昨晚的美股走势也算印证之前的判断，标普500开盘跌1%，纳指开盘跌1.38%，随后顽强翻红， 真的没有想到散户的买盘如此之高，周一中午散户净买入41亿美元， 这也是历史上首次在中午前就突破40亿美元，创下盘中散户流入纪录。 摩根大通的数据，周一散户在个股上的买入力度达25亿美元，买入最多的前三名是特斯拉、Palantir和比特币ETF。 与散户热情高涨的情绪相反的是，机构资金并没有大幅度流入，昨天整个美股的成交额是显著缩量的。 也就是说，除了散户外，那些机构投资者并没咋买，而是观望为主。机构和散户真的是极度分裂了，互道SB时刻。 散户和机构谁会赢，我不想争论这个结果，机构减仓在我看来是对风险的控制，实际上从2月以来，大部分机构都在以卖为主，很难说机构就是输家或者收益不如散户。 基于美股的市场特点，散户短期可以拉起来个股，比如GME案例，但很难支撑大盘长期高位， 叠加美债利率始终在临界红线位置，机构保持观望也完全在情理之中。 现在的美股行情很难判断是上涨趋势的鱼身行情还是说上涨动能见顶，随时反转的鱼尾行情 因此我的策略就是长持基本面确定性高的板块，不碰散户Meme股。 再说一下最新的降息预期，昨天的美联储发言暗示9月前不会降息。 摩根士丹利最新研报甚至认为美联储今年降息预期已基本落空。 摩根的判断依据是来自于美国核心通胀指标预计自5月起将逐步抬升，预测到年末，美国全年通胀水平可能高达3.0%至3.5%。 昨晚盘中建仓了 SPXU ，目前被套中，仓位目前4成，其中3成智驾股。

昨晚的推文聊到几点： 1、上周评级下调在周五尾盘、市场特别是美股美债并没有充分反映和定价。周一美股期货开盘有可能会看到周五尾盘的走势会进一步扩大，现在看确实如此。 2、昨天币市很强，但是在今天美股开盘前还不能完全算是真正的趋势 。只有美股开盘后的走势才能体现市场整体的状态。 3、整体个人认为这一次穆迪下调评级对市场的影响应该是远小于前两次的，因为本质上市场已经对财政失调和债务风险保持了高度的警惕。如果因为评级下调美债美股被抛售的猛烈，短期可能又是机会了。 4、评级下调、沃尔玛威胁涨价，也是对川普和贝森特的倒逼，倒逼他们需要更快的动作在贸易谈判和地缘上动作，抛出更多的进展来保住这段时间的大好局面，不然市场容易逆转再次出现股债汇三杀，这应该不是他们想看到的局面。

多谢Pai兄，从个人角度看自然还没到一切都落定的时候。中美暂时言和暂缓90天，这种还有得博弈，之前聊到附加额外对等关税（4.2号广告牌多加的那部分）最后大概率烂尾https://t.co/CzQKIbMtU6，不过最终到这一步贸易谈判环节还比较多，都会有意外。更重要的还是通胀和经济基本面，毕竟现在是10%的基础关税和部分行业关税已经落地，美国对中国的进口关税还有30%，即时关税对通胀不是长期影响但也很有可能至少是一次性冲击。这些都会带来之后的潜在风险（可能6、7月份会显现）。 当然好处是经过三四月份的市场大波动和基本盘的动摇，川普现在也收敛很多，白宫也是由贝森特这样的“理性派”掌舵https://t.co/Yan8JI2e6w，那么后面再乱来的可能性小很多。未来关税之后减税、去监管很有可能是之后的主叙事，下半年三季度所以之后上面聊到的风险显现市场回调但个人以为冲击力度应该是要小于4月初那一波的。 再往后三季度应该能看到联储的降息动作，具体这里有聊过https://t.co/rJELhso2Jr。 关于山寨季同意Pai兄的看法，确实当下跟21年无限量化宽松的流动性情况天差地别，另一方面市场也越来越成熟之前聊过山寨币的迭代和认知https://t.co/ELP1UnO9Y3，所以小币只是结构化市场，没后全面山寨季只有热点和结构化行情。这个角度主流山寨其实跟罗素2000差不多https://t.co/MCc4sRz7EI。期待未来能真正有基本面的项目冒出来、然后也能等到流动性更好的时候。 个人观点供参考哈

