易所的终极护城河，不是流量，不是上线节奏，而是安全性｜Q1 行业大变局下的 CEX 信任体系观察—— 📊 一份报告、七大视角，讲清交易所马太效应和安全性底层逻辑。 CoinGecko 最新发布的《2025 Q1 加密行业报告》 推荐大家看下，反应了本季度市场的很多状况： 显然这不是一个平静的季度： 流动性收缩、监管加强、情绪反复横跳：美联储政策不明、宏观波动剧烈、Meme 热潮冷却、FUD 频出； 所以我们看到的都是“噪音”和“下跌”以及“焦虑”； 除了总市值下滑、每日交易量下降以及比特币主导地位上升这些主要数据反映的市场遇冷状况之外； 最有意思的是 CEX 的一些数据和大家用脚投票选择交易所的有趣现象； 数据显示： 2025 年第一季度，全球十大中心化交易所（CEX）现货交易总量达 5.4 万亿美元，环比下降 -16.3%； 但也正是在这种市场和情绪都在剧烈波动的状况中，我们看到了 CEX 世界的新格局： 本篇通过这篇报道，主要研究了 CEX 背后大家的选择逻辑和安全逻辑—— 1️⃣币安稳居头部，份额达 40.7% 背后的安全逻辑—— 截至 2025 年 3 月底，币安以 40.7% 的市场份额继续稳坐 CEX 龙头。 “强者恒强”，但这个强，并非只靠流量和噱头，而是建立在行业最被忽视、却也最不能出错的第一性原理—— 安全性。 CoinGecko 数据显示，除了头部流量、用户积累，币安比较亮眼的点在于： 1）高并发下的 系统在线率（99.99%）； 2）用户资产的 稳定托管与链上可验证； 3）资金出入依然顺畅，覆盖全球多个法币通道； 这个行业在高速演进，但始终没变的一点是： 安全和稳定，才是 Web3 黑森林里最底层的刚需。 2️⃣ OKX 平台：用户快速增长以及合规挑战—— CoinGecko 最新数据显示： 虽然 OKX 交易量 略有回调，但其在衍生品、合约交易、热点资产流动性方面，依旧是最强势的玩家之一； 📈 热度来源： 合约深度强：OKX 多年来深耕衍生品市场，吸引了大量高频交易者和专业玩家； Meme 币与链上生态活跃：作为少数拥抱新生态（如 BRC20、ZK rollups、MeMe ）的主流 CEX 和 Wallet 的进化，OKX 跟得比谁都快； APP 体验 & Web3 钱包布局完善：移动端+钱包联动体验，被不少用户评价“超越 Coinbase”。 挑战也很明确来自于：用户结构偏向短线热钱、生态“自主性”不足、以及合规压力的渐现； 总之就是活力拉满的 CEX，未来可期！ 3️⃣ 其他平台：分化趋势明显｜谁在穿越周期？谁又止步山腰？ 其他 CEX 的表现同样耐人寻味： Upbit：作为韩国本地龙头，尽管地域局限，其市场份额持续增长，说明 本地化深耕策略奏效； Bybit ：凭借“话题性强 + 推广猛烈”以及“优化上币”策略，维持相对亮眼的活跃数据，活跃度亮眼； Coinbase：稳健代表，但也显露“增长瓶颈”端倪，更多依赖品牌信用、合规用户积累，新增空间受限。 KuCoin / HTX / Gate 等：多有下滑，部分平台受监管压力、品牌信任度下滑影响，反映出“FUD 时代”的脆弱性。 4️⃣CEX 整体交易量下滑，其实映射的是用户“用脚投票”的分化趋势： CoinGecko Q1 报告给我们的一个核心启示： 在交易量收缩、市场下行时，用户选择的平台，其实反映的是“信任排序”——而非热度排序。 蛮荒时代以及过去了，大家不再为高 APR、高热度买单，而是用存续性与资金安全，判断平台的长期价值。 安全性在CEX 这部分，越来越重要！ 强者恒强、马太效应已然在 CEX 形成定势，安全性应该是交易所的第一性原理，其他都是其他因素； 如果有持续信任、有合规凸显、有高体量加持，那么大家就更信任你，如果没有，则会走入恶性循环； CEX 交易所不再是最好的币圈创业机会，现在如果还没有占据自己的有利位置的话，未来基本就和你无关； 5️⃣关于交易所的安全性探讨｜在链上透明与现实复杂之间，寻找那个最不容易出事的地方。 说到这里，我们可以探讨下，到底什么样的 CEX 才是最安全的，或者相对最安全； 我们可以从“第一性原理”出发，拆解出一条核心逻辑线： 1）安全不是不出事，而是“出事也能控住”—— 所有系统都会面临风险，但安全系统的核心在于：当风险发生，它能不能被检测、隔离、止损？ 这包括：系统层的异常交易识别、用户资产托管与热/冷钱包分离、员工权限控制与内控流程、链上转账透明度； 真正安全的 CEX，不是不被攻击，而是被攻击时“不会把用户的钱赔进去”，所以要有足够的资产储备和1:1的资金证明，挪用用户资产，是任何交易所都不能触碰的底线； 2）安全是「信任系统的可验证性」—— 安全感来自哪里？来自“我知道钱在哪儿”。 一家更安全的交易所，至少要做到：资产储备证明机制，用户能验证交易所是否真的“币进币出、账实相符”； 链上审计痕迹，每笔链上转账都可以公开查询； 负债与流动性公开，避免出现“用户资产借贷给别人，结果没人知道”的情况； 安全不是黑箱，是“你随时可以看清楚它的账”。 3）安全还包括合规性与抗压性—— 真正安全的平台，合规性在这个时代确实是无法绕过的，在监管冲击中持续稳定运营可能是未来最值钱的CEX，没有之一。 虽然这看起来和割裂，一个 WEB3 去中心化理念的东西，非要中心化机构的认证和合规； 但这其实，不只是有没有牌照的问题，而是： 有没有可靠的出入金系统； 面对突发政策，有没有应急切换能力； 法律层面，能否对接用户的合法主张与止损机制； 在当下，监管就是这些作用； 一个平台能不能做到“突发事件 72 小时之内恢复服务”，是检验安全性的真实测压题。 4）安全必须是系统级别、流程级别的构建，而非“喊出来的信任”—— 有没有完善的灾难恢复系统（灾备方案、冷备份、分布式数据库）、有没有多签钱包+权限隔离机制，防止“一个人作恶全平台陪葬”、是否建立了内审 + 第三方审计机制来降低系统性失控； 这些很 boring，很技术，但它们才是“你敢不敢 All in 的底气”。 最后总结一条判断标准： 真正安全的 CEX，是“你愿意把资产放进去，哪怕一个月不看，也睡得着觉”的那种平台。 它不会因为空投热、Meme 热点而混乱，也不会因为黑客攻击而“紧急维护”，更不会因为某个高管离职就崩溃，最重要的是他经历过时间和实践的检验，而且还有监管优势的 CEX。 6️⃣所以回到你的问题：最安全的 CEX 是谁？ 