2026年5月17日 都在卖都在跑，只有一些傻韭菜还在买 韩国三星存储，海力士存储几万员工人均一年奖金几百万RMB看清楚这是奖金还不算工资，这正常吗？这不正常 美国硅谷全是持有OpenAI等Ai创业公司股票的身价亿万的员工满地都是，这正常吗？这不正常，全是泡沫疯狂期的特征就是所有人都在暴富，都在发财 那TM到底谁在亏钱？接盘的亏钱 手持现金的赢麻了。 21年币圈大牛市上半年BTC比特币20000涨到65000，以太坊700涨到4500，币圈全民暴富，到处都是币圈发财红包满天飞，天天抢红包从早到晚 钱多到数不完，可是一个月后2021年5月19号，大冰我破产了，一场史无前例的币圈自己的黑天鹅，比特币60000跌到28800，以太坊ETH4500跌到1700 无数人从超级大牛市暴富变破产仅仅就在519史无前例的暴跌纪念日一天归零 大冰永远不会忘记2021年519 519黑天鹅破产，会让我铭记一辈子 此时此刻的美国股市，韩国股市一切都太像2021年上半年的币圈。 大冰曾经21年519破产过，我在用我的历史教训告诉你，别买了，手里必须保持50%现金不动，巴菲特都持有60%现金4000亿美金啊，你凭什么还在买？ 《阿贝尔接任巴菲特后的首个完整季度，延续巴菲特的“股票净卖方”的收缩策略，持仓数量从42只骤降至29只，同时现金储备激增至3970亿美元的历史新高。此次对谷歌股票的加仓幅度显著，持仓占比从2.04%跃升至5.93%，已接近其传统重仓股级别，显示其正将科技巨头视为新的“护城河”资产。》

6.02梭哈晨报： 只想说全面进军美股了，所有交易所都开始做美股了，今天给大家出一版美股费率的问题，只想说本来可以抢钱的，但是有比抢钱来的更快的方式😂。 1. bitcoin:native 加密一片红，跌的血都出来了； 2. ethereum:native 比大饼还硬，你说呢； 3. solana:So11111111111111111111111111111111111111112 都开始呼喊 @a1lon9 出来做事了； 4.比特币销售时机策略给 2000 万美元的 Polymarket 流动性池带来了麻烦； @Polymarket 连这都能预言机出错，那真的是畜生，btc啥价格心里没数吗； 5.日本自民党推动加密ETF立法和日元稳定币跨境支付的应用； 6.开盘由涨转跌，韩国KOSPI指数日内跌3%，LG电子跌超5%； 发生了什么？ 7.TON重启Gram代币品牌，Telegram CEO称该网络正“回归本源”； 只期待能大马拉小车，把生态都拉起来，我想跑了； 8.Radiant Capital 宣布关闭运营，无力从 5,100 万美元黑客攻击中恢复； 监守自盗的最终结局都是宣布关闭运营； 9.特朗普称美伊或于一周内达成协议，延长停火并重开霍尔木兹海峡； 这才周二就开始玩taco的魅力了吗？ 10.Strive拟将股票发行计划规模扩大42亿美元，预计上周增持2649枚比特币； 换人了？ 11. $MSTR 还以为这周公布增持信息，结构公布的是卖出信息，直接暴跌了； 72600-70300只能说这个雷还挺大的，但是人家买了不让卖，这是什么市场呢？ 12.Ondo Finance将推出RWA永续合约平台Ondo Perps，数周内上线； 但凡给 ethereum:0xfaba6f8e4a5e8ab82f62fe7c39859fa577269be3 一点点赋能，都能起飞秒杀bn的； 13.马克龙支持Revolut进军法国，投资1.16亿美元； 巴黎锁定200个新的金融科技就业岗位； 14.CME集团加密货币期货实现全天候交易，首个周末交易量达5000万美元； 舒服了兄弟们，7*24小时的CME来了； 15. 谷歌拟筹800亿美元，伯克希尔100亿美元跟投； 巴佬还是出手了； 16.美国参议院本周复会后推进CLARITY Act审议； 你猜怎么着？ 17.黎巴嫩总统办公室：真主党已承诺停止打击以色列； 消息人士称以色列应美国要求推迟空袭黎巴嫩贝鲁特； ------------ 普遍加密人拥抱美股的第一天，一个字 @crypto_laodong 舒服了吗？ 还相信光吗？ #bitcoin# #ethereum# #solana# #crypto# #NASDAQ#

朝鲜战争中，7名弹尽粮绝的志愿军战士被200名英军包围！就在这千钧一发之际，年仅19岁的小战士郑起用尽力气吹响了手中的冲锋号，谁也没想到⋯. 那是1951年1月3日的朝鲜釜谷里南山阵地，寒风卷着硝烟在焦土上盘旋，郑起所在的39军116师347团7连已经在这里坚守了整整一天一夜 。 战斗从拂晓打到黄昏，英军第29旅皇家来复枪团——这支被英国女王亲自授予“猛虎团”称号的王牌部队，在半小时内就向阵地倾泻了5000发炮弹，阵地上的积雪都被炮火烤化，又在零下20度的严寒中冻成坚硬的冰壳 。 连长厉凤堂身负重伤，指导员、副连长和所有排长全部牺牲，全连130多人打到最后只剩下7个满身血污的战士，每个人的弹药都已告罄，连步枪都成了烧火棍 。 郑起是连队的司号员，19岁的年纪放在今天还是个孩子，可他已经从军五年，入朝作战也有三个月 。