据 CNBC 报道，Morgan Stanley 将 Robinhood 评级由“Equal Weight”上调至“Overweight”，并将目标价从 124 美元提高至 150 美元，较周一收盘价约有 43% 上行空间。Morgan Stanley 认为，市场低估了 Robinhood 对现有约 2800 万用户的单客变现潜力，持续扩展预测市场、衍生品等产品，有望提高用户资产规模、交易活跃度及单客收入。其指出，不到 200 万名预测市场用户在第二季度贡献约 1.56 亿美元收入，并进一步使用平台其他产品。与此同时，Robinhood 旗下衍生品交易所及清算平台 Rothera 有望将其分发优势延伸至交易基础设施，并带来平台自身订单流及潜在第三方收入。

大摩彻底改口了：高通正式加入 AI 赢家阵营 今天刚读完大摩的这篇最新高通研报：Investor Day AI # s present a more optimistic view of data center; move to EW。 昨天高盛刚上调高通目标价，今天轮到大摩了。 摩根士丹利最大的变化是直接把高通评级从Underweight（减持）上调到Equal-weight（持有），目标价从146美元一口气上调至231美元。 为什么突然转向，核心原因只有一个：AI数据中心 高通在Investor Day给出了远超市场预期的指引：FY26数据中心收入大约3亿美元，FY27指引直接跳到50亿美元，FY29目标超过150亿美元。一年增长超过16倍。 大摩坦言自己之前对高通一直过于保守了。报告里有句话挺有意思："我们之前怀疑错了。"原因是高通管理层一直比较保守，不像很多公司喜欢画大饼。所以大摩的逻辑是：如果管理层敢公开给出FY27 50亿美元这个数字，说明订单大概率已经有相当高的把握。他们承认自己预测不到具体细节，但相信数字应该就在这个量级。 但大摩依然保留了几个疑虑，这也是为什么不是直接给Overweight 第一是AI Accelerator的时间点太晚。高通真正的数据中心AI芯片预计要到2027年下半年才开始，而英伟达、Cerebras和各种初创公司已经在出货了。大摩的态度是"Show me"——先拿到确定客户再说。微软虽然站台，但目前只是表达未来愿意合作，还不是确定订单。 第二是服务器CPU的时间点也偏晚。高通的服务器CPU预计要到2028年中以后，到那个时候AMD、英特尔、ARM、亚马逊的Graviton、谷歌的Axion、英伟达的CPU可能都已经铺开了，竞争会激烈很多。报告里还提到一个细节：目前因为芯片短缺，CPU供给在各处都在加速放量，Meta那边的态度也比较含糊，并表态他们已经在用其他几家更成熟的ARM服务器架构。 第三是FY29的150亿美元目标，大摩认为还是偏画饼。他们相信FY27的50亿美元，但不愿意提前给未来三年的成长全部定价。所以这份研报给的更像是未来一年的估值，不是未来三年的估值。 有个细节大摩自己也觉得挺意外，值得单独说一下 FY27这50亿美元收入里，几乎没有CPU，Accelerator也很少，主要来自定制ASIC业务。 这说明高通真正的机会是帮云厂商做ASIC（高通暗示是一个中国客户，一个美国客户，中国客户大概率是字节跳动了，美国客户未知)。这部分收入兑现的速度，可能比市场原本想象的更快。这跟之前提到的OpenAI联手博通做ASIC的逻辑是同一个大趋势，AI芯片产业正在往GPU负责训练、ASIC负责推理这个双轨架构走，高通这次被重新定价，本质上也是踩中了这条线。 除了AI，大摩对汽车业务也挺乐观 FY29汽车收入目标从80亿美元提高到100亿美元。机器人、工业自动化、Physical AI这些方向，他们也认为是长期增长点。 手机这块，大摩还是偏谨慎，没有变 苹果基带流失、安卓增长有限（公司长期假设大概只有5%增长）、内存价格上涨可能拖累手机需求、三星份额恢复正常，这几个压力都还在。手机不是这次评级上调的逻辑，AI数据中心和汽车才是。 我自己的看法 这份报告最值得关注的是叙事的变化。 过去华尔街看高通，核心逻辑是手机芯片公司，估值应该偏低。现在开始变成AI基础设施加定制ASIC加汽车加Edge AI和Physical AI公司。如果未来一年真能兑现50亿美元数据中心收入，市场很可能会继续给它更高的AI溢价。 但我也认同大摩保留的那部分谨慎：2027年之后的150亿美元目标，目前还缺客户验证和产品兑现。高通现在更像是一个AI转型故事刚刚开始被市场重新定价的阶段，不是已经完全兑现成长的公司。 这跟之前我自己写的那篇高通研报的核心判断是一致的：估值落差就是机会所在，但这个落差能不能真正收窄，关键要看接下来一两年数据中心收入是不是真的能落地。