这个答案可能每个人心中不同，但在数据和事实层面，能打的也就那几家： 币安：全球最强抗压能力、最高系统稳定性、资产流动性最好，透明度逐年加强； OKX：用户增长快、热度高，系统稳定性足； Coinbase：美国市场最强合规信用+上市公司审计制衡； Upbit：本地深耕、风控非常严，适合韩国市场内高净值人群； Kraken：小众但稳，适合长期用户。 7️⃣结语—— 市场会轮回，项目会爆雷，叙事会改写，流量会迁移， 但在一轮轮流动性寒冬中能留存下来的 CEX，有一个共通点： 谁能守住那一层最底的“信任防火墙”，我们就选谁： 每个周期，都会有很多交易所靠噱头起势，有人靠上新节奏、有人靠话题引爆、有人靠极致运营短时间攻占市场。 但现在，整个行业越来越接近一个现实且残酷的共识： 真正穿越周期的，不是涨得快、卷得猛，而是拼谁在情绪最差、信任最低的时候，还能守住系统、守住资产、守住用户。 所以这篇报告的真正价值，不是告诉我们交易量下滑了多少，而是让我们看清：在黑天鹅、流动性下滑、政策高压的多重夹击下，还有哪些平台站得稳、守得住、赢得了用户的“脚投票”。 最后的最后来为币安发个声： 经历了多次牛熊，发现每次市场不好的时候，市场就开始喜欢 FUD 和阴谋论，比如币安每次都会被大家 FUD 的很惨，很多时候，“骂币安”就像是加密版的“政治正确”，甚至成了吸引眼球的 SEO 技巧。 情绪不佳，一些人总要找到一些出口，但是这样真的对吗？ 我们都知道这个行业的生存法则很残酷：涨得多的时候没人质疑，跌的时候所有问题都会被放大。 但无数次的实践已经证明—— 用户最终是用脚投票的。 你可以质疑它的扩张、质疑它的产品、质疑它的策略， 但你无法否认：在无数个“链上拥堵、市场暴跌、监管来袭”的节点上，更多人还是把钱放到了币安； 这个世界太擅长用情绪掩盖事实、用嘲讽掩饰恐惧。 但在加密这个高风险、高波动的黑森林里，我们不要看别人在说什么，要看别人做了什么！ 这不是立场，是事实。📉📈

一亏就跑，这叫着不尊重市场，再谈散户的 “优势” 01、 船小好调头 “船小好调头” 通常用来形容散户在投资中相对于机构的优势，这句话有多种理解的角度，第一个意思是说，在突发利好利空时，散户可以瞬间完成满仓或空仓的操作，而大资金建仓、减仓，为了避免冲击成本，可能需要数日甚至数周。 但速度不会改变盈亏方向，灵活度是在你看对的前提下，加速盈利，如果正确率不高，越快越亏。 “船小好调头” 的第二个意思是说，散户可以参与小市值币种、冷门山寨币或短期热点炒作，机构则受限于流动性和风控规则，很难参与这类标的。 但这一类都是零和博弈的机会，都是从别人的口袋里掏钱，为什么结果不会是别人掏你的钱？换一个思维，之所以炒作性机会都在小市值币种上，正是因为持有这类标的的很少是机构，都是散户，人傻钱多速来。 “船小好调头” 的第三个意思是说，散户止损快，纠错能力强，而机构持仓量大，就算发现错误，也没那么快止损。 问题在于，纠错能力是建立在 “知道何为错” 的前提之上的，而不是市场一跌就忙着割肉。 散户如果不能解决信息不对称和情绪化交易的问题，“船小好调头” 也是一种资源诅咒，很多散户正是依赖自己止损快，反而更加盲目地参与各种机会，频繁止损也是亏损的重要原因。 散户的情绪化交易的习惯，常常自认为是 “尊重市场”，今天重点聊一聊，什么才叫尊重市场。 02、尊重市场 尊重市场不代表被走势牵着鼻子走，不代表一亏就要跑，一涨就说明有利好。 市场走势中大概率包括新信息，所以既要尊重市场的选择，又要有自己的想法，如何平衡这两者，才是真正的 “尊重市场”，我总结了三条规则： 第一条规则：市场信号强烈时，尊重市场；市场信号混沌时，相信自己。 有一个 “黑箱理论”，投资中的很多问题都没有明确的因果关系，而是多种利好利空因素交织，而且这些因素的影响权重也在不断变化，就好像一个看不到内部工作机制的 “黑箱”。我们当然可以找出 12345 条理由，但这么做的研究价值大于实战价值，下一次市场你还是不知道是不是这么反应。 作为投资者，当市场非你所想，是不是应该思考另一个角度：如果市场信号非常强烈时，是不是说明市场的内生动力非常强？ 比如说，币圈投资者常有在重大事件前后进行交易的习惯，比如美联储议息决议、以太坊升级、SEC 对加密货币的监管表态等。 有时，市场未必按事件本身代表的利好利空来反应，利空消息可能跌也可能涨，利好消息可能涨也可能跌，这种涨跌，有时有延续性，有时没有延续性。 这些走势跟 “事件驱动交易” 有关，有些人喜欢提前开仓押注事件方向，有些人推迟开仓，以避免受事件的影响，导致事件发生后的交易时段，有平仓交易，也有开仓交易。 一般而言，平仓交易提供波动，开仓交易决定后市方向。事件发生后半小时以平仓交易为主，方向意义相对较弱；半小时之后的市场走势意义相对较强，特别是与事件发布前的方向的反转，且非常强烈。至于一些特别重大又特别意外的事件，因为后面陆续会有很多种解释，市场最终共识于何时解释，往往要综合未来两三天的市场走势才能看出来。 对于大部分投资者而言，币圈是一个复杂的黑箱，我们不要试图搞清楚箱子里有什么，而是要用 “黑箱理论”，通过 “输出输入” 信息的差异，判断现在黑箱正在干什么。 研究有研究的思路，投资有投资的思路，永远是思路决定出路。 而如果事件前后的方向相对含糊，那么它就是不在工作的黑箱，你就要相信自己的判断。 第二条规则是：尊重市场的惯性，但相信该变的总会变。 市场并不总是走在前面，特别是过于强烈的趋势发生后，市场参与度过深，而大部分投资者又都是后知后觉，导致该发生变化的时候，市场总是延续惯性。 比如 2022 年 FTX 暴雷后，市场沉浸在恐慌情绪中，直到宏观流动性缓和才逐渐企稳。 另一个惯性来源于行业层面的发展规律，通过这两年的市场，应该能看到现在加密市场的一些特点： 一方面，监管政策的滞后性导致行业应对风险时反应迟缓； 另一方面，区块链技术迭代的节奏相对固定，导致市场预期存在惯性。 这种特点使得市场趋势持续性强，可预见性强，但坏处是当行业发生重大变化时，市场应对不及时，一定要先撞到南墙。 尊重市场的惯性，不要轻言反转，反转通常在一次次失望后不抱希望时才会发生，相信 “出租车总在绝望中开来”。 第三个规则，到底相信市场，还是相信自己，需要有一套事前规定好的体系。 交易系统有一个相当难处理的矛盾，既要毫不动摇地执行交易系统的所有信号，又要对交易系统对市场的偏离有所警觉，在必要时修正。 在投资中，如果你有一套自己的体系，指标都相对客观，就一定会出现自己的看法和体系的买卖信号不一致的情况，按上面的两条规则，通常是先相信市场，再相信自己，但这个转换，需要有一些事前定下的规则。 