连长临终前把那支勃朗宁手枪塞到他手里，用最后一口气说“守住阵地”，这句话像烧红的烙铁刻在他心上 。 他看着逼近的英军，那些穿着厚实军装、端着先进步枪的士兵，正一步步缩小包围圈，距离阵地前沿只剩40多米。身边的战友们都上了刺刀，眼神里没有丝毫畏惧，只有与阵地共存亡的决绝 。 “吹号！”不知是谁喊了一声，这句话像闪电劈开郑起的思绪。他猛地想起自己的职责，司号员的军号就是战场上的命令，是战士们的精神支柱。他顾不上头上呼啸的子弹，挣扎着从弹坑里站起来，双手紧紧攥住那把伴随他征战的军号，号嘴刚贴上嘴唇，就被冻得生疼。 他深吸一口气，把全身的力气都灌注到这把黄铜军号上，“嘀嘀嗒——嘀嘀嗒——”，冲锋号的旋律突然在阵地上空炸响，清脆而激越，穿透了所有的枪炮声，在山谷间反复回荡 。 奇迹真的发生了！正猫着腰往上冲的英军突然集体愣住，像被施了定身咒般停在原地 。他们面面相觑，脸上写满了惊恐，这支在二战中横扫欧洲的王牌部队，早就被志愿军的冲锋号声吓破了胆——联合国军总司令李奇微后来在回忆录里写道，志愿军的军号是“催命的女巫”，那声音总能让士兵们莫名溃散。 不知是谁带的头，一个英军士兵转身就往山下跑，紧接着，所有英军都像潮水般掉头逃窜，连滚带爬地退到了山下，原本即将形成的合围攻势瞬间土崩瓦解 。 郑起站在阵地最高处，看着敌军溃逃的背影，紧绷的身体终于垮了下来，重重地坐在雪地里。军号从他手中滑落，他才发现自己的嘴唇已经被号嘴冻得发紫，双手因为用力过度而颤抖不止。 身边的战友们也都瘫坐在地上，有人放声大笑，笑着笑着就哭了，泪水在布满烟尘的脸上冲出两道沟壑。他们知道，这不是军号有魔力，而是志愿军的冲锋号早已刻进了敌人的骨头里，成为他们挥之不去的噩梦 。 郑起捡起军号，紧紧抱在怀里。这把军号不仅吓退了敌人，更守住了阵地，为大部队的反击争取了宝贵时间。没过多久，志愿军援军就如泰山压顶般赶到，将英军皇家来复枪团两个连全歼，彻底打通了议政府通往汉城的公路 。当团长李刚和政委任奇智登上阵地时，看见的是7个衣衫被刮成碎片、满脸烟尘却眼神坚定的士兵 。 “谁在这里指挥战斗？”团长声音哽咽地问。郑起“啪”地立正敬礼，大声回答：“报告团长！司号员郑起！”团长和政委再也忍不住，冲上去和7个战士紧紧拥抱在一起，热泪交融 。 战后，郑起荣立特等功，志愿军总部授予他“二级战斗英雄”称号，他还受到了毛主席的亲切接见 。那把创造奇迹的军号，如今作为解放军辉煌战史的重要见证，静静地陈列在中国革命军事博物馆里，向每一位参观者讲述着那段铁血岁月 。 而郑起所在的7连，也因为这场战斗赢得了“钢七连”的称号，这个名字后来成为中国军队钢铁意志的象征，永远载入了军史 。 郑起后来在部队里继续服役，离休前任39军116师政治部副主任，他把那把军号的故事讲了一遍又一遍，告诉每一个年轻人，军人的勇气和智慧，有时比武器更有力量 。 他常说，那天他不是在吹号，是在和阵地对话，和战友们的灵魂对话，是在向敌人宣告，志愿军的阵地永远攻不破，志愿军的意志永远打不垮 。

《CLARITY法案》：从2013到2026：等了13年的监管分水岭，这次真的要来了吗？ 5月14日，美国参议院银行委员会以15票赞成、9票反对的表决结果，正式通过并推进了《数字资产市场 #CLARITY# 法案》（以下简称《#CLARITY法案》）。# 在获得民主党参议员Ruben Gallego和Angela Alsobrooks的支持后，这一两党合作的投票结果被广泛视为美国加密行业发展史上的一个里程碑式时刻。 从金融监管史的宏观视角来看，这一法案的推进其历史意义堪比1933年确立了美国资本市场投资者保护与资本形成基础的《证券法》。 在过去十余年中，美国由于缺乏系统、清晰的加密监管框架，导致市场扭曲、创新外流，消费者也暴露在巨大的系统性风险之中。 而《#CLARITY法案》的核心使命，正是要在联邦层面为加密行业建立完整的监管框架，厘清商品与证券的界限，从而在合规、市场结构与行业发展之间取得至关重要的平衡。# 然而，正如任何重大制度的诞生一样，该法案在通往最终法律的道路上仍面临诸多复杂的政治博弈与立法程序。 我将从将从市场结构变革、稳定币博弈、公链与公司法理冲突、以及当前立法进程中的不确定性等维度，对这一法案进行深度的结构化分析。 《CLARITY法案》的立法演进与动因 过去十年，美国在加密监管领域的失职，其本质是监管机构试图将21世纪的分布式技术强行套入20世纪中叶的法律框架中。这种“以执法代立法”（Regulation by Enforcement）的模式不仅造成了司法解释的混乱，也导致了严重的行政越权。 一、 制度滞后与创新外流的囚徒困境 由于美国长期缺乏统一的联邦监管框架，SEC（证券交易委员会）与CFTC（商品期货交易委员会）在司法管辖权上长期拉锯。 这种监管不确定性带来了双重恶果：劣币驱逐良币： 负责任的开发者因合规路径不明而举步维艰，而投机性强的“不良玩家”则利用监管真空设计出规避套利的产品，剥削消费者，最终引发了多起严重的市场灾难。 地缘创新版图的重塑： 监管的模糊性迫使大量的加密初创公司、技术人才和风投资金流向海外。 