目前来看，整个Aethir 收割局，最核心的两个受益方：罗卫宇和IVC @ivcryptofund ，两方在Aethir中的重要性不相上下。 可以说，没有IVC就没有@AethirCloud 百科会进一步披露IVC相关信息。 Currently, the two core beneficiaries of the entire Aethir harvest scheme are Luo Weiyu and IVC , with both parties holding equal importance in Aethir. The truth is that there would be no Aethir without IVC. Baike will further disclose information related to IVC. 현재 에테르(Aethir) 수확 계획의 두 핵심 수혜자는 로웨이위(罗卫宇)와 IVC로, 양측은 에테르에서 동등한 중요성을 가지고 있습니다. 사실, IVC가 없었다면 에테르는 존재하지 않았을 것입니다. 백과(Baike)는 IVC와 관련된 정보를 추가로 공개할 것입니다. @intern_cripto @anshitaksoni   @milesdeutscher   @TylerDurden   @CryptoGWB @cryptofloki  @Edward__Park @Coiniseasy @cryptocruise77    @Bounty_ATM   @coinboy717 @bloomingbit_io  @DOKDODAO @vvinyll  @admen_vc_2  @sunominq  @maishumai_edge @lucianlampdefi @0xning0x  @blockTVBee @LeotheHorseman @off_thetarget  @roger9949  @V1JeromeLoo    @thankUcrypto  @vctbtc  @Rocky_Bitcoin  @RR_hodl @daidaibtc @ru7longcrypto @eric_zhongyong @jason_chen998 @_forab @cathy_que   @bitwux @xingxingjun8888  @0xsleepinrain @sefatuba3 @zkgoudan @broleon  @yuexiaoyu @airdrop_GUARD #aethir# #ivc# #罗卫宇#

今天偶尔读了Morgan Stanley 7月9日关于联想的一篇研报。虽然我没有投资联想，但我认为这篇报告对所有存储投资者都非常值得看 过去华尔街一直有一个观点：DRAM、NAND涨价最终会压缩戴尔、联想等OEM厂商的利润。因为历史上每一轮存储周期都是如此，OEM很难把上涨的成本完全转嫁给客户，只能自己承受，因此利润率往往受到挤压。 但Morgan Stanley这次承认，他们过去的判断错了。AI改变了整个存储行业的供需结构。HBM、DRAM和Enterprise SSD同时进入供给紧张状态，而新增产能需要数年时间才能释放。市场已经逐渐接受一个现实：内存价格不会像过去那样很快回落。 更重要的是，客户的行为发生了变化。过去大家会等待价格下跌再采购；现在反而会提前采购AI服务器、PC和存储系统，因为担心未来价格更高。结果就是，戴尔、联想等OEM不仅能够100%转嫁内存涨价，甚至还能维持甚至改善利润率。Morgan Stanley也因此将联想从Equal-weight上调至Overweight，并大幅上调盈利预测。 我认为，这份报告最大的意义不是看多联想，而是从下游OEM的角度，侧面验证了存储超级周期的强度。 如果客户认为存储价格只是短期上涨，他们完全可以选择等待；但现实却是，他们愿意接受更高的系统价格，甚至提前采购。这说明对于企业客户而言，存储成本的上涨，并没有改变AI基础设施建设的投资回报率。相比等待降价，他们更担心的是未来买不到、或者价格更贵。 我一直认为，真正验证一个超级周期的，不只是存储厂商赚钱，而是整个产业链都开始接受"高内存成本将成为新常态"。Morgan Stanley这篇报告，我认为就是一个很有代表性的信号。

这个动量ETF超额超过了我之前介绍的 #SPMO# $FMTM （MarketDesk Focused U.S. Momentum ETF）是2025年3月推出的主動量化動量ETF，費用率0.45%，目前AUM約2.4億美元左右，持股數約32-33檔（目標30-50檔）。 關鍵設計特點： * 傳統動量多用12個月回溯期，FMTM 用6個月回溯期，更能快速捕捉領導股的動量轉移與新趨勢。 * 重視「趨勢如何形成」（穩健持續上漲/劇烈波動/短線脈衝），這是其與眾不同的核心——目的是降低常見的動量反轉風險。 * 主動管理，數據驅動、系統化執行，避免情緒干擾。 * 集中於最強的30～50檔，追求較純粹的動量曝險。 * FMTM 的設計哲學是解決傳統動量策略「反應慢、容易在趨勢轉折時重傷」的痛點，特別適合波動加大、領導股輪動較快的市場環境。 持倉特徵： * 30～50檔美國大中型股，對企業基本面有要求。 * 等權重（Equal-Weighted）：避免市值加權導致少數 大市值股票主導，降低集中風險。 * 流動性篩選嚴格：每檔股票過去3個月日均成交額 ≥ 2,500萬美元。 * 前10大持股佔比約35%左右（相對集中）。 * 與 S&P 500 重疊度低（據發行人數據約2%）。 截止2026-06-29前十大持倉： 3.89% $ALAB 3.72% $GLW 3.60% $PANW 3.58% $LRCX 3.53% $MRVL 3.51% $AMAT 3.47% $DELL 3.44% $INTC 3.42% $WDC 3.34% $ESI 再平衡策略： * 每月再平衡：這是 FMTM 最關鍵的結構優勢。 * 流程：每月重新對全市場排名 → 選出訊號最強的30～50檔 → 等權配置 → 系統性剔除動能轉弱的持股、納入新興強勢股（這是我非常看重的「優勝劣汰機制」）。 * 優點：反應速度快，能較早獲利了結或停損；缺點是換手率較高。 這種「高頻再平衡 + 品質動量訊號 + 等權集中」組合，使 FMTM 在動能輪動或市場震盪時的適應力明顯優於傳統半年再平衡的產品。