操作上，即使错也还要尊敬体系，因为看法的错误都是一次性的，而体系才是保证持续盈利的关键。 03、尊重退出机制 尊重市场的另一个层面，尊重市场的 “退出机制”。 2022 年，某头部加密对冲基金因过度使用杠杆，在 LUNA 币价暴跌中产生了巨大亏损。为了挽回损失，基金管理者没有及时止损，反而加大杠杆押注市场反弹，最终导致基金爆仓清算，投资者血本无归。 我们可以做一个 “反事实” 推演：如果该基金设置了严格的止损机制，及时调整仓位，就不会陷入恶性循环。 市场上每一个人都有自己的方法，市场从不判断谁对谁错，而是用淘汰的机制，单次投资，运气占了大部分因素，用某一种方法持续失败，一定是有某些必败的原因。 赚钱的人会复制自己的方法，再不断加钱，亏钱的人要么改变，要么被淘汰，这个机制下，能留下来的都是成功的投资者，也让这个市场更加 “内卷”。 如果你赚钱了，你会面临更强者的挑战，如果你亏钱了，那是市场对你发出的保护，所以我觉得尊重市场的看法，第二个层面就是尊重投资的结果，愿赌服输，勇于改变。 比如囤币待涨，它是个好方法，但不是唯一的方法，也并不是所有人都适合长期持有加密货币。 大部分投资者对囤币的执念，并不是要做时间的朋友，而是懒得分析、懒得决策，希望一次买入，终生发财。实际上，这才是真正的投机。 04、尊重自己 投资不但要尊重市场，更要尊重自己的个性和内驱力，比如交易体系中有一个重要问题：出手频次和交易信号的自洽。 所谓的交易信号就是事先设定的加密货币买入或者卖出的一些条件： 比如说，当一个项目的基本面出现积极的变化（如技术升级、生态合作增加），而币价又比较合适的时候，你可以选择买入； 或者项目基本面没有发生变化，而币价出现了下跌，到了你合适的价位的时候，你也可以选择买入； 反之就是卖出信息。 可以想象，如果这些条件设得比较宽松，买入的频次会大大增加；如果交易条件很严格，那么符合交易的机会就会变少。 操作频次到底是高好还是低好呢？取决于你的交易体系对胜率的要求。 一般而言，高频 + 宽松的买卖条件，交易的胜率就必然会下降。这是交易体系中的一对矛盾，如果真有 “经常交易、出手必胜” 的人，那天底下的钱都被他一个人赚走了；相反，如果你的频次低，胜率又低，那你也无法在市场上生存。 一轮轮的市场优胜劣汰下来，赢家只剩下两种：假设赔率差不多的前提下，要么频次低，胜率高，要么频次高，胜率低。 典型的例子是 DeFi 板块对链上数据的反应，DeFi 协议有大量的链上高频数据（如锁仓量、交易量、收益率），这些数据有时会发生波动。所有基本面的恶化都是从链上数据的下滑开始的，但反之，链上数据的下滑并不意味着基本面的恶化，往往需要几个月的下滑，和多期项目报告去确认。 看链上数据，设置更严格的交易条件，反应敏感，不会出现重大失误，但胜率有限；更宽松的交易条件，则相反。 到底如何选择，最大的原则就是要自洽，这里要跟你的性格和预期收益自洽。 如果你是一个厌恶失败的人，或者容易被套牢踏空干扰情绪，那么你就应该选择胜率至上，严格约定出手的条件，提高每一次出手的成功率，降低出手的频次。 但这也意味着你绝大部分时间都在等待机会，你必须是一个有耐心的人，不能动不动就把鱼饵拉上来，看看有没有鱼上钩。 还有一些人的性格是执行力比较强的、或者比较敏感的，那么他可能就更适应那些比较宽松的买入条件。但更频繁的操作，你就必须要对失败率有一定的容忍度，对符合交易系统的连续亏损有一定的承受能力。 投资体系和性格不自洽，是长期亏损的根源。 05、不预测，只应对 最后聊一聊很多大 V 喜欢说的 “不预测只应对” 这个观点。 严格的说，并不存在 “不预测只应对”，预测就是假定存在某种规律，你才能决定下一步怎么做，所以投资少不了要预测。 所谓 “不预测只应对”，实际上有指投资者有明确的应对规则，出现什么信号，就进行相应的操作，是指体系化、规则化，要 “随机应变”，不要 “随机” 应变。 在一个人形成投资体系的初期，需要尽可能放弃主观的判断，依赖投资体系提供的机会，这可能让你的收益率变得平庸，但却是长期稳定盈利的必要过程。 每一位加密投资大师在形成稳定体系之前，都有一段投资收益的平庸期。 投资体系就是牺牲一定的自由意志，以简洁的投资手法，捕捉固定胜率的机会，得到相对稳定的盈利，这是 “不预测只应对” 的真正意义，也是把尊重市场、尊重自己和尊重体系统一起来的投资态度。 共勉！

🚨如何快速增加Kaito Yapper @KaitoAI 积分：从小白到高分的实用教程 🌟最近比较苦恼 kaito 积分一直是0，记得好早之前就领取了早鸟徽章，一直以为积分在增加，没怎么在意，结果最近看了一下还是0蛋，我就花了几天时间各种投研Yapper! 🧠为什么花这个时间？因为看到了1个Yap预期大概50-100美金左右，这种潜在的毛必须要搞一搞！而且Kaito上还有很多项目都是根据Yapper积分去进行空投的，积分越高越爽！ 先科普Kaito是做什么：简单来说就是一个AI驱动的web3信息平台，为了解决加密货币信息碎片化问题。Yap也是为了奖励用户在X上分享高质量加密相关内容，Yap积分是用户贡献的衡量标准，与后续的Yap空投挂钩。以下是针对普通用户【🌟尤其是粉丝数量少的X用户】做的详细攻略，教你如何从0开始快速积累积分。当然我自己也在一边摸索一边学习，把目前学到的分享出来给大家！ 📌一，了解Kaito核心机制：积分系统基于三个关键维度，理解这些维度是制定我们获得积分策略的基础 1️⃣内容量：发布频率和数量，但是一定要高质量内容，单纯的低质量刷帖无效； 2️⃣互动性：帖子获得的点赞，转发，评论等互动，尤其是来自“Smart Followers”【🌟SF高影响力账户】的互动，SF权重更高； 3️⃣语义质量：内容的原创性，相关性和深度。Kaito使用了大语言模型LLM评估内容的洞察力，剔除抄袭，垃圾信息，无关内容，进行筛选。 🧠核心原则就是奖励对加密社区有价值的贡献者，鼓励原创性，深度思考，社区影响力等等优质的创作者。 📌二，入门步骤：快速加入Yap赚取积分，按照下面步骤注册成为一个Yapper并设置好账户 1️⃣ 访问Kaito官方网站，这是我的邀请链接：https://t.co/9iK31KCL1Y 打开邀请链接后点击“Sign in”，使用X账户登录，授权Kaito访问你的X账户【🌟这个是获取Yap积分的关键】 2️⃣ 注册好账户后，绑定钱包地址【🌟钱包用于接收潜在项目空投】，在你的头像下面有个绑定钱包的交互按钮，进去后可以绑定ETH和SOL钱包地址（这个地址后续可以变更的） 3️⃣ 检查链接状态，每天登录一下Kaito确认一下自己的X账户是否正常连接【🚨这一步非常重要，我就是一直没链接，导致现在还是0分】，如果没有连接上的话，即使你做了很多，也一样会是0分。