欧盟的《加密资产市场法规》（MiCA）和英国的加密监管框架，已经为加密资产提供了更具预测性的环境。 虽然目前全球尚未有任何一个司法管辖区能够完全设计出“完美”的监管方案，但如果美国持续缺位，长期的累积效应将导致核心数字资产的主导权彻底易手。 这类似于如果互联网时代的代表性企业（#如亚马逊、##谷歌、##微软、##英伟达# 等）最初均诞生于美国之外，其对美国国家竞争力的打击将是颠覆性的。 二、 立法范式的迭代演变 《CLARITY法案》并非凭空出现，它是前几轮两党立法博弈与迭代的集大成者。其法理逻辑主要继承自众议院的两份核心提案： 2024年的《21世纪金融创新与技术法案》（FIT21，H.R. 4763）： 该法案旨在厘清SEC与CFTC的管辖分工，建立去中心化网络的认定路径，并在两党压倒性支持下（279票对136票）通过众议院。 2025年的众议院版《#CLARITY法案》（H#.R. 3633）： 在2025年7月以更高的支持率（294票对134票，其中包括78名民主党人）通过，进一步巩固了市场结构立法的法理共识。 而在参议院层面，自2022年Lummis和Gillibrand首次提出两党加密框架法案以来，历经数个版本的讨论与修改，参议院银行委员会终于在合并了各方意见后，于2026年5月推进了其管辖范围内的核心文本。 这标志着美国立法层面对加密资产的态度，已从最初的防范风险，演变为国家金融战略和地缘政治竞争的制度工具。 一个典型的实证案例是2025年7月通过的《#GENIUS法案》（《引导和确立美国稳定币国家创新法案》）。# 该法案通过建立清晰的稳定币监管框架，不仅没有扼杀市场，反而释放了庞大的创新浪潮，巩固了美元在数字时代的长期主导地位。 当前的《CLARITY法案》正是沿着这一逻辑，试图将范围扩大到整个数字资产市场结构。 网络不是公司——《#CLARITY法案》的法理底层革命# 《CLARITY法案》最深刻的制度贡献，在于其从法律定义上承认了：网络（#Networks）在组织架构和经济模型上，与传统的公司（##Companies）有着本质的区别。# 一、 工业时代公司法与信息时代网络架构的冲突 一个多世纪以来，现代公司法围绕着“排他性控制”与“资本形成”进行精细设计。其法理基础建立在科斯（Coase）的《企业的性质》之上——通过建立集中的管理层和所有权结构，来降低内部的交易和协调成本。 传统的证券法（如1933年《证券法》和1934年《#证券交易法》）默认存在一个清晰、长期的控制方，并要求该控制方进行持续的信息披露，以管理公众对创始人的信任。# 然而，基于区块链的去中心化网络，其经济逻辑是完全不同的： 控制权的分散： 区块链网络依赖于透明、不可篡改的代码规则来协调成千上万个彼此互不信任的节点、资本和资源，而不是依赖一个集中的所有权中心。 价值向边缘分配： 传统的公司型网络（如 #Uber、##Spotify# 等平台）往往具有强烈的垄断提取属性。网约车平台提取了司机创造的相当比例的价值，而创作者在数字音乐流媒体上只能获得微薄的分成。 因为传统公司法的目标是保护中介机构和它们的投资人，而非边缘的参与者。 网络效应的共有化： 区块链让“建造真正像网络一样运行、而不是像公司一样运行的网络”成为可能。网络的价值随着公众的使用而增加，且这种价值可以直接通过协议代币分配给网络边缘的实际参与者和建设者，从而消除了中介寻租的空间。 二、 摆脱“拟物化”监管的法理救赎 如果强行将为“公司”打造的Howey测试等证券监管框架，套用在“去中心化网络”上，其结果必然是将网络扭曲成公司的形态——迫使控制权重新向少数人手中集中，重新引入中介机构，从而扼杀了区块链网络的核心优势。 《#CLARITY法案》的设计核心，正是为那些已经达到“足够去中心化”标准的区块链网络和数字资产提供一条明确的退出证券法管辖的合规路径。# 通过明确划分 #SEC（针对证券型、控制权集中的资产）与CFTC（针对去中心化、商品属性的资产）的职责边界，该法案使得建设者无需再为了迎合旧法规而被迫做出结构性的妥协，从而可以在安全、合规的环境下在美融资并进行长期建设。# 稳定币利益博弈与 $Circle 的结构性利好 随着全球美元稳定币的总供应量突破3000亿美元（其中 $USDT与 $USDC合计占据了约97%的市场份额），稳定币已从最初的交易所法币通道，演变为全球跨境支付和链上结算的重要基础设施。 在《CLARITY法案》中，针对稳定币收益率的最新妥协方案，成为了市场关注的核心焦点。 一、 收益率妥协方案的经济学逻辑 根据华尔街投资研究机构伯恩斯坦（#Bernstein）的研报，《CLARITY法案》目前的版本在稳定币利息支付上达成了一项微妙且影响深远的妥协：# 禁止被动持有收益： 法案禁止稳定币发行方向被动的代币持有者支付与银行存款“经济效果等同”的利息。 这一条款的法理基础是防止稳定币实质上变成“未经注册的货币市场基金”或“存款替代品”，从而引发传统银行业存款大规模流失（De-banking）的金融风险。 