第一次解鎖 後門玩具的微紀錄🔓 ———— 從來沒有想過有一天 我會因為慾望越來越強 而去開發後門🥵 雖然之前就有人說過很舒服 原本我半信半疑 但實際體驗之後發現 真的舒服到無法讓我忘懷 如果說下次直接找人來體驗 你們會想要試看看嘛(///▽///) #後門初體驗# #想看更多都知道在哪裡找我# 聯絡方式：

台灣廣電自由化的一個後遺症是頻道很多，但內容很少，在網路媒體興起後，電視頻道的問題就更多，觀眾變少，廣告也不怎麼賺錢，所以節目內容就更差。然後就是一大堆的政論節目，之前流行call in，現在大概就是名嘴坐在一起論政。我以前蠻不屑這些名嘴弄出來的政論節目，經常就是一個很小的議題，不管是社會事件也好，政治人物發言也好，名嘴都可以講出一大堆屁話，沒有營養的廢話。我常想，這些觀眾有時間，為什麼不讀讀書？要看電視，為什麼不看有意思的電視影集？但慢慢地，我了解到這些政論節目的價值，我認為政論節目不但促進民主，更增進人民健康，是現代社會不可或缺的重要機構。 首先，這些名嘴的對談，是很好的背景節目。親朋好友喝一杯的時候、主婦做家事的時候、全家吃完晚餐休息的時候、上班日中午午餐的時候，讓一個背景節目流動，觀眾有時認真看一下，大部份的時候，就只是在襯托所有人的日常人生，讓觀眾沒有壓力的跟上社會脈動，也算是承繼先前只有三台電視台，全國都一起看八點檔的那種國族共同回憶。 接著是政論節目可以提升全民論述、思辯的能力。像名嘴這樣，天天能生出東西來講，有料沒料，很快就知道。而民眾看著這些節目，多半時候是同溫層，邊看邊點頭，但有時候會有些不同陣營的人物出現，這種反派角色有時候會讓人像被突襲一樣，乍聽之下好像有道理，但又哪裡怪怪的，於是民眾為了反駁這些不同的觀點，就把自己的觀點，也建立的更清楚。不搞清楚對手放什麼屁，是要怎麼對他們吐口水？ 然後政論節目的全方位攻擊一個新聞，反而達成了民主社會非常需要的透明化。名嘴為了要突顯自己獨到的觀點，經常要發想新的觀察角度，甚至要扒糞，自己調查找黑資料，最後真理真的就越辯越明，讓政治人物的骯髒無所遁形。政論節目，比那些已經在金錢利益面前跪下的記者，還更能扮演媒體第四權的角色。 最後最重要的是，娛樂性。我以前認為，等到國民水準到一定層次後，就不會有人想看政論節目，我不但錯了，而且錯得離譜。不管國民水準多高，政論節目永遠有存在的必要性，因為市場有很大的需求，一個把政治娛樂化的需求。民主的競爭，應該要像運動比賽，而不是軍事對抗。兩黨相爭，有輸有贏，就像支持的球隊有強有弱一樣，兩軍對陣，競爭的時候激烈，但比賽結束了，競爭就結束了。但結束不是代表你死我活、成王敗寇，而是我們又把焦點，放在下一場選舉，下一季的比賽，就算這次沒有贏，永遠也都可以寄望於未。政論節目，就像所有的運動講評節目一樣 ，目的在增加我們對比賽的了解，也讓人民從「外行看熱閙」進化到「內行看門道」，當然是非常有市場需要。 政論節目只在成熟的民主社會存在，低俗也罷，專管芝麻點大的事也罷，這些節目，不知陪伴多少人渡過人生的春秋，我們當給他們拍拍手。當然，有時候看到一些傢伙在政論節目講話，我還是很想搧他們巴掌。

#OpenAI# 还没上市，它的算力小弟先要IPO了，这事挺有意思。🧐 之前黄仁勋讲过，未来推理需求将会增长10亿倍，而下周四5月14日，推理时代的 #AI# 芯片黑马，Cerebras ( $CBRS)要上市了，定价区间115-125美金，募资最高35亿美金，估值266亿美金。也将是 @MSX_CN 的第一期 PreIPO项目，还是十分值得期待的！ 今天我们就来拆解一下这家Cerebras公司，以及估值分析情况，还有我个人的一些私人判断和意见。 要了解这个OpenAI系的推理芯片黑马，就要知晓山姆奥特曼的资本布局。 我们都知道英伟达在AI芯片领域有多牛，大模型公司烧钱，云厂商买卡，创业公司排队等GPU，最后利润大多流向卖铲子的英伟达，这是目前行业的现状。 但这种一家独大的局面，各家大模型厂商，都希望有一个嫡系方案做PlanB，比如谷歌Gemini便联合博通采用TPU方案，OpenAI也一直想扶持自己的嫡系部队。 所以在5月6日，OpenAI把英伟达、AMD、英特尔、博通、微软这些本该互相竞争的芯片公司拉到一起，搞了个MRC网络协议。表面看是技术合作，其实是OpenAI要重新分蛋糕了。 更深一层看，我认为是 #OpenAI# 想要拆开英伟达全栈垄断格局。 以前训练、推理、网络、云，全让英伟达一家包圆了。现在呢？OpenAI开始精细化运营：训练归训练，推理归推理，不同场景用不同芯片，不同环节找不同供应商。 #Cerebras# 就是在这个时候被推上了牌桌，它核心负责推理这一环。这正好与最近炒作火热的推理CPU概念，比如 #AMD，##INTC# 等，撞在了风口上。 🔥Cerebras到底牛在哪？ Cerebras的核心杀手锏是WSE-3芯片，直接把整片12英寸晶圆做成一颗巨型芯片，面积46225平方毫米，相当于A4纸的三分之一。 我们数据对比看看，相较于英伟达H100： • 它面积是H100的57倍 • 核心数是52倍 • 片上内存是880倍 • 内存带宽是7000倍 这数据📊看起来蛮夸张的，但核心关键不在大，而在于快。 在推理场景，尤其是长文本输出、实时交互、代码生成、AI Agent这些需要低延迟的任务上，Cerebras的CS-3系统推理速度比英伟达DGX B200快21倍，成本和能耗降到三分之一。这个效率和功耗，采用WSE-3芯片意味着OpenAI能在单位时间服务更多客户，这就相当于白花花银子啊。 📊财务数据也很漂亮 首先从市场趋势来看，AI 产业正从训练为主转向推理为主，这是不争的事实，2025 年全球 AI 推理市场规模已达1062亿美元，预计2030年将增至 2550亿美元，而 Cerebras 的技术优势正好踩在了风口上。 另外本轮IPO估值为266亿美金，发行价为115-125美金/股，我觉得是相对便宜的，虽然比上一轮估值翻了倍，上一轮F轮估值约为120亿美金，短短两年时间，直接翻倍，但架不住漂亮的财务数据。 2025年Cerebras营收5.1亿美金，比2024年的2.9亿增长76%。更牛的是净利润8790万美金，2024年还亏4.85亿，直接扭亏为盈。 以266亿估值来算，PS为52倍。以24年上市的热门半导体连接芯片公司Astera Labs( #ALAB#)做对比，它上市首日PS高达81倍。