$SOL 持仓分布变化 基于 $SOL URPD数据的图表：最近24小时 #SOL# 在链上的流动。可以非常清晰看到每一个价格区间的筹码变化。 同时BTC情绪的带动以及SOL自我叙事生态，结合判断当前SOL的情绪变化。 URPD数据即UTXO的已实现价格分布，能清楚的反映流通中的SOL在最后一次移动时对应的价格区间。即SOL链上筹码价格分布图。 如图表格：图表持仓变化，量化数据更直观。要感谢倪大 @Phyrex_Ni 的帮助和建议。能更好展现给粉丝朋友们看，第一次更新，若有什么修改建议？欢迎留言😁后面会日更 BTC在周末进入低流动性时刻，因为周五的情绪不错，周末也是震荡上升行情。带动SOL，也是小幅震荡，暂时也没有SOL的叙事消息 上面仍然有压力区间178-182左右。 回到 SOL 的数据来看 ，周末的换手率降低，虽然是低流动性但在BTC情绪利好，ETH上攻的情绪下，SOL也并未突破压力区间成功， 截止今早八点，仍然是120-157左右的筹码在离场，低价筹码换到168-176区间，主要是盈利出走。 其他价格区间的筹码换手并不多。 接下来除了要关注BTC的情绪之外，尤其要关注SOL的叙事，比如SOL版微策略的买入情况和SOL ETF的炒作情况。 若有，肯定 都是对于SOL情绪的短暂提升。

这位朋友看了4月1号以来所有的推文，太有心了。理解没问题，本质上二月到4月上旬市场大跌主要的驱动因素还是川普的政策冲击（当然美股也有杀估值的需求）。解铃还需悉玲人，从这个角度看只有川普转向，市场情绪和信心才能提振；川普持续转向，谈判陆续有进展出来，那么市场信心才能持续提振。我的框架里分析市场核心得抓主要矛盾、重视次要矛盾的变化。 4月上旬市场大跌时大家都在期待fed put，当时就聊到因为市场主驱动在川普，川普不动美联储先动效果大打折扣，川普动了那么短期内联储就没有动的必要。这也是4月份我的推文至少一半是聚焦在川普的政策走向、以及美国国内川普基本盘态度变化上（川普团队成员重要性变化、党内态度、共和党金主们的声音，以及支持群体的发声），只有当基本盘喊疼了才会倒逼川普妥协和退让，当然还有一部分原因也是他谈判的方式。 所以4月上旬没那么悲观，之后随着川普持续转向个人就更转向乐观的。 正好整理几条之前的推文： 2号对等关税落地时https://t.co/VHqShpBJgJ当时聊到到4.9 应该是市场不确定性的顶峰； 4月9号川普第一次退让附加额外对等关税暂停90天后聊到https://t.co/hh0eVowFC5，川普矫枉必过正，得把尽力挽回把市场拉回来，否则他的转向就没意义。 在4月12号和22号明确说到https://t.co/jJHr7xAOcU了大饼完成标准的底背离，美股完成了标准的回踩二探； 4月20多号川普第二次退让否认要解雇鲍威尔https://t.co/rGLy8MHIRB， 还有5月议息会议后https://t.co/6mQb8s37fG，本来认为本周因为议息会议市场会有避险，看完鲍威尔记者会当时说到短期美联储对市场影响已经不大了，主驱动又回到贸易谈判上，只要首份贸易协议宣布对市场是巨大的提振。