允许活性激励机制： 与此同时，法案允许与真实交易、支付及实际使用行为相关的奖励机制继续存在。 这一妥协方案，在经济学层面上，实际上对Circle和USDC生态系统构成了结构性的利好。 二、 #Circle# 的商业模式强化与防守 监管对现有模式的合法化： $Circle目前高度依赖与 #Coinbase# 等战略合作伙伴提供 $USDC 的持有及使用奖励计划。 法案对“活性激励”的豁免，意味着Circle现有的合规分销和用户留存路径获得了联邦监管的明确认可。 阻断高收益恶意竞争： 这一条款实质上限制了行业内其他缺乏合规牌照或离岸的稳定币发行方通过提供高收益（如利息化、收益型稳定币）来恶意争夺市场份额的空间。 它极大地抬高了新进入者的准入门槛，锁定了现有龙头的先发优势。 保护储备资产利差收益： 通过强化稳定币作为“支付工具”而非“存款替代品”的法律定位，该法案有助于Circle维持其庞大储备资产（国债及现金）的利差收益模式，这也是其最重要的现金流来源。 因此，伯恩斯坦继续给予 #Circle“跑赢大盘”评级，并设定了190美元的目标价。# 三、 #USDC# 在链上生态与新兴技术的渗透 链上数据显示， $USDC 在链上支付和钱包转账中的占比正在持续攀升。特别是在快速演进的AI时代， $USDC 在AI Agent（智能体）支付协议 x402 中的支付占比已经超过了99%。 AI智能体需要极低摩擦、即时结算且合规的支付媒介，而无需银行账户参与。 $USDC 的合规化定位与技术可组合性，使其成为了AI数字经济的事实标准。 此外，#Circle# 推出的 #ARC# 链测试网已累计完成2.44亿笔交易，其此前通过 $ARC代币预售融资的2.22亿美元，吸引了包括 #a16z# crypto、Apollo Funds、ARK Invest以及传统资产管理巨头 #贝莱德（BlackRock）在内的顶级机构参与。# 这进一步证明了，一旦监管明确，传统金融巨头与Web3原生资本的合流速度将远超市场预期。 立法程序中的时间窗口与博弈 尽管美国参议院银行委员会通过并推进《CLARITY法案》被业界视为历史性胜利，但多位资深分析师和立法专家警告称，该法案距离最终成为法律，仍需要跨越极其艰难的程序性障碍。 一、 立法程序中的核心瓶颈 两院文本的协调与合并： 接下来，参议院银行委员会通过的法案需与参议院农业委员会管辖范围内的立法草案进行合并，形成一份完整的参议院版本市场结构法案。 参议院全体60票门槛： 合并后的完整法案需要提交给参议院全体进行辩论。为了克服潜在的冗长辩论（Filibuster）阻碍，法案在参议院全体表决中必须获得至少60票支持。这意味着除了共和党议员外，还需要获得比目前多得多的民主党议员的支持。 两院版本协调与总统签署： 在参议院通过后，还需与众议院通过的版本进行最终的协调，达成一致文本，最后送交白宫由总统签署。 二、 紧绷的国会日历与时间窗口博弈 根据加密记者 #Eleanor# Terrett 在社交平台披露的最新动态，当前的政治和国会时间线并不容乐观： 五月休会的延误： 由于共和党内部在边境安全协调法案等核心议题上存在持续分歧，参议院在阵亡将士纪念日休会前未能推进相关议程。 这意味着《CLARITY法案》的文本协调和表决时间争夺，不得不推迟至6月初国会复会后。 六月繁忙议程的挤压： 国会复会后，参议院日程已极度紧张。议员们必须优先处理包括住房法案、农业法案在内的多项国计民生法案，以及面临6月12日截止期限的《外国情报监视法》（FISA）续期。 概率评估与延期预期： 在此背景下，市场普遍预测《#CLARITY法案》在参议院的全体审议很可能会被推迟至2026年7月。# 如果无法在8月国会暑期休会前完成两院文本协调与总统签署，该法案的通过概率将受到实质性影响。 目前，投行TD Cowen虽然将该法案最终通过的概率从三分之一上调至40%，但也指出实质性分歧（如消费者保护细则、利益冲突条款及道德限制等）仍未完全解决。 #Polymarket# 预测其在2026年年内通过的概率约为62%，显示出市场在乐观预期中依然保持着相当程度的理性与审慎。 结语：制度博弈和未来的共识 尽管前路依然布满荆棘，但《CLARITY法案》在参议院银行委员会的通过，已经发出了一个不可逆转的信号：加密行业在美国，正在从边缘走向主流制度的核心。 正如白宫加密政策顾问Patrick Witt所言，如果该法案最终顺利通过，它将为整个行业提供约90%所需的监管框架和政策确定性。 它将结束过去十年监管解释反复横跳的混乱局面，给开发者、消费者以及正在将数万亿美元资产向链上迁移的传统金融机构，提供一个清晰的“操作手册”。 金融历史的发展表明，制度的建立从来不是一蹴而就的，它是在不断的碰撞、试错、博弈与妥协中，逐渐寻找到平衡的过程。 从2025年《GENIUS法案》对稳定币创新的释放，到如今《CLARITY法案》对整体加密市场结构的法理重构，美国立法者正试图在这片数字土地上，建立起一套既能促进创新、又能维护金融稳定和保护消费者的现代化制度体系。