而目前正处于火热的推理赛道炒作中，个人认为Cerebras冲击80-100倍PS绰绰有余，对应的收盘价192美金—239美金，预计有50%以上涨幅！(但也要观察当天纳斯达克指数行情来综合判断) 不能只说好的一面，目前Cerebras问题也很明显，客户集中度太高。阿联酋MBZUAI贡献62%收入，G42贡献24%，前两大客户占86%。意味着Cerebras必须听大客户的话，自主性有限。可喜的是，OpenAI的介入，未来这种收入结构会有所改善，而且OpenAI会成为最大客户。 🎯OpenAI和Cerebras的深度绑定 最新的数据，OpenAI与Cerebras签了多年的合作协议，总价值超200亿美金，Cerebras要给OpenAI提供750兆瓦算力，部署到2028年。 但这不只是采购合同这么简单。OpenAI创始人奥特曼、总裁布鲁克曼、前首席科学家伊利亚、董事会成员亚当·安戈洛，这些核心高管都个人投资了Cerebras。 OpenAI还通过贷款、认股权证等金融工具，和Cerebras建立长期利益绑定。说白了，现在的Cerebras就是OpenAI的芯片部门。 除此之外，Cerebras 3月又与 AWS 达成合作，CS-3 系统上线亚马逊云端服务，成为首个进入主流云端厂商供应链的非 GPU AI 加速器。此外，葛兰素史克、美国能源部、多个国家实验室等也都是其客户，技术实力也得到多维度的验证。 💡OpenAI的资本局 OpenAI的真实意图很清楚： • 训练继续用英伟达高端GPU • 推理引入Cerebras低延迟方案 • 部分GPU采购AMD • 网络协议开放化 • 云服务在AWS、Azure、谷歌Cloud之间多家下注 • 未来可能推自研芯片 这是算力组合拳策略，不同工作负载匹配不同系统，不再单独依赖英伟达全栈方案。 OpenAI正在从模型公司转变为算力架构公司。以前只能被动接受芯片厂商定义的技术路线，现在要主动设计符合自己需求的算力组合。 OpenAI要把芯片供应商从"平台提供者"降维为"模块供应商"。所以扶持Cerebras是其战略中最重要的一环，预期来看，Cerebras上市首日股价，爆火的概率极大！ ⚡对英伟达的影响 短期看，Cerebras上市对英伟达冲击不大，就像身上长个粉刺一样无关痛痒。 英伟达目前占AI芯片市场80-90%份额，CUDA生态、GPU供应链、NVLink网络，这些护城河短期很难撼动。 但长期看，威胁是存在的。以前AI公司别无选择，只能用英伟达GPU。现在至少在推理场景，客户有了可行替代方案。这种选择权的出现，削弱了英伟达定价权。 当OpenAI可以说"推理我用Cerebras，训练我用英伟达"时，英伟达就失去了"全包"的议价能力。 AI推理市场正在快速增长。根据预测,2026-2032年全球AI推理市场复合增长率将达28.9%。推理场景更适合专用芯片。当推理市场规模超过训练市场时，英伟达在推理领域的相对弱势就会成为更大问题。 英伟达正在从"唯一供应商"变成"核心供应商之一"。这个转变不是因为英伟达变弱了，而是市场变大了，客户变强了，需求变复杂了。 🧐我的判断 Cerebras上市真正值得看的，不是又一家AI芯片公司IPO，而是OpenAI开始把推理这门生意单独拎出来定价了。 当推理市场被验证可以独立定价时，AI算力市场就真的开始分层了。训练和推理的需求差异被明确化，专用芯片在细分场景的优势被验证。 英伟达"一种芯片打天下"的叙事不再完全成立。市场会从"通用GPU垄断"走向"场景化芯片组合"。 而且不只OpenAI这么干，Anthropic也在和亚马逊、谷歌结盟。头部AI公司都在通过多元化采购降低对英伟达依赖。单一供应商的"完整解决方案"不再是最优选择。 最后值得一提的是，这次 #MSX# 第一期PreIPO项目即将上市，它就是本周四即将上市的Cerebras，拭目以待吧！🧐 DYOR🙏

求职系列（1）：如何准备一份让面试官想面你的简历 最近又到了春招和暑期实习招聘季，有不少同学找我咨询简历和面试的问题。 先说说我的背景：在职大厂工程师，从实习、校招到社招，累计面试超过上百场。给几十位同学做过模拟面试和求职辅导，现在在牛客上还能搜到我的号（安妮的心动录），校招时拿下了多个大厂的 offer，最近在看新机会，社招通过面试率也超过 90%。 这些数字不是用来装的，是用来告诉你：接下来说的东西，全都是亲身总结出来的真本事，放在别人那里是可以拿去卖课的。 同样的话我重复说了太多遍，决定把整套求职心得整理出来开源，帮到更多的人。 这是求职系列的第一篇，聊聊简历。 简历的本质 很多人把简历当成个人信息登记表来写。教育经历、工作经历、技能列表，从上到下老老实实填一遍。 但你想想，面试官看一份简历平均花多少时间？绝对不到10秒。 10秒，他要决定你值不值得花一个小时聊。 所以你的简历不是一份档案，它是一份销售文案。 它唯一的目的就是在10秒内让面试官得出一个结论：这个人好像很厉害，我想面面。 所有的技巧都围绕这一个目标展开。 1️⃣ 只能有一页 不管你有多少年经验，不管你做过多少项目，简历只能有一页。超过一页的简历，面试官大概率不会翻到第二页。 一页纸的限制会逼你做一件极其重要的事：筛选。你不得不砍掉那些可有可无的内容，只留下最能证明你价值的部分。这个筛选过程本身，就已经在帮你梳理自己的核心竞争力了。 如果你觉得一页放不下，说明你还没想清楚自己最值钱的东西是什么。 2️⃣ 一行一句话，一句话一行 这是排版层面最重要的原则。 每一个点尽量只写一句话，并且尽量这句话不换行，在一行内说完。 面试官扫简历是跳着看的，如果一个要点写了三行，他大概率只看第一行的前半段就跳过了。 一行一句话还有一个好处：强迫你精简表达。 如果一句话说不完，说明你要么没提炼出重点，要么塞了太多细节。 3️⃣ 最亮的点放在最前面 大部分人写简历按时间倒序：最近的工作排第一，然后依次往前。 这在大多数情况下没问题。但如果你有一个特别亮眼的经历，哪怕它发生在三年前，打破时间顺序，把它放到最前面。 面试官的注意力在前5秒最集中。前5秒他看到了什么，决定了后面5秒他是继续看还是扔掉。你最强的武器必须第一时间亮出来。 比如你大二做过一个开源项目拿了几百个 star，但后来的实习经历平平。那就把那个开源项目提到工作经历前面。 规则是死的，说服力是活的。在必要的时候，请你主动站出来，让我看到你的优秀。 4️⃣ 量化一切，遵循 STAR 法则 每段经历都用 STAR 来组织： -Situation：什么背景 -Task：你负责什么 -Action：你做了什么 -Result：结果如何，用数字说话 举个例子 -坏的写法：负责服务端性能优化，提升了系统性能。 -好的写法：主导核心接口性能优化，P99 延迟从 800ms 降至 120ms，QPS 提升 5 倍，直接支撑了 10 万级并发。 同样一件事，第二种写法的信息密度和说服力碾压第一种。没有数字的作为论据，在面试官眼里就是空气。 每段经历的 bullet point 控制在 1-5 个，最多不超过 5 个。太多了面试官不会看，太少了显得没做什么事。 5️⃣ 不要堆技能列表 很多人简历上专门有一栏 Skill Set，列了一排技术名词：Java、Python、MySQL、Redis、Kafka、Docker、Kubernetes…… 大部分面试官看到这种列表的反应是：所以呢？ 列了20个技术名词，我不知道你哪个精通哪个只是了解，不知道你在实际项目中怎么用的，不知道你解决了什么问题。这就是一堆没有上下文的关键词，毫无说服力。 更好的做法是让项目经历来证明你的技能。你写了一个高并发系统用了 Redis 做缓存、Kafka 做异步解耦，面试官自然知道你会这些。而且他知道你不是停留在知道的层面，你是真正用过、解决过问题的。 技能列表可以保留，但只作为补充，不要指望它帮你加分。 因为同一个岗位大部分候选人的skill list都是高度趋同的，所以很难通过skill list脱颖而出，它更多的作用是过机筛，以及充当一个背景板（校招、实习除外）。 6️⃣ 不要写空话，要有论据 简历里最常见的废话： -自驱力强 -学习能力强 -团队协作好 -责任心强 面试官每天看几十份简历，每一份都写着这些。你写了和没写一样。 空洞的形容词没有任何信息量。 加上论据： -自驱力强，半年减重 50 斤。 -自驱力强，非科班出身自学编程拿到大厂 offer。 -自驱力强，工作之余坚持技术博客输出，累计阅读量 10W+。 一个具体的事实胜过一百个形容词。 7️⃣ 埋钩子 简历上不要把一件事说得太详细。要留白，让面试官好奇。 比如你写：主导 XX 平台架构设计，上线一周用户数突破 1000+。 面试官看到这行，自然会想：怎么做到的？架构怎么设计的？遇到了什么挑战？ 这个好奇心会驱动他在面试时主动问你这个问题。而这个问题，恰恰是你最擅长回答的，因为你做过。 好的简历是一个钩子矩阵。 每一行都在埋一个问题，每个问题你都有准备好的深度回答。你在用简历引导面试官走你的剧本。 8️⃣ 实事求是 这一条听起来很基本，但很多人做不到。 有些人为了让简历好看，把别人做的事写成自己做的，把参与写成主导，把了解写成精通。 短期内可能骗过简历筛选，但面试官一问就穿帮。你说你主导了一个系统的架构设计，面试官问你为什么选 A 方案而不是 B 方案，你答不上来，当场社死，面试通过率骤降。 实事求是不是软弱，是自信。 做得好的地方大方展示，做得不够好的地方也坦然面对。面试官更看重的是你的思考过程和成长潜力，而不是你是不是每件事都做到了完美。 一个项目的 well done 和 bad done 都说出来，反而体现你有复盘意识和自我认知。 9️⃣个人总结怎么写 个人总结很重要！很重要！很重要！并且推荐写！推荐写！推荐写！ 很多简历的自我评价写得像小学生作文：热爱技术、积极向上、吃苦耐劳，这种话跟没写一样。 个人总结只写三句话： 第一句：你在行业或专业上取得的结果。比如大厂 T7 工程师，开源项目 500+ star，某个方向的技术专家。用事实建立第一印象。 第二句：你是一个什么样的人，带论据。比如坚持每天阅读一小时，累计阅读时长 500 小时以上。比如投资年化收益 30%+，具备独立的判断力和风险管理能力。 第三句：你未来想成为什么样的人。这句表达你的方向感和成长诉求。比如希望在 AI Agent 方向深耕，成为该领域的核心开发者。 三句话，过去、现在、未来。面试官 10 秒扫完就能对你形成一个清晰的画像。 最后 把你的简历拿出来，对照上面的每一条检查一遍。 -超过一页了吗？砍。 -有没有量化？没有数字的经历，删掉或者补上数字。 -有没有空话？每一句自我评价都问自己：我有论据吗？ -最亮的点在哪？它是不是在简历的第一屏？ 简历不是写给自己看的。它是你递给面试官的一张名片，只有 10 秒的生命。 在这 10 秒内，让他觉得你值得花 60 分钟来聊。这就够了。

从世界历史中学习金融:看完你会比90％的人更懂金融！ 金融从来不是孤立的钱的游戏， 本质就是人性逐利冒险与文明规则约束的千年博弈。 人性要逐利冒险，文明要立规矩防混乱， 正是两者不断拉扯，才长出了今天我们熟悉的金融世界。 其实咱们现在天天纠结的： 该不该买股票？ 利率涨了怎么办？ 本质和几千年前古人遇到的问题一模一样： 借粮食怕还不上，就像现在怕房贷断供； 想多赚点利息，就像现在想靠理财增值。 金融的源头，本来就是人性的真实需求，加上文明为了满足需求搭起的规则框架。 今天我们就顺着时间线，把这场跨越千年的博弈理清楚。 01）金融的起源：信用从泥板里诞生，规则从约束贪婪开始 很多人都觉得一定是先有货币，才有金融。但事实真的如此吗？请看以下这张图，这是公元前2800年美索不达米亚苏美尔文明泥板上的借据——核心两个字：信用。 那时候两河流域还没发明像样的货币，但苏美尔人已经把借贷关系刻在泥板上了。比如一块出土泥板清楚写着：「普兹拉姆从太阳神沙马什那里领了三巴舍克勒白银，收货时连本带利还，利率百分之二十」。 为什么选泥板？因为黏土在当地遍地都是，烧硬了能保存几千年，相当于我们今天的合同——就算双方翻脸，旁人看泥板也能说清谁欠谁。这就是最早的信用凭证：金融的起点从来不是钱生钱，而是「我信你能还，咱们留个证据」。而且泥板上不仅记账，还写清楚了违约规则：还不上就用小麦抵押，实在还不上就当三年奴隶——从一开始，信用就和规则绑在了一起。 只靠熟人信任和简单约定，应付不了复杂情况，总有人把利息抬得离谱，逼得借债人卖儿卖女，整个社会都会乱套。于是文明出手定规矩，就有了我们熟悉的《汉谟拉比法典》——这其实是人类最早的金融监管法。 公元前1750年的古巴比伦，法典专门给借贷定了红线：借谷物，利率上限是33.3%；借白银，利率上限是20%；谁敢超收，直接没收他借出去的东西。为什么定这么严？当时美索不达米亚人爱喝啤酒，40%的小麦都用来酿酒，如果高利贷把农民逼得种不出小麦，不光没酒喝，整个社会的粮食供应都要出问题。所以规则的意义从来不是扼杀金融，而是保护信用不被贪婪破坏，让借贷能长久做下去。 