最好每日一登陆确认，如果断了就重新授权，保证账号连接在Kaito。 4️⃣ 获取你自己的推荐链接，邀请朋友加入，这个能获得额外的积分，你推荐的用户活跃，也能给你带来积分的增加 📌三，核心策略：如何高效增加Yap积分 这些都是经过我投研和一些社区验证的实用性策略，帮助你在Kaito积分系统中脱颖而出 1️⃣ 选择热门话题：关注Kaito的“Mindshare Ratio”（市场关注度指标），了解当前加密社区热点是什么，可以自己多关注市场大V分享的热点讯息，趋势信息，例如这两天 @okx 的 OKXpay 钱包新增了支付，撰写如何使用，细节，交互体验，使用场景等等，而不是泛泛而谈； 2️⃣ 长篇优质内容：发布500-1000的长篇帖子，深入分析一些项目，新协议，趋势等等，长篇内容在“Semantics”维度得分会更高。例如：写一篇最近比较火的 @unisat_wallet 的Pizzaswap去中心化AMM平台的使用，交互，趋势，未来爆发点等等； 3️⃣ 确保原创性：这个非常重要，原创性个人见解，交互案例，真实实操经历，避免使用AI生成，翻译他人内容，抄袭别人的帖子，Kaito有实时监测抄袭，会降低抄袭内容权重； 4️⃣ 避免垃圾无效内容：垃圾信息，无关话题，例如早安或者表情包等等，不要频繁使用“crypto”或者“Kaito”等关键词堆砌内容，也不要随意 @KaitoAI ，这些都会被算法过滤； 5️⃣ 提升互动：吸引Smart Followers ，互动是积分增长的关键，尤其是与SF账户的互动。互动也有技巧，SF账户一般粉丝都是3000以上的高影响力账户，他们的点赞转发评论能显著提升咱们的积分。互动策略：在热门话题下面回复或者引用大V的帖子，提供有价值的补充或者提问。有很多大V成长路径都是通过发布补充内容上升的； 6️⃣ 高频高质量回复：每天回复50-100条加密相关的帖子，重点选择那些热点帖子或者大V相关讨论的帖子，例如 @cz_binance @heyibinance @justinsuntron 这几位发贴了看到的第一时间去回复，回复一定是要有内容有观点的，不要简单的刷一下或者表情。我知道的倪大老师 @Phyrex_Ni 每天回复互动量能超出X回复数量限制，这得多勤奋和认真啊~他的分数现在应该是1900分左右； 7️⃣ 蓝V账户加成：最好能开个蓝V，积分权重更高，至少发优质内容必备吧，虽然贵了点，但是最终不还是会有收益吗，@qqzsss 茄哥经常在村头CBD分享运营X与蓝V重要性，有时间可以听一听； 8️⃣利用推荐机制：多邀请好友或者加密社区成员通过你的链接加入Kaito，在TG群，DC频道，自己的帖子中推广，与其他的Yapper合作，互相互动，增加彼此分数。但是避免“刷分”，例如组织批量互动等等，算法会检测并且惩罚恶意行为； 9️⃣ 关注 Yapper Leaderboard：定期查看排行榜，分析排行靠前的发布内容类型和互动方式，模仿他们的策略。例如：如果榜首发布关于Ai+web3的长篇分析，那尝试撰写类似的主题内容，加入你自己的观点，经验，分享，避坑等等； 🔟 保持每日活跃：每日发3-5条高质量帖子，坚持下去，算法会青睐持续活跃的用户。 📌四，针对粉丝较少的玩家的破零攻略： 粉丝数较少的账户在kaito系统中可能会处于隐藏状态，低粉丝导致初始曝光有限，我的粉丝也比较少，但是我们可以尝试通过以下方法可以快速破零并上分： 1️⃣ 专注垂直领域：自己选择一个细分领域，深入研究并持续发布相关内容，小账户通过专业化内容更容易获得认可和关注，例如选择 #FractalBitcoin生态，##RUNES协议，##ordinals协议# ，我前几天发的关于Fractal生态的一款游戏 @SatWorld_io $wangcai 撸毛教程，曝光量就比较大，一个帖子涨粉300+，但是蛋疼的是没连接Kaito，所以没计算在内。原帖在这里给大家参考：https://t.co/QkmtMzQynQ 2️⃣参与热门讨论：搜索X上热门加密话题，例如 #Bitcoin# #Dex# 等等，在相关的帖子下留下你自己的有洞察力的评论，最好能引起深度思考的，获得作者回复的，不要泛泛而谈； 3️⃣ 模仿成功的小账号：观察粉丝数较少但是积分较高的账户，他们的策略包括高频回复，帖子内容，如何与大V互动的； 4️⃣ 讲述自己的故事：分享自己在加密领域真实经历，例如参与某个空头项目的经验和心得，SF喜欢真实且能引起共鸣的故事； 5️⃣ 避免常见的问题：不要只发短句或者表情，不要直接复制别人的内容，不要频繁滥用标签，保持自然发布，让系统看到你是个有血有肉的真实用户。 📌五，总结： 对于Yap的学习也搞了几天了，感觉很多东西对于小白用户来说摸索起来确实比较费时间，想一下子搞明白也是比较难，希望投研的这些内容能帮助大家理解Kaito的yap积分玩法与逻辑，把Kaito理解为一个聚合平台，各种项目都可以在平台上面增加曝光，你的yap积分代表你的个人IP影响力，影响力越大，各种项目方肯定就乐于把空投给你，收益肯定就越高。加油搞积分吧~ ❤️走之前记得用我的邀请连接注册一下：https://t.co/9iK31KCL1Y ❤️咱们一起破零蛋~冲高分~拿空投~啊 ❤️记得咱们一起互动 Yap~Yap~Yap~