对各国附加额外对等关税最后大概率烂尾：最终就是10%的基础对等关税和一部分强度比例不大的行业关税落地；然后各国大幅度削减对美进口关税，买更多美国商品，还会其他附加好处。当然这并不立马就实现，聊聊逻辑。 从当下的态势来看，各国都想跟美国谈但都有自己的底线： 1）日本除了额外附加的关税外，要求取消汽车和钢铁行业关税，美国暂时还没松口。然后中日韩自由贸易谈判又开始谈； 2）上周欧盟说要额外加购500亿美金的美国商品。昨晚说如果谈判失败，将对1000欧元的美国商品加征关税。还宣布很中国取消相互交往限制； 3）然后英国和印度达成了贸易协议； 4）看昨天川普跟两位新当选的领导人：澳大利亚总理电话，加拿大总理的会见，事后透露出的信息至少短期都比较强硬。 很好理解，10%基础对等关税税率可以接受，附加额外部分以及行业关税对各国产业都是灭顶之灾，真的答应了估计国内也无法交待。从这些谈判诉求上能看出来，当下只要川普让步都能谈下来，特别是日本。但美国就是不松口，之前美国是想把川普当作典型，如果现在就松口了后面其他国家哎也不好谈，所以陷入僵局。 所以各国都在拖，很多人说在等中美谈。个人的理解中美谈只是一方面，更可能是在等美国国内压力，之前说的基本盘喊疼的时候才能倒逼川普让步（都摸清了川普谈判风格，也知道他的软肋和顾忌的地方是啥）： 1）上周加拿大和澳大利亚大选，右翼全面溃败https://t.co/tb8NqZCUWD ，因为川普政策造成了各种冲击，“反建制”浪潮在退热，这应该给川普提个醒。前几天改口否认了第三任期的说法，甚至万斯、鲁比奥都在潜在接班人的序列里。 2）美国东北部马萨诸塞州、缅因州、纽约州、康涅狄格州、罗得岛州、佛蒙特州六个州的州长当地时间5日向加拿大六个省的省长发出邀请，拟在波士顿举行会谈，讨论“美国关税政策的影响，以及美国和加拿大如何继续合作维持强劲的贸易关系”。 堪称“美国版的东北互保” 3）3月美国农产品出口严重下滑，都知道特朗普的基本盘就是，以美国中下层的白人群体为主，这些“红脖子”是共和党重要票仓，农民、工人和普通工薪阶层群体，是特朗普的选民基本盘。农业出口受挫，基本盘之一的农民受损严重。 作为全球购买力最强消费能力最强的市场，各国还是都想要。而且欧洲各国、加墨澳、日韩等都是美国传统盟友，因为川普关税大棒都是新生怨念，但是很难完全脱离。而且这些国家跟中国在体制，利益层面并不完全一致，也很难说完全导向中国。https://t.co/e8nxpea4qw之前聊过，其实都是在找平衡、积累谈判的手牌，等到川普国内基本盘开始动摇，自然也会做让步、最后就是达成一个都能接受的方案。 所以凌晨川普表态：将为希望避免该高关税规定关税水平和贸易优惠，更重要的是降低价格，能看出来口风已经有明显软化。紧接着金融时报的报道，英美可能本周达成协议：美国将为英国的汽车和钢铁提供较低的关税配额，免于川普的汽车嗯钢铁行业关税；英国在数字服务税、削减对美进口商品关税（包括农产品等）。 如果英美真能达成协议、可能就是之后跟各国贸易谈判的样板了。