到了古希腊，金融又长出了新玩法——期权的雏形。哲学家泰勒斯其实是个隐藏的金融高手：有一年他通过天文观测，预判来年橄榄会大丰收，就提前付了定金，锁定了当地所有橄榄榨油机的未来使用权。等真的丰收，农民们都要榨油，只能从泰勒斯手里租机器，他一下子赚得盆满钵满。 这操作放到今天就是标准的期权：用少量定金锁定未来资源，按约定条件交易，本质和我们现在买期货期权没区别，支撑这笔交易的核心还是信用——泰勒斯信农民会履约，农民信泰勒斯会付定金。 说到这里我们再想「利息」的起源，其实特别实在：苏美尔语把利息叫「moss」，埃及语叫「ms」，都和「声誉」挂钩；日语里利息的词源，本意是「子嗣带来的利益」。这不是古人浪漫，而是本质就是：借出去一头牛，明年可能多一头牛犊；借出去一袋小麦，明年能多收半袋。利息本来就是对出借方「信用风险和机会成本的补偿」，你帮了我，我得让你不吃亏——这本身就是最朴素的规则。 所以金融的源头其实很清楚：信用是地基，没有信任，没人愿意把钱或东西借出去；规则是承重墙，没有规矩，贪婪会把整个信用体系拆塌。 02）中世纪金融：禁令下的博弈，逼出更灵活的创新 等到了中世纪的欧洲，这套「信用+规则」的逻辑突然被打乱了——基督教直接出台利息禁令：说「时间是上帝的，收利息就是赚上帝的钱」，给刚发展起来的金融套了个紧箍咒。 但规矩是死的，人要做生意要谋生，金融总能绕着禁令找活路，反而在道德枷锁和现实需求的拉扯里，催生出了更灵活的金融玩法。 我们先看看这个禁令有多严：公元325年尼西亚会议就规定，神职人员不能放贷收息；过了500年，到850年直接加码：放贷的人直接逐出教门。可现实呢？国王要打仗，商人要运货，农民要种庄稼，谁都有急用钱的时候。12世纪的意大利，商人运丝绸从威尼斯到布鲁日，光成本就要几千金币，自己拿不出只能借，禁令再严，也不能眼睁睁看着生意黄了。 所以第一个妥协的，反而是出台禁令的教会。1215年第四次拉特朗大公会议上，教会松口了：「要是借债人逾期不还，收点罚金，不算利息」——这其实就是换个说法，本质还是补偿出借人的损失。后来更直接，你放贷赚了钱，买张赎罪券就能免罪，变相承认了利息的存在。甚至教皇克雷芒七世出身的美第奇家族，直接发行教廷公债，每年付10%的利息——毕竟教会要盖教堂、养神职人员，也需要钱。再严的道德禁令，遇到真实的资金需求，也得给现实让路。 那普通人借钱找谁呢？犹太人成了这个领域的主力军。犹太教规矩里有一条：「借给弟兄不能收利息，但借给外邦人可以」。中世纪的欧洲，犹太人是少数群体，不能买土地，不能当公务员，只能靠商业谋生，放贷就成了他们的主要活路——不是犹太人天生爱做高利贷，是规则把他们逼到了这个领域。莎士比亚《威尼斯商人》里的夏洛克，原型就是中世纪的犹太放贷人，他要一磅肉的极端约定，其实也是无奈：犹太人没有土地做担保，只能靠这种极端方式保障自己的本金。 伊斯兰世界的玩法更聪明：伊斯兰教也禁止收利息，但商人想出了「贸易差价」的办法——我帮你买一批香料，你卖掉再给我钱，我多收的服务费，其实就是变相利息；他们还早早搞出了汇票，商人在开罗买货，不用带沉甸甸的金币，开张汇票到巴格达就能兑钱，比欧洲早了好几百年。没办法，横跨欧亚非的商路需要便捷的支付工具，禁令反而倒逼出了更聪明的创新。 除了这些玩法，中世纪还给金融打下了两个关键的技术基础：一个是斐波那契把阿拉伯数字引入欧洲，写了《计算之书》，替代麻烦的罗马数字，算清复杂生意账；另一个是卢卡·帕乔利发明了复式簿记，一笔生意有借必有贷，赚了多少欠了多少一目了然。这看似是数学和会计的小事，其实是金融的基础设施——只有算清账，商人才能攒下信用，才能聚集更多资本做大事。 所以你看，中世纪的金融没被禁令打死，反而在博弈里攒下了一身新本事：有了变相收息的办法，有了跨区结算的汇票，还有了算清账的工具。这些积累都不是白费的，等大航海时代来了，要给哥伦布的探险凑大钱，这些本事正好派上了用场。 03）大航海时代：资本的地理冒险，改变了整个世界结构 大航海时代探险家们敢闯大洋，从来不是只靠勇气，背后是资本在赌一把——赌新航线能带来比陆地贸易高几十倍的利润，这就是一场资本的地理大冒险：敢花钱、敢担风险，为的是赚别人赚不到的差价。 这场冒险最大的诱饵，就是现在我们习以为常的胡椒。在16世纪的欧洲，胡椒比黄金还金贵：欧洲吃的胡椒都从印度东南亚运，中间经过伊斯兰商人好几手倒卖，每过一次价格翻一倍，到欧洲内陆，价格已经是产地的十倍，普通农民根本吃不起。所以商人都琢磨：要是能绕开中间商，直接从产地运，利润不就全归自己了？开辟新航线的需求，本质就是资本想赚差价的需求——没有高利润诱惑，谁也不会拿大笔钱赌远洋航行。 那钱从哪来？我们都熟的哥伦布，其实就是一个找投资的「连续创业者」：一开始找葡萄牙国王，人家觉得他算错了航线，不投；又找法国贵族，人家也不感兴趣；最后磨了西班牙伊莎贝拉女王好几年，还承诺找到新陆地，西班牙分一半收益，女王才咬牙拿出钱。这不就是现在创业公司融资的样子吗？创始人画饼，投资方看收益评估风险，最后才掏钱；而且哥伦布还特别懂「定制方案」：跟西班牙说能找到亚洲捷径，跟法国说能发现新金银产地，这套看人下菜碟的融资逻辑，放到现在风投圈也不过时。 新航线打通之后，资本带来的连锁反应，直接改变了欧洲的社会结构。最典型的就是「白银引发的价格革命」：1545年西班牙人在美洲发现波托西银矿，之后大量白银顺着航线流回欧洲，1595年美洲出口商品里95%都是白银。这么多白银突然涌入，欧洲物价直接涨了四倍——原来一个金币能买一百斤小麦，现在只能买二十五斤。 这一下子就冲击了旧秩序：靠固定地租吃饭的封建主惨了，收的地租还是老价钱，却买不到原来多的东西，慢慢就破产了；商人却赚翻了，用白银进货再高价卖出，差价越赚越大。资本就这么悄悄完成了社会结构洗牌：旧贵族退场，新商人崛起，资本开始主导社会财富分配，这就是大航海给文明带来的最深刻改变。 还有个有意思的小细节：我们现在说「美元」，其实根子能追溯到这场大航海。美洲白银发现之前，欧洲有个「泰勒银币」，用波西米亚山谷的白银铸造，成色足分量准，成了欧洲通用货币。后来这个银币传到西班牙叫「dolara」，传到英国变成「dollar」，几百年后传到美国就成了「dollar」也就是美元，甚至我们人民币的「元」，日元的「円」，都和这个银币有关系。货币从来不是凭空造出来的，都是跟着资本和贸易走的，大航海把银币带到全世界，也为后来的全球货币体系埋下了种子。 