🤣刚在网上看到了一个博主的分类 @KaitoAI 平台项目分级！在我看来不一定都是正确的，对于市场各类项目还是依附于项目本身是否有造血能力，和未来tge给到市场的预期。下面集合了很多项目上线，同时也给平台yapper们增加了一系列的空投预期。 可以选择自己喜欢的赛道去专项跟踪那么几个，全部想吃到肉是比较困难的。（随缘玩就行，别给自己那么大压力，更别想着做几个项目就能自由，也许辛苦很久都不如别人冲一个土狗的利润多🤣） 另外也看到市场上有很多博主对@KaitoAI进行反对的声音🧐，怎么说呢：我感觉看到只有外在的一些信息，内部的信息有些博主是没有看到的，有的人在卷积分或者说是一些项目活动给出的奖励！ ⚠️⚠️BUT有的人已经借助@KaitoAI 平台与各类项目建立了深度合作 1⃣️有可能是谈到了大额的 $usdt 2⃣️有可能定向的额度分配 3⃣️有可能直接进入了团队工作，混成了大使，顾问，bd，mod等等 🈲❌⛔️但是相信很多人谁也不会大范围的去说这件事情，毕竟只有小部分群体才有到这样的待遇！！ 老查也收到几个项目的深度合作，有大额usdt也有大的额度，哈哈明牌不装了，接了项目也不影响我去卷yap！！ 满手e的人眼下做的每件事情都是为了有更多的eth，e卫兵时刻在奋斗，未来也许不拼价格，但是可以拼数量！ 之前就有说过，很多项目都在将去中心化流量归集中心化流量体在集中扩散到各类web3项目，将web3人群定位精准，vc+项目+博主+名流， @Punk9277 他做到了永不停止的流量体集中分裂！相信大家也都是来web3来努力挖金的，可以用平台来做更深度的事情，也不一定就是卷积分混那么三瓜二枣，想要获取更多机会和利润还是得靠自己的修行。 眼下很多产品也在不停的借鉴，最近玩信誉价值的社交 @ethos_network 项目其实也在做这样的事情，本质是一样的去中心转中心化流量体，后续估计也会围绕着博主，项目方，vc等等web3个体来做流量体归集！ 好了下面就是kaito的很多项目，自己挑自己喜欢喜欢玩！ @SuccinctLabs Succinct Labs 专注于零知识证明（ZK）技术，旨在简化高级加密技术在区块链应用中的使用。他们的开源工具 SP1 使开发者能够使用熟悉的编程语言构建应用，同时自动处理加密细节。 @MagicNewton Magic Newton 是由 Magic Labs 推出的平台，旨在通过自动化加密操作，实现用户的财务自由。用户可以设置 Newton 执行他们选择的策略，实现全天候的自动化操作。 魔法牛顿 @infinex_app Infinex 是一个多链加密应用，支持在 12 个 EVM 和 Solana 网络上存储、交换、发送和接收数千种代币。它提供了一个无需交易签名、助记词或担心 Gas 费用的用户友好界面。 @Calderaxyz Caldera 是一个由高性能以太坊 Rollup 组成的网络，统一于 Metalayer。它允许开发者启动高性能、可定制的特定应用 Rollup，提供快速、低延迟的交易体验。 @hyperbolic_labs Hyperbolic Labs 正在构建一个开放访问的 AI 开发平台，通过聚合闲置的计算资源，使 AI 模型的训练和托管变得简单。他们与 NYU、斯坦福大学、康奈尔大学等顶级机构合作，提供经济实惠的 AI 计算服务。 HyperbolicHyperbolic @MitosisOrg Mitosis 是一个可编程流动性网络，通过将流动性头寸代币化，确保其在 Mitosis 生态系统中的无缝集成。它是一个生态系统拥有的流动性（EOL）Layer1 区块链，促进新创建的模块化区块链捕获 TVL 并吸引用户。 @0G_labs 0G Labs 是第一个去中心化的 AI 操作系统，提供无限可扩展性和高性能，支持 AI 应用的开发。其模块化架构将数据存储与数据发布分离，实现每秒 50GB 的数据吞吐量，远超竞争对手。 @monad_xyz Monad 是一个高性能、完全兼容 EVM 的 Layer1 区块链，提供每秒 10,000 笔交易、1 秒区块时间和单槽最终性。它通过并行执行和低硬件要求，实现极高的可扩展性和用户体验。 @defidotapp DefiDot 是世界上第一个去中心化的超级应用，结合了 CeFi 和 DeFi 的优势，提供简单易用的界面，适合所有用户使用。 @union_build Union 是一个模块化的零知识互操作性层，旨在连接不同的区块链生态系统，促进以太坊和 Cosmos 之间的通信。他们最近完成了由 Gumi Cryptos Capital 和 Longhash Ventures 领投的 1200 万美元 A 轮融资。 @humafinance Huma Finance 是一个跨境支付融资平台，允许企业和平台将未来应收的现金流通过 Huma 进行贴现融资，实现即时结算，消除延迟和资本锁定。 @megaeth_labs MegaETH 是第一个实时区块链，利用极端的节点专业化，消除区块 Gas 限制，为开发者解锁连续计算能力，支持每秒超过 100,000 笔交易。 @Lombard_Finance Lombard Finance 提供比特币的流动质押服务，允许用户将 BTC 质押以铸造流动质押代币 LBTC，并自动存入 Lombard 的 DeFi 金库，当前年收益率为 3%。 @EclipseFND Eclipse 是一个以太坊 SVM Layer2，结合了以太坊的安全性和 Solana 的高性能，提供每秒超过 8,600 笔交易的执行环境，适合构建高性能的去中心化应用。 @multiplifi Multipli 是一个跨链安全收益农业平台，提供高达 35% 的年化收益率，支持 BTC、ETH、USDT、USDC 等多种资产的可持续收益。 @FogoChain FogoChain 是一个专注于高性能和可扩展性的区块链平台，旨在支持下一代去中心化应用的开发。 @Somnia_Network Somnia Network 是一个去中心化的社交网络平台，结合了区块链技术和社交媒体的优势，提供用户隐私保护和数据所有权。 @sophon Sophon 是一个去中心化的知识共享平台，利用区块链技术实现内容创作者的激励和内容的不可篡改性。 @soon_svm Soon SVM 是一个基于 Solana 虚拟机的区块链平台，提供高性能和低延迟的交易体验，适合构建高频交易应用。 @skate_chain Skate Chain 是一个专注于游戏和娱乐应用的区块链平台，提供快速、低成本的交易解决方案。 @thriveprotocol Thrive Protocol 是一个去中心化的广告和内容分发平台，旨在通过区块链技术改善数字广告生态系统。 @TheoriqAI Theoriq AI 是一个结合人工智能和区块链技术的平台，提供智能合约审计和安全分析服务。 @symphonyio Symphony IO 是一个去中心化的音乐平台，利用区块链技术实现音乐版权保护和艺术家激励。 @tradeparadex TradeParadex 是一个去中心化的交易平台，提供多种加密资产的交易和投资工具。