一，近一两年的市场行情，可能让很多老韭菜都会有一些看不懂： 美股这么好，大饼为什么反弹这么弱？ 谷歌、闪光组合都涨飞了，微软财报那么好，为什么就疑似进入熊市了？ 股市牛市，券商为什么都没起飞，反而走的那么弱？ 其实本质上只有一句话，现在市场上的资金只认AI，只在AI的圈子里转，和AI不沾边的、弱沾边的、掉队的，资金多看一眼都嫌弃； AI是风口，这些和AI赛道强相关的公司，才是风口上的猪。 二，Cerebras Systems 马上就要IPO了。 很多玩家可能没听说过这个公司（预计美东时间 5 月 13 日盘后最终定价，5 月 14 日正式挂牌）。 这是一家什么公司？他最核心的创新是晶圆级引擎——直接把一整片硅晶圆（餐盘大小）做成一个超级大的AI处理器，而不是传统GPU那种邮票大小的小芯片。之前的传统是GPU集群而人家是一整个； 牛逼之处就是：这种一整个AI处理器是专门针对优化AI训练和推理的，官方宣称在同等场景下速度比GPU集群快很多倍，特别适合需要“快思考”的智能体/AI应用，是女大NVDA在AI高速推理领域的主要竞争对手之一。 三，而这两天Cerebras Systems 的IPO发行价已经提升到150-160美元了（之前是100左右）。 我认识的很多人在墙内的币圈人，大额资金无法墙内墙外流畅切换，导致很多认知已经捕捉到了的AI赛道的机会就只能活活错过，比如早期的英伟达，比如近期最火的闪光组合； 但是现在在各家交易所的努力下，我们原生币圈人也算是能玩上美股了，包括链上代币、包括差价合约、甚至包括IPO。 @MSX_CN 是最早布局美股RWA代币的交易所之一，Cerebras Systems 更是MSX第一批的Pre-IPO项目之一，MSX 第一批参与用户，当时买入价只有 100.35 美元，早在今年3月。 🔗： 四，质疑市场，理解AI，被AI涨服是我去年到今年一路的心理路程。 质疑市场为什么没有轮动？理解AI才是最牛逼的赛道，然后在不到400买了美光吃了10%下车之后又被涨服； 当市场没有按照过去的旧有逻辑（板块轮动）去走的时候，我希望我下次要做的不是去质疑市场（WHY），而是要想办法快速的去理解他（WHY）；过去一个周期的币圈（没有山寨季）其实已经给我们提前打好了样本，希望在我们有机会玩美股的时候，不要在吃一遍在币圈吃过的亏（只有AI）。

#OpenAI# 还没上市，它的算力小弟先要IPO了，这事挺有意思。🧐 之前黄仁勋讲过，未来推理需求将会增长10亿倍，而下周四5月14日，推理时代的 #AI# 芯片黑马，Cerebras ( $CBRS)要上市了，定价区间115-125美金，募资最高35亿美金，估值266亿美金。也将是 @MSX_CN 的第一期 PreIPO项目，还是十分值得期待的！ 今天我们就来拆解一下这家Cerebras公司，以及估值分析情况，还有我个人的一些私人判断和意见。 要了解这个OpenAI系的推理芯片黑马，就要知晓山姆奥特曼的资本布局。 我们都知道英伟达在AI芯片领域有多牛，大模型公司烧钱，云厂商买卡，创业公司排队等GPU，最后利润大多流向卖铲子的英伟达，这是目前行业的现状。 但这种一家独大的局面，各家大模型厂商，都希望有一个嫡系方案做PlanB，比如谷歌Gemini便联合博通采用TPU方案，OpenAI也一直想扶持自己的嫡系部队。 所以在5月6日，OpenAI把英伟达、AMD、英特尔、博通、微软这些本该互相竞争的芯片公司拉到一起，搞了个MRC网络协议。表面看是技术合作，其实是OpenAI要重新分蛋糕了。 更深一层看，我认为是 #OpenAI# 想要拆开英伟达全栈垄断格局。 以前训练、推理、网络、云，全让英伟达一家包圆了。现在呢？OpenAI开始精细化运营：训练归训练，推理归推理，不同场景用不同芯片，不同环节找不同供应商。 #Cerebras# 就是在这个时候被推上了牌桌，它核心负责推理这一环。这正好与最近炒作火热的推理CPU概念，比如 #AMD，##INTC# 等，撞在了风口上。 🔥Cerebras到底牛在哪？ Cerebras的核心杀手锏是WSE-3芯片，直接把整片12英寸晶圆做成一颗巨型芯片，面积46225平方毫米，相当于A4纸的三分之一。 我们数据对比看看，相较于英伟达H100： • 它面积是H100的57倍 • 核心数是52倍 • 片上内存是880倍 • 内存带宽是7000倍 这数据📊看起来蛮夸张的，但核心关键不在大，而在于快。 在推理场景，尤其是长文本输出、实时交互、代码生成、AI Agent这些需要低延迟的任务上，Cerebras的CS-3系统推理速度比英伟达DGX B200快21倍，成本和能耗降到三分之一。这个效率和功耗，采用WSE-3芯片意味着OpenAI能在单位时间服务更多客户，这就相当于白花花银子啊。 📊财务数据也很漂亮 首先从市场趋势来看，AI 产业正从训练为主转向推理为主，这是不争的事实，2025 年全球 AI 推理市场规模已达1062亿美元，预计2030年将增至 2550亿美元，而 Cerebras 的技术优势正好踩在了风口上。 另外本轮IPO估值为266亿美金，发行价为115-125美金/股，我觉得是相对便宜的，虽然比上一轮估值翻了倍，上一轮F轮估值约为120亿美金，短短两年时间，直接翻倍，但架不住漂亮的财务数据。 