当然，这场冒险从来不是稳赚不赔：投资的船队遇到风暴沉了，钱全打了水漂；囤白银赌涨价，结果白银太多价格跌了，反而亏了本——这和现在的风险投资一模一样，高收益必然带高风险，资本愿意冒这个险，只是因为一旦成功，收益能翻几十倍。 大航海能成，本质就是中世纪金融经验的升级：复式簿记能帮商人算清远洋贸易的成本利润，汇票能不用带金币就完成跨洲结算，甚至中世纪的放贷逻辑都用来给船队融资。这些攒了几百年的基本功，才是资本敢闯大洋的底气。但远洋贸易成本越来越高，一趟下来成本是中世纪陆地贸易的十倍，单靠几个商人凑钱根本扛不住，还得有新的组织形式，把很多人的钱聚起来，还能分摊风险——于是，改变现代金融的两个发明就登场了：股份制公司和证券交易所。 04）现代金融基石：公司和交易所，是资本的双刃剑 荷兰人拿出的两个发明——荷兰东印度公司和阿姆斯特丹交易所，被板古敏彦称为「资本的双刃剑」：一边解决了「聚钱+分摊风险」的大问题，让大航海能规模化推进；另一边，也催生出人类第一次全民投机泡沫，告诉我们：再好的制度，也挡不住人性的贪婪。 荷兰东印度公司最核心的制度突破，就是有限责任。在这之前，欧洲的公司基本都是无限责任：你投100吨开公司，万一船沉了欠了500吨债，你得卖掉房子田地凑钱还债，一次投资就赌上全部身家，谁敢轻易投？所以那时候要么是家族小生意，要么是国王特许的垄断商，做不大。 但荷兰东印度公司不一样：明确规定股东只以出资额为限承担风险，你投100吨，最多亏100吨，不用卖房子还债。就这一条，彻底改变了资本的态度：原来只有大富豪敢投资，现在普通工匠、店主都愿意拿出积蓄——反正亏了也不影响生活，赚了能分远洋贸易的利润。公司成立的时候一下子募集了650万荷兰盾，是当时英国东印度公司的十倍，没有有限责任根本凑不齐这么多钱。 它还有个更绝的设计：不按单次航海结算，做长期事业。原来的贸易公司，一趟航海回来就分钱散伙，下一趟再重新凑钱；荷兰东印度公司直接把21年的航海计划打包成长期项目，股东的钱能一直用在开辟据点、垄断贸易上，就像现在的长期基金，能做需要长期投入的大事——建商馆、控制航道，这些都不是一次航海能搞定的。也正因为事业长期稳定，股票才有了交易价值，这就为交易所诞生埋下了伏笔。 阿姆斯特丹交易所的作用，就是给资本找了个公开流动的「菜市场」：东印度公司的股东急用钱，想把股票换成现金，不用挨家挨户问，直接去交易所卖就行。这个交易所不止交易股票，还能做期货、期权：有人觉得明年胡椒涨价，就提前约定价格买东印度公司股票；有人怕股票跌，就花点钱锁定下跌风险；甚至连盐渍鲱鱼都能做期货，鱼还没捞，就先把未来的鱼卖掉，和现在农民提前卖粮食锁定价格逻辑一模一样。 但制度的另一面很快就露出来了——郁金香泡沫。17世纪30年代，荷兰人疯狂炒作郁金香球根：普通球根能卖几十吨，稀有品种「总督」球根能卖两万吨，相当于一个工匠十年的工资。为什么会炒成这样？有限责任让普通人也能进场投机，交易所让球根交易和股票一样方便，大家根本不关心郁金香能不能开花，只关心下一个人会不会出更高价买。结果1637年2月，球根价格突然崩盘，很多人早上还以为能靠球根发财，晚上就血本无归。 这就是泡沫的本质：当制度让交易变得太容易，人性的从众和赌性就会被无限放大，最后把资产价值炒成空中楼阁。不过这场泡沫也不是全没意义：它让人们意识到，光有聚钱的制度不够，还得有防炒作的规则——后来荷兰政府开始限制无实物交割的期货交易，就像现在监管裸卖空一样。而且东印度公司的股票没受太大影响，因为它有真实的胡椒贸易利润支撑——这也告诉我们，有真实收益支撑的资产，才经得起泡沫的考验。 公司和交易所解决了「资本怎么聚、怎么流动」的问题，但还有两个大风险没人扛得住：国家要打大仗，动辄几百万英镑，国王自己掏不起；商船出海，万一沉了被抢了，船主一辈子家底就没了。单个机构和个人扛不住这么大的风险，就需要能把风险拆碎分摊的新工具——于是，国债和保险就诞生了。 05）风险分摊神器：国债和保险，把大风险拆给所有人 国债和保险的核心逻辑其实一句话：不消灭风险，而是把风险拆成小块，卖给很多人——国家把战争风险分给成千上万投资者，船主把海上风险分给成百上千投保人，这就是金融最聪明的「风险分摊术」。 先说说国债：本质就是国家学会了「靠谱借钱」。在这之前，欧洲国王借钱就是一锤子买卖：打赢了可能还点，打输了直接赖账。1672年英国国王查理二世欠了金匠银行家一大笔钱，直接宣布不还，好多银行家直接破产——所以那时候没人敢给国王借钱，谁愿意把钱借给一个说赖账就赖账的人？ 直到1688年英国光荣革命，议会通过《权利法案》，明确国王不能随便征税，也不能随便赖账，国债才真正有了信用。法案写得清楚：没议会同意，国王不能征税——这就意味着国债的还款来源有了保障，不是国王一句话就能改的。1692年英国出台专门的国债法，把原来国王的私债，变成了国家欠所有人的钱，还发明了「统一公债」：没有偿还期限，每年固定付利息，想变现随时能在交易所卖掉。 这下一下子就不一样了：原来投资者怕国王赖账不敢买，现在知道有议会担保，还能随时卖，纷纷掏钱买。英国国债从1739年的4400万英镑，涨到1816年的7亿英镑，全靠这套靠谱规则。国家把战争风险变成了「每年拿利息」的投资机会，投资者自然愿意接。而且设计还特别灵活，曾经发行过「彩票型国债」：买100英镑国债，不光每年拿利息，还能抽奖中额外奖金，一下吸引了很多普通民众，街边面包师都愿意拿出积蓄买，国家轻轻松松就凑够了军费——背后逻辑很简单：风险越大，就要给投资者越多甜头，大家才愿意一起扛。 再看保险：本质就是把「小概率大风险」，变成「大概率小支出」。最早的海上保险雏形古希腊就有了：船主借钱买货，约定船安全到港就还本金加利息，要是船沉了就不用还——其实就是用高利息买风险保障，只是没形成正规制度。真正把保险做成生意的，是伦敦的劳埃德咖啡馆。 1687年爱德华·劳埃德开了这家24小时咖啡馆，水手、船主、商人都爱来这歇脚，慢慢就有人在这「赌船」：船主花点钱，找几个有钱人约定，船安全到了，钱归有钱人；船沉了，有钱人赔船主钱——这些签字画押的有钱人，就是最早的承保人，这就是现在劳合社的前身。那时候承保人要承担无限责任，船沉了得卖房子赔钱，但还是有人愿意干，因为大多数船都能安全到港，保费攒下来就是稳赚的。 这就是保险的本质：大多数人没出事，他们的保费就用来补偿少数出事的人，大家一起扛住单个扛不动的风险。