我的意思并不是通过美元贬值来促使制造业回归，中间比较难画上等号。就是你上面最后的逻辑线“提升美国出口竞争力 → 制造业回流”。制造业要回流通常是无法进入美国市场，关税的增长幅度比美元贬值的幅度要大多了，或者美国的劳动力成本，材料成本有优势，这些显示美国都没有。 我的意思是现在通过加关税逼着企业来美投资，同时因为美国这边的不确定性使得美元贬值，他的两个目的都达到了。 另外关于”川普的关税增加了通胀，减税落实也再增加通胀“，我有些不同的看法：的确从表面看关税影响的是供给端，减税影响的需求端。但是在需求端没有明显增长的情况下，关税是会造成总体需求下降的，也就是今天也许中国产的衣服价格上升了，但是老百姓就这点钱，我在租房这里的钱可能就要少花了，总体的通胀不见得会长期明显上升，类似于你加关税最终是加到老百姓头上（等于增加消费税），然后又在收入这里给老百姓减税，两者是有抵消的作用。但是经济学也不可能这么简单，变量是劳动力市场（就业率）和股市（资产效应），这两者如果无法给消费提供额外的增量资金，那长期来说关税加减税对于通胀的整体影响不大。至于美联储的决定，暂时来说短期通胀的上涨他们都会认为是短暂的。

“巴菲特在致股东公开信中表示，2024年，伯克希尔每股市值的增幅为25.5%，标普500指数为增长25个百分点。 长期来看，1965-2024年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.9%，明显超过标普500指数的10.4%。 而1964-2024年伯克希尔的市值增长了是55022倍，而标普500指数仅390倍。” 60年，年复合增长率19.9%，除了震惊还是震惊，想想很多国家的建国时间，也就差不多60年。

最近链上AI盘子冒出来的很多 DARK、MCP等等 感觉到AI相关的行情在回暖了 其实对于AI，就我个人感觉 除了模型本身 模型用的数据集也非常重要 比如Grok的牛逼 不单单在于他的模型 更在于他有整个推特的数据可供训练 我看了眼从数据集角度出发 有没有什么让人眼前一亮 有一定创新的项目 我看到了Irys @irys_xyz Irys是第一个 将数据的存储、执行和变现 结合到单一高性能网络中Layer-1区块链 专为AI设计 并且实现了数据的可编程性 AI 正在加速数据的创造 而 Irys 正是在解决 AI 所带来的数据问题 如今产生和使用的数据量都很大 供给端，缺乏数据所有权和变现机制 人们每天都在创造数据 这些数据被用于训练 AI 模型 但由此产生的价值 只流向了少数大型科技公司 在需求端，AI 的兴起已经明确显示 未来 AI 的叙事 将极度依赖于支撑其运行的数据 最终在 AI 数据之战中胜出的 不会是那个仅仅「存储」数据的网络 而是那个能够促成 高质量数据产生 并且将数据价值返还给用户的网络 链上的数据是可验证的 可立即访问的 并且具有可编程数据 协议可以通过自动支付 来激励高质量数据集的管理 其模型AWS使得计算 数据库和应用程序协同工作 举 Irys 上一组数据服务的例子 用户上传数据→数据库协议对其进行索引一货币化协议对其进行许可→AI模型和应用程序实时使用 其实就隐含着一个这样的飞轮 更多数据→更多实用性→更多采用→更多货币化一循环加速 通过这样的模型 将数据存储和智能合约执行 原生地结合在一起 使项目能够轻松地相互集成和共享数据 并且由于自动指令被嵌入了数据中 得以执行支付 许可和智能合约触发等任务 这就能够达到即时低成本的数据检索 稳定、可预测的定价 这样的成果 数据这个市场至少价值$3万亿 不过存在大量难以获取 结构化程度低的数据 而Irys的AWS项目每年能创收$1100亿 估值达到1.5万亿 更不要说对结构化 高质量数据需求的不断增长 32年整个市场估计能有$170万亿 整体前景还是非常广阔的 说实话，Irys 解决了 当前 Web3 数据管理的核心问题 如 Filecoin 的检索慢 Arweave 的高成本与不稳定 Ethereum blob 的空间容量不足等 第一个明确针对数据存储 和执行的Layer-1区块链 听起来还是挺有诱惑力的 最近Irys新开了 中文推特 @cn_irys_xyz 可以关注一波