2025年Cerebras营收5.1亿美金，比2024年的2.9亿增长76%。更牛的是净利润8790万美金，2024年还亏4.85亿，直接扭亏为盈。 以266亿估值来算，PS为52倍。以24年上市的热门半导体连接芯片公司Astera Labs( #ALAB#)做对比，它上市首日PS高达81倍。而目前正处于火热的推理赛道炒作中，个人认为Cerebras冲击80-100倍PS绰绰有余，对应的收盘价192美金—239美金，预计有50%以上涨幅！(但也要观察当天纳斯达克指数行情来综合判断) 不能只说好的一面，目前Cerebras问题也很明显，客户集中度太高。阿联酋MBZUAI贡献62%收入，G42贡献24%，前两大客户占86%。意味着Cerebras必须听大客户的话，自主性有限。可喜的是，OpenAI的介入，未来这种收入结构会有所改善，而且OpenAI会成为最大客户。 🎯OpenAI和Cerebras的深度绑定 最新的数据，OpenAI与Cerebras签了多年的合作协议，总价值超200亿美金，Cerebras要给OpenAI提供750兆瓦算力，部署到2028年。 但这不只是采购合同这么简单。OpenAI创始人奥特曼、总裁布鲁克曼、前首席科学家伊利亚、董事会成员亚当·安戈洛，这些核心高管都个人投资了Cerebras。 OpenAI还通过贷款、认股权证等金融工具，和Cerebras建立长期利益绑定。说白了，现在的Cerebras就是OpenAI的芯片部门。 除此之外，Cerebras 3月又与 AWS 达成合作，CS-3 系统上线亚马逊云端服务，成为首个进入主流云端厂商供应链的非 GPU AI 加速器。此外，葛兰素史克、美国能源部、多个国家实验室等也都是其客户，技术实力也得到多维度的验证。 💡OpenAI的资本局 OpenAI的真实意图很清楚： • 训练继续用英伟达高端GPU • 推理引入Cerebras低延迟方案 • 部分GPU采购AMD • 网络协议开放化 • 云服务在AWS、Azure、谷歌Cloud之间多家下注 • 未来可能推自研芯片 这是算力组合拳策略，不同工作负载匹配不同系统，不再单独依赖英伟达全栈方案。 OpenAI正在从模型公司转变为算力架构公司。以前只能被动接受芯片厂商定义的技术路线，现在要主动设计符合自己需求的算力组合。 OpenAI要把芯片供应商从"平台提供者"降维为"模块供应商"。所以扶持Cerebras是其战略中最重要的一环，预期来看，Cerebras上市首日股价，爆火的概率极大！ ⚡对英伟达的影响 短期看，Cerebras上市对英伟达冲击不大，就像身上长个粉刺一样无关痛痒。 英伟达目前占AI芯片市场80-90%份额，CUDA生态、GPU供应链、NVLink网络，这些护城河短期很难撼动。 但长期看，威胁是存在的。以前AI公司别无选择，只能用英伟达GPU。现在至少在推理场景，客户有了可行替代方案。这种选择权的出现，削弱了英伟达定价权。 当OpenAI可以说"推理我用Cerebras，训练我用英伟达"时，英伟达就失去了"全包"的议价能力。 AI推理市场正在快速增长。根据预测,2026-2032年全球AI推理市场复合增长率将达28.9%。推理场景更适合专用芯片。当推理市场规模超过训练市场时，英伟达在推理领域的相对弱势就会成为更大问题。 英伟达正在从"唯一供应商"变成"核心供应商之一"。这个转变不是因为英伟达变弱了，而是市场变大了，客户变强了，需求变复杂了。 🧐我的判断 Cerebras上市真正值得看的，不是又一家AI芯片公司IPO，而是OpenAI开始把推理这门生意单独拎出来定价了。 当推理市场被验证可以独立定价时，AI算力市场就真的开始分层了。训练和推理的需求差异被明确化，专用芯片在细分场景的优势被验证。 英伟达"一种芯片打天下"的叙事不再完全成立。市场会从"通用GPU垄断"走向"场景化芯片组合"。 而且不只OpenAI这么干，Anthropic也在和亚马逊、谷歌结盟。头部AI公司都在通过多元化采购降低对英伟达依赖。单一供应商的"完整解决方案"不再是最优选择。 最后值得一提的是，这次 #MSX# 第一期PreIPO项目即将上市，它就是本周四即将上市的Cerebras，拭目以待吧！🧐 DYOR🙏