后来保险还扩展到了人寿：苏格兰的牧师们看到同事早逝后妻儿没人养，就搞了「苏格兰寡妇基金」，大家每年交一点钱，有人去世就从基金里拿钱给遗属；他们还聪明地用了哈雷生命表，算清楚平均多少牧师会去世，每年该交多少钱——这就是最早的保险精算，让保险从「凭感觉凑钱」变成「靠数据定价」。 不管是国债还是保险，核心都是「信任+规则」：国债靠议会担保、税收兜底，保险靠精算数据、契约精神，少了哪一样都玩不转。但随着战争规模变大，贸易范围变广，资本永远会跟着「安全+信用」走，金融中心也就开始慢慢转移——从阿姆斯特丹到伦敦，再从伦敦到纽约，每一次转移都是一场信用的较量。 06）金融中心迁徙：资本永远选择最有安全感的地方 金融中心的转移从来不是靠军队抢来的，是资本用脚投票选出来的：谁能给资本安全感，谁能守住还钱的规矩，资本就去谁那里。 第一个转折点，是阿姆斯特丹的衰落。17世纪阿姆斯特丹本来是全球金融心脏，东印度公司股票在这交易，霍普商会能帮瑞典、俄罗斯发国债，但拿破仑战争打碎了一切：拿破仑要征重税，还要把荷兰的黄金运去法国充军费——资本最怕什么？怕被强征、怕没保障。于是阿姆斯特丹的商人连夜打包资产，有的去伦敦，有的去汉堡；1806年阿姆斯特丹交易所交易量，只剩原来的十分之一——没了资本信任，再繁华的金融中心也会变成空城。 接着就是伦敦崛起，它赢就赢在靠谱的规矩和安全的环境。拿破仑战争期间，英国一边打仗，还能让资本安心：第一，英国有统一公债，不管战争打得多凶，每年利息从不拖欠，投资者知道买了不会亏；第二，英镑和黄金稳定兑换，拿着英镑在哪都能换成黄金，比法国法郎靠谱太多；最关键的是，英国议会管住了国王的手，《权利法案》明确国王不能随便赖账，这比任何军事威慑都管用。1803年拿破仑要卖路易斯安纳给美国，美国拿不出1500万美元，最后还是英国的巴林商会帮忙发行债券凑齐了钱——连法国的交易都要靠伦敦资本，伦敦的金融中心地位，还有谁能抢？ 但伦敦的地位，最终还是被两次世界大战打垮了。一战之后，英国为了筹军费，卖了海外资产还欠了美国一大笔钱，从债权国变成了债务国；二战的时候，伦敦被德国轰炸，交易所好几次停市，资本怕被炸没，纷纷跑到纽约。纽约道琼斯指数在战争期间涨了近一倍，伦敦股票市值跌了一半。1944年布雷顿森林会议一开，美元和黄金挂钩，其他货币和美元挂钩，伦敦彻底失去了金融主动权——不是英国不想争，是战争耗光了它最核心的「安全+信用」，这两个恰恰是资本最看重的东西。 而纽约呢？两次世界大战都没烧到本土，还靠帮各国发债积累了信用，布雷顿森林体系又给了美元世界货币的地位，自然就接住了金融中心的接力棒。但掌握主动权不是一劳永逸，纽约成为中心后，现代金融很快就陷入了「规则防贪婪，贪婪破规则」的循环，一次次引发动荡。 07）现代金融的循环：规则永远在给贪婪补课 从布雷顿森林体系崩溃，到日本泡沫经济，再到2008年金融危机，本质都是同一场博弈：规则想给资本划红线，贪婪却总在找漏洞，每次博弈过后，要么是体系动荡，要么是规则升级。 布雷顿森林体系是现代金融第一次认真建规则：1944年四十四个国家约定，美元跟黄金挂钩，其他货币跟美元挂钩，固定汇率做生意，避免二战前汇率乱涨乱跌，让国际贸易安稳发展。结果才运行20多年，就被美国的贪婪打破了：美国为了打越战，搞「伟大社会」福利，印了太多美元，黄金储备根本不够兑换；其他国家拿着美元要换黄金，美国拿不出来，1971年尼克松直接宣布美元和黄金脱钩，布雷顿森林体系一下子就崩了。之后汇率自由浮动，通胀起来，石油输出国因为美元贬值，直接把油价涨了三倍，第一次石油危机就来了——这就是第一个回合：规则想绑定美元信用，美国为了自身利益突破规则，留下烂摊子给全世界收拾。 再看80年代日本泡沫经济，就是典型的「规则跟不上贪婪」。1985年广场协议后日元被迫升值，日本出口不好做，政府就放水降利率，鼓励大家借钱。这下贪婪直接冒头：企业拿着低息贷款不搞实业，全都去炒股炒房；普通人觉得房价只会涨，砸锅卖铁买房；银行也不管风险，有土地担保就放贷。那时候东京的房价能买下整个美国，日经指数从1985年的12000点，涨到1989年的38915点，所有人都觉得泡沫不会破。但日本政府那时候根本没跟上规则：没限制房地产抵押融资，也没管企业脱实向虚，等想加息降温的时候，泡沫已经太大了。1990年股价房价一起崩，日本陷入了「失去的二十年」——这告诉我们，规则要是滞后于贪婪，哪怕是经济强国，也会栽大跟头。 到2008年金融危机，就是「贪婪钻了规则的漏洞」。美国银行把次级贷款打包成次贷债券，还找评级机构给这些高风险债券评AAA级，卖给全世界投资者；银行明明知道这些贷款会坏账，还是拼命放拼命卖，因为卖出去就能赚手续费，风险都是别人的。贪婪到这一步，规则却没跟上：监管机构没查次贷打包的猫腻，也没限制银行的杠杆。最后次贷违约潮一来，雷曼兄弟破产，它的衍生品规模比美国GDP还大，银行倒闭、基金爆雷，全世界都跟着亏——这就是贪婪突破规则的代价，不止自己玩崩，还要拉着全世界买单。 但博弈从来不是只有贪婪赢，规则也会慢慢补课：2008年后，各国推出巴塞尔协议Ⅲ，要求银行提高资本金；美国重启类似《格拉斯-斯蒂格尔法案》的规定，禁止银行一边做储蓄一边搞高风险投机；中国也出台资管新规，打破刚性兑付——这些都是规则在博弈后补上的漏洞。当然这场博弈永远不会停，现在的加密货币、算法稳定币，本质还是有人想绕开规则赚快钱，各国对这些新事物的监管，就是规则在跟上贪婪的新玩法。 08）金融史的永恒真相，听懂就能少踩坑 聊完了千年的博弈，最后我们总结三个不管时代怎么变，都不会变的真相，这些真相藏在泥板里，藏在股票里，也藏在一次次危机的教训里，对我们普通人特别实用。 第一个真相：金融的本质从来不是钱生钱，是信用。最早的泥板借据，苏美尔人愿意借白银，不是因为白银多，是相信刻在泥板上的承诺会兑现；英国统一公债能卖遍欧洲，不是因为军队强，是议会担保、税收兜底，不会赖账；我们现在敢把钱存银行买基金，也是相信银行不会卷款跑，基金公司会按规矩运作。信用看不见摸不着，但一旦没了，再复杂的金融体系都会塌——阿姆斯特丹被法军破坏了信用，资本立马跑光；2008年次贷骗了大家，信用破了整个市场就崩了。对我们来说，不管借钱还是投资，先想清楚「这事的信用在哪」，比先想「能赚多少」重要得多。 第二个真相：泡沫和危机是人性的必然，别指望彻底消灭。从郁金香泡沫里赌球根翻倍的荷兰人，到日本泡沫里买套房躺赢的日本人，再到次贷危机里借高利贷买房的美国人，本质都是同一种心态：「别人都在赚，我不赚就是亏」。这不是制度的错，是人性里的从众和贪婪天生就在，只要有赚快钱的诱惑，就会有人忘了资产本身值多少钱。