加密早报 * 每日不能错过的重要信息 * 2025年4月15日 1. 美国债市目前暂时稳住了，昨晚财长贝森特也出来喊话了，说没有证据表明主权投资者正在抛售美国资产。 2. 美联储理事沃勒：在大规模关税情景下，若出现显著的经济放缓，倾向于更早和更大幅度地降息。在较小关税的情景下，降息可能会在下半年进行。预计关税对通胀的影响是暂时的。 3. 川普目前的关税政策暂时稳住了，但是不排除之后还会反复作妖，所以对于现在高度和美股关联的加密市场来说，挺难交易，做做主流波段目前是最好的选择。 4. 链上这两天1M+的小金挺多的，SOL 链上有 #MEMECOIN# #DARK# #RDC# 等等，链上行情一直在。 5. #BNBCHAIN# 上昨晚也不错，一姐发了 #CYBERWISH# 之后，一路飞涨，最高FDV给到了4M+。还有一个来源于CZ 的X ，#NORMIES# 普通人，最高FDV给到了4M+。 6. 凉席直播居然有10W+的流量，可见现在这个市场熊到什么地步了，缺失创新玩法，导致的结果就是大家疯狂吃瓜，口水战等等。 7. CEX 上没什么行情，昨晚 $act $ip 又出现了闪崩的情况，目前这些闪崩应该就是项目方和做市商联合做局，或者有些做市商自己做的局，合约市场做空，然后撤走现货流动性，用不了多少筹码就可以让垃圾闪崩，这就是目前市场的现状，最终原因还是缺少流动性，或者说根本就没人玩了，更别说挂单了。 8. KiloEx 因价格预言机漏洞遭遇攻击，损失约750万美元，接近FDV了…… 9. #KERNEL# 上了BINANCE Coinbase 之后，价格表现一般，目前FDV 在2.9亿美金左右，流通占比是16.2%。 10. 美 SEC 推迟对灰度 ETHE 加入质押功能做出决定，这两天ETH巨鲸没少出货。 11. Kraken宣布在美国上市股票和ETF交易。RWA 赛道将会成为未来的主流叙事之一，其中最大的机会就是股转币。 12. 那个男人又回来了，Strategy花费2.858亿美元增持3459枚BTC 。 13. https://t.co/cJ1wO9IleD 平台被盗，昨天创始人Bob Bodily 第一时间发X称自己清空了资产，目前真正的原因还在调查。 14.比特币生态的创新协议 #methane# 甲烷昨天有一波小涨幅，不过也没啥交易量，目前市场对比特币生态还是不买账。 【行情分析】 昨天律动倡议禁止向大学生推广合约的举动引起了广泛的讨论，其实合约不适合所有人，如果你没那两把刷子就不要去玩合约了，合约的路最终就一条，就是归零，这没什么可说的。 昨晚凉兮的直播引爆各大社区，没事当个娱乐消遣，当故事会听挺好，但你如果当真了那就没啥意思了，正经事还是放在去思考怎么赚钱吧。 目前的市场，建议大家对未来的收益降低预期，只有降低预期之后，你才会做出正确的判断和操作，目前市场缺乏创新和流动性的前提下，整个市场很难再有上一波牛市的狂欢行情了。 比特币短期走势已经很明朗了，最坏的时期也就是上周我们已经度过了，底部的支撑区间也已经验证了，那么未来就一个走势，震荡向上，不过短期突破历史新高还是很难的，这个要到下半年，下半年要么突破直接到15w+，要么突破后做一个右肩顶，到时候我们边走边看。 山寨层面流动性低的就不要玩了，还会有很多个ACT OM 。 【风险提醒】 数字资产波动较大，风险极高，请谨慎参与，杜绝满仓梭哈，拒绝贷款杠杆；

【台幣 Dev Sell？淺聊台幣匯率、央行政策及產業衝擊】 最近看到包括畫師 @CryptoPainter_X 和倪大 @Phyrex_Ni 都有提到上週五至今的台幣暴漲，月內漲幅已經來到大約 10%。 也看到 @Rav_Hedda 有發相關的討論推文，所以打算久違寫一些關於總經的內容討論和觀察！ ◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆ 📍背景概述： 首先，個人認為台幣在長期一直是處於一個低估的情況，而其產生的原因便來自於央行為了保護台灣外銷型中小企業的利潤而進行的匯率操縱。 舉例來說，前央行總裁就匯率操縱這件事情一直有個知名的「柳樹理論」，簡單說就是央行會根據市場情況來靈活調整匯率，藉此來穩定金融市場。 從上圖可以看到，台幣在過去很長一段時間，都會在收盤時把盤中發生的漲幅拉回，導致美元對台幣的匯率總是會收出一根很長的下影線。 而直到 2024 年 11 月止， 台灣已經連續五次被列入匯率操縱國觀察名單，所以央行改以實體 K 線的方式進行控盤。 加上川普在宣布對等關稅時也有特別強調，受關稅調整的國家不可以用貨幣貶值的操作來抵銷關稅造成的影響，個人認為台幣長年來由央行控盤的格局也開始被打破。 ◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆ 📍貿易戰影響： 在週一的央行記者會上，總結起來就一句話：「本次波動和台美談判無關，也無海湖莊園協議，一切都是預期心理造成的市場行為。」 目前市場上的主流看法有兩種： ▶︎ 本次新台幣升值是央行自己做局。 ▶︎ 對於外部資金流入導致新台幣升值的預期心理，央行選擇不出手干預。 但不論是哪一種說法，都可以說是央行為了避免「匯率操縱」這個帽子扣在頭上會影響接下來台美的經貿談判。 個人目前的判斷還是傾向前者，畢竟以美元/台幣已經是流動性最大的交易對了，能夠在短時間內造成這麼大波動的玩家除了有著大量外匯存底的央行外，確實想不到別人。 若是外部資金造成的上漲，應該會以較為和緩的幅度緩慢上漲，畢竟外部資金也要考慮各種風險，不太可能短時間匯入大量的資金來翹動台幣上漲。 所以個人還是認為這是一種為了關稅談判而提早進行的「示好」行為。 ◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆ 📍海湖莊園協議： 海湖莊園協議並不是一個實施的政策，而是美國如何調整全球貿易體系的概念框架。 其目的主要為和全球各國透過談判及協調方式來改革全球貿易體系，解決美國在國際貿易吃虧的情形。 簡單來說大概有以下幾個大方向： ▶︎ 匯率協調：透過談判降低美元匯率，以此解決貿易逆差問題。 ▶︎ 債務重組：將美國國債轉換為超長天期的零息債，以此解決美債利息過高問題。 ▶︎ 製造業復甦：讓美國的製造業回流，維持美國本土的工業生產能力。 而關於海湖莊園協議大致上的討論都是集中在第二條的債務重組上。 關於這點我認為不太可能實行，甚至對美國政府來說是弊大於利。一是他們目前靠著關稅談判就能達成上面多數的目標，二是目前美債問題還沒到馬上就要違約的程度，並沒有必要去進行這種大幅傷害美元信用的操作。 ◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆ 📍產業衝擊： 本次新台幣暴升，各大產業都會受到或大或小的衝擊，礙於篇幅所以只討論幾個特定產業的情形。 ▶︎ 半導體產業： 對於台灣最重要的半導體產業來說，目前普遍的預估是台幣每升值 1%，對於毛利率的影響為 0.3 ~ 0.5%。 這是什麼意思呢？台幣至今已經漲了約 10%，簡單換算的話將會對半導體產業的毛利率產生至少 3 ~ 5% 的衝擊。 對於半導體這些毛利率較高且有因應匯率變化做避險的公司來說，這樣的衝擊雖然痛但或許還能接受。 ▶︎ 傳產及中小企業： 對於台灣中南部許多的中小企業來說衝擊就會相對更大，包括像是工具機、電子零組件等等。 一是他們的利潤很大部分是透過壓低價格來和其他國家的產品競爭，在毛利率不高的狀況下本就難透過漲價來抵銷匯損。 二是這些中小企業通常不會進行足夠的避險，因此在這波台幣暴漲中應該會是相對受傷慘重的族群。 ▶︎ 壽險產業： 除此之外，壽險業受到的衝擊也相對嚴重，本來台灣的保險業就一直有資不抵債，淨值比不足等嫌疑。 具體而言，台灣保險業者手中美元計價的資產和台幣資產相比大約為 6：4。 但相對來說他們的負債，也就是以台幣計價的保單則占了負債的 8 成，一來一往的狀況下會讓壽險業本身的問題更加惡化。 ◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆ 📍結論： 個人看來，本次台幣的暴升大概率是單次的獨立事件，除非國際情勢有很大幅度變化，日後應該很難再看到單日超過 5% 的大波動。 對於未來一段時間的行情，目前預估大致會在目前的水位上下波動。 對於我們幣圈人來說，滿手 U 確實非常不舒服。但往好處想，我們幣圈賺錢幣圈花，下次入金的時候同樣的台幣能買到更多 U 可以玩更久，也不失為一件好事！ 以上都是個人視角的觀察，如果有錯歡迎指教。

《KOL社群运营干货：1天即可拥有千人私域社群》 很多人想做KOL，垂涎10万粉丝的大V，看到自己推文展示量不超过100，慢慢自己就泄气了。其实粉丝是有时效期的，3年增长10万粉丝的账号不如一个6个月增长1万粉丝的账户更活跃。包括 #蓝鸟会# 的加入标准我从来不看你有多少粉丝，重要的是你持续输出的潜力，因为只要你有持续输出的能力，用不了几个月你的流量就会超过那些不活跃的大V； 之前鸟哥的文章中也提到多个案例，几百粉丝的推文展示量就能做到几万几十万！ 不要去比粉丝数量，他们只是因为玩的早，要比就比你的增长速度和粉丝质量； 这就是蓝鸟会“向下社交”的原因，每个人都有机会成为一个细分赛道的“顶流”！ 比如鸟哥在当年的铭文赛道、Depin挖矿、TON链、出金U卡、某些0撸项目都做过顶流的。还有最近两个月的KOL运营赛道，我输出相关的KOL内容的总展示量接近200万了，所以才有了《蓝鸟会》； 反其道而行，大多数人希望“向上社交”，我们就反着来“向下社交”，做不了高俅，你还不会做宋江啊，江湖不是一条路！大家想想是水泊梁山舒服还是在朝廷里舒服； 最近哪些人是顶流？可以看看@Kaitoai 的排行榜，那些人并不一定有多少粉丝，但在现阶段就是全网瞩目的焦点。大家看@phill76815 龙神也是蓝鸟会成员，粉丝才1万+，但kaito的yap有600多个，在很多人眼里龙哥就是顶流；难吗？你问问他yap相关的空投都拿了上万U了；这不也相当于拿了几十个上百U的广子了！ 推特是一个公域流量，不要浪费了马总给的流量，一定想办法转化成自己的私域流量。 在用私域流量给自己的推特账号导流，相辅相成，互相促进！ 殊不知我在推特起号的时候已经拥有6万+公众号粉丝和2万+微信好友，我随便发个朋友圈就有上千人能看到。 把Web2微商那套东西在Web3重新玩一遍！今天这篇推文永远不会过时！ 这也是我推特账号早期的增长密码之一！ 很多项目方和KOL营销机构除了要看你的推特还要求你同步社群，社群是你的软实力，甚至有些项目会重点对拥有活跃社群的KOL进行投放，搞活动； 下面分享一下我的增长思路，每个人都可以模仿，而且短时间就能见到效果，只要照做1-7天就可以拥有自己的私域流量池！ Web3最好私域流量池就是社群，先说说我的社群经验，每个可以建立社群的平台我都尝试过包括微信、Telegram、推特、Discord，甚至还有line和最近的OKX社群； Telegram群 TG的社群是包容性最高的，也是最适合加密用户的，除了隐私性，你可以拥有最高20万上线的群组，鸟哥在拥有超过近3万+用户的社群，还有一个1.7万订阅的频道；每次我在推特发的内容也会同步到tg群组和频道中；TG的每篇文章的浏览量超过1000；顺便做分发； 缺点就是活跃度较低，不能发红包互动，但也需要有，毕竟浪费不了你多少时间； 鸟哥创建的TG群： 蓝鸟会互动群：https://t.co/iP0UMcpIJW 鸟哥社区：https://t.co/hrFMsgoQsl 鸟哥频道：https://t.co/fSngBxCaAK Meme土狗大队：https://t.co/UP8GqIaex5 微信群 微信群我建立了无数个了，很多都解散了，微信群活跃度很高，但容易被封，甚至会影响到你的微信号，我解散的原因是因为我的几个微信号里都有几千人，怕影响到微信号； 最好的方法就是自己多注册几个小号，用微信好友较少的小号创新群，大号去拉人，最多就是小号被封，降低损失！这个方法我是受到了@TigerLab_OG 虎哥的启发，他做社区也是顶呱呱~ 推特群 推特群其实也非常有必要，尤其是互动群，毕竟将你的粉丝拉入群内比较方便，而且对链接要求比较宽松； 缺点就是群组管理功能有限，不能发红包； 包括我首页的蓝鸟会社群，只有蓝鸟会成员才能审核通过，没加入的会员可以加入进来，在发帖的时候选择同步到社群中，蓝鸟会的兄弟们就会帮你互动； OKX群组： 这也是最近流行的，我也趁着热度创建了一个目前300多人，OKX的好处是可以在群内发代币红包，群组上线3000人，对于加密内容比较友好，未来还可能有跟多使用场景； 蓝鸟会OKX公开群：https://t.co/WM2uWHsRVk 群组如何拉人？ 我说1天可以拥有一个1000人的群其实一点都不夸张，最核心的点是你需要结合热点，比如针对某个赛道写一篇精华推文，推文中带有主题性群组链接。