同感。 尤其聊到这个 Sora 2 最大 IP 就是山姆奥特曼本人一样。真的，当时看到满坑满谷全是他的视频，确实有点尬，除了 Oliver 谁想天天看他啊😂？ 关于 IP 我有一些思考。 作为一个 90 后，我完整地经历了电视→电脑→手机/电脑的变化，相信我，IP 也有阶级滑落的风险。 顶级 IP 的话语权或者议价能力是一直在削弱的。 过去你看电视，就那么一百个频道，曝光有保底，而且顶级 IP 都是饱和式轰炸，所以才能有深入人心的效果（例如 24 小时重播的西游记）。 到了手机时代，我们每天娱乐的总时长没啥变化，甚至由于工作压力开始缩短了，大量新的网红们却拔地而起，这时候大 IP 们陡然发现，人类留给 IP 的时间被分走了。 就好比你看我 0xTodd 这篇文章消耗了 2 分钟，那你就少了 2 分钟去看迪士尼、日漫或者起点小说。 你看了 MrBesat 或者影视飓风一小时，你也同样就少了一小时去看经典 IP。 这倒逼往日的这些顶级 IP 如今必须想办法渗透、搞各种联名，维系它顶级的位置。 否则，它就会从夯/顶级，掉落到人上人/NPC，甚至搞一些狗尾续貂之作，直接变成“拉完了”（例如数码宝贝大冒号） 所以说，你看 Gemini 到第三代了，Nano Banana 2 简直就是法外狂徒，我让生成迪士尼它都直接生成，丝毫不给宇宙最强法务部一点点的面子 👇 而迪士尼，也只能在和 OpenAI 交易之后，才敢姗姗起诉 Google 滥用它的版权（颇有牢蒋在美国宣战之后才一起对日宣战的风范）。 在 AI 时代，IP 们的身段必须比以前更低。你不给素材，你不渗透 AI，你的市场份额就被别人蚕食掉。 比较有代表性的，B 站上现在最火的 AI 人物是科比（老大/牢大），经常看到各种科比整治过年乱问亲戚，科比整顿职场奇葩老板，科比整改校园恶意霸凌等等。 IP 多的是，总有免费的（例如不幸坠机的老大），你不占领 AI 娱乐时间，有的是 IP 排队占领。 而且人们整体来说对新技术是包容的，立法也是。 前一段有个案子就说的就是有人利用 AI 的幻觉起诉，国内互联网法院判 AI 无罪。 外加，很多事情本来就是糊涂账。 例如，我告诉 AI 生成一个，黄色、带电的胖老鼠，AI 自动就生成了非常类似于皮卡丘的东西。这东西太难界定了。 同理，你让字节跳动 Seedance 2.0 生成一个国内的年轻科技博主，它模型自然就想到了这是 Tim 该用 Tim 的声线，甚至赛博丁真何同学也得用 Tim 的声线🤣。 这是海量数据训练的结果，很难确定是侵权。你无法起诉一个“生成了某种画风”的神经网络，这种模糊性是 AI 赠予大众的权力。 我想说的是，IP 下嫁是必然的，看似高雅，最后都要屈从于 AI 巨头们的臭钱、臭流量。 未来 N 年，你还是可以用 AI 爽爽生成 IP 人物，也是大概率的，只不过 AI 会稍贵一点（不考虑算力进步的话）。

今天A股新高了，上证指数破了4200点，上一次指数到4200点还是10年前，4200点也算达成了前面A股是要触摸4200点的观点。 今天量能达到了3.5万亿，比上周五放量了接近5000亿，说明目前场外资金已经进来了差不多啦， 今天行情主力还是在半导体设备，这几天半导体设备材料板块有不少个股历史新高了，今天更是带动半导体设备ETF历史新高， 这一轮A股牛市周期，科创板诞生了不少牛股，科创50俨然成为了A股版的纳指100指数，中美科技虽然有不少差距，但各有千秋，内地优势在于超级供应链，因此都有美好的未来。 对于后续A股短期行情，我认为在中美元首会晤期间，指数层面不会有较大问题，大概率指数会维系高位震荡，不过板块会演绎加速轮动的结构性牛市， 我认为机器人、商业航天、电源设备会陆续达成各自新高，今天在机器人板块买了T链审厂概念股，机器人板块最近催化有很多，隐约有加速可能性。 美股方面，上周标普和纳指又达成历史新高了，上周明星板块当属存储和储能，闪光组合涨出了六亲不认，储能明星 FLNC 周涨98%，几乎翻倍。 目前AI硬件板块的一些技术指标已经完全不能参考了，半导体指数RSI严重超买，市场情绪极度FOMO，眼下这阶段还有一个玄学规律，5月15日美联储主席换届，在新联储主席换届期，市场都会有较大级别的回调。所以管好自己的手，千万不要追高，等待一次技术性回调。 上周美股做了一些仓位调整，在谷歌、苹果有较大仓位，本周会还会关注电力系统和电池板块，希望他们是下一个 FLEX 和 FLNC。

美光市值破1万亿了。昨天又涨3.63%，直接超过伯克希尔哈撒韦。去年8月伯克希尔摸到1万亿时，美光才刚过1000亿。一年翻十倍，存储芯片=AI时代的石油，没有存储你推理压根启动不了，没内存你谷歌浏览器多开几个标签页就进入蜗牛模式了。。内存的牛市一半要感谢谷歌浏览器。。。 美股创历史新高了。道指50668，纳指26917，标普7563。但PCE通胀3.3%，是2023年11月以来最高，美国储蓄率跌到2.6%，四年最低。老百姓没钱了，股市还在涨，猜猜钱去哪里了？但401k的净值狂涨，起码退休金余额还能让红脖子喝着小酒乐呵一下，顺便揍一下自己家不听话的几个孩子。 Snowflake盘中涨36%，戴尔盘后涨44%。一个和亚马逊签了60亿AI合同，一个服务器营收涨88%。AI还在涨，但轮到了基础设施。dell去年我还定投过一阵子，后来也被甩下车了。。疯起来的老登股真的太狂暴了，一年干了快四倍，盘中其实看到了dell的一部分利好，没想到盘后还能跳40个点，完全看不懂了···· 今天是月度期权到期日。BTC$73,350，恐惧与贪婪22，极度恐慌。没啥说的，想想七八年前的黄金持有者也是这种感受就舒服了。 Cboe获批7月13日起延长股票期权交易时段。以后Magnificent 7的期权可以盘后交易了。利好cboe，这公司也一直涨，核心就是不可再生资源，就好像我们创造一个深交所的难度也巨大，如果这东西ipo也能拉到40pe附近。 