没人能避开所有泡沫，但我们能做到不栽大跟头：别信「只涨不跌」的神话，别用自己输不起的钱去投机——要是记得郁金香不能吃不能用，只是个观赏品，很多人也不会血本无归。 第三个真相：金融不是洪水猛兽，是文明的加速器。我们总说金融干坏事，但别忘了：没有资本支持，哥伦布到不了美洲，荷兰东印度公司开不了新航线；没有国债，英国打不赢拿破仑，也建不起遍布全国的铁路；没有保险，商船不敢闯大洋，我们也用不上便宜的进口香料。金融的本事，就是把分散的小钱聚成大钱，把没人敢担的风险分给大家——它能帮普通人凑钱开工厂，帮国家修铁路，帮科学家搞研发，关键不是要不要金融，是怎么用规则管住它，不让它变成少数人投机的工具，让它服务真实的需求。 说到底，金融史就是一部「人性和规则的平衡史」： 太放任人性，就会泡沫破裂；太死守规则，就会耽误发展。 我们读金融史，不是为了记住一堆年份和事件，是为了下次听到「某某东西能翻倍」的时候，能想起郁金香的教训； 在所有人都抢着投资的时候，能停下来问问「这东西的信用在哪」。 毕竟，金融本来是为了让生活更好， 不是为了让钱焦虑，这才是学习金融史最该有的收获。

Jim Cramer 访谈快问快答 女主持人： Jim Cramer 最近回到华尔街做了一期深度对话，信息量非常大。看完之后，大家应该都知道长期该持有哪些股票了。我们一起来看。 快问快答环节： 主持人： Mag 7 还是领导者，还是拥挤交易？ Cramer： 绝对的领导者。 主持人： Mag 7 还是市场其他股票？ Cramer： Mag 7。 主持人： AI 芯片还是 AI 电力？ Cramer： AI 芯片。 主持人： Nvidia，现在是买入还是减持？ Cramer： 你疯了吗？Nvidia 是持有还是交易？（不要卖！） 主持人： 更多上涨空间，Walmart 还是 Target？ Cramer： 很难选，因为 Target 最近涨得很好，但还是选 Walmart。 主持人： 财报后哪个更好，RTX 还是 GE Vernova？ Cramer： 天哪，当然是 GE Vernova，因为它没有近期的战争风险。 主持人： GE Vernova 还是 Boeing？ Cramer： 我喜欢 Boeing。 主持人： 更好的航空股，United 还是 Delta？ Cramer： 你在开玩笑吗？Delta 是经营得更好的公司，选 Delta。 主持人： 更好的医疗保健股，CVS 还是 UnitedHealth？ Cramer： UnitedHealth 刚交出了非常棒的季度业绩。 主持人： UnitedHealth 现在还是买入吗？是还是否？ Cramer： 500 美元。 主持人： 奢侈品押注，Hermes 还是 Ferrari？ Cramer： Ferrari，Hermes 季度表现很差。 主持人： Ferrari 还是 Kering？ Cramer： Kering 季度很强，但还是选 Ferrari。 主持人： 没有巴菲特的伯克希尔，还是没有库克的苹果？ Cramer： 我的天哪……没有库克的苹果。 主持人： 你现在喜欢的一个投机名字？ Cramer： BWXT，铀。 主持人： 散户现在是仓位不足还是过度自信？ Cramer： 仓位不足。 主持人： 更有前景的 IPO，Anthropic 还是 OpenAI？ Cramer： Anthropic。 主持人： Anthropic 还是 SpaceX？ Cramer： SpaceX。 主持人： 降息，是看涨催化剂还是有什么东西在崩盘的信号？ Cramer： 超级看涨。 主持人： 用一个词描述你对 2026 年剩余市场的感觉？ Cramer： Sanguine（乐观平静）。 主持人： 你现在想回避哪些板块？ Cramer： 我会回避黄金，也会回避石油。 主持人（Julian）： AI 需求确实存在，但到底要怎么这么快实现货币化？ Cramer： 这是一个非常好的问题……你要等到 2027、2028 年，才能看到真正的好回报。 主持人： Tim，因子 ETF 是好的“一劳永逸”策略吗？ Cramer： 不，Tim，别买 ETF，自己选股票……直接买标普 500 就行了。就是这样，结束。 主持人（Rebecca）： 最好的买入机会在哪里？你已经说了很多，还有一个你没提到的名字。 Cramer：Corning。数据中心的基础设施以后不再是铜，而是光纤。 主持人（Aaron）： 最好、最安全的、有潜在迷幻药突破的医疗保健股？ Cramer： 强生（Johnson & Johnson）有 Spravato……我认为每个人都应该把强生作为核心持仓。 主持人： 反向 Cramer？ Cramer： 反向 Cramer ETF 已经关闭了，因为它跟不上我推荐的赢家……我太太问我反向 Cramer，我说我不关心它，我已经五年没关注了，生活好多了。 主持人： 除了 Nvidia，你最近哪个推荐证明了大众是错的？ Cramer： Cardinal Health……我拒绝相信自己错了，但我目前确实错了。

过去交易所的核心竞争力，是谁能抢到下一个百倍币的首发，谁能给用户最强的财富效应。 今年你去看各家在卷什么，答案出奇一致：代币化美股、RWA。币安上了，Bybit Alpha 上了，各家钱包也在接。标的从英伟达、特斯拉、苹果到黄金，能上的都在上。 所有人同时起跑。 自己也在实测。币安里交易过，BG 钱包里交易过，这两天又把 Bybit Alpha 过了一遍。 说实话各家体验差异不大，但 Bybit 这边有个细节让我印象比较深。它把所有链上操作都藏掉了。不用钱包，不用 Gas，直接在站内就可以买，手感跟你在交易所正常交易代币一模一样。 你甚至不需要知道什么是 RWA，进去就能交易。 我会开始频繁用 Bybit，其实有个很私人的原因。之前开了他们的 U 卡，目前圈内基本是唯一一张订阅 AI 产品不会被拒付的卡，特别夯。 最近美股行情又好，顺手在上面开始交易美股了。目前他们正在做一个 RWA 交易大赛的活动。奖池 15 万 USDT。参加前记得先到活动页面点一下报名，不然交易不计入活动。 关键是抽奖门槛低得离谱，做完第一笔 Alpha 交易，金额随意，送 2 次抽奖机会。 之后每天交易满 100 刀抽 1 次，满 1000 刀抽 2 次，中了直接空投 0.5 到 100 刀 USDT。 大家本来就要买美股，在哪买不是买，顺手抽一抽，万一中了呢。 鲸鱼想冲榜的话，交易量过 5 万 U 上排行榜，总奖池最高 10 万 U，第一名拿 18000。不过想冲前三的话个人交易量得到 50 万 U，不然名次会被降级。 活动到 5 月 20 号。 说回前面的判断。未来交易所比的，不是谁能上更多山寨币。是看谁能接入更多种类的真实资产：美股、港股、白银、贵金属、各类指数和大宗。 谁先让用户形成"这个平台什么都能交易"的心智，谁就赢了下一轮。 这场仗，才刚开始。