如果推文爆了，你的群组也就爆了，推特的内容还是很有包容性的，你可以每天推文都带有你社群的链接或二维码，只要话题是热点，你的群组很快就会有几百人几千人，我这边的统计数据大概推文100-200个展示就会有一个人进群，比如一篇1万展示量的推文就会为群拉50-100人； 私域流量有了，在将你以后的推文发到群组里，让群组里的人帮你去互动，这样你的推文的数据也有了，互相增长； 当然建立一个群组是很容易的，拉人也不难，难的是运营好一个社区，一个长久活跃的社区是需要筛选的，公开群只是开始，一个有门槛的社区才是社群运营重要一步；针对这个问题我跟做社区的朋友讨论过，大家一致认为社区的质量比数量更重要，哪怕你只有100人的社区，但质量非常高，很活跃，可能价值会超过10000人的公开群； 越是私密小群质量越高，大群只作为公开群，作为“海选”流量池！ 比如我之前的鸟哥社区有2万+人，不如最近一个月创建的“蓝鸟会”会员区热闹，虽然蓝鸟会会员群和鸟哥社区公开群人数相差100倍，但活跃度是倒挂的！ 下面分享一下做好社区的第一步：如何筛选人？ 1、收会员费； 收少量会员费是可以的，主要的目的是为了将无价值的人过滤掉，大家用钱投票，买了会员就有了沉默成本，大家就会时刻关注群的动态，活跃度也会越来越高；只要持续保持内容质量和时效性，也是一个不错的应收手段，一举两得； 2、验资产； 很多高质量CX群都是通过核验资产，比如持仓、持有某个NFT，质量也会很高；比如交易所验资10万美金，哪怕平均10万美金，100个人就是1000万美金的体量，在Web3圈子里就左右一个资产的生死，想想就很可怕； 3、进群发红包； 如果你不想验资，也不想收会员费，可以让进群的小伙伴在群里发个200元红包大家来抢，即活跃了社群又过滤了无效的人； 4、贡献证明； 以上的方法蓝鸟会社区都没有采用，而是采用了更符合Web3的“贡献证明”，将推特昵称后面加上|蓝鸟会🕊|Bluebird🕊️ |鸟🕊️|Bird🕊️等后缀那一刻起即证明你为“蓝鸟会”这个集体做出了宣传贡献，即容易识别，方便成员互动，又直接起到为社区宣传的效果；事实证明确实增加了成员的参与感和集体荣誉感； 关于蓝鸟会；https://t.co/TheUt5FRJ4 下一步蓝鸟会还会建立自己的贡献证明体系，也是蓝鸟会核心成员@Web3WKong 猴哥提的建议，为了蓝鸟会的长期发展，根据成员的贡献值奖励积分，未来的福利不会平均分配，会根据每个人的贡献值进行分配。 蓝鸟会的价值已经在上周得到体现，就在上周一家头部交易所为专门为蓝鸟会成员提供了100+份周边产品，几乎每个人都会有，不需要抽奖，这是给蓝鸟会OG们的福利，奖励我们每个人做出的正确选择； 蓝鸟会的奇人异士极多，比如上次分享的@jysfy_vip 很好哥，tg上有300多个群组，累计活人用户150万+，这些用户已经为他赚了100多万U，可以看下面的文章； https://t.co/OJXYs64lQB 最后分享3个蓝鸟会出品的小工具: 1️⃣ 由@okocsan67 甜不辣开发基于推特的AI生成自动评论的Chrome插件，有了它大家就可以提高互动的效率了；（目前还在内测阶段，很快就会跟大家见面了） 2️⃣由@xing101 Xing Wu开发的针对@ethos_network 互动AI生成评价内容的网站https://t.co/iOcFwyupyw，通过它可以自动生成评价内容，但提醒大家这只是辅助工具，不要太上头，AI生成之后手动修改效果更好！ 3️⃣由鸟哥团队自主开发的监控bot，https://t.co/TInL0PMrkt（https://t.co/WbrCpdSFoy），我们技术负责人是@coder3am 补丁，目前有币价监控、币安公告监控、最新融资监控、推特监控、Solana多钱包买入监控等功能，在信息爆炸的时代，监控bot可以节省大家刷信息的时间；很多人通过这个bot打狗赚了10倍百倍； 今天晚上蓝鸟会还有一场Space，主题为《KOL赚钱经验分享》，由@0x99DaDa 主持，大家别忘了用下面的链接预约收听参与； https://t.co/2OIfvAcAHe

那么从这次的事件我们可以复盘一下宏观和盘面到底应该怎么用了。 站在5.12的时间点去回望5.7号以来的事情，（从引文这篇开始的时间线）一切仿佛都顺理成章，但站在每一个时间点的时候似乎又都捉摸不透。 从现在往前推，何立峰带队去谈之前应该就是考虑到近期美方放出的各种风声，结合贝森特的采访里面尴尬的表情可以推测出美方已经给出了挺大的诚意。就跟男女朋友吵架你回家冷战去了，对方不停地给你发红发发短信打电话托各种朋友带话，那你就知道对方起码这次是真的认怂了，既然不打算真分手/离婚，拿捏了一个月装样子就也差不多该缓和了，不然这么闹下去自己也吃亏。但美方具体怎么求中方的信息我们是不知道的，毕竟美方好面子这种事肯定不能公开报道，或者说即使报了还会有很多人去洗去给美方挽尊导致信息混乱。 从确定要见面到真正谈判之前都还有极大地不确定性，美国印度都是那种不到临考试前一分钟都不死心的人（印度在停火协议生效前一分钟还发动袭击找场子），如果不是J10CE为代表的中系军备给力打疼也打醒了长期被美西方洗脑夸赞聪明孩子快乐式教育长大的大傻子们，这谈判估计还是够呛。 也就是说即使你是代表团成员，你都不一定能打包票说能谈下来多少。因为没有人是全知全能开了战场透明器的神人。你不能当事后诸葛亮分析说J10CE一定能打赢，你也不能说降息降准市场就会买单，你也不能说汇率肯定会平稳，我们只能选择一个胜率大的方向去赌。 所以这次行情整体来说就是信息优先级高的人抢跑造成的，那么现在应该会有一波利好出尽的回调了。我们韭菜炒股炒币一定是玩不过佩洛西这种国会山股神和川子这种用嘴操盘的王者的。那么我们只能依靠技术和纪律从盘面上感知异常，虽然我们没办法从盘面知道其所以然，但是知其然也可以赚钱。所以一直以来的“剑气二宗之争”可以休矣。如果你的信息优先级足够高，那么一力降十会，根本不需要技术。但是如果你跟我一样是个普通人，那么要么就跟川总刚上台的时候王八拳乱打，除了他儿子都没有信息优先级，大家在一个起跑线上竞争拼分析能力。要么就像这一周靠技术去追盘面。 宏观消息和技术分析缺一不可，只是大多数人的精力能力和社会阶层不足以双修。技术可以帮你决定怎么做，宏观消息可以回答你为什么这么做。所谓“宏”者，大也，大小也是相对的，你到了那个位置，什么宏观信息就只是办公室一句闲聊罢了，不要神话任何人任何事。 截止到目前，我们可以得出一个比较靠谱的结论。本次行情就是有人抢跑了，那么我自己的判断是刚刚利好出尽有回调需求，所以又加空了一把，我会为了我的认知买单，相信你也一样。