小红书巨资拿到了世界杯转播权，除了为ipo刷数据我想不到这笔钱有什么性价比，要么是姐妹们没法带来新流量了，要学陌陌那样子玩兴趣了。但我觉得弄个子品牌把直男分开到一个区域可能更好点，不然反串和引战会成最大的乐子·· ps：利好微博，正在加仓年底10元的call 7. 我们提前一周压住的ntap财报超预期，盘后拉了15个点，是我这个月仅次于mx的收货的股票，而且上了短期的期权，这波持仓体验堪比百人spa了 交易工具箱： 关注医疗股：有10倍潜力的医疗股，核心是ceo增持+应收款周期降低的板块 赌波动率放大：小盘股可能会迎来一波春天，可以看看罗素2000或者相关的指数增强 赌半导体分化：做多产能提前打满的芯片赛道 云服务也算但要注意现金流大于盈利 赌通胀继续： 内地部分区域计划改电价计算方式，关注全球能源股 ps. 昨天看到个新闻：Robinhood允许散户用AI智能体炒股了。你看，当机构用AI割韭菜时，他们给散户也发了AI——让AI帮你被割。这样比较公平。

MU单日暴跌7%、30年期美债破5%——市场在告诉你一件事：硬件的钱，该换个地方放了 刚刚又看了下存储板块研究了下图，再复盘一下周五的股市情况补充一下昨天今日总结里没说的。 一、先说债市——这才是所有风险资产的根源（下周还要重点关注，是真正站上去，还是假突破被砸下来） 周五最重要的事不是任何个股，是债券。30年期美债收益率周五收盘破5%，创2007年次贷危机前夕以来最高周线收盘记录。 为什么周五收盘重要？日内波动是噪音，周五最后一小时是机构合规再平衡的真实流向。机构在周五疯狂抛售长期美债，这是大资金对通胀失控投下的决定性一票。 本周PPI和CPI数据双双超预期，WTI原油守住100美元上方。在这个环境下，新任联准会主席Warsh说的缩表+降息在数学上已经无法同时实现。流动性收紧是接下来的主旋律。 短期更危险的信号是标普500的股权风险溢价已跌破过去20年历史大底。当无风险美债收益率比高估值股票还香，大资金为什么要留在股市？目前纳斯达克成分股中跌破50日均线的个股比例已创新低，指数还没跌，但地基已经是流沙。上涨在撒谎。 这些听起来虽然很吓人，但是我觉得这个回调还是不看很深哈，这个在推文和评论区已经说了很多次了。标普两个目标位：第一目标7250，第二目标7070。纳斯达克100两个目标位：第一目标28000，第二目标26800。回踩后接着做多。 二、MU为什么周五暴跌7% 1. 技术面：说白了就是涨太多了。 MU从低点累计涨超170%，费城半导体指数整体已较200日均线偏离62%。美银分析师早已公开指出这个偏离度极度危险，均值回归只是时间问题。杠杆多头和动量追随策略（CTA）在高位堆满了筹码，地基极不稳固。 2. 消息面：三星和解，稀缺性逻辑瓦解。 此前整个DRAM板块大涨，押注的核心逻辑只有一个：三星大罢工→HBM彻底断货→内存价格飙升。周六凌晨韩国方面正式宣布：由于韩国政府强硬介入，三星管理层紧急撤换谈判代表并公开道歉，宣布周一重启薪资谈判。市场总是比新闻快半步，周五尾盘的放量跳水，和周六凌晨三星和解消息的时间差，值得细品。 三、一旦周一三星达成和解，踩踏会怎么发生？ 这是目前手握DRAM多头仓位最需要认真对待的推演。 第一步：超额下单停止 前阵子因为害怕三星断货，微软、谷歌、Meta等云端巨头都在疯狂超额下单、囤积内存库存（Front-loading）。一旦周一三星宣布和解，这些巨头会立刻放缓拿货节奏，甚至反手要求供应商压价。需求端的虚假繁荣瞬间戳破。 第二步：现货价格面临下杀 HBM断货预期消失，DRAM现货价格失去最核心的支撑逻辑。供需缺口收窄的预期会让买家重新获得议价权，价格下行压力将快速传导至MU、海力士等股价。 第三步：量化止损触发，多杀多踩踏 这是最危险的环节。MU高位的仓位结构以杠杆多头和CTA动量策略为主——这类资金没有价值判断，只跟趋势。一旦稀缺性没有了，价格跌破关键技术位，量化模型自动触发止损，大量卖单在同一时间涌出，形成多杀多的踩踏。 这不是在唱空MU的长期基本面，而是短期仓位结构极度脆弱的现实。 四、钱去哪了——网络安全和软件接力 周五大盘弱势，但有两个板块在逆势狂飙：网络安全和软件。软件这两天已经说烂了，就不说了，就说说网络安全吧。 CrowdStrike、Palo Alto Networks月内逆势大涨20%，周五继续创历史新高。 为什么资金会流向网络安全？ AI越发展，需要保护的数据和系统就越多。网络安全不是被AI替代的那个，它是AI时代必须存在的底层基础设施。别人吃肉，网络安全在底层收费。这和我之前说的软件板块回归逻辑完全一致——硬件拥挤度接近历史极值，软件和网络安全估值被压制。资金自然就轮动到估值更有吸引力的地方。 总结： DRAM的稀缺性逻辑正在瓦解，踩踏窗口可能就在周一开盘。硬件的钱在找新家，网络安全和软件是目前最明确的目的地。债市的警报还在响，不要在高位加硬件仓位。 #MU# #美光# #三星# #网络安全# #CIBR# #美债# #半导体# #板块轮动# #美股分析# #PANW# #CRWD#