Trump，AI token、RWA、cex股、dex，平台币，再到最近的中文meme coin，整个2025年给我的感觉就是主流疲软、叙事狂欢。 如果你跟我一样把绝大多数资金都放在主流币上的话，估计也是隔三岔五看别人一单暴富了。 我几乎全部了解并拿出真金白银参与过，有大赚也有大亏，但这个账号我应该不会讨论任何新兴市场，我知道我的读者应该只想在我这里看和二级交易相关的话题。 从我的角度来说，眼红是没有必要的，因为你不可能all in自己不熟悉的领域，如果只丢很少的资金，即便x100，似乎也没有什么意思。 但建议还是有一点你不妨听听： 1.在一个赛道尽可能集中资金和标的，例如我认为买BTC/ETH亦或是SOL/DOGE/ZEC这类，本质上是一个赛道，把资金放在你认为最可靠的标的上，减少你对多面行情的处理负荷。我从去年开始拿ETH换BTC，减持冗余的Alt拿U做理财，就是一种这样的方式。 2.在有比较稳定的二级交易模式的前提，和1的基础上，你会多出更多的时间和精力，花在哪呢？当然那是目前市场新的热点。 一定要抛弃all in暴富思维，市场上那么多人，晒图的人就那么多，更何况还不一定是真的。 投入的资金控制在5%以内，只有当你验证了自己可以在另一个赛道玩的开，才会继续投入。但现实情况是你如果真的玩的溜，你都不需要再投入资金了，就比如我当年好奇投入2Wrmb做ETH把资金滚大一样。 3.活用AI，目前AI即便跟一两年前比，逻辑推理和信息总结能力也已经明显地提升了，带来的最大好处是能让你迅速入门，总结并掌握不同赛道的信息。至于最终决策我依然推荐你自己做而不是交给算法。 4.不要对浮躁的新市场嗤之以鼻，容易产生老登味儿。必须强迫自己始终保持好奇心，去多接触和学习试试，有的朋友未必有做二级纯交易的天赋，但可能开发出其它市场的天赋树。 我可能会说“目前crypto圈子整体的炒作意义依旧大于实际作用”。但今年活跃的技术创新带来的那点微小进步真的不容小觑，甚至可能BTC的低波动也助攻了一下。显而易见的就是第四季度或是明后年，新东西只会更多更有趣了。

小散户如何破局？ 最近接到很多私信，我发现个问题，大部分用户其实都是小用户，或者说，是下沉用户。就是这类人如何改变命运？ 我的看法是，认清自己，是不是有交易天赋，或者有把一件事情产业化的能力。 比如，我进入这个行业就是开工作室当老板，我用WEB2的思维和方式去做打新，撸毛。把一个没有产业化的东西，去做成产业化。甚至于我现在卖铲子，我都是踩着时代的节点去做。 我现在做交易，我都坦言我的二级水平非常一般，但是由于身边有很多神级选手，我的一般也比普通人高很多。 普通人有这样的认知，资源，或者管理运营能力吗？很多人其实没有。 下面说个案例 1： 比如我接到这条私信，这个人一看就不像赌狗，但是呢，他愿意赚慢钱，愿意去用身边的资源去套利。就是东南亚廉价的KYC资源。 我给他的建议是搞些账户参加bn，bybit，bitget的活动，很多CEX的活动都有单账户的限额，但是算起来年化APR都是300%以上了。实际上是可以不断滚动做大的。 比如去年Solayer的ido这类要等。每年机会比较少。layer的ido 打2000u退1640，实收350u，开盘能卖1350，单号1000u利润以上。 当时很多大KOL都在推，都在摩拳擦掌，估值给的也很合理。你无脑怼资源干就行了，窗口期就几天。 感觉他的EGO不是很高，是可以用自己的身边资源，在这个行业去赚些稳妥钱改善自己生活的，但是如果你不自知，你去赌，很遗憾，你会失去一切。 案例2： 其实你要知道一点是，Ru7是英国硕+北大汇丰MBA。在传统的金融公司经过了训练和积累了资源，让他其实能很好的融入这个行业。能够进入VC和项目方拿到收入，认识很多人，固定收入高还能积累行业资源和人脉。她的路径不完全是我的帮助。 普通人做交易改变命运怎么弄？P小将啊。 其实，我是知道有不少P小将工作室的。 几个同频的人，互相配合，就在一个房间，三五个人打狗，每天就工作十多个小时，覆盖7X24H不漏CA，基本没有很多娱乐，除了学凉将军撸两发或者出去来个998的推油。 P小将工作室的强的地方在哪？就玩早期，有几十个群，找到角度，大家第一时间P进去，然后CA丢一堆群里，流动性不就来了，安全垫有了怎么输？ 他们没法用巨大的盈利和影响力做社区成为车头，但是这样的玩法，可以让他们也有安全垫。 我有一个很底层的逻辑： 1：保证你在游戏里有优势，有找BUG的能力。我是这类人。我只玩我有优势的，二级交易这种我没有优势的东西只占我资金不多的比重。 2：要么你天赋超群，比如小二这种天才水平，或者X这种认知和心理承受能力和交易能力达到变态级别的水平。不用达到他们，有一半水平你都能改变命运了。大部人其实是没有什么天赋的，那你就想下如何让自己在游戏里保持优势。 3：在合约交易里建立严格的交易规则和逻辑。详情可查阅Tony老师，比特浪浪，熬鹰，茂茂等实盘合约高手的全部聊天语录和实盘。至少每天花时间学习他们，记笔记，做自己的交易系统和规则，持续至少1000H以上，你才算入门了。才有机会盈利不破产归零。 这个市场很残酷，一个A8的盈利，要在市场上，100个人每人输给他十万块。一个A9的诞生，让100个百万富翁归零。 而币安，bybit，okx这些交易所和链上DEX，加起来每年收百亿刀以上的手续费，哪里来的？用户亏给交易所的。 在区块链这个大赌场里，每年有超过100万人，每人输给赌场1万美金（手续费）给到CEX，DEX，才能维系这个生态的繁荣。 作为赌客，成为盈利那个人容易吗？很难，成为盈利很多财富自由的人呢？更难。拿大结果的几乎都是天选之子级别的。 我对更多人的建议是，退圈。除非，你找到自己的优势，或者你是天才，或者你成功建立自己可以持续盈利的交易系统。 否则，还是退圈。没有几个人能在赌场全身而退。 人一旦赌上瘾，不是输不起，是停不下来